【清科上半年巨作】100页PPT详解2016年上半年中国股权投资市场发展
清科集团 成立于1999年，是中国创业投资和私募股权投资领域领先的综合服务提供商，主要业务涉及：研究咨询、数据产品、会议论坛、信息资讯、投资银行服务、直接投资、母基金管理及财富
管理。
1999年5月 清科集团成立
2000年10月
清科创业投资俱乐部成立
2001年11月
清科研究中心成立
举办第一届创业投资年度论坛（CVCF ）
2005年12月
成功引进战略投资
2006年9月
成立第一支美元基金
2007年8月
首版清科数据库发布
2009年12月
2010年8月
集团旗下行业门户网站 投资界（https://www.360docs.net/doc/9e1403860.html, ）上线
2011年4月
成立清科投资募集第一支母基金
2014年
旗下在线股权交易平台股权易上线 旗下高端资产配置专家财富街上线
2015年9月
清科集团发布互联网+战略
市场概要：2016年资本寒冬并不冷，投资人出手谨慎，战略资本暗流涌动 市场概览：
l●?2016上半年国内GDP增速同比6.7%，宏观经济走势呈现“L”型，“资产荒”蔓延，实体经济需求下降，投资回报率下行。在此背景下，股权投资依然是最赚钱的商业模式之一，因此以“股权”为杠杆，撬动整个经济运转的“股权
投资”正在成为资本市场主角。
l●?股权投资市场避险情绪较重，早期投资缩量明显，2016年上半年共发生818起天使投资案例， 同比减少超过30%，但投资金额基本持平，略有下滑；
l●?2016上半年中国创投市场共发生投资1,264起；其中披露金额的1,052起投资交易共计涉及金额584.95亿元人民币，案例数量和金额分别下滑超过30%和10%；
l●?2016上半年PE投资不降反升，1,394家企业获得PE融资，其中披露金额的1,243起投资案例共涉及金额3,540.96亿元，主要是由于“超级独角兽”蚂蚁金服、滴滴快的、新美大等企业收获了巨量融资，战略投资者积极跑马圈地；
l●?2016年上半年中国并购市场共完成交易1,645起，同比提高25.7%，环比上升18.9%；披露金额的并购案例总计1,182起，共涉及交易金额7,836.87亿元，同比上升76.9%。
l●?2016年上半年IPO规模仍显著低于2015年同期水平 ：证监会监管趋严，审核速度放慢。2016年上半年国内A股沪深两市新增IPO总数量61家，全球范围内，82家中企完成上市。
l●?截至2016年6月30日新三板共有挂牌公司7,685家，2016年H1新增2,556家企业挂牌，其中4月、5月、6月分别挂牌596、491、249家。6月新三板挂牌数量显著降低。
2016年上半年中国创业投资市场发展回顾 2016年上半年中国私募股权市场发展回顾 中国股权投资行业发展概述
1. 2016年上半年中国企业并购市场发展回顾 2016年上半年中国企业上市市场发展回顾 市场近期变化分析及清科观点
2. 3. 4. 5. 6. 2016年上半年中国天使投资市场发展回顾 8.
2016年上半年中国新三板市场发展回顾 7.
2014：
国内IPO 重启与改革 《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》 新“国九条”《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》 混合所有制改革 创业板发行制度改革 2008
2009 2010 社保获准自主创业板草案 沪深两市新规 创投引导基金办法商业银行信托投资业务适度
《境外投资管理办券商直投门槛下调 号文”
2010：
鼓励和引导民间投资健康发展若干意见 股权投资基金税收政策
外商投资合伙企业登记管理规定 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定 十二五规划
2011：
京沪渝QFLP
规范股权投资
企业备案管理
工作的通知 实施外国投资
者并购境内企
业安全审查制
度的规定
2011 2012：
关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见
关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知
基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法
2013：
新《证券投资基
金法》 《私募证券投资基
金业务管理暂行办法》 《关于进一步推进
新股发行体制改革的意见》 十八届三中全会
新三板扩容全国
2012 2013 2014
2015
2016：
关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告
注册制放缓 战新板暂停 新三板分层 十三五规划纲要
2015：
400亿元新兴产业
创投引导基金 《发展众创空间推进大众创新创业意见》
《私募股权众筹融资管理办法（试行）》 新三板指数发布政府工作报告“互联网
人民币投资
2006-2015 规模增长50X 中国VC/PE 市场
全球第二大私募股权投资市场
活跃机构
超万家 AUM 6+万亿人民币
$
市场概况：20余年增长，市场管理资本量超5万亿，活跃机构超万家
1992 1999-2003 2004-2008 2013-2016
IDG
江苏高科投
联创永宣 达晨创投 深圳创新投 联想投资
建银国际 金沙江创投 红杉中国
九鼎投资 国信弘盛 中信产业
赛富亚洲 鼎晖投资 弘毅投资
启赋资本
梅花天使创投 云启创投 愉悦资本
丰年资本 零一创投 元生资本 峰瑞资本 高榕资本 源码资本
2006-2016年上半年中国股权投资基金募资情况（包括天使、VC 、PE ）
1,418.76 2,992.91 4,676.09 1,285.00 2,567.90 4,231.49 2,177.85 2,514.50 5,117.97 7,849.47 4,085.67 79 122 167 124 240 617 621 548 745 2,970 909 -
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
8,000.00
9,000.00
新募基金数同比：-46.2% 募集金额同比：+1.1%
134 350 1,617 840 1,161 872 1,577 1,803 3,474 6,298 3,610 1,284 2,643 3,059 445 1,406 1,467 601 711 1,420 1,551 475 15
42
108
105 217 560 590
511
671
2,850 877 64
80
59
19 23
57 31 37 74 120 32 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 2007 2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2016H1
1,151.85 1,173.48 943.65 775.38 1,043.83 2,561.91 1,704.85 1,886.78 4,376.74 5,254.96 4,177.77 453 617 762 594 1,180 2,200 1,751 1,808 3,626 8,365 3,476 0
1000
2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 投资案例数同比：-24.7% 投资金额同比：+58.9%
103.00 203.52 332.07 189.89 557.04 1,385.04 1,030.90 1,312.91 2,167.07 3,634.49 2,628.34 1,048.85 963.88 611.54 585.48 483.28 1,176.86 673.95 573.87 2,133.97 1,620.47 1,549.42 79
124
285 341 763 1493
1342 1389
2460
7120
3146
369 490 419 231
356 674
301 379 816 1240
330 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 2007
2016年上半年天使/VC/PE退出方式分布
新三板挂牌,
1644, 80%
IPO, 146, %
并购, 150, 7% 股权转让, 35,
2% 管理层收购, 5, 0% 回购, 2, 0% 借壳上市, 2,
0% 清算, 1, 0%
其他, 36, 2% 未披露, 32, 2%
2016年上半年中国创业投资市场发展回顾 2016年上半年中国私募股权市场发展回顾 中国股权投资行业发展概述
1. 2016年上半年中国企业并购市场发展回顾 2016年上半年中国企业上市市场发展回顾 市场近期变化分析及清科观点
2. 3. 4. 5. 6. 2016年上半年中国天使投资市场发展回顾 8.
2016年上半年中国新三板市场发展回顾 7.
天使市场：2016H1天使投资募资同比放缓明显，募资形势不容乐观
中国天使募资总量的变化比较(2008-2016H1)
n??2016年政府着力放开市场准入，为
民间资本逐步进入金融领域打开，并鼓励更多民间资本进入天使投资领域。2016年上半年中国天使投资机构新成立40支天使基金，上半年共募得60.77亿元。其中第二季度新募集的21支天使基金，环比上涨10.53%。
n??同比来看，2016年上半年天使投资募资环境不容乐观。
关键发现
2.93
16.34
14.28
15.92 27.69
23.28 65.68
203.57
60.77
3 3 8 13 20
30
39
124 40 0
20
40
60
80
100
120
140
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
2008
2009
2010
2011
2012 2013 2014 2015 2016H1
募资金额(人民币亿元)
新募基金数
新募基金数同比：-42.9% 募集金额同比：-36.1%
天使市场：2016H1天使投资活跃度同比下滑明显，单笔投资呈现上涨
n??投资方面，案例数量及披露金额在第
二季度皆呈现上涨趋势主要得益于国家政策的系列发布。2016年上半年共发生818起天使投资案例，披露案例金额
约为51.85亿元。案例数量同比下
降34.92%，披露案例金额同比下降6.93%。其中，2016年第二季度天使投资案例共计465起，环比增加31.73%
；所披露的投资金额约合29.49亿元，环比上涨31.89%。
n??2016年上半年中国天使投资市场中投资金额两极分化严重；当天使投资者洞察出初创企业未来内生价值时，将重金布局提前进场，以收获超高退出回报。
中国天使投资总量比较(2008-2016H1)
关键发现
1.39 0.92 4.76 9.89 3.55 1
2.21
32.35
101.88
51.85 25
40 96 176
136 169
766 2075
818
500
1000
1500
2000
2500
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
2008 2009
2010
2011 2012
2013 2014 2015 2016H1
投资金额(人民币亿元)
案例数量
来源：私募通 2016.07 https://www.360docs.net/doc/9e1403860.html,
投资案例数同比：-34.9% 投资金额同比：-6.9%
天使市场：天使投资依然重金布局TMT，互联网+”构建线上中国
2016年上半年中国天使投资不同行业投资案例数（起）
2016年上半年中国天使投资不同行业投资金额（人民币亿元）
1.03
0.95 0.00 0.01 0.11 0.19 0.29 0.31 0.37 0.38 0.68 0.89 1.12 1.42 1.49 3.97 5.54 5.63 8.40
19.09
5
10
15
20
25
未披露
其他 餐饮及连锁
农/林/牧/渔 房地产 纺织及服装
连锁及零售 机械制造 文化/体育和娱乐业
广播电视及数字电教育与培训
物流 汽车 电子及光电设备
生物技术/医疗健康 娱乐传媒
电信及增值业务
金融
IT 互联网
30
15 1 1 2 4 4 4 5 7 7 10 11 21 22 71
92 97 104 310
100
200
300
400
未披露
其他 农/林/牧/渔
餐饮及连锁 广播电视及数字
机械制造 纺织及服装 房地产 文化/体育和娱乐
连锁及零售 物流 教育与培训
汽车 电子及光电设备
生物技术/医疗健金融
娱乐传媒
电信及增值业务
IT
互联网
2016年上半年中国天使投资不同地域投资案例数（起）
2016年上半年中国天使投资不同地域投资金额（人民币亿元）
天使市场：北京占据资本制高地，上深浙持续释放新活力
379
115
70 55 44 35 19 16 14 10 7 7 4 3 3 3 2 2 1 1 1 1 1 1 13 11 0
100
200
300
400
北京 上海 深圳 浙江
广东（除深圳）
江苏 四川 福建 陕西 湖北 天津 安徽 湖南 河南 山东 重庆 河北 江西 内蒙古 黑龙江 宁夏 青海 广西 辽宁 其他 未披露
0.86
1.81 0.00
0.02 0.02 0.04 0.09 0.11 0.11 0.12 0.12 0.13 0.31 0.40 0.52 0.87 0.92 0.94 1.18 1.31 2.23 2.93 3.22 3.75 6.45
23.41
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
未披露
其他 广西 内蒙古 宁夏 辽宁 青海 江西 湖南 河北 黑龙江 重庆 安徽 山东 河南 陕西 福建 湖北 四川 江苏 天津 广东（除深圳）
深圳
浙江 上海 北京
天使市场：2016年Q2天使退出大幅增多，新三板依旧是热点
2016年上半年，中国股市一直处于底部震荡徘徊；此外，MSCI第三次拒纳A股以及中国股票注册制度实施的不明朗，加剧国内股市底部震荡幅度，为企业通过IPO退出蒙上阴影。2016年5月，新三板迎来一件里程碑式事件—分层，监管的加强将进一步提升企业质量，为中小企业上市提供更加专业化的服务，为天使投资创造更加良好的环境。在新三板政策利好的刺激下，新三板退出依旧是中国天使投资的主要退出方式。
2016Q2中国天使投资新三板挂牌案例（部分）
投资机构 企业名称 所属行业 省份 挂牌方式 宁波天使引导基金 宁波锦澄电子科技股份有限公司 机械制造 浙江省 新三板 德石投资 杭州绿洁水务科技股份有限公司 机械制造 浙江省 新三板
阿米巴资本 北京软告科技股份有限公司 互联网 北京市 新三板
全经联 乐生活(北京)智慧社区投资发展股份有限公司 房地产 北京市 新三板
中路资本 杭州网营科技股份有限公司 互联网 浙江省 新三板
紫荆天使 深圳市顺美医疗股份有限公司 机械制造 广东省 新三板
天使投资人 深圳市住百家发展股份有限公司 互联网 广东省 新三板
真格基金 北京大生知行科技有限公司 互联网 北京市 IPO
2016年上半年中国创业投资市场发展回顾 2016年上半年中国私募股权市场发展回顾 中国股权投资行业发展概述
1. 2016年上半年中国企业并购市场发展回顾 2016年上半年中国企业上市市场发展回顾 市场近期变化分析及清科观点
2. 3. 4. 5. 6. 2016年上半年中国天使投资市场发展回顾 8.
2016年上半年中国新三板市场发展回顾 7.
关键发现
n??
2002年至2016上半年，中外创投可投资于中国大陆的资本存量逐年增长，但增速有所放缓。2016上半年可投资于中国大陆的资本存量的增加率5.1%，总规模达4164.82元人民币。
n??
据清科集团旗下私募通统计，2016上半年中国创业投资市场基金募资活跃度虽然有所下降，但大型机构的募资金额仍然十分庞大，致使募集总额下降幅度并不是很明显。929 1,061 1,363 1,490 1,558 1,666 1,882 2,206 3,062 3,178 3,198 3,258 3,961 4,165 7.0%
14.2%
28.4%
9.3%
4.5%
7.0%
12.9%
17.3%
38.8% 3.8%
0.6%
1.9%
21.6%
5.1%
1 10,000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2013
2014
2015 H1'16