亚洲金融危机影响波及全球

亚洲金融危机影响波及全球

麦棠源

去年下半年开始的金融危机严重冲击了印度尼西亚，致使这个“千岛之国”的经济遭受近30年来最严重的打击，成为这场金融危机的重灾区。

经济濒临崩溃，社会大众也陷入了十分困难的境地。工厂企业不景气导致大批人员失业，失业人数年底可能上升到2000万，占全国9000万劳动力的22％。基本生活必需品价格上升导致低收入家庭陷入困境，全国贫困人口从1996年的2250万人上升到今年9月的7940万人。5月中旬的骚乱更使国家经济雪上加霜。

哈比比执政后，领导“改革建设内阁”采取了一系列措施，整顿和恢复经济，取得了一定成效。印尼盾同美元的比价从年初的17000 盾兑换1美元，到10月底回升到7000盾兑1美元，通货膨胀率开始下降。哈比比政府首先同国际货币基金组织合作，大力整顿国营和私营银行。政府冻结10家经营不善的私营银行，把全国最大的三家私营银行收归国有，同时把四家国营银行组建成曼迪里银行。为了迅速筹集大笔资金来振兴银行，国会同意修改银行法，允许外国投资者控制现有银行100 ％的股份，而过去只能控制49％。此外，政府要求那些管理不善的银行在一年内用现金分期偿还中央银行的债务，否则政府将毫不犹豫地依法采取措施。

由于骚乱破坏了供应渠道，再加上投机和贪污，使大米价格从9 月初开始直线上升，导致大城市示威不断，许多地方发生抢粮事件，局势不稳。哈比比10月初指出，政府过去一直忽视农业生产，把精力过分集中到工业发展上，致使国家每年不得不进口几百万吨大米来满足国内需求。在这次危机中，工业生产因原材料的进口受到很大冲击，而农业则保持0.26％的增长。他因此强调，政府将推行优先发展农业的政策。

政府还希望通过巩固和发展中小企业来摆脱经济危机。哈比比指出，中小企业可以吸收75％到80％的劳动力。他因此要求政府支持那些能够自立的企业继续发展，扶持那些半自立的企业变成自立，并帮助那些经营不善的企业克服困难。此间经济专家预测，印尼经济要恢复到1997年的水平可能要花费六到八年时间。他们估计，1999年经济增长率为负6％到负8％。

哈比比希望印尼从这次危机中吸取教训。他强调，危机给大家带来困难，同时也是挑战。要想办法把挑战转化成机遇，以积极的态度探索克服危机的办法。

马来西亚经济严重衰退

本刊驻吉隆坡记者吴定保

马来西亚的经济今年急速衰退。官方的统计显示，上半年经济衰退4.8％，是13年来经济最恶劣的表现。充分说明东亚金融危机对马经济的严重影响。

由于经济衰退，老百姓紧缩银根过活，人人讲求节省。首都吉隆坡所在的巴生流域的消费市场比以往萧条得多，平时热闹的市区和娱乐中心也比以往冷清了许多。

国内需求萎缩是马经济衰退的主要原因之一。为了阻止经济大幅度滑落，政府大步伐调整政策，采取发展性的宏观经济措施和放宽货币政策，给国内重要生产领域提供必要的融资，刺激经济活动。6月18 日，政府宣布实施“抗衡循环”方案，增加70.31 亿林吉特（马币）开支拨款。7月1日，政府又宣布设立一项初步拨款为50亿林吉特“基础设施发展基金”，以协助正在进行或已被搁置但非常重要的基础设施建设工程。7月23日，国家公布了完整的经济复苏计划，提出振兴经济的6大目标：稳定马币、恢复市场信心、维持金融市场的稳定，加强经济基础、继续股权分配和社会经济的计划，以及协助受创的业界恢复活力。

为落实经济复苏计划，马政府加大了宏观经济政策调整的力度。 8月初开始，利率和

金融机构的法定储备率一再被调低，多项限制措施包括贷款限制被取消。

更引人注目的是，在金融风暴已全面扩散、全球金融市场大幅波动的压力下，为求自保，遏制林吉特的投机活动，使其经济避免外来不利因素带来的风险和打击，马中央银行于9月1日宣布马币管制措施；9 月2日又宣布马币兑美元的汇率固定在3.8林吉特兑1美元。

在宏观经济政策调整的同时，政府也着眼于处理一些微观经济问题，主要着力点是加强金融体系。宏观政策调整已开始显现积极效果。吉隆坡股市综合指数已从9月1日的262.7的历史低点逐步回升至目前的420点左右。外汇管制下，已有近130亿林吉特回流。国际储备金增加，截至9月底，国际储备金从8月31日的768亿林吉特增至815亿林吉特。

随着政府积极推行扩张式财政措施，落实经济振兴计划，马经济明年会好转是普遍的看法。此间经济学家认为，就经济增长数字而言，今年是马经济最坏的一年，明年经济将恢复正数增长。

韩国寻找摆脱危机的生路

本刊驻汉城记者李保东

目前，全球性金融危机有蔓延加剧之势，受危机影响最重的韩国，却出现了一些好转的迹象，这主要是政府措施得力、全体人民战胜危机的信心和努力的结果。但是，由于一些重大的内在问题没有解决以及一些外在因素的挑战，预计明年仍将是艰难关键的一年。

危机爆发以来，韩国上下一直不懈努力进行改革。

整顿改革金融体系。截至10月份，政府下令关闭或兼并了不符合国际清算银行标准的17家商业银行和4家保险公司。放宽了对浮动汇率的限制。容许外国人兼并韩国的银行和企业。同时还规定目前上市的17家商业银行必须从10月份把自身的资金比例保持在国际清算银行所要求13％的标准，否则也将面临兼并整顿的命运。整顿改革金融体系的这些措施已经完成并初见成效。股票市场稳定一些且有所回升、韩元略有升值、通货膨胀率稳定。与此同时，政府取消了对一些公司特殊优惠政策，政府正在扶持风险企业和中小企业，因为这两个部门对经济发展和创造就业机会是非常重要的。在改革中，银行、财阀、政府达成很大的妥协，一齐投入改革、甚至工会也接受了工人临时被解雇的现实。

由于国际货币基金组织去年12月开始逐步提供570 亿美元的紧急贷款、主要债权国同意延长韩国巨额短期外债偿还期、以及在美国成功地发行了40亿美元的债券，使韩国外汇储备有较大的增加。截至10月23日，外汇储备增加到453亿美元，短期外债占7％，去年11月的外汇储备只有40亿美元。

然而，要克服这场危机，还有许多关键问题需要解决。分析家说，由于外汇储备和经常项目的贸易顺差的日益增长，市场将进一步稳定。但是，人们仍然担心日本金融市场的波动以及其他外部因素将继续对韩国金融市场造成冲击。

危机至今，韩元贬值了60％，与美元的汇率现为1:1340，韩元仍然疲软，物价上涨了30—60％，而所有的企业和工厂不但没有给职员增加工资，反而减少了32％，国民人均收入由去年9600美元降到6600美元，这场危机对韩国可以说，无企不遭难、无家不遭损、无人不叫苦。失业问题是政府肩负的最沉重的负担。据统计，截至今年6月，共有17000家企业破产，158万人失业，失业率为7.4％，随着企业的进一步调整改革，失业人数会进一步增加。

更为令人忧虑的是大企业的改革还没有全面展开，尤其以现代、三星、大宇、乐喜金星和鲜京五大企业集团之间按政府“优势互补”的原则对产业进行的改革还处于讨价还价的谈判阶段。掌握着国家经济命脉的五大企业的改革决定韩国是否能走出危机，可以说只许成功，否则，将对全社会各方面造成灾难性的冲击。

人们普遍担心企业改组和更多的企业倒闭会引起的第二次经济危机，美国埃尔德曼全球公关公司在韩国对50家外国公司进行调查，结果表明，48家预测韩国的大财团会出现倒闭，

金融市场会更加混乱。然而，大财团的改革重组却是加速韩国经济复苏的关键因素。正如经济合作与发展组织的秘书长唐纳德?约翰斯顿所说“实施这样的改革需要勇气、毅力和熟练的技术。韩国还要付出很大的代价，而这又将引起社会紧张局势。”

日本经济陷入战后最严峻的局面

本刊驻东京记者乐绍延

始于东南亚的全球性金融危机加剧了日本的金融动荡，助长了经济滑坡。日本政府最近修改的1998财政年度经济增长率预测为负1.8％，是战后首次出现的国内生产总值连续2年负增长。这表明日本经济进一步衰退，陷入战后最严峻的局面。

日本经济进一步恶化的主要表现是：企业设备投资下降、个人消费低迷、住宅建设投资减少、库存居高不下、工矿业生产下降、企业收益恶化、破产增加、失业人口创历史最高记录，股市跌至12年半以来的最低点。

由于企业收益和雇佣形势恶化，职工实际收入增长缓慢，人们捂紧钱包，尽量减少开支。在东京银座的高级商业区，记者看到三越、高岛屋、松坂屋等高级百货店内的顾客比前些年明显减少。即使进入店内的人，也是欣赏商品者多，掏钱购物者少。日本人的习惯是，若不打算购物是很少进商店闲逛的，有时间几乎都外出旅游或到各种娱乐场所消遣。由于人们的可支配收入下降，外出旅游和去海滨度假减少，空余时间也兴起了逛商场。

在日本的企业文化中，每年的中元节和年末都要向有业务关系的企业送礼，以加强彼此的联系。从某种意义上说，这种企业文化也促进了市场繁荣。近年，由于收益下降，企业不得不减少交际费用，企业间互相送礼的现象大减。百货店的营业额也因此受到很大影响，在今年中期决算中，日本5大百货店有4家出现巨额赤字。由于同样的原因，饮食业也失去了昔日的兴隆，顾客减少，营业额下降。

整体经济的萧条使高级商场和百货店的生意冷冷清清、每况愈下，但廉价商店和跳蚤市场的生意却十分红火。近来，东京各地的跳蚤市场日趋兴旺。尽管跳蚤市场出售的主要是使用过的二手货，且价格比以往高得多，但销售情况依然比以前好。

个人消费下降致使企业库存居高不下，生产下降，收益恶化，破产增加。据《日本经济新闻》发表的中期决算预测调查，日本30％以上的上市公司利润比上年同期大幅减少。其中，日立、东芝、三菱电机等骨干大企业出现了战后首次赤字。许多中小企业乃至一些上市大企业被迫破产，失业人口创战后最高记录。企业收益恶化还影响了设备投资。今年2季度在上季度下降5.2％的基础上又下降了5.5％，成为1965年2季度以来的最大跌幅。目前，还看不到日本经济有任何好转的迹象，经济企划厅长官＠②屋太一也承认，第三季度的经济状况不会有任何起色。《日本经济新闻》发表社论说，“日本经济已经陷入史无前例的异常状态中。”

为了摆脱经济困境，日本政府已先后提出了一系列稳定金融体系、促进经济恢复的对策。其中最重要的是国会最近通过、并于10月23日实施的稳定金融体系一揽子法律。有关法律决定动用总额达43万亿日元的资金，向大型金融机构注资，提高其自有资本比例，增强银行实力，恢复金融机构的信誉。加上为保护储户存款的17万亿日元，日本政府为稳定金融体系已经准备了60万亿日元资金。另外，政府还制定了总额超过10万亿日元的第三次促进景气恢复的经济对策，用于减税、增加公共投资和对中小企业的融资，努力促进经济复苏。

俄罗斯金融动荡扩展全球危机

季志业

去年7月从东南亚开始的金融动荡逐渐扩展、蔓延成如今的全球性危机。俄罗斯金融危机是这场全球性危机的一个发展阶段，是其中不可分割的一部分。

去年新兴工业国爆发金融危机，对转轨经济国家构成威胁，俄罗斯因经济空虚，成为这场危机的直接受害者。外国投资者控制着俄罗斯大约200亿美元的短期债券，占这一市场的

1／3，东南亚金融危机促使他们大量抽资，至1998年1月，俄罗斯损失约120亿美元。世界石油价格下跌给拮据的俄财政新的打击。再加上 3 月份叶利钦用名不见经传的基里延科替换天然气大亨切尔诺梅尔金，引起投资者的信任危机，致使俄金融市场动荡，仅8月上半月工业股价的综合指数就下跌55％，跌破3年前开业时的起点。到8月底短期债券停市，长期债券市值降为面值的1％，俄发行的欧洲债券降至面值的1／3。汇市从5月27日1美元兑换6.2 卢布，跌至9月初的22卢布。目前汇率保持1美元换16卢布左右，但根据俄央行估计，到年底可能降至1美元兑30卢布。

俄罗斯的金融危机又对危机全球化起了推动作用。8 月中下旬俄罗斯汇市、股市恶化，导致8月26日纽约股市道—琼斯30 种工业股票平均价格指数全天下挫79.30点；西欧各主要股指全面下挫，成交量萎缩；拉美的智利、墨西哥、委内瑞拉、秘鲁和哥伦比亚股市都大幅下跌； 8月27日东京证券交易所日经平均指数暴跌452.24点，达6 年来的最低点；30日里约热内卢和圣保罗两家拉美最大交易所行情指数分别下跌9. 5％和9.94％。国际外汇市场也受到冲击，美元对德国马克等西欧主要货币的比价上扬；加拿大元对美元的比价跌到历史新低点；澳大利亚元对美元汇率降至12年来最低点。

俄罗斯金融危机对周边国家的影响更为直接。乌克兰作为俄最大的贸易伙伴，受影响最大。自8月17日起，乌克兰政府投入3亿美元支撑其货币，但仍未阻止下跌，至9月4日被迫中止银行间外汇交易，9月5日起货币贬值35％。白俄罗斯是俄罗斯的关税同盟者，其货币在8月底的5天中从1美元兑12万白俄罗斯卢布跌至30万，恐慌的人们从银行中提取714亿卢布。波罗的海沿岸的立陶宛、爱沙尼亚和拉脱维亚三国，不仅金融市场遭到冲击，而且出口经济受影响；立陶宛因对俄出口减少，失业率可能上升20％。波兰、捷克、匈牙利的对俄出口都将下降，其中匈减幅可能高达30％。

为克服金融危机，俄政府采取了一系列措施，但由于政府更迭，前后做法不一。基里延科政府的主要措施是：放宽外汇走廊、暂停支付到期国债券。结果导致卢布大幅贬值、银行体系崩溃。普里马科夫出任总理后，采取了稳定汇率、控制物价、清理银行间债务、恢复银行体系的措施，并允诺将逐步支付到期债券。但这些措施也将为政府第四季度带来约900亿卢布的巨额赤字。

拉美国家与国际金融危机

吕银春

始于泰国的东南亚金融危机一开始就对拉美新兴国家的经济发展和金融市场产生巨大冲击，拉美第一大国巴西受到的影响最大。为了抵制东南亚金融危机、保持巴西经济的稳定发展，巴西政府耗费80余亿美元的外汇储备，削减了近200亿雷亚尔的公共预算，颁布了包括52 项内容的“一揽子财政计划”，摆脱了去年的金融危机的影响和第一次冲击。但东南亚金融危机不但没有缓解，反而扩大到韩国、日本和全世界，对拉美新兴国家产生了第二次更为严重的冲击。至今年8月份，这种冲击无论从规模上还是影响上都远远超过去年。

在短短的两个月中，由于外国资本的外逃，使巴西的外汇储备减少了290亿美元，由740亿美元减少为470亿美元，圣保罗股市和里约热内卢股市股票一跌再跌，不得不随时停业。经济增长开始下降，企业倒闭，失业率大幅上升。面对金融危机的冲击，巴西政府采取了一系列相应的措施：提高利率，达到49.75％；再次削减公共预算40亿雷亚尔；寻求国际支持；限制进口，促进出口，使1998年的外贸赤字保持在40亿美元以内。

其它拉美新兴国家也受到这次金融危机不同程度的冲击。受其影响，阿根廷外贸和金融市场受到冲击，由于内需下降，使消费品价格下降，股市受挫，资金大量外流。阿根廷的部分企业家认为，这次金融危机的影响超过1994年和1995年墨西哥金融危机的影响。但阿根廷政府由于国内货币稳定、大量外汇储备、金融体系健康，对抗击金融危机充满信心。委内瑞拉由于国际石油价格的大幅下跌，再加上选举，进入40年来经济最不景气的时期，今年

以来，仅石油出口收入就减少10余亿美元。智利是拉美近十余年来经济发展最快的国家，近14年来，国内生产总值年均增长6.5％，成为拉美经济发展的一个样板。但由于智利出口的30％销往亚洲，因而出口受到严重冲击，导致外贸赤字上升和经常项目赤字，政府被迫削减公共开支，调整浮动汇率幅度，使比索小幅度贬值。墨西哥今年由于国际石油价格的下跌，以石油经济为主导的经济也受到冲击，但经过1994和1995年金融危机的冲击后，墨西哥进行了经济调整和金融改革，增强了抗衡世界金融危机冲击的能力，再加上有美国作为其后盾，因而，再次发生类似上次的金融危机的可能性较小。

在拉丁美洲，受金融危机冲击最大的国家是巴西，但抗击金融危机实力最强的国家也是巴西。这是因为：巴西自1990年经济对外开放以来，对经济结构和金融机构进行了适应国际市场竞争的调整和改革，经济连续几年稳步增长，通货膨胀下降，经济发展进入良性循环；经济发展吸引了大量外国投资，特别是中长期生产性投资，使外汇储备增加；政府坚持巴西货币稳定；最近美国及国际货币基金组织同意向巴西提供300亿美元贷款。

世界各国和国际组织对拉美的经济发展前景有各种不同的预测。一些人担忧拉美摆脱国际金融危机影响的能力。拉美经济体系官员认为，拉美对全球金融危机已有充分准备；美洲开发银行也对拉美经济前景持乐观的态度。但截至目前，金融危机已对拉美新兴国家的经济、金融市场的稳定产生了负面影响：外汇储备下降、外贸赤字上升、股市下跌、资本外逃、经济增长速度放慢、失业率上升、国际收支状况恶化。拉美国家必须加大改革力度，调整国内经济结构，减少对外国资本的依赖，才能从这场金融危机的影响中摆脱出来。

欧盟经济难以独善其身

本刊驻伦敦记者周树春

自去年亚洲金融危机爆发以来，欧盟在危机四起的世界经济中始终显得比较超脱，并由于没有受到大的波及而被誉为“欧洲堡垒”。特别是今年夏天俄罗斯经济恶化使国际金融危机加剧后，世界头号经济大国美国的经济地位也受到威胁，欧盟更显得一枝独放，进而自诩为全球金融危机中的“绿洲”。但近来有越来越多的迹象表明，在全球化的世界经济体系中，欧盟不可能成为“世外桃源”。

尽管日益严峻的世界经济形势早已引起各国普遍关注和担忧，但直到最近，欧盟委员会经济事务委员德西尔吉和欧洲中央银行行长杜伊森贝赫等许多欧盟人士仍保持相当乐观的态度，纷纷指出“没有理由认为现在存在混乱局面”，金融危机对欧盟经济影响“十分有限”，“欧洲经济增长势头未减”，并将充当未来几年带动世界经济发展的“火车头”。不过，最新发表的欧盟《秋季经济预测》报告表明，世界经济形势的恶化已使欧洲经济受到明显的不利影响。为此，欧盟15国1999年的经济增长率已从春季预测的2.8％改为2.4％，而欧元区11国经济增长则从3.2％下降到2.6％。国际金融危机对欧盟经济的影响主要表现在削弱出口和压抑投资两个方面。

首先，亚洲和俄罗斯金融危机导致世界经济增长率和国际贸易的增幅大幅下降，这已直接影响欧盟的外贸增长。一方面，经济状况恶化削弱了其他地区对欧盟出口产品的需求；另一方面，由于亚洲和其他新兴市场地区大量廉价的出口产品充斥国际市场，更使欧盟贸易地位恶化。

其次，国际金融市场的持续动荡已经在一定程度上伤害了企业界和投资者的信心，这也使欧盟经济增长失去一部分动力。例如，壳牌集团因经营业绩下降到近五年最低水平而关闭了在四个欧盟国家的总部。此外，由于国际金融危机的恐慌作用，特别是因为一些大银行因借贷不慎而遭受巨额亏损，银行普遍产生了惜贷心理，欧盟国家金融界也开始出现一定程度信贷萎缩的苗头。在欧盟国家为实现单一货币的“趋同目标”而采取紧缩的财政政策的背景下，这一趋势对经济增长势必产生不利的影响。而由于投资逐渐减少，制约欧盟经济发展的高失业率则将显得更加突出。

当然，同世界大部分地区相比而言，在经历长期徘徊后正处于全面回升阶段的欧盟经济仍处于较佳状态，也的确可望成为未来几年经济增长最快的地区。虽然目前欧盟尚无统一的宏观经济政策可言，但就大部分国家来说，注意力始终集中在两个方面：一，为围绕欧元启动而实施的财政紧缩政策；二，为抑制通货膨胀而实施的从紧的货币政策。

但应指出，欧盟经济的增长在相当大程度上属于周期性回升，这既不说明欧盟经济不需要继续努力进行结构调整，也不能确保欧盟经济在外部环境恶化的情况下能够独善其身地稳定增长。正因如此，已经有越来越多的欧盟政治家最近开始注意到世界经济的新潮流和欧盟经济面临的新形势。此间欧盟经济观察家分析，为应对全球金融危机的冲击，欧盟开始在两个方面作适度经济战略调整。

一是放松银根。在最近举行的欧盟非正式首脑会晤上，各国领导人普遍表示赞同下调利率以刺激经济增长。事实上，通过放松银根确保经济增长并顺利实现单一货币在欧盟内已渐成共识，继美联储降息后，西班牙、英国、爱尔兰和葡萄牙等国已经相继减息。

二是更加积极地介入国际金融体制改革。在最近以美元暴跌为主要特征的国际外汇市场动荡后，欧盟比以往更加意识到，防范国际金融动荡、维护主要国际货币特别是欧元和美元汇率的稳定，对保证欧元顺利启动和运作，并进而确保欧盟经济有一个稳定的发展环境，具有十分重要的意义。以前，欧盟更多的是将欧元视为值得自豪的“避雷针”，以为有了欧元便有了抵御危机的“护身符”。

正如很多国际经济界人士所指出的，欧元的问世的确将增强欧盟在世界经济体系中的实力，但是，欧元作为仅次于美元的主要国际货币的地位，要求欧盟必须采取与之相称的更为宽广的国际眼光，并担负应尽的责任和义务。

给对冲基金这匹野马套上笼头

本刊驻华盛顿记者翟景升

一年前，当有的亚洲国家指责美国对冲基金是引发亚洲金融市场危机的重要导火线之一时，受到了美国经济界的无情讥讽，有的挖苦说，亚洲经济竟如此不堪一击。一年后，当这些对冲基金在俄罗斯市场上严重受创，向美国大杀回马枪时，美国的金融市场不再固若金汤，开始受到震动，美联储变得坐立不安，那些经济学家变得沉默不语。在美国联邦储备银行牵头率领曾在背后支持对冲基金进行肆无忌惮投机活动的各大商业银行联手进行扶持后，美国市场暂时趋于稳定，而对冲基金却像江河日下，明显衰落，陷入了困境。

近日里，过去肆无忌惮在金融市场上买空卖空投机倒把的对冲基金呈现出新的衰败事态。国际大炒家乔治?绍罗什日前宣布将其旗下亏损最严重的“量子新兴增长基金”关闭，并还将把另外两个亏损的基金——“类星体国际基金”和“量子工业控股基金”合并，以克服目前四处碰壁造成的危机。此外，9月份已由美林、戈德曼—萨克斯、摩根—斯坦利等筹资36亿美元进行援救而实际上已经共同控制了的长期资本管理基金，日前宣布裁员，把该公司总共178名雇员中裁减了18％，也是明显表明了业务收缩的迹象。

曾猖獗一时的对冲基金陷入暂时的败退，但它却留下了众多启示和一个十分关键却又尚未解答的问题：如何防范于未然？

世界最有影响的对冲基金基本集中在美国，随着亚洲金融危机形势的变化，仅仅为期一年多的时间里，美国在金融市场上的态度也发生明显变化，再度暴露出了其根深蒂固的双重标准。美国是自由贸易的积极倡导者，也是金融市场自由化的鼓吹者，竭力反对干预市场。当香港金融当局进市干预对对冲基金不正当的交易成功地进行狙击，捍卫了香港市场稳定后，美联储主席格林斯潘公开指责香港金融当局的行动，认为有损于香港自由市场的形象。然而时隔未久，美国对冲基金在俄罗斯失利后在美国证券市场上兴风作浪，连连失手，造成了美国长资公司濒临垮台，美联储却抛弃了“自由市场”的信条，策划了援救计划，格林斯潘之后为此辩护说，这只是“偶尔”的行动。在亚洲危机的冲击下，包括日本在内的部分亚

洲国家金融系统出现了一些问题，美国一直坚决主张关闭那些经营不善的金融机构，而当本国的长资管理公司因投机不成面临灭顶之灾时，却策划了各投资银行对该公司的挽救计划。

也许是接受了近几个月来的市场教训，美国虽然还在口头上坚持市场自由原则，反对直接行政干预，但其实际行动也表明了对市场适度干预的认同，并基本肯定了中国所主张的发展中国家可根据各国的情况和具备条件，循序渐进地开放金融市场的原则。在形势的迫使下，美国国会举行了有关听证会，并审查对冲基金是否利用管理上的漏洞进行技术上的偷税漏税。金融监管当局也增强了对背后支持对冲基金的商业银行的监督力度，增进资金运作上的透明度。

而对国际货币基金组织来说，短短数月的经历，使其在认识上也进行了调整。今年1月，国际货币基金组织专门发布了一份对冲基金的报告。当时认为，对冲基金只是对泰国有较大冲击，构不成严重威胁。但是，今夏以来频频对香港、俄罗斯尔后又对美国市场的冲击，才使这个国际金融组织意识到了这部分高风险基金对市场特别是新兴国家市场可能造成的危害，到9月下旬发布今年国际资本市场报告时，其基调从原先竭力主张自由市场改变为“要逐步有序地开放金融体系，在必要时应考虑采取临时措施，限制某种类型的资金流动。”

世界银行经济学家华而诚在接受记者采访时认为，短期资金流动如没有对冲基金的从中捣乱，并不存在问题。现在对市场自由化有争论，人为的管制不好，但是市场运转要有市场机制，才会有好效果。资本不像贸易那么简单，其风险要大的多。然而贸易又同金融分不开，必须自由化。

他认为，新兴国家的金融市场不能管得太死，但也不能门户大开，无遮无挡。美国等工业国家希望发展中国家开放市场，因为他们可以获得更多商机，但对发展中国家而言，应该是有选择性的开放，要从开放中得到好处，以市场力量帮助和推动经济改革，比如证券市场要十分慎重，而银行可以加快一点。

世行的这位专家认为，最近美国长资公司暴露出来许多问题，公司业务的运作连执董会和美国监管机构都不知道，明显是管理上的漏洞。市场需要短期投资，但押错宝，就会对市场产生反作用，发展中国家国力单薄，遭受的冲击就尤为突出。美国已经意识到问题的严重性，希望采取进一步的确实步骤，强化监管。