新加坡地铁公司多元化策略及启示_钟峻青

71

2009年第1期总第245

期引鉴参考

他山之石作为一个城市国家，新加坡面积为625平方公里，常住人

口约400万，人口密度高，但它交通通畅，人均上班路上需要

约45分钟（单程）。新加坡实行限制私人汽车，鼓励公共交通

的政策。公共交通包括：地铁、轻轨和公共汽车。由新加坡交

通部下属的陆路管理局（LTA ）负责地铁、轻轨的基础设施建

设，而日常营运管理则由新加坡地铁公司（SMRT ）和新捷运

负责。

SMRT 和新捷运均为新加坡政府投资公司控股的上市公

司，SMRT 负责东西线和南北线，新捷运则负责东北线的营

运，本文探讨SMRT 的相关多元化策略。

一、SMRT 介绍

SMRT 成立于1987年，1998年其子公司SMRT Trans 以

约12亿新元的价格向陆路管理局（LTA ）购买地铁的营运资

产，并获得30年的营运资质。2000年在新加坡证券交易所

上市，截止到2007年3月31号，TEMASEK 控股公司（新加

坡政府的投资公司）拥有54.7%的股份。SMRT 其核心业务

是地铁，同时还提供公共汽车、出租车、商业店铺的出租、广

告、设备维修、项目管理和项目咨询。

二、SMRT 的相关多元化策略

1.SMRT 相关多元化的必要性

地铁是一种准公共服务产品，具有垄断性。在建设成本

一定的条件下，盈利能力取决于票价﹑乘客数量﹑营运成本等。

而决定票价需要考虑居民的承受能力，替代品（如公共汽车，出租车）的价格等众多因素。世界上所有城市的地铁价格都

不是由企业自主决定的，而是在政府的干预下，全面考虑到投

资者的收益和社会承受能力来决定票价。

新加坡是一个小国，地铁行业市场容量小，发展潜力和成

长性均受到限制。企业的目标是企业价值最大化，从财务角

度来说，就是未来现金流的净现值最大化。如果SMRT 仅限

于地铁业务，其未来的现金流稳定，但增长受到限制。除非

SMRT 的派息率高，否则很难吸引到新的投资者，也不利于企

业的再融资。SMRT 要发展壮大，必须跨出地铁行业寻求发

展，即可以通过相关多元化或非相关多元化策略来发展。相

关多元化是指虽然企业发展的业务具有新的特征，但它与企业的现有业务具有战略上的适应性，它们在技术﹑工艺﹑销售渠道﹑市场营销﹑产品等方面具有共同的或相近的特点。而非相关多元化是指企业在实施多元化策略时，除了财务外，与原有的技术和能力不相关。公共交通是一个系统工程，地铁需要与轻轨或公共汽车配合才能为大部分乘客提供便捷的服务。为了给股东提供更高的投资回报，SMRT 根据市场的要求和公司现有资源条件选择了相关多元化策略。采用相关多元化策略通常能够到达降低营运成本，现有品牌容易延伸到新业务，主营业务与多元化业务管理上便于协同，提升公司整体竞争力等优点。从统计数量上，相关多元化策略成功的概率比非相关多元化高。2.SMRT 相关多元化发展的途径SMRT 选择了与城市轨道交通关系最为密切的公共汽车和出租车以及与可以利用其自身资源的广告和商铺出租业务。其发展的途径是收购与自身发展相结合。2001年收购了TIBS 控股公司（八达控股），八达控股当时是新加坡2家拥有公共汽车营运执照的公司之一，拥有74条公交线路，800辆公共汽车，2000辆出租车。收购后，业务发展平稳，MRT 的日均乘客数量略有上升，而公共汽车的日均乘客量则增加了6.9%。在商铺出租业务上，SMRT 则充分利用地铁站的空间。现已在51个地铁站、13个轻轨站开发了27862平方米的商铺。由于地铁的客流量很高，受到租户的欢迎，出租率到达98.1％。SMRT 利用自身的资源，提供地铁车厢、出租车和公共汽车的车身广告，同时还提供在上述地方提供流动电视广告。由于地铁的客流量大，公众的关注度高等优势，吸引了大量知名品牌，如SONY 、松下、Samsung 、LG 等国际著名品牌的广告。SMRT 的业务并不仅限于新加坡市场，其工程部门还积极向中东和亚洲等地开拓咨询、培训业务。现已经向迪拜地铁提供服务，此外，SMRT 也向印度的德里和斯里兰卡的科伦坡提供设备维修和营运的咨询。新加坡地铁公司多元化策略及启示

□钟峻青10.3963/j.issn.1006-8864.2009.01.036