C15031对冲基金100分
一、单项选择题
1. 总体来说，对冲基金的卖空要求是：
A. 在特定限制内
B. 每年
C. 每半年
D. 任意
您的答案：D
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
2. “绝对回报”用于衡量哪种基金的业绩表现？
A. 对冲基金
B. 共同基金
C. 对冲基金与共同基金
D. 既不是对冲基金也不是共同基金
您的答案：A
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
3. 80年代最著名的对冲基金经理倾向于哪种策略？
A. 仅用多头杠杆
B. 积极卖空
C. 全球宏观
D. 套利
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
4. .奖励费用或业绩费用按照哪种利润计算：
A. 高于预期的利润
B. 新利润
C. 应得利润
D. 应税利润
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
5. .对冲基金仅向美国公民开放。
A. 正确
B. 错误
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
6. 满足下列条件时对冲基金可以公开宣传：（1）获得证监会许可；（2）仅适用于完全披露募集说明书；（3）不使用杠杆
A. 1和2
B. 1、2、3
C. 2和3
D. 以上均不是
您的答案：D
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
7. “受信”投资者_____:（1）需注册；（2）净值超过100万美元；（3）能够承担超过1亿美元的空头头寸；（4）成功通过国家监管考试
A. 1和2
B. 2和3
C. 2
D. 4
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
8. 下列哪一项是对运用“杠杆”的正确描述？
A. A) 所有对冲基金均使用杠杆；杠杆只能以Reg T保证金的形式使用
B. 所有对冲基金均使用杠杆；证监会严格限制共同基金运用杠杆；杠杆可以以Reg T保证金的形式使用
C. 证监会严格限制共同基金运用杠杆；杠杆可以以Reg T 保证金的形式使用
D. 所有对冲基金均使用杠杆
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
9. 对冲基金流动性一般高于共同基金。
A. 正确
B. 错误
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
10. “有限合伙人”能够控制：
A. 费用
B. 流动性
C. 费用与流动性
D. 以上皆不是
您的答案：D
题目分数：10
此题得分：10.0
批注：
试卷总得分：100.0
试卷总批注：
对冲基金运作模式借鉴
对冲基金运作模式借鉴 人们熟悉对冲基金主要是因为20世纪90年代震荡国际金融体系的几次金融危机以及1998年长期资本管理基金的破产危机。其实这些只是美国庞大的对冲基金产业冰山之一角，更多的对冲基金与这些全球基金存在很大不同，而且也远不象他们这样闻名，绝大多数对冲基金只是默默无闻的进行着自己的工作。本文将从策略、组织形式等多方面介绍对冲基金的运作模式，并初步探讨一下对我国的借鉴意义。 一、对冲与对冲基金 对冲（Hedge）又称为套期保值，指的是通过构建一种新的资产头寸来抵消已有资产头寸价格波动的风险，这两种资产可以是同类的，也可以是不同类资产，但都要求两者价格波动存在高度的相关性。因此，对冲其实是在金融理论不断发展与金融创新之后现代金融风险管理的重要手段。 对冲基金(Hedge Fund)并不象名称中所表明的那样与对冲具有什么直接的联系。事实上，无法给对冲基金下一个明确的描述性定义。美国一些业内人士更倾向于用组织形式的不同来定义。正如劳拉资本管理公司创始人与总裁拉维尼奥所定义的：对冲基金是一种以私人合伙企业或离岸公司的形式组成的投资工具，构造对冲基金的目标是为了给投资者带来高于平均水平的收益。科里兰认为对冲基金是指一家没有进行注册的投资咨询公司，也就是没有在证券与交易委员会（SEC）注册的公司。这两个定义都不限定基金必须采用对冲的手法运作，事实上，正如我们后面将会看到的，很多对冲基金并不采用对冲策略。 自从1949年阿尔弗莱德·琼斯（A·W·Jones）创立第一支对冲基金以来，整个50年代该产业都发展缓慢，尽管在60年代有了较大发展，但是对冲基金真正的成为金融投资领域一支重要力量却是在90年代以后。根据范氏对冲基金国际顾问公司（Van Hedge Fund Advisors International）的统计，从1988年到1998年十年时间内，对冲基金从1373只发展到了5830支，管理的资金从420亿美元发展到了3110亿美元。高收益是对冲基金得以迅猛发展的主要原因，从1990年初到2000年底，S&P指数累计收益为-41.20%，晨星共同基金指数累计收益为-43.80%，而范氏对冲基金指数累计收益为0.20%。而且，从1996年初到2000年底，按照业绩分组的对冲基金比同组的共同基金业绩高出11.4%到17.6%不等。这都说明对冲基金系统的获得了高于共同基金的收益。 下面我们将从几个方面来考察这一投资形式。 二、监管法律框架 作为对外发行自己基金份额的一个企业，对冲基金在1933年《证券法》管辖范围内，该法要求公开发行的证券必须登记注册，但是几乎所有对冲基金都采用私募形式，即只面向特定投资者发行，同时也不向公众宣传与推销自己的股份，
c15033对冲基金策略文档答案 100分
一、单项选择题 1. 抵押支持证券套利的复杂性是指： A. 是新基金经理的培训阶段 B. 有资质的专家相对较少 C. 市场比较高效 D. 几乎没有人使用 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 杠杆： A. 很少用于固定收益套利 B. 始终有风险 C. 可以是固定收益套利基金的良好策略，因为债券价格差异一般较小 D. 被商品期货交易委员会禁止 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 以下关于套利策略的描述哪些是正确的？（1）它们以“均值回归”理论为基础；（2）它们通 常被称为“市场中性”策略；（3）它们的假设基础是出现极端估值变化的市场最终会朝着历史均值的方向变动。 A. 以上都不是 B. 只有1和2 C. 只有2和3 D. 以上都是 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 套利策略： A. 不被广泛讨论 B. 基于“均值回归”概念 C. 基于市场不断扩张的假设 D. 一般被称为“市场侧重” 您的答案：B
题目分数：10 此题得分：10.0 5. “统计”与“固定收益”是两种 A. 方向性策略 B. 套利策略 C. 计算投资者风险容忍度的方法 D. 业绩费用选择 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 地区、行业基金与证券交易属于 A. 多头/空头证券 B. 全球宏观 C. 风险套利 D. 管理期货 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 证券交易基金： A. 可以没有规模能力限制 B. 是稳定的长期投资 C. 可以迅速从净多头转换为净空头暴露 D. 投资组合转换率低 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 事件驱动策略一般涉及： A. 并购、重组与破产 B. 方向性赌注 C. 使用期货 D. 在现有投资趋势上累加 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0
C15034 对冲基金投资课后测试满分答案
、单项选择题 1. 对冲基金投资者大多数是： A. 捐赠基金、基金会与养老金 B. 高净值投资者 C. 私有企业 D. 海外投资者 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 定量尽职调查流程包括： A. 设定业绩目标 B. 筛选回报数据 C. 评估相关度 D. 以上所有 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 定量分析 A. 一般只是初步筛选流程 B. 是法律规定 C. 是流程的最后一步 D. 只是记录最近的历史业绩 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. “过去的业绩不保证未来的回报”是： A. 对冲基金业最主要的箴言 B. 美联储要求所有对冲基金在文件中标注的免责条款 C. 应该记住的 D. )很明显的，因此人人都能理解 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
5. 突然的优异业绩应该被质疑，如果 A. 这与基金经理的alpha不符 B. 你怀疑可能有非法交易 C. 你怀疑存在风格变化 D. 一发现就应该质疑 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 对冲基金通过下列方法分散风险： A. 将资金分散投资于多支对冲基金 B. 买入共同基金 C. 跟随最喜欢的基金经理从一支基金转移到另一支基金 D. 将少于100%的可用资金投资于对冲基金 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 投资者构建对冲基金投资组合的基本原则： A. 与投资组合原则不同 B. 是风险、回报与相关度 C. 对于个人与机构不同 D. 对冲基金不同，原则也不同 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 有的投资者将基金业绩与各类对冲基金指数进行比较。但这种比较仅适用于下列情况： A. 牛市 B. 熊市 C. 同业风格与投资参数相似 D. 同业在同一投资组合中 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 定性尽职调查核对项目包括：
对冲基金测试题100分
一、单项选择题 1. 总体来说，对冲基金的卖空要求是： A. 在特定限制内 B. 每年 C. 每半年 D. 任意 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 下列哪些是对冲基金的特点？（1）有限合伙；（2）透明；（3）仅持有空头头寸；（4）根据 绝对回报判断业绩表现 A. 1和2 B. 2和3 C. 2和4 D. 1和4 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. “绝对回报”用于衡量哪种基金的业绩表现？ A. 对冲基金 B. 共同基金 C. 对冲基金与共同基金 D. 既不是对冲基金也不是共同基金 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 80年代最著名的对冲基金经理倾向于哪种策略？ A. 仅用多头杠杆 B. 积极卖空 C. 全球宏观 D. 套利 您的答案：C 题目分数：10
此题得分：10.0 5. 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 对冲基金与共同基金的区别在于：（1）透明度；（2）杠杆；（3）证券投资；（4）卖空；（5）业绩费用；（6）营销限制 A. 1、3、4、5 B. 1、2、3、4、5 C. 1、2、4、5、6 D. 以上皆是 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 7. .对冲基金仅向美国公民开放。 A. 正确 B. 错误 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 满足下列条件时对冲基金可以公开宣传：（1）获得证监会许可；（2）仅适用于完全披露募集说明书；（3）不使用杠杆 A. 1和2 B. 1、2、3 C. 2和3 D. 以上均不是 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 10. “有限合伙人”能够控制： A. 费用
十大对冲基金测试答案
试题 一、单项选择题 1. Simons成立的大奖章基金最初主要涉及（）。 A.股票多空xx策略 B.并购基金 C.事件套利 D.期货交易 您的 答案：B题目分数：10 此题得分： 0.0 批注： 2.鲍波斯特（The Baupost Group）的关键策略是（）。 A.逆向投资策略 B.事件驱动策略 C.股票市场中性策略 D.可转移xx策略 您的 答案：B题目分数：10 此题得分： 10.0
二、多项选择题 3.奥奇-齐夫资本Och-Ziff Capital Management Group的投资策略包括（）等。 A.股票多空xx策略 B.不良资产投资（逆向投资） C.事件驱动套利（公司合并套利） D.可转债套利 您的 答案： C,D,A,B 题目分数：10 此题得分： 10.0 批注： 4.从CreditMetrics模型技术框架看，该模型主要包括如下（）几个关键环节。 A.敞口或内部头寸 B.市场风险所导致的单个敞口价值波动 C.不同信贷资产彼此变化的相关性 D.信用事件所导致的单个敞口的价值波动
答案： A,B,C,D 题目分数：10 此题得分： 0.0 批注： 5.桥水联合基金Bridgewater实现风险平价的理念，构建最优组合通常需要以下（）几个步骤。 A.通过使用杠杆降低使每个资产都拥有相近的预期收益和风险 B.借款购买更多的低风险/低收益资产，如债券 C.通过去杠杆化降低高风险/高收益的投资品种（如股票） D.从以上的投资收益流中选出投资组合，使其在任何经济环境下都不会与预期收益出现偏差您的 答案： A,C,D,B 题目分数：10 此题得分： 10.0 批注： 三、判断题
关于私募证券投资基金与对冲基金比较
关于私募证券投资基金与对冲基金比较 国内私募证券投资基金相比于海外对冲基金，存在着很多本身的缺点。投资活动相对保守、私募筹资的人数少、筹资的范围小，是制约私募证券投资基金发展的内部因素。 摘要： 我国存在的私募证券投资基金与海外对冲基金，共同构成完整的商业基金体系。国内私募证券基金主要受到金融产品交易合约、低位买回低位卖出缺位机制、不完全开放资本的影响，以上基金运行手段共同维持证券基金管理与流转。本文主要探讨国内私募证券投资基金与海外对冲基金比较，通过分析国内私募证券投资基金与海外对冲基金存在的差异，指出私募证券投资基金自身的优点与面临的困境。 关键词： 国内私募证券;投资基金;海外对冲基金 一、私募证券投资基金与海外对冲基金的定义分类 私募证券投资基金主要筹资对象集中于小群体，专门面向小群体进行半公开性质的融资。小群体指的是那些熟悉私募证券投资流程、具有专业投资经验的群体，这些群体的私募证券投资不受国家投资制度的限制。私募证券投资基金的发展群体较小，不能对社会所有群体开展融资工作，因此产生的利益也较少。私募证券投资基金分为多种基金种类，私募证券投资基金不以公司上市与否作为筹资的标准，而是根据公司的证券数额作为筹资的指标。上市企业投资、有价证券投资
与证券附加产品的投资，都可以作为私募证券投资基金的投资。国内私募证券投资基金、国内私募股权投资基金、海外对冲基金、海外风险投资基金，共同形成完整的投资基金体系。国内私募股权投资基金、海外风险投资基金，都属于非公开筹资的资金发展模式。而他们所筹集到的投资基金，也全部用于非上市企业的投资活动中。在投资基金注入到非上市企业后，私募股权投资人会根据自己的意图展开公司的运作活动。在不断的管理运作中非上市企业的资产会成倍增长，在非上市企业成为上市企业后，私募股权投资人就会从公司撤出自己的投资资金。这种模式的投资一方面能够规避众多的股权投资风险，另一方面也能够使私募股权投资人获得最大的利益收入。这种投资的投资时间段，产生的效果较好。国内私募证券投资基金注重稳健性投资，与海外对冲基金相比，它的投资策略相对保守、投资产生的利益较小。海外对冲基金主要定义为：金融期货、金融期权、金融组织三者通过紧密的联合，运用对冲交易方式、高风险投资方式完成的金融基金投资活动。海外对冲基金运用金融杠杆体系作为基金投资的指导体系，具有高风险高回报的投资特点。海外对冲基金的投资人具有复杂的身份特征，他们拥有着雄厚的资产和丰富的投资经验。海外对冲基金投资者的流动资金至少要在数百万美元以上，他们的投资活动具有更大的灵活性与更高的风险。海外对冲基金作为主要的组织架构基金，他们主要通过设立投资平台吸引基金注册用户来获得收益，也就是通过吸纳高额资金来获得收益。海外对冲基金具有多种不同的投资策略，主要分为：宏观投资策略、市场趋势策略、重大事件变动策略、价值
c15032对冲基金运营 100分
一、单项选择题 1. 一般来说，衡量对冲基金alpha的基准： A. 根据基金指数变化 B. 为0 C. 由基金经理协商 D. 为指数 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 给对冲基金经理“优势”的交易优势包括：（1）获得更高级的 信息；（2）有充足资金支持专业化运营；（3）更高级的技巧；（4）规模更小。 A. 只有1 B. 1和2 C. 1、2和4 D. 以上全部 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 相关度一般不用下列哪一项表示： A. 相关度系数 B. R平方 C. Beta D. 夏普比率 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 下列哪一项不体现风险调整回报： A. 夏普比率 B. Sortino 比率 C. 资金比率 D. MAR比率 您的答案：C
此题得分：10.0 5. 下列哪一项不是对冲基金的杠杆机制？ A. 买入期权 B. Reg T保证金 C. 衍生品 D. 卖空 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 对冲基金经理运用下列哪种方法了解投资组合在极端条件下可能的表现？ A. Alpha B. 半标准差 C. Sortino 比率 D. 压力测试 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 运用无方向性杠杆的基金承担： A. 市场风险 B. 基差风险 C. 信用风险 D. 以上皆不是 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 对冲基金经理希望其半标准差 A. 高于标准差 B. 低于标准差 C. 与标准差相同 D. 半标准差对对冲基金经理不重要 您的答案：B 题目分数：10
十大对冲基金案例-答案
一、单项选择题 1. 2012年管理资产规模前十位的对冲基金管理公司的注册地超过半数位于（）。 A. 纽约 B. 波士顿 C. 旧金山 D. 芝加哥 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 信用计量模型（CreditMetrics）是（）推出的风险管理产品，是当今风险管理领域在信用风险量化管理方面迈出的重要一步。 A. Bridgewater B. Renaissance Technology C. BlackRock D. J.P. Morgann 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 3. 文艺复兴科技的高频交易策略主要包括（）。 A. 流动性回扣 B. 投资企业配股 C. 猎物追踪算法 D. 自动做市商 您的答案：A,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 全球提升基金Global Ascent Fund主要策略包括（）几大类。 A. 逆向投资 B. 基础价值 C. 经济环境 D. 市场情绪 您的答案：B,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 5. 关于全球著名的对冲基金管理公司运用的策略，下列说法正确的是（）。
A. 相对价值策略属于风险较低、收益较低、容量较大的策略 B. 齐夫资本、保尔森均善于运用宏观因素策略 C. 事件驱动策略属于风险较低、收益较高、容量较小的策略，运用该策略的公司不在少数 D. 相较于相对价值策略和事件驱动策略，宏观因素策略的风险更低 您的答案：A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 三、判断题 6. 宏观因素策略是安祖高顿所采取的最重要的投资策略。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 对冲基金是以私人合伙或者离岸有限责任公司组成的投资工具，以获得绝对收益为目标。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 在海外成熟市场，可转债套利的基本思路是“做空可转债，做多对应股票”。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 可转移阿尔法是指零市场风险（贝塔为0）的投资组合的收益。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 10. 桥水联合基金Bridgewater的全天候对冲基金The All Weather Fund的核心理念是风险平价。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
共同基金的投资策略
共同基金的投资策略 共同基金的投资策略按其投资目的可分为五种类型。（1）积极成长型基金。该基金的主要目的在于追求最大资本利得，因此投资具有较大的风险性。核心投资标的应配置在风险性较高的投资工具上；（2）成长型基金。该基金的主要目的在于追求资本利得及股利长期稳定的增值利益，风险及报酬均低于积极成长型基金。核心投资标的应配置在经营绩效良好、且具有长期稳定成长的绩优股上；（3）成长加收益型基金。该基金的主要目的在追求资本利得及稳定的利息与股利，风险及报酬均低于成长型基金。核心投资标的应配置在未来前景看好且股利政策稳定的成熟型股票上；（4）收益型基金。该基金的主要目的在于追求稳定收益，风险及报酬均低于成长加收益型基金。核心投资标的应配置在具有固定收益如特别股、债券等的投资工具上；（5）平衡型基金。该基金的主要目的除追求股票类的资本利得之外，还要求债券类的固定收益，风险和报酬均较收益型基金高。核心投资标的应适当地分配在具有固定收益与资本利得的投资工具上。由于投资标的中有低风险的债券类工具及高风险的股票类工具，因此在收益上具有平衡效果。因此，共同基金在进行投资时应按照不同的投资目的来选择投资策略，从而获取预期的收益。 本格雷厄姆：深层价值方法 大萧条时期，当基本面分析方兴未艾时，本格雷厄姆已开始小试牛刀，当时他关注于如何减小损失，并且发现买进非常便宜的股票并且获利是很安全的。例如，一个拥有价值1亿美元的土地或现金资产，市场资本化价值仅为2千5百万的公司在本格雷厄姆眼中就是一个很好的投资对象。也就是说，购买一个确实被低估的公司股票要比购买一只看似走强的公司股票更加安全，因为后者可能会由于一份差强人意的利润报告而突然下跌。如此操作在当下的问题是，类似的交易机会很容易被故意隐藏起来，使得商机不会持续太久。另外，有些蕴含深层价值的股票是有充分理由便宜处理的，因此很可能不会像那些更好的公司一样，具有升值空间。 一般来说，发掘深层价值的基金经理人会买进那些处于惨淡境况中的行业并且寄希望于市场恢复到过去正常的状态。因此，一只深层价值股票要表现得成功，并不需要该公司成为“美国最大的公司”。在美国晨星公司的年度投资论坛上，吉姆巴罗称他“讨厌”许多他持有的公司。为了盈利，巴罗需要能够识别出哪一个公司的管理糟糕到将公司推向崩溃的边缘，哪些公司的经理人在行业整体开始景气时不会错过摆在他们面前的拐点。
对冲基金对金融市场的影响
对冲基金对金融市场的影响 [摘要]随着全球经济一体化，资金的流动更加频繁和迅速，对冲基金在国际金融市场中迅速崛起。对冲基金可以运作巨额的国际资本并对金融市场造成巨大影响，它的杠杆之高，曾让投机者赚了个金钵满盆，也一不小心赔了个血本无归。对冲基金不同于传统的投资基金，它可以利用金融体制的空隙和一切不稳定因素掀起一场金融风暴。有关对冲基金的博弈会推进国际金融体系和金融市场的不断革新，从而推进全球金融市场的发展与进步。 [关键词]对冲基金；金融市场；运作方式 1 对冲基金与传统基金的对比 对冲基金始创于20世纪50年代初的美国，在传统的投资基金的基础上，早期的对冲基金并不成熟，其最初的投资策略是为了控制风险，消除市场的不稳定性。然而对冲基金演变至今，绝大多数的投资早已不再是为了保值和风控，而更多是为了投资和套利。相比较对冲基金，传统基金则起步较早。早在19世纪下半叶便已在英国最先出现。 1.1 金融监管 共同基金通常会受到较严格的监管，其中包括投资组合中的地区结构、品种结构以及资金运用方式等；而对冲基金运作监管较松，操作上的自由度相当高。对冲基金经理可以随心所欲地组合各种可操作的金融产品以及金融衍生产品。并且往往在避税天堂等区域注册成立，逃避监管。另外，对于信息披露，共同基金优于对冲基金，更有利于监管。 1.2 组织形式 按照基金在组织形式和法律地位上的区别分为公司型和契约型两大类。对冲基金的组织形式都是私人合伙形式，美国法律规定对冲基金只能采用私募形式募集资金，不得公开公开刊登对冲基金及发售广告，因此一般都是小范围的资金链中筹集资金。而传统基金则更平民化，对于购买的数量和金额也没有太大限制。 1.3 薪酬制度 共同基金是以管理费的形式收取一定的费用，基金经理按照契约或章程事先的规定从基金资产中按一定固定比率计提的费用。按照基金资产规模的大小以固定百分比每天计算；而对冲基金则是与业绩挂钩的薪酬激励，按照业绩变现收取一定比例的激励费，因此对冲基金吸引着更多的精英们愿意为可能的高额收益承担风险。 1.4 与证券市场的相关性
风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
风险管理与金融机构第四版 约翰·C·赫尔 附加问题(Further Problems)的答案
第一章:导论 . 假设一项投资的平均回报率为8%，标准差为14%。另一项投资的平均回报率为12%，标准差为20%。收益率之间的相关性为。制作一张类似于图的图表，显示两项投资的其他风险回报组合。 答：第一次投资w1和第二次投资w2=1-w1的影响见下表。可能的风险回报权衡范围如下图所示。 .
市场预期收益率为12%，无风险收益率为7%。市场收益率的标准差为15%。一个投资者在有效前沿创建一个投资组合，预期回报率为10%。另一个是在有效边界上创建一个投资组合，预期回报率为20%。两个投资组合的回报率的标准差是多少 答：在这种情况下，有效边界如下图所示。预期回报率为10%时，回报率的标准差为9%。与20%的预期回报率相对应的回报率标准差为39%。 . 一家银行估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的%，标准差为资产的2%。公司需要多少股本（占资产的百分比）：（a）99%确定其在年底拥有正股本；（b）%确定其在年底拥有正股本忽略税收。 答： （一）银行可以99%确定利润将优于资产的或%。因此，它需要相当于资产%的权益，才能99%确定它在年底的权益为正。 （二）银行可以%确定利润将大于资产的或%。因此，它需要权益等于资产的%，才能%确定它在年底将拥有正权益。 . 投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合，beta值为。去年，无风险利率为5%，主要股票指数表现非常糟糕，回报率约为-30%。投资组合经理产生了-10%的回报，并声称在这种情况下是好的。讨论这个表述。
对冲基金业简介 2015 课后测验 100分
试题 一、单项选择题 1. 总体来说，对冲基金的卖空要求是： A. 在特定限制内 B. 每年 C. 每半年 D. 任意 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. “绝对回报”用于衡量哪种基金的业绩表现？ A. 对冲基金 B. 共同基金 C. 对冲基金与共同基金 D. 既不是对冲基金也不是共同基金 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. .奖励费用或业绩费用按照哪种利润计算： A. 高于预期的利润 B. 新利润 C. 应得利润 D. 应税利润 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. .对冲基金仅向美国公民开放。 A. 正确 B. 错误 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 5. 最初的对冲基金运用了哪两种投机技巧？ A. 期权与杠杆 B. 期权与期货
C. 杠杆与期货 D. 杠杆与卖空 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 满足下列条件时对冲基金可以公开宣传：（1）获得证监会许可；（2）仅适用于完全披露募集说明书；（3）不使用杠杆 A. 1和2 B. 1、2、3 C. 2和3 D. 以上均不是 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. “受信”投资者_____:（1）需注册；（2）净值超过100万美元；（3）能够承担超过1亿美元的空头头寸；（4）成功通过国家监管考试 A. 1和2 B. 2和3 C. 2 D. 4 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 下列哪一项是对运用“杠杆”的正确描述？ A. A) 所有对冲基金均使用杠杆；杠杆只能以Reg T保证金的形式使用 B. 所有对冲基金均使用杠杆；证监会严格限制共同基金运用杠杆；杠杆可以以Reg T 保证金的形式使用 C. 证监会严格限制共同基金运用杠杆；杠杆可以以Reg T保证金的形式使用 D. 所有对冲基金均使用杠杆 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 对冲基金流动性一般高于共同基金。 A. 正确 B. 错误
C17006课后测验100分
一、单项选择题 1. 以下关于多空策略的说法不正确的是（）。 A. 对风险敞口的控制较严格，通常在正负10%以内 B. 理论上在牛熊市均有获利机会 C. 降低系统性风险的同时也丢失了系统性风险带来的收益机会 D. 以股票市场投资为主导，多空预判在股票多空策略中尤为重要 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 下列属于HFR对冲基金策略分类中宏观策略子策略的是（）。 A. 固定收益 B. 大宗商品 C. 行业 D. 基本价值 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题
3. 一二级市场间套利策略常见类型有（）。 A. 延时套利 B. 分级基金折溢价套利 C. 货币基金折溢价套利 D. ETF折溢价套利 您的答案：D,C,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 下列关于股票市场中性策略的说法正确的有（）。 A. 策略从达到市场中性的诉求出发，通过同时构建多头和空头对冲市场风险暴露，获取超额收益 B. 股票市场中性策略对风险敞口控制较严格，通常在正负10%以内 C. 策略规避了系统性风险，对市场波动不敏感 D. 该策略在上升市中比在下跌市中更有吸引力 您的答案：B,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 5. 以下子策略中属于HFR股票对冲策略的有（）。
A. 危机/重组 B. 股市中性 C. 活跃交易 D. 基本增长 您的答案：B,D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 组合基金（FOF/MOM）是目前国内证券私募基金常见的策略之一，具有如下（）特点。 A. 降低了稀缺产品的投资门槛 B. 包含母基金和子基金两个层面的策略 C. 双重收费 D. 调仓相对不灵活 您的答案：D,A,C,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 三、判断题 7. HFR定义的事件驱动策略的核心是预判重大事件对公司相关证券的影响，预期的实现是获利的关键，不达预期会造成损失。（）
十大对冲基金测试答案
试题、单项选择题 1. Simons 成立的大奖章基金最初主要涉及（）。 A. 股票多空xx策略 B. 并购基金 C. 事件套利 D. 期货交易 您的 答案：B 题目分数：10 此题得分： 0.0 批注： 2?鲍波斯特（The Baupost Group的关键策略是（） A. 逆向投资策略 B. 事件驱动策略 C. 股票市场中性策略 D. 可转移xx策略 您的 答案：B题目分数：10 此题得分： 10.0
批注： 二、多项选择题 3?奥奇-齐夫资本Och-Ziff Capital Management Group的投资策略包括（）等。 A. 股票多空xx策略 B. 不良资产投资（逆向投资） C. 事件驱动套利（公司合并套利） D. 可转债套利 您的 答案： C,D,A,B 题目分数：10 此题得分： 10.0 批注： 4. 从CreditMetrics 模型技术框架看，该模型主要包括如下（）几个关键环节。 A. 敞口或内部头寸 B. 市场风险所导致的单个敞口价值波动 C. 不同信贷资产彼此变化的相关性 D. 信用事件所导致的单个敞口的价值波动 您的 答案： A, B,C,D
题目分数：10 此题得分： 0.0 批注： 5. 桥水联合基金Bridgewater 实现风险平价的理念，构建最优组合通常需要以下（）几个步骤。 A. 通过使用杠杆降低使每个资产都拥有相近的预期收益和风险 B. 借款购买更多的低风险/低收益资产，如债券 C. 通过去杠杆化降低咼风险/咼收益的投资品种（如股票） D. 从以上的投资收益流中选出投资组合，使其在任何经济环境下都不会与预期收益出现偏差您的 答案： A, C,D,B 题目分数：10 此题得分： 10.0 批注： 三、判断题 6. 黑曜石基金是单一的绝对价值固定收益对冲基金。（）您的 答案： 错误 题目分数：10
C15032 对冲基金运营课后测验80分答案
C15032 对冲基金运营课后测验80分答案 一、单项选择题 1. 对冲基金的“优势”与 _____直接相关。 A. 特定类型的交易与信息优势 B. 预测并管理风险的能力 C. 开发精确的统计方法 D. 交易的共同基金质量 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 一般来说，衡量对冲基金alpha的基准： A. 根据基金指数变化 B. 为0 C. 由基金经理协商 D. 为指数 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 给对冲基金经理“优势”的交易优势包括：（1）获得更高级的信息；（2）有充足资金支持专业化运营；（3）更高级的技巧；（4）规模更小。 A. 只有1 B. 1和2 C. 1、2和4 D. 以上全部 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 相关度一般不用下列哪一项表示： A. 相关度系数 B. R平方 C. Beta D. 夏普比率
题目分数：10 此题得分：0.0 5. 下列哪一项反映了“杠杆”的运用？（1）所有的对冲基金均使用杠杆；（2）美国证监会很大程度上限制共同基金使用杠杆；（3）杠杆可以通过Reg T保证金的形式体现。 A. 1和3 B. 1、2、3 C. 2和3 D. 只有1 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：0.0 6. 下列哪一项不体现风险调整回报： A. 夏普比率 B. Sortino 比率 C. 资金比率 D. MAR比率 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 对冲基金经理运用下列哪种方法了解投资组合在极端条件下可能的表现？ A. Alpha B. 半标准差 C. Sortino 比率 D. 压力测试 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 运用无方向性杠杆的基金承担： A. 市场风险 B. 基差风险 C. 信用风险 D. 以上皆不是 您的答案：B
对冲基金运营课后测验90分答案
一、单项选择题 1. 对冲基金的“优势”与_____直接相关。 A. 特定类型的交易与信息优势 B. 预测并管理风险的能力 C. 开发精确的统计方法 D. 交易的共同基金质量 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 给对冲基金经理“优势”的交易优势包括：（1）获得更高级的信息；（2）有充足资金支持专业化运营；（3）更高级的技巧；（4）规模更小。 A. 只有1 B. 1和2 C. 1、2和4 D. 以上全部 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 下列哪一项反映了“杠杆”的运用？（1）所有的对冲基金均使用杠杆；（2）美国证监会很大程度上限制共同基金使用杠杆；（3）杠杆可以通过Reg T保证金的形式体现。 A. 1和3 B. 1、2、3 C. 2和3 D. 只有1 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：0.0 批注： 4. 下列哪一项不体现风险调整回报： A. 夏普比率 B. Sortino 比率 C. 资金比率 D. MAR比率 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 5. 下列哪一项不是对冲基金的杠杆机制？
A. 买入期权 B. Reg T保证金 C. 衍生品 D. 卖空 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 运用无方向性杠杆的基金承担： A. 市场风险 B. 基差风险 C. 信用风险 D. 以上皆不是 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 对冲基金经理希望其半标准差 A. 高于标准差 B. 低于标准差 C. 与标准差相同 D. 半标准差对对冲基金经理不重要 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 奖励费用基于下列哪种利润计算： A. 高于预期的利润 B. 新利润 C. 应得利润 D. 应税利润 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 下列哪一项对于对冲基金来说不是好的风险管理方法？ A. 聘请专职风险经理 B. 对所有类型的投资运用相同的风险管理方法 C. 核对主经纪商信息与内部交易记录 D. 基金中任何证券头寸损失2%即退出
100分 C14047股指期权应用实务课后测试及答案
一、单项选择题 1. 依据隐含波动率的特性，当指数上涨时，隐含波动率常会呈现（）的现象，而指数在下跌时隐含波动率常会呈现（）的走势。 A. 盘跌，上扬 B. 上扬，盘跌 C. 上扬，上扬 D. 盘跌，盘跌 2. 一般地，当标的指数上升，买权和卖权的隐含波动率均上升，那么对未来行情的预判应该是（）。 A. 预期波动加大，后市不是续涨就是获利了结回档 B. 市场预期涨势过热 C. 多空双方退场观望 D. 跌势将结束，预期将出现弹升 3. 依据隐含波动率的特性，当隐含波动率出现异常（）时通常底部就快浮现了，而隐波动率出现异常（）时，头部也可能正在形成当中。 A. 低，高 B. 高，低
C. 低，低 D. 高，高 4. 在给定目前指数期权市场权利金价格、目前指数价格、行权价格、无风险利率和距到期日时间等市场已知资料，代入理论模型中，反推估出的指数收益率波动率即（）。 A. 实际波动率 B. 预期波动率 C. 历史波动率 D. 隐含波动率 二、多项选择题 5. 在进行股指期权操作时，下列说法正确的有（）。 A. 面对可能出现的盈利，要有冒险挑战能力 B. 面对可能出现的未知亏损，要有预防能力 C. 面对已经成形的行情变动，要有应对能力 D. 面对已经构成的错误或亏损，要有控管能力 6. 对冲基金在进行多头布局时，可能选择的策略包括（）。 A. 当行情处于升温期，期货进场
B. 当行情已经确认，买进看涨期权 C. 当行情处于酝酿期，买进看涨期权进场 D. 当行情已经确认，现货超买 三、判断题 7. 在复合头寸建立的策略中，价差交易一定要在同时间建立两组部位。（） 正确 错误 8. 假设投资者卖出看涨期权，当波动率上升，多空未定，那么投资者的最优策略是平仓并同时买进看涨期权及看跌期权组合成买跨式或买宽跨式部位。（） 正确 错误 9. 隐含波动率代表目前市场上对于后市的看法，也就是“预期心理”的主观判断。（） 正确 错误
对冲基金的常用投资策略(一)
对冲基金的常用投资策略（一） 总体而言，对冲基金投资策略的思想分为以下几大类：多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下： （一）多/空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人AlfredWinslowJones。尽管它年代久远，却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且，它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略，例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其b系数（衡量股票与市场相关度的系数）调整后形成多头头寸，卖空股票的空头资产金额经其b系数调整后形成空头头寸，多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零，从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时，多/空策略成为市场中立策略，此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸，或进一步调整组合中股票的种类，可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。
需要注意，简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如，如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票，该组合的市场头寸并非为零，其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响，由于这两个板块与市场的相关度不一样，其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时，一定要注意资产与市场的关系即b系数。只有当组合的综合b系数为零时，组合才是市场中立。此外，由于股票的b系数是不断变化的，要维持组合的b系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时，基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险，我们还可以将基金的其他风险对冲掉，例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时，基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲，一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此，在实践中，基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉，而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉，而留下自己有把握的风险因素，在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如，多/空策略就是将基金经理认为
对冲基金投资策略
对冲基金策略
Dr. Ouyang, CFA Peking University
Dr.Ouyang
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对冲基金简介
? 定义（SEC）
– "Hedge fund" is a general, non-legal term that was originally used to describe a type of private and unregistered investment pool that employed sophisticated hedging and arbitrage techniques to trade in the corporate equity markets. markets
? 特点
– – – – – 可以采用杠杆、卖空及衍生品等多种策略； 资金来自于长期投资者，但通常采取短期策略； 收益目标为绝对收益而非Benchmark； 基金管理人的主要收入来自于管理分红（Carry）； 基金管理人在基金财产中占有相当比例的份额。
对冲基金筹资来源
组合基金, 24% 个人投资者, 44%
慈善及捐赠基金, 8%
公司及政府机构, 9% 养老基金, 15%
Source: Financial Services Authority, 2004
Dr.Ouyang
3
对冲基金大事记
1949年 1969年 1980年 1992年 1994年 1997年 1998年 2000年 2006年 2007年 Alf d J Alfred Jones创立第一只对冲基金 George Soros创立双鹰（量子）基金 Julian Robertson创立老虎基金 英镑危机确立对冲基金行业的市场地位 美联储调息导致多家基金出现危机 对冲基金联手导演引发东南亚金融危机 长期资本基金陷入危机，俄罗斯国债违约 网络泡沫达到顶峰，量子及老虎基金相继清盘 能源基金Amaranth A h亏损高达60亿美元 次贷危机导致多家对冲基金清盘
对冲基金的特点有哪些
对冲基金的特点有哪些 对冲基金有以下几个特点： （1）投资活动的复杂性。近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本。高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。 （2）投资效应的高杠杆性。典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆惜贷（Leveradge）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种打杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。 （3）筹资方式的私募性。对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。 （4）操作的隐蔽性和灵活性。对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别．在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工
全球十大对冲基金
不同于普通的基金类型，很多人对于对冲都很不了解，为此金斧子小编精心整理了资料，让大家了解一下什么是对冲基金以及全球前十大对冲基金。 什么是对冲基金 对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。 所谓的“对冲”，就是在交易和投资中，用一定的成本去“冲掉”风险，来获取风险较低或无风险利润，即所谓“套利”。而对冲基金，顾名思义就是采用“对冲”的操作策略的基金。 对冲的方法有很多种，可以期现价差对冲，远近合约对冲，相同产品地域对冲，相关产品对冲，以及对赌协议等等衍生品。狭义来说，对冲仅仅是一种交易的策略，不牵扯什么金融阴谋论。而对冲的套利结果，是由于选择的“配对”不同，是否会减少获利空间，那么也是不确定的。 腹有诗书气自华
全球十大对冲基金有哪些 1）Bridgewater Associates 桥水联合基金 前不久，桥水基金宣布在上海自贸区注册投资公司，引起了金融界的广泛关注。这家常年在世界对冲基金榜单上位居前列甚至是榜首的美国公司掌管约1500亿美元，客户主要由机构客户组成，包括外国政府、央行，企业和公共养老金，大学捐款和慈善基金。它总部设在美国康涅狄格州，总共拥有约1500名雇员。 桥水的历史超过40年，可谓对冲基金中的常青树。它在2008金融危机中获得了正收益，迄今为止获得数十项奖项，与它独特的投资理念不无相关。桥水以全球宏观策略为主，提出了全天候投资策略，alpha与beta策略分离等理论。其中的全天候投资策略强调在不同的宏观经济时期进行不同类型的资产组合配置，从而达到始终盈利的状态。这也是其在2009年雷曼兄弟倒台之后仍然表现良好的关键原因。 腹有诗书气自华