2015年注册会计师《财务成本管理》章节练习题答案解析

2015年注册会计师《财务成本管理》章节练习题答案解析

2015年注册会计师考试《财务成本管理》第一章财务管理基本原理的主要内容是财务管理的基本理论和基础知识。从考试情况看，属于非重点章节;本章的考试题型均为客观题，一般难度不大。

第一章《财务管理基本原理》强化练习

一、单项选择题

1、下列关于公司制企业特点的说法中，不正确的是()。

A、容易转让所有权

B、无限债务责任

C、双重课税

D、存在代理问题

2、下列关于财务管理内容的说法中，不正确的是()。

A、财务管理的内容包括三部分，长期投资、长期筹资和营运资本管理

B、公司对于子公司的股权投资，目的是获得再出售收益

C、资本结构决策是最重要的筹资决策

D、营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分

3、财务分析的方法不包括()。

A、比较分析法

B、比率分析法

C、因素分析法

D、趋势分析法

二、多项选择题

1、长期筹资的特点有()。

A、筹资的目的是满足企业长期资本需要

B、筹资的主体是公司

C、筹资的对象是长期资本，不包括股利分配

D、筹资的对象是长期资本，包括股利分配

2、营运资本投资管理主要解决的问题有()。

A、制定营运资本投资政策，决定分配多少资金用于应收账款和存货、决定保留多少现金以备支付

B、对营运资本进行日常管理

C、决定向谁借入短期资本，借入多少短期资本

D、是否需要采用赊购融资

参考答案及解析：

一、单项选择题

1、

【正确答案】B

【答案解析】股份有限公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，所以，选项A的说法正确;对于公司制企业来说，公司债务是法人的债务，不是所有者的债务，所有者的债务责任以其出资额为限，所以，选项B的说法不正确，选项B的说法是个人独资企业和合伙企业的特点;公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税，存在双重纳税的问题，所以选项C的说法正确;对于公司制企业来说，经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益，所以，选项D的说法正确。

2、

【正确答案】B

【答案解析】公司对于子公司的股权投资是经营性投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益。

3、

【正确答案】C

【答案解析】财务分析的方法主要有比较分析法、比率分析法和趋势分析法。

二、多项选择题

1、

【正确答案】ABD

【答案解析】长期筹资的特点有：(1)筹资的主体是公司;(2)筹资的对象是长期资本(包括股利分配);(3)筹资的目的是满足企业长期资本需要。

2、

【正确答案】AB

【答案解析】营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策，决定分配多少资金用于应收账款和存货、决定保留多少现金以备支付，以及对这些资金进行日常管理。营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，决定向谁借入短期资本，借入多少短期资本，是否需要采用赊购融资等。

2015年注册会计师考试《财务成本管理》第二章财务报表分析是一个比较重要的基础章节。本章既可以单独出题，也容易同外部融资需求、企业价值评估、业绩评价结合。因此要求考生应全面理解、掌握。

第二章《财务报表分析》强化练习

一、单项选择题

1、某公司2010年净利润为3000万元，利息费用100万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销250万元，则营业现金毛流量为()万元。

A、3175

B、2675

C、2825

D、3325

2、某公司2011年经营活动现金流量净额为2000万元，流动负债1000万元，负债总额3000万元，股东权益6000万元。则下列说法正确的是()。

A、该公司产权比率为33%

B、长期资本负债率为22%

C、权益乘数为1.5

D、现金流量债务比为100%

3、某公司上年税前经营利润为360万元，利息费用为40万元，平均所得税税率为20%。年末净经营资产为1000万元，净金融负债为400万元，则权益净利率(假设涉及资产负债表的数据均使用年末数计算)为()。

A、46.9%

B、64.8%

C、42.67%

D、45.6%

二、多项选择题

1、下列关于管理用现金流量表的说法中，正确的有()。

A、债务现金流量=税后利息费用-金融负债增加

B、实体现金流量=税后经营净利润-投资资本增加

C、税后利息费用=税后债务利息

D、股权现金流量=净利润-股东权益增加

2、如果实体现金流量是负数，企业需要筹集现金，其来源有()。

A、出售金融资产

B、增加经营负债

C、借入新的债务

D、发行新的股份

参考答案及解析：

一、单项选择题

1、

【正确答案】D

【答案解析】营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=3000+100×(1-25%)+250=3325(万元)。D 选项正确。

2、

【正确答案】C

【答案解析】产权比率=负债总额/股东权益=3000/6000=50%;长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)=(3000-1000)/(3000-1000+6000)=25%;现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额

=2000/3000=67%;权益乘数=资产总额/股东权益=(3000+6000)/6000=1.5.

3、

【正确答案】C

【答案解析】税后经营净利润=360×(1-20%)=288(万元)，税后利息=40×(1-20%)=32(万元)，净利润=税后经营净利润-税后利息=288-32=256(万元)。股东权益=净经营资产-净金融负债=1000-400=600(万元)，权益净利率=净利润/股东权益×100%=256/600×100%=42.67%。

二、多项选择题

1、

【正确答案】BD

【答案解析】债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=税后利息费用-(金融负债增加-金融资产增加)，所以，选项A的说法不正确;实体现金流量=税后经营净利润-(经营营运资本增加+净经营性长期资产增加)，由于净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产，净经营资产=净负债+股东权益=投资资本，所以，投资资本=经营营运资本+净经营性长期资产，投资资本增加=经营营运资本增加+净经营性长期资产增加，即实体现金流量=税后经营净利润-投资资本增加，选项B的说法正确;税后利息费用=税后债务利息-税后金融资产收益，故选项C的说法不正确;股权现金流量=股利分配-股权资本净增加，由于净利润-股利分配=留存收益增加，所以，股利分配=净利润-留存收益增加，即股权现金流量=净利润-留存收益增加-股权资本净增加=净利润-(留存收益增加+股权资本净增加)，由于股权资本净增加=股票发行-股票回购=股本增加+资本公积增加，所以，留存收益增加+股权资本净增加=股东权益增加，股权现金流量=净利润-股东权益增加，选项D的说法正确。

2、

【正确答案】ACD

【答案解析】如果实体现金流量是负数，企业需要筹集现金，其来源有出售金融资产、借入新的债务、发行新的股份。

2015年注册会计师考试《财务成本管理》第三章长期计划与财务预测属于教材中非常重要的一章。尤其是销售百分比法预测外部融资需求与管理用报表结合、可持续增长率的计算与固定增长股票价值(确定股利的固定增长率)的计算进行结合容易设计出计算分析题或综合题。

第三章《长期计划与财务预测》强化学习

一、单项选择题

1、某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，销售量减少10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则最多可以用于增发股利的资金为()万元。

A、13.75

B、37.5

C、25

D、25.75

2、企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是()。

A、融资总需求=预计净经营资产增加额

B、融资总需求=可动用的金融资产+增加的留存收益+增加的金融借款+增发新股筹资额

C、外部融资额=融资总需求-可动用金融资产-增加的留存收益

D、外部融资额=净负债增加额+增发新股筹资额

3、外部融资销售增长比就是销售收入每增加1元需要追加的外部融资额，下列关于“外部融资销售增长比”的表述中，不正确的是()。

A、外部融资销售增长比是一个常数

B、外部融资销售增长比小于零，说明企业有剩余资金，可用于增加股利

C、若股利支付率为100%且无可动用金融资产，外部融资销售增长比等于经营资产销售百分比与经营负债销售百分比之差额，此时的外部融资需求最大

D、在其他条件不变且股利支付率小于100%的情况下，外部融资销售增长比与预计销售净利率反向相关

二、多项选择题

1、通常情况下，下列与外部融资额大小成反向变动的因素有()。

A、经营资产销售百分比

B、经营负债销售百分比

C、可动用金融资产

D、预计销售净利率

2、影响外部融资需求的因素有()。

A、销售增长率

B、利润留存率

C、销售净利率

D、可动用的金融资产

参考答案及解析：

一、单项选择题

1、

【正确答案】A

【答案解析】销售额名义增长率=(1+5%)×(1-10%)-1=-5.5%，销售增长额=1000×(-5.5%)=-55(万元)，外部融资额=销售增长额×外部融资销售增长比=(-55)×25%=-13.75(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为13.75万元，如果不进行短期投资，则13.75万元都可以用来增加股利，因此，可以用来增发股利的资金最大值为13.75万元。

2、

【正确答案】D

【答案解析】外部融资额=金融负债增加额+增发新股筹资额，所以选项D的公式不正确。

3、

【正确答案】A

【答案解析】外部融资销售增长比是销售额每增长1元需要追加的外部融资额。外部融资销售增长比与销售增长(或增长率)呈同方向变动。

二、多项选择题

1、

【正确答案】BCD

【答案解析】本题考核外部融资额。外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)-可动用金融资产，可见经营负债销售百分比、预计销售净利率和可动用金融资产越大，外部融资额越小，此题选BCD.

2、

【正确答案】ABCD

【答案解析】影响外部融资需求的因素有：销售收入增加(或销售增长率)、股利支付率(或利润留存率)、销售净利率、可动用的金融资产。

2015年注册会计师考试《财务成本管理》第四章价值评估基础主要是为计量货币时间价值和风险报酬等提供一些决策的手段、方法和工具，尤其是资本资产定价模型的应用以及证券投资组合的风险和报酬的计量方面。本章属于内容较为基础和定量化计算较多的一章。

第四章《价值评估基础》强化练习

一、单项选择题

1、证券市场组合的期望报酬率是16%，甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是()。

A、20%

B、18%

C、19%

D、22.4%

2、下列有关风险的说法中，不正确的是()。

A、相关系数为+1的资产构成的投资组合的标准差等于组合中单项资产的标准差的加权平均数

B、对于两种资产构成的投资组合，最小方差组合的标准差有可能小于单项资产的最低标准差

C、按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可由β系数来度量，而且其风险与收益之间的关系可由资本市场线来描述

D、投资组合的β系数等于组合中单项资产的β系数的加权平均数

3、度量某种股票系统风险的指标是β系数，下列各项中，不影响β系数大小的是()。

A、该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关性

B、该股票自身的标准差

C、市场组合的标准差

D、无风险资产收益率

二、多项选择题

1、假设无风险报酬率为5%，市场组合的必要报酬率为15%，标准差为25%。已知甲股票的标准差为40%，它与市场组合的相关系数为0.55，则下列结果正确的有()。

A、甲股票的贝塔系数为0.88

B、甲股票的贝塔系数为0.34

C、甲股票的必要报酬率为8.4%

D、甲股票的必要报酬率为13.8%

2、关于证券市场线和资本市场线的比较，下列说法正确的有()。

A、资本市场线的横轴是标准差，证券市场线的横轴是β系数

B、斜率都是市场平均风险收益率

C、资本市场线只适用于有效资产组合，而证券市场线适用于单项资产和资产组合

D、截距都是无风险利率

参考答案及解析：

一、单项选择题

1、

【正确答案】A

【答案解析】总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率，其中Q的真实含义是“投资于风险组合M的资金占自有资本的比例”，所以，本题中Q=(100+40)/100=1.4，总期望报酬率

=1.4×16%+(1-1.4)×6%=20%。

2、

【正确答案】C

【答案解析】按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可由β系数来度量，而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述，所以选项C的说法不正确。

3、

【正确答案】D

【答案解析】某证券的β系数=该证券与市场组合的相关系数×该证券的标准差/市场组合标准差，根据上式可以看出，一种股票β的大小取决于：(1)改股票与整个股票市场的相关性;(2)它自身的标准差;(3)整个市场的标准差。

二、多项选择题

1、

【正确答案】AD

【答案解析】贝塔系数=(40%×0.55)/25%=0.88;必要报酬率=5%+0.88×(15%-5%)=13.8%

2、

【正确答案】ACD

【答案解析】资本市场线上，总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率，总标准差=Q×风险组合的标准差。当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差，当Q=0时，总期望报酬率=无风险利率，总标准差=0.因此，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-

无风险利率)/风险组合的标准差。所以选项B的说法不正确。

2015年注册会计师考试《财务成本管理》第五章资本成本要注意加权平均资本成本的计算与资本预算、企业价值评估的现金流量折现模型中的折现率的确定相联系;债务税后资本成本的计算与债券到期收益率

计算的结合等。

第五章《资本成本》强化练习

一、单项选择题

1、下列方法中，不属于税前债务成本估计方法的是()。

A、到期收益率法

B、可比公司法

C、债券报酬率风险调整模型

D、风险调整法

2、下列说法中，不正确的是()。

A、在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本

B、现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本

C、在实务中，往往把债务的期望收益率作为债务成本

D、计算资本成本的主要目的是用于资本预算

3、使用资本资产定价模型计算权益成本时，关于贝塔值的确定，下列说法不正确的是()。

A、公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度

B、实务中广泛使用年度收益率计算贝塔值

C、计算股权成本使用的β值是历史的，因为未来的贝塔值无法确定

D、β值的关键驱动因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性

二、多项选择题

1、下列说法中，正确的有()。

A、资本成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益

B、投资人要求的必要报酬率，是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个

C、公司可能有不止一种资本来源，普通股、优先股和债务是常见的三种来源

D、权益投资人要求的报酬率，是一种已经获得或实际获得的报酬率

2、下列关于企业债务筹资的说法中，正确的有()。

A、一般情况下，债务筹资的资本成本低于权益筹资

B、现有债务的历史成本，对于未来决策来说是相关成本

C、理性的债权人应该投资于债务组合，或者将钱借给不同的单位，以减少面临的特有风险

D、在资本预算中，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务

参考答案及解析：

一、单项选择题

1、

【正确答案】C

【答案解析】债券报酬率风险调整模型是普通股资本成本估计的方法，因此是本题的答案。2、

【正确答案】C

【答案解析】在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本。所以，选项C的说法不正确。

3、

【正确答案】B

【答案解析】实务中广泛使用每周或每月的收益率计算贝塔值。年度收益率较少采用，回归分析需要使用很多年的数据，在此期间资本市场和企业都发生了很大变化。

二、多项选择题

1、

【正确答案】ABC

【答案解析】权益投资人要求的报酬率，是一种事前的期望报酬率，而不是已经获得或实际获得的报酬率。所以，选项D的说法不正确。

2、

【正确答案】ACD

【答案解析】债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务筹资的资本成本低于权益筹资，选项A的说法正确。作为投资决策和企业价值评估中依据的资本成本，只能是未来新借入债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项B的说法不正确。一个理性的债权人应该投资于债务组合，或者将钱借给不同的单位，以减少面临的特有风险，选项C的说法正确。由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务，选项D的说法正确。

2015年注册会计师考试《财务成本管理》第六章债券、股票价值评估涉及到的股票价值的计算模型为企业价值评估中现金流量折现模型提供了技术方法;债券到期收益率的计算与债务资本成本的计算有着密

切的关系。债券价值的评估与影响因素也容易出现客观题和计算分析题。

第六章《债券、股票价值评估》强化练习

一、单项选择题

1、A公司发行了优先股，面值1元，并约定按票面股息率10%支付股息，投资人的必要报酬率为17%，则每股优先股的价值为()元。

A、1.05

B、0.59

C、11.05

D、5.90

2、A公司发行了优先股，其2010、2012年和2014年未按约定支付优先股股息，则以下说法中，不正确的是()。

A、其优先股股东有权出席股东大会

B、每股优先股股份享有公司章程规定的表决权

C、每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权

D、如果2015年公司全额支付了股息，则全额支付股息后每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权

3、假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值()。

A、直线下降，至到期日等于债券面值

B、波动下降，到期日之前一直高于债券面值

C、波动下降，到期日之前可能等于债券面值

D、波动下降，到期日之前可能低于债券面值

二、多项选择题

1、与普通股相比，优先股的特殊性表现在()。

A、优先分配利润

B、优先分配剩余财产

C、对公司重大事项拥有优先表决权

D、除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权

2、下列各项中，能够影响债券到期收益率的因素有()。

A、债券的价格

B、债券的计息方式(单利还是复利)

C、当前的市场利率

D、债券的付息方式(分期付息还是到期一次付息)

参考答案及解析：

一、单项选择题

1、

【正确答案】B

【答案解析】每股优先股的价值=1×10%/17%=0.59(元)。

2、

【正确答案】C

【答案解析】表决权恢复是指公司累计3个会计年度或连续2个会计年度未按约定支付优先股股息的，优先股股东有权出席股东大会，每股优先股股份享有公司章程规定的表决权。

3、

【正确答案】B

【答案解析】对于溢价发行的平息债券而言，在折现率不变的情况下，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息导致价值下降(但是注意债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值)，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。

二、多项选择题

1、

【正确答案】ABD

【答案解析】相对普通股而言，优先股有如下特殊性：(1)优先分配利润;(2)优先分配剩余财产;(3)表决权限制。除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权。

2、

【正确答案】ABD

【答案解析】影响债券到期收益率的因素有：债券的价格、付息方式(单利还是复利)、计息方式(分期付息还是到期一次付息)、债券票面利率、债券期限、债券面值、到期时间。