浅析欧洲量化宽松政策

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浅析欧洲量化宽松政策

作者：范佳奕

来源：《财经界·学术版》2015年第09期

摘要：欧洲央行在用尽常规工具之后，经济依然疲软，没有恢复的迹象，在2015年1月22日宣布实行为期18个月的量化宽松政策，而社会各界对于此举也是褒贬不一。本文从欧洲量化宽松推出的背景、美国与欧洲量化宽松的对比和影响等方面对欧洲量化宽松政策进行了研究。

关键词：欧洲央行量化宽松通货紧缩

北京时间2015年1月22日8：30，欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）宣布实施规模为1.1万亿欧元的量化宽松政策（QE），将从今年3月1日起，每月在二级市场购买600亿欧元政府与私人债券，并一直持续到2016年9月，为期18个月，总额高达1万亿欧元。期间将根据具体情况对政策期限作出调整，直到实现通货通胀率接近但低于2%的既定目标。由此，欧元区在美国、日本之后实行了QE政策。欧洲央行宣布实行QE后，市场随即作出反应。欧元兑美元汇率应声下跌超过2%，达到1比1.13，创下11年来新低。而欧洲股市则迎来重大利好，各主要国家股市均创出7年以来新高。包括法国、西班牙、意大利在内的欧元区国家债券利率则随即降至历史最低点，具体如图1、2、3所示。

图1 德国10年期国债收益率1月22日盘中走势

图2 近几年欧元对美元汇率

图3 欧洲股市1月22日表现

一、欧洲实施量化宽松政策的原因

欧洲央行推出QE之前，一直试图通过降低基准利率、实施存款负利率、长期再融资操作等工具进行宽松货币政策操作，但是经济一直无法恢复。可以说，QE是欧央行应对通缩和失业风险的无奈之举。正如市场所预期，欧洲中央银行宣布开启全面的量化宽松政策，外国媒体QUARTZ根据欧洲经济数据制作了几张图表，能充分说明欧洲央行为何被迫推出QE，主要表现在以下三点。