财务管理(第三版)王化成_人民大学出版社_课后练习题答案
第1章案例思考题
1．参见P8-11
2．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变
3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第2章练习题
1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。2．价格=1000*0.893=893元
3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清
4．
5．A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43%
6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元
7．K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元
第二章案例思考题
案例1
1．
3657
21
7
61+1%1+8.54% 1267.182
?
??
=
（）（）
亿元
2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周
案例2
1．
2．可淘汰C，风险大报酬小
3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险
第3章案例思考题
假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章 练习题
1. 解：每年折旧=（140+100）÷4=60（万元）
每年营业现金流量=销售收入?（1-
税率）-付现成本?（1-税率）+折旧?税率 =220?（1-40%）-110?（1-40%）+60?40% =132-66+24=90（万元） 投资项目的现金流量为：
10%,610%,410%,210%,2PVIF 10%,1-140
=40?0.564+90?3.170?0.826-40?0.826-100?0.909-140
=22.56+235.66-33.04-90.9-140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.66-33.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）
贴现率为9%时，净现值=40?PVIF 9%,6+90?PVIFA 9%,4?PVIF 9%,2-40? PVIF 9%,2-100? PVIF 9%,1-140
=40?0.596+90?3.240?0.842-40?0.842-100?0.917-140 =23.84+245.53-33.68-91.7-140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72
.599.3%9%1099
.3%9+-=-r
r=9.41%
综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
2. （1）甲方案投资的回收期=)(316
48年每年现金流量初始投资额==
甲方案的平均报酬率=%33.3348
16=
（2）乙方案的投资回收期计算如下：
单位：万元
乙方案的平均报酬率=%78.5048
8/)504030252015105(=+++++++
综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。
投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。
平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。
3.（1）丙方案的净现值
=50?PVIF 10%,6+100?PVIF 10%,5+150?PVIFA 10%,2?PVIF 10%,2+200?PVIFA 10%,2-500 =50?0.564+100?0.621+150?1.736?0.826+200?1.736-500 =152.59（万元） 贴现率为20%时，
净现值=50?PVIF 20%,6+100?PVIF 20%,5+150?PVIFA 20%,2?PVIF 20%,2+200?PVIFA 20%,2-500 =50?0.335+100?0.402+150?1.528?0.694+200?1.528-500 =21.61（万元） 贴现率为25%时，
净现值=50?PVIF 25%,6+100?PVIF 25%,5+150?PVIFA 25%,2?PVIF 25%,2+200?PVIFA 25%,2-500 =50?0.262+100?0.320+150?1.440?0.640+200?1.440-500 =-28.66（万元）
设丙方案的内部报酬率为r 1，则：66
.2861.21%
20%2561.21%201+-=
-r r 1=22.15%
（2）丁方案的净现值
=250?PVIF 10%,6+200?PVIFA 10%,2?PVIF 10%,3+150?PVIF 10%,3+100?PVIFA 10%,2-500 =250?0.564+200?1.736?0.751+150?0.751+100?1.736-500
=188（万元）
贴现率为20%时，
净现值=250?PVIF
20%,6+200?PVIFA
20%,2
?PVIF
20%,3
+150?PVIF
20%,3
+100?PVIFA
20%,2
-500
=250?0.335+200?1.528?0.579+150?0.579+100?1.528-500 =0.34（万元）
贴现率为25%时，
净现值=250?PVIF
25%,6+200?PVIFA
25%,2
?PVIF
25%,3
+150?PVIF
25%,3
+100?PVIFA
25%,2
-500
=250?0.262+200?1.440?0.512+150?0.512+100?1.440-500 =-66.24（万元）
设丁方案的内部报酬率为r
2，则：
24
.
66
34
.0
%
20
%
25
34
.0
%
20
2
+
-
=
-
r
r
2
=20.03%
综上，根据净现值，应该选择丁方案，但根据内部报酬率，应该选择丙方案。丙、丁两个方案的初始投资规模相同，净现值和内部报酬率的决策结果不一致是因为两个方案现金流量发生的时间不一致。由于净现值假设再投资报酬率为资金成本，而内部报酬率假设再投资报酬率为内部报酬率，因此用内部报酬率做决策会更倾向于早期流入现金较多的项目，比如本题中的丙方案。如果资金没有限量，C公司应根据净现值选择丁方案。
第四章案例思考题
1．新产品的研发费用和市场调研开支在做决策前已经发生，属于沉没成本，与决策无关，因此不应列入该项目的现金流量。
2．新产品上市引起原有产品的净现金流量减少，这是与决策相关的现金流量，因此应在新产品的现金流量中予以反应。
3．新产品将利用企业的闲置厂房，这应在投资决策中予以考虑。一旦投产新产品就将占用闲置厂房从而导致闲置厂房不能出售，因此厂房出售能带来的收益就成为投产新产品的机会成本。
4．虽然新产品需追加的营运资金不是永久占有，但由于投入的时间和收回的时间不一致，存在着时间价值的差异，因此仍应当列入项目的现金流量。
5．旧厂房每年折旧额=（1300-100）÷20=60（万元）
新设备每年折旧额＝（1280－30）÷20＝62.5（万元）
2008年营业现金流量＝（360-20）×（1－40％）－194×（1－40％）＋（60+62.5）×40％＝136.6（万元）
其他各年营业现金流量的计算方法相同，由此得到2009年的营业现金流量为146.2万元，2010年为175万元，2011年至2014年为198.4万元，2015年至2022年为212.2万元，2023年为188.2万元，2024年为161.8万元，2025年为140.8万元，2026年为142.6万元，2027年为126.4万元。
6．（1）初始现金流量：
设备投资＝1280万元
闲置厂房机会成本＝1600－（1600－1300）×40％＝1480万元
营运资金垫支＝106万元
初始现金流量合计＝2866万元
（2）终结现金流量包括厂房残值100万元、设备净残值30万元及收回营运资金106万元，共计236万元。
（3）净现值＝－2866＋136.6×PVIF
11%,1+146.2×PVIF
11%,2
+175×PVIF
11%,3
+198.4
×PVIFA
11%,4×PVIF
11%,3
+212.2×PVIFA
11%,8
×PVIF
11%,7
+188.2×PVIF
11%,16
+161.8×
PVIF
11%,17+140.8×PVIF
11%,18
+142.6×PVIF
11%,19
+(126.4+236)×PVIF
11%,20
＝－2866＋136.6×0.901+146.2×0.812+175×0.731+198.4×3.102×0.731+212.2× 5.146×0.482+188.2×0.188+161.8×0.170+140.8×0.153+142.6×0.138+362.4×0.124
=－1371.02万元
净现值为负且金额较大，因此可以判定该新产品不可行。
第五章练习题
1.解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：
（1）差量初始现金流量：
旧设备每年折旧=（80000-4000）÷8=9500
旧设备账面价值=80000-9500×3=51500
新设备购置成本 -100000 旧设备出售收入 30000 旧设备出售税负节余 （51500-30000）×40%=8600 差量初始现金流量 -61400 （2） 差量营业现金流量： 差量营业收入=0
差量付现成本=6000-9000=-3000
差量折旧额=（100000-10000）÷5-9500=8500
差量营业现金流量=0-（-3000）×（1-40%）+8500×40%=5200 （3） 差量终结现金流量：
差量终结现金流量=10000-4000=6000 两种方案的差量现金流如下表所示。
差量净现值=11200×PVIF 10%,5+5200×PVIFA 10%,4-61400 =11200×0.621+5200×3.170-61400 =-37960.8
（元） 差量净现值为负，因此不应更新设备。
2. 解：（1）现在开采的净现值： 年营业收入=0.1×2000=200（万元） 年折旧=80÷5=16（万元）
年营业现金流量=200×（1-40%）-60×（1-40%）+16×40%=90.4（万元） 现金流量计算表如下：
净现值=100.4×PVIF
20%,6+90.4×PVIFA
20%,4
×PVIF
20%,1
-10×PVIF
20%,1
-80
=100.4×0.335+90.4×2.589×0.833-10×0.833-80
=140.26（万元）
（2）4年后开采的净现值：
年营业收入=0.13×2000=260（万元）
年营业现金流量=260×（1-40%）-60×（1-40%）+16×40%=126.4（万元）现金流量计算表如下：
第4年末的净现值=136.4×PVIF
20%,6+126.4×PVIFA
20%,4
×PVIF
20%,1
-10×
PVIF
20%,1
-80
=136.4×0.335+126.4×2.589×0.833-10×0.833-80
=229.96（万元）
折算到现在时点的净现值=229.96×PVIF
20%,4
=229.96×0.482=110.84（万元）所以，应当立即开采。
3.解：甲项目的净现值=80000×PVIFA
16%,3
-160000=80000×2.246-160000=19680（元）
甲项目的年均净现值=19680÷ PVIFA
16%,3
=19680÷2.246=8762.24（元）
乙项目的净现值=64000×PVIFA
16%,6
-210000=64000×
3.685-210000=25840（元）
乙项目的年均净现值=25840÷ PVIFA
16%,6
=25840÷3.685=7012.21（元）甲项目的年均净现值大于乙项目，因此应该选择甲项目。
4.解：净现值=9000×0.8×PVIF
10%,4+8000×0.8×PVIF
10%,3
+7000×0.9×
PVIF
10%,2+6000×0.95×PVIF
10%,1
-20000
=7200×0.683+6400×0.751+6300×0.826+5700×0.909-20000109.1（千元）所以该项目可行
第五章案例思考题
（1）使用激光印刷机的成本并不是250万元，因为现有设备的账面价值是沉没成本，不应考虑。
（2）购买激光印刷机与使用现有设备的差量现金流量包括：
差量初始投资=-1300000+200000=-1100000（元）
抵税收益为800000元
差量营业现金流量为114000元
差量现金流量计算表如下：
差量净现值=114000×PVIFA
15%,10+800000×PVIF
15%,1
-1100000
=114000×5.019+800000×0.870-1100000=168166（元）（3）美多公司应当购买激光印刷机替代现有设备。
第六章练习题
解：（1）根据2007年数据确定有关项目的营业收入百分比
货币资金÷营业收入=150÷4000=3.75%
应收账款÷营业收入=280÷4000=7% 应收票据÷营业收入=50÷4000=1.25% 存货÷营业收入=320÷4000=8% 应付账款÷营业收入=170÷4000=4.25% 应交税费÷营业收入=60÷4000=1.5% （2）预计2008年留存收益增加额 2007年营业净利率=200÷4000=5%
留存收益增加=预计营业收入×营业净利率×(1-股利支付率) =5000×5%×(1-20%)=200(万元) (4)预计2008年外部融资需求 外部融资需求=M RE S
RL S RA S +?--?∑
∑）（ =1000×（3.75%+7%+1.25%+8%-4.25%-1.5%）-200+500=442.5(万元)
第六章 案例思考题
1.中国移动（香港）公司运用了发行股票、长期借款、发行债券、发行可转换债券这些筹资方式。发行股票属于股权性筹资，长期借款与发行债券属于债权性筹资，发行可转换债券属于混合性筹资。
2.灵活运用各种筹资方式既为公司的业务发展和资本运作提供了充足的资金来源，也利于公司优化资本结构、降低财务风险、降低资金成本。
3.分别在香港、纽约和内地筹集了资金。不同的地域，对筹资资格、程序等的相关法律规定不同，资本市场的大小和成熟度不同，所筹资金的币种也不同，这些因素会影响到筹资的规模、速度、成本以及风险。
第七章 练习题
1. 解：留存收益市场价值=400500
800
250=?
(万元) 长期资金=200+600+800+400=2000(万元)
(1)长期借款成本=5%×（1-40%）=3% 比重=200/2000=10% (2)债券成本=
%17.4%)
41(600%)
401(%8500=-?-??
比重=600/2000=30% (3)普通股成本=
%97.12%6%)
51(800%)
61(%10500=+-?+??
比重=800/2000=40% (4)留存收益成本=
%63.12%6400
%)
61(%10250=++??
比重=400/2000=20%
(5)综合资金成本=3%×10%+4.17%×30%+12.97%×40%+12.63%×20%=9.265%
2. 解：（1）长期借款：资金比重=240÷1200=20%
筹资突破点=10÷20%=50（万元） 长期债券：资金比重=360÷1200=30%
筹资突破点=60÷30%=200（万元） 普通股：资金比重=600÷1200=50%
筹资突破点=80÷50%=160（万元）
（2）以上三个筹资突破点将筹资范围分为四段：50万元及以内；50～160万元；160～200万元；200万元以上。它们各自的边际资金成本计算如下：
3. 解：（1）DOL 2007＝{[1800(150%)300]450}/450
1.67
(18001500)/1500?---=- DOL 2008＝1800(150%)
1.5
1800(150%)300?-=?-- （2）DFL 2007＝450
1.8
450200=-
DFL 2008＝
5.1%
15%
5.22= （3）DTL 2007＝1.67×1.8=3.01 DTL 2008＝1.5×1.5＝2.25
4. 设每股利润无差别点为EBIT 0，那么
2
20110)1)((EBIT )1)((EBIT N T I N T I --=
-- 00(EBIT 40012%)(140%)(EBIT 40012%30014%)(140%)
9060-?--?-?-=
EBIT0=174（万元）
（2）如果预计息税前利润为150万元，应当选择第一个方案，即发行股票方案。如果预计息税前利润为200万元，则应当选择第二个方案，也即借款方案。
第七章 案例思考题
1．负债经营就是利用负债进行经营活动。负债资金与股权资金在生产经营中并没有差别，都能为企业赚取利润，只要资金利润率高于负债的利息率，超出的部分便由股东分享，从而股东便可实现“利用他人的钱为自己赚钱”。
2．财务杠杆是一种加乘效应，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在，使得普通股每股利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。债务利息和优先股股利是固定的，不随息税前利润的增长而增长。因此，当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利降低，从使普通股每股利润以更高的比例增加，这就是财务杠杆利益；反之，当息税前利润下降时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利上升，从而使普通股每股利润以更高的比例下降，这就是财务杠杆风险。
3．EBIT 2008＝50×（1－50％）－10＝15（万元） I 2008＝40×6％＝2.4（万元）
19.14
.21515
EBIT 2008200820082009=-=-=
I EBIT DFL
4．EAT 2008＝（EBIT 2008－I 2008）×（1－T ）＝（15-2.4）×（1－40％）＝7.56（万元）
EBIT 2009＝50×（1＋10％）×（1－50％）－10＝17.5（万元）
EAT 2009＝（EBIT 2009－I 2009）×（1－T ）＝(17.5－2.4)×（1－40％）＝9.06（万元）
19.115
/)155.17(56
.7/)56.706.9(/)()/EAT EAT -(EAT 2008200820092008200820092009=--=-=
EBIT EBIT EBIT DFL
用两种方法测算的结果是一致的。
5．资本结构是企业各种资金的构成及其比例关系。由于不同来源的资金的风
险和成本都有差异，因而如何安排各种资金的比例关系，就直接影响着整个企业的风险与价值。合理的资本结构将有助于平衡企业风险、降低筹资成本、提升企业价值。
6．银行借款方式下每个股东所能获得的净利润 ＝（EBIT 2008－I 2008）×（1－T ）÷4＝1.89（万元）
吸收新股东方式下每个股东所能获得的净利润 ＝EBIT 2008×（1－T ）÷5＝1.8（万元） 可见，向银行借款的筹资方式更优。 7．设借款为方式1，吸收新股东为方式2。
2
20110)1)((EBIT )1)((EBIT N T I N T I --=
-- 00(EBIT 406%)(140%)EBIT (140%)
45
-?--=
EBIT 0＝12（万元）
因此，如果预计息税前利润低于12万元，则选择吸收新股东，如果预计息税前利润高于12万元，则选择向银行借款。由于预计2008年息税前利润为15万元，今后每年还会增长，因此应当选择向银行借款。
财务管理 第四版王化成重点
1.通货膨胀：在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降。 2.企业财务风险：是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。原因：①宏观经济环境和政策②资本结构不合理③投资决策不合理④财务人员风险意识淡薄⑤财务管理制度不完善⑥收益分配政策不科学。影响：财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。 3.年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金，预付年金）、递延年金(延期年金)、永续年金等类型。 4.外部筹资.指从企业外部的机构或个人处借款.比如银行贷款.增加新的股东等。内部筹资.指企业从内部筹集资金.如减少股利支付.筹资方式：吸收投入资本、发行股票、长期借款、发行债券、融资租赁、留存收益。 5.积极的收账策略则可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但会增加收账成本；消极的收账策略与之相反。 6.资金成本算法： 7.速动比率:速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。 速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短 时间内变现。而流动资产中存货、预付账款、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等 则不应计入。 计算公式：速动比率=速动资产/流动负债 8.经济订货批量： 基本模型：经济订货批量指在不考虑缺货成本的情况下，能够使一定时期存货的成本达到最低的进货数量 Q=[2FS/H]1/2 { Q为经济订货批量F为每次订货的固定成本S为年需用量 H为单位存货的保管费用} 9.应收账款成本 主要内容包括：机会成本、管理成本、坏账成本。 10.现金持有成本：，指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益是持有现金的机会成本，这种成本通常是以有价证券的利息率来计算，它与现金余额成正比例的变化。 11.利润最大化原则：优点：（1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的大小；（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；（3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。（4）有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。缺点：（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑风险问题；（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；（4）可能
人大版财务管理课后答案
中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不 够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标
优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有 控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念 二、练习题 1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： = A·PVIFA i，n·（1 + i） V = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
财务管理学(人大版)第七版
财务管理学(人大版)第七版
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财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务； 承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。 违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。
财务管理(人大版)考试模拟题(含答案)
练习题 一、单选题 1．当前我国企业财务管理的最优目标是( C )。 A．总产值最大化 B．利润最大化 C．股东财富最大化 D．企业价值最大化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( A )。 A．经营权和所有权关系 B．债权债务关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系 3．影响企业价值的两个最基本因素是( C )。 A 时间和利润 B 利润和成本 C 风险和报酬 D 风险和贴现率 4．将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用( A )来计算。 A 复利终值系数 B 复利现值系数 C 年金终值系数 D 年金现值系数 5．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差( A )。 A 33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.31 6．企业的财务报告不包括( D )。 A 现金流量表 B 财务状况说明书 C 利润分配表 D 比较百分比会计报表 7．现金流量表中的现金不包括( D )。 A 存在银行的外币存款 B 银行汇票存款 C 期限为3个月的国债 D 长期债券投资 8．下列财务比率反映企业短期偿债能力的有( A )。 A 现金流量比率 B 资产负债率 C 偿债保障比率 D 利息保障倍数 9．下列各项经济业务不会影响流动比率的是( B )。 A 赊购原材料 B 用现金购买短期债券 C 用存货对外进行长期投资 D 向银行借款 10．下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是( C )。 A 以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B 收回应收账款 C 接受所有者以固定资产进行的投资 D 用现金购买股票 11．间接筹资的基本方式是( C )。 A 发行股票 B 发行债券 C 银行借款 D 吸收直接投资 12．专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( A )种股票。 A B B H C A D N 13．根据公司法的规定，处于( C )情形的公司，不得再次发行债券。 A 公司的规模已达到规定的要求 B 具有偿还债务的能力 C 前一次发行的公司债券尚未募足 D 筹集的资金投向符合国家产业政策的方向
财务管理名词解释人大版
财务管理名词解释人大版第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的, 超过无风险报酬的额外报酬风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险
市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。B系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，说明偿还债务能力越强。 股东权益比率：是股东权益总额与资产总额的比率, 该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。 权益乘数：是资产总额与股东权益的比值，即股东权益比率的倒数，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大说明财务杠杆越大。 产权比率：是负债总额股东权益的比率，也成股权比率。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，它可以揭示企业的财务风险以及股东
王化成《财务管理》第四版课后习题答案
课后习题答案 第二章 1． 答：第7年底可以从账户中取出： 712%,412%,3 1000010000 4.779 1.40567144.95() FV FVIFA FVIF =??=??=元 2. 答：张华所得获得所有收入的现值是： 12%,112%,2 12%,3 510+%10+%+% +10+%5110.89311.440.79711.8980.712 32.4PV PVIF PVIF PVIF =+?+??=+?+?+?=2 （110）（14）(110）（14）（1+10%）（万元） 12%,8 4500045000 4.968 233560PV PVIFA =?=?=（元） 3. 每年节约的员工交通费按年金折现后为： 大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。 4. 答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有： 3%,4 100010000.888888PV PVIF =?=?=（元） 5. 答：（1）设每年年末还款A 元，则有： 16%,84.344 5000 A PVIFA A ?=?= 求解得A=1151.01万元 （2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率 答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为： A=8%+1.5×（14%-8%）=17%， B=8%+1.0×（14%-8%）=14%， C=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%， D=8%+2.5×（14%-8%）=23%。 8. 答：n n t t K F K I P )1()1(1+++=∑ = ,,15%,515%,5100012%1000120 3.35210000.497899.24k n k n I PVIFA F PVIF PVIFA PVIF =?+?=??+?=?+?=（元） 则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。
财务管理学(人大版)第七版.
财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。（2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。 案例题 案例分析要点：
王化成财务管理学讲义1
??课堂讲义 第一节企业财务管理的概念 一、企业资金运动存在的客观基础 资金（P2正2行）：是再生产过程中物资价值的货币表现、运动着的价值，是物资的价值方面，个人财产不是资金。不能以货币表现不具有价值的物品不叫资金。 资金运动：物资的价值形态变化。 在企业生产经营过程中，物资不断地运动，其价值形态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断地循环，形成了资金的运动。 物资价值的运动就是通过资金运动的形式表现出来的。所以，企业，的生产经营过程，一方面表现为物资运动（从实物形态来看），另一方面表现为资金运动（从价值形态来看）。企业资金运动以价值的形成综合地反映着企业的生产经营过程。企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。社会主义企业资金运动存在的客观基础，是社会主义的商品经济。 财务活动：企业资金运动、构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，就是财务活动。 二、企业资金运动的过程 （一）资金形态的不断变化： （二）资金循环与周转 随着企业再生产过程的不断进行，企业资金总是处于不断的运动之中。在企业再生产过程中，企业资金从货币资金形态开始，顺次通过购买、生产、销售三个阶段，分别表现为固定资金、生产储备资金、未完工产品资金、成品资金等各种不同形态，然后又回到货币资金形态。 （三）资金运动的具体过程：（见图1－1） 资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收入、资金分配 从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做资金的循环。企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转。资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。 1、资金筹集 企业要进行生产经营活动，首先必须从各种渠道筹集资金。企业的自有资金，是通过吸收拨款、发行股票等方式从投资者那里取得的，投资者包括国家、其他企业单位、个人外商等。此外，企业还可以通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式来吸收借入资金，构成企业的负债。企业从投资者、债权人那里筹集来的资金，一般是货币资金形态，也可以是实物、无形资产形态，对实物和无形资产要通过资产评估确定其货币金额。 筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。 2、资金投放 企业筹集来的资金，要投放于生产经营中，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。一方面进行固定资产投资，兴建房屋和建筑物、购置机器设备等；另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等。通常货币资金就转化为固定资产和流动资产。此外，企业还可以用现金、实物或无形资产等方式向其他单位投资，形成短期投资和长期投资。企业资金的投放包括对在经营资产上的投资和对其他单位
王化成主编财务管理第四版课后习题及答案
王化成主编财务管理第 四版课后习题及答案 Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】
《财务管理》复习资料1--课后习题及答案 第二章 1． 答：第7年底可以从账户中取出： 2. 答：张华所得获得所有收入的现值是： 3. 每年节约的员工交通费按年金折现后为： 大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。 4. 答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有： 5. 答：（1）设每年年末还款A 元，则有： 求解得A=万元 （2）年金现值系数=5000/1500=，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。 6.中原公式和南方公司股票的报酬率 答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为： A=8%+×（14%-8%）=17%， B=8%+×（14%-8%）=14%， C=8%+×（14%-8%）=%， D=8%+×（14%-8%）=23%。 8. 答：n n t t K F K I P )1()1(1+++=∑ = 则该债券价格小于元时，才能进行投资。
9. （3）50%的A 证券和50%的C 证券构成的投资组合： （4）50%的B 证券和50%的C 证券构成的投资组合： 第四章 1． 解：每年折旧＝（140+100）4＝60（万元） 每年营业现金流量＝营业收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率 ＝220（125%）110（125%）+6025% ＝165+15=（万元） （110%,610%,410%,210%,210%,1 =40+40100140 =+140=（万元） （2）获利指数=（+）/（+140）= （3）贴现率为11%时： 净现值=40PVIF 11%,6+PVIFA 11%,4PVIF 11%,240 PVIF 11%,2100 PVIF 11%,1140 =40+40100140 =+140=（万元） 贴现率为12%时： 净现值=40PVIF 12%,6+PVIFA 12%,4PVIF 12%,240 PVIF 12%,2100 PVIF 12%,1140 =40+40100140 =+236140= - （万元） 设内部报酬率为r ，则：9 .441.4%11%1241 .4%11+-=-r r=% 综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。 2． 解：（1）甲方案投资的回收期=)(316 48年每年现金流量 初始投资额==
财务管理名词解释人大版
财务管理名词解释人大版 第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值 年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬
风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策 可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险 市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险 贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或
王化成《财务管理》第四版课后习题答案新编
课后习题答案第二章 1． 答：第7年底可以从账户中取出： 2. 答：张华所得获得所有收入的现值是： 3. 每年节约的员工交通费按年金折现后为： 大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。 4. 答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有： 5. 答：（1）设每年年末还款A元，则有： 求解得A=1151.01万元 （2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率答：
7. 答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为： A=8%+1.5×（14%-8%）=17%， B=8%+1.0×（14%-8%）=14%， C=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%， D=8%+2.5×（14%-8%）=23%。 8. 答：n n t t K F K I P )1()1(1 +++=∑ = 则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。 9. 答：（1）计算各方案的期望报酬率、标准离差：
（2）50%的A 证券和50%的B 证券构成的投资组合： （3） 50%的A 证券和50%的C 证券构成的投资组合： （4） 50%的B 证券和50%的C 证券构成的投资组合：
第四章 1． 解：每年折旧＝（140+100）?4＝60（万元） 每年营业现金流量＝营业收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 ＝220?（1?25%）?110?（1?25%）+60?25% ＝165?82.5+15=97.5（万元） 投资项目的现金流量为： （1）净现值=40?PVIF 10%,6+97.5?PVIFA 10%,4 ?PVIF 10%,2 ?40? PVIF 10%,2 ?100? PVIF 10%,1 ?140 =40?0.564+97.5?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22.56+255.30?33.04?90.9?140=13.92（万元）
财务管理学(人大版)第五版课后标准答案(全)
第一章思考题 1.答题要点: (1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;（２)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议；(3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： (1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足:（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点: (1）为企业筹资和投资提供场所;(2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;（３）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： (１)利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3)通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。
王化成财务管理第四版课后习题答案
课后习题答案 第二早 1. 答：第7年底可以从账户中取出: FV 7 10000 FVIFA 12%,4 FVIF 12%,3 10000 4.779 1.405 67144.95(元) 2. 答：张华所得获得所有收入的现值是： PV 5 10( 1+10%) PVIF 12%,1 10(1 + 4%) (1 +10%) PVIF 12%,2 2 +10(1 + 4%) (1+10%) PVIF 12%,3 5 11 0.893 11.44 0.797 11.898 0.712 32.4(万元) 3. 每年节约的员工交通费按年金折现后为： 大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车 4. 答：年利率为12%则季利率为3%计息次数为4。则有: PV 1000\PVIF 3%,4 1000 0.888 888（元） 5. 答：（1）设每年年末还款A 元，则有： A PVIFS A 4.344 5000 求解得A=万元 （2）年金现值系数=5000/1500=，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以 45000 PVIFA 12%,8 45000 4.968 233560(元)
需要6年才能还清 6. 7. 答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+系数X(所有证券的报酬率-无风险报酬率) 所以分别为： A=8%*( 14%-8% =17% B=8%*( 14%-8% =14% / C=8%‘ (14%-8% =%, / D=8%* (14%-8% =23%\ / 8. I PVIFA k 』F PVIF k,n 1000 12% PVIFA 15%,5 1000 PVIF 15%,5 120 3.352 1000 0.497 899.24(元) 答：P t i (1 K)t F (1 K)n
财务管理知识点整理汇总(人大版)
第一章财务管理总论 一、财务管理的概念 （一）财务 1.定义：存在于企业生产经营过程中，体现着企业与各个方面经济利益关系的资本运行系统。 2.性质：财务的经济属性和社会属性 3.财务活动：以现金收支为主的资金收支活动。 4. 财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面之间的经济利益关系。 二、财务管理 （一）定义：财务管理是指企业以货币为主要度量形式，对资本运行系统所形成的财务活动以及财务关系进行的管理，在依托企业战略管理与经营管理目标促使企业资本高效有序地加以运作。 （二）基本特点: 广泛、综合、迅速 （三）存在原因：资本的稀缺性边际效益递减规律 三、财务管理的目标 （一）定义：又称理财目标，它是企业财务活动所要达到的根本目的，是企业一切财务活动以及处理各种财务关系的出发点和归宿，决定着企业财务管理的基本方向。 （二）特点：相对稳定性、多元性和层次性 （三）财务管理的总体目标： 1、产值最大化缺点：只讲产值、数量、生产、投入 2. 利润最大化缺点：易形成短期行为；没有考虑利润的取得时间、获取利润和所承担的风险的大小、 所获利润和投入资本额的关系。 3. 股东财富最大化目标量化指标：股价 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险问题；（2）在一定程度上能够克服短期行为。 （3）比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：（1）只适用于上市公司；（2）只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够； （3）股价受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 4. 企业价值最大化目标 涵义：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计量； （2）科学地考虑了风险与报酬的关系； （3）能够克服企业在追求利润上的短期行为。 （四）财务管理的具体目标
人大社王化成财务管理学(七版)课后习题答案
第１章 总论 教材习题解析 一、思考题 １．答：（１）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点： 考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与报酬之间的关系；（２）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（３）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 ２．答：（１）代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。股东作为企业的所 有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得更多的利益。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。 （２）代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。大股东通常是指持有企 业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。人数众多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，所有者和经营者之间的委托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。 （３）代理关系与利益冲突之三：股东与债权人。当企业向债权人借入资金 ２ 后，两者就形成了委托—代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。 ３．答：（１）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，在企业实现 股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足。（２）股东的投资报酬要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者的利益得到满足之后的剩余权益。（３）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（４）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 ４．答：财务经理将现金用于投资，公司在生产经营过程中创造现金，然后， 公司将现金支付给债权人、股东和政府。财务经理的一部分工作就是在企业与金融市场之间进行资金运作，另一些工作是配合公司经营活动，安排资金收支，如进行流动资产、流动负债的管理，进行固定资产的投资决策等。 ５．答：（１）为企业筹资和投资提供场所；（２）企业可通过金融市场实现长 短期资金的互相转化；（３）金融市场为企业的理财提供相关信息。 ６．答：（１）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬； （２）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（３）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率
《财务管理学》(人大版)第五章习题答案
长期筹资方式 一.名称解释1）1长期筹资2企业内部资本3内部筹资4外部筹资2）5股权 性筹资6债 务性筹资7混合性筹资8注册资本3）9投入资本筹资10股票11普 通股12优先股4）13国家股14法人股15个人股16外资股5）17自销方式18承 销方式19长期借款20抵押贷款 6）21信用贷款22记名股票23无记名股票24 固定利率债券7）25浮动利率债券26收益债券27可转换债券28附认股权债券 8）29私募发行30公募发行31租赁32营运租赁9）33融资租赁34直接租赁35 售后租回36杠杆租赁10）37平均分摊法38等额年金法39认股权证 二?判断题11）资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和 生存发展的一个必要条件。 （）（）12）处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹 资动机。 例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。 司、债券公司。 13）在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务 公司以及信 托公（）14）在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾 地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠 道。 （）（）16）根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股 、资本公积和 未分配利润三部分组成。 （）17）在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本 授权资本 制和折中资本制。 （）18）筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。 0 19）筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 第五章: 本） 制、
（）15）处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减 少筹资费用。 25）在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或 低于票面金额的价格确定。 （）26）股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选 择。 （）27）股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。 两者的股东权利和义务都是一样的。 （）28）上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票, 发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 （）29）股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的 风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。 30）借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。 31）长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。 （）33）抵押债券还可以按抵押品的先后顺序分为第一抵押债券和第二抵押 债券。 () 20）筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。 () 21）所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。 () 22）发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。 () 23）对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引 力。 24）B 股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以 （） 人民币标明面值但以外币认购和交易的股 () () () 32）凡我国企业均可以风险公司债券。