重视经营活动中产生的现金流量分析

摘要通过对企业经营活动产生的现金流量的要点分析，提出应补充和增加伴随现金流入的赢利能力指标评价企业财务状况，给出了４项评价指标。

关键词现金流量、净利润、投资收益

目前企业赢利能力的评价指标基本上都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算并给出评价的。如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用、净利润等，这些指标不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，只能评价企业赢利能力的“数”量，不能评价企业盈利能力的“质”量。我国企业现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍。存在一些公司连续多年净利润为正数但却被迫宣布破产的不正常现象，仔细分析这些公司的财务状况，普遍存在现金流量在破产前的几年就开始恶化问题。因此，在市场经济条件下，若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会直接影响企业的生存和发展。所以对企业的经营现金流量分析十分必要。

经营活动产生的现金流量是财务报表中最重要的指标之一，它主要记录了企业在销售产品，提供劳务、购买商品，接受劳务、支付税收等活动的现金流动情况，可以说明企业在不动用外部筹得资金的情况下，通过经营活动产生的现金流量是否足以偿还负债、支付股利和对外投资的能力。那么如何应用经营活动产生的现金流量对企业经营状态有效评价，首先应该清楚现金流量的要点。

１现金流量的要点

１．１经营活动产生的现金流量与净收益

经营现金流量记录了企业的经营现金收入，反映了企业自身的造血功能。经营现金流量在短期内容易出现波动，对多数企业来说，经营活动现金流量一般应为正数，并在较长时间跨度上呈逐渐增长趋势。企业自身经营所产生的现金可用于许多方面，除了可直接用于支付股息、回购股份、偿还贷款、更新设备或投资于兼并和扩张外，还可用于增加库存、提供未收贷款、支付非银行债务等。当企业的经营现金流量不断增加，销售和投资也不断增加，而股权未增加，负债不断减少时，就可以推断，该企业依靠自身创造力在不断改善经营效益。如果经营现金流量连续几年为负数，则企业的生存能力就存在问题。

损益表中的净利润是按照权责发生制计算出来的。权责发生制在确认资金收入、支出、资产和负债的时间和现金实际收支的时间是有许多不同的。净利润本身无法提供关于企业资产流动性和长期还债能力的准确信息，无法分清经营活动、投资活动和筹资活动对企业财务的影响。现金制的经营现金流量对净利润做了调整，它反映出经营过程中的问题，如不实的收入确认等。

利润表中的利润可以通过增减折旧或暂不记帐等手段改变，但企业要同时修改利润和营运资本项目就没有那么容易。公司宣布破产之前，连续多年净利润为正数，这样的情况并不少见，但公司的经营现金流量总是在破产前的几年里就开始恶化。因此，即使一家企业的年报显示该企业净利润很高，该公司年终的经营现金流量仍可能低于往年。其原因是，净利润并非都存在银行，它同样可直接用于许多方面。收益高的企业如果过度扩张，仍可以出现现金短缺。不过，净利润低而经营现金流量高的情况也是有的，不少财务健康的私有企业就存在这种现象。出现这种情况可能是企业为了避税，分流了净利润；也可能是企业努力回收货款、减少存货比例、争取进货付款的宽限期等，提高了经营活动产生的现金流量。

重视经营活动中产生的现金流量分析

杜天侠

（西北轴承股份有限公司，宁夏银川７５００２１）

作者简介：杜天侠（１９７０—），经济师，主要从事企业生产计划、调度工作。

—６—

１．２折旧的扣除与返还

折旧反映了生产过程中资本设备的损耗。在利润表中，折旧从销售收入中扣除，如果折旧未扣除，净利润将被高估，税额也将增加。因此在确定利润时，折旧连同其他费用，如工时、原材料费用等一起被扣除。由于折旧是一项非现金支出，因此企业在计算经营活动现金流量时，必须将折旧加回利润中，以反映当年现金的实际流量。企业有可能虚增或少报折旧，以此来改变净利润，但计算经营活动现金流量时，需将折旧加回净利润中，反映了经营活动现金的实际流动情况。

１．３非现金流动资产的调整

除现金和短期银行债务外，，流动资产和流动负债的增加或减少也是经营现金的流出或流入。如果一项资产增加，企业必然是为它付出了现金；如果一项流动负债增加了，企业必然因此得到更多的现金。因此，如果未收货款比上期增加，当期销售收入必然超过现金收入，造成销售收入中的不确定因素增加。经营现金流量项目下，未收货款的增加额应从销售收入中扣除，才能得到当期实际收入现金。此外，如果应付货款增加，则公司从供应商那里得到了更多的商业信用，节省了资金；而如果应付货款减少，则说明公司付了现金给供应商。应计利息的增加表明，企业未付当期的全部利息，因此应计利息必须从付息中扣除，才能得出实际付出的利息额。通过对这些非现金项目的调整，我们可以观察到企业经营的手段，经营现金流量增加的来源和现金流量损耗的原因。

２企业现金流量动态评价财务状况

企业如何利用现金流量动态评价财务状况，有效发现财务隐患呢？建议企业补充和增加以下伴随现金流入的赢利能力指标。

２．１经营现金流量对销售收入的比率。

经营现金流量对销售收入的比率，表示每一元主营业务收入能形成的经营活动现金净流入，反映企业主营业务的收现能力。其公式为：

现金流量对销售收入的比率＝经营活动产生的现金流量净额÷主营业务收入

一般来说，该指标越高，表明企业销售款的回收速度越快，对应收帐款的管理越好，坏帐损失的风险也就越小。

２．２经营活动净现金流量与营业利润比率。

经营活动净现金流量与营业利润比率反映企业经营活动的净现金流量与实现的帐面利润的关系，其公式为：

经营活动净现金流量与营业利润比率＝经营活动净现金流量÷营业利润

该指标越大，表明企业实现的帐面利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量也就越高。因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润。

２．３经营现金净流量与净利润的比率。

经营现金流量，表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入，反映企业净利润的收现水平。其公式是：

经营现金净流量与净利润的比率

＝经营活动产生的现金流量净额÷净利润一般来说，该指标越高，表明企业利润的实现程度越高，可供企业自由支配的货币资金增加量越大，有助于提高企业的偿债能力和付现能力。

２．４资产经营现金流量回报率。

资产经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映出企业资产的经营收现水平。其公式是：

资产经营现金流量回报率

＝经营流动产生的现金流量净额÷资产总额一般来说，该指标越高，表明企业的资产利用效率高，是衡量企业资产综合管理水平的重要指标３结论

３．１经营活动产生的现金流量是财务报表中最重要的指标，比任何其他财务数据更能说明问题。

３．２以权责发生制为基础的会计数据不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，存在只能评价企业赢利能力的“数”量，不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷和不足。

３．３应补充和增加伴随现金流入的赢利能力指标评价企业财务状况。

（收稿日期：２００６－０６－３０）

—７—