基金隐形重仓股曝光
随着首批基金年报的出炉，基金隐形重仓股也揭开庐山真面目，其中博时、大成等大型基金公司隐形重仓了伊利股份、海通证券、人福药业等个股。展望2013年的投资机会，基金则多看好金融、地产、消费等板块。
基金年报拉开大幕
25日晚间，博时、大成、长盛、富国等10家基金公司率先拉开2012年基金年报披露的大幕。
数据显示，本次披露年报的基金合计181只，合计盈利约208亿元，其中仅29只基金亏损，亏损较多的包括长城同德、大成财富管理2020、东吴行业、大成积极成长，分别为26359.23、16233.81、8600.16、6203.91万元。而盈利较多的基金中，博时现金收益、博时主题、长城品牌三只基金的利润均超过10亿元，分别为17.07、17.03、11.8亿元。长城同庆中证800、大成创新成长、博时裕富沪深300、大成蓝筹稳健等基金利润也在首批公布年报的基金中名列前茅。
从基金公司来看，已公布的年报显示，博时基金公司实现利润超过67亿元，富国基金紧随其后，约为65亿，大成基金净利润在28亿元以上，三家基金公司利润合计占首批公布年报的10家基金总利润的一半以上。
隐形重仓医药、饮料
经过统计博时基金旗下普通股票型基金与混合型基金的隐形重仓股发现，其中重合度最高的是伊利股份，其中博时平衡增配置混合、博时回报配置混合、博时策略灵活配置、博时价值增长、博时价值增长2号共5只基金隐形重仓了伊利股份，持有数量分别为191.06万股、9.59万股、149.98万股、979.97万股、326.64万股，分别占基金净值的2.24%、2.12%、1.86%、1.45%、1.46%，合计持有1657.24万股。而今年以来，伊利股份股价节节高升，昨日创出本轮反弹以来的最高价33.40元，今年涨幅高达51%。如果上述5只基金继续持有，将为其带来不错的收益。
此外，博时旗下各有3只基金隐形重仓了长城汽车、大商股份、海通证券、华新水泥、柳工、沱牌舍得等个股。其中，长城汽车股价走势与伊利股份类似，今年以来股价屡创新高，涨幅已高达39%，而博时旗下的博时卓越、博时平衡、博时第三产业均在去年四季度隐形重仓了该股。
大成基金隐形重仓股则更多的集中在消费行业，其中以医药为代表。从持有基金数量来看，大成旗下普通股票型基金与混合型基金的最大隐形重仓股为人福医药与贵州茅台，各有6只基金隐形重配，合计持有量分别为178.7万股与600.78万股。此外，有5只大成系基金重仓了康美药业，持有数量共1587.96万股。而如果从持有量上看，大成基金旗下持有量最多的隐形重仓股则为海通证券，大成蓝筹稳健、大成内需、大成精选三只基金合计持有量
为3500.02万股。
长盛基金同样隐形重仓了医药行业，旗下多只基金持有莱美药业、恒瑞医药、华海药业。值得一提的是，华海药业作为今年以来涨幅较大的个股之一，长盛旗下三只基金合计持有1207.12万股。如果继续持有，今年以来将为这三只基金带来约5700万元的浮盈。
值得一提的是，今年以来宝盈核心优势以20.74%的涨幅名列混合型基金第1位，年报显示其合计持有24只股票，隐形重仓股包括奥飞动漫、中国重工、东方财富、兴发集团、山东黄金、彩虹股份、顺络电子、茂硕电源、东阿阿胶、金证股份，主要集中于电子和信息服务业。
弱复苏不改乐观预期
对于2013年，尽管首批公布年报的基金公司普遍确认了经济弱复苏趋势，但对2013年A股的投资机会仍表示看好。
大成基金多表示看好金融、消费、地产板块。大成价值增长表示，将以金融地产作为核心配置，围绕早周期的逻辑，适度增持水泥，焦煤、铁矿石、汽车和家电行业。大成行业轮动表示行业配置围绕两条主线：一是沿着经济复苏主线寻找估值水平低、盈利出现改善的行业和个股。主要集中在金融、地产、建筑建材等周期性行业。二是中长期看好稳定增长的消费类板块。根据年报显示，除上述两只基金外，大成蓝筹稳健、大成策略回报、大成核心、大成内需增长、大成新税产业等多只基金的第一大重仓行业均为金融业，而房地产业、医药生物行业也是大成基金重仓较多的行业。
尽管博时基金对经济也给出了弱复苏的判断，不过从年报来看，不少基金经理显得相对更为乐观。博时创业表示对2013年股市整体持相对乐观的态度但是具体对投资而言，乐观中仍然保持一份谨慎，主要是考虑经济处在大的调整周期，导致行业和个股会分化较大。博时策略灵活配置也表示，尽管我们认为对长期的问题决不能掉以轻心，但对短期的经济走势和政策力度更为乐观。博时价值增长基于中国经济周期性回升的判断，对未来12个月股票市场的走势保持积极和乐观的态度。
对于全年的投资机会，博时基金多数表示看好高端装备、节能环保、消费、金融、地产等。年报显示，大成基金除重仓金融板块以外，旗下基金第一大重仓行业主要包括机械设备、交通运输等行业。
宝盈核心优势则表示看好四大领域的投资机会，即以移动互联网、大数据、物联网为代表的信息技术产业，先进制造、先进服务业、保险券商和医疗行业。年报同时也显示，去年四季度，宝盈核心优势的第一大重仓行业为信息技术业，持仓占基金净值的比高达35.41%。
低估值+业绩翻倍+基金加仓 这样的股票全A股仅有33只(名单)
低估值+业绩翻倍+基金加仓这样的股票全A股仅有33只(名单) 沪指在昨天（1月29日）下跌调整后，今天依然继续调整，收盘下跌0.99%，失守3500点。深成指和创业板指也跟着大盘下跌。 对此，机构投资人普遍认为大盘深蹲并未改变股市长期向上动力，回调过程中可逐步参与前期看好而没能上车的板块和个股。调整原因在于：1、前期上涨累积较多获利盘，落袋为安的需求导致资金出逃;2、前期斜率陡峭上升大概率也导致回调幅度大；也有谨慎投资人认为白马蓝筹抱团过于明显，如果缺少ROE修复支撑市场将偏向主题炒作，短期应该控制仓位等待调整结束，认为未来一段时间内还是守好核心资产。 由于春节将至，流动性也相对趋紧，但春节过后一般会有以年报为主线的红包行情，为此，上市公司的业绩依然是投资者选股的重要参考。 【业绩暴增10倍以上的个股】 越声理财梳理数据发现，截至1月30日发稿前，两市共有2094家公司已经公布了全年业绩预告，其中，共有542家公司的预测年度业绩有望实现翻倍或以上，更有35只个股的年度业绩增长超过10倍。 具体来看，年报预增幅度排在前列的有武汉中商、河北宣工、昊华能源、贝瑞基因、方大炭素、深康佳A等，其净利润增长幅度均超过50倍。不过，不少个股的净利润大增主要是因为资产重组、出售资产等非营业行为所得，投资者还是要具体个股具体分析。
【低估值+业绩翻倍+基金加仓的个股】 在542只年度业绩有望翻倍的个股中，有139只个股的市盈率小于30倍，其中，有33只个股更是在四季度获得了基金的新进或者增持。 具体来看，阳光城在三季度就已经是基金的重仓股，而四季度更是获得基金的大幅加仓，基金增仓8164.13万股；中材国际获得基金的新进，一下子获得重仓8013.49万股。值得一提的是，这些获得基金重仓的低估值绩优股开年以来的股价表现也十分不错。
1-基于财务指标的选股能力构建策略指数
分 析 师 王红兵 (0755) 8249 2185 wanghb@https://www.360docs.net/doc/954416609.html, 谢江 (0755) 8249 2392 xiejiang@https://www.360docs.net/doc/954416609.html, 本报告旨在利用历史基本面信息挖掘二级市场表现优异股票的共同特征，通过梳理02-07年六个年度年报财务数据，构建了财务指标选股能力指标，定量分析了六大类财务指标的选股能力。 研究发现，对于30只规模的股票组合，盈利能力指标较为重要，选股能力最强的六大指标是：销售毛利率、总资产周转率、息税前利润/营业总收入、流动资产周转率、营业总成本/营业总收入、经营活动净收益/利润总额。 不过财务指标的选股能力对股票组合规模敏感，在不同的组合规模下，财务指标的选股效率会有差异，例如销售毛利率、总资产周转率甑选小规模优质股票能力较强，而对大规模股票则能力较弱，适合100只股票组合最有效的财务指标与适合30只股票组合的大相迳庭。 进一步研究发现，财务指标间的强强联合能产生更强的选股能力，对于30只规模的股票组合需着重配置销售毛利、息税前利润/营业总收入和流动资产周转率三个指标，主要强调上市公司的盈利能力和营运能力。 财务指标选股能力指标可用于股票池筛选，还可以在既定组合规模下利用选股能力较强的财务指标的组合构建基本面策略指数，本报告回溯的非金融策略50指数主要强调上市公司的盈利能力、营运能力和经营能力，其回溯业绩在6年间能显著优于沪深300指数。 相关研究 《Alpha策略系列研究之二：寻找超越指数的选股指标》 发表日期（2008/08/19） 《Alpha策略系列研究之五：适应下跌市场的选股策略》 发表日期（2008/09/17） 《Alpha策略系列研究之九：历次市场反转的长期选股策略》 发表日期（2008/12/17）基于财务指标的选股能力构建策略指数 策略指数研究系列之一
从基金隐形重仓股中寻找黑马
基金的“隐形”重仓股，往往后市表现不俗。如何找出这些基金的隐形重仓股，投资者应该把重点放在上市公司年报或者最新的季报上。 马上又到了基金公布2008年年报和2009年一季报的时候了，对于基金的前十大重仓股，投资者均可从公开的报告获得。而一些没有进入单只基金前十大重仓股之列，却被多只基金大量买入的个股，投资者却无从知晓。事实上，这些基金的“隐形”重仓股，往往后市表现不俗。 对于单只基金公布的前十大重仓股，投资者很容易知晓。不过，有些个股尽管被多只基金大量买入，却没有进入单只基金的前十大重仓股。如基金的第十一大重仓股等等。一般而言，基金大幅增仓的股票大多成为市场的“反向”指标，即前一个季度基金大幅增仓的股票，下一个季度往往表现不好；而前一个季度基金大幅减仓的股票，下一个季度往往股价大幅上涨。而基金的隐形重仓股相对来说比较稳定，不会出现大起大落的情况，一旦有业绩或题材概念配合，隐形重仓股还会诞生很多“黑马”。这些基金的隐形重仓股之所以没有进入基金前十大重仓股之列，一方面是因为这些隐形重仓股业绩拐点还没有到来，或者题材概念有个兑现期限，多只基金正处于缓慢收集筹码阶段。 如何找出这些基金的隐形重仓股，投资者应该把重点放在上市公司年报或者最新的季报上。如果上市公司最新的前十大流通股股东中此前并无很多基金进驻，而本季度基金大幅进驻，但股价并未大幅上涨，只要上市公司业绩稳定，投资者就可以密切跟踪，伺机进入。一般而言，这些基金的隐形重仓股不大可能是金融、地产等蓝筹股，中小盘股、次新股是基金
隐形重仓股的“多发地带”。投资者可把重点放在跟踪这些个股上。同时，投资者应该密切关注上市公司的基本面，从而决定减仓还是补仓。 经过2008年的单边大幅下跌后，2009年的震荡市中，基金的波段操作会成为常态投资模式。因此，基金隐形重仓股的机会更值得关注。结合上市公司年报以及接下来的基金年报和一季报，投资者可甄选出基金的隐形重仓股来，然后根据上市公司的基本面、估值和技术面等，结合市场大势分批进入。 特别提醒的是，投资者尤其应该关注明星基金的隐形重仓股，一方面，这些隐形重仓股进入明星基金经理的法眼，肯定有业绩或题材等方面的原因。另一方面，一旦明星基金进入，其示范效应可能导致其他基金或机构资金也重仓进入，从好的方面来说，这会增加上涨行情中个股走势的稳定性，而从另外一个方面来讲，这又会增加建仓成本，投资者应该学会综合分析，密切跟踪。
选股可从以下几个方面入手.
选股可从以下几个方面入手： A、季度每股收益是否有大幅的增长。成长性是股市恒久的主题，是股价上涨最主要的推动力。注意：1、要剔除非经营所得；2、考察增长可否具备可持续； 3、收益增长有无销售增长作为支撑； 4、增长率是否有明显放缓，如果是这样，其股价可能会发生下挫。过去4年的大熊市中，深市曾经的大牛股000039、000022、000792、000538、000869、00062 5、000717、002025、002024、000987、000063、都是业绩连续大幅增长的股票。 B、年度每股收益的增长，连续多年业绩稳定增长30-50%以上的公司是最有可能成为牛股的。当然其收益必须是基本面能支撑而不是非经常收益所得。误区：市盈率低并不一定有投资价值，当前钢铁股市盈率很低，但股价并没有大幅上行的动力。业绩大幅增长的预期才是股价上涨的动力。 C、新产品的上市，增加新的生产能力，新的变革，新的管理层，都可能带来好的投资机会，关注行业变化和个股公开消息，机会往往就在其中。 D、流通盘的大小。同等条件下，盘小的股票涨幅可能会大一些。2003-2004年的跨年度行情中，大盘股有突出的表现，但业绩优良的小盘股表现还是更强，如000677、000997、000717（钢铁股中盘子比较小的），2005年年中的反弹行情中，小盘股的股价上涨也远大于大盘股的表现。 E、选有基本面支撑的强势股，强者恒强，2005年初表现最好的股票大部都是2004年914行情中表现最好的几只股票，找出他们，在它们再度向上时买进，年报或者季报前卖出，或在其趋势发生改变时卖出。弱势股有弱势的理由，只是我们不知道而已。 F、基金的研究能力较强，捕捉市场机会的能力也很强，他们是否愿意买进一支股票，也可以作为你选股的参考。机构认同度高，机会可能会高一些。 选时，选择一个适合的时机进行股票投资。
基金重仓股专题研究
分 析 师 宋曦 (0755) 8249 2009 songxi@https://www.360docs.net/doc/954416609.html, 曹传琪(0755) 8208 0154 caocq@https://www.360docs.net/doc/954416609.html, n鉴于基金重仓股在机构投资者组合中占据重要地位，同时，由于基金重仓持股都是蓝筹股，代表着市场较为一致的预期，而这些上市公司普遍具有较好的投资价值和明朗的成长前景。我们这里所指的基金重仓股为根据基金季度报告汇总得到的持有市值累积靠前的股票，而不是特指某只基金的重仓股。 n基金重仓股一般也是市场指数的成份股，因此，简单按照重仓持股比例来被动投资只能取得市场平均回报，而对重仓股进行适当的调整，按照一些优化方法进行重仓股组合配置，是一种改进组合收益，获得超额收益的方法。 n我们采用Treynor-Black方法，其理念是用市场风险调节后预测的超额回报率衡量个股收益水平，最优的投资组合应该超配那些预期有超额收益的股票（alpha 为正），并且远离那些预期收益下滑的股票（alpha为负）。 n按照每个季度更新的基金重仓股组合一次和逐月调整权重的方法进行数量化投资，并对2007年四个季度公布的基金重仓股进行了回溯测试，取得了不俗的组合投资业绩，均能战胜沪深300和优化前的重仓股组合。 n同时根据最新公布的基金季报，我们建议：建议在2008年一季度基金重仓股中应超配的十大上市公司股票是：五粮液，苏宁电器，中国远洋，深发展A，美的电器，同方股份，保利地产，唐钢股份，建设银行和大秦铁路。 而低配的十大股票则是招商银行，万科A，浦发银行，贵州茅台，中信证券，武钢股份，民生银行，泸州老窖，中国神华和工商银行。 相关研究 谢江：《投资组合优化系列研究》 发表日期2008.3 宋曦：《行业配置数量化研究系列四》发表日期2008.5 基金重仓股专题研究之一 ——季度重仓股的组合优化
超级股神的七大选股绝招
创造了从8000到8亿的复合投资增长神话的林园,在昨日与广州投资者的"对话中国股神"交流会上语惊四座,赢来阵阵掌声。他的投资理念更给投资者留下许多思考--"我只买我了解、能算清帐的公司股票,只做有底的投资"。 "身价"实际已经过十亿的林园近日现身广州,在由本报、财经927和申银万国广州江南大道营业部举办的"对话中国股神"活动上,亲自给投资者讲解他的投资理念,让很多人感到不可思议,甚至提出了置疑。交流会上,林园的回答很坦然：你可以不相信我,但你也可以到我开户的9个营业部去打单。我只是为了把我的投资标准树立成市场的投资标准,检验我的投资理念。让市场将来有我说到哪只股票,它就会涨的那一天。 林园的"胃口"也许很大,但是,听完他的投资理念,每个投资者都会发现其中和巴菲特投资之道的异曲同工之处。只买能"算清帐"的公司林园对上市公司的追踪调研是有口皆碑的。 虽然林园每年给自己预备了300万元的上市公司调研费用,但以他的身价,还不遗余力的到上市公司调研、开股东大会,还是让很多投资者感到佩服。 曾经,为了获得与万科王石一次对话的机会,他买了24万股深万科；为了了解伊利股份,他在呼和浩特一呆就是半个月,不为公司董秘拍心口保证业绩所动,而是跑到各大商城,亲自调研伊利牛奶的销路。 "如果我能算清一只股票三年内的盈利,就会买进。而每买一只股票,我都会每月对公司财务状况进行定期跟踪,包括电话咨询、亲自调研、去参加股东大会等方式。""我买的股票一般12个月内不亏钱,最坏的打算是三年内只翻一番。"这是整个交流会过程中林园说的最多的话。 林园说自己是个胆小的人,所以只做有底的买卖。他对每一笔投资的风险控制能力获得投资者们的一致认可。 上海机场是最新的例子。上海机场股价还在12元附近的时候,林园听说公司要发认沽权证,而行权价为13.6元,他的第一个反应就是坚决买入。理由只有两个字：安全。"公司不可能拿出77亿元来行权"他坚信这一点,"这就是我投资上海机场的'底',现在只要我一有钱就会买进。""牛市＝龙头＋小盘股"林园买股票看的不是大盘指数,他只看个股。套用他的一句话："买中了龙头股和高增长的小盘股,什么时候都是牛市。"的确,三年前他挑选的贵州茅台、五粮液、云南白药和铜都铜业等股票,就是为他的"身价"贡献最大的股票。在那漫漫的熊市中,林园享受着牛市的喜悦：贵州茅台涨了8倍,云南白药、铜都铜业等也一骑绝尘,林园帐户上的数字天天都在发生让人不可置信的变。"贵州茅台最多的一天能为我赚一个多亿！但这还不是我赚得最多的股票。"林园足以狂妄的资本,入市17年来,他的复合增长率接近100％。 "股票配置不外乎低市盈率、高分红的绩优龙头股和确定性高的小盘股"林园建议投资者,"而到2008年为止,增长性最强的公司将在银行板块中出现。"林园并非空穴来风,他的实地调研结果让广州的投资者豁然开朗：从2005年第四季度是银行业的发展拐点,平均业绩增长有25％。以招商银行为例,其北京分行2005年人均利润100万元,江浙地区各分行的人均利润也达到70万元。 "我选股的七个原则""我选股会在低市盈率、高分红的绩优龙头股和确定性高的小盘股中选,但是财务指标方面我还是有我的一套标准。"林园有七大财务指标标准：每股盈利不低于0.3元；净利润不少于7000万元；毛利率在20%以上；净资产回报率在15%以上；现金流充足(最好帐面有十几亿资金)；预收帐款越多越好；派息率在5%到6%之间。 "我会在我看好的行业中用这些标准去寻找有价值的公司,进行长期追踪。但是没有时间去做这项工作的投资者,我建议从中国股市最赚钱的前20家公司里去寻找。"林园建议。
股票入门 基金选股的主流策略
股票入门基金选股的主流策略 基金无疑是市场中最大的主力。证券投资基金入市场以来，他们的投资理念、选股标准以及由此产生的资金动向等都对市场产生了重要影响。在机构资金的队伍进一步壮大，机构时代来临的时候，基金的选股策略出现了什么样的发展?基金选股的主流思路基金的种类繁多，根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。 其中可以投资于股市的基金有100多只，在投资风格上表现出一定的差异，有投资中小企业板为主的基金，有投资大盘蓝筹股为主的基金，还有专门投资小盘股的小盘基金等等。虽然各自的投资风格和具体的选股策略有所不同，但是在一些重点投资思路上，大多数基金还是表现出一定的趋同性。 基金选股的主流思路重点是强调：价值投资和安全性一、价值投资是主线。根据基金2004年第四季度报告，基金前20位重仓股全部是大盘蓝筹股和二线蓝筹股。对同一行业内的股票，基金也会根据业绩预期的增减变化来决定增持或减持。由于煤价和油价上涨的因素，加上电力供应的不断扩容，行业前景将发生变化，所以，基金对以燃油发电的深能源，以及火电行业的国电电力[2.53 -0.02 -0.78%]和华能国际[5.49 -0.02 -0.36%]等采取了减持操作;而对于市场前景良好的水电行业，如长江电力[6.69 -0.02 -0.30%]等，则继续增持。一些前景看淡的股票也逐渐被基金减持，如：汽车类股票中的上海汽车和长安汽车[4.70 0.00 0.00%]等。从基金增减股票操作中我们可以看出，价值投资的理念一直是基金最注重的投资理念之一。 二、投资安全性是根本。基金的资金性质决定了其必须特别重视投资的安全性，表现在选股方面是基金往往偏重于防御型的股票。因为很多基金管理人不愿意为了追求高收益而铤而走险或标新立异，而是愿意追求相对稳定的收益。这种情况固然是有利于基金的投资安全，但另一方面也导致了基金的投资过于保守，在趋势研判和投资品种的选择方面表现出较大的趋同。在最近几年股市处于低迷时期，各种利好的实质作用没有充分发挥以前，以及上市公司业绩增长前景存在一些不确定性因素的时候，基金采取防御性的投资策略是正确的。但是，如果市场趋势彻底转变之后，基金就需要适当改变保守的投资思维。 基金选股的重点对象近年来，基金的投资理念日趋成熟，已经从过去注重单一公司的基本面分析，转变为加大对整个行业的基本面和整个市场宏观基本面的分析力度，通过对上市公司、行业和市场整体的综合分析，来正确选择投资对象。 在行业因素方面，基金主要是选择以下四类个股： 一、交通运输类股票基金2004年第四季度报告显示：在行业配置上，交通运输类股票仍然是基金增持的主要品种，如南方航空[4.58 -0.07 -1.51%]、上海机场[13.19 -0.14 -1.05%]、上港集箱、福建高速[2.48 0.00 0.00%]、深赤湾和皖通高速[4.52 -0.05 -1.09%]等。配置比例由上季末的15.65%提高到19.04%，位列所有行业之首。这与基金重视投资安全性，强调防守性投资策略有关。由于交通运输类股票业绩稳定，现金流充足，是稳健的投资品种。其中
史上最全私募基金的投资模式和策略总结
史上最全私募基金的投资模式和策略总结 模式一股票投资 股票投资系以国内股票为主要的投资标的，是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略，有近7成的阳光私募基金采用该种策略。具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。 1代表机构 价值投资：重阳投资、景林资产、淡水泉投资成长投资：鼎锋资产、汇利资产、明曜投资趋势投资：展博投资、星石投资、源乐晟资产行业投资：从容投资的医疗系列基金阿尔法策略：尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)套期保值：博颐投资、世诚投资趋势策略：重阳投资(对冲系列基金) 2多头投资策略 多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种： （1）价值投资偏爱持有价值股，即那些价值可能被低估的股票，这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。 （2）成长投资偏向选择成长型的股票，即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力，通常对估值的要求不如价值投资严格，即使股票价格已经很贵，只要上市公司具有足够匹配其高市盈率的增速，便会投资。 （3）趋势投资此类投资理念是相信股价的运行具有一定的惯性，当票价格形成向上趋势时，由于惯性会继续向上运行，反之亦然。因此，在操作上通常较为关注技术分析，对股票和市场运动方向进行研判，在股价上涨时加仓，股票下降是减仓。另外，还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。
专业投资者选股策略
第一章投资方法的选择 基本面分析分为两种，一种叫策略方法。也就是通过预测宏观景气周期判断大方向来获得盈利。这种方法需要很专业的知识，并不适合普通投资者。预测周期与判断市场趋势需要研究很多宏观的变量，比如需要分析经济现状以及未来可能走势、利率的变化趋势、政府对投资和企业的态度与政策、通货膨胀的长期趋势、技术变革的影响等。这些因素很少在同一时间把股票市场引导到同一方向，而且没有任何一种因素在长期要比其他因素更重要，另外这些影响因素分析起来十分复杂和多样化，对多数投资者来说是很难办到的。 选股的过程包括两部分：第一是如何判断一个企业，分析其核心能力，判断其投资类型；第二是如何将你对企业的判断与当前股价联系起来，进行买卖决策。第一部分科学分析的成分多一些，第二部分则主要靠经验等方面的能力。 不论采用什么方法投资都可能成功，但是选股对于普通投资者是最合适的，不过投资最终成功与否还取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力。决定投资者命运的不仅是头脑还包括耐心。过于敏感，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。
第二章从何入手选择股票 选好了股票，可以迅速积累财富，而选错了股票则换来失望。但是选股首先不是选对选错的问题，而是从何入手选择股票。 自己做研究是选股的最高境界，外部资源只是辅助手段。无论职业的还是普通投资者都要把自己的选择范围限制在特定的类型、行业或者地域之中。 有些投资者专门选择本省的上市公司进行投资，这样方便调研也更熟悉情况，毕竟每个省都有自己的明星企业；有些投资者专门选择某个或者两个行业的上市公司，因为他们更了解，比如有一个医生专门投资医药类上市公司，做得很出色。有的投资者专门选择年净利润增长超过20%的企业投资，因为高成长股票回报更高。有些投资者则专门研究大家都知道的品牌类上市公司，比如张裕、茅台等，家喻户晓的品牌中绝对有含金量很高的股票。选择经历了困难时期，现在正在试图复苏的企业，这样的企业一旦复苏，股票涨幅巨大。还有投资者喜欢先看图形，发现走势不一样的股票后再进行基本面分析选择股票。 选择一只股票，需要两类信息来加工得出投资结论，一个是亲眼所见的信息，一类是分析财务数字加工得到的信息。 通过对上市公司的调研和日常生活经验，工作经验等观察世界，关注某个企业以及其经营状况，留意它的竞争对手是否比你所关注的公司干得更好。这些只是粗浅的现象，通过观察获得的直观印象，然后你还要分析财务报告上的数字，一家公司生产流行产品并不意味着你就应该买这种股票，你要知道这家公司销售收入是在上升还是在下降。你要知道公司欠银行多少钱，花钱与同行业公司比是大手大脚还是精打细算。每股收益、销售收入、净利润、负债、所处行业，这些都是应该要初步了解的。 不过更重要的是你要知道一个企业的盈利模式是什么，也就是它如何挣钱（比如一个连锁饭店可以有几种方式增加收益，可以开设更多的分店，也可以改善现有的经营，有些饭店以低价格、高换座取胜，有些则是以高价格、低换座率盈利，有些饭店的高利润率来自食品成本的价格便宜，有些则是依靠运作成本低廉），你还要知道一只股票属于什么样的投资类型（比如连锁饭店在国内还是成长行业，并且成长期可以达到10年以上。因此连锁饭店股票属于成长股类型）。最终，你会形成一个投资故事，否则你不知道你买的是什么，你也很难判断该付
非常实用的大智慧选股指标大全
非常实用的大智慧选股指标大全（共123个），自己可以随意自己加减汇编，不怕你没能力，就怕你没创意，只要你有创意，就可以自己编写！不顶勿下载，下载也不全： 1，30个交易日内,股价跌幅达到一半的股票: xg:(hhv(c,30)-c)/hhv(c,30)>0.5; 2，今天的量是5天平均的2倍以上 xg:v>ma(v,5)*2; 缩量 vol/ma(vol,10)<0.3; 3，两天内,累计下跌等于或超过20%选股. xg:(ref(c,2)-c)/c>0.2; 4，股价是25天以来新低. xg:c
基金行业分析报告_20111610610132242
基金行业分析报告 ——管理人乐观情绪不改，集中投资通胀主题行业 基本结论 本文对基金2009年二季度报告中披露的信息进行梳理统计，重点包括基金 表现，基金及基金公司股票仓位、行业配置、重仓股调整等，以更好的了 解基金投资操作思路及与市场间相互作用影响。主要结论如下： →2009年二季度，市场延续一季度的反弹行情，在宏观经济复苏趋势明 显、流动性大量释放等因素支撑下，市场信心得到较大恢复，上证指数 上涨24.7%。指数型基金二季度上涨26.62%，这其中大盘蓝筹风格显 著的指数基金表现突出；积极投资偏股型基金整体上涨20.63%，依然 落后于同期上证指数，但与一季度相比，比上证指数落后差距明显缩 小；从单个基金的表现来看，表现居前的基金大多数具备股票仓位较 高、投资集中的特点；此外，在债市表现平淡的背景下，债券型基金投 资吸引力下降，整体小幅上涨1.89%，部分基金凭借在股票市场的积极 投资以及可转债市场的良好表现收益居前。 →二季度，大比例增仓成为基金的共识，积极投资偏股型基金二季度仓位 为84.07%，与一季度相比大幅提升了8.4%。其中股票型基金的整体 仓位已经达到86.78%，且已经超过07年三季度市场最高点时股票型 基金83.87%的仓位。经过较大幅度的仓位提升，目前已有30只基金 （约10%）基本达到仓位上限（差距1%以内），另有105只基金（约 34.7%）的仓位与其仓位上限的差距在5%以内。 →我们根据最近两年（且剔除建仓期）基金仓位的调整情况，将基金分成 保持高、中、低仓位运作以及灵活调整四类，并在灵活调整的基金中选 择出超前资产配置能力突出的品种，从结果来看，交银稳健、华夏优 增、华夏红利、中银中国、兴业趋势、华夏精选等基金灵活操作的效果 较好。 →通胀预期下，强周期性行业成为基金二季度增持的重点，金融保险业、 房地产业、采掘业增持最为明显，增持比例分别为6.58%、3.12%和 1.82%，与此同时，弱周期性、防御性较为突出的医药生物、公用事业 等行业在二季度表现较为落后，成为基金重点减持的对象。09年上半 年板块轮动的特征使得能够准确把握行业脉搏的基金获得了较高的超额 收益，预计板块轮动特征还将延续，结合对下阶段行业的判断，投资者 可以对其中具有明显偏好的品种进行阶段性重点配置，并按照我们在中 期策略提到的，从相对侧重中上游逐渐向侧重中下游特征转化。 →二季度市场完成了从中小盘股、题材股向大盘蓝筹股的风格转换，在此 背景下，基金也进行了积极调整，从二季报基金重仓股留存度可以看 到，二季度留存度为45.64%，依然维持在较低水平。与08年市场单 边下跌、基金资产被深度套牢导致基金手握重仓股静候市场变化不同的 是，09年以来在板块轮动、热点频换的市场环境中，基金加强了持股 的灵活操作，积极、频繁的操作使得09年以来连续两个季度重仓股留 存的显著低于08年。 →从重仓股风格对基金风格进行划分，金鹰中小盘、合丰成长、华夏精 选、华夏策略、嘉实增长、益民创新、东方精选等中小盘风格较为明 显，而长城品牌、博时主题、长城消费、华夏回报、兴业趋势、诺安股 票、大成景阳、广发优选等大盘风格更为显著。 基金研究中心 王聃聃 张剑辉 2009年基金二季报分析
首批基金三季报出炉 各家基金十大重仓股各有千秋教材
首批基金三季报出炉各家基金十大重仓股各有千秋 首批基金三季报新鲜出炉，经历三季度股灾中之后那些牛逼哄哄的明星基金经理怎么看待未来市场的投资机会，他们三季末都重点拿了什么股票。 中邮战略新兴产业基金经理任泽松：四季度主要是结构性机会 首先从宏观经济基本面看，整体宏观经济增速已经由快速下台阶阶段初步进入缓慢探底过程，预计在四季度以及未来一段时间经济将呈现L型弱平衡的运行态势。但是从微观企业的表现看，在大的经济转型背景下，尽管宏观增长乏力但是结构性的增长亮点也会层出不穷。流动性方面预计将会维持积极的货币政策，市场流动性将会维持相对宽松的状态。 其次，在对整体宏观经济基本面以及流动性判断的基础上，我们认为四季度市场将会维持震荡走势，主要是结构性的投资机会，代表未来经济增长驱动力的新兴产业预计将会有较好的市场表现，业绩和成长空间仍将是考量股票的主要标准。 最后四季度基金产品投资策略，依然看好战略新兴产业中的投资机会，具体体现在三条投资主线，第一，信息经济。主要以互联网为代表，包括信息产业基础建设以及互联网和传统经济的融合等的投资机会。第二，健康经济。主要包括生物医药，医疗服务、体育产业等的投资机会。第三，智能经济，主要智能硬件设备、高端设备、机器人等为代表的投资机会。 在行业配置方面，我们看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如信息技术、生物医药、新材料、环保等行业。 展望未来，本基金期望在市场分化过程中发挥“自下而上”精选个股的优势，配合适时的仓位控制，力争为投资者带来较好的投资回报。 中邮战略新兴产业三季末十大重仓股
易方达新兴成长基金经理宋昆：后续需要避免业绩“地雷” 市场经过自6月份以来的剧烈下跌，前期因大幅上涨而形成的估值泡沫问题已得到了很大程度的消化，目前A股的整体市盈率已经有明显下降。与此同时，由于经济下行压力加大，预计中央政府会继续实施针对部分领域的财政刺激，同时保持较为宽松的货币环境。综合上述宏观经济局面、财政货币政策以及市场估值环境，我们认为可以逐步挑选出一批具备高投
如何提高选股分析能力
如何提高选股分析能力 第一步就是需要掌握要领 一，在大盘开盘时刻迅速观察、纪录涨跌幅个股比例、具体家数、涨跌停股票情况，包括，具体数字是多少？如果几者之间，涨者居多，且两市开盘涨停个股超过10只，则说明市场处于多头完全控制的局面，上涨势头会很强劲。假如没有多少涨停，且下跌个股比较多，超过5成以上，跌幅超过5%的有六成左右，那么，大势调整可能性很大。 二，注意区别对待盘口变化。不管是上涨和下跌，如果仅仅是个股行为，我们可以孤立地判断，但是，如果是板块效应，那么就需要引起我们的重视，比如资源股等2-3个板块集体上涨，那么当天的行情肯定看好，短线买家可以开盘不久后的调整低点杀进，如果开盘下跌是群体的，板块性的，那么，这一天的行情很可能不好，短线者可以逢高卖出，再在收盘时候的低点买回，可以赚进不少筹码。 三，运用3×10方式分析。看盘者可以将早盘三个重要时间段加以纪录、观察，并进行高低点连线，我们就能够发现市场力道强弱变化，这三个时间段分别是9点40、9点50和10点整。 四，第1个时间段，注意开盘分时图的运行情况，9点30到9点40的连线情况是，高点没有超过前收盘，低点略比开盘时降低，那么，这个10分钟属于弱市！我们需要观察随后两个10分钟时间段的变化。 五，第2个时间段。9点40到9点50，前收盘位置被突破，低点基本和第一个接近，虽略有降低，但是，高点却已经抬高，说明有主力资金向上做多，市面由弱转强，最后趋势需要第三个阶段去巩固。 六，第3个时间段。看了大盘前两个10分钟运行轨迹，看了现在的热点板块，我们还需要看什么呢？我们需要看的是成交量了，个股的成交量可以骗人，大盘的成交量很难骗人。如果当日大盘的成交量比前一交易量要大，说明大资金有增量迹象，行情有望向好；如果还是缩量下行，那么，大盘的短期调整还会继续。 七，第三个10分钟时间段出来后，投资者可以观察，大盘的3个低点是不是逐步上行？它们的三个高点是不是逐步抬高？是这样的吧。那么，结论出来了，今天的大盘运行趋势是先抑后扬，震荡攀升的情况。中阳K线是值得期待的。但是，如果前三个低点是逐步走低，假如在11点前不可收复前收盘，应考虑单边下跌趋势发生。如果在11点后，大盘还是低位震荡，且不跌破早盘30分钟低点连接线，则全天震荡盘整，收阴十字星的概率比较大。 八，看问题切忌一刀切，看了好的一面，也要看坏的一面，我们必须注意观察跌幅榜前几位个股情况。它们是否以板块下跌方式进行，如果是，而且有2-3个联袂杀跌板块，那么，行情必须谨慎，如果是前期强势股、题材股和概念股下跌，不足半数的话，这说明，市场格局还在多头掌握之中。 九，如果大盘持续调整到一定时间，强庄股开始补跌，则说明短期调整有望结束；如果大盘持续上涨一定周期，冷门股也开始补涨，则说明行情很可能短期见顶，市场将面临一次调整。
私募基金八大策略介绍
私募基金八大策略介绍 私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。 而国内私募基金也驶入快车道，据中国基金业协会发布的最新数据显示，2016年4月，已登记私募基金管理人26045家；已备案私募基金31347只。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。 由于私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,都不是公开进行的，投资者往往误认为私募基金运作风险大于收益。其实，私募基金成立时，都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人，这点就迫使私募基金运作较为谨慎，自律加上内压式的管理模式，有利于规避风险，同时减少监管带来的巨大成本；而且，私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化，往往能抢得市场先机，赢得主动，使创造高额收益成为可能。 私募阳光化一直在曲折中艰难推进，直到2013年6月1日新《基金法》正式实施，把私募基金正式纳入监管范畴;2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募行业的实质性监管政策才得以落地。 随着私募基金蓬勃发展，投资策略也逐渐多样化，基金投资策略可谓是百花齐放。为方便投资者更清晰的理解，经过精细梳理对目前私募行业所有的投资策略进行了细化，按投资策略分类主要分为：股票策略、事件驱动、管理期货、相对价值、宏观策略、债券基金、组合基金、复合策略等主要策略分类。以下将对各类型策略进行详细阐述。 一 股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。 1、股票多头 股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。 代表机构：朱雀投资、贤盛投资、中睿合银； 股票多头中有一类股票行业策略，通常指私募基金经理投资范围或投资策略涉及到某一行业的，例如：医疗、医药、健康生活、化工、行业精选、行业优选、行业轮动等。 比如：华宝-从容医疗1期证券投资集合资金信托计划。 2.股票多空 股票多空策略就是在持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲的投资策略，也就是说在其资产配置中既有多头仓位，又有空头仓位。空头仓位主要是融券卖空股票，也可以是卖空股指期货或者股票期权。 股票多空策略(EquityLong/Short，或ESL)可以说是对冲基金的鼻祖，该策略拥有悠久的历史。从1949年AlfredWinslowJones设立第一支对冲基金开始，股票多空策略已经有近70年的发展历程，现在也仍然是对冲基金的主流策略。 3.股票市场中性策略 股票市场中性策略包括统计套利和基本面套利两个基本类型。统计套利是一种基于模型的中短期投资策略，使用量化分析和技术分析方法挖掘投资机会，该策略又分为成对交易、母子公司交易和多类型交易；
【实战技巧】如何操作基金重仓股
如何操作基金重仓股 本周有一个明显热点，那就是王亚伟概念股飙升，无论是周初的中恒集团，周中的红豆股份，还是后半周的仙琚制药，我们都可以看到王亚伟持股的身影。于是我们猜想，是不是接近年底，各大基金为了排名而展开争夺战?如果这个推论成立，基金重仓股的表现或许会成为年底的一场好戏。 对于基金重仓股，在研究和操作上可以注意以下几点： 以华夏大盘作为投资参考是非常合理的，他代表着机构的投资思路，代表着股市投资的领先理念。我们借用这个顶级平台，可以省去很多研究时间。 对于基金重仓股的第一步认识应该是理解优秀机构对经济方向和 未来行业、板块热点的判断。比如去年末和今年初，包括华夏在内的优秀基金都重仓了新疆板块，这个板块确实在今年上半年表现了得。通过三季报，很多顶级基金重仓的是光通信、农业，同时很多物联网产业链的个股也被优秀基金持有，只是因为本身的市值较小，不为多数人注意。我们可以发现，光通信行业正保持着明显的高景气度，未来在光通信、物联网产业链以及农业等板块，高景气度或许带来明显的投资利润，可以重点关注。
其次，关注某只优秀基金重仓、与其他基金产生显著差异的个股，或许代表着一个较大的估值改变。如今年中期，以华夏为代表的几只优秀基金大举增持银行股，这与其他基金的低配或者零配置银行股产生了明显反差，这点最终在三季度的银行股连续涨停中得到印证。银行的估值逐步脱离了地产的影响，正在重新被投资机构所认识。 再者，优秀基金极度重仓的某只个股的股价提升通常是一个长期过程，基金投资研究部门应该已经对公司的中期高速发展有了较大把握，就像中恒集团、广汇股份，相信他们长期走牛的过程就是一个价值逐步实现的过程，也是华夏基金重仓的最大理由。因此，当我们发现某些优秀基金大举入驻的个股，应该抱着一种中长期投资的思路来对待。 还有，对于类似华夏基金这样的对于ST股的重组概念的投资，需要重点关注。一个最简单的理由是，至少这些投资不会打水漂，他们的钱亏不起。仔细研究这类重组股，他们背靠的集团或者大股东往往具有强大实力，或者公司没有大的窟窿，未来重组的难度不大，这是我们投资这类个股的一个选股依据。 最后，对于基金重仓股，特别是华夏这样的牛基金重仓股，投资成本是个非常重要的参考因素。一般来说，如果市场价格与我们估算的基金投资成本差异不大，甚至还低于他们的投资成本的话，将是一个非常好的“跟庄”机会。反之，如果我们发现距离基金进场的成本已经有了
基金择时选股能力
基金择时选股能力 投资基金的出现以19世纪的产业革命为契机，最早起源于十九世纪的英国。随后兴盛于北美，如今已风靡全球，各地对其亦有不同的称谓：共同基金、单位信托投资基金、证券投资信托基金等等，无实质性区别。它作为一种重要的投、融资手段，在世界范围内得到了进一步发展，我国基金起步较晚，在八十年代末九十年代初才开始出现，到九十年代才得以较快发展，在有效支持了我国经济及社会改革的同时，为国内的投资人提供了一种新的金融投资类型，同时也活跃了市场，促进了金融市场的进一步成熟和完善。所谓的证券投资基金，实质上就是一种“利益共存、风险共担的集合证券投资方式”,是通过基金份额的发行，将投资者的闲置资金集中到一起，交由基金托管人委托管理，由他们对资金进行管理并投资于股票和债券，最后将收益按投资比例做进一步分配的投资方式。在此过程中，基金托管人能否准确评价出基金本身的价值有未偏离市场中给出的预估价值，能否合理把握基金市场的未来走势并正确估计基金平均收益率，直接决定着基金投资人能否获得良好收益。这两项能力分别就是这一点金融业内所指的证券市场中基金托管人的选股能力和择时能力。 1.证券投资基金择时选股能力的评价模型概述 迄今为止，金融界应用最广泛的基金择时选股能力的评价模型有：
T-M、H-M、TM-FF3和HM-FF3三种。1.1Treynor和Mazoy为了给基金经理们寻找到通过基金预测市场收益的途径，以CAPM传统模型为基础，增加了二次项来以实现对基金择时能力的检验，由此创建立T-M模型。该理论认为把握市场动向的基金经理人可以根据不同的市场阶段调整其组合的系统风险值（β），模型形式如图：γi-γf=αi+βi(γm-γf)+γ(γm+γf)2+εi其中的r变量，分别代表基金i、市场基准组合m及无风险资产f的收益率，ε为基金i的随机误差。α参数显示的是基金管理者的选股能力的强弱，该参数不受证券市场走势的影响，若其值>0，则表示基金管理者具有一定的选股能力，该值数越大，表示其选股能力也就越强；同样，若γ值>0，说明基金管理者具有择时能力，其值越大，也表示其择时越强。1.2H-M模型是在TM 基础上形成的，与之相比更为简单。这种模型的创立者认为：基金托管人对于市场收益与无风险收益关系的择时预测结果要么是前者大于后者，要么是前者小于后者，因此通过在CAPM传统模型中加入一个虚拟变量D来对基金托管人的择时能力进行估计描述，提出了H-M 模型，其模型公式如下：γi-γf=αi+βi(γm-γf)+γi(γm-γf)D+εi与T-M公式变量相比，只增加了一个虚拟变量D，当括号中的结果值大于零时，D值取1；当括号中结果值小于零时，D值取0。本模型公式对于基金托管要择时、选股能力大小的判定标准与T-M模型相同。1.3回归模型FF3Fama和French创建的这种模型是在上述T-M和H-M两种结合之后的进一步改进。在两种模式原有基础上加入了账面市值比和规模因素。改进后的T-M模型和H-M模型分别称为TMFF3、HMFF3模
基金走势分析
截至上周五，绝大多数公募基金发布了一季度报告。作为股市中最大的机构投资者，公募基金的最新股票持仓、行业配置以及重仓股等数据，对投资者有一定的参考意义。 从已经披露的一季报看，公募基金的仓位和去年底并没有很大的变化，其中股票型基金股票仓位整体上升到86.8%；但换仓动作较为明显，整体看，基金在一季度明显加大了金属、机械等周期类股的配置，同时减持医药生物、食品饮料等非周期行业。 对二季度，不少基金仍看好估值相对较低、盈利增长较为确定的周期行行业，对非周期性行业的介入仍相对谨慎，“如果通胀快速回落，经济增长下滑较快，则会考虑增配非周期行业中的食品、医药等。” 金融股依然属于低配 据第一创业研发中心分析师程远统计，在23个行业中，制造业依然是基金配置最多的行业，占比54.69%；机械设备仪表排名第二，占比为16.96%；排名第三的是金融保险，为13.35%。 相比去年年末，基金在金属非金属、机械设备仪表、金融保险3个行业上重点增加了配置比例，分别上升2.18、1.48和0.91个百分点。同时，在医药生物、信息技术和批发零售3个行业上配置比例下降较多，分别下降了2.01、0.88和0.8个百分点。 3月下旬以来，金融，特别是银行股走势强劲，分析人士认为是基金的补仓行为。从一季报来看，基金对于银行股的配置比例虽然有所上升，达到了13.35%，但依然低于标配（金融保险股的标准行业配置比例应为21.79%）。这显示出，公募基金整体对于金融股仍然持谨慎态度。 从投资者的角度来看，投资者的目的是通过基金取得收益，希望投资增长潜力大的行业，特别希望这些企业保持较高的分红比率，从而得到更高的收益。在高通胀并且金融危机阴影尚未散去的情况下，投资者对于高收益与稳定性的要求更高，投资金融风险比较大并且前景不明朗，加上最近几天股指震荡，交易量很难提高，一些基金重仓够大幅回落，投资者大都规避重仓股的投资，相比之下，随着中小企业情况好转，吸引了一部分资金，投资者还是更