北汽福田汽车财务管理案例分析

财务管理案例分析

北汽福田汽车股份有限公司

1.企业介绍 (1)

1.1公司简介 (1)

1.2公司荣誉 (1)

1.3公司文化 (2)

1.4经营战略 (4)

1.5公司发展 (4)

1.5.1品牌建设 (4)

1.5.2产品转型升级 (5)

1.5.3精益制造 (5)

1.5.4新能源产品保持高速增长 (5)

1.5.5营销创新 (5)

1.6公司组织构架及股份占比 (6)

1.6.1公司组织构架 (6)

1.6.2公司股份占比 (6)

2. 公司财务分析 (7)

2.1财务报表 (7)

2.1.1资产负债表 (7)

2.1.2利润表 (9)

2.1.3现金流量表 (10)

2.2主营业务分析 (12)

2.2.1利润表及现金流量表相关科目变动分析表 (12)

2.2.2收入 (12)

2.2.3费用 (13)

2.3财务比率分析 (14)

2.3.1盈利能力 (15)

2.3.2偿债能力 (15)

2.3.3运营能力 (15)

2.3.4增长能力 (15)

2.4杜邦分析 (15)

3. 案例分析 (16)

3.1思考题设计 (16)

3.1.1财务目标类 (16)

3.1.2资金动向类 (17)

3.1.3财务管控类 (18)

3.1.4收购兼并类 (18)

3.2思考题分析 (18)

3.2.1财务目标类 (18)

3.2.2资金动向类 (19)

3.2.3财务管控类 (29)

3.2.4收购兼并类 (32)

4. 参考资料 (35)

1.企业介绍

1.1公司简介

北汽福田汽车股份有限公司简称福田汽车，该公司是中国品种最全、规模最大的商用车企业。福田汽车成立于1996年8月28日，1998年6月在上海证券交易所上市，股票代码600166。现有资产300多亿元，员工近4万人，品牌价值达671.27亿元，连续 10 年蝉联商用车第一。2012年，实现了销售整车 62 万辆（含福田戴姆勒合资公司销量），商用车产销量排名全球第一位。

北京是福田汽车的全球总部所在地，也是福田汽车的创新中心和业务管理与运营中心。此外，福田汽车在国内的京、鲁、湘、粤、冀、鄂、辽、新等多省市拥有整车和零部件事业部；在中国、日本、德国、中国台湾等国家和地区拥有研发分支机构；在印度、俄罗斯设立了事业部，在全球20多个国家设有KD工厂，产品出口到80多个国家和地区。

福田汽车是中国汽车行业自主品牌和自主创新的中坚力量。自成立以来，福田汽车以令业界称奇的“福田速度”实现了快速发展，累计产销汽车超500万辆，曾连续两年位居世界商用车销量第一。目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧辉、欧马可、奥铃、拓陆者、蒙派克、迷迪、萨普、风景、时代等十一大汽车产品品牌。

福田汽车坚持“商业模式、科技创新、管理创新、人才开发、全球化”的经营方针，在全面发展商用车的同时，注重将商用车全系列发展构建的黄金价值链（包含技术、管理、供应链、生产制造、分销和服务等）延伸开发相关联产业。汽车与新能源汽车、新能源、工程机械、金融、现代物流与物联网五大业务板块共同构成了优势互补、资源共享、相互支撑的黄金产业链。

在节能与新能源汽车领域，福田汽车一直紧跟新能源汽车的技术潮流，不断开发出更节能环保的产品并进入商业化运营。节能与新能源汽车已经覆盖卡车、客车和多功能汽车等各个领域，产销节能与新能源汽车近6000辆，成为中国新能源汽车产销量最大的企业。

福田汽车logo

1.2公司荣誉

福田汽车曾被国家领导人高度称赞为“集诸多改革成果于一身的现代化企业”，业界称之为“中国汽车发展速度最快、成长性最好的企业”，是全国520家重点企业之一和中国汽车工业重点骨干企业之一，先后荣获：

2001年4月，被中华全国总工会授予“全国五一劳动奖状”；

2001年11月，被中国机械产业文化协会评为“全国机械行业企业形象十佳”；

2004年9月，被国家质量监督检验检疫总局评为“全国质量管理先进企业”；

2005年4月30日，“福田汽车”作为中国商用车第一品牌荣获“2005CCTV 我最喜爱的中国品牌”称号；

2005年7月，被首都精神文明建设委员会评为“首都精神文明建设标兵单位”；

2005年10月，酒泉卫星发射基地指定的“飞船及卫星运输车辆”；

2005年11 月，荣获“中国制造行业内最具成长力的自主品牌企业”；

2006年1月，荣获2005最佳企业公众形象评比“最佳消费者关系奖”；

2006年5月，被确立为“全国自主创新典型企业”集中宣传；

2007年9月，被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌产品”；

2009年4月，被国家工商行政管理总局商标局评为“中国驰名商标”；

2011年5月，公司团委被共青团中央评为“全国五四红旗团委”；

2011年7 月，公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”；

2012年1月，被中国机械工业联合会评为“中国机械工业最具影响力的品牌”；

2012年9月，荣获“中国影响力峰会2012年度最受信赖企业”等荣誉称号；

2013年4月，被北京市知识产权局授予“2012年北京千件专利企事业单位”；

2014年10月，荣获“中关村知识产权领军企业”称号。

1.3公司文化

福田汽车的使命:

致力人文科技,驱动现代生活（Mission:To strive for better life by the means of human-oriented science and technology）；

福田汽车的愿景:引领汽车产业（Vision:Providing Leadership in AutomotiveIndustries）；

福田汽车的核心价值观:热情、创新、永不止步（Core Value:Driving Continuous Improvement with Passion and Innovation）；

福田汽车的经营准则:诚信、业绩、创新（Management

Philosophy:Sincerity&Trust、Achievement and Creativity）。

公司发展过程中福田汽车始终坚持着以经济工作为中心，以发展为主线，以企业文化建设为企业科学发展提供思想文化保证，推动了福田汽车持续健康快速发展。

企业文化理念是建设企业文化的基石。福田汽车党委认为企业文化是企业的精神产品，它是企业凝聚力的核心。企业通过文化理念建设来影响员工的工作思想意识，塑造员工的工作行为。

在企业发展历程中，福田汽车与时俱进持续推动企业文化理念的升级发展。

2000年以前，福田汽车培肓并建立汽车产业文化，形成了“提升产业文化，调整产业结构，创新思维、超越自我、追求卓越；分析评估环境，开展有效竞争，实现阶段超越；稳住中间，发展两头”等文化理念。

2002年，福田汽车己全面进入商用汽车领域。福田汽车党委提出了新文化建设的重大命题。党委在广泛深入开展新文化建设大讨论的基础上，公司党委组织编写、下发了20余篇辅导文章和多期简报，开展了员工思想动态调查，有效解决了员工思想上的疑惑，使新文化建设的意义、目标和任务，以及开展新文化建设的必要性和及时性均得到了广大员工的认同，为新文化建设的深入开展奠定了思想基础，创造了舆论氛围。

2003年，为深入开展新文化建设，福田汽车、党委提出“文化”营销的理念，要求各级事业部党委和职能部门党支部把福田汽车企业文化当作一种文化产品向公司全体员工推销，这转变了党委开展思想政治工作以说教为主的灌输理念的工作方式，使得企业文化逐步深入员工工作思想意识。

2006年，福田汽车“十一五”发展元年,为适应新形势的发展，福田汽车通过前期调研和提炼，对福田汽车企业文化进行了全面梳理，正式整理出版了福田汽车企业文化手册。这既是对福田汽车企业组织和员工工作精神层面的总结，又高于现实，对企业发展具有指导意义。

2007年至如今，福田汽车党委着重对福田汽车理念体系作了进一步完善，增加了“高质量低成本全球化”、“技术创造价值、质量赢得市场”、“团队第一、个人第三”等核心理念内容。特别是进一步诠释了福田汽车“以发展为主线、以组织目标为基础、在法律和制度框架之内的以人为本的企业文化”。

伴随着福田品牌的成长，福田汽车不断巩固着自己“商用车第一”的地位，品牌价值也不断攀升，从2002年品牌价值40.16亿元、2003年品牌价值81.08亿元、2004年品牌价值106.05亿元、2005年品牌价值119.32亿元到2006年以139.68亿元荣膺“2006中国500最具价值品牌”、汽车行业排名第4位的地位。截至2014年福田汽车品牌价值已达671.27亿元，居“中国商用车第一”位，汽

车行业第四，相较2013年，同比增长 31.96%，当之无愧地成为中国商用车企业的领跑者。

1.4经营战略

在企业快速发展的同时，福田汽车在社会公益方面始终不懈耕耘，累计捐款捐物近5000万元。此外，福田汽车联合世界冠军联合会和国内部分核心媒体共同发起成立了社会公益组织——福田汽车媒体爱心联谊会（简称FMG），并利用FMG持续贡献爱心，创新了企业公益行为的实现途径。

根据“福田汽车2020”战略，福田汽车正在全面实施“5+3+1”战略，在俄罗斯、印度、巴西、墨西哥、印尼五个国家分别建立年产10万辆汽车的工厂，突破北美、欧盟、日韩等三个最发达地区市场，在中国建设全球总部，建设全球创新中心、业务管理和运营中心，确保在中国市场的领导者地位。到2020年，福田汽车将成为时尚科技与人文环保高度融合的综合性国际汽车企业，年产销汽车达400万辆，进入世界汽车企业十强，成为世界级主流汽车企业。

1.5公司发展

1.5.1品牌建设

2003年5月24日，福田汽车在汽车行业率先导入并实施了以顾客价值为核心的品牌识别系统（VIS），标志着福田汽车品牌在中华大地的迅速崛起，她是福田结合自己经营管理实际，独创的品牌价值经营的战略系统，围绕品牌价值的提升以MI（理念识别）、BI（行为识别）、VI（视觉识别）为基本要素，以DI （产品识别）、EI（终端体验）、AI（声音识别）、SI（服务识别）为集成要素，同时由内向外，从上至下，在企业经营全价值链、全过程、全体员工中365度的

展开，贯穿于福田汽车的所有经营管理工作，建立了与公众双向的互动与沟通，实现了从顾客中来，到顾客中去，以顾客为中心经营和管理福田汽车品牌。

1.5.2产品转型升级

福田汽车秉承“世界标准，中端产品”的理念，继续推进战略转型升级，基本实现商用车从低端向高端转型、投资向消费转型、国内向国外转型、制造业向服务业转型、黄金价值链延伸。公司在横向上完成产业布局的同时，坚持商用车从低端向高端转型，聚焦高附加值产品，坚定不移加大高端产品开发力度。2014年，公司中高端产品比重提升至46%。从细分产品上看，尤其是以福田康明斯发动机、欧曼、欧马可及奥铃等高端产品销量增长最为突出。

1.5.3精益制造

福田汽车坚持“突破科技引领未来”的品牌理念，产品持续升级，2014年公司轻卡、皮卡、商务汽车、发动机等均有新品推出，科技含量不断提升：满足国IV、欧IV、欧V并可升级至欧VI的福田康明斯超能动力ISG重型发动机，配备康明斯动力的欧曼GTL超能版高端重卡、欧马可5系中卡、欧马可京5车型，欧辉智蓝系列多款纯电动客车，全新SUV产品“萨瓦纳”，拓陆者E系列，蒙派克S，风景G7等。福田汽车在推出众多新品的同时，大力推进精益制造，并着手开展以供应商为源头的精益制造，公司产品质量和效率大幅提升。

1.5.4新能源产品保持高速增长

福田汽车紧随社会态势，在治理雾霾、开发环保产品等方面积极应对，迅速反应。不仅严格遵守国家关于国Ⅳ发动机排放标准的升级规定，同时加大了新能源汽车的研发和投放。2014年福田汽车推出欧辉智蓝系列纯电动产品、奥铃CNG 轻卡、全球首台LNG动力泵车等，新能源汽车（含天然气）实现销量11964辆。这些都是福田汽车为社会环保贡献力量，践行企业责任的积极举措。

1.5.5营销创新

福田汽车紧随互联网对传统产业的颠覆性渗入和变革趋势，在体验营销上取得了重大突破。在“线上线下业务融合”方面，重点完成了福田汽车天猫旗舰店建设与上线、与易车网和汽车之家等垂直电商合作、DMP智能数字营销平台策划；

在“平台化/体系化建设”方面，完成了体验行销资源库平台、线上数字平台、线下体验活动平台搭建与运营，同时还完成了业务体系化、作业体系化、整合传播体系化的建设。在“终端标准化建设”方面，探索了终端组织与人员管理标准化、车辆管理标准化、形象店管理标准化、客户关系管理标准化、流程标准化管理等。

1.6公司组织构架及股份占比

1.6.1公司组织构架

1.6.2公司股份占比

福田汽车前十大股东如下图所示：

序号股东名称持股数

(万股)

占总股本比例

(%)

变动类型

变动数量(万

股)

1 北京汽车集团有限

公司

92518.6

27.74 减仓-3399.88

2 北京国有资本经营

管理中心

14831.3

4.45 不变0.00

3 申万菱信基金-工商

银行-华融信托-华

融海西晟乾6号权益

投资集合资金信托

10507.8

3.15 新增10507.88

计划

4 常柴股份有限公司7225.00 2.17 不变0.00

5 泰达宏利基金-民生

银行-泰达宏利价值

成长定向增发152号

资产管理计划

6287.22 1.89 新增6287.22

6 诸城舜邦投资开发

有限公司

6050.00 1.81 减仓-1100.00

7 诸城市义和车桥有

限公司

5874.00 1.76 减仓-56.00

8 方正证券股份有限

公司约定购回式证

券交易专用证券账

户

5500.00 1.65 减仓-8100.00

9 申万菱信基金-民生

银行-创盈定增33号

资产管理计划

5253.94 1.58 新增5253.94

10 招商财富-招商银行

-天祺1号专项资产

管理计划

5253.94 1.58 新增5253.94

2.公司财务分析

2.1财务报表

2.1.1资产负债表

报表日期201412312013123120121231单位元元元流动资产

货币资金219097000029161600006232250000

应收票据8199050028037600349713000

应收账款387406000030656700002415450000

预付款项376088000745098000733303000

应收利息18179605901242678670

应收股利000

其他应收款12033800007412340002781370000

买入返售金融资产000存货205110000032717900004021070000待摊费用000

待处理流动资产损益000

一年内到期的非流动资产961490000102500000089788800其他流动资产530724000664360000463025000流动资产合计112716000001245790000017088700000非流动资产

发放贷款及垫款000

可供出售金融资产329832000103150000105673000持有至到期投资000长期应收款16787600001213380000712344000长期股权投资208524000016286400001318630000固定资产原值12768400000109897000009086960000累计折旧278451000022717100001878890000固定资产净值998393000087180000007208060000固定资产减值准备227429000216463000260073000固定资产净额975650000085015300006947990000在建工程222197000019665600001440320000

工程物资000固定资产清理000无形资产369072000037562900003185710000

开发支出268203000019234900001127840000商誉000长期待摊费用50686301203410036451900股权分置流通权000

递延所得税资产909335000820445000745092000其他非流动资产6638830049143200340290000非流动资产合计234258000001997470000015960300000资产总计346975000003243260000033049000000

流动负债

短期借款22217200004244800002013510000向中央银行借款000

交易性金融负债000应付票据228701000011695700001336280000

应付账款567299000062709100005871710000

预收款项275013000024303200001677340000卖出回购金融资产款000

应付手续费及佣金000应付职工薪酬253555000426232000539630000应交税费4223930032263300176939000

应付利息01420000014200000

应付股利000

其他应交款000

其他应付款286792000025686100002108450000

应付短期债券000一年内到期的非流动负债6601350001722680000136398000其他流动负债892843005058590020855000

流动负债合计168450000001510980000013895300000

非流动负债

长期借款9534700005868890001395900000

应付债券00994698000

长期应付款337985000148331000195757000

专项应付款956085000递延所得税负债154781084212908799740

其他非流动负债176000013331000001532620000

非流动负债合计230538000020767400004127770000负债合计191504000001718660000018023100000

所有者权益

实收资本(或股本)280967000028096700002809670000资本公积775871000077903200007792460000

库存股000

盈余公积186527000016648400001481690000

未分配利润296149000028345700002704210000外币报表折算差额0-132208000-56717100归属于母公司股东权益合计152868000001496720000014731300000少数股东权益260342000278811000294598000所有者权益(或股东权益)合计155471000001524600000015025900000

负债和所有者权益(或股东权益)总计346975000003243260000033049000000 2.1.2利润表

报表日期201412312013123120121231单位元元元

一、营业总收入336913000003415250000040973300000

营业收入336913000003415250000040973300000

利息收入000其他业务收入000

二、营业总成本345205000003397810000041827100000

营业成本296795000002979130000036574800000

利息支出000

其他业务成本000

营业税金及附加224952000223293000195914000销售费用176034000017494100002251640000

管理费用236624000020879200002403410000

财务费用183992000-38086300248835000资产减值损失305411000164211000152489000公允价值变动收益000投资收益19753800061507700-100503000其中:对联营企业和合营企业的投资收益11039100059381100-101173000

三、营业利润-631632000235976000-954267000

营业外收入11482100006461680002726720000

营业外支出5702450064329800129315000非流动资产处置损失189474004629650015687600利润总额4595550008178150001643140000

所得税费用92209470545900240948000未确认投资损失000

四、净利润4586330007472690001402190000

归属于母公司所有者的净利润4771020007630550001353300000少数股东损益-18468300-1578680048891400

五、每股收益

基本每股收益0.170.2720.55

稀释每股收益0.170.2720.55

六、其他综合收益-23883000-77635400-47871600

七、综合收益总额4347500006696330001354320000归属于母公司所有者的综合收益总额4532190006854200001305430000归属于少数股东的综合收益总额-18468300-1578680048891400

2.1.3现金流量表

报告期201412312013123120121231

单位元元元

一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金196337000002089200000024682000000拆入资金净增加额000回购业务资金净增加额000收到的税费返还618317000535789000373794000收到的其他与经营活动有关的现金679489000537354000409087000经营活动现金流入小计209315000002196510000025464900000购买商品、接受劳务支付的现金133695000001399500000019153300000支付给职工以及为职工支付的现金346014000032210800003084570000

支付的各项税费118636000016429400001430570000

支付的其他与经营活动有关的现金181314000020036000002595840000

经营活动现金流出小计198292000002086260000026264300000

经营活动产生的现金流量净额11023500001102510000-799342000

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金11781300000

取得投资收益所收到的现金131489002126650739946

处置固定资产、无形资产和其他长期

183606000019591700001941820000资产所收回的现金净额

收到的其他与投资活动有关的现金135061000210453000191810000

投资活动现金流入小计210208000021717500002134370000

购建固定资产、无形资产和其他长期

395020000039804500002311700000资产所支付的现金

投资所支付的现金44400000003000000

投资活动现金流出小计439420000039804500002314700000

投资活动产生的现金流量净额-2292120000-1808700000-180328000

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金004900000000

取得借款收到的现金547799000012239500004108010000

收到其他与筹资活动有关的现金2177180003243320060186000

筹资活动现金流入小计569571000012563800009068200000

偿还债务支付的现金433311000030460900005850990000

分配股利、利润或偿付利息所支付的

570222000604543000663035000现金

支付其他与筹资活动有关的现金764244002937840099185800

筹资活动现金流出小计497976000036800100006613210000

筹资活动产生的现金流量净额715948000-24236300002454990000

附注

汇率变动对现金及现金等价物的影响-30558800-708649003444160

现金及现金等价物净增加额-504380000-32006800001478770000

期初现金及现金等价物余额226776000054684400003989680000

期末现金及现金等价物余额176338000022677600005468440000

净利润4586330007472690001402190000

资产减值准备305411000164211000152489000

固定资产折旧、油气资产折耗、生产

648654000558139000517442000性物资折旧

无形资产摊销353176000270931000229327000

长期待摊费用摊销98294304854650029412700

处置固定资产、无形资产和其他长期

-276309000-31088600-2347530000资产的损失

财务费用-16222000-38086300248835000

投资损失-197538000-61507700100503000

递延所得税资产减少-111053000-75352800-504175000

递延所得税负债增加000存货的减少1178320000-6863900001825820000经营性应收项目的减少-157629000070092000-1136300000经营性应付项目的增加10492900020329200-778337000其他220805000115419000-539025000经营活动产生现金流量净额11023500001102510000-799342000现金的期末余额176338000022677600005468440000

现金的期初余额226776000054684400003989680000现金及现金等价物的净增加额-504380000-32006800001478770000

2.2主营业务分析

2.2.1利润表及现金流量表相关科目变动分析表

2.2.2收入

（1）驱动业务收入变化的因素分析

公司不断推进转型升级，坚持从低端向高端转型、投资向消费转型、国内向

国外转型、制造业向服务业转型、黄金价值链延仲，重点聚焦高附加值产品，坚

定不移加大高端产品开发力度，2014年中高端产品销售比重提升至46％。

（2）以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析

福田汽车作为一家跨地区、跨行业、跨所有制的国有控股上市公司，目前拥

有欧曼、欧辉、欧马可、奥铃、时代、萨瓦纳、拓陆者、萨普、风景、蒙派克、

占萨等业务品牌，生产车型涵盖轻型卡车、中型卡车、重型卡车、轻型客车以及

大中型客车等全系列商用车及核心零部件发动机。公司以科技创新和管理创新为

抓手，提高核心制造能力和质量水平，产品的制造质量和效率大幅提升，中高端产品销量大幅上升。2014年，公司累计销售汽车555135辆(含福田戴姆勒合资公司销量)，其中：中重型卡车:实现销量120026辆，较去年同期下滑5.7％(行业同比下滑6.5％，下滑幅度低于行业，市场占有率达到12.1％，较去年同期上升0.1％。轻型卡车(含微卡):实现销量389688辆，较去年同期下滑21.4％(行业同比下滑10％)，下滑幅度大于行业，主要是受国IV政策法规升级影响，其中低端轻卡市场下滑幅度大，而福田汽车轻卡中低端产品比重较大，占比约为47.7％。2014年，公司结构调整效果明显，中高端的欧马可销量同比上升38％，上升幅度大于行业。轻卡总量依然保持全国行业第一，市场占有率达到17.8％，较去年同期下降2.6个百分点。大中型客车:实现销量5810辆，较去年同期上升16.7％(行业同比下滑4.6％);市场占有率为3. 5％，较去年同期上升0. 6个百分点。轻型客车:实现销量32349辆，较去年同期上升14.3％(行业同比上升14.1％);市场占有率达到7.3％，与去年同期持平。

2014年一年，出口整车54330辆，较去年同期增长13.2％，在国内整体市场出口销量下滑的形势下，实现逆势增长，销量主要集中在美洲、东南亚、西亚、北非、中南非区域。

2014年，福田康明斯发动机实现销量132340台，较去年同期增长30.7％。奥铃发动机实现销量101233台，较去年同期增长20.7％。

（3）新产品及新服务的影响分析

2月15日，公司开发了福田汽车首款匹配白动变速器轻卡车型，填补了公司白动变速器轻卡车型的历史空白。

3月14日，福田欧马可匹配安全气囊车型进入试销阶段，这标志着福田轻卡首次配装安全汽囊车型开发取得成功。该项研发成果对卡车技术发展具有开拓性意义，大大提高了轻卡车型的被动安全性。

4月8日，福田欧曼GTL超能版全球发布。欧曼GTL是基于欧洲标准设计，针对高端市场定向开发的节能环保高端重卡，排放可达到欧VI标准。

5月14日，福田欧辉迷你快充电动巴士BJ6650在2014年北京国际道路运输车辆展上首次发布，该产品的投放将对城市扩大公交覆盖面、打通“城市微循环”起到重要的推动作用。

2.2.3费用

2.3财务比率分析

针对北汽福田汽车股份有限公司的债务状况、获利能力、运营能力和成长能力，结合同行业的财务指标，我们进行了比较，分析如下：

主要财务指标福田(2014) 福田(2013) 债务状况

流动比率0.75 1.04

速动比率0.55 0.71 权益负债比率 1.24 1.45

资产负债率0.45 0.41

获利能力

毛利率0.12 0.13

净利率0.01 0.02 净资产收益率0.04 0.05

资本金收益率0.07 0.12

成本费用利润率-0.01 0.02

销售期间费用率0.13 0.11

收益留存比率 1.77 0.39

运营能力

存货周转率14.78 10.27 流动资产周转率 5.01 4.29

净资产周转率 3.24 3.27

总资产周转率 1.86 1.87

流动资产对总资产的比率0.71 1.03 应收帐款周转率9.95 11.27 成长能力

主营业务增长率-0.01 -0.12

净利润增长率-0.41 0.07

每股收益增长率

净资产增长率(%) -0.12 0.12

2.3.1盈利能力

公司毛利率与净利率存在提升的空间，虽然净资产收益率较高，但资本金收益率较低，说明了成本控制方面有待改善，其中成本费用利润率的负值也说明了制造成本过高的问题。偏低的收益留存比率暴露了持续获利能力较低的问题。

2.3.2偿债能力

公司流动比率与速动比率低于1，同比东风江铃较低，在短期性债务支付能力的迅速性上存在不足，资产负债率低于0.5，产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度较好，对权益资金依赖较重，可适当提高长期负债比例，获取杠杠效应。

2.3.3运营能力

SEL各项周转能力均处于行业较低水平，而大家乐处于中等水平，翠华属于高水平但同样高风险，这两年营运能力有变弱趋势。但SEL营运能力亟需提高，才能在餐饮这个竞争激烈的行业中长足发展。

2.3.4增长能力

公司主营业务增长率相对行业偏低且净利润增长率、净资产增长率呈负增长，说明企业的增长能力急需得到改善。而以主营业务增长率来看，现有业务增长能力疲弱，预计应该在其他业务方面进行改善，或者新辟业务支持企业增长。

2.4杜邦分析

图：北汽福田汽车股份有限公司部分财务指标

由杜邦分析可知，公司北汽福田权益净利率下降的主要原因在于资产净利率的下降，而资产净利率的下降在于销售净利率的下降，销售净利率的下降在于净利润下降，净利润下降在于销售成本和管理费用的上升，这是由于原材料和劳动力成本上升，原因可能是公司对原材料存在较强依赖性，新能源汽车的研发需要较多技术人才支持。这提醒我们关注成本控制与管理建设问题。

另外，北汽福田公司权益净利率下降也部分源于权益乘数的下降，而权益乘数的下降源于资产负债率下降，资产负债率下降又源于负债较少而资产增长缓慢，且减少作用大于资产的增加作用。因此，该公司的资产结构变化虽然提高了偿债能力，减少了负债，但是流动比率、速冻比率和应收账款周转率偏低，资产负债率也相对偏低，造成资产总额增加缓慢，阻碍公司运营。

3.案例分析

3.1思考题设计

3.1.1财务目标类

问题：北汽福田汽车公司近年确定了怎样的财务目标？有何特点？对公司的战略

发展有什么影响？

3.1.2资金动向类

问题1：北汽福田汽车公司近年采取了怎样的融资方式？有何特点？对公司有何影响？

问题2：北汽福田汽车公司采取了怎样的营运资金策略？有何特点？对公司的发展有什么影响？

问题3：北汽福田汽车公司近年采取了什么样的股利分配方式？有何特点？股利政策存在什么问题？对公司有何影响？

问题4：北汽福田汽车公司关于新能源汽车制造厂的投资问题，应该如何抉择？新能源汽车制造厂的投资问题具体案例如下：

目前北汽福田公司的CEO正在考虑建设一家新能源汽车制造厂。经过了前期的调研与讨论，已经确定了两个可能方案。

选项一：由北汽福田和A汽车制造厂合作成立小型车建造新厂，A汽车制造厂是中国邻国D国的第二大汽车制造商和分销商，希望通过合作开辟中国市场，该项合作瞄准新能源实用车市场（只要价格低，能够有基本充电设施，这个市场愿意接受只具备基本功能的车型），其中A承担51%的投资成本，获取51%的经营利润。NE将承担其余49%的投资成本，并获取49%的经营利润。

北汽福田预测，初始总投资相当于5亿元，在5年中分摊。第一年销售将在投资完成后的第二年实现，预测销量为每年5000辆，在之后的2年中逐年提升30%，最终稳定于每年8450辆不变。每辆车的初始平均价格为30000元，但将在前两年中每年提升5%，之后保持稳定。车辆的第一年生产成本为16000元，但这一成本预期将在未来2年中因学习曲线效应而逐年下降8%，之后成本保持不变。在新厂竣工后，新企业的年度销售和行政费用将为2000万元。

但值得考虑的是，中国政府下发相关文件，提出要到2020年，基本建成充电基础设施体系，满足500万辆电动汽车的充电需求，建设充换电站数量将达到1.2万个，充电桩达到450万个。由于低价实用型新能源车的购买者是否购买取决于政府的充电设施建设，所以企业的销量也受到该设施建设情况的影响，NE 根据市场情况的预测是，政府有70%的可能按照规划完成充电桩建设，公司能达到预期的销量。但是由于各方面的困难政府的规划有30%可能延迟完成，此时公司只能达到预期销量的80%。

选项2：V科技公司也与北汽福田进行了接洽，V公司属于高科技企业尤其

在汽车用蓄电池方面在中国拥有领先的技术，其建议自身在合资企业中提供50%的资金，并获得50%的经营利润，为中国的新兴中产阶级和精英生产豪华车型。在此项合作中工厂的资本成本可能为5亿元，将在4年中分摊。高端车型的平均售价为125000元，制造成本为60000元。当项目第三年开始投产时，将出现年度销售和行政成本，金额为每年1700万元。NE预期每年将销售3000辆。

由于能够购买高端车的车主大多自有家用车库可以配备充电桩，故政府的充电桩建设不会影响企业的效率。CFO表示，北汽福田的所有投资应采用税后现金流量和10%的税后折现率在10年期范围内计算。建设北汽福田的利润份额将缴纳25%的税率。

北汽福田汽车该选择哪种方案？

3.1.3财务管控类

问题:北汽福田汽车公司建立了什么样的财务管控体系？有什么特点？对企业的发展有什么样的影响？

3.1.4收购兼并类

问题：如何看待近年来福田公司等汽车整车行业巨头掀起的并购浪潮？对企业的未来发展有何影响？企业并购中出现的风险该如何规避？

3.2思考题分析

3.2.1财务目标类

分析：福田公司近期确定了怎样的财务目标？及其与企业的战略目标和计划的关系？

（1）北汽福田汽车股份有限公司的财务战略与发展战略

北汽福田汽车股份有限公司汽车具有较强的战略管理能力。它的财务战略以轻资产战略为主，轻资产”战略的核心思想在于以杠杆原理充分利用各种外界资源，减少自身投入，集中自身资源于产业链利润最高的阶段，以提高企业的盈利能力。实现了价值最大化的发展。

2009年，北汽福田汽车股份有限公司结合自身发展的历史和现实竞争力，提出“2020 战略”，并于2010年实施战略转型和整合增长。该战略的核心是