警惕家庭债务极限

龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/8b6140442.html,

警惕家庭债务极限

作者：叶檀

来源：《中国经济信息》2018年第18期

杠杆转了一圈，从地方政府、企业，很有可能转到家庭。

8月8日，上财高等研究院的田国强、黄晓东、宁磊、王玉琴发布研究报告《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》。报告警示，家庭债务逼近家庭部门能承受的极限，从家庭债务占GDP的比重来看，截至2017年，比值不高，仅为48%，但已远远超过其他发展中国家。

按照研报，我国GDP与居民收入之间的相关性较弱，家庭部门加杠杆的主体一一城镇居民收入增速远远落后于GDP的增速，这正是我国和其他国家的不同之处。

家庭流动性命悬一线。衡量国内家庭债务水平时，不能只看其他发达国家使用的指标，应该更多地关注适合我国的指标，即家庭债务与可支配收入之比。截至2017年，我国家庭债务与可支配收入之比高达107.2%，已经超过美国当前水平，逼近美国金融危机前峰值。并且，由于隐藏的民间借贷等无法被统计的部分，实际上中国很多家庭已处于入不敷出的状态。

居民财富有三大特色：一是GDP增长，居民收入不怎么长；二是居民财富主要集中在房地产。三是去杠杆债务一爆雷，居民财富没人管，成为主要受害者。按照家庭金融数据最完善的西南财大甘犁团队的数据，工薪阶层的负债确实在上升。

去年12月发布的报告，给出了工薪家庭的情况。甘犁团队将工薪阶层定性为：指依靠务工获取薪金收入的人員，受雇于他人或企业，并签订了正规劳动合同的人群，无论收入高低均定义为工薪阶层，工薪阶层人数为2亿。

在工薪家庭中，约有11.3%的工薪家庭债务收入比（债务/收入）大于4。粗略估算，如果将工薪家庭的这一比例等同于工薪人群，按照工薪阶层为2亿人测算，债务收入比大于4的这部分人估计在2280万。而非工薪家庭债务收入比大于4的占比为20.1%。

更在的灾害是，中国居民资产太集中，基本上都在房地产上。房地产价格动一动，直接影响中国居民财富。

工薪家庭资产结构中，房产占比78.2%，金融资产占比13.2%，工商业资产占比0.9%，其他资产占比7.7%，相比于美国，中国工薪阶层家庭资产结构，房产占比过重，金融资产占比过少。

一旦房价大跌，中产收入阶层被消灭一大半。还有，哪些金融产品可以买？股票，还是网上理财产品？居民上的当不少了。