2013年债券市场半年分析报告(终稿)

2013年债券市场半年分析报告

2013年1-6月，债券市场行情呈冲高回落态势,一季度在流动性宽松及经济下行预期的推动下,债券市场走出一波温和上扬行情,从二季度开始,市场氛围出现紧张局面，主要受到监管风暴以及“钱荒”等因素的影响，资金面在５月和６月都有明显的收紧，债券市场中短端收益率急剧飙升。整体来看，２０１３年上半年中债银行间国债收益率曲线第一季度陡峭化扭转，第二季度平坦化上行；中债综合净价指数先涨后跌，交易结算量6月份开始大幅萎缩。

一、世界经济形势

1.欧洲经济形势有所好转

2013年第一季度，欧元区17国和欧盟27国(不包括刚加入欧盟的克罗地亚)债务率均有所上升，欧元区债务率从上季度的90.6%和去年同期的88.2%升至92.2%，欧盟债务率从上季度的85.2%和去年同期的83.3%升至85.9%。第二季度，欧元区经济出现了六个季度以来的首次增长，增长率为0.1%。5月，欧元区失业人口为1930万，环比增加了6.7万人，经济危机使失业率继续攀升。6月份经济景气指数(ESI)从5月的89.5升至91.3，创去年5月以来新高。消费者信心指数由负21.9升至负18.8，符合市场预期。经济景气指数显示第二季度欧元区经济下滑速度放慢。如果这一趋势得以持续，信心回升将带来消费者和企业支出增加，为今年下半年经济重返增长贡献力量。欧元区五大经济体景气指数(ESI)全面回升，其中西班牙和意大利增幅最大，包括奥地利和斯洛伐克在内的众多小国则下降。

2.美国经济缓慢复苏

尽管美国经济基本面正在稳固过程中，但在温和增长的经济背后，受财政紧缩政策影响的美国经济在2013年仍难以摆脱低速复苏的趋势。2012年美国实现了2.2%的适度增长。2013年一季度维持温和增长势头，第一季度GDP增长折年率终值为1.8%，高于上季度的0.4%。有迹象表明美国第一季度经济的基本面正在逐步改善，就业继续复苏，房地产快速增长，居民消费回暖趋势未改，私人投资增长较快，以上因素成为美国经济复苏的重要动力。而进入二季度以来，受到年初财政紧缩政策的影响，美国经济整体呈现较一季度稳中偏弱的局面。总体来看，美国经济仍面临财政紧缩的负面作用和退出量化宽松政策的冲击等下行风险。6月美国总失业人数约为1180万，失业时间超过27周的长期失业者总数约为430万，在过去12个月，美国长期失业者人数减少约100万。6月美国劳动参与率为63.5%，较前月增加0.1个百分点，表明有更多求职者进入就业市场常劳动参与率衡量的是在职和求职人口总数占劳动年龄人口的比率，美国当前的劳动参与率比金融危机前要低约3个百分点。此外，劳工部修正了4、5月份美国新增就业岗位数量，4月份新增就业岗位数从14.9万上调至19.9万，5月份新增就业岗位数从17.5万上调至19.5万。

3.波罗的海干货指数逐渐好转

进入2013年，波罗的海干散货指数(BDI)一直在800点一线振荡徘徊，直到6月份才迎来一波跳涨行情。6月21日，BDI涨至1027点，涨幅高达26.95%，创半年以来新高。从上半年来看，世界贸易活动从萎靡逐渐好转。

二、国内经济形势

1.国内生产总值稳中有进

上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。分产业看，第一产业增加值18622亿元，增长3.0%；第二产业增加值117037亿元，增长7.6%；第三产业增加值112350亿元，增长8.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。

国内生产总值涨跌幅（单位：%）