中国上市公司分析—水井坊
水井坊（600779）股票分析
一．宏观环境分析
（1）宏观经济运行分析
1．国内生产总值 (3)
2．经济周期 (4)
3．通货膨胀 (5)
4．国际收支状况对证券市场影响 ......................................................... 错误！未定义书签。5．特别关注——国际证券市场对中国证券影响 ................................... 错误！未定义书签。（2）宏观经济政策
1．财政政策 (9)
2．货币政策 .......................................................................................... 错误！未定义书签。3．特别关注新措施出台........................................................................ 错误！未定义书签。
二．行业分析
1．行业划分 .......................................................................................... 错误！未定义书签。2．行业简介 .......................................................................................... 错误！未定义书签。3．行业生命周期. (13)
4．行业政策 (13)
5．行业发展规划 (13)
6．行业近期动态 (13)
7．政府影响 (14)
三．公司分析
1. 公司概况 (15)
2．公司所在的竞争行业地位分析 (16)
3．地理位置分析 (17)
4．产品分析 (17)
产品品牌
产品市场占有率
产品竞争力
5．成长性分析 (18)
经营战略分析
扩张潜力分析
6．财务分析 (19)
偿债能力分析
获利能力分析
营利能力分析
净收益分析
7．现金流量表分析 (20)
产品品牌
产品市场占有率
产品竞争力
四．股票技术分析
1 K线理论、量价理论、波浪理论综合分析 (22)
2. 市场趋势指数 (23)
3. 市场动量指标 (24)
4. 市场人气指标 (25)
5. 投资总结 (26)
五．投资感想 (27)
六．小组分工情况 (27)
七．封面
一、宏观经济环境分析
宏观经济运行分析：
（1）国内生产总值（GDP）变动对证券市场影响
国家统计局发布2011年宏观数据，初步测算，全年国内生产总值471564
亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%。分季度看，一季度同比增长9.7%，
二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，四季度增长8.9%。2012年初步测算，一季
度国内生产总值107995亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%。分产业看，第
一产业增加值6922亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值51451亿元，增长9.1%；
第三产业增加值49622亿元，增长7.5%。从环比看，一季度国内生产总值增长
1.8%。
当前我国经济运行总体平稳。一季度国内生产总值同比增长8.1%，居民消费价格上涨3.8%；工业生产平稳增长，结构调整积极推进，农业生产形势较好，夏收作物长势好于常年；进出口贸易基本平衡，财政金融平稳运行，全国公共财政收入增长14.7%，支出增长33.6%；人民生活继续改善，城镇新增就业332万人，城镇居民人均可支配收入和农民人均现金收入扣除物价因素后实际分别增长9.8%和12.7%。3月份部分主要经济指标比前两个月有所回升，市场信心持续趋稳，制造业采购经理人指数连续4个月上升。总的看，我国经济的基本面是好的，经济增速处于合理区间；经济发展具备很大潜力。2011年是不平坦的一年,也是让很多投资者倍感压力的一年,然而立足于审慎分析中国宏观经济背景和证券市场发展现状,我们对2012年资本市场投资仍然怀抱希望。在全球GDP增长都不理想的情况下，中国GDP保持在8%以上的高增长速度仍然为我国证券市场的投资环境和状况带来较为好的影响。人们对经济形势形成了良
好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也格增加证券投资的需求，满足人们投资理财的需要。
（2）经济周期变动对证券市场影响
从09年以来经济走势图可以看出，近几个季度来GDP增长持续放慢。当前
我国经济处于长周期增长趋势性放缓和短周期总需求紧缩的叠加状态。从长周期
看，潜在增长率正处于放缓的开始阶段。从短周期看，外需不振和投资放缓将拖
累GDP增长在2012年继续下滑至8.0%；2013年随着政策内在的周期性扩张，经
济增速将温和回升至9%左右。目前经济处于在经历过08年金融危机的大萧条影
响下，处于经济开始缓慢复苏的经济周期阶段。2012年也是换届之年,而一个平
稳的经济态势则是新老政府所乐见的，在经历了今年和明年一季度的经济放缓之
后经济会企稳回升,证券市场也会上涨。所以说，在今年进入证券市场，会有一
个较好的前景，经济继续持续下降和证券市场低迷的情况会明显好转，这也是个
机遇。
（3）通货膨胀对证券市场影响
2012年4月9日,国家统计局发布3月份宏观经济运行数据。3月份,全国居
民消费价格总水平同比上涨3.6%,环比上涨0.2%;其中,食品价格同比上涨7.5%,
环比上涨0.2%;非食品价格同比上涨1.8%,环比上涨0.2%。全国工业生产者出厂
价格同比下降0.3%,环比增长0.3%。工业生产者购进价格同比上涨0.1%,环比增
长0.1%。
从这些通货膨胀来看，虽然我国通货膨胀仍然在上涨，但是仍然保持在一定
的可容忍范围内增长（5%以下），经济的增长处于景气（扩张）阶段，产量和就
业都保持着持续的增长，股票的价格也将持续上升。所以说，现在进入股市，我
们虽然经历牛市的可能性不大，但是仍然可以有挣头。因此，买入水井坊的股票
也是个恰当的时机。
（4）国际收支状况对证券市场影响
2012年，我国国际收支仍将保持顺差格局。全球经济持续复苏，国际贸易和投资活动稳步回升，我国将继续吸引外资流入，利差、汇差等因素可能增加我国资本净流入。主要发达国家消费有待进一步提振，我国经济结构调整有所加快，内需将逐渐成为拉动经济增长的主要动力，贸易平衡状况可能有所改善。此外，宏观经济金融中的不稳定因素依然较多，国际收支运行可能呈现一定波动。但是，保持较为合理的贸易顺差，可以增加国民生产总值，使公众收入增长，从而带动证券市场价格上扬。从
这个意义上讲，贸易顺差的继续，为未来股市上涨提供了支撑，为进入股市提供了较好的背景。
国际金融危机从发生到现在已经4个年头，但危机并未过去，发达国家金融
机构仍然身陷评级不断被下调的风暴眼中，超常规的扩张性财政刺激政策又将欧
盟许多国家政府也卷入危机风暴中，不少国家主权信用等级被不断下调，欧债危
机甚至从南欧边缘国家向北欧核心国家蔓延，但欧盟的“民主”政治决策机制使
欧债危机至今没能出台真正令市场认可的解决方案，危机正从欧债危机向欧元危
机发展。美国和日本同样面临政府债务负担率过高的财政债务风险，发达国家财
政政策普遍失去支持经济复苏的扩张能力，过度扩张的货币政策不能解决结构性
失业难题，但却刺激出全球通货膨胀压力。发达国家经济可能较长时间陷入滞胀
困境，2012年世界经济受发达国家拖累将复苏乏力，全球经济增速甚至可能低
于2011年。美国等发达国家在危机后产业结构向上调整缺乏科技成果储备支撑，
错误地将再工业化、出口翻番等贸易保护主义、投资保护主义等产业结构向下调
整作为政策主攻方向，与新兴市场国家争夺市场和就业机会。2012年我国对外
贸易将要经受新一轮残酷的国际竞争考验。2011年11月，制造业出口订单指数
下降到45.6%，受出口订单指数大幅下降的影响，当月我国制造业采购经理指数
出现国际金融危机以来第二次下降到临界点以下的紧缩区间。国际环境的转差，
大大增加我国经济下行的风险。所以说，虽然进入证券市场有较好的机会和背景，
但要保持谨慎的态度，要继续关注各种变化。
（5）特别关注——国际证券市场对中国证券影响
欧债危机再添变数，股市表现较为顽强。道琼斯工业平均指数收于13008.53点，跌幅为0.23%；纳斯达克综合指数收于2957.76点，涨幅为0.05%；标准普
尔500指数收于1369.59点，涨幅为0.04%。在法国和希腊选民均投票选择反对
紧缩抛弃现政府后，欧洲股市开盘大幅下跌，但颓势并未延续，收盘多数股指收高，只有希腊指数依然大跌。
道琼斯指数
国际证券市场受欧洲债务危机的影响逐渐减小，国际证券市场也开始复苏了。今年以来，境外股市的表现还是相当不错的，如美国的道琼斯指数已基本收复次贷危机的失地，日本股市也早已经恢复到了去年“3·11”大地震以前的水平。虽然说国际市场的股票价格的上涨不一定带动我国A股的上涨，但是却给了我们投资者一个良好的信心。使我们相信国际经济发展的形势仍然是比较好的，我们可以处于一个有优势的投资环境，为我们进入股市创造了一个良好的机会和环境。
（二）宏观经济政策分析
表：2003年以来的经济规划与政策逻辑
（1）货币政策对证券市场的影响
中国人民银行(2月18日晚间宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2011年12月5日，央行三年来首次下调存款准备金率之后的第二次下调。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。专家认为，对银行而言，存款准备金率下调后，增加了银行的可贷资金，有利于增强其放贷能力。对楼市而言，由于商业银行对房地产贷款比较谨慎，因此存准率下调不会缓解开发商的资金紧张，但个人住房贷款可能会有所松动。对股市而言，短期内存准率下调在心理上会有积极影响，如果存准率进入下降通道，中期看有利于股市走强。由此来看，现在我们进入股市，是有一定的好处，是可以在股市走强的道路上。
（2）财政政策对证券市场的影响
1.总体财政政策影响
目前，我国实行积极的财政政策。（1）减少税收，降低税率，扩大减免税范围其政策的经济效应是：增加微观经济主体的收入，以刺激经济主体的投资需求，从而扩大社会供给，进而增加人们的收入，并同时增加了他们的投资需求和消费支出。对证券市场的影响为：增加收入直接引起证券市场价格上涨，增加投资需求和消费支出又会拉动社会总需求。而总需求增加又反过来刺激投资需求，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润；利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股票价格上涨。因市场需求活跃，企业经营环境改善，盈利能力增强，进而降低了还本付息风险，债券价格也将上扬。（2）扩大财政支出，加大财政赤字其政策效应是：扩大社会总需求，从而刺激投资，扩大就业，政府通过购买和公共支出增加商品和劳务需求，激励企业增加投人，提高产出水平，于是企业利润增加，经营风险降低，将使得股票价格和债券价格上升。同时居民在经济复苏中增加了收入，持有货币增加，经济景气的趋势更增加了投资者的信心，买气增强，证券市场趋于活跃，价格自然上扬。特别是与政府购买和支出相关的企业将最先、最直接从财政政策中获益，有关企业的股票价格和债券价格将率先上涨。但过度使用此项政策，使财政收支出现巨额赤字时，虽然进一步扩大了需求，但却进而增加了经济的不稳定因素，推动通货膨胀加剧，物价上涨，有可能使投资者对经济的预期不乐观，反而造成股价下跌。（3）减少国债发行（或回购部分短期国债）其政策效应是缩减证券市场上国债的供给量，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响。国债是证券市场上重要的交易券种，国债发行规模的缩减，使市场供给量缩减，市场资金转向股票、企业债券，推动证券价格上扬，从而使整个证券市场的总体价格水平趋于上涨。（4）增加财政补贴财政补贴往往使财政支出扩大。其政策效应是扩大社会总需求和刺激供给增加，从而使整个证券价格的总体水平趋于上涨。
2.特别关注新措施出台
沪深交易所、中国证券登记结算公司4月30日宣布，将从6月1日起下调目前的交易经手费及过户费，相关收费标准总体降幅为25%。此次降低费用的年度总额预计可达约30亿元，将明显降低市场交易成本，减轻投资者负担。具体而言，上交所交易经手费从交易额的0.11%。降低至0.087%。、深交所交易经手费从0.122%。降低至0.087%。双向收取；由中登公司收取的沪市A股交易过户费从成交面额的0.5%。降至0.375%。双向收取，深市过户费(从深圳市场A 股交易经手费中分成)维持交易额的0.0255%。收取不变。同时，为了优化证券交易所收费结构，沪深证券交易所将按照上市公司股本规模分档收取上市初费和上市年费。按照沪深交易所发布的通知，股票上市费用收取按照股本总额分为2亿以内、2-4亿、4-6亿、6-8亿以及8亿以上五档，上市初费标准分布于30万元至65万元不等，上市年费标准5万元至15万元不等。同时，对于创业板公司前述费用将实行减半收取。证监会有关负责人表示，证券交易相关收费取之于市场、用之于市场，此前执行的收费标准是根据当时市场规模和环境确定的。通过
这些年的发展，资本市场规模扩大，上市公司数量和股票成交量有了显著增长，交易基础设施得到较大改善，历史遗留问题得到有效化解，为降低市场相关收费奠定了基础。为此，我们在此政策出台后，在5月2号果断买入股票，不过多久，股票果然大涨。
白酒行业分析
行业划分：
食品饮料业
中国白酒行业简介：
白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。是世界著名的六大蒸馏酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料，以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如：茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。
2009-2011年6月，我国白酒产量保持了较为迅速的增长。2009年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为7,069,307.31千升，比上年同期增长了23.82%。2010年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为8,908,343.33千升，比上年同期增长了26.81%。2011年1-6月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为4,799,931.24千升，比上年同期增长了27.99%。
2007-2011年3月，我国白酒制造业行业规模不断扩大，2007-2010年，白酒业销售收入总额四年间平均增长速度为31.36%，高于工业四年平均增长速度（增长22.72%）。2011年1-3月，白酒业销售收入总额达到880.983亿元，同比增长36.79%，继续高于工业平均水平（增长30.59%）。表明我国白酒行业总体增长速度较快。这也说明白酒业的增长速度在所有工业行业中处于前列，是一个高速增长的行业。
未来一段时期，中国白酒行业将进入一个稳定发展期。虽然发展速度会有所减缓，但行业的景气度将继续保持。随着经济发展及居民收入增加，高端产品市场呈现快速上升的趋势，加之渠道、终端之争愈演愈烈，中高档市场的竞争将成为决定行业竞争格局的主导力量。
需求推动涨价预期白酒产业飘香依旧
2011年，白酒行业业绩保持快速增长，整体景气度高企，呈现量价齐升态势。当前我国人口高峰正向中年阶段平移，其中35-44岁的人群占比20%，成为目前我国人口结构中的人口高峰，这部分消费群体构成消费白酒的主力军。在消费升级背景下，我国居民正在由基本消费向享乐健康消费过度，这将进一步拉动中高档白酒增长，同时伴随国民保健意识增强，对于中高档白酒的需求也将越来越大。
酒类消费成为城乡居民家庭基本稳定的消费品种，体现出较强刚性特征，同时白酒特有的稀缺性、特殊原材料及极强的定价能力等，决定它是最有可能率先走向全球性奢侈品舞台、的品类。同时白酒新动力还来自投资者的需求。主要是证券市场对白酒证券化产品如股票、白酒期货、白酒信托产品等的投资，以及实物收藏界对名优白酒的收藏和价值追逐等，都在间接或直接拉动白酒增长。
城市化进程的加快、我国人均可支配收入的增加、消费升级的持续推进，对于中高端白酒的消费将形成较为有利的支撑。随着人们生活水平的提升，人们选购商品时会更加注重品质和品牌，在白酒消费上更加如此。逢年过节是白酒消费的主要时段，作为中国餐桌文化中的一个组成部分，中高端白酒的消费将继续获得有力支撑。
涨价：白酒行业的持久话题
尽管政策两次出台白酒“限价令”，同时央视出台广告“限酒令”，但酒企涨价热情不减，2011年白酒行业共有四轮涨价，2012年白酒涨价预期继续发酵。随着年底春节旺季临近，作为行业风向标的茅台终端零售价格再创新高，泸州老窖（000568）已大幅提高国窖1573的计划外出厂价，价格定位上已超过五粮液（000858），白酒交替涨价仍在进行。
决定高端白酒一直不断涨价的根本原因还是长期供求关系紧张造成的，在高端白酒的销售链条中，终端零售价在公务消费、企业和居民消费升级、通胀预期和近两年投资收藏风生水起的驱动下节节攀高。渠道价差大使得经销商利润丰厚，终端销售火热和白酒越陈越香的性质促使经销商敢于大量囤货。白酒生产企业本身受制于优质酒产能，更希望终端价格能稳定有序的上涨，渠道价差扩大、饥饿营销和品牌价格抢位相互影响，形成了主要白酒龙头企业交替涨价、品牌力越强提价幅度越大的局面。
高端白酒奢侈品化后，价格将逐步与国际接轨，其主要消费群体越来越集中于公务和商务接待、礼品用酒，稀缺性已是重要象征，成为中国乃至世界的“奢侈品”，陈年酒等超高端细分市场已经成型，投资收藏火热，类金融化的酒类交易平台应运而生。当前在超高端市场，茅台做得最好，去年以来陈年茅台在拍卖场上风光夺人，80年代产的茅台起拍价都已经在2万元以上，而且10万元以上高价的“酒王”频频出现。
依脱品牌影响高端白酒提价可预期
2010年年初高档白酒出厂价加快了上调频率，2011年上调幅度明显增高，53度茅台、52度五粮液、国窖1573出厂价基本保持一致，其中一家提价均会引起其他两家价格的上调。当前消费升级持续，终端营销渠道巨大的利润空间将成
为推动公司提价的动力。预计2012 年1月底临近春节消费旺季，贵州茅台（600519）将提价25%左右，届时各酒类企业还将有迎来一次价格上调。
一线白酒企业凭借自身较强的品牌优势，常通过提价的方式提升品牌力，巩固市场地位，提高盈利能力。当前市场对于高端酒的提价具备一定的消化能力，高端酒仍可通过提价的方式实现业绩的增长。2012年一线白酒主力产品提价20%-30%可以预期，包括贵州茅台、五粮液和泸州老窖，其主打产品53度飞天茅台、52度水晶瓶五粮液和52度国窖1573销售紧俏，终端价格节节攀升。
区域优势增大二线白酒扩张延续
二线酒企多为具有区域销售优势的地方性品牌，区域优势比较明显，这可以充分享受地方经济发展、消费结构升级所带来的益处，并可利用在根据地的优势逐步向外省市扩展。同时企业机制更加灵活，可以进行深度分销，摆脱对于经销商的依赖。相对于高端酒而言，次高端、中端酒的市场容量更大，未来的发展空间也更大，中端酒成为国民队伍中日益壮大的中产阶级消费的主流品种。
二线白酒仍在快速成长通道中，省外扩张均在有序进行，预计2011年洋河收入过亿的省份超过20个，古井贡酒（000596）省外扩张仍在推进中，山西汾酒（600809）收入靠前近亿元或略超亿元的省份有10个。2011年前三季度，洋河、汾酒、古井贡、金种子的收入同比增速分别达到75%、49%、80%、40%，净利润增速分别达到90%、32%、145%、152%。除山西汾酒由于主动控货使得三季度业绩显著低于预期致使业绩增速出现下滑之外，其他企业无论是收入增速还是净利润增速，平均水平都要高于高端酒增长水平。
行业生命周期对证券市场的影响：
白酒行
业
白酒行业已进入稳定发展期，市场格局已基本形成。
白酒行业政策：
从宏观产业政策上看，国家将会在“产业政策上对白酒行业进行结构性限制”.白酒是一个粮食消耗性产业，且与国家倡导的环境保护政策不尽吻合。国家将会从事关国计民生的层面上进行产业结构性整合，积极推动黄酒、果酒以及葡萄酒产业发展；优化白酒产业结构，进行资源重新配置，鼓励大中型白酒企业发展，这对大多数中小白酒企业将会是致命一击。
白酒行业发展规划：
《中国酿酒产业“十二五”发展规划》指出，到2015年，酿酒行业将实现酿酒总产量8120万千升（含酒精及白、啤、黄、葡、果露酒等六个子行业），比“十一五”末增长2文章来源华夏酒报5%，年均递增4.6%；销售收入达到8300亿元，比“十一五”末增长63%，年均递增10%；利税1660亿元，比“十一五”末增长52%，年均递增8.7%。
白酒行业近期动态：
政府影响：
国务院2012年4月26日廉政工作会议强调不准用公款购买高档酒。
严控“三公”经费并不是新话题，白酒股下跌也非简单的情绪性反应。随着大批资本进入行业带来的产能扩张，在消费需求减弱的背景下，白酒行业已经泡沫隐现。
在刚刚结束的第86届糖酒会上，酒类成交额同比仅增长7%，远远低于前些年的增长速度。大会期间发布的一份报告指出，去年四季度开始，高端白酒市场出现萎缩，销售量明显下滑。量跌同时，价格也开始松动。去年年末，53度飞
天茅台在上海的零售价一度达到2180元，而近期，这款酒的价格已经回落到1848元。
有分析人士指出：“白酒价格持续上涨，一个可能的原因是，这三年的固定资产投资高位增长，而投资必然伴随着大量的政务、商务活动，拉动白酒的消费需求。”如果这一逻辑成立，随着中国经济逐渐摆脱投资依赖，长久来看白酒消费的驱动力面临减弱。再加上政府严控“三公”经费，一些投机资本开始从酒业撤退。需求可能放缓的同时，还有供应端的产能快速扩张。
近年，大批资本闻香进入白酒业。继联想收购湖南武陵酒和河北乾隆醉、海航入主贵州怀酒之后，近期又有帝亚吉欧收购水井坊、维维股份拿下贵州醇的案例陆续浮出。
资本的投入，驱动白酒产能不断扩张。按照酒业“十二五”规划，到2015年我国白酒产量将达到960万千升。然而到去年，我国白酒已实现产量1025万千升，大大超出规划目标。
公司分析
公司概况：
公司是由四川成都全兴集团有限公司（中外合资的投资性企业）控股，为沪深指数和上证180指数样本公司。前身系四川省成都全兴酒厂，属饮用酒制造业，主产酒类及抗生素原料药及各种制剂，主营酒类产品生产和销售，主要酒类产品有水井坊品牌系列、全兴品牌系列等，其中“水井坊”品牌系列有：水井坊礼盒装（世纪典藏、风雅颂、公元十三等）、水井坊典藏装、水井坊井台装、天号陈、小水井、琼坛世家、往事等主要品种。
公司所在行业的竞争地位分析：
纵观2009-2012的白酒品牌排行榜，不难发现，在仅四年时间内，水井坊从第七十八名跃至第十二名，将很多曾经很是风光的白酒公司踩在了脚下。然而，水井坊能够取得如此卓越的成绩，在竞争激烈的白酒行业内迅速发展，主要有以下不同于其他名酒公司的优势：
1.多品牌，全方位发展战略：公司属饮用酒制造业，主产酒类及抗生素原料药及各种制剂，主营酒类产品生产和销售，主要酒类产品有水井坊品牌系列、全兴品牌系列等，其中“水井坊”品牌系列有：水井坊礼盒装（世纪典藏、风雅颂、公元十三等）、水井坊典藏装、水井坊井台装、天号陈、小水井、琼坛世家、往事等主要品种。本公司工业总产值从1993年的
2.1亿元增加到1995年
3.8亿元，销售收入从1993年的2亿元增加到3.8亿元，税后利润由300万元增加到2112万元。青霉素、盐酸四环素、硫酸庆大霉素、利福平等主要生产品种长
期出口欧洲、美国、东南亚、港澳地区和国家，公司1994年出口交货值1500万美元，1995年出口交货值1800万美元。1995年，公司被成都市评为二十五家重点企业之一，被国家医药管理局评定为全国医药工业五十强第八名。
2.深厚的历史文化底蕴：元末明初“水井街酒坊遗址”是公司独有的重要生产资源和品牌基础，是不可复制的、极为珍贵的历史文化遗产和有极高使用价值的“活文物”，被国家文物局列为“1999年全国十大考古新发现”，誉为“中国白酒第一坊”，国务院批准为“全国重点文物保护单位”；“水井街酒坊遗址”区与公司土桥工厂区被国家质检总局批准为“国家地理标志(原产地域)产品”保护区域；“水井坊酿酒技艺”被国务院列为“国家非物质文化遗产”；“水井坊”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。拥有如此强大的艺术魅力以及深厚的文化底蕴，自然为水井坊在本行业立足增添不少筹码。
3.注重海外市场拓展：公司在“共享品牌”的理念引导下，不断地探索在全球寻求资源优势和主流网络的长期战略合作伙伴，强力促进水井坊的品牌建设和海外市场拓展，力争实现超常规、跨越式发展，并于2006年末与全球最大的酒业公司DIAGEO PLC（音译：帝亚吉欧，世界著名500强企业，总部设在英国伦敦，分别在伦敦和纽约证券交易所上市，2005年营业额185亿美元，市值500亿美元）达成协议将全兴集团43%的股权转让给DIAGEO，该项股权转让协议和全兴集团变更设立为外商投资企业的申请已经政府商务部门批准并生效实施，目前双方正积极推进就水井坊产品外销事宜的合作，并已基本达成一致进入实施阶段。
4.优质的水井坊酒：水井坊酒陈香飘逸、甘润幽雅的品质，为白酒专家们推崇备至，受到众多深谙品酒之道人士的青睐。美在形，更在神。水井坊之所以能成为中国高档白酒的典范，从众多高档白酒中独树一帜，不仅仅因为它卓越的、无与伦比的“色、香、味、格”，更主要是因为水井坊酒所蕴涵的典雅文化与高雅品位以及借助此品牌为消费者提供的各项高附加值的服务。水井坊酒的高价格，既源自它的高品质，也源自它的高品位和带给消费者至醇至美的享受。对于水井坊的消费者而言，水井坊酒不仅喝到胃里，更喝到心里。进而使水井坊在消费者心目中树立了很好的形象。
5.规模庞大的酿造基地：位于四川邛崃，总投资近23亿元，占地面积1700多亩，主要功能定位为不同香型基础酒生产、勾贮、酒类包装以及新型酒品的研发、生产。水井坊酿造基地建设工期约5年，预计从第四年起开始逐步投产，最终形成新增年产2.8万吨基酒酿造能力、10万吨储酒能力、年包装2万吨的包装能力。
地理位置分析：
四川水井坊股份有限公司前身系四川省成都全兴酒厂,位于四川省成都市。近年来，四川省酒类行业保持着强劲发展势头，政府出台了一系列相关政策，如扩大附加值高的高中档酒产销比重，使作为主产高档酒的该公司自然也能从中获益。
另一方面，成都作为四川省的省会，西部政治、商贸、科技、通信、文化、教育、交通、经济、军事、金融的中心，其经济发展潜力之强不容置疑。而酒类产业发展作为成都经济发展的重要部分，便会随着成都经济的增长呈现良好的发展态势，同时，作为一个娱乐休闲的大城市，成都人对酒的消耗量巨大，表明酒类行业的公司能够保持很好的销售量，而口碑甚好的水井坊公司更是如此。
不过，由于四川省的名酒公司数量不少，五粮液，小角楼，江口醇等名酒也具有很好的口碑，因而，水井坊公司仍然面临巨大的挑战。
产品分析：
1.产品品牌：水井坊”品牌系列有，水井坊礼盒装（世纪典藏、风雅颂、公元十三等）、水井坊典藏装、水井坊井台装、天号陈、小水井、琼坛世家、往事等主要品种。水井坊酒不仅拥有陈香飘逸、甘润幽雅的品质，高附加价值的服务，而且蕴含悠久的历史文化。
2.产品市场占有率：如下表所示，水井坊市场占有率排在第十三位，虽然也算成绩不菲，但相对前十企业来讲，占有率仍然偏小。
3.产品竞争能力：从上表还可看出，水井坊实力仍然偏弱，所以目前它正聚焦有限资源重点发展白酒主业，特别是世界烈性酒巨头帝亚吉欧控股公司后，乘势而上，利用好实际控制人的各项资源，稳固国内市场，积极走向国际市场。如果照此下去，公司的竞争力也会得到较大提高。
成长性分析：
（一）经营战略分析：
水井坊比较有特色的战略当属“差异化经营策略”，主要包括以下几方面：
1.品质差异化：对于水井坊来说,品质的差异化主要表现为两部分∶本身产品的品质和外延的服务品质。本身品质包含产品创意和品牌定位,外延的服务品质则强调为客人提供24小时专送，为VIP客户提供易登机、节日问候等贴近客户的新鲜的“差异化手段”。
2.历史差异化：创造故事，用历史巧妙地抬升自身的价值，为品牌建立联想的有效方式。当水井坊刚刚面世的时候，水井坊打出的是“故事牌”，也就是在历史上，把自己与茅台、五粮液区分开——虽然后者更有名气，但是我们更有悠久的历史！
3.文化差异化：水井坊对“中国白酒第一坊”品牌不遗余力地整合塑造，对品牌文化和市场的精耕细作，在厚重的蜀酒文化的基石上，将品牌文化转化为社会文化，一步步建立起“水井坊”的品牌大厦，建立起“水井坊”高雅文化的强势品牌象征。
4.营销差异化：水井坊市场开发具有针对性。它首先选择中国最大和档次最高的酒类消费市场---广州作为市场的起动点；然后又不断地开发了北京、上海等高端市场。每一个市场都有很强大的针对性消费群，为其量的扩展打下基础。水井坊在战略市场、战术市场和次要市场上有着明显不同的操作思路。并且在其经销商选择上有其企业内部的严格规定和文化的认同。
（二）扩张潜力分析
公司以“科技兴企，质量第一”为重要抓手。在质量管理方面，公司已通过ISO9001质量管理体系和产品认证体系、HACCP食品安全、ISO14001环境管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系、国家酒类质量等级和计量体系等一系列认证，以确保“产品出厂合格率达100﹪”、“国家抽检合格率达100﹪”、“产品卫生指标100﹪符合国家标准”，并率先实现酒体的国际国内“双重检测”和包装材料的专项检测；在科研方面，公司拥有酿酒世家历代传承的固态发
酵蒸馏白酒酿造的独特工艺和现代微生物技术等独立知识产权，在酿酒生物发酵菌方面获得的多项科技成果荣获市、省、国家级奖项；在产品创新方面，公司遵循“传统和现代相结合、艺术和技术相结合、文化和经济相结合”，突出产品、包装标识、品牌形象、文化内涵上的差异化、智能化、人本化，努力打造出高品质、高品味、高品格产品，致力于为消费者提供高品质的物质精神享受和体验。
再者，在公司大力增强白酒竞争力的情况下，其市场占有率将会得到进一步提高；同时，在世界烈性酒巨头帝亚吉欧控股公司后，能够积极走向国际市场，拓展国外业务。
未来，公司将集中主要优势资源和资金，做实、做大、做强白酒产业；在外部强势资本和本土资源合力推动下，以水井坊酒为高端标志性产品，使其成长为国际一流的中国白酒品牌。
财务分析：
采用了“趋势分析法”，通过比较公司某个指标在不同时期的差异来说明公司的发展状况。
（一）偿债能力分析
1.流动比率
2.速动比率
3.负债比率
由上图可知：公司的流动比率和速动比率表现不错，2009-2012年上涨幅度较大，而且上涨后劲十足，近年来，两项指标大于一，表明公司资产的流动性和偿还流动负债能力较强；资产负债比率从2009年开始便处于下滑的趋势，反映出公司公司全部负债在全部资产总额中所占比列越来越低，偿还债务的能力较强，偿债压力小。目前，公司资产负债比率在一个适中的数值上波动，并非过高或过低。因此，综合来看，其偿债能力很不错。
（二）获利能力分析
净资产收益率和销售毛利率
从上图可以得知：该公司的销售毛利率呈逐年增长的态势，2009-2012年保持稳定状态；净资产收益率2003年大幅下降但之后又逐渐上扬，2008至2012年时将时落，不过目前为止，净资产收益率一直在0-20之间波动，说明公司盈利水平比较稳定，而且照此规律，在2012年随后的经营中，其净资产收益率将会上涨。总而言之，2009年后，公司盈利水平比较稳定，相信未来还会上升。（三）营运能力分析
1.应收账款周转率
2.存货周转率
3.总资产周转率
由上图可以看出：公司三个周转率指标趋势均不相同，但均表现为至2012年年初下降，总的来说，该公司的营运能力表现不太好，正逐年下降，资产周转速度，应收账款变现速度和存货管理效率都有待加强。
（四）净收益分析
1.每股净收益
2.市盈率
由上表可知：每股净收益自2003年开始增长，2007-2012年有些许波动，不过均在0.2和0.6间波动，最近数据显示，每股净收益为0.37；市盈率自2007年便迅速上涨，2009年大幅下跌后有再次上涨，2011年下跌，但跌幅虽大不如以往。总而言之，近年来，每股净收益能维持在一个较稳定的水平，不过很难预测市盈率是否会下跌，但目前来看，市盈率还在一个比较可观的水平上。
现金流量表分析：
（一）经营活动现金流量分析