后金融危机时代我国扩大消费需求问题研究-毕业论文

摘要

经济危机后我国经济社会发展的主要内外部环境发生了较大的变化，出口、投资和内需这三个拉动经济增长的主要因素中，出口与投资表现出不同程度的发展困境，扩大国内消费需求促进经济发展也就成为后危机时代我国经济发展的重要内容。马克思消费理论明确了消费对于社会再生产的重要反作用力，进而明确了消费通过影响社会再生产而影响社会经济发展循环的重要论点。在这一理论体系中，马克思及该学派研究者对消费需求的影响因素及如何有效的扩大消费需求进行了系统的论述，这为本文研究奠定了丰富的理论基础。

本文研究以马克思主义消费理论为主要理论支撑，结合后危机时代我国经济社会发展的主要环境，分析扩大国内消费需求对后危机时代我国经济发展的特殊重要意义，并由此展开系统论证。首先，本文对马克思主义和西方的消费理论进行简要介绍，明确我国扩大消费必须以马克思主义消费观为指导的发展方向；其次，对后危机时代的时代特征，尤其是我国在后危机时代的经济发展特征进行描述，明确我国在后危机时代扩发消费需求的重要意义；再次，对后危机时代我国经济发展现状加以分析，明确在后危机时代我国国内消费需求的特征，以及刺激消费政策的效果等，形成对后危机时代我国国内消费需求不足现状的客观评价；第四，结合马克思消费理论，分析制约后危机时代我国国内需求扩大化的主要因素，包括居民可支配收入、收入差距、价格波动、消费预期、社会保障、供求结构、消费环境等层面的因素对我国国内需求不足问题形成的影响情况；第五，从消费对社会再生产的反作用理论出发，结合我国实际，充分明确在后危机时代我国国内消费需求扩大的必要性；第六，针对限制我国后危机时代国内需求扩大的因素制定针对性解决方案，以期能够在以马克思消费观为指导的情况下，制定有效的措施，促进国内消费需求合理扩大；最后，对全文的研究结论进行整理，对研究发展方向等进行展望。

关键词：马克思主义消费观后危机时代消费内需

1引言 (5)

1.1选题的背景 (5)

1.2选题的思路及方法 (6)

1.3选题的创新点及主要内容 (6)

2 文献与理论基础 (8)

2.1马克思主义消费理论 (8)

2.1.1 马克思对消费的描述 (8)

2.1.2 马克思主义消费观的核心内容：生产与消费的辩证关系论证 (8)

2.2 西方的消费理论 (10)

2.2.1 现代消费函数理论 (10)

2.2.2 消费与经济增长关系的研究 (11)

2.3研究我国扩大消费要以马克思消费观为指导 (12)

3后危机时代与消费需求概述 (14)

3.1 后危机时代概述 (14)

3.1.1 后危机时代基本概念 (14)

3.1.2 后危机时代的经济特征 (14)

3.2 消费需求概述 (15)

3.2.1 消费与消费需求的基本概念 (15)

3.2.2 消费需求的基本类别 (15)

3.2.3 扩大消费需求的意义及其重要性 (16)

4 后危机时代我国消费需求限制及存在的问题 (18)

4.1 后危机时代我国经济发展现状 (18)

4.2 后危机时代我国消费需求规模与特性 (19)

4.2.1 政府与居民消费需求特性 (19)

4.2.2 城乡消费需求规模与结构对比 (20)

4.2.3 我国居民消费意愿与预期 (21)

4.3 后危机时代我国出台的扩大消费需求的政策及效果 (21)

4.4 后危机时代我国消费需求存在的主要问题 (22)

4.4.1城乡居民消费需求不足 (22)

4.4.2投机性、虚假性消费日益严重 (23)

4.4.3保守化、封闭化消费观念依旧存在 (24)

4.4.4消费外流日渐加剧 (24)

5 后危机时代制约我国消费需求扩大的因素分析 (25)

5.1我国居民可支配收入水平低 (25)

5.1.1制约着基本生活需要需求比重 (25)

5.1.2严重影响居民消费需求多样化 (25)

5.2收入差距过大 (26)

5.2.1收入分配结构的失衡,社会消费力不足 (26)

5.2.2城镇居民收入差距扩大, 消费需求出现断层 (27)

5.3价格波动幅度过大 (27)

5.3.1基本生活消费品价格上涨对中低收入群体的消费影响很大 (27)

5.3.2高房价对居民消费特别是中等收入人群的消费挤出效应明显 (27)

5.4消费者预期 (28)

5.4.1预期教育开支 (28)

5.4.2预期医疗费用 (28)

5.4.3预期购房费用 (28)

5.5社会保障制度不完善 (29)

5.5.1社会保障制度改革使居民的支出预期发生一定变化 (29)

5.5.2社会保障制度改革分流了部分消费基金 (29)

5.5.3社会保障基金筹集困难 (30)

5.5.4广大农村居民缺乏社会保障，消费能力抑制 (30)

5.6供求结构不对称 (30)

5.7消费增长缺乏良好的消费环境 (31)

6后危机时代扩大我国消费需求的必要性 (32)

6.1消费需求不足直接阻碍经济发展 (32)

6.2扩大消费需求促进我国构建社会主义和谐社会 (33)

6.2.1提高消费需求，有利于我国国内经济发展 (33)

6.2.2满足消费需求，是社会主义市场经济的重要目标 (34)

7未来扩大我国居民消费需求的对策 (36)

7.1调整收入分配制度，提升居民可支配收入 (36)

7.2促进农村居民收入增长，刺激农村消费发展 (37)

7.3控制通货膨胀，降低价格波动 (38)

7.4加强公共服务建设，改善居民消费预期 (39)

7.5完善社会保障制度，降低消费顾虑 (40)

7.6调整产业结构，协调供求关系 (41)

8结论与展望 (42)

8.1论文主要结论 (42)

8.2研究展望 (42)

参考文献 (44)

1引言

1.1选题的背景

经济危机对于世界各主要国家都产生了不同程度的影响，金融危机结束后的后危机时代，世界经济发展环境逐步发生微妙变化。在这一现实情况下，我国对外出口的主要市场受危机影响逐渐进入贸易保护阶段，严格控制进口总额，促使我国对外出口面临较大下滑趋势。在投资方面，我国的整体投资虽然逐步增长，但是固定资产投资比重已经严重接近50%的极高份额，这导致我国国内投资结构存在较大的风险并且促使部分产业产能过剩，在出口下降的情况下，扩大内需也就成为当前我国经济发展必须关注的问题。

结合我国在2007年金融危机开始及其后的国内经济发展情况来看，我国国内消费需求扩大存在极大的动力不足问题。从内需的现实情况来看，我国国内需求存在较大的问题，生产消费呈现集中于固定资产及原材料消费上的特点，在当前国内主要原材料及设备价格上涨的情况下，生产消费没有有效的增长①。在个人消费层面，我国国内城乡收入差距较大且差距不断扩大的现实情况下，受到通货膨胀等现实因素的影响，居民有效消费需求不足，并且存在部分消费外流的问题，导致最终国内消费需求增长较少。近年来，我国政府推出了一系列的刺激内需的政策，包括财政和货币政策，分别利用调整财政支出结构改善社会消费结构，调整利率浮动刺激消费增长，但是这些政策对消费需求扩大的刺激作用并不显著，甚至出现较明显的政策反弹，这对于后危机时代我国国内消费需求的持续扩大化是不利的。

马克思主义消费理论从经济学角度，对消费反作用于社会再生产及社会经济发展的问题进行了系统的论证，对消费的影响因素及合理促进消费的方法进行了较为系统的研究。马克思消费经济性理论对任何市场经济国家都是适用的，对于我国同样如此。

本文立足马克思主义消费理论，结合我国后危机时代的整体经济发展势头，①刘东皇,孟范昆.金融危机背景下我国居民消费的经济增长效应研究[J]. 统计与决策,2010年第1期

亚洲金融危机以后我国宏观经济政策的变化

亚洲金融危机以后我国宏观经济政策的变化 20132182 13数学1班韩荀 1997年7月，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，拉开了亚洲金融危机的序幕。在亚洲大部分国家都过分依赖于世界市场的经济形态下，由于美国为了自身经济利益和政策以及一些国际投机商的行为，使得当时发展势头迅猛的亚洲经济遭受了前所未有的打击。而中国由于对资本性项目的严格管制，国际短期资本流入的情况并不多见，成为中国能够成功抵御亚洲金融危机的原因之一。在亚洲金融危机席卷各国的时候，中国在坚持人民币不贬值的同时，采取努力扩大内需，刺激经济增长的政策，保持了国内经济的健康和稳定增长，对缓解亚洲经济紧张形势、带动亚洲经济复苏也起到了重要作用。我国虽然在亚洲金融危机遭受巨大冲击，但中国通过一系列有效的宏观经济政策使得经济逐渐走向复苏。我国首先采取了扩大国内需求，刺激消费，促进经济增长经济政策。具体措施是加大基础设施建设的资金投入，以支撑经济持续、稳定、快速的增长。同时中共中央发出了指导性文件，强调要调整投资计划，扩大投资规模。社会固定资产投资增长幅度由原来的10%调整到15%以上，集中力量建设铁路、公路、通讯、环保、农林水利等基础设施，同时加大投资力度和扩大投资领域。我国实行扩张型财政政策与扩张型货币政策，以增加个人和企业的可支配收入从而达到增加产出和促进就业的目的。中央银行一边下调存款准备金，仅98年一年就下调了5个百分点，从13%降至8%；另一边，降低银行利率，在98年至03年期间，利率一连降了九次。不仅如此，为刺激消费，1999年起央行又推出消费信贷，鼓励人们购房买车，同时还加大了出口信贷力度，扩大出口。我国政府为了稳定人民币的汇率，中国人民银行对外汇市场进行有力的干预，在一系列的宏观经济政策下中国的经济开始增长。然而，2006年12月，按年计算的CPI已上升至2.80%，我国出现通货膨胀加速的苗头。政府为降低固定资产投资率、抑制房地产泡沫、维持价格稳定，国家开始实施紧缩的货币政策。一方面，紧缩的货币政策意味着较高的利率，而较高的利率则意味着资本流入和人民币升值压力；另一方面，为了维持人民币的稳定与紧缩货币政策，中国人民银行不得不实施大规模冲销操作，使得央行持有国债面临枯竭的局面。中国人民银行从2003年开始已经8次提高法定准备金率，以减轻冲销的负担。通过提高法定准备金率，冻结了大量流动性。2003年以来，面对经济中出

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2008年下半年以来，由美国次贷危机引发的华尔街金融风暴，快速席卷整个国际金融市场，演变成全球性金融危机，世界经济出现明显下滑，进而使发达国家几乎整体陷入衰退。在同世界经济联系日益紧密的条件下，我国经济受到的影响日益显现。为应对这次全球金融危机，中央迅速出台了一系列扩大内需、保持经济增长的政策和措施。2008年12月，中央经济工作会议明确提出，要把保持经济平稳较快发展作为首要任务，把扩大内需作为保增长的根本途径，把“保增长、扩内需、调结构，推动又好又快发展”作为2009年的工作重点。从国际国内经济形势分析看，我国发展的重要战略机遇期仍然存在，不会因为这场金融危机而发生逆转。只要我们措施得力，狠抓落实，就一定能够保持经济平稳较快发展。一、国际金融危机起因及对我国经济的影响 2003年以来，全球经济是典型的高增长、低通胀，同时呈现的是世界经济发展不平衡。发展中国家是高储蓄、低消费；美国等发达国家是高消费、低储蓄，通过低利率政策扩张信用，靠借发展中国家的钱来过日子，在借钱的过程中扩大了进口，扩大了赤字，同时带动了其他国家的经济增长，带旺了全球的需求，而背后是全球的供需失衡。这是以美元为主导的国际货币体系内部矛盾产生的必然结果。由于没有约束美元的供给，或者说由美元供给所引起的全球货币供给过快，先是通胀，后是美国的次贷危机。由次贷危机引发美国金融危机的根源之一，就在于以金融业为代表的虚拟经济严重脱离实体经济而过度膨胀。最后把世界经济中的一系列问题全部暴露出来，引发国际金融危机。国际金融危机已严重影响到美、欧、日等发达国家的实体经济，对我国实体经济的影响也是存在的。由于对美欧的外贸出口约占我国对外出口的40%，现在外需减少对我们的影响已经很明显。从经济先行指标看，去年7月份以来，已连续五个月下滑，财政收入增长率下降。从货币角度来说，名义贷款增长率减去PPI 后的实际贷款增长，2008年7至9月份平均增长5%，2007年同期是14%左右。这表明，我国经济下滑势头不可小视。二、2009年我国经济发展仍然趋好尽管国际金融危机对我们的影响不能小看，尽管我们的政策选择也面临着很大挑战，但只要按照中央经济工作会议提出的要求，政策调整及时、到位，2009年我国仍然有把握保持经济平稳增长的势头，有希望保持8%以上的增长。理由是：第一，中央经济工作会议后，将会出台更多的有利于经济稳定增长的新政策。第二，农业是基础，2008年粮食又是连续第五个大丰收，创历史纪录。这为我们保持物价基本稳定提供了比较好的物质基础。第三，尽管2008年下半年来我国财政收入逐月下降，但财政整体实力仍是比较雄厚的。还有一个因素是财政规模占GDP的比例，已到了20%，财政支出对GDP的影响度已明显上升。这意味着在目前关键时刻，当需要出台更大的刺激增长的政策时，我国财政完全可以通过一定的赤字政策来保增长。第四，我国现在仍然实行的是资本项下的有

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摘要由美国次贷危机引起的全球性金融危机给世界各国的经济体系造成了一系列的影响，而其对中国经济的影响更加直接且深远。由于各国都在进行宏观经济学的研究，各国的经济政策都很及时有力，防止了大萧条的出现。全球经济从崩溃边缘走了出来，金融危机肆意破坏经济的恶劣态势得到了有效控制，金融危机全球经济开始出现复苏性增长的时代已经来临，即全球正在进入“后金融危机时代”。本文就后金融危机时期中国经济的发展方向展开了探讨,从多方面分析国际发展形势及对中国的影响，在此基础上为中国经济发展提出了一些建设性意见。关键词：中国经济；金融危机；经济增长方式；战略选择目录第一章前言 4 第二章“后金融危机时期”世界经济形势分析 5 2.1 全球经济在后金融危机时期的主要特征 5 2.2 后金融危机时期全球经济发展方向 6 第三章“后金融危机时期”中国经济环境分析 7 3.1 后金融危机时期中国经济面临的挑战 7 3.2 后金融危机时期中国经济的发展机遇 9 第四章“后金融危机时期”中国经济的发展方向 11 4.1 后金融危机时期我国经济增长模式发展方向 11 4.2 后金融危机时期我国经济结构调整方向 12 4.3 后金融危机时期我国经济增长点分析 14 参考文献 15 第一章前言 2007年3月13日，以美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司因濒临破产被纽约证券交易所停牌为标志，美国正式爆发了次贷危机。2008年9月15日，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼公司宣布破产，美国的次贷危机迅速演变成一场来势凶猛的金融风暴。以此为标志，二战后最严重的全球性金融危机和经济衰退随即揭开序幕。此次国际金融危机，被认为是1930年经济大萧条以来规模最大的一次危机，在某种程度上甚至超过了20世纪30年代的那场危机，给世界各国的经济体系都带来了一系列影响。此次危机改变了美国在世界经济中的作用。几十年来，美国消费者一直是全球增长的主要推动力，但这场危机抑制了债台高筑的美国人的消费，世界开始寻找替代者。自2008年9月下旬开始，世界各国政府通力合作，采取了史无前例的措施对市场进行积极且行之有效的干预。各国政府纷纷采取了各种救市措施,这些措施也都在一定程度上起到了稳定和刺激经济的作用。金融危机过后全球经济格局会有较大变化，美国所占比重将大体维持不变，欧洲和日本所占比重会下降，而中国、印度等新兴市场经济体所占的比重将有

中华民族精神题库全

第一章 1.1 1.2009年感动中国人物最高奖项授予了（）。C、长江大学见义勇为大学生群体 2.杨叔子在华中科技大学针对理工科学生倡导（）教育。D、文化素质 3.保护滇池生态环境的张正祥是一位（）。A、农民 4.2009年感动中国人物评选中，获得表彰的都是中国人。（）× 5.民族”一词是由日本明治维新时期的知识分子创造的。（）√ 1.2 1.区分一个民族与另一个民族的关键是：B、民族文化 2.根据《论法的精神》，爱斯基摩人性格与东南亚人性格不同，主要是受到（）的支配C、气候 3.下面哪项不是民族精神的体现？（）D、共同的语言特点 4.任何人类创造的文化都归属于某一个民族。（）√ 5.赫尔德认为，民族的宗教、政体甚至民族的科学、艺术都具有民族精神的标记。（）× 1.3 1.授课老师总结的理性化是以宣传（）为主要内容的思想革命。C 资产阶级思想文化 2.很多西方学者认为二十一世纪是（）的世纪。D 中国 3.“9·11”事件反映了现代化过程中不同文明和文化的冲突。（）√ 4.授课老师认为现代化的历史始于英国工业革命。（）×

5.“文化围城”的概念是由（）提出来的。B 欧阳康 1.4 1.西方现代化过程中思想的解放引发了工业革命。（）√ 2.（）与（）构成了西方社会的文明体系。C 民主、法治 3.从现代化的角度看，郑和比哥伦布航海的时间早，意义也更大。（）× 4.现代化过程中，工业化会带来（），市场化会带来（）。D 单一化、世俗化 5.欧洲宗教改革后的变化不包括（）。A 人们更多地去教堂做礼拜 6.民主化必定带来极端的个人主义……× 1.5 1.下列哪项不是民主化过度发展带来的后果？（）B 对公共服务的依赖 2.学者普遍认为，全球化的真正前提是（）。C 信息的全球化 3.美国参议两会议员联合签名要求人民币升值体现了经济全球化对中国的影响。（）× 4.随着中国经济的不断发展，越来越多的国家开始正视中国的影响。（）√ 5.东欧事变后，世界进入“一超多强”的格局，从经济上讲，“多强”通常是指（）。 A 美国、欧盟、日本 1.6 1.世界上第一个奴隶制和封建制国家都出现在中国。（）√ 2.亨廷顿预测二十一世纪基督教文明、伊斯兰文明、儒家文明将会扮演重要角色。（）√

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浅析美国金融危机的原因及其影响摘要：这次世界范围内的金融危机相信已经或多或少地影响到了我们每个人的生活，那么金融危机的原因究竟是什么？它对国际、国内的经济有什么影响？有有多大的影响呢？本文就这些问题进行一些简单的分析。关键词：金融危机，金融创新，金融监管，过度消费发端于美国的次贷危机正在一步步演化和扩大为一场全球金融危机。其时，危机刚爆发时，很少有人预料到，美国次级抵押债券市场的这场疾患会迅速星火燎原；更想不到它会在全球范围内引发如此大的连锁反应。一、美国金融危机的原因分析美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题所引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题、美国的过度消费三个方面。 1、金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。金融生态本质上反映的是金融内外部各要素之间有机的价值关系，美国金融危机不仅仅是金融监管的问题，次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等，正是金融生态出现问题的重要表现。从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。华尔街在对担保债务权证(CDO)和住房抵押贷款债券(MBS)的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。 2、美国金融危机的另一重要原因还在于美国经济基本面出了问题。仔细分析美国金融危机发生时的宏观经济环境，我们可以发现，20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了

金融危机来临时各方的应对措施列举

金融危机来临时各方的应对措施列举金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。自金融危机爆发以来，各国政府针对金融危机先后采取的具体应对措施大致可以归纳为以下几类：金融危机应对措施1、注入流动性为缓解金融市场流动性紧张问题，各国央行纷纷向金融市场注人流动性。自次贷危机爆发以来，欧美日等各国央行一直都在不断地向金融市场注资。自2008年9月以来，这种注资的规模和范围更加扩大，反应更为迅速。仅以雷曼申请破产的一周为例，美国、欧洲央行、英国、日本、俄罗斯、澳大利亚、印度和香港等国家和地区的货币当局共计向流动性紧张的金融市场紧急注入4960多亿美元。金融危机应对措施2、金融机构国有化为了防止危机进一步扩散，对已经陷入或面临破产境地的金融机构，政府出面接管实行国有化。自2008年9月以来，美国已先后接管了受金融危机影响而陷入困境的全美最大的两家住房抵押贷款融资机构——“房利美”和“房地美”。美联储还通过向陷入困境的AIG 提供850亿美元紧急贷款，持有了AIG79．9％的股份。在欧洲，荷兰、比利时和卢森凭j 国政府为挽救陷入困境的富通集团达成协议，分别出资40亿、47亿和25亿欧元，购买富通集团在各自国家分支机构49％的股份。英国政府接管了陷人困境的最大住房抵押贷款机构——布拉德福德宾利银行。周正业老师，领导力管理专家，团队建设专家。南京师大文学学士、法学硕士。上海交大客座教授，历任美资跨国公司高级经理。欧洲最大培训公司合作讲师。现任天下伐谋咨询公司高级合伙人、营销学院执行院长。德国政府对濒临破产的德国第二大商业地产借贷机构——德国地产融资抵押银行提供贷款保证。冰岛政府为保持金融市场的稳定，将该国前三大银行全部收归国有。乌克兰央行接管乌工业投资银行。此外，各国还纷纷推出了各自的金融机构国有化计划。例如，英国政府宣布了一项核心为国有化的银行救援案。英国政府将动用总额500亿英镑的“银行资本调整基金”，向英国各大商业银行注资。法国、意大利和俄罗斯也都有相似的国有化计划。金融危机应对措施3、降低官方利率为了降低借贷成本，缓解金融危机对经济的冲击，各国央行纷纷降息。2008年9月份澳大利亚央行7年来首次降息25个基点。10月7日，澳大利亚央行进一步大幅减息100个基点，是其继1992年经济萧条以来的最大降幅。全球央行降息序幕由此拉开。10月8日，全球包括美国、欧洲、英国、加拿大、瑞典和瑞士央行在内的七大央行同时宣布降息，降息幅度高达50个基点。这些央行减息均为“非常规”减息，因为减息均未在央行例行会}义期

08年金融危机后美元分析

金融危机后的美元霸权与美元走势自1970年代布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系进入了所谓的“牙买加体系”。由于在该体系中，美元扮演着主要国际储备货币的角色，因此该体系也被称为美元本位制。美元本位制的独特之处在于，尽管美元并未与任何实物资产挂钩（例如黄金或者商品篮），但其他国家依然对美元币值保持着高度信心，这或许是其他国家对美联储的货币政策规则能够维持较低的国内通胀率有信心。然而，正是因为美元的发行没有任何实物资产的约束，在牙买加体系中，周期性的美元超发、全球流动性过剩与资产价格泡沫就成为常态。进入21世纪以来，全球国际收支失衡问题日益凸显。全球国际收支失衡与美元本位制有着密切的关联。作为国际货币体系的中心国家，美国获得大量实体商品与资源的注入，通过经常账户赤字输出美元。由于国际货币体系的外围国家并未完全花掉出口收入，而是以外汇储备的形式将出口收入储存起来。这就导致外围国家持有的美元通过购买美元资产（主要是美国国债）的方式回流美国。换句话说，在第一重循环里，美国用美元换来实体商品与资源。在第二重循环里，美国用美元金融资产换回美元。以上双重循环意味着美国利用金融产品换回实体商品与资源，同时能够把美元数量维持在比较稳定的水平。美国获得了征收铸币税以及避免恶性通胀的双重好处。持续的经常账户赤字导致美国净对外负债不断上升。一般而言，投资者对美国净对外负债与GDP之比的承受能力是有限度的。一旦这比率超过一个阚值（例如100%），投资者将对美国偿还外债的能力产生怀疑，从而拒绝继续对美国提供融资。因此美国不得不通过美元贬值来降低贸易赤字以及净对外负债规模。在次贷危机爆发前，经济学家们都对未来美国经常账户的可持续性忧心忡忡，认为未来的美元大幅贬值将引发全球国际收支危机。除了鲁比尼这样的“末日博士”之外，很少有人能够想象，危机会以美国次贷危机的形式爆发出来。问题并没有出在美元贬值上，而是出在美国金融产品的质量上。随着房价下降与利率上升，建立在次级住房抵押贷款基础上的若干衍生产品（例如MBS、CDO和CDS）的违约率上升、信用等级下调、市场价值瞬间蒸发。美国金融市场的危机不仅蔓延到全球金融市场，而且拖垮了全球实体经济。美国政府出台的极其宽松的财政货币政策尽管在稳定金融市场与提振实体经济方面发挥了显著作用，然而却给美元的国际储备货币地位埋下了若干不确定性。财政政策方面，美国政府的巨额开支造成财政赤字高居不下。2009财年的联邦财政赤字高达1.84万亿美元，约为GDP的12%。这远高于3000-4000亿美元的历史平均水平（约为GDP 的2-3%）。美国政府不得不通过大量增发国债来为财政赤字融资。问题在于，当东亚国家和石油出口国的出口收入下降导致外汇储备累积速度放慢，当美国居民投资者在次贷危机中损失了13万亿美元的金融财富，当美国机构投资者开始重新追逐风险，美国国债市场可能出现持续的供过于求的局面，这意味着美国国债的市场价值未来可能显著下滑。美国国债的潜在风险，使其对外围国家的吸引力下降，这就意味着美元霸权的基础受到削弱。货币政策方面，美联储的定量宽松政策导致美联储资产负债表规模由危机前的8000亿美元左右飙升至目前的2.2万亿美元左右。在负债方，增长最快的是金融机构的超额准备金。一旦美国金融市场回暖、实体经济反弹，而美联储出于维稳考虑而未能及时实施退出策略，那么这些银行准备金将在旦夕之间转变为广义货币和信贷，这意味着潜在的通货膨胀与美元贬值难以避免。美元贬值的潜在风险，使得外围国家持有美元资产的动机下降，美元霸权的基础被进一步削弱。为了维持美元霸权，美国政府目前的主要任务是防止美元汇率大跌，从而永久性地损害外围投资者的信心。为了防止美元汇率大跌，美国政府就必须一方面及时实施退出策略，另一方面将经常账户赤字维持在可控范围内。目前美国的经常账户赤字已经由2007年的6%以上下降到目前4%左右。推动经常账户赤字缩小的主要是美国居民储蓄率的上升，该指标已经由危机前的负值上升至目前的6%左右，并且可能继续上调。然而，一方面美国居民储蓄率

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一、越南金融危机的成因 1.货币政策实施不当从越南金融危机的发生过程来看,在应对高通胀时,货币政策的实施不当,是引发金融危机的直接原因:一是期望通过快速的本币升值来冲抵高通胀的压力。事实表明,在越南当前的经济实力下,企图以“浮动区间扩大促本币升值抑制通货膨胀”的货币政策来应对高通胀是错误的,因为在国际热钱已大举进入并获得本币升值的巨大利益前提下,利用本币加速升值的办法抑制通胀,其结果必然会促使国际资本的套利投机,并最终导致本币贬值。二是在危机发生之初,在本国银行系统中采取大幅度的紧缩性货币政策,即运用大幅加息和上调存款准备金率、巨额发行票据等货币工具来对冲抑制通货膨胀,造成本土金融系统资金链的极度紧张和加速对本国货币的预期性恐慌。 2.过多过快地吸引外国直接投资多年来,越南实行比较宽松的金融政策,对国有企业的大量贷款形成部分呆坏账,金融体系本身并不健全;同时,也缺乏抗御金融风险的稳健实力。如,越南的外汇储备总量偏低,不到国家外债的50%,但为了促成经济的快速发展,制定了比较激进的吸引外资政策。外国直接投资的大量进入,虽然可以直接拉动GDP总量的快速增长,但也对通货膨胀起了推波助澜作用。一旦出现外资大规模撤出,就不可避免地发生货币层面的巨大波动和经济层面的较大动荡。 3.货币流动性泛滥,资本投资过度由于越南的政府投资过多,前期贷款过度,导致国内长期处于货币流动性过多甚至泛滥,加之去年以来的国际粮食、成品油等日常消费品价格的快速上涨,以及过度的进口等,两种效应叠加在一起,输入性通胀压力剧增。同时,银行业的快速扩张是流动性泛滥的另一个重要因素,特别是越南上市银行,为争抢市场份额,甚至放弃应有的风险原则,实施大规模放贷,如,2006年M2增长34%,2007年又增长46%,而同期国内发放贷款余额则从2006年上升29%到2007年的上升54%。这些高企的数字均表明越南国内流动性已呈泛滥之势。另外,为了防止越南盾对美元的贬值,越南央行在公开市场上大量购买美元,卖出越南盾,又进一步加剧了国内的货币流动性问题。[论+文+网] 4.过早放开资本项目 2006年加入世贸组织后,越南就开始放开资本项目下的外商直接投资。外资持有上市公司股票的上限也放宽到49%。外资的大量涌入,特别是国际游资大量涌入,直接推高了越南国内的资产价格,形成了经济泡沫。当美联储释放停止降息甚至加息的信号时,国际资本开始回流,从而使得国际游资不断卖出越南资产,撤出越南市场,导致了股市和房价的暴跌,资产价格泡沫的快速破灭,导致了金融危机的发生。 5.基础经济结构失衡越南原本是以农业为主的国家,总体经济规模较小,工业和服务业基础相当薄弱,近10年来,急于加快经济现代化建设,一直推行较激进的经济改革,在金融市场化和自由化方面改革力度加大,大力引入外资进行基础设施建设的同时,还引进了大量的工业项目,以直接投资拉动经济的快速增长。然而,这些工业项目的国内零部件等配套能力又较弱,实体基础经济薄弱,经济结构存在失衡的问题。因此,需要大量从国外引进和进口,造成了连年的外贸逆差,相对减少了外汇储备。二、越南与我国金融环境的异同点相同点在于: 1.均面临输入型通货膨胀的困扰。次贷危机后,美元不断贬值,一方面,促进国际游资转向石油、原材料、粮食等大宗商品投机,推动大宗商品价格的不断上涨,形成了世界范围的输入型通货膨胀;另一方面,国际游资重点进入经济高增长国家进行投机。这些外来资本在越南和我国国内不断寻找各种机会,收购骨干产业以及其他各类资产,致使国内资产价格以及基本生活资料价格呈全面上涨态势。 2.国际热钱不断流入,对国家金融安全造成威胁。越南和我国都是国际热钱首选的投机地。据有关数据显示,我国仅今年3月份的热钱规模就为12 3.6亿美元,4月份更高达501.6亿美元,说明热钱在4月份有加速流入的趋势。这些热钱投机于股市、楼市和汇市中,不同程度地影响了国家的金融秩序。同样,越南近期股市和楼市的异常暴涨暴跌,也是国际热钱投机引起的,对金融安全造成了不利影响。 3.股市持续暴跌,楼价大幅缩水,使民众对市场经济信心受到不同程度影响。随着美联储对通货膨胀的关注,美元降息周期的即将结束,美元贬值有望见底,很可能进入加息周期,全球性投机资本可能撤回。全球性资本的非正常流动必然带来金融的较大波动。这些波动呈现给民众的可能是股市持续暴跌和楼价大幅缩水等,可能会导致民众对市场经济信心不足。这也是越南和我国面临的共同挑战。不同点是: 1.我国外汇储备充足,而越南外汇储备较少。我国对外贸易多年顺差,外汇储备充足,外汇储备相当于GDP的50%还多;同时,外债很少,为3736亿美元,仅占GDP总量的11.1%,即使外国投资者全部撤走,人民币汇率稳定还有足够的外汇储备保证。而越南多年存在贸易逆差,外汇储备较少,仅150亿美元,而外债多达305亿美元;同时,越南中央银行人为地把汇率规定在比较高的范围。外国投资者一旦把热钱撤走,越南货币贬值就在所难免。 2.经济规模不同。我国人口达1 3.3亿,越南为8440万;越南GDP年增长7%,已被认为超高速增长;而我国近年来GDP年增

后金融危机时期金融教育模式变革

后金融危机时期金融教育模式变革曾几何时，金融学课堂上《美国老太太和中国老太太》的寓言故事被奉为经典案例，它讲述美国老太太在年轻时通过贷款不仅提前享受了房子，而且临终时也可以将房子传给自己的子女；而中国老太太拼命攒钱到老时由于货币贬值、房价上涨原因不一定买得起房子，而且重要的是她一辈子也没住上好房子，这个案例足以佐证美国金融高度发展促进消费、提高国民生活质量。然而2007年开始的美国金融危机打破了美国金融神话，并逐渐演变为全球性的金融危机。反思这次金融危机的原因，除了美联储货币政策失误、金融监管不到位、全球流动性泛滥等因素外，华尔街金融精英们所谓的金融创新也直接导致了危机的蔓延与升级，而这些金融精英们大多来自美国有名的商学院，受过正统的金融教育，可以说美国金融教育与金融业具有不可分割的内在联系，某种意义上说美国金融教育存在的缺陷对这次金融危机具有不可逃避的责任，因此我们有必要对长期以来奉为经典的美国金融教育模式、理念重新审视，为中国金融教育培养提供有益的启示。一、金融危机背后美国金融教育的弊端 1.金融职业道德教育的弱化美国金融危机中金融家们毫无节制的逐利贪婪本性暴露无遗，他们为了能够获得短期盈利和薪酬，甘愿冒极大的风险，甚至采取欺骗投资者的手段，早就将职业道德和操守抛之脑后，然而这种自利性行为带来的后果却由股东、债券持有人甚至是纳税人来承担。在奉行自由主义思想的政府监管下，金融家的这种不负责行为得不到有效地控制和监督，最终导致金融危机的爆发。而作为培养金融从业人员的美国教育界长期以来奉行金钱至上、胜者为王败者为寇的价值观，这种价值观下必然导致学生未来从事金融行业时缺乏诚信、合规、尽职的职业价值理念。 2.金融理论和研究方法存在重大缺陷首先，金融理论基础存在重大缺失。西方金融的理论基础是新自由主义，即反对政府干预市场、主张依靠市场、充分明确产权责任，尽可能地将企业交给最合适的人管理，以保证经济以最大的效率稳健地发展。然而市场的力量不是万能的，其负面效应更是不能忽视。在经济金融化、虚拟化的背景下，自由市场的自发性和盲目性进一步加剧，金融资本的逐利本性在不断发展的信息技术和网络技术的依托下更是如虎添翼，得以不断放大，

中国证监会历届主席简历

刘鸿儒任职时间1992-1995 刘鸿儒被誉为上世纪90年代初中国最懂资本市场的官员。在任期间，中国股市逐渐形成了全国统一的大市场，中国股市由此经历了启蒙期，同时他也开创了一个官方监管与市场行为的博弈时代。他主要完成了三大工作：立法、组织机构投资者、规范市场。他利用股票市场吸引外资，大胆进行证券产品创新，推出H 股、N股。周道炯任职时间1995-1997 自1995年3月至1997年6月任证监会主席。他上任时上证指数在600点附近，上海股市日成交量6亿元，离任时沪指在1200以上，日成交量100亿。其间经历了两次上升行情，一次是因为关闭国债期货引发的1995年5月18日的井喷牛市，一次为1996年初开始的绩优股长期牛市。1995年3月到1997年6月的可谓多事之秋，股市、期市违规事件频繁发生。周道炯担任证监会主席临危受命，成为了名副其实的“救火队长”。周正庆任职时间1997-2000 主张积极治理股市，同时更注重市场的发展。面对亚洲金融危机，周正庆组织证监会对证券市场混乱的状况进行了一系列的清理整顿；1999年5月16日，国务院批准了包括改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道等政策文件；1999年7月1日，《证券法》正式施行，初步形成了证券市场法律法规体系；作为中国入世谈判领导小组的一员，拒绝了美国关于外资直接进入A股市场的要求，使A股市场避免重蹈亚洲金融危机覆辙。周小川任职时间2001-2002 周小川在任期出台的一系列引人注目的改革措施——诸如变“审批制”为“核准制”、引进国际会计准则、出台“退市令”、对操纵股价的违规行为进行严厉处罚等——使得中国的证券市场在深化改革、加强监管和规范化建设方面前进了一大步。作为一个学者型官员，周小川的超前思维和个人魅力征服了公众。尚福林任职时间2002-2011 盘点中国证监会主席尚福林的政绩，启动并推进股权分置改革无疑是其任职九年间的最大功绩。股权分置改革后，中国股市走出了一轮史无前历的大牛市,沪指从2005年的历史低点998点走到了2007年的历史最高点6124点。在股市从高峰滑落后，尚福林领导的证监会连发多项监管规定，并推创业板、股指期货等各项有利资本市场措施。

国际金融危机传染机制前沿理论问题探讨

经济学研究国际金融危机传染机制前沿理论问题探讨* 马红霞孙国华提要|国际金融危机传染机制理论是金融危机理论的重要组成部分。近10年来有关国际金融危机传染机制的理论研究出现了较大的进展。本文紧密结合2007 2009年国际金融危机的传染特点，从危机传染的内涵、传染原因和传染机制三个方面对金融危机传染机制理论进行了系统梳理和评价，旨在拓展我国危机传染理论以及干预对策的研究。关键词|国际金融危机危机传染机制贸易传染机制金融传染机制中图分类号|F83 作者信息|马红霞，女，1965年生，武汉大学经济与管理学院教授、博士生导师，430072。孙国华，男，1977年生，武汉大学经济与管理学院博士研究生，430072。 *本文是2009年度国家社会科学基金项目（09BGJ015）“国际金融危机对中国的传导机制与对策研究”的阶段性研究成果。 ①R.Dornbusch，Y.C.Park＆S.Claessens， Contagion：Understanding How It Spreads，The World Bank Research Observer，Vol.15，No.2，2000， pp.177 197. 随着2007年美国次贷危机在全球蔓延进而演变为全球金融危机，金融危机的国际传染性（contagion）再次令世人震惊。其实，早在1926年，美国国家经济研究局（NBER）的学者米切尔（Mitchell）就撰文指出，金融危机日益趋于国际化，既可能在各国同时爆发，也可能以一种或几种方式从危机中心地带向其他国家蔓延。但在1992年欧洲汇率机制危机之前，国际金融危机传染问题没有引起足够的重视。自20世纪90年代以来，接连爆发了1992年欧洲汇率机制危机、1994 1995年墨西哥金融危机、1997 1998年亚洲金融危机、1998年俄罗斯金融危机、1998 1999年巴西金融危机、2001年阿根廷金融危机、2007 2009年美国金融危机和全球金融危机。因此，这些金融危机在国家间的传染机制理论问题成为国际经济学领域的热点和前沿课题。① 国际金融危机传染机制理论研究的目的是说明一国发生金融危机为什么以及如何传染到其他国家或地区，该方面的研究内容主要是国际金融危机传染的原因、传染（或传导）机制或渠道和传染程度的度量等。国外对国际金融危机传染机制的理论与实证研究相对较早，较为系统和深入，已经从宏观经济传染机制深入到了微观金融传染机制层面。亚洲金融危机之后，国内才开始关注金融危机的国际传染问题。对国际金融危机传染问题的理论与实证研究加深了人们对危机传染

后国际金融危机时期与中国经济发展方式的转变

后国际金融危机时期与中国经济发展方式的转变姓名：傅志强学号：20110204398

2008年金融海啸虽然退潮,但危机余波未息，2011年美债困境与欧债危机再度拉响了后国际金融危机的红色警报。在我国“十二五”期间，国际环境异常复杂，宏观形式混沌不清，世人信心跌宕起伏，世界经济、金融、贸易格局发生变迁，各国发展参差不齐，世界新技术革命蓬勃兴起，国际能源资源价格持续大幅上涨、高位波动，国际贸易保护主义再度兴起，发展具有高度不确定性。“以转型促发展”正在成为中国经济发展主线的新形势，全国各地特别是沿海地区都在适时调整思路政策，全新筹划经济社会发展蓝图，以催生新一轮产业变革，孕育新一轮技术突破，创造新一轮发展需求。 1. 后国际金融危机一、概述所谓后金融危机时代，是指2008 年美国次贷危机后，全球经济触底、回升直至下一轮增长周期到来前的一段时间区间，可能是两年、三年或者八年、十年甚至更久。企业是市场经济的基石，一个地区企业的发展水平，决定了该地区经济的发展水平。当前，我国企业的发展到了一个关键点，一方面国内外经济发展进入调整期，市场需求大幅萎缩；另一方面由于普遍经济刺激计划后出现的全球性产能过剩，企业生存压力空前增大，形势非常严峻，如果不能及时调整发展战略，很有可能在即将来临的下一个经济增长周期中被市场所淘汰。后国际金融危机时期六大趋势特征第一,世界经济逐步进入复苏轨道。当前美国、欧盟、日本三大

经济体先后逐步复苏,2009年四季度,美国、欧元区、日本经济分别环比(比上一季度)增长1.4%、0.1%和1.1%。2010年世界经济增长率为5.01%，其中发达国家经济增长率为2.968%，新兴市场为7.253%，亚洲发展中国家为9.53%。本轮世界经济复苏主要是依靠新兴市场拉动的，而且未来很长时间内将维持这一现状。2011年世界经济实际增长了3.3%。世银同时表示，发展中国家大部分已经从金融危机中脱离出来开始了新的发展道路。而欧洲的金融形势却不容乐观。第二,世界经济、金融、贸易格局发生变迁。特别是以中国为代表的新兴经济体在危机中强势崛起,在国际上的话语权逐渐增强。2009年中国出口总额超过德国居全球第一，上海证券市场交易额居全球第三；2010年国内生产总值(GDP)总量超越日本成为世界第二大经济体；2011年中国GDP增速有所放缓，但仍高于市场预期。其中，“三驾马车”的变化令人关注。统计显示，资本形成总额对GDP增长的贡献率是54.2%，消费是51.6%，而净出口是-5.8%。从数据看，投资仍是拉动中国经济增长的主力军。第三,世界新技术革命蓬勃兴起。应对全球气候变化,美国、德国、英国、日本、俄罗斯等均在大力发展低碳经济和绿色经济,开展新能源革命,努力抢占经济和科技制高点。新能源、节能环保、信息产业将成为引领全球新一轮产业升级的主导产业。第四,国际能源资源价格持续大幅上涨、高位波动。石油、黄金、铜、棉花等大宗商品价格均涨至国际金融危机爆发以来的高点。当前,各国宽松货币政策退出仍然有待时日,国际流动性过剩现象还将持续,

美国金融危机的论文

美国金融危机对中国的影响与对策研究论文摘要：美国金融危机爆发已经有1年多了，给世界经济带来了极大的损失。世界上许多国家的经济衰退现象明显，失业人数急剧增加。中国也成了这次危机的受害者，产品出口困难，失业人员增加。和全世界共同应对美国金融危机，但又要保持国内经济增长的相对独立性是我们应对金融危机的关键。始于2007年末的美国金融危机产生的根本原因是美国次级住房抵押贷款危机（简称次贷危机），持续已经有1年多了，危机对美国乃至世界经济的影响不但没有减弱，反而愈演愈烈，不仅重创美国经济，还造成了全球金融市场的巨烈震荡和全球经济的衰退。一、美国次贷危机的形成及其向金融危机的演变要理解什么是次债危机，就必须先了解什么是美国的次级按揭贷款。次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给个人信用记录低于一定级别的人以谋求更高的利息进而增加银行收入。2001-2004年，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。应该说美国次级抵押贷款产生的出发点是好的，在最初10年里也取得了显著的效果。1994-2006年，美国的房屋拥有率从64%上升到69%，超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋，这大部分归功于次级按揭贷款。银行把发放的贷款捆绑打包进行证券化并在资本市场进行出售，这样就把原本在资产负债表上反映的贷款资产移除报表，并以此转移相关风险。这样资产证券化的结果就是银行看似把风险已经完全转移给了其他金融机构（SIV等），得到了一笔“无风险”的类似于手续费的收入，而这种无风险收入进一步刺激了银行从事这种业务。这种业务模式在如今负债累累的英国银行Northern Rock上表现最为明显。然而放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如浮动利率贷款，这种形式的贷款看似提供给贷款者更多的优惠（例如贷款者可以先支付利息不付本金），但事实上由于当时偏低的利率水平，接受这种贷款的贷款者被暴露在利率上升风险之下。而在银行方面看似通过浮动汇率转移了利率风险，但却把自己暴露在一旦房地产价格发生逆转，按揭贷款还款率骤跌的风险之中。在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就能够解决问题。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，很自然地会出现逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。案例一旦大幅增加，必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，次级市场就可能发生严重震荡，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，导致了次债危机。由于房地产市场的持续走低以及以房地产为抵押的资产不断缩水，导致借款人无法偿还借款，从而引起投资银行的资产无法回收。冷静审视问题的来龙去脉，不难发现这场危机追根溯源是由美国房地产市场不断累积的资产泡沫引起的，泡沫的产生和不断堆积是危机的酝酿，泡沫轰然破灭之时就是危机爆发之日。次贷危机的产生使得银行债务危机恶化，不良贷款数量急剧增加，最终造成银行资金链的紧张，最终演变成金融危机。二、美国金融危机对中国经济发展的影响及对策美国金融危机对中国的影响不仅仅是中国在美国金融投资上的资金安全，更深层次对

后金融危机时代：中国力量全面绽放(整理精校版)

后金融危机时代：中国力量全面绽放素材汇编 0930 0732 “Change We Need（我们需要的变革）……”，奥巴马2015年的振臂一呼为气氛低迷的美国社会带来一股积极向上的力量。 “重振增长”，夏季达沃斯年会2015年9月的振臂一呼，让1400余名与会者不约而同地寻找世界经济新的方向，重新定位自己在世界经济版图中的位置。亚洲和中国在达沃斯宴会厅的中央，有一个显眼位置，摆放着一台电脑、一个摄像头，由大会的一个工作人员专门负责，邀请穿梭其间的参会嘉宾、媒体人员、陪同人员乃至志愿者，对着摄像头说上几句观点看法。这并不是一个自我形象展示，而是论坛组委会特别准备的一个辩论，题目是《中国能否引领这一轮世界经济复苏》？ “我们已经邀请了500多人参加讨论，大家非常热情踊跃，最集中的关键词就是‘亚洲’、‘中国’。”视频负责人告诉《中国经济周刊》。在本次达沃斯论坛，亚洲力量、中国元素在不同时段的不同会场上反复地上演着，甚至连《中国绿色科技报告》和《2015全球竞争力报告》有关中国的结论，也落脚在“快速增长”上。 “今年中国的增长速度很可能达到9％，明年会达到10％，”波士顿咨询公司大中华区主席麦维德（David Michael）回答《中国经济周刊》提问时先用数字说话，“中国有着广大的消费者，中国政府采取了有力的措施，这些原因都在短期之内促使中国经济较快的恢复过来。所以，我认为这场危机对中国来说也许是个机遇，会催生出新的明星来。” “长久以来，我一直对中国经济抱有乐观的看法。”摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇表示，“在投资、消费、出口这三驾马车中，中国上半年的经济增长主要是靠投资这驾马车在拉动，而非消费拉动。如果中国能继续扩大13亿人的消费，逐步解决经济结构中的失衡问题，中国经济将成为世界经济复苏的重要引擎。”他还认为，目前中国需要通过结构调整使经济增长变得更均衡，这样中国的经济增长才能更具协调性和可持续性。其实早在伦敦举行的G20峰会前夕，美国《新闻周刊》曾出过一期特刊《为新世界书写规则》，专门刊登中国空调生产企业和印度的纺织厂的图片，暗示出全世界的经济势力正在朝新兴市场国家转移,特别是所谓的“金砖四国”，而中国和印度的作用和位置尤为突出。根据世界经济论坛公布的《2015－2015全球竞争力报告》（详见本刊9月7日出版的第35期封面报道），中

行测入学测评-联考卷-精选

言语表达与理解第1题. “敬畏历史、敬畏文化、敬畏先人”，这三个敬畏，见于2010年的南京市政府工作报告，透着对历史文化遗产的_______和尊重。敬畏历史，对老城的一砖一瓦才不会_______拆毁；敬畏文化，在老城的一街一巷间才不会擅言建设；敬畏先人，面对如梁林故居那样的老房旧屋才不会轻言处置······ 依次填入画横线部分最恰当的一项是： A 尊敬断言 B 重视预言 C 珍视妄言 D 审视宣称第2题. 非理性主义的崛起冲破了科学主义对人的精神和心灵世界的_____，打开了更加复杂的人性之万花筒，一切公开的、_____的，可言的、语默的，想象的、真实的，都统统_____在惊异而茫然的世人面前。在这样的背景下，哲学家和心理学家纷纷转换视角，试图重新审视对人的内心精神现象。依次填入画横线部分最恰当的一项是： A 桎梏隐密袒露 B 藩篱神秘暴露 C 统治秘密显现 D 约束密闭突现第3题. 读者欣赏作品清新的故事，却忽略了蕴藏的热情，欣赏文字的朴实，却忽略了作品隐伏的悲痛，实际上近于____ 。这部作品实际是一座巍峨的高峰，只有抓住这座高峰的灵魂，才能读懂它。填入画横线部分最恰当的一项是： A 南辕北辙 B 背道而驰 C 买椟还珠 D 殊途同归第4题. 当你决定第一时间就去面对现实面对变化，就会发现办法永远比困难多，身边不远处的助缘也比_______多。人们常说21天可以养成新习惯，从经验来看似乎没有那么快，不过如果扎扎实实_______，花上3个月的时间，即使仍未能让新习惯_______下来，至少也会大有改观。依次填入画横线部分最恰当的一项是： A 阻碍持之以恒稳定 B 孽缘坚忍不拔巩固 C 障碍始终如一形成 D 影响贯彻始终适应第5题. 视频会议泛滥，说明作风问题具有反复性，会不断出现新变种。对新出现的不良苗头，要时刻提高警惕，认真思考对策，做到。只有摁住不良风气，不让它们，才能保持当前作风建设的良好势头，让广大干部从文山会海中解脱出来，踏踏实实为群众办实事。依次填入画横线部分最恰当的一项是：

基于行为金融学的美国金融危机成因研究

基于行为金融学的美国金融危机成因研究昌忠泽（中央财经大学）历史上的任何一次金融危机过后，都会有一个痛定思痛、检讨和变革的过程。美国金融危机爆发后，对其成因和教训的研究立即成为学术界关注的重大热点问题。对于美国金融危机的成因，学术界存在着较大的分歧和争论，代表性观点主要有金融脆弱性说（Wolf，2008）、金融创新过度说（Krugman，2007）、政府监管失败说（Henderson，2008；Beenstock，2009）、货币政策失误说（Butler，2009；Taylor，2009）、流动性不足说（Elul，2008）、全球经济失衡说（Astleyetal，2009），等等。通过对现有文献的梳理，我们发现：当前对美国金融危机成因的各种解释，大多都没有充分意识到金融危机中人的行为因素所扮演的作用。从行为金融学的角度看，美国金融危机的生成和传导与人的行为因素之间存在着密切的联系。当前人们所提出的各种金融监管框架方案最大的缺陷，就在于忽视或低估了美国金融危机的行为因素的影响。本文尝试从行为金融学角度对美国金融危机成因进行解释，并以此为基础，对美国金融危机进行反思。一、行为金融理论对有效市场假说的挑战在讨论人的行为因素与金融危机之间的关系之前，有必要对现代金融理论与行为金融理论作出简短的比较分析。现代金融理论的核心假设——有效市场假说（EMH），限制了现代金融理论的运用，因为结构性金融产品市场大多缺乏足够的流动性（Avgouleas，2009）。 EMH的几个关键假设是：（1）市场参与者是理性的；（2）市场价格反映了市场中所有可获得的信息；（3）市场是信息有效的（information efficient），交易成本非常低。从现代数量风险管理的角度来看，一些不切实际的假设还包括：假设金融风险遵循高斯分布（从而忽视了“肥尾”的重要性）；假设相关系数是常数（忽视了金融危机中相关系数的急剧变化）；假设在最需要流动性的时候市场流动性遭到破坏。这些模型设定错误导致风险模型过多地集中于考察“正常”市场条件的影响，而忽视了可能造成金融危机发生的“异常”市场条件的存在（Dowd，2009）。这些问题揭示了一个奇特的悖论存在于现代金融风险管理的核心——现代金融体系越复杂，它就可能越不可靠。系统越复杂，意味着犯错的可能性、不透明性增加，以及更依赖于假设，但是任何假设都可能会出错。