资本市场开放降低了企业融资约束吗_基于中国上市公司的实证研究_陈学胜

应用文-股权约束、债权约束、市场约束

股权约束、债权约束、市场约束 '摘\xa0要：股权约束、债权约束、市场约束等三种约束方式各有特点。我国上市公司约束机制不健全，表现为：股权约束失衡，债权约束软化，市场约束乏力。应采取调整股权结构等多种措施改善上市公司约束机制。 关键词：股权；债权；市场；约束 上市公司约束机制是针对公司经营者或经理人而设计的一套控制、监督制度，目的在于防止或减轻经营者的机会主义行为对公司股东、债权人及其他治理相关者的利益损害。上市公司治理体系中主要有三种约束机制：股权约束、债权约束和市场约束。我国上市公司约束机制不健全，表现为：股权约束失衡，债权约束软化，市场约束乏力。本文拟对上述三种约束机制的特点等作一比较分析，并针对我国上市公司约束机制中存在的问题提出有关政策建议。（一）\xa0股权约束\xa0股权约束是指在公司所有权与经营权分离条件下，股东从对自身利益关切出发而对公司经理人员实施的必要的监控与制衡，其目的在于保证公司经营者行为与股东价值最大化目标的一致。股权约束以股票投资者对公司拥有的最终所有权为基础，通过投资者行使股东权利的方式体现出来，主要有两种：一是用手投票，对经营者提出的投资、融资、人事、分配等议案进行表决或否决；二是用脚投票，卖掉股票一走了之，利用资本市场的接管来对经营者施加压力。理论上讲，股权约束对经营者是一种较为直接的威胁较大的约束方式，公司重大决策及经营者选聘等权力都掌握在股东手中，股东大会、董事会、监事会均可发挥对经理人员的监控作用。但从上市公司治理 来看，股权约束又是一种弹性较大的约束方式。尽管股东对公司拥有剩余索取权，但公司并无分派股息的法定义务，因而股权约束在财务上对公司经营者造成的压力并不大。其力度及有效性大小主要取决于以下三个因素：⑴公司股权集中或分散的程度。股权越集中，形成控股大股东，约束力度就越强。这是因为大股东持股较多，丧失了因股票分散而降低风险及流动性强的好处，所以需要从加强监管和控制中补偿。相反，股权越分散，则由于中小股东普遍的搭便车 而使股权约束力相应弱化。⑵有关信息在所有者与经营者之间分布的对称程度。对称的信息分布不仅有利于股东事中或事后对经营者进行动态地评价、监督和控制，而且有利于提高事前所有者与经营者之间委托代理合约的完备程度。但现代公司由于两权分离，所有者往往处于信息弱势方，从而削弱了股权约束的成效。⑶股东的性质。个人股东和机构投资股东是股权实置的原生股东，国有股东是股权虚置的派生股东，法人股东则是引起复杂股权效应的派生股东。不同的股东对收益性、支配性、投资性的选择顺序和追求程度不同，因而股权约束的力度也各不相同。从我国情况看，上市公司股权约束总体呈现出软化乏力状态，但同时也存在控股股东滥用控股权的问题。⑴国家股由于最终所有者缺位，股权被不同政府机构分割，股权约束弱化，结果造成在国家股比重较大的公司，内部人控制现象严重（何浚，1998）；同时也促使国家以行政方式来行使股东的权力，形成行政约束对股权约束的替代。 ⑵个人股东由于过于分散，难以形成对公司约束的合力，普遍存在用脚投票的消极行为。⑶法人股东多为上市公司的国有控股母公司，自身存在股权软约束条件下的“内部人控制”问题，加上改制不彻底，控股母公司与上市公司在人、财、物等方面有诸多关联，甚至是“两块牌子、一套人马”，因而出现控股母公司在“内部人控制”情况下对上市公司滥用控股权的问题。（二）\xa0债权约束债权约束是指在公司负债经营的条件下，债权人为保障自身利益而对公司经营者施加的影响或压力。相对股权约束而言，债权约束具有如下特点：⑴债权人在正常情况下一般不介入公司內部治理，而只是拥有对到期债务本息的索取权，即债权约束主要体现为一种财务约束。⑵债权约束具有法律上的强制力，即在公司不主动还本付息的条件下，债权人可诉诸法律手段强制债务人执行。⑶在公司丧失偿债能力的前提下，公司治理主导权即由股东移交债权人，公司将面临破产清算或资产重组的命运，经营者也将有“下岗”之

中国资本市场发展简要回顾

中国资本市场发展简要回顾 第一单元中国资本市场的萌生（1978—1992年） 中国走上经济改革之路是中国资本市场产生的先决条件。从1978年12月中国共产党十一届三中全会召开起，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。在改革开放之前，与计划经济体制相匹配，资金通过行政手段逐级下拨到生产企业。随着经济体制改革的推进，作为微观经济主体的企业对资金的需求日益多样化，成为中国资本市场萌生的经济和社会土壤。 第一节中国历史上的证券 春秋战国时期，王国的举贷的王侯的放债，形成了中国最早的债券。明末清初，在一些高风险，高收益的行业，采用了“招商集资、合股经营”的经营方式，参与者之间签订的契约是中国历史上股票的雏形。 1872年（清朝同治十一年），洋务派仿照西方发起创立的中国第一家股份公司——轮船招商局向社会公开招股，中国最早的股票出现了。 1918年6月，北京证券交易所开业，这是中国人创办的第一家证券交易所。 20世纪20—30年代，上海的证券市场曾经非常活跃，成为远东重要的金融中心。 第二节股份制改革和股票的出现 从1978年开始，中国农村出现了家庭联产承包责任制，部分地区的农民自发采用“以资带劳、以劳带资”的方式集资，兴办了一批合股经营的股份制乡镇企业，成为改革开放后股份制经济最早的雏形。 20世纪80年代初，城市一些小型国有和集体企业也开始进行了多种多样的股份制尝试，最初的股票开始出现。1984年，国家提出要进一步放开搞活城市集体企业和国营小企业，1984—1986年间，北京、广州、上海等城市选择了少数企业进行股份制试点。1986年后，随着国家政策的进一步放开，越来越多的企业，包括一些大型国营企业纷纷进行股份制试点，半公开或公开发行股票，股票的一级市场开始出现。 这一时期股票一般按面值发行，且保本、保息、保分红，到期偿还，具有一定债券的特性；发行对象多为内部职工和地方公众；发行方式多为自办发行，没有承销商。 20世纪80年代初的早期股份制尝试1980年1月，中国人民银行抚顺市支行代理抚顺红砖厂面向企业发行280万股股票，获得成功。1980年7月，成都市工业展销信托股份公司，按面值向全民和集体所有制单位发行股票，招股2 000股，每股1万元，至1983年实际募资1 400万元。这是新中国成立以来有记载的第一家以募集方式设立的股份公司。1983年7月，广东省宝安县联合投资公司在《深圳特区报》刊登招股公告，以县财政为担保，向社会发行股票集资1 300万元。这是首家通过报刊公开招股的公司。1984年7月，北京天桥百货公司向社会公开发行定期3年的股票。这是首家进行股份制改造的国有企业。 第三节债券的出现 1. 国债。中国于1981年7月重新开始发行国债。当时国债的特点是周期较长（10年）、不可转让，对购券的企业支付较低的利息，对居民支付较高的利息。尽管此时购买国债近乎一种行政摊派，但国债的出现仍旧唤醒了很多人的投资意识。 2. 企业债。从1982年开始，少量企业开始自发地向社会或企业内部集资并支付利息，最初的企业债开始出现。到1986年底，这种没有法规约束的企业债总量约为100多亿元。

金融市场与融资

学习中心_________ 姓名_____________ 学号 西安电子科技大学网络与继续教育学院 《金融市场与融资》全真试题 （开卷90分钟） 题号一二三四五总分 题分20 15 20 10 35 得分 注意：请将混合选择题答案填入下列表格内，不填入表格者，该题无分。 混合选择题题 号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 答 案 一、混合选择题（每题2分，共20分） 1. 金融市场的调剂资金余缺，提高资金流动性的功能即（） A．优化资源配置功能B．提高资金利用效率功能 C．聚集资金功能D．融通资金功能 2. 西方经济学家把（）称为一国的“金融体系的核心机制”，是“货币当局和金融体系之间的一条主要联系渠道”。 A. 同业拆借市场B．货币市场 C．资本有价证券市场D．银行信贷资金市场 3. 股票的无偿还性是指股票的（）

A．永不偿还B．无期限性 C．破产时偿还D．只能等待不能退股 4. 债券风险中，位居首位的风险是债券的（） A．利率风险B．信用风险C．市场风险D．政策风险5. 目前，全世界大多数国家采用的汇率标价方法是（） A．间接标价法B．直接标价法C．美元标价法D．欧元标价法6. 一个完整的期货市场由以下（）部分构成。 A．期货交易所B．期货结算所C．期货经纪公司 D．期货交易者E．期货交易法规 7. 技术分析的要素主要有（） A．价格 B．成交量 C．时间 D．空间 E．历史 8. 金融市场监管手段所监管的内容中属于市场准入监管的有（） A．注册资本 B．利率 C．资产负债比例D．法人任职资格 E．名称及所在地 9. 下列关于股票拆细与合并特征，说法正确的是（） A．股份拆细是在公司利润增多或股价上涨后，为争取更多投资者而采用的 B．股份拆细是股份合并的反面 C．股份拆细和合并不会增加或减少股份总量和股票总数 D．股份拆细和合并改变了资本总量 E．以上都正确 10. 国债类型划分中，按资金用途不同可划分的国债概念有（） A．赤字国债B．建设国债C．特种国债 D．信用公债E．合同之债 二、填空题（每空1分，共15分） 1．股票的三个基本要素是发行主体、和持有人。 2．证券结算过程中，通常把证券的收付称为，资金的收付称

中国资本市场的发展历程

中国资本市场得发展历程、情况及问题 上个世纪70年代末期以来得经济改革大潮,推动了资本市场在中国得出现与成长.中国资本市场从无到有,从小到大，从区域到全国，得到了迅速得发展，在很多方面走过了一些发达市场几十年，甚至就是上百年得道路。今天，资本市场已经成为我国社会主义市场经济得重要组成部分，总市值居于世界第二。 （一)中国资本市场得发展历程 与成熟市场自下而上得“自然演进”得发展模式不同，中国资本市场就是在政府与市场得共同推动下,逐步探索与发展起来得。 资本市场出现得直接原因就是股份制试点。上个世纪８0年代早期,少量企业开始自发地向社会或企业内部发行股票或债券集资,随后逐步形成了“股票热"。１99０年,上海、深圳两家证券交易所开始营业。 在资本市场创建之初,人们还有不少得犹豫与争论。19９2年1月，邓小平在南方讲话中指出:“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，就是不就是资本主义独有得东西，社会主义能不能用?允许瞧，但要坚决地试”（详见《邓小平文选》第三卷).随后,股份制试点进一步扩大,中国资本市场开始了快速发展。同年8月，在深圳发生了因抢购股票而造成混乱得“８?10事件”,暴露出缺乏统一管理体制得弊端。10月,中国证监会成立，标志着市场纳入统一得监管框架。

１9９9年７月，《证券法》实施，以法律形式确定了资本市场得地位,规范了证券发行与交易行为,将资本市场纳入更高层次得发展轨道.20０４年，《证券投资基金法》实施，促进了证券投资基金得发展。在这些法律法规得保障下，银广夏、德隆系等一些重大案件先后得到及时查处,资本市场在不断规范中逐步成长壮大。 ２0０1年11月,中国正式加入世界贸易组织，资本市场也加快了对外开放与国际化发展得步伐，迄今已设立了12家中外合资证券公司与３８家中外合资基金管理公司，引入了116家QFＩI（合格境外机构投资者),并推出了50只QDIＩ(合格境内机构投资者)产品（截至于2011年9月底。）。 ２004年１月，国务院出台《关于推进资本市场改革开放与稳定发展得若干意见》(俗称“国九条”)，将大力发展资本市场提升到了完善社会主义市场经济体制、促进国民经济发展得战略高度。20０5年5月启动得股权分置改革，使得市场早期制度安排带来得定价机制扭曲得以纠正,打造了一个股份全流通得市场，市场得深度与广度大为拓展. 近年来,我国初步建立起主板、中小板、创业板、代办股份转让系统构成得多层次资本市场体系，以适应多元化得投资与融资需求;上市公司大股东清欠工作共清欠金额数百亿元，保护了中小投资者得利益,提高了上市公司质量；证券公司得综合治理化解了行业风险，夯实了发展基础;基金业得市场化改革带来了行业得迅速成长,基金规模已占到流通市值得近１0％,并带来了市场投资理念得深刻转变。

银行自律与市场约束

银行自律与市场约束 1.【单选题】银行业从业人员处理客户投诉时，下列做法正确的是（）。 应当耐心听取客户投诉，事后若经过调查发现客户投诉不当，则不必再答复客户 ? A： ? B：若在机构规定的投诉反馈期限内无法拿出主意，只能搁置 ? C 对客户错误的投诉和建议无需理会 D: 应当将处理的进展和结果适时地反馈给客户 正确答案：D ?参考解析：银行业从业人员应当耐心、礼貌、认真处理客户的任何投诉，将处理的进展和结果适时反馈给客户，若在投诉反馈时限内无法拿出意见，应当告知客户现在的处理情况，并提前告知下一个反馈时限。A,B,C选项均违反了客户投诉原则 2.【单选题】同事之间分享专业知识和工作经验，符合（）的要求。 相互监督 ?A： ?B：公平竞争 ? C 团结合作 D: 尊重同事 正确答案：C * 参考解析：同事之间的团结合作要求银行业从业人员要以集体利益为重，树立大局意识，在所在机构成员之间相互分享专业知识和经验，共同创造和谐的工作氛围，为客户提供优质的金融产品和服务。 3.【单选题】当银行从业人员对所在机构的纪律处分有异议时，应采取的正确行为是（）。 ?A：可直接通过诉讼途径解决 ?B：立即向总行党委进行申诉 ?C：立即向媒体披露所受冤屈 ?D:先通过内部调解，再向上一级主管部门反映问题 正确答案：D * 参考解析：银行业从业人员不服所在机构的纪律处分时，应首先通过内部调解，向上一级主管部门反映问题，口头或书面申诉等正常渠道妥善处理，不能捏造事实、造谣生事、对有关领导进行打击报复，更不能采取侮辱诽谤、人身攻击等极端手段激化矛盾。

4.【单选题】近期，某银行支行因为一笔违规批贷可能导致重大损失，记者李某找到他在该支行的一位朋友张某欲进行采访。在这种情况下，（）。 张某有责任告知李某他所知道的情况 ? A： ? B：张某为维护所在机构的形象和荣誉，应断然否认 ■C：如果李某答应不披露采访对象，张某就可以将他所知道的情况告诉李某 D:未经单位允许和授权，张某不应擅自代表所在机构接受新闻媒体采访 正确答案：D ? 参考解析：银行业从业人员应当遵守所在机构关于接受媒体采访的规定，不擅自代表所在机构接受新闻媒体采访，或擅自代表所在机构对外发布信息。 5.【单选题】下列行为中，符合银行从业人员职业操守关于“争议处理”规定的是（）。 ?A：因工资发生纠纷的，只能向法院起诉 ■B：因工资发生纠纷的，可以向劳动争议仲裁委员会申请仲裁 ? C：因工资发生纠纷的，只能内部调解 D: 对所在机构内部纪律处分有异议时，可以提起行政诉讼 正确答案：B * 参考解析：因被所在机构开除、除名、辞退或因工资、福利发生争议时，先内部调节，内部调节不成，可向劳动争议仲裁委员会申请仲裁，对仲裁裁决不服，自收到裁决书之日起15日内，可以起诉，但是不能提起行政诉讼。 6.【单选题】下列行为中，符合银行业从业人员职业操守关于“忠于职守”规定的是（）。 ?A：服从所在机构管理 ?B:在公共场合对损害本机构的言论不予理睬 ?C：坚决不换岗位 D:将原单位的专有技术透露给他人 正确答案：A ? 参考解析：银行业从业人员应当自觉遵守法律法规、行业自律规范和所在机构的各种规章制度。保护所在机构的商业秘密、知识产权和专有技术，自觉维护所在机构的形象和声誉。 7.【多选题】银行业从业人员的下列行为中，违反“同业竞争”原则的有（）。 ?A：向客户转发网上有关竞争对手的负面消息 B：使用关联交易手段

第八章银行监管与市场约束

第八章银行监管与市场约束 一、单项选择题 1. 银行监管是由（？）主导、实施的监督管理行为，监管部门通过制定法律、制度和规则，实施监督检查，促进金融体系的安全和稳定，有效保护存款人利益。 A.行业协会 B.政府 C.审计机构 D.商业银行 2. 银行监管的依法原则是指（？）。 A.监管职权的设定和行使必须依据法律和行政法规的许可 B.监管活动除法律法规需要保密的，应当具有透明度 C.平等对待所有参与者 D.努力降低成本，不给纳税人增添负担 3. 风险监管的核心步骤是（？）。 A.了解机构 B.规划监管行动 C.风险评估 D.风险衡量 4. 风险水平类指标不包括（？）。 A.核心负债比率 B.预期损失率 C.关注类贷款迁徙率 D.不良贷款拨备覆盖率 5. 下列关于风险迁徙类指标的说法，正确的是（？）。 A.衡量商业银行风险变化的范围 B.属于静态指标 C.包括正常贷款迁徙率和不良贷款迁徙率 D.包括流动性风险指标 6. 下列关于商业银行资本的说法，正确的是（？）。 A.商业银行的核心资本具备两个特征：一是应能够不受限制地用于冲销商业银行经营过程中的预期损失；二是随时可以动用 B.按照《商业银行资本充足率管理办法》，商业银行资本充足率不得低于8％，核心资本充足率不得低于4％ C.未公开储备属于核心资本 D.少数股权属于附属资本 7. 根据1988年《巴塞尔资本协议》的规定，商誉应从核心资本中扣除的比例是（？）。 A.0 B.50％ C.75％ D.100％ 8. 风险评级的程序是（？）。 A.制定监管措施一收集评级信息一分析评级信息一得出评级结果一整理评级档案 B.收集评级信息一分析评级信息一得出评级结果一制定监管措施一整理评级档案

中国资本市场的发展历程9页word

中国资本市场的发展历程、情况及问题 上个世纪70年代末期以来的经济改革大潮，推动了资本市场在中国的出现和成长。中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展，在很多方面走过了一些发达市场几十年，甚至是上百年的道路。今天，资本市场已经成为我国社会主义市场经济的重要组成部分，总市值居于世界第二。 （一）中国资本市场的发展历程 与成熟市场自下而上的“自然演进”的发展模式不同，中国资本市场是在政府和市场的共同推动下，逐步探索和发展起来的。 资本市场出现的直接原因是股份制试点。上个世纪80年代早期，少量企业开始自发地向社会或企业内部发行股票或债券集资，随后逐步形成了“股票热”。1990年，上海、深圳两家证券交易所开始营业。 在资本市场创建之初，人们还有不少的犹豫和争论。1992年1月，邓小平在南方讲话中指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试”(详见《邓小平文选》第三卷)。随后，股份制试点进一步扩大，中国资本市场开始了快速发展。同年8月，在深圳发生了因抢购股票而造成混乱的“8?10事件”，暴露出缺乏统一管理体制的弊端。10月，中国证监会成立，标志着市场纳入统一的监管框架。

2019年7月，《证券法》实施，以法律形式确定了资本市场的地位，规范了证券发行和交易行为，将资本市场纳入更高层次的发展轨道。2019年，《证券投资基金法》实施，促进了证券投资基金的发展。在这些法律法规的保障下，银广夏、德隆系等一些重大案件先后得到及时查处，资本市场在不断规范中逐步成长壮大。 2019年11月，中国正式加入世界贸易组织，资本市场也加快了对外开放和国际化发展的步伐，迄今已设立了12家中外合资证券公司和38家中外合资基金管理公司，引入了116家QFII（合格境外机构投资者），并推出了50只QDII（合格境内机构投资者）产品(截至于2019年9月底。)。 2019年1月，国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”），将大力发展资本市场提升到了完善社会主义市场经济体制、促进国民经济发展的战略高度。2019年5月启动的股权分置改革，使得市场早期制度安排带来的定价机制扭曲得以纠正，打造了一个股份全流通的市场，市场的深度和广度大为拓展。 近年来，我国初步建立起主板、中小板、创业板、代办股份转让系统构成的多层次资本市场体系，以适应多元化的投资与融资需求；上市公司大股东清欠工作共清欠金额数百亿元，保护了中小投资者的利益，提高了上市公司质量；证券公司的综合治理化解了行业风险，夯实了发展基础；基金业的市场化改革带来了行业的迅速成长，基金规模已占到流通市值的近10％，并带来了市场投资理念的深刻转变。

金融市场与企业筹资探讨

金融市场与企业筹资探讨 摘要：经济全球化时代，企业只有不断推陈出新，才能摆脱落后就会挨打的局面。企业是国家的经济支柱，资金是企业的经济支柱，企业通过筹资增强经济实力，筹资与金融市场挂钩，所以文章就金融市场和企业筹资的关系进行研究。 关键词：金融市场；企业筹资；筹资方式 一、金融市场与企业筹资关系的探究 （一）金融市场。从原始社会至今，商品间的货物交换衍生了货币问题即资金需求和供给，金融市场的形成有利于资金市场的健康发展。金融市场指的是资金供求双方通过信用工具进行交易以确定金融资产价格的一种机制，股票、债券、储蓄存款等就是常用的信用工具，金融市场有四大功能：1.引导资金的合理流动，提高了资金效益；2.价格的波动和变化受金融市场的影响，为企业资源的合理配置提供参考目标；3.有利于金融管理部门的监管；4.促进金融工具多样化发展，满足融资者多样化的需求；5.帮助居民和企业实现风险的转移和分散；6.降低一些不必要的搜素信息费，提高市场信息的真实性。所以金融市场从个人财富状态到企业的经营状态以及经济运行的效率问题等产生了深远的影响。（二）企业筹资。为了保障企业的正常运行，扩大企业生产规模，同时适应新形式下飞速发展的社会，建设企业美好的明天，企业筹资起到了决定性的作用，由于企业自身的状态不一样，所以只有适合自身发展的筹资渠道和融资方式才能够促进企业长期的发展。企业筹资的含义就是根据企业自身的经营状态、未来的发展战略等通过筹资（即筹资渠道和金融市场）集中资金的活动。（三）金融市场和企业筹资的内在联系。金融市场对于国民经济发展起着重要的推动作用。曾有西方著名经济学家论证美国的金融发展对经济发展的重要性。在二十世纪六七十年代，金融市场通过企业筹资筹集的资金量已占金融总量的2/3，可见金融市场在发达国家和发展中国家中不可估量的地位。在商品经济中，金融市场是其重要的组成部分，商品、技术、信息、房地产等市场都是在金融市场的基础上产生，金融市场对上述市场起着举足轻重的制约作用。论证了邓小平同志所说的：“金融很重要，金融搞活了，一招棋活，满盘皆活”。在市场经济社会中，金融市场是企业筹集资金的主要来源，金融市场的作用主要体现在筹资和投资的过程中，所以金融市场

中国金融市场对外开放的利弊分析

中国金融市场对外开放的利弊分析1997年12月13日金融服务贸易协议于1999年3月1日起生效，金融服务贸易协议要求各参加方对外开放银行、证券、保险和金融信息市场。1999年11月15日，中美双方签署了《中美关于中国加入世界贸易组织的双边协议》。这一协议的签署将加快我国加入WTO的进程，全球金融服务贸易协议最终将适用于我国。 以中国十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》为契机，我国打响了全面跨入市场经济体系的攻坚战。加快融入国际市场化经济体系而不是闭关自守，已经成为我国经济体制改革的重要内容。如今，作为包括WTO在内三大国际经济组织的重要成员国，在享受权力、为自身发展赢得有利的国际经济环境的同时，我国也积极信守承诺，履行自己应当承担的义务与责任。而作为现代经济的核心，金融对外开放更是首当其冲。 中国金融市场的对外开放，遵循的是循序渐进、谨慎管理的原则，在取得试点经验的基础上逐步扩大开放的地域，增加引进的机构和数量。[1]1997年初，中国人民银行首次批准9家外资银行在上海浦东试点经营人民币业务。到2000年3月，在我国获准经营人民币业务的外资银行已选32家，其中上海24家，深圳8家。保险市场的开放始于1992年上海引进外资保险公司的试点，截至刊1999年底，已有25家外资保险机构获准在中国营业。来自17个国家的外资保险公司代表处2l2家。不久前，中国保险监督管理委员会又批准了4家外资保险公司在华设立舟公司或台资寿险公司。证券市场的开放程度较低。外国证券公司可以在中国设立代表处，若干外资金融机构获得了上海和深圳证券所定数量的B股席位，可直接参与B 股交易，国外金融机构还参与了我国政府债券和部分企业的H股，N股的上市发行工作。 一、中国金融市场对外开放的有利方面 金融市场对外开放是我国改革开放基本国策的重要组成部分。从长期来看，逐步扩大金融开放并最终融入全球金融体系，不仅可以使我国在吸引外资及促进经济增长方面获得巨大收益，也有助于加快国内金融业的改革与发展，增强国际竞争力。 （一）有助于中国监管体系的完善和国际化接轨 加入WTO，是为中国金融业向市场化、国际化经营提供有力的改革推进剂，外来竞争将促进我国金融业和金融监管机构以巴塞尔协议为准绳的国际银

银行监管与市场约束课后测试带答案

第八章银行监管与市场约束关闭 ? ? ? 课后测试 如果您对课程内容还没有完全掌握，可以点击这里再次观看。 观看课程 测试成绩：65.0分。恭喜您顺利通过考试！ 单选题 1. 中国银监会在总结和借鉴国内外银行监管经验的基础上提出的理念是（）。√ A 管法人、管风险、管内控、提高透明度 B 管法人、管风险、管制度、提高透明度 C 管机构、管风险、管制度、提高透明度 D 管法人、管流程、管内控、提高透明度 正确答案：A 2. 监管机构对商业银行现场检查的重点不包括（）。√ A 市场竞争状况 B 业务经营的合法合规性 C 资本充足性 D 风险状况 正确答案：A 3. 无论是国家所有还是非国家所有的银行业金融机构所提供的服务或产品都具有一定的公共性质，应当接 受（）的监督。√ A 政府 B 政府或其授权机构 C 行业协会 D 评级机构 正确答案：B 4. 下列指标的计算公式中，正确的是（）。√ A 资本金收益率＝税后净收入/资产总额

B 资产收益率＝税后净收入/资本金总额 C 净业务收益率＝（营业收入－营业支出）/资产总额 D 非利息收入率＝（非利息收入－非利息支出）/（营业收入－营业支出） 正确答案：C 5. 下列关于风险监管的内容的表述，不正确的是（）。× A 银行机构风险状况包括其单一分支机构的风险水平 B 监管部门对商业银行人力资源状况的监管包括对技术管理人员实施任职资格审核和对商业银行人事政策和管理程序进行评估 C 监管部门高度关注银行类金融机构所面临的风险状况，包括行业整体风险状况、区域风险状况和银行机构自身的风险状况 D 监管部门对管理信息系统有效性的评判可用质量、数量、及时性来衡量 正确答案：B 6. 下列关于风险监管的说法，不正确的是（）。√ A 监管部门所关注的风险状况包括行业整体风险状况、区域风险状况和银行机构自身的风险状况 B 银行监管部门通过现场检查和非现场监管等手段，对银行机构风险状况进行全面评估和监控 C 按照诱发风险的原因，通常可将风险分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国家风险、声誉风险、法律风险以及战略风险八大类 D 银行机构风险状况不包括分支机构的风险水平 正确答案：D 7. 某商业银行目前的资本金为40亿元，信用风险加权资产为100亿元，根据《商业银行资本充足率管理办法》，若要使资本充足率为8％，则市场风险资本要求为（）亿元。× A 8.0 B 16.0 C 24.0 D 32.0 正确答案：D 8. 下列关于《商业银行资本管理办法（试行）》中对资本监管的要求，不正确的是（）。× A 核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为5％、6％和8％

中国资本市场现状分析

1、中国资本市场发展前景广阔 近年来，在市场交易活跃，产品创新不断涌现，市场机制逐步发展，监管环境日益完善及参与主体不断增多等有利条件的推动下，中国资本市场逐步形成了多层次的市场结构，截止到16年6月30号，上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司总额达到人民币46.3万亿，位居全球第二，仅次于美国，证券化率从13年的41.6%上升到75.4%，年均增长率达到35%， 股权融资方面；2013年至2015年，上海证券交易所和深圳证券交易市场股权融资总额从人民币3968亿元人民币增至人民币15459亿元人民币，年均复合增长率达97.4%，债券市场方面；中国市场债券品种今年来不断增加，债券市场规模近年来增长迅速，截止到15年12月31日，以债券总额计，中国债券市场已成为世界第三大债券市场。

2、中国证券市场发展迎来机遇 根据中国证券业协会的数据，截止到2016年6月30日，中国共有126家注册证券公司，证券公司的总资产、净资产及净资本分别达到人民币5.8万亿、1.5万亿、1.2万亿，2013年到2015年，中国证券业的营业收入从人民币1592亿人民币增长至5752亿人民币，年均复合增长率达90.1%，，2015年，中国证券业的平均净资产回报为16.86%,发展前景看好。 近些年来，新三板挂牌数量大幅上升，从2013年12月31号的356家增加至截止2016年6月30日的7685家，新三板已成为证券公司服务战略新新产业的中小企业的重要手段。新三板的增长将为具备较强新三板业务能力的证券公司带来大量业务机会。 中国产业结构的转型升级增加了企业对并购的需求，推动了中国并购重组市场的迅速增长，根据中国证券业协会的数据，2013年至2015年，中国市场财务顾问业务净收入从人民币45亿元增至人民币123亿元，年复合增长率达75.6% 中信建投作为国内有实力的综合类券商，在主营领域都有着不错的实力，随着未来中国资本市场的不断发展，整个证券行业将会迎来一个快速发展的时期，中信建投作为国内有实力的券商机构，未来的发展前景可观。

论金融市场的融资方式及功能

论金融市场的融资方式及功能 融资是资金盈余方通过借贷、购买有价证券等形式把资金的使用权让渡给资金短缺方，并取得相应报酬的一种经济行为。本文结合融资情况的发展以及我国的融资的情况对金融市场的融资情况做以讨论： 一、融资的方式及特点 资金供给者和资金需求者之间的融资活动，有两种基本形式——直接融资和间接融资。直接融资和间接融资是市场经济下两种基本的融资方式，它们特点不同、资金中介的方式不同、兴起的条件不同、适用范围不同、基本功能不同，直接融资和间接融资及其相互关系构成了融资的核心内容。 1、直接融资方式 直接融资，是指资金供求双方通过特定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。 2、间接融资方式 间接融资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。在间接融资中，资金供求者双方不构成直接的债权债务关系，而是分别与金融中介机构发生债权债务关系。典型的间接融资是银行的存贷款业务。

3、融资有两大特点，一是资金的所有权与使用权相分离，二是资金盈余方要取得一定量的利息、股息等作为让渡资金使用权的报酬。 二、当前金融市场融资发展的情况 （一）融资在我国的发展情况 改革开放前，我国实行计划经济体制，建立了以财政为主导的高度集中的资金供给体制，基本上不存在融资问题。改革开放后，我国破除高度集中的体制，国民收入分配格局发生重大变化，过去由财政集中的资金相当部分以各种形式流入银行系统，而我国的渐进式改革也需要国家利用银行的力量维护宏观经济、金融的稳定，保障社会经济联系有条不紊地进行，于是在国家的支持下我国形成单一的以银行为主体的间接融资体系。应该说，以银行为主体的间接融资体系承担了改革的成本，有力地支撑了改革开放和经济建设的顺利进行，是在计划经济体制向市场经济体制转轨过程中实行渐进式改革的阶段性产物。但是，在银行替代财政承担起向国有企业提供资金重任的同时实际上也承担了在市场经济下本应该由资本市场承担的提供资本金的职能，银行与资本市场角色错位，致使企业过度负债经营，甚至无本经营，银企形成“一荣俱荣，一损俱损”的关系，企业将生产经营的风险相当程度地转移到银行身上，这给我国经济和金融的长远发展带来隐患。

回望中国资本市场的发展历程_纪念改革开放30年.

第22卷总第127期 2009年2月第1期 回望中国资本市场的发展历程 ———纪念改革开放30年 陈岱松 （华东政法大学经济法学院， 上海 200042） 摘要：改革开放30年以来，资本市场从无到有，从小到大，从地区到全国乃至融入国际市场，逐步发展壮大，并且成 为我国经济极为重要的组成部分。回望30年来资本市场走过的历程，根据不同的时点以及特定的历史事件，将其创新地划分为萌芽、探索、巩固与调整、规范与发展4个阶段，介绍每个阶段市场的发展状况，分析各个时期不断完善的法律制度，归纳总结整个发展过程的脉络与特点。并在总结历史的基础上，思考资本市场健康持续发展的各项要素和条件，展望中国资本市场更加美好的未来。 关键词：资本市场；发展历程；萌芽；探索；调整；规范 回望500年世界大国兴起交替的过程，资本市场是一个有力的支撑。我国资本市场经过20多年的发展，已经取得了举世瞩目的成就，正日益焕发出强大的生命力。市场基础设施不断改善，法律法规体系逐步健全，市场规范化程度进一步提高，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，为国有企业、金融市场改革和发展，优化资源配置，促进经济结构调整和经济发展，作出了重要贡献。回顾改革开放30年，资本市场的发展历程同样波澜起伏，历经艰辛。

转让市场全部放开；1986年，上海率先开办股票上市转让业务，随后，深圳也开始了股票转让。流通市场的尝试和探索对发行市场的扩展起到了积极的作用。 这一时期的中国资本市场尚处于尝试探索的萌芽阶段，具有较大的自发性和非正式性，市场规模还很小，而且流通市场的证券数量远小于发行数量，投资者的金融意识也比较薄弱。统一的市场监管体系尚未形成，基本上依附于早已形成的以人民银行为中心的金融监管体系，是一种多头、分散的监管。此时，相关法律法规的建设也处于刚刚起步阶段，市场制度安排落后，大部分属于地方性规定，集中统一的制度性安排产生较晚，效力等级也不高。总体来说，由于意识形态存在分歧，中国的资本市场处在要不要发展的探讨多于如何发展的阶段。 1资本市场的萌芽阶段（1981—1990年） 这一时期，国债恢复发行，股票开始出现，我国 资本市场开始萌芽。 1978年后，随着宏观经济体制改革和金融体制 改革的不断深入，中央政府面临着巨大的财政和建设资金短缺压力，企业也面临融资困境。于是，以 1981年发行国库券为始端，国债发行开始恢复；与 此同时，股份制企业和股票也开始在一些地区自发出现，并随着以城市为重点的经济体制改革和经济转轨的全面开展逐步扩大到城市集体企业和国营企业；1985年开始，金融债券和企业债券也应运而生。这一时期资本市场的特点是结构不均衡，发行量最大的是国债，股票的比重很低。随着国债和股票发行规模的逐步扩大，持有者产生了转让变现的需求，私下转让一度很普遍，这种现实催生了一批证券兼营机构和早期的证券公司，流通市场初具雏形：1988年，沈阳等7个城市经批准开办国库券转让市场，不久试点城市扩大到54个，到了1990年，全国国债 2资本市场的探索阶段（1991—1999年）

中国资本市场现状分析

近年来，在市场交易活跃，产品创新不断涌现，市场机制逐步发展，监管环境日益完善及参与主体不断增多等有利条件的推动下，中国资本市场逐步形成了多层次的市场结构， 截止到16年6月30号，上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司总额达到人民币万亿，位居全球第二，仅次于美国，证券化率从13年的%上升到%，年均增长率达到35%， 股权融资方面；2013年至2015年，上海证券交易所和

深圳证券交易市场股权融资总额从人民币3968亿元人民币增至人民币15459亿元人民币，年均复合增长率达%，债券市场方面；中国市场债券品种今年来不断增加，债券市场规模近年来增长迅速，截止到15年12月31日，以债券总额计，中国债券市场已成为世界第三大债券市场。 1、中国证券市场发展迎来机遇 根据中国证券业协会的数据，截止到2016年6月30日，中国共有126家注册证券公司，证券公司的总资产、净资产及净资本分别达到人民币万亿、万亿、万亿， 2013年到2015年，中国证券业的营业收入从人民币1592亿人民币增长至5752亿人民币，年均复合增长率达%，，2015年，中国证券业的平均净资产回报为%,发展前景看好。 近些年来，新三板挂牌数量大幅上升，从2013年12月31号的356家增加至截止2016年6月30日的7685家，新三板已成为证券公司服务战略新新产业的中小企业的重要手段。新三板的增长将为具备较强新三板业务能力的证券公司带来大量业务机会。

中国产业结构的转型升级增加了企业对并购的需求，推动了中国并购重组市场的迅速增长，根据中国证券业协会的数据，2013年至2015年，中国市场财务顾问业务净收入从人民币45亿元增至人民币123亿元，年复合增长率达%中信建投作为国内有实力的综合类券商，在主营领域都有着不错的实力，随着未来中国资本市场的不断发展，整个证券行业将会迎来一个快速发展的时期，中信建投作为国内有实力的券商机构，未来的发展前景可观。

浅谈金融市场融资方式及其功能

浅谈金融市场融资方式及其功能 08人实孙曼2008051223 【内容摘要】： 融资是指一个企业正常运行所需资金筹集的行为与过程。通常发生在企业成立之初或是企业有扩张或者还债的需求之时。金融市场融资方式，即企业外部融资渠道通常主要可以分为两类，即直接融资和间接融资。两类融资方式各有其优缺点，各具有不同的功能及融资效果。企业在选择融资方式时应该根据自身的经营状况、财务状况以及所需融资数量的多少等，综合考虑多方面的因素，慎重地选择适合企业发展的融资方式。 【关键字】：融资直接融资间接融资股票融资债券融资 【正文】： 我们通常所说的融资，就是资金的融通与流动，是指当企业出现货币资金短缺的情况时，使用某种方法将社会闲置的资金集中起来，使得货币资金有资金的盈余者转向资金短缺者的行为与过程。金融市场是资金融通的场所，在中长期金融市场，企业通过债券和股票等金融工具可以将社会储蓄有效地转化为投资，为其生产提供积累资本。通过学习我们知道，融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。内部融资是通过企业内部现金流量来满足企业发展扩张等的资金需求，主要形式是企业留存税后利润和计提折旧。外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式，下面分别对这两种类别的融资方式进行分析。

一、直接融资 直接融资是指资金短缺的单位和盈余单位以对立的当事人关系（即形成直接的信用契约关系）由资金短缺单位直接或间接向盈余单位发行或出售其自身金融要求权（即直接证券）的资金融通方式。其中资金短缺单位和资金盈余单位分别为最终借款人和最终贷款人。 直接融资的主要形式是买卖有价证券，预付订金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等，以股票、债券为主要金融工具。 （一）、直接融资的特点① （1）直接性。在直接融资中，资金短缺者与资金盈余者直接建立债权债务关系，资金直接从盈余者流向短缺者。 （2）风险性。由于不同企业或个人的信誉好坏不尽相同，而债权人往往不能够准确把握债务人的信誉状况，因此直接融资具有较大的差异和风险。 （3）自主性。在直接融资中，在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。 （4）分散性。直接融资分散于各种场合，不集中于某一中介机构。 （5）不可逆性。直接融资若以发行股票的形式存在，那么其取得的资金是无需还本的，投资人若想取得本息就必须借助于流通市场，与发行人无直接关系。（二）、直接融资的优缺点 结合直接融资的特点，我们不难从中分析出直接融资的种种优点及不足。 首先，在直接融资中，融资双方直接接触，无需任何中介机构，便省去了中介费用，节约了筹资成本，而且直接的沟通可以使资金快速及时的流动，提高了融资效率；其次，融资双方可以及时作出调整，具有较强的自主性和灵活性，可以在一定程度上提高投资收益；另外，采用股票融资形式时没有到期归还本金的责任，可以减小企业资金周转的压力。 然而直接融资也具有一些局限性。由于融资双方自主进行交易，因此信誉好坏对融资效果有着极大的影响，使得直接融资具有较大风险，加上直接融资分散于各种场合，更加不利于统一管理；另外，直接融资所使用的股票、债券等金融工具流通性较差，兑现能力较低，而且受期限、利率等多方面因素的制约，融资成本较高。

银行自律与市场约束

银行自律与市场约束 1. 【单选题】银行业从业人员处理客户投诉时，下列做法正确的是（）。 ?A：应当耐心听取客户投诉，事后若经过调查发现客户投诉不当，则不必再答复客户 ?B：若在机构规定的投诉反馈期限内无法拿出主意，只能搁置 ?C：对客户错误的投诉和建议无需理会 ?D：应当将处理的进展和结果适时地反馈给客户 正确答案：D ?参考解析：银行业从业人员应当耐心、礼貌、认真处理客户的任何投诉，将处理的进展和结果适时反馈给客户，若在投诉反馈时限内无法拿出意见，应当告知客户现在的处理情况，并提前告知下一个反馈时限。A,B,C选项均违反了客户投诉原则。 2. 【单选题】同事之间分享专业知识和工作经验，符合（）的要求。 ?A：相互监督 ?B：公平竞争 ?C：团结合作 ?D：尊重同事 正确答案：C ?参考解析：同事之间的团结合作要求银行业从业人员要以集体利益为重，树立大局意识，在所在机构成员之间相互分享专业知识和经验，共同创造和谐的工作氛围，为客户提供优质的金融产品和服务。 3. 【单选题】当银行从业人员对所在机构的纪律处分有异议时，应采取的正确行为是（）。 ?A：可直接通过诉讼途径解决 ?B：立即向总行党委进行申诉 ?C：立即向媒体披露所受冤屈 ?D：先通过内部调解，再向上一级主管部门反映问题 正确答案：D ?参考解析：银行业从业人员不服所在机构的纪律处分时，应首先通过内部调解，向上一级主管部门反映问题，口头或书面申诉等正常渠道妥善处理，不能捏造事实、造谣生事、对有关领导进行打击报复，更不能采取侮辱诽谤、人身攻击等极端手段激化矛盾。

4. 【单选题】近期，某银行支行因为一笔违规批贷可能导致重大损失，记者李某找到他在该支行的一位朋友张某欲进行采访。在这种情况下，（）。 ?A：张某有责任告知李某他所知道的情况 ?B：张某为维护所在机构的形象和荣誉，应断然否认 ?C：如果李某答应不披露采访对象，张某就可以将他所知道的情况告诉李某 ?D：未经单位允许和授权，张某不应擅自代表所在机构接受新闻媒体采访 正确答案：D ?参考解析：银行业从业人员应当遵守所在机构关于接受媒体采访的规定，不擅自代表所在机构接受新闻媒体采访，或擅自代表所在机构对外发布信息。 5. 【单选题】下列行为中，符合银行从业人员职业操守关于“争议处理”规定的是（）。 ?A：因工资发生纠纷的，只能向法院起诉 ?B：因工资发生纠纷的，可以向劳动争议仲裁委员会申请仲裁 ?C：因工资发生纠纷的，只能内部调解 ?D：对所在机构内部纪律处分有异议时，可以提起行政诉讼 正确答案：B ?参考解析：因被所在机构开除、除名、辞退或因工资、福利发生争议时，先内部调节，内部调节不成，可向劳动争议仲裁委员会申请仲裁，对仲裁裁决不服，自收到裁决书之日起15日内，可以起诉，但是不能提起行政诉讼。 6. 【单选题】下列行为中，符合银行业从业人员职业操守关于“忠于职守”规定的是（）。 ?A：服从所在机构管理 ?B：在公共场合对损害本机构的言论不予理睬 ?C：坚决不换岗位 ?D：将原单位的专有技术透露给他人 正确答案：A ?参考解析：银行业从业人员应当自觉遵守法律法规、行业自律规范和所在机构的各种规章制度。保护所在机构的商业秘密、知识产权和专有技术，自觉维护所在机构的形象和声誉。 7. 【多选题】银行业从业人员的下列行为中，违反“同业竞争”原则的有（）。 ?A：向客户转发网上有关竞争对手的负面消息 ?B：使用关联交易手段