查理芒格的投资智慧
巴菲特最亲密的战友—查理.芒格的投资智慧
巴菲特最亲密的战友—查理.芒格的投资智慧
查理.芒格是当代投资大师，巴菲特长达45年的合伙人，伯克夏尔.哈萨维公司第二号人物。巴菲特曾认为是芒格将其从格雷厄姆的理论中拯救出来。
查理芒格早年就有过人天赋，大学时代，曾在三个不同的大学以不同的专业进行学习，包括：数学、物理学、自然和工程学，热力学和气象学。有趣的是，芒格最终没有在这三所大学拿到学士学位，而最终是在哈佛法学院，拿到了学士学位。在毕业时，芒格是哈佛法学院300多名学生中成绩最好的12名之一。
在1964年，查理芒格在投资房地产上赚到第一桶金：140万美元。在1962年，查理芒格也成立了自己的公司：惠勒.芒格公司（也同样是私下亲友募集的基金）。在1962年-1972年的11年间，合伙公司年均复合收益率达到28.3%的惊人回报，且仅有1970年出现过-0.1%的亏损。这使得查理芒格声名显著，同时在此期间，也认识了巴菲特。
但随着美国股市在70年代陷入狂热，查理芒格和巴菲特在投资上的天赋似乎出现了差距：1969年巴菲特痛下决心解散了全部合伙公司，并且忍耐了好几年市场的巨大泡沫，但也因此逃脱了1973年-1974年的全球股市灾难。查理芒格的合伙公司，却没有幸免，1973年-1974年，连续两年出现接近31%的亏损，这也将芒格合伙公司前11年差不多一半多的盈利抹掉了。所幸的是芒格抗住了压力，坚持持股不动，终于在1975年迎来75%的盈利反弹，也将14年的年均复利改写为19.8%。
经历过过山车般的查理芒格，看着过往16年没有一年亏损，且复利大幅超越自己的巴菲特，查理芒格认识到自己没有必要单独进行投资，于是他也在1975年清算了自己的合伙公司，并将自己的资金和巴菲特一起投入到了伯克夏尔公司。
当然，后面芒格也不甘寂寞，自己担任了wesco金融公司主席（伯克夏尔持有该公司超过80%股权），于是每年我们能听到类似巴菲特年报的查理芒格演讲纪录。
下面摘录部分精华片断：
一、查理.芒格的性格、印象
查理芒格对子女的要求很苛刻，例如他的继子威廉曾说过一个小故事：他有天和一个朋友开车去湖边，然后乘坐游艇玩耍。威廉不小心在船上把他朋友的车钥匙掉到了湖里。回到家芒格非常固执的要求儿子回去湖里把钥匙找回来。结果威廉在湖里面潜了2个多小时才把钥匙从湖底下捞出来。
芒格平时喜欢阅读，对象非常广泛，从遗传学，到凯恩斯的学术文章，到建筑学，再到哲学和传记。他儿子回忆说，芒格每天工作很晚，回家吃完饭就开始研究标准普尔，然后和巴菲特通电话。平时开车时，也常常陷入沉思，对周边发生的事情都忽视掉了。巴菲特也多次强调，芒格有种特性，就是精神的高度集中。但在其他人眼里，似乎他总是对生活有些马虎大意。
巴菲特曾讲过一个有趣的故事：他和芒格参加了所罗门公司的董事会后，在纽约大道上两人热烈的讨论着，巴菲特突然发现自己身边一个人都没有，而芒格一个人打的去了机场，然后飞回
了公司，没有道别，什么都没有。
查理.芒格曾说过一句话，可以作为他性格的一个注解：“找到你最擅长的，然后集中精力不断努力”。
二、芒格的语录
其实查理.芒格的精彩语录非常多，而且比起巴菲特平淡学究式的言语，芒格的语录中充满了幽默和放荡不羁，例如芒格就曾将价值投资比喻为“赌博”。
以下是几个摘录：
我们的经历往往证实了一个长期坚信的观点，即时刻准备着在人生中的一些时刻马上采取大规模行动，通过做些简单而合理的事情，我们经常会大幅提高人生财富。
一些清晰可辨的巨大机会通常会出现在那些不断寻找和等待，并有着热衷于判断多种变量的充满好奇心的人面前。之后就是要求你当赔率非常有利的时候愿意大举押注，你所使用的资源就是审慎和耐心。
我们的游戏规则就是当机会出现时，认出潜力巨大的投资标的，这种机会不常出现，机会总是留给那些有准备的人。
我们的投资纪律就是等待一个可以放手一博的机会。
2006年芒格对华尔街的各种金融衍生品这么评述：“把对美国的衍生品的说明看成一条下水道的说法，是对下水道的侮辱！”
在企业界，如果你拥有分析师，进行了尽职调查且不具备普通常识，你所描述的这一切就像是地狱！
三、多学科思维模型（格棚原则）
芒格说：大多数人习惯于在一个学科或者模型下思考问题，例如经济学，这和一句老话：“对于拿着大锤的人而言，世界就像一枚钉子”，这是非常不明智的方法。
芒格说的这个多学科模型，似乎过于玄妙，例如他认为他至少有100种思维模型，包括重要的如：工程学的亢余系统模型、物理学的断裂点/颠覆力矩模型、生物学的现代达尔文合论模型、心理学的认知误判模型等。
我的理解，芒格将对象公司放入了一个变化的世界中，将其作为一个流动的要素去考察它本身以及在整个社会经济系统中的关系。而且将自己的观察结论也放入这个变化的体系中去考察。有些类似索罗斯笔下的社会学下的“测不准”原则：测量结果也会影响到测量方法。
例如对零售行业企业的考察，可能涉及到心理学的范畴（事实上已经演变出消费心理学专业），对一家企业的考察可能需要涉及到很多方面的学科知识，这在查理芒格之外，还找不到第二个对
此有深刻认识的人。
但对我们而言，这部分思想太过于玄妙，只能从很多芒格实际的分析案例中寻找答案：例如对可口可乐的心理依赖性研究等。
四、芒格的投资评估过程
芒格说：“首先将一只股票看成是对这家企业的所有权，根据竞争优势来判断这家企业的持久度，寻找那些比你所支付的价格更高的贴现未来现金流价值。只有当你拥有优势时，才能采取行动，这是最基本的方法。你必须了解赔率，只有当赔率有利于你的时候才下注。之后我们只需保持低调，并尽可能不受顺境或逆境的影响，几年之后就会有收获。”
芒格认为，投资必须快速剔掉自己无能为力的部分，然后将精力全部集中于“简单且可以理解的投资标的”。芒格将投资对象分为三类：可以投资、不能投资、太难理解的投资。根据能力范围，将部分股票直接剔除，例如IPO股票、科技、医药等。（但同时芒格也强调学习能力，这使得伯克夏尔公司近年也投资了法国一家大型制药公司，之前伯克夏尔极少碰医药公司股票）。剩下的，再经过芒格的多学科思维模型进行过滤，直到剩下最后的对象。
芒格认为，必须全面的分析和观察公司的所有关联因素：劳动力状态、供应商客户关系、技术变革的冲击、竞争优势和弱点、定价能力、环境问题、库存和现金、资本开支、无形资产状态，包括商誉、分销渠道、社会责任感、产品等等，以及这些因素的可持续性。
归根到底，芒格就是在寻找企业的“护城河”，但芒格非常强调仔细考虑长期可能让这家公司陷入四面楚歌的“竞争力崩溃”因素。
最后部分才是整个评估过程的终极目标：比较（你所得）价值和你所支付的价格。但和格雷厄姆不同，芒格认为，一家价格公平的伟大企业好于价格高高在上的好企业。
芒格和巴菲特的演进，主要表现在两个方面：并不是以价格大幅低估作为选择投资对象的首要条件，而是首先强调自己可把握的，有较大概率成为伟大企业的公司。其次，并不过于强调对公司实体资产的考量，而是更多考虑自由的现金流情况以及没有计算在内的“商誉”（即护城河）。
注意到一点，芒格认为，后续仍需要对当初判断的因素进行考察，因为所有因素都有可能发生变化。而且，最终这样的评估过程并不是“数学计算”，而是哲学分析，通过这样的分析和人生经历以及认知技能结合，最终形成一种“感觉”。
即便选择出这样的公司，芒格认为仍不急于买入，而是等待所谓的“触发按钮前的清单”，这些因素在“千钧一发”的机会出现时，会大规模建仓，而不是小规模的试探。
注意到，巴菲特在早年，例如1974年买华盛顿邮报时，采取的也是小规模建仓，逢低加仓的做法，但到了后期，芒格已经建议放弃这样的行为，因为这么做也意味着自己对选择的对象缺乏信心（不确定性）。这部分应该客观对待。
五、查理芒格的投资原则清单（摘录主要原则）
1、风险——所有的投资评估必须首先从风险开始，尤其是声誉风险
2、独立——“只有在童话故事中，国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”
3、准备——获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望获得一些洞察力
4、明智的谦虚——承认自己的无知能让人更有智慧
5、严格分析——使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降低至最低
6、配置——合理配置资本是投资者的首要任务
7、耐心——克制人类对行动的偏好
8、果断——当适当的情形出现时，果断且深信不疑的采取行动
9、改变——与改变共存并接受不可消除的复杂性
10、专注——让事情保持简单，记住你要做什么
芒格在投资原则中，还有很多精彩和耐人寻味的论断，摘录精彩论断：
1、坚持给假定的风险提供适当的补偿
2、避免犯大错误，避免资本金持续亏损
3、要做到客观和理智，必须进行独立思考
4、记住这一点，即你正确以否与别人是否认同你无关，唯一能决定你正确以否的是你的的分析和判断是否正确。
5、模仿多数人的做法会导致均数回归
6、通过大量阅读，让自己成为一生的自学者，培育求知欲望，努力让自己一天比一天聪明
7、如果你想变得更聪明，那就一直问自己：“为什么，为什么，为什么”
8、明智的谦虚是识别不确定的证据，抵挡对得出错误的准确性、确定性的渴望，更重要的是永远不要欺骗自己，记住自己是最容易被欺骗的。
9、最好记住显而易见的东西，而不是那些深奥难懂的。
10、要成为商业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师或者证券分析师。11、进行前后思维——总是反过来看事物
12、金点子非常少——如果赔率对你非常有利，就下重注
13、避免不必要的交易税和摩擦成本，永远不要根据自己的兴趣采取行动
14、享受投资的过程吧，因为你就生活在这个过程中
15、机会是留给有准备的人，这就是股票的游戏规则
16、认识并适应你周围世界的真实本质，不要寄希望于世界会适应你
17、认清现实，即使你不喜欢现实——尤其是你不喜欢它的时候18、避免狂妄自大和厌倦效应
芒格认为，有些人的个性天生就不适合投资，他们要么过于焦躁，要么缺乏耐心。只有当你具有较好的个性（主要是指你非常有耐心），拥有了足够的知识后，势必进行大规模进攻，然后就会慢慢学会游戏规则，部分通过实践，部分通过学习别人的经验。显而易见，你能从别人那儿获得的启发越多，你的情况就会越好。
六、查理芒格论投资
1、性格、耐心和求知欲
应当说一下，为避免在焦躁中拥有股票而需要磨练性情，但是单独依靠个性是无法取得投资成功的，你需要在很长的时间内拥有非常强烈的求知欲。长此以往，这种性情能逐步提高你关注现实的能力，如果你不具备这样的性格，注定会失败，即便你拥有很高的智商。
2、多样化投资
过度多样化投资的想法真的很疯狂。我从不相信四处出击的多元化投资能带来优秀的回报。回头看我们做出的前15大决策，你会发现我们获得了平均的回报，不需要太多活动，只要有耐心就可以了，你应该严守自己的规则，在机会来临的时候全力出击，过去伯克夏尔就是通过押注那些肯定要发生的事情而赚钱的（注意芒格的措辞很多和赌博有关）
3、价值投资和长期投资
当你因为某项东西的价值低估而买入，在价格接近你认为的内在价值时抛出，这太难了！
4、伯克夏尔的投资失误
错误有两种：第一种是什么都不做，沃伦称为“舔大拇指”，第二种是没有足额购买应该大量购买的东西。伯克夏尔因为错失的机会成本高达几十亿美元，例如我们因为股价大涨错失了沃尔玛，一个价值上百亿美元的失误。
5、能力范围及其界限
你所要做的，就是找到自己的能力范围，然后专注于这些领域。如果你拥有了能力，就应该知道自己的界限，如果你不知道自己的能力界限，那你就根本没有拥有能力。但投资的游戏规则，就是不断学习，例如沃伦（巴菲特）学了很多，扩大了他的能力范围，所以才能够对诸如中国石油等公司进行投资。
七、次贷危机前查理.芒格对金融机构和金融衍生品的警告
我们对那些使用财务杠杆的金融公司尤其担心（银行也属于使用财务杠杆较大的金融公司），如果他们开始讨论自己在控制风险上做得如何出色，这会让我们感到紧张。我们比其他人更早感到焦躁不安，每当出现这样的焦躁情绪，我们就会把钱放在桌子上（芒格意为清仓），你只能适应这种做法。
衍生品是个非常不负责任的系统，这个系统过于复杂，你无法相信数万亿美元参与其中，你无法相信它有多复杂，你也无法相信有多么大的动机会让人对价值和清算能力产生一厢情愿的想法。
一开始人们只是试图对冲利率带来的风险（本身这就是非常复杂困难的），之后对冲操作让（公布的盈利）出现了波动，他们又发明新的工具来消除这些波动，此时你已经陷入了谎言之中，很多大企业都出现这样的情况。
衍生品有很多条款，例如一方的信用被调低，信用被调低的一方必须提供更多的抵押品，你可能因此破产（如果使用了足够的财务杠杆），但当公司伸手去拿（对方的抵押品）的时候，钱
并不在那里，为了保护自己，他们引入了不稳定因素，似乎没有人意识到他们发明的系统会带来灾难，这是一个疯狂的系统！
芒格说：我极其憎恨GAAP（公认会计准则）应用于衍生品和掉期和约中，摩根大通利用了这个会计准则，我认为它应该为此感到丢人。这些模型创造了奇怪的衍生品，结果这些会计盈利都不是真实的盈利，当你希望拿到真金白银的时候，它就消失了，这些钱根本就没有存在过。
对衍生品的说明真是一桩让人作呕的差事，它就像一条下水道，如果我是正确的，届时将会有严厉的惩罚在等待它，你所要做的，就是准备当这些衍生品崩溃时该怎么办？
我们试图卖掉GEN RE（通用再保险）公司的衍生品业务，但没有成功。我可以信心十足的预测，大型银行无法按照账面价值清算这个国家的多数衍生品。我不知道这些衍生品何时走向灭亡以及情况会变得多糟糕，但我担心最终的结局会非常可怕。
如果未来5-10年内没有出现与衍生品有关的崩盘，我将会感到不可思议。我认为我们是美国唯一一家可以逃脱衍生品影响的大公司，对于伯克夏尔而言，从事这样的业务是一种疯狂的想法，对大银行而言，这是一项疯狂的业务。
其实在塞斯.卡拉曼的《安全边际》中，也曾对美国金融衍生品提出过严重的批评和质疑，对于严肃的价值投资者而言，似乎总是能从这些谎言的（趋势）中识别，并且脱身而出。
从这些文章可以看出，查理.芒格有过人的眼光和一针见血的洞察力，这些可能就是他独有的天赋吧。
八、规模效应、特许经营权、行业竞争格局
查理.芒格在1994年南加州大学商学院的一次讲演中，阐述了对规模效应、特许经营权等一系列问题。
芒格用几何学来阐述规模效应：如果你铸造一个铁圆形池，随着体积增大，单位面积的铁就能构成更大体积。这就是所谓的“规模效应”。芒格举例电视广告，他说：在早期，仅有三个有线电视网覆盖了90%的人群，电视广告风靡。如果你是宝洁公司，尽管广告费用巨大，但它财大气粗，通过一个广告就能甩掉大量的瓶瓶罐罐。而那些小公司，却因为产品销量少而无法轻易使
用广告。直到后来广告的普及，才使这些小公司也有机会出头。
芒格认为，规模优势还与信息竞争优势相伴而行。例如在一个偏远的地方，看到箭牌口香糖和格洛茨口香糖放在一起，一个标价40美分，一个30美分，你会为了10美分把从没听说过的品牌塞进嘴巴吗？箭牌受惠于其知名度，就具备了规模优势，也就是信息竞争优势。
芒格指出，规模效应在心理学上还有个渊源，就是“社交证明”（social proof），因为人总是有意无意受到其他人喜好和行为的影响。如果人们都簇拥去买同一个东西，我们就通常会认为它质量更好，于是也亦步亦趋。
又例如报业，除了一些超级大城市，美国每个城市都只剩下一家日报。当这家日报拥有很大的发行量，也就意味着有很大量的广告。一旦两者结合起来，哪个读者还愿意看那些薄薄的，信息量少的报纸？所以，这就是阶梯式的“赢者通吃”，也是规模效应的一种。
在中国，也有很多这样的例子：例如腾迅，当一个及时通讯工具拥有了几亿个客户，就形成了网络累积效应：正是更多的客户吸引了新的的客户加入。而后进者，则非常难撼动先发者的优势地位。又如中国移动，累计了4亿多移动客户后，真正优质的客户，并不太愿意随时改变自己的服务商和号码，而通过这些客户，又能不断吸引新的客户。又如阿里巴巴和淘宝网，当你在这个网上能找到足够多的信息，那客户为什么还要花费力气去其他网络呢。
芒格同时指出，规模效应可能造就行业占据绝对优势的少数大公司，但并非无懈可击。他说：并不总是越大越好，大规模的弊病就是官僚主义。在这样的情况下，内部的激励机制会失效。例如早期的AT&T（美国电话电报公司），在那样的垄断大公司下工作，谁还会在乎股东的利益？你的工作从你的文件篮（IN-BASKET）转到别人的文件篮中，你就以为已经解决问题了。所以它逐步演变成臃肿、麻木的官僚机构。
所以生活就是两种力量的无止境对抗——一方面取得规模效应的优势，一方面就是踩着美国农业部的脚后跟行事（芒格认为美国农业部没干几件有用的事，却忙得不亦乐乎）。
和规模效应相对的，是“专业化”。例如大而全的《星期六晚邮报》曾经显赫一时，但现在已经不在了。芒格幽默的说：我们手边都是《越野摩托》这样的杂志，他们的读者都是喜欢在比赛时开着摩托车翻跟头的傻瓜，但他们非常热衷于此。这本杂志的利润率说出来会令你垂涎三尺。
芒格在分析规模效应时，特别提到连锁店。他说：说到规模效应，连锁店值得一提。连锁店具有巨大的规模效应。例如沃尔玛，在面对零售巨人西尔斯.罗巴克（西斯连锁百货公司）时，他们在城市的郊区一步步打败小的供应商，直到最后开始进军城市区，去毁灭“大人物”。占尽优势的西尔斯百货公司却在长期的优势下逐步陷入官僚化，在这样的体系下，如果你有新点子，保不准会成为这个系统的敌人（既得利益者阻碍了创新和变革）。
芒格又提到了行业的竞争格局。他指出，尽管最终不少市场沦为少数公司的天下，但不同行业的竞争结果却是截然不同的：例如航空业，几乎没有公司能最终从这个市场上赚到钱。而例如麦片公司，几乎所有的制造公司都能赚到可观的利润。又如碳酸饮料的两个巨头：可口可乐和百事可乐，非常稳定的赚取利润。
芒格说的，即寡头垄断竞争格局下的“囚徒困境”：少数（特别是行业只剩下两个巨头）寡头竞争时，似乎表面竞争激烈，实际上都在试图维持一个“平衡”，主动进攻者可能会导致激烈的反击使得两败俱伤。
所以，我们对某些行业仅剩余两家寡头的垄断竞争行业，需要格外注意：这些公司的经营业
绩可能会非常稳定。例如乳制品行业（现在由于行业激变，情况更复杂）、家电零售行业、原来的电信运营行业等等。
另外，芒格指出：很多人根本不能区分，哪些是可能害死你的科技，哪些会有益，而巴菲特这个家伙却非常明白。
芒格讲了一个精彩的小故事：有一天，有个人跑去跟巴菲特说：有人发明了一种新的织布机，效率可能是我们机器的两倍。巴菲特听了后跟芒格说：伙计，我希望这不是真的，否则我们就要关门大吉了。
芒格理解他的原意是：纺织业是个竞争过度的行业，改进机器会促使商品生产率大幅提升，但好处只会落在客户身上，而厂家捞不到一点好处。
而相反，芒格说：如果你在奥什科什拥有唯一一家报社，有人发明了更有效率的排版术，你使用这种技术，花费的成本都会从客户那儿系数返还。
芒格的意思很明确：只有对于具有垄断优势的企业，科技的提升才能将带来的成本降低效果留在公司。
九、有效市场理论、错位赌注、格雷厄姆等
芒格认为，有效市场理论大体上是正确的，对于一个聪明的，循规蹈矩的选股人来说，市场是非常有效的，要战胜市场相当困难。但别忘了这个世界的“铁律”：只有20%的人才能跻身前15%（二八效应）。
芒格将股市，比作“赛马中的彩池投注系统”：每个人都来下注，赔率根据赌资变化。尽管一个傻瓜也能看出一匹记录辉煌、步履轻快的赛马获胜概率高，但别忘了前者的赔率是3:2，而一匹记录糟糕的马赔率是100:1。股价也是如此，所以战胜系统非常艰难。
更糟糕的是，赛马场主要收取17%的赌资作为佣金，于是不幸的是，一个聪明的，研究颇深的赛马者，也仅能努力将亏损降为10%（因为有17%的佣金）。无论如何，很少人能在交纳17%佣金后还能持续赢得比赛的。
但芒格说到：我曾碰到过在这个游戏中能活得滋润的人。这些人将赛马作为自己的职业，但他们只是在看到一些实用的，价格偏离的赌注时，才偶尔下注。
尽管人类并不是生来就具备通晓才能的，但上天赐给那些孜孜不倦的人一项才能——他们在观察并寻找世界上错价的赌注，机会不太多，但偶尔会有一个。既然上天赐给良机，聪明的人就会重金下注，但其他时候，却始终按兵不动。
芒格认为在投资领域，和赛马赌博投注上，并没有太大区别。他说：对我来说，赢家必须有选择性的下注，这个道理显而易见，我很早就明白了这个道理，但我不明白，为什么对许多人来说却如此难以参透。
芒格批评了所谓的“板块轮转”：一个让很多人着迷的技法就是“板块轮转”，你在心中推测石油股价超越零售股的时间表，然后满场转悠，往市场最热门的板块中钻，以为长此以往，你就能作出比别人更高明的决策，跑在市场的前面。也许真有这样的人，但我认识的那些有钱人，没有一个人是靠这个发了财的。
芒格又批评了格雷厄姆，他说：格雷厄姆使用的方法，我和沃伦都喜欢，但格雷厄姆方法在那个年代（30年代）适用，现在而言，如果一家企业陷入危机，资产负债表上的东西也会随之消失。而且你无法完全撇开员工，将公司营运资本打包带走。而且，目前类似格雷厄姆标准的“廉价股”也都消失了。
但，芒格还是对格雷厄姆提出的“市场先生”系统赞不绝口，他说：将市场剥离出来，作为一个每天都可能给你机会的人，这一点对巴菲特建立自己的体系太重要了。
芒格指出，格雷厄姆很少谈及管理，他总是认为，管理中的信息常常被扭曲，容易误导大众。但芒格认为，正是能辨认出一些公司管理的优势和内在动能，才能使得自己对于一些高出账面价值2-3倍的公司做出更好的判断：它们仍可能是被低估的。
芒格又提到一个非常重要的观点：从长期来说，一只股票的回报率跟企业发展是环环相扣的，如果一家企业40年来的盈利一直是它资本的6%，那在长期持有40年后，你的年均收益率不会和6%有什么区别——即便你当初买的时候检的便宜货。如果该企业在20-30年间盈利都是资本的18%（芒格指的ROE），即便你当初出价过高，回报依然会令你满意！芒格这个判断得到过西格尔教授的数据支持，即便在1973年泡沫最高峰买入漂亮50股票的人，在20年后依然能超越市场，取得不错的回报。但，这并不成为“任何价位下都可以买入伟大公司”的理由。
芒格在文中，对“成长股”的进入时机，进行了阐述：一种方法是在他们成长的时候就慧眼识珠，瞄准进入，例如在山姆沃尔顿将沃尔玛上市的时候。如果你很年轻，这样做乐趣多多。但
对于伯克夏尔这样的巨型公司，这个方法并不奏效。但芒格认为，在他们成长的时候就慧眼识珠，是一种明智的方式，只是他自己没有这么做而已。（这和巴菲特的原意不符，巴菲特曾对投资IPO 的公司说了很多否定的看法，但芒格提倡可以尝试）
芒格在后文中提到一家公司：国际香精香料公司，认为这个公司是他所知道的唯一一家对自己的产品设置版权或专利权的公司（原文如此，应该远不止），他们为其他公司设计专利产品的香味——例如刮胡泡沫的香料。而这样的淡雅的香味，对促进消费具有重要意义。这让我马上想到了香港上市的华宝国际，非常值得研究。
投资理财经典语句
投资理财经典语句 导读：本文是关于投资理财经典语句的文章，如果觉得很不错，欢迎点评和分享！ 1、不一定要按自己拥有的实际现金去决定投资规模，而要在认定安全稳健的前提下，需要投资多少钱就想办法去借多少钱。 2、投资是长期与短期的平衡，也是自己与市场间的平衡，还是预期与现实的平衡。从微观一点讲，投资亦是数据与感知的平衡，是绝对和相对的平衡。当然，投资还是多头与空头的平衡，是风险与收益的平衡，更是坚守与放弃之间的平衡。投资是一门平衡的艺术，懂得了权衡与取舍，才算成熟，才不为固执所累。 3、读万卷书不如行万里路，行万里路不如阅人无数，阅人无数不如名家指路，名家指路不如名家带路。 4、看起来能找到5年5倍或10年10倍股，固然很好，但是找不到也不必烦恼。还是小斯尔必说得好，既然你能走楼梯，为什么还要冒险撑杆跳呢？ 5、买房要么是为了提高自己的生活品质，要么是为了作为投资手段赚更多的钱。但如果为了买房而终生成为“房奴”，不管房子怎么升值对你来说都是毫无意义的。 6、诚信第一，你值得很多人信赖和有很多人值得你信赖是两笔巨大的财富。 7、不要指望，麻雀会飞得很高。高处的天空，那是鹰的领地。
麻雀如果摆正了自己的位置，它照样会过得很幸福！ 8、发现被错误定价的股票，要比准确地预测它们在何时被纠正更为容易。在股票被市场错误定价时，很少能看到刺激股价上涨的因素（这比股票被错误定价更稀有）。如果刺激股价上涨的因素很明显，那么股票就不会被错误定价了。 9、学习巴菲特其实简单概括起来就是“便宜的时候买入好公司的股票，然后长期持有”。只要确认做到了前面这一条，那么剩下的就是持有，只要不发生高估、基本面变坏或有性价比更好的股票的情况下，就要坚决持有。 10、我们投资时不应该做什么？就是他知道自己什么东西不应该做。 11、投资成功的关键词希望经常在我们耳边回荡和长久铭记于心：能否精确估值不是决定因素，而在于街上血流成河时，你敢不敢踏着前人的血迹买进；当所有人都在憧憬股市就是款机时，你舍不舍得激流勇退。 12、赌博是有可能赢钱的，但永远不要羡慕一个赌徒赢了钱。 13、科学合理地消费就等于收入的增加，省钱就等于赚钱。 14、股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。 15、市场从来不是一台根据证券的内在品质而精确地客观地记录其价值的计量器，而是汇集了无数人部分出于理性（事实）部分出于感性（理念和观点）的选择的投票器。这就是市场波动的由来。
查理芒格智慧的精华
从达尔文到芒格(附录三、四) 附录三 概率 从1654年开始，布莱士·帕斯卡(Blaise Pascal)和皮埃尔·费马(Pierre Fermat)在相互来往的信件中发展了概率论中的基本原理。 定义 试验是进行观察的过程。例如：连续掷两次同一枚硬币，观察结果如何。 可能的结果是指试验可能产生的结果。某个试验中所有可能产生的结果被称之为“样本空间”。连续掷两次同一枚硬币的试验会产生4种可能的结果：两次都是正面朝上，两次都是背面朝上，第一次正面朝上、第二次反面朝上，以及第一次反面朝上、第二次正面朝上。 事件是指某个试验中一系列可能产生的结果。简单事件指：观察至少出现一次正面朝上的结果。这一事件由两次正面都朝上，第一次正面朝上、第二次反面朝上，以及第一次反面朝上、第二次正面朝上这三种可能的结果所组成。复合事件指由两个或更多个别事件所组成的事件。 独立事件——如果B 事件发生与否皆不影响A 事件发生的概率，称A 事件与B 事件为独立事件。A事件：观察投掷一枚硬币时正面朝上的情况。B事件：观察投掷另外一枚硬币时背面朝上的情况。掷每个硬币都属于独立事件，因为第一个硬币的投掷结果不会影响到投掷第二个硬币的结果，第一个硬币的投掷结果也不会告诉我们投掷第二个硬币时会产生怎样的结果。 互斥事件——A事件和B事件属于互斥事件，则意味着A、B事件不可能同时发生，也就是说这两个事件之间沒有共同的元素。只投掷一枚硬币。会有两个事件：正面朝上，以及背面朝上。看到了正面朝上意味着排除了看到背面朝上的可能性。如果两个事件之间至少存在一个相同的结果，则这两个事件为非互斥事件。掷出一颗骰子。A事件：看到掷出四点。B事件：看到掷出了偶数。因为偶数包括了2、4、6，因此这两个事件之间有一个结果是相同的。 概率——介于0-1之间的数值，用来衡量某一事件发生的可能性。若概率为1，则表明这一事件肯定会发生。若概率为零，则意味着这一事件肯定不会发生。 算术平均数——一系列结果的算术平均数通常被称之为这些结果的平均值。为了获得1、8、6、4、7这几个数值的平均数，我们先把这些数字加总，得到26，然后除以5，得到5.2。 变异性(Variability)显示了结果与算术平均数之间的离散程度。 期望是指，如果我们进行大量的试验，我们所希望观察到的结果的平均数。也被称之为期望值，指经过概率加权之后所有可能的结果的总和。 总体——结果、目标、事件等的总数。这是一个由至少拥有一个共同特征的样本所组成的群体。
《向管仲学管理》系统法则3：信息创造活力(节选)教学提纲
系统法则3：信息创造活力 马云发达了，丁磊首富了，李彦宏人物了。张朝阳、王志东、方兴东、马化腾、高燃、李想等等都成牛人了。年纪轻轻就取得这么大成就，的确让研究经济的老学究们大跌眼镜。为什么会有这么多现代奇迹发生？所有人都知道，是信息时代帮了他们大忙。到今天为止，还有多少人没有网络生活？还有哪家企业和政府不需要信息就能决策和竞争？ 系统是完成某种功能的结构体。为了完成任务，需要为系统输入能量，就像人需要吃饭一样。但是，只要吃饱了饭人就可以工作吗？当然不是，还需要输入信息。任何企业系统的运转都需要有能量和信息的双重输入。企业运营过程中，必然经过对内外信息采集、整理、加工、创造和输出的过程。 没有信息交换的系统相当于植物人 很多人一直以为，孙子是最早提出重视信息的人。因为他说过：知己知彼、百战不殆。这句话的出镜率相当之高，很多人把它当做信条。但是，按照现在的了解，比孙子早近200年的管子，他对信息的理解和运用不但孙子无法相比，以2700年后今天的水平来看也会惊得目瞪口呆！因为管仲对信息的管理可以说是革命性的。 一、管子的国家统计局 统计，是我们获得整理和加工信息的重要手段，对决策具有非同寻常的辅助意义。 【参考资料】统计小故事 二战前期德国势头很猛，英国从敦刻尔克撤回到本岛，德国每天不定期的对英国狂轰乱炸，后来英国空军发展起来，双方空战不断。为了能够提高飞机的防护能力，英国的飞机设计师们决定给飞机增加护甲，但是设计师们并不清楚应该在什么地方增加护甲，于是请来了统计学家。统计学家将每架中弹之后仍然安全返航的飞机的中弹部位描绘在一张图上，然后将所有中弹飞机的图都叠放在一起，这样就形成了浓密不同的弹孔分布。工作完成了，然后统计学家很牛X的说没有弹孔的地方就是应该增加护甲的地方，因为这个部位中弹的飞机都没能幸免于难。 ——来源于网络，作者不详 虽然我们无法确认这个故事的真实性，但是它说出我们心目中的一个基本印象，外国人很重视统计技术的运用，现代统计学、统计技术和工具，也主要从国外诞生和发展起来的。但是有多少人知道，早在2700年前齐国，管子已经设立了国家统计局！虽然我们说腻了比其他国家早多少年的老话，但2700年前的国家统计局，的确让人肃然起敬。而这个听起来很雷人的事情，的确又那么清楚地写在《管子》的这部书里，越读内心越是疑惑——管子真的生活在2700年前吗？
查理芒格的经典语录
查理·芒格的经典语录 1、我认识一位制造钓钩的人，他制作了一些闪闪发光的绿色和紫色鱼饵。我问：“鱼会喜欢这些鱼饵吗?”“查理”，他说，“我可并不是把鱼饵卖给鱼的呀”。 2、我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我经常是更喜欢已经作古的杰出导师而不喜欢仍在人世的老师。 3、在遭遇一件令你难以接受的悲剧时，你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。 4、生活就是一连串的“机会成本”，你要与你能较易找到的最好的人结婚，投资与此何其相似啊。 5、我喜欢资本家的独立。我素来有一种赌博倾向。我喜欢构思计划然后下赌注，所以无论发生什么事我都能泰然处之。 6、一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于，好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。 7、如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。 8、我从不为股票而支付内在价值，除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票，只有很少人值得为了长期利益投资一点，投资游戏总是蕴含考虑质量与价格，技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量，很简单。 9、不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。 10、人们低估了那些简单大道理的重要性。我认为，在某种意义上说，伯克夏·哈萨维是一个教导性的企业，它教会一种正确的思维体系。最关键的课程是，一些大的道理真的在起作用。我想我们的这种渗透已经起到了非常好的作用———因为它们是如此简单。 11、所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢?一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。 12、我与巴菲特工作这么多年，他这个人的优点之一是他总是自觉地从决策树的角度思考问题，并从数学的排列与组合的角度思考问题。
查理·芒格：要得到你想要的东西,就让自己配得上它
查理·芒格在一次毕业典礼的演讲中分享了一些他自己的人生道理和态度。他表示，这些态度不一定对每个人而言都是完美的，但它们之中有许多具有普遍价值，也有许多是“屡试不爽”的道理。以下是他的演讲内容： 己所不欲，勿施于人 我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。这是一个十分简单的道理，是黄金法则。你们要学会己所不欲，勿施于人。在我看来，无论是对律师还是对其他人来说，这都是他们最应该有的精神。总的来说，拥有这种精神的人在生活中能够赢得许多东西。他们赢得的不止是金钱和名誉,还赢得尊敬，理所当然地赢得与他们打交道的人的信任。能够赢得别人的信任是非常快乐的事情。 我很小就明白的第二个道理是，正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先贤。我懂得这个道理且一辈子都在实践它。 坚持终身学习 另外一个道理——这个道理可能会让你们想起孔子——获得智慧是一种道德责任，它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好。有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。 就以世界上最受尊敬的公司伯克希尔·哈撒韦来说，它的长期大额投资业绩可能是人类有史以来最出色的。让伯克希尔在这一个十年中赚到许多钱的方法，在下一个十年未必还能那么管用，所以沃伦·巴菲特不得不成为一部不断学习的机器。 我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。孩子们，这种习惯对你们很有帮助，特别是在你们还有很长的路要走的时候。 哲学家怀特海曾经说过一句很正确的话，他说只有当人类“发明了发明的方法”之后，人类社会才能快速地发展。人类社会在几百年前才出现了大发展，在那之前，每个世纪的发展几乎等于零。人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。 我非常幸运。我读法学院之前就已经学会了学习的方法。在我这漫长的一生中，没有什么比持续学习对我的帮助更大。 进行跨学科的学习 再拿沃伦·巴菲特来说，如果你们拿着计时器观察他，会发现他醒着的时候有一半时间是在看书。他把剩下的时间大部分用来跟一些非常有才干的人进行一对一的交谈，有时候是打电话，有时候是当面，那些都是他信任且信任他的人。仔细观察的话，沃伦很像个学究，虽然他在世俗生活中非常成功。 所以我这辈子不断地实践跨学科的方法。这种习惯帮了我很多忙，它让生活更有乐趣，让我能做更多的事情，让我变得更有建设性，让我变得非常富有，而这无法用天分来解释。我的思维习惯只要得到正确的实践，真的很有帮助。 我想进一步解释为什么人们必须拥有跨科学的心态，才能高效而成熟地生活。在这里，我想引用古代最伟大的律师马尔库斯·图鲁斯·西塞罗的一个重要思想。西塞罗有句话很着名，他说，如果一个人不知道他出生之前发生过什么事情，在生活中就会像一个无知的孩童。 这个道理非常正确，西塞罗正确地嘲笑了那些愚蠢得对历史一无所知的人。但如果你们将西塞罗这句话推而广之——我认为你们应该这么做——除了历史之外，还有许多东西是人们必须了解的。所谓的许多东西，就是所有学科的重要思想。但如果你对一种知识死记硬背，以便能在考试中取得好成绩，这种知识对你们不会有太大的帮助。 你们必须掌握许多知识，让它们在你们的头脑中形成一个思维框架，在随后的日子里能自动地运用它们。如果你们能够做到这一点，我郑重地向你们保证，总有一天你们会在不知不觉中意识到：“我已经成为我的同龄人中最有效率的人之一”。与之相反，如果不努力去实践这种跨科学的方法，你们中的许多最聪明的人只会取得中等成就，甚至生活在阴影中。
查理·芒格在南加州大学毕业典礼上的演讲
查理·芒格在南加州大学毕业典礼上的演讲 你们当中肯定有许多人会觉得奇怪：这么老还能来演讲(听众大笑)。嗯，答案很明显：他还没有死(听众大笑)。为什么要请这个人来演讲呢？我也不知道，我希望学校的发展部跟这没什么关系。 好啦，我已经把今天演讲的几个要点写了下来，下面就来介绍那些对我来说最有用的道理和态度。我并不认为它们对每个人而言都是完美的，但我认为它们之中有许多具有普遍价值，也有许多是“屡试不爽”的道理。 是哪些重要的道理帮助了我呢？我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。这是一个十分简单的道理，是黄金法则。你们要学会己所不欲，勿施于人。在我看来，无论是对律师还是对其他人来说，这都是他们最应该有的精神。总的来说，拥有这种精神的人在生活中能够赢得许多东西，他们赢得的不止是金钱和名誉。还赢得尊敬，理所当然地赢得与他们打交道的人的信任。能够赢得别人的信任是非常快乐的事情。 我很小就明白的第二个道理是，正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先贤。我懂得这个道理且一辈子都在实践它。 另外一个道理——这个道理可能会让你们想起孔子——获得智慧是一种道德责任，它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好。有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。 就以世界上最受尊敬的公司伯克希尔?哈撒韦来说，它的长期大额投资业绩可能是人类有史以来最出色的。让伯克希尔在这一个十年中赚到许多钱的方法，在下一个十年未必还能那么管用，所以沃伦?巴菲特不得不成为一部不断学习的机器。我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。孩子们，这种习惯对你们很有帮助，特别是在你们还有很长的路要走的时候。 阿尔弗雷德?诺斯?怀特海曾经说过一句很正确的话，他说只有当人类“发明了发明的方法”之后，人类社会才能快速地发展。人类社会在几百年前才出现了大发展，在那之前，每个世纪的发展几乎等于零。人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。 我非常幸运。我读法学院之前就已经学会了学习的方法。在我这漫长的一生中，没有什么比持续学习对我的帮助更大。再拿沃伦?巴菲特来说，如果你们拿着计时器观察他，会发现他醒着的时候有一半时间是在看书。他把剩下的时间大部分用来跟一些非常有才干的人进行一对一的交谈，有时候是打电话，有时候是当面，
传统文化与现代管理智慧课程小论文
传统文化与现代管理智慧课程小论文 ——法家理论对现代管理的意义 一、法家思想简介 法家学派是春秋战国时的一个重要学派。起源于春秋时的管仲、子产，发展于战国时的李悝、商鞅、慎到和申不害等人。商鞅重法，申不害重术，慎到重势。到了战国末期，韩非子加以综合，集法家学说之大成。 法家在理论上提出了进化论和性恶论两个重要观点。他们认为"古今不一度"，社会是不断演变向前发展的。固守先王之道是行不通的。"世异则事异，事异则备变"，要想使社会达到长治久安，就必须加强法治。法家思想的一个重要特点是注重实际需要，不尚空谈。但到了汉代，统治者们看到只用法家思想并没有使秦王朝得到长治久安，严刑峻法，反而加速了秦王朝的灭亡。于是，汉武帝改变策略，"罢黜百家，独尊儒术"实则把法家思想同儒家思想等结合起来揉为一体，进行政治统治。这一思想被历代统治者所效法。 法家学派的法治理论对春秋战国之际进行封建化的改革以至秦始皇统一六国，建立中央集权专制的封建国家起了重大的作用，并成为秦王朝的统治思想。到了西汉以后，独立的法家学派逐渐消失，其法治思想被吸收到儒学的体系中，德刑并用，成为维护地主阶级专政的有力工具。但是，先秦法家对以后的一些唯物主义者和进步思想家仍产生了一定的影响。 二、法家思想中的管理智慧 法家在法理学方面做出了贡献，对于法律的起源、本质、作用以及法律同社会经济、时代要求、国家政权、伦理道德、风俗习惯、自然环境以及
人口、人性的关系等基本的问题都做了探讨，而且卓有成效。总的说来，法家并不寄希望于通过教育将大众改造成新人。而是通过从实际出发，制定法律，配以君王的权术与威势，统治臣民。 法家的政治学术思想概略的讲，主要有以下内容：1、奖励农耕，崇尚军功，以求富国强兵。2、因时变法，整饬法令，设立在官府，布之于百姓。3、厚赏重刑，执法严厉，刑过不避大臣，赏善不遗匹夫。4、君主谨守主道，用刑名之术考核群臣，操持赏罚二柄。5、君主独占权势之位，高度集权，君临万民，权力无限，超越于法令之上。 法家的核心思想是以法治引领社会。他们的理论根据是万物以道为原为本，法是道在社会的体现。韩非子之前，法家分三派。一派以慎到为首，主张在政治与治国方术之中，“势”，即权力与威势最为重要。一派以申不害为首，强调“术”，政治权术。一派以商鞅为首，强调“法”，法律与规章制度。韩非子认为“不可一无，皆帝王之具也”。明君如天，执法公正，这是“法”；君王驾驭人时，神出鬼没，令人无法捉摸，这是“术”；君王拥有威严，令出如山，这是“势”。韩非子是法家集大成者，他的思想不仅继承和发展了此前各位法家思想家如申不害、慎到、商鞅等人的思想，而且也广泛吸取了儒(荀子)、道(老子)、墨(墨子)等学派的精神成果。兼容并蓄，深入的思考和清晰的表达，铸造了韩非子管理思想的独到价值。韩非子式的法家管理以“法”即管理制度为核心，注重“法”、“势”、“术”即管理制度、管理权威与管理技巧的完美结合。 法家反对以来那些空洞和不切实际的绝对的忠信概念，以及那些只具有主观的道德规范。因为人不是靠自觉就能遵守法律的，因此，他们主张使用
查理芒格的12个思维模型
做决策、定战略、带团队：查理·芒格的12个思维模型作者l 異端Heresy “养成一个掌握多元思维模型的习惯是你能做的最有用的事情”，投资家、巴菲特的黄金拍档查理·芒格认为：“思维模型是你大脑中做决策的工具箱。你的工具箱越多，你就越能做出最正确的决策。”与您分享查理·芒格的12种思维模型，对做决策、定战略以及领导团队都将有所启发。 一 做决策 1、沃伦·巴菲特的双目标清单系统 Mike Flint 做了巴菲特的私人飞行员十年之久，还曾为美国四任总统开过飞机，但他在事业上依然有更多追求。有一次，他和巴菲特在探讨他的职业生涯目标时，巴菲特让他去做这么一件事： 首先，巴菲特让Flint 写下他职业生涯最重要的25 个目标。于是Flint 花了一些时间把这些目标写了下来。然后，巴菲特让他审视一下这个清单，然后圈出他认为最重要的 5 个。Flint 也照做了。Flint 现在有了 2 个清单：一个是他认为自己职业生涯最重要的 5 个目标；另一个是另外20 个他也觉得比较重要的目标。 巴菲特问Flint：“你现在知道该怎么做了么？” Flint 回答道：“知道了。我现在会马上开始着手实现这 5 个目标。至于另外20 个，并没有那么紧急，所以可以放在闲暇的时间去做，然后慢慢把它们实现。” 巴菲特听完后说到：“不，Flint，你搞错了。那些你并没有圈出来的目标，不是你应该在闲暇时间慢慢完成的事。而是你应该尽全力避免去做的事，你应该像躲避瘟疫一样躲避它们，不去花任何的时间和注意力在它们上面。” 这让我想到了三件事： （1）有目标是非常重要的。 当有了具体的目标，你才能反复地推演实现这个目标的方法和路径，才能在每天早上睁眼之后明白自己应该围绕什么东西优化和努力。我听过的另外的一个很好的表述方法是：将开放式的问题变成封闭式的问题。而“什么都能做”或者“所有方向都可以是方向”是最可怕的，对于个人或是企业都是如此。 （2）专注很有力量。 在一个人的认知资源有限的情况下，一段时间如果有太多目标，那么很可能哪个都无法完成。尽管“专注”和“聚焦”的概念已经被现代人提及得太多，但真正能做到准确地辨识自己的欲念，去除自己不真正需要的东西的人，还是少数的。
古人智慧：管仲的立德立功与立言
古人智慧：管仲的立德立功与立言 《左传》言：“太上有立德，其次有立功，其次有立言;虽久不废，此谓不朽。”愚以为，在先秦众多思想家中，能够全面实现此“三不朽”者，唯管仲一人而已。 春秋战国时期是中国历史上云水翻腾、风雷激荡的大变革时代，在思想领域里也呈现出诸子争鸣、百家蜂起的繁荣局面。这样一个时代，确实为形形色色的“士”提供了脱颖而出、崭露头角的广阔舞台。但仔细比较一下，则不难发现，此一时期的诸子百家多为布衣之士，他们笔下纵有千言，手中却无寸柄，因而也就无力贯彻自己的政治、经济主张，无从检验自己理论的正确与否，更没有机会在实践中证明自己思想的真理性，唯有管仲和商鞅这两个人例外。 管仲和商鞅不仅有自己的一套思想，而且身居要职，手握重权，因而就有贯彻自己的主张、躬亲实践自己的理论的机会。更重要的是，从实践的结果看，二人均获得极大的成功。史载：管仲辅佐齐桓公，“九合诸侯，一匡天下”，使齐国成为春秋时期第一个霸主。而秦孝公用商鞅，“移风易俗，民以殷盛，国以富强，百姓乐用，诸侯亲服，获楚魏之师，举地千里”(《史记·李斯列传》)，使“秦无敌于天下，立威诸侯”(《战国策》卷三)，为秦灭六国、统一中国奠定了牢固的基础。而如果再进行一番比较，商鞅虽然事业上成功了，但从个人角度看他又是失败者(最后被保守势力车裂而死);而管仲则不
然，他在位的时间长达40余年，功成名就，既是学识渊博的思想家，又是政绩斐然的政治家，可以说是先秦诸子中唯一成功的典范。即使在今天，管仲的思想遗产也仍有借鉴意义。 在政治方面，管仲特别强调建立一套严格考核、任命和提拔各级官吏的办法。古人云：“圣人治吏而不治民。”《管子》的许多篇章都讨论到这个问题。管仲主张，在官吏的任命与管理上，要“以劳受禄”、“受禄不过其功”，“故明主之治也，明分职而课功劳”、“案其功而行赏，案其罪而行罚”。他还激烈地批评以下三种不良现象：“一曰德不当其位，二曰功不当其禄，三曰能不当其官。”他认为这三种现象都是国家的大患、动乱的根源。 他提出的用人原则是：“德义未明于朝者，则不可加于尊位;功力未见于国者，则不可授以重禄;临事不信于民者，则不可使任大官。”用今天的话说就是在任命一切官员时，都必须根据其实际的政绩，特别是要有取信于民的真实政绩,而不是虚假的、表面的政绩。此外，他还总结出一套对于各级官员实行奖惩的具体办法。 在经济方面，管仲把富民放在首位。他说：“凡治国之道，必先富民。民富则易治也，民贫则难治也。”他还说过一句传颂千古的名言：“仓廪实则知礼节，衣食足则知荣辱。”两千多年来，这句名言曾经被中国历代进步的思想家反复传诵不
查理·芒格名言
查理·芒格名言 1.另外一个我认为很重要的道理就是，将不平等最大化通常能够收到奇效。 2.如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了 多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。 3.如果你看清了这个世界，必定因为它的荒诞而变得幽默。 4.反过来想，总是反过来想。 5.在大多数情况下，要说服一个人，从这个人的利益出发最有效。 6.要得到你想要的某样东西，最好的办法是让你自己配得上它。 7.不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。 8.最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。我们有些成功是早就预言的， 有些是意外获得的。 9.巴菲特每个礼拜有70个小时花在思考投资上。 10.我始终相信从别人那里学到现成精华的道理，不喜欢一个人坐在那里空想。因为还没有 人能聪明到那种程度。 11.永远不要低估利益捆绑和激励机制的威力。 12.伟大与平庸的区别是对大多数事说不。 13.我这一辈子认识的所有智者，没有不爱看书的。我和巴菲特看书之多都能吓着你。我的 孩子取笑我说我就是一本伸出两条腿的书。 14.凡事往简单处想，往认真处行。 15.我这辈子从来没有见过哪个智慧的人不是每天都读书，一个都没有。巴菲特和我的阅读 量可能会让你惊讶。 16.我们都爱大量阅读，聪明人都这样，但这还不够，你还应该有一种批判接受、合理应用 的态度。大部分人看书都没有抓到正确的重点，看完了又不会学以致用。 17.如果你确有能力，你就会非常清楚能力圈的边界在哪里。如果你问起（你是否超出了能 力圈），那就意味着你已经在圈子之外了。 18.走到人生的某一个阶段时，我决心要成为一个富有之人。这并不是因为爱钱的缘故，而 是为了追求那种独立自主的感觉。我喜欢能够自由地说出自己的想法，而不是受到他人意志的左右。 19.你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用 力去抓住他们。 20.如果你让比你做得更好的人去做，生活就会更容易，也会更美好。 21.在发布命令之前要想清楚原因，而且还应该把这些原因告诉命令的接受者，没有比这更 明智的做法了。 22.若是受到足够高明的心理操控，人类会做出各种匪夷所思的事情。 23.对世界的伤害更多的来自认知缺陷，而不是恶意。 24.别兜售你自己不会购买的东西。别为你不尊敬和敬佩的人工作。只跟你喜欢的人同事。 25.有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事都不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的 机会。 26.你必须把经验悬挂在头脑中的一个由许多思维模型组成的框架上。
论人类误判心理(查理芒格)
论人类误判心理（查理·芒格） 我对人类误判这个主题很感兴趣——上帝知道，我在误判方面已经小有创造——但我不认为已经把我这辈子的误判都“创造”完了。我想，谈这个的原因之一是，我试图解决一下这个我在哈佛法学院毕业时没有解决的问题。 我意识到人类的非理性已有既定模式，但这种非理性如此极端，我毫无任何理论可以解释和解决，不过我看到了它如何极端，也看到它具有一定模式。我刚开始创建我自己的心理学体系，小部分靠随性阅读，大部分则来自于个人经历，我运用这个模式帮助自己安度此生。后来，我偶然读到《影响力》一书，作者是一位名叫鲍勃·查尔蒂尼的心理学家。这本书现在已经卖出30多万本，确实不同凡响。这是一本针对普通读者的理论书，它填补了我粗糙体系中的很多漏洞。在这些被它填补的漏洞中，我想我已经建立起了一套自己的体系，该系统是一个很好用的工具，我愿与你们分享。 1.低估心理学家称之为“强化”或经济学家称之为“激励”的威力 你可以说这个东西“众人皆知”，但我也认为在与我同龄的人群中，我这一生都位于最能理解“激励”威力的前5%之列。每一年，我都会惊讶地发现，我对此的认知都在不断增加。 联邦快递的例子是我最欣赏的有关“激励”效果的案例之一。该公司的内部系统有效运作的核心是：每晚，所有的包裹都必须从同一个中央位置快速运送出去，而且，如果整个运送过程不够迅速的话，系统也就出问题了。但是在正常运转之前，联邦快递经历了一段糟糕的时期，他们试图进行道德规劝，尝试了世上一切手段。最后，一些人想出了妙招：他们按小时给夜班工人计酬。如果按照不同的轮班情况支付报酬的话，系统会运行得更加良好。你看，这个办法生效了。 在哈佛，b·f·斯金纳是一个真正将“强化”视为一个强大工具的人。他的实验很有创造性，实验结果是“反直觉”的，但这些结论都很重要。搞坏斯金纳名声的是一种我称之为“拿锤综合症”的东西：对于一个拿着锤子的人来说，所有的问题都看起来像一个钉子。而斯金纳是学术史上的一个极端。一些聪明人也会患上这种综合症。稍后我们会探讨一下为什么人们会患上这种综合症。 2.简单心理否定 第一次给我极大触动的事情，是我家一个朋友，她那有着超级健将体格、超好学习成绩的儿子，从北大西洋的一艘航空母舰上驾机起飞后，就再也没有回来过。他的母亲，一位心智健全的女子，从不相信他已经死了。当然，如果你打开电视机，就会发现，那些罪行显而易见的犯罪分子的母亲们，也从来都认为自己的儿子是无辜的。这就是心理否定。有时，真相太残酷了，让人难以承受。所以，你就扭曲它，将之变得可以承受。我们在某种程度上都会这么做。这是一种造成可怕问题的常见心理误判。 3.由激励导致的偏见，既存在于自己和其所信赖的顾问的脑海中，它创造了经济学家所谓的“代理成本”
查理芒格——价值投资王冠上的明珠——论偏见
（六）：世事洞明说“误判” 读了芒格的这篇文章之后，我体会到了芒格在价值投资领域中的地位，他应该是将价值投资的理论上升到最高境界的一个人物，就是他从心理学的角度来说明了价值投资中的很多原理是多么的合理，同时，其他的投资方式在心理学上存在的一些缺陷。这是非常重要的提高，是他——芒格给了价值投资真正的灵魂，他也很好的解释了其他投资方式的肤浅。 提要： 1.低估心理学家称之为“强化”或经济学家称之为“激励”的威力 2.简单心理否定 3.由激励导致的偏见，既存在于自己和其所信赖的顾问的脑海中，它创造了经济学家所谓的“代理成本” 在这个地方，提到了激励导致的偏见的问题，在后面的部分中，又提到了前后一致性和坚守承诺导致的偏见，他们两者之间的根本的区别在于，激励导致的成本是因为激励，也就是一种正方向的加强这样的一种事件导致了偏见的发生，而前后一致性和坚守承诺导致的偏见是因为在发生的事件的过程中，主观意志对于前后不一致现实事件的忽视，或者说是主观性的消除不一致现实事件，从而导致主观上的前后一致性实现。 从本质上来说，激烈导致的偏见和前后一致性和坚守承诺导致的偏见都是时头脑中现有的意志得到保留或者是加强。 4.由错误导致的心理倾向所具备的超级力量：偏见来自于人们对前后一致和坚守承诺的倾向，包括对避免或迅速解决认知不和谐的倾向，以及对所有结论——尤其是对已公开表达或者来之不易的结论——自我确认的倾向。 其实就就是指的以自己的现有的意愿为主体，忽视与主体的意愿向违背的现实事件，或者根据自己的意愿采用一些手段消除与意愿相违背的现实事件。 5. 6.从“回报倾向”中产生的偏见。包括一个人会按照其他人对他的期望来行动的倾向 7.由社会证明（即他人的结论，尤其是在天生的不确定性和重压条件之下产生的结论）的过度影响所产生的偏见 8.经济学家爱上有效市场理论，是因为数学太美观了 9.反差致使感觉、感受和感知被扭曲后导致的偏见 10.权威人物的过度影响所造成的偏见 11.“剥夺超级反应综合症”（deprival super-reaction syndrome）导致的偏见。包括由 当下的或潜在的匮乏造成的偏见，包括可能发生的对几乎已经拥有或从未曾拥有的东西被剥夺 12.羡慕/嫉妒导致的偏见 13.药物依赖导致的偏见 14.“错误的赌博强制”导致的偏见 15.喜好扭曲所导致的偏见，包括特别喜欢自己、自己这类人、自己的知识架构，还以及极 度容易被自己喜欢的人误导的倾向，以及不会从你不喜欢的人那里正确学习的倾向 16.来自于人类头脑中非数学性质的偏见 17.被额外鲜活的证据过度影响所导致的偏见 18.由于知识和理论架构无法处理当前信息而引发的思维混乱。 19.感觉、记忆、感知和知识的限制，所导致的偏见 20.由压力导致的精神变化（有大有小，有暂时性的有永久性的）
芒格：避免灾难而并非成功之道的多元化
芒格：避免灾难而并非成功之道的多元化 查理·芒格(董事长兼CEO)：我的计划是先跟去年一样走完会议流程，然后谈谈大家感兴趣的东西(发现那么多的人去了奥马哈后又赶来帕萨迪纳，芒格感到很吃惊。他认为自己的观点人们听得很多了，但很显然，有人已经对他的话语“上瘾”了。威斯科现在的市值是20亿美元，当年他们开始回购股票的时候，市值仅2,000万美元。跟伯克希尔·哈撒韦相比，威斯科算是一家失败的公司，但和其他公司相比，威斯科看起来还行吧)。 储蓄和信贷业的破产率很高，威斯科是少数几家幸存下来的公司之一。为什么加利福尼亚州储蓄和信贷业的伤亡如此惨重？这些机构依靠贷款和债务成本之间细微的息差生存。对于一家有点雄心的机构来说，依靠很细小的息差生存是非常艰难的。如果一家机构决心每年使资产和利润都有10%-20%的增长，为了达成这个目标的努力将会使这家机构走向毁灭。竞争对手降低放贷的标准，你要么裁掉冗员(因为业务被抢而导致人员过剩)，要么也降低放贷的标准。这场恶性竞争使得整个行业走向毁灭。这就是所谓的希腊悲剧——虽然你预见到悲剧的来临，却怎么也逃不掉。如果不是政府出手拯救，整条华尔街都会灰飞烟灭。这场竞争导致资产质量恶化并使整个系统走向毁灭，这是一目了然的趋势。 必须对公众的看法持怀疑态度 为什么人类没能发展出一套体系来防止这场悲剧呢？事实上，在这场恶性竞争中，胆大的人变得富裕而强大，从而能买通政治家站在自己这一边，审计机构也站到了他们这一边。若深入思考这场危机，你会发现这是非常严重的问题。我们曾处于某种状况的边缘，整个文明几乎陷入严重的困境中。二战后，我们放弃了过去愚蠢的做法。我们向我们的敌国投资，帮助敌国复苏。这是有史以来最好的决策，效果非常出色。一战后，我们没有帮助敌国，导致希特勒掌权。一战后所采取的政策显然是失败的。 为什么我们不能在金融上也采取像马歇尔计划那样聪明的行动呢？如果我们所有的精英，特别是那些学术界的精英全都辜负了我们，会怎么样？商学院课程中设有缺陷风险控制，最后连法学院也接受了这种理念——所有的东西都符合高斯分布。但这种理念是错的，尽管不少高智商的人在分析金融市场，为什么有的人能作出正确的决策，而其他的聪明人则是昏招不断呢？有些昏招的根源来自我们社会的内在激励机制——大家都希望出名，希望能有支配权。怎样在众人皆醉的时候坚持当独醒的少数派呢？你必须对公众的看法持怀疑态度，在别人都失去自己的想法时，让自己不受影响。 还有谁让我们失望了？学术界认为多元化就是成功的秘诀。多元化可能是避免灾难的方法，但并不是通往成功的道路。如果一个人的本领只限于避免灾难发生，此人称不上是个合格的导师。这就是为什么人们将其称为de-worsification(这是将diversification(多元化)戏称为发音类似的de-worsification(避免恶化)，嘲笑多元化只能防守，不能进取——译者注)的原因所在。伯克希尔持有自己非常了解的东西，而不是盲目地购买。贝塔系数或波动性的概念是愚蠢的，并非仅仅是坏的点子带来坏的结果，有时候好的点子若过度了，也会带来坏的结果。很显然，如果你持有的股票波动性很高，你每天的回报相应地也会有很大的波动。只有知道什么东西行得通、什么行不通以及为什么，你才能解决人生的主要问题。
管仲管理思想
课程感想
云之深处花之未央 ——学习管仲管理思想的感想在未学习《管仲管理思想》之前，我所知道有关管仲的就只是“管鲍之交”的典故，只知道他是一位让诸葛孔明、孔子等一批贤人尊敬的圣人，但他的圣明之处究竟体现在哪我却一无所知。通过这一学期对于《管仲管理思想》的学习，我从老师独到的讲课方式中对管仲有了一个初步的认识，也深深为他的文韬所折服。这门课程也让我受益匪浅。 虽然，在历史的车轮里，管仲这位值得尊敬的圣人离我们越来越远，但他的思想却让每一个知道他，去了解他的人受益匪浅。也许这就是真正的“云之深处，花之未央”。 读过《论语》的人也许记得这样一些对话：子路曰：“桓公杀公子纠，召急死之，管仲不死。”曰：“未仁乎？”子曰：“桓公九合诸侯，不以兵车，管仲之力也。如其仁。”……子贡曰：“管仲非仁者与？桓公杀公子纠，不能死，又相之。”子曰：“管仲相桓公，霸诸侯，一匡天下，民到于今受其赐。微管仲，吾其被发左衽矣！岂若匹夫匹妇之谅也，自经于沟渎而莫之知也？”由此可见管仲在我国思想文化领域的重要性。 以前总是想着自己要完成这个任务或那个任务，要成为这样或那样的人，但从来都像一个无头苍蝇一样，发到处乱撞。每次总结失败教训时也不知道真正的原因究竟在哪？总是自我辩解说：我有目标啊？我是想这个方向努力的啊？怎么会失败呢？所以同样的错误总是一犯再犯。通过学习《管仲管理思想》经老师讲解，原来我所立的目标压根就不是真正的目标，而最多称得上是目的。真正的
目标应是“目标体系=目的+任务+指标”，也许单就这一个十字不能 说明什么，但对我而言，它却让我在学习效率方面发生了质的变化。每次期末考试来临，我都会提前复习，但是以往复习到中间就无法 再继续，因为总觉得越复习越乱，有些科目复习了灵便有些却没时 间看。而这次，我严格按照老师所讲的管仲版目标体系制定复习计划，明显觉得复习高效化了，也从每天的收获中积攒了许多动力。 我们也许都知道，管仲的思想理论博大精深。从这门课程中我 也学习了许多不单单适用于企业管理中的思想，收获更多的应是自 我素养的完善。而我们需要从管仲这里学习的也远不止十几节课多 的思想。在这位圣人的思想里，需要我们学习的东西太多太多。经 过一学期的学习，让我跟深刻的认识到，作为一个大学生，更确切 地说一个想立足于社会的人，对于管仲的了解是必不可少的，也许 我们没有时间读那本蕴含几万字文言文的《管子》，但我们应该通 过涉猎相关研究者的感想来完善自己。 “云之深处，花之未央”，只有真正的思想才能在历经千年历 史风雨的的考验之后，依然显示出其无群的活力，而管仲思想就是 这种思想；真正的思想就是即使你只接触他冰山一角，也会获益良多，而管仲思想就是这种思想。而这种思想离我们如此之近，可我 们却忙于追逐海市蜃楼。也许到我们累了，受挫了，无意间抓住了它，才发现在追求的过程中，我们遗忘了最重要的东西——圣人管 仲留给我们的精神食粮。
巴菲特黄金搭档查理芒格：漫长一生,我都在期待麻烦的到来(好文,强烈推荐)
巴菲特黄金搭档查理·芒格：漫长一生，我都在期待麻 烦的到来（好文，强烈推荐） 解读企业DNA，点击关注强基茵 查理·芒格（Charlie Thomas Munger），1924年1月1日出生，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克夏·哈撒韦公司的副主席，出生于美国内布拉斯加州的奥马哈，毕业于哈佛大学法学院。本文选自查理·芒格在南加州大学毕业典礼上的演讲。下面就来介绍那些对我来说最有用的道理和态度。我并不认为它们对每个人而言都是完美的，但我认为它们之中有许多具有普遍价值，也有许多是“屡试不爽”的道理。是哪些重要的道理帮助了我呢？我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。 这是一个十分简单的道理，是黄金法则。你们要学会己所不欲，勿施于人。在我看来，无论是对律师还是对其他人来说，这都是他们最应该有的精神。 总的来说，拥有这种精神的人在生活中能够赢得许多东西，他们赢得的不止是金钱和名誉。还赢得尊敬，理所当然地赢得与他们打交道的人的信任。能够赢得别人的信任是非常快乐的事情。我很小就明白的第二个道理是，正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先
贤。我懂得这个道理且一辈子都在实践它。另外一个道理——这个道理可能会让你们想起孔子——获得智慧是一种道 德责任，它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好。有一个相关的道理非常重要，那就是你们必须坚持终身学习。 如果不终身学习，你们将不会取得很高的成就。光靠已有的知识，你们在生活中走不了多远。离开这里以后，你们还得继续学习，这样才能在生活中走得更远。就以世界上最受尊敬的公司伯克希尔·哈撒韦来说，它的长期大额投资业绩可能是人类有史以来最出色的。让伯克希尔在这一个十年中赚到许多钱的方法，在下一个十年未必还能那么管用，所以沃伦·巴菲特不得不成为一部不断学习的机器。 我不断地看到有些人在生活中越过越好，他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是学习机器，他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。孩子们，这种习惯对你们很有帮助，特别是在你们还有很长的路要走的时候。阿尔弗雷德·诺斯·怀特海曾经说过一句很正确的话，他说只有当人类“发明了发明的方法”之后，人类社会才能快速地发展。人类社会在几百年前才出现了大发展，在那之前，每个世纪的发展几乎等于零。 人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样的道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。我非常幸运。我读法学院之前就已经学会了学习的方法。在我这漫长的一
智慧启示
智慧 美女住酒店一晚结账时账单800元，她抱怨太贵。经理说这是标准收费，酒店附设泳池、健身房和wifi。美女说自己完全没使用，经理说饭店有提供，是她自己不用。女客人打开皮包掏钱付账，但说要扣除经理和她共度春宵的700元，只拿出100元。经理急呼：“我哪有？”女客人：“我有提供，是你自己不用！”【习惯】 乞丐到小王家乞讨，他给十块，第二天乞丐又去，又给十块，持续两年。一天只给五块，乞丐：以前给十块，怎么现在给五块？小王：我结婚了。乞丐一巴掌打过去：妈的，你竟拿我的钱去养你老婆？ 启示：当提供免费服务让客户成为一种习惯，这种服务就不再是优势，而是劣势。 *【夫妻】 夫妇逛商场，女的看中一套高档餐具，坚持要买，丈夫嫌贵，不肯掏钱。导购一看，悄悄对丈夫说了句话，他一听马上掏钱。是什么让他立马转变？导购员对丈夫说：“这么贵的餐具，你太太是不会舍得让你洗碗的。”启示：人的观念没有什么不可改变，关键是角度，要善于揣摩客户心理。 【班花】 女生公开投票选班花，相貌平平的小梅发表演说：如我当选，再过几年，在座姐妹可以向自己先生骄傲的说，我上大学时候，比班花还漂亮！结果，她全票当选—— 启示：说服别人支持你，不一定要证明比别人都优秀，而是让别人觉得,因为有你，他们变得更优秀更有成就感。 *【管理的弊端】 女孩买了条裤子，一试太长，请奶奶帮忙剪短，奶奶说忙；找妈妈，也没空；找姐姐，更没空。女孩失望地入睡了。奶奶忙完家务想起小孙女的裤子，就把裤子剪短了一点；姐姐回来又把裤子剪短了；妈妈回来也把裤子剪短了，最后裤子没法穿了。——管理的弊端就在于：要么都不管，要么都来管！ *【经典故事】 老虎抓到一头鹿后要把它吃掉！鹿说：“你不能吃我！” 老虎愣了一下，问：“为什么？” 鹿：“因为我是国家二级保护动物！” 老虎大笑道：“总不能为了二级保护动物而让一级保护动物饿死吧？！” 感悟：时刻保持危机感，不要让自己那点优势害死。 【杯子】 当一只玻璃杯中装满牛奶的时候，人们会说“这是牛奶”；当改装菜油的时候，人们会说“这是菜油”。只有当杯子空置时，人们才看到杯子，说“这是一只杯子”。同样，当我们心中装满成见、财富、权势的时候，就已经不是自己了；人往往热衷拥有很多，却往往难以真正的拥有自己 【碗破的启示】 一个卖瓷碗的老人挑着扁担在路上走着，突然一个瓷碗掉到地上摔碎了，但是老人头也不回地继续向前走。路人看到觉得很奇怪，便问：“为什么你的碗摔碎了你却不看一下呢？”老人答到：“我再怎么回头看，碗还是碎的。”你得到什么启示呢？ 【要害与敏感关键点】 公司在男厕小便池上贴了一纸条：“往前一小步，文明一大步。”结果地上仍有许多尿渍。后来公司认真吸取教训，纸条改成：“尿不到池里说明你短；尿到池外说明你软”，结果地上比以前干净许多。启示：有时扬其长不如揭其短！给客户的提案要具体并准确地切中其要害与敏感关键点才有效。 【个人与团队】 老师问弟子：一滴水如何能不干枯？弟子沉默不语。老师说道：一滴水，风可以将它吹干、土可以把它吸干、太阳可以把它蒸发，要想要不干枯，只有让它融入大海。一个人无力独撑天下，要想获得成功，就得学会与人合作，独木难林，这就是我们常说的：再强大的个人都不如一个团结的组织。 【比耐力】