杰西·利弗莫尔的投资原则
杰西〃利弗莫尔的投资原则
尽管杰西〃利弗莫尔先生没有做到善始善终,身后落得个极其悲惨的下场,但作为华尔街20世纪最大的神话,无论是他的追随者还是劲敌都承认——杰西〃利弗莫尔是最杰出的股市操盘手之一。他以独到的创见,发掘在股票市场行得通和行不通的作法,为无数交易人指出一条明路。他孑然一身,注重私密,个人的操作和纪录从不对外泄漏。他为人所不敢为,率先买进价格屡创新高和突破阻力点的股票。反观一般人则相信,买得愈低、愈便宜愈好。利弗莫尔常言:每次违背自己的守则,他一定赔钱;遵循守则,就一定赚钱。他投入无数的心力分析市场和研究投机理论;生活上,则律己甚严,要求时时都能有登峰造极的表现。他犯过大部分人在市场都会犯的所有错误,但是他不但从中学习,更埋首阅读报价行情和研究市场,持续不断学习更多的知识。
利弗莫尔相信,股市是最难取得成功的地方之一,这里牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方,因为控制和克服人性十分困难。利弗莫尔对市场的心理层面非常感兴趣,曾经去上心理学课程,所花心血不亚于研究证券。他十分热中于了解市场的每一个层面,即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边,而他却愿意掌握每一个机会,去改善操作技巧。从1892年到1940年,利弗莫尔积极参与股票操作长达
48年,度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。最后,他发展出几套操作获利的策略。
第一,并非每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人,不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质,唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可或缺。
①控制情绪(控制影响每一位交易人的心理层面)
②拥有经济学和景气状况基本面的知识(这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧)
③保持耐性(愿意放手让利润愈滚愈大,是杰出交易人不同于平庸交易人的特质)
另外,他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。
①观察──只看事实资料。
②记忆──记住关键事件,以免重蹈覆辙。
③数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。
④经验──从你的经验和错误中学习。
第二,频繁交易(每天或者每个星期操作),是失败者的玩法,不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多,但有些时候,应该缩手不动,绝不操作。当市场缺乏大好机会,经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中,有时
退居场边当个旁观者,可以比日复一日不断观察小波动,更能看清重大的变化。
第三,集中全力操作新多头市场中的领先股,即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股,再进场操作。集中火力操作领先股群,而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业,以及那些行业中疲软的股票,即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升,所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。
某一股群中的大部分股票,后市展望相同,即“显而易见的股群倾向”。领先股群中,如果某只股票的表现异常突出,同一股群的一些股票也会有不错的表现。这是价格走势一个很重要的因素,所以交易者应该经常观察相同股群中的多只股票,密切留意动向。如果强势市场中,某一股群的股票表现不是很强,应该将该股群的头寸轧平,或者完全避开那个股群的任何股票。
第四,试探性操作策略和金字塔操作策略。进场操作之前,最明智的作法是先了解大盘的趋势,市场会将未来融入眼前,这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事,不做交易人期望它做的事(就是说要在合适的时间做出合适的选择决定操作)。所以,在多头市场中作多,在空头市场中放空。如果市场横向整理,就抱着现金退居场外,直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变
化,是很难做的事情,因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。
该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸,直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此,在实际着手买进前,决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物,也是利弗莫尔的重要守则之一。先建立一个小头寸,测试一下那只股票。这就是试探性操作策略,目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式,就买入更多,但陆续买进的股票,价位一定愈来愈高,这一做法就是金字塔操作策略(在股票上涨途中加码经营)。这一策略在当时听起来十分离经叛道,因为大部分人认为,要买到便宜货,应该逢低承接,而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为,最近买进的股票,如果走势证明交易商是对的,放手买进更多,交易商得到的报酬便能锦上添花,投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中,执行逢高摊平操作,而不是下跌时逢低摊平。
第五,尽速认赔出场。保护自己,不受错误的决定太大的影响,最多损失10%。
第六,不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课,只看事实,了解基本面。
杰西利弗莫尔操盘秘诀大公开
杰西利弗莫尔操盘秘诀大公开1 一.利弗莫尔的生平: 1.利弗莫尔1877年出生美国----1940年11月28日逝世 2.1892年在投资商号作价格记录员,15岁赚1000美金 1899年离开投机商号,开始自己操作,1902年遇上一位老人,在老人的指点下开始顺应趋势操作,在1906年做【联合太平洋】的抛空,赚了25万美金 3.1908年听了一位朋友棉花大王对棉花数据的分析,违背了趋势交易,亏了几百万美金,中间五年负载上百万 4.之后做顺应趋势交易1916年赚了300万,1917年赚了500万 5.1922年拉尼尔走访杰西,写出了<<股票回忆录>> 6.1924年在小麦市场获利300万 7.1925年拥有2500万美金,并雇佣60人为他工作 8.1929年遇上美国股市走熊放空赚了上亿美金,然后投资了一些自己不熟悉的项目亏损 1934年申请了破产保护 9.1935年杰西的老婆打死了他儿子, 从而得了抑郁症 10.1940年看到他父亲的遗体,精神崩溃自杀 二.杰西认为不适合在市场中的人: 1.懒 2.愚蠢 3.心里不健全 4.企图一夜暴富 5.频繁交易 6.资金管理不当 三.杰西交易方法-----综合交易法: 1.考虑大市环境的最小阻力线,市场沿最小阻力方向发展 2.研究板块与行业,先排除坚决不做的板块(银行、产能过剩的板块如钢铁、玻璃国家公益板块公路、水电、机场 等),重点关注垄断行业如能源、有色煤等,高科技、医药、传媒、文化、消费类等。 3.选股票(查看姐妹股)-----并行交易法: ★用2支以上的股票相互验证以增加信心及心理承受能力,因某板块的某只股票受投资者的喜爱,那么同同类股票也会受喜爱,以便于抓住行业的龙头股 ★研究领头羊,时刻留意新的领头羊,不是找便宜的股票,而是在领头羊跌时就要判断领头羊的趋势是否要跌★研究要交易的个股:关键点交易法
论我国社会保障基金投资运营存在的问题及对策分析
2、社会保障基金的特征 社会保障基金是通过货币来表现其所具有的物质基础。通常社会保障基金应具有以下几方面特征: (1)强制性。社会保障基金是国家通过立法,依法强制缴费,并通过国民收入的分配与再分配中的税收或社会统筹手段筹集主要部分的社会保障基金,并以法律形式规定基金的给付办法。 (2)专用性。社会保障基金只能用于特定的养老、医疗、工伤、失业、生育等用途,其使用的范围和标准等都必须通过相应的法律规定运作,不得挪作它用,在实践中出现的挪用社会保障基金用于弥补财政赤字的行为依照相关法律规定也是不允许的。 (3)法律性。社会保障基金作为一项有特定来源和用途的专用资金,其在资金筹集的方式、范围、标准以及支付的对象、标准方面都有严格的法律规定,社会保障基金的取得和使用必须严格遵守这些法律规定。 (4)社会性。社会保障基金的筹集、使用都是在全社会范围内进行的。从世界各国社会保障的历史和实践中来看,社会保障的层次不断提高,社会保障的范围不断扩大,直至覆盖整个国家。 (5)自我平衡性。社会保障基金是社会保障制度的物质基础,只有实行收支平稳,才能达到社会保障的基本目的,同时又不增加国家财政的负担,真正达到促进社会稳定、经济发展的目的。由于社会保障基金的收、支不在同一时间点,同时各个项目的性质又不相同,这样就造成对社会保障基金的收、支要求存在差异。 二、我国社会保障基金投资运营的现状 1、我国社会保障基金的构成和投资运作方式 社会保障基金是社会保障体系的物质基础,主要包括医疗、疾病、失业、工伤、老龄、家庭、残疾、生育、遗嘱9个方面。我国社会保障项目体系可以归类为:社会保险、社会救助、社会福利、优抚安置等。按照一个保障项目对应一个保障基金的标准,社会保障基金应当由社会保险基金、社会救助基金、社会福利基金、优抚安置基金等构成。其中,社会保险基金是社会保障基金体系中的主要部分。我国社会保障基金的投资运作实行直接运作与委托投资管理人运作相结合的方式,委托投资管理人管理和运作的全国社会保障基金资产由全国社会保障基金理事会选择的托管人托管。截至目前,全国社会保障基金投资管理人超过20家。全国社会保障基金理事会委托投资管理人,依据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》、投资管理合同和全国社会保障基金理事会制定的投资方针,遵循安全、诚信、规范、效益、创新的运作理念,对全国社会保障基金委托资产进行独立投资运作。 2、我国社会保障基金的发展状况 改革开放后,我国逐步进入了社会主义市场经济初级阶段,随着改革开放的深入,我国政府越
项目投资的最新相关知识
项目投资 〖授课题目〗 本章共分四部分: 第一节项目投资的相关概念 第二节现金流量的内容及其估算 第三节现金净流量的确定 第四节项目投资决策评价指标及其运用 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学,主要是对项目投资进行讲解,使学生掌握单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目及固定的更新改造项目的决策问题。在学习之后,使学生能对项目投资可行性进行独立分析。 〖教学重点与难点〗 【重点】1、净现金流量的计算 2、非折现指标的计算 3、折现指标的计算 4、项目可行进行决策 【难点】1、现金流量的估计 2、折现指标的计算 〖教学方式与时间分配〗 教学方式:讲授 时间分配:本章预计4学时 〖教学过程〗
完整工业投资项目(固、无、开、流) 更新改造项目 项目投资≠固定资产投资 (二)主体 企业、所有者、债权人、国家 三、项目计算期和资金投入方式 (一)项目计算期 (二)资金投入方式 一次投入、分次投入 (三)相关概念 固定资产投资 建设投资 原始总投资 投资总额 固定资产原值 §5-2 现金流量的内容及其估算 一、现金流量的含义 (一)现金流量的定义 在投资决策中的指一个项目引起的企业现金支出和现金 收入增加的数量。 项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值 (二)现金流量的估计 1、 估计最基本原则: 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 所谓增量现金流量,是指接受或拒绝某个投资方案后,
企业总现金流量因此发生的变动。 2、注意问题: (1)区分相关成本和非相关成本 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。 非相关成本与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑。 (2)不要忽视机会成本 机会成本不是我们通常意义上的“成本”,它不是一种支出或费用,而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜在的。 机会成本总是针对具体方案的,离开被放弃的方案就无从计量确定。 (3)要考虑投资方案对公司其他部门的影响 (4)对净营运资金的影响 在一般情况下,当公司开办一个新业务并使销售额扩大后,对于存货和应收帐款等流动资产的需求也会增加,公司必须筹措新的资金,以满足这种额外需求; 另一方面,公司扩充的结果,应付帐款与一些应付费用等流动负债也会同时增加,从而降低公司流动资金的实际需要。所谓净营运资金的需要,指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。 (三)估计现金流量的基本假设 1、投资项目的类型假设 2、财务可行性分析假设 3、全投资假设 4、建设期投入全部资金假设 5、经营期与折旧年限一致假设 6、时点指标假设 7、确定性假设 8、正常生产经营年度内每期的赊销额与回收的应收账款 大体相等。 二、现金流量的内容 1、建设期:建设投资 流动资金垫支 2、经营期:营业收入 付现成本(经营成本)注意与总成本的区别 税金
社会保障基金管理
社会保障基金管理
1.社会保障基金管理:是指为保障劳动者的基本生活,根据国家和个人的经济承受能力而开展的基金筹集、待遇支付、基金保值增值的行为和过程。主要包括:社会保障基金收支管理、社会保障基金预算和决算管理、社会保障基金投资营运管理、社会保障基金稽核和监督等。 2.社会保障基金决算是社会保障经办机构根据有关要求对全年社会保障基金的收入、支出和结余情况编制的年度基金财务报告。报告主要包括资产负债表、基金收支表和财务情况说明书。 3.社会福利基金:是指国家为了实施社会福利制度,满足人们的福利需求,通过各种渠道所建立起来的法定的、专款专用的货币资金。 4.社会救助基金:是指国家为实施社会救助制度,通过各种渠道所建立起来的、法定的、专款专用的货币资金。 5.社会保障预算:是指国家为保证社会成员的基本生活权利而提供救助和补给,以便实现国家社会保障职能、建立社会保障制度而编制的预算。由社会保障预算收入和社会保障预算支出组成。 6.社会保障基金监管方式:是指为履行基金监督职能,完成或达到基金监督任务或目的而采取的措施、方法,主要包括现场监管和非现场监管。 7.负所得税:是一项对那些收入低于一定水平的人们提供自动支付的计划,是政府转移支付的一种方式。 8.社会保险水平:指在一定时期内一国或地区的社会成员享受社会保险的高低程度。计算公式:社会保险水平=社会保险支出总额/国内生产总值*100% 9.社会保险水平超度:是指社会保险支出增长过快,超过国民经济能承受的水平,从而超过了应有的适度水平。 10.现收现付筹资原则:是近期横向收付平衡,要求先做出当年或近几年内某项社会保障措施所需支付的费用预算,然后按照一定比例分摊到参加社会保险的单位和个人,当年提取当年支付,一般不留余额,但在实际执行时会有一定余额。11.完全积累筹资原则:是远期纵向收支平衡,实质是个体一生中的代内收入再分配制度。首先由政府基金管理部门对有关人口寿命、经济发展状况等做宏观预测,然后预测劳动者退休之后所需的保险费用支出,将其平均分摊到劳动者的整个就业期间和投保期间。 12.社会保障基金支付是指社会保障基金的经办机构在遵守政府对社会保险支付管理原则和制度的前提下,将筹集的社会保障基金发给履行了社会保险缴费义务的个人的过程。 13.公平是社会保险的本质和核心。效率是社会保险制度正常运行的物质保障。 14.社会救助是指当社会成员陷入生存危机或不能维持最低限度的生活水平时,有国际和社会按照法定的程序和标准,向其提供满足最低生活需求的物质援助。15.社会保障基金投资的含义社会保障基金管理机构或委托的机构用社会保障基金购买国家政策和法律许可的金融资产或实际资产,以使社会保障基金在一定时期内获取预期收益的基金运营行为。 社会保障基金管理目标:(1)确保基金的完整和安全(2)防止基金贬值,实现基金保值,争取基金增值(3)满足给付的需要,避免支付危机发生(4)保持高效率 社会保障基金管理原则:(1)依法管理,规范运行(2)坚持收支两条线,征收和支出适当分离(3)实行预算管理,根据社会保障目标编制社会保障基金的年度与中长期收支预算(4)严格监督,杜绝漏洞
社会保障基金
社会保障基金就是依据法律法规和规章,在劳动者因年老、患病、生育、失业、伤残、死亡等原因而中断劳动、或部分、全部丧失劳动能力的情况下,保障其基本生活所要建立的专项基金。 公共基金为公共所有,如养老、医疗、工伤、失业、生育等社会保险基金中属于社会“统筹”的部分。 社会保障基金管理为保障劳动者的基本生活,根据国家和个人的经济承受能力而开展的基金筹集、待遇支付、基金保值增值的行为和过程。 收支两条线由不同机构负责社会基金征收和支付的管理办法。即有关部门取得的非税收入与发生的支出脱钩,收入上缴国库或财政专户,支出由财政根据各单位履行职能的需要按标准核定的资金管理模式。 现收现付模式先做出当年或近几年内某项社会保障措施所需支付的费用预算,然后按照一定的比例分摊到参加社会保险的单位和个人。 完全积累模式政府基金管理部门先做出宏观预测,然后预测劳动者退休之后所需的保险费用支出,将其平均分摊到劳动者整个就业期间和投保期间。 部分积累模式在满足一定时期(5~10年)支出需要的前提下,留有一定的储备基金;储备基金的数额是一个变量,人口老年化高峰期到来之前,是储备基金的积累期;在老年化高峰到来之后,则进入储备基金的消耗期。 社会保险水平在一定时期内一国或一地区的社会成员享受社会保险的高低程度。 缴费确定型指参保人按照一定的缴费率来缴纳保险费,保险金存入个人账户,退休后领取的养老金按照个人账户的积累额确定。 给付确定型给付确定型计划又称以支定收型计划,是企业首先确定职工在满足一定条件基础上退休时,所能够享受的待遇,然后根据事先职工当时的工资水平、工作年限、企业预期人员变动、工资增长率、死亡率、预定利率等的预测,依照精算原理确定各年的缴费水平。社会保险基金监管由国家授权专门机构,为防范和化解社会保险基金风险,依据国家相关的法规和政策,对各个参保机构的各项基金进行监管,以确保基金正常,稳定。最大限度的保障被保险人的合法权益。 现场监管监督机构派人到被监督单位进行实地检查,包括进行的XXX全面或专项的检查。非现场监管监督机构对手工报送或网络传输的有关数据资料进行检查、分析,掌握被监督单位社会保险基金管理和制度的运行状况。 投资风险是指对未来投资收益的不确定性,在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。 社会保险基金投资模式组合设计根据现代投资理论,为了降低风险,投资者应尽可能分散投资,进行投资组合。 社会保险基金财务是指社会保险经办机构对社会保险基金的筹集,运营,分配,支付及其财务管理的总称。 社会保险基金预算是社会保险经办机构,为实施社会保险计划和任务编制,对预算期内社会保险基金的收入和支出活动所做出的经过法定程序审批,得到法律认可的财务计划。
杰西.利弗莫尔主要事迹
杰西.利弗莫尔主要事迹 提起大名鼎鼎的杰西·利弗摩尔,恐怕没有一个人不为他的传奇经历所折服,那大家知道他的哪些事迹呢?接下来为大家推荐的是杰西.利弗莫尔主要事迹。 周薪5美元发家 杰西·利弗莫尔生于1877年的美国,父母都是农民。作为家里三个孩子中最小的那一个,杰西并不受父亲的待见,但是母亲却非常喜欢他,要把生命中最美好的东西都教给他。 欣慰的是,杰西学得很快,三岁半的时候就开始学习读写,5岁的时候已经可以阅读报纸并且对金融版面津津有味。但是他的父亲是一个实用主义者,强迫14岁还在上学的小杰西辍学,离开学校务农赚钱。 年轻且坚定的杰西坐着马车野心勃勃地离开了家乡。他扔了那张攥在手里的纸片,上面有他的母亲给他的地址。因为当马车驶过潘恩·韦伯公司时,杰西立马让车夫停车。那是一家波士顿的证券交易公司,小杰西从看到它的那一刻起就完全被迷住了。 有着超越于年龄成熟气息的杰西很快就在潘恩·韦伯公司谋得了一份工作以及其他人对他的信任。作为一名周薪5美元的小交易员,以在交易板上写数字为工作,杰西正式开始了他传奇
的一生。 小杰西在工作一段时间后,笔记本上写满了密密麻麻的数字,但很快发现这些交易数字似乎有规律可循。于是,在他15岁的时候,杰西开始把他每周5元的薪水拿到市场上去交易,几周之后,他的收益已经超过了他在潘恩·韦伯的所得。 这是杰西第一次通过对趋势的研究赚得的第一桶金。之后,16岁的杰西离开了潘恩,开始到波士顿更大的市场上交易。 高调的杰西总是赢得漂亮,而且赢得有些招风,很快交易市场就发现了这个年轻人的妄动,于是不断地将他撵出去。聪明的他贴上胡须,但最终还是被发现并永久禁止入内。那时,他也发了1万美元的小财。 1899年,杰西觉得挑战能力的时候到了。他决定去纽约闯闯,同年遇到了她的妻子——內蒂乔丹。他们只认识几周后就结婚了,但几个月之后又草草分开了。 由于30到40分钟实时数据的滞后,杰西输得一无所有。他让內蒂典当一些他当礼物送给內蒂的珠宝首饰,但是却因此激怒了她。 5000美元崭露头角 被虐得凄惨但依然充满自信,杰西又回到了发迹的原点。他又在圣路易斯的交易市场徘徊。因为交易场对他的禁令,他只能
关于社会保障基金投资运营(有偿运营)模式的文献综述
关于 社会保障基金投资运营(有偿运营)模式的文献综述 姓名:范斌 专业:社会工作 学科:社会保障概论
学号: 1012784
关于社会保障基金投资运营(有偿运营)模式的文献综述 范斌 (周恩来政府管理学院社会工作专业 1012784) 【摘要】:社会保障基金是国家和社会从已有的社会财富中提存、积累并用以援助或补偿社会保障对象的基金,是社会保障制度能够正常运转以及保证社会保障目标顺利实现的基本保证。其性质是属于国民收入的初次分配和再分配过程中形成的一种消费型社会后备基金,是社会公共基金。在面临着社会支付危机以及人口老龄化等社会问题的情况下,社会保障基金的投资运营(有偿运营)即与资本市场进行有机结合也日益成为社会保障制度发展的重要趋势。本文就社会保障基金的投资运营机制进行探讨,梳理国内外社会保障基金投资运营模式的典型案例,以形成对于社会保障基金投资运营、保值增值的文献研究。 【关键词】: 社会保障基金;投资运营 一、社会保障基金投资运营(有偿运营)的必要性以及重要意义 (一)社会保障基金投资运营的必要性 在实现完全积累制以及部分积累制的国家,社会保障机构都积累着一笔备用的资金,不管其规模大小,只要积累的资金不能进行有偿运营便会遭遇贬值风险。①作为一项关系国计民生的庞大而长期存在的基金, 为规避通货膨胀风险、缓解今后支付压力、分享我国经济高速增长的成果, 社保基金必然以保值增值为目标,社会保障基金与资本市场的有机结合已经成为社会保障制度发展的必然趋势。 (二)社会保障基金投资运营的重要意义 1、有利于社会保障基金的保值增值; 假如面临着物价整体水平的上升以及货币相对贬值的条件下,社会保障基金的购买力需要通过进行积极投资来获得收益并且将受益充实到基金中去从而抵消通货膨胀的冲击,增强和社会保障基金的给付能力。 2、有利于减轻政府、企业和个人的经济负担; 在社会保障基金保值的基础上可以保证受益人的福利不会因为时间推移下降,并且一定程度上可以实现未来福利的增长。一旦社会保障基金出现贬值,则需要提高政府、企业或者个人的现期负担或是未来负担,不利于社会的稳定和谐,同时又会降低生产者的生产积极性和主动创造力。 二、社会保障基金的投资运营风险以及投资原则 (一)社会保障基金的投资运营风险 ① 参见孙光德、董克用:《社会保障概论》2008年12月第三版
投资分析考试题目及答案
计算题: 1.巳知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为TC=180000+100Q+0.01Q2,TR=300Q-0.01Q2,试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销量? 1.解:在盈亏平衡点,TC=TR,则 180000+100Q+0.01Q2=300Q–0.01Q2 Q2–10000Q+9000000=0 解得Q1=1000,Q2=9000 即当实际产销量Q<1000或Q>9000时,企业会发生亏损,盈利的产销量范围是1000<Q<9000。 利润函数 π=TR–TC=–0.02Q2+200Q–180000 求利润最大时的产销量,要求 =–0.04Q+200=0 解得Q=5000 由于=–0.04<0 所以当Q=5000时,可实现最大盈利。 2. 某房地产开发公司欲建房出售,根据市场预测,每平方米建筑面积可售1000元,每平方米建筑面积变动成本为500元,该公司年固定成本为80万元。问该公司的年销售量要达到多少才能做到盈亏平衡?若公司要实现40万元利润,销售量应达到多少? 解:盈亏平衡点的销售量为:
Ql=800000/(1000–500)=1600(平方米) 若要达到40万元年利润,销售量应为: Q2=(F+S)/(P-V) =(800000+400000)/(1000-500) =2400(平方米) 3. 某房地产项目财务评估数据如下:正常年份的产量为52万平方米,销售收入为33652万元,可变成本为11151万元,销售税金为1578万元,年固定成本为10894万元。求盈亏平衡点的产销量。 解:令盈亏平衡点的产销量为X,则有PX-bX-a=0 (p-b)X-a=0 (33652/52-11151/52-1578/52)X-10894=0 X=27.07万平方米 4.一房地产项目建设期为2年,第一年年初投入1500万元,全部是自有资金;第二年年初投入1000万元,全部是银行贷款。固定资产投资包括了固定资产投资方向调节税。固定资产贷款利率为10%。该项目可使用20年。从生产期第一年开始,就达到生产能力的100%。正常年份生产某产品10000吨,总成本费用1500万元。销售税金为产品销售收入的10%。产品销售价格为2500元/吨,并且当年生产当年销售,没有库存。流动资金为500万元,在投产期初由银行贷款解决。 求:该房地产投资项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。 解:总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设期利
基本养老保险基金投资管理办法 国发〔2015〕48号(优选.)
最新文件---------------- 仅供参考--------------------已改成-----------word文本 --------------------- 方便更改 赠人玫瑰,手留余香。 基本养老保险基金投资管理办法 国发〔2015〕48号 各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构: 现将《基本养老保险基金投资管理办法》印发给你们,请认真贯彻执行。 国务院 2015年8月17日 (此件公开发布) 第一章总则 第一条为了规范基本养老保险基金投资管理行为,保护基金委托人及相关当事人的合法权益,根据社会保险法、劳动法、证券投资基金法、信托法、合同法等法律法规和国务院有关规定,制定本办法。 第二条本办法所称基本养老保险基金(以下简称养老基金),包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。 第三条各省、自治区、直辖市养老基金结余额,可按照本办法规定,预留一定支付费用后,确定具体投资额度,委托给国务院授权的机构进行投资运营。委托投资的资金额度、划出和划回等事项,要向人力资源社会保障部、财政部报告。 第四条养老基金投资应当坚持市场化、多元化、专业化的原则,确保资产安全,实现保值增值。
第五条养老基金投资委托人(以下简称委托人)与养老基金投资受托机构(以下简称受托机构)签订委托投资合同,受托机构与养老基金托管机构(以下简称托管机构)签订托管合同、与养老基金投资管理机构(以下简称投资管理机构)签订投资管理合同。 委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构的权利义务,依照本办法在养老基金委托投资合同、托管合同和投资管理合同中约定。 第六条养老基金资产独立于委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构的固有财产及其管理的其他财产。委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构不得将养老基金资产归入其固有财产。 第七条委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构因养老基金资产的管理、运营或者其他情形取得的财产和收益归入养老基金资产,权益归养老基金所有。 第八条受托机构、托管机构、投资管理机构和其他为养老基金投资管理提供服务的法人或者其他组织因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的,基金资产不属于其清算财产。 第九条养老基金资产的债权,不得与委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构和其他为养老基金投资管理提供服务的自然人、法人或者其他组织固有财产的债务相互抵销;养老基金不同投资组合基金资产的债权债务,不得相互抵销。 第十条养老基金资产的债务由基金资产本身承担。非因养老基金资产本身承担的债务,不得对基金资产强制执行。 第十一条养老基金投资按照国家规定享受税收优惠。具体办法由财政部会同有关部门另行制定。 第十二条国家对养老基金投资实行严格监管。养老基金投资应当严格遵守相关法律法规,严禁从事内幕交易、利用未公开信息交易、操纵市场等违法行为,严禁通过关联交易等损害养老基金及他人利益、获取不正当利益。任何组织和个人不得贪污、侵占、挪用投资运营的养老基金。 第二章委托人 第十三条省、自治区、直辖市人民政府作为养老基金委托投资的委托人,可指定省级社会保险行政部门、财政部门承办具体事务。
全国社会保障基金投资管理制度
全国社会保障基金投资管理制度 1
第一章总则 第一条为了规范全国社会保障基金投资运作行为,根据国家有关法律法规,制定本办法。 第二条本办法所称全国社会保障基金(以下简称社保基金)是指全国社会保障基金理事会(以下简称理事会)负责管理的由国 有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其它方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。 第三条社保基金投资运作的基本原则是,在保证基金资产安全性、流动性的前提下,实现基金资产的增值。 第四条社保基金资产是独立于理事会、社保基金投资管理人、社保基金托管人的资产。 第五条财政部会同劳动和社会保障部拟订社保基金管理运作的有关政策,对社保基金的投资运作和托管情况进行监督。 中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)和中国人 民银行按照各自的职权对社保基金投资管理人和托管人的经营活动进行监督。 第二章理事会 第六条理事会负责管理社保基金,履行以下职责: (一)制定社保基金的投资经营策略并组织实施。 (二)选择并委托社保基金投资管理人、托管人对社保基金 资产进行投资运作和托管;对投资运作和托管情况进行检查。
(三)负责社保基金的财务管理与会计核算,编制定期财务会计报表,起草财务会计报告。 (四)定期向社会公布社保基金资产、收益、现金流量等财务状况。 第七条理事会应严格执行本办法。对理事会的违法违规行为按照国家有关法律法规进行处罚。 第三章社保基金投资管理人 第八条本办法所称社保基金投资管理人是指依照本办法第十条规定取得社保基金投资管理业务资格、根据合同受托运作和管理社保基金的专业性投资管理机构。 第九条申请办理社保基金投资管理业务应具备以下条件: (一)在中国注册,经中国证监会批准具有基金管理业务资格的基金管理公司及国务院规定的其它专业性投资管理机构。 (二)基金管理公司实收资本不少于5000万元人民币,在任何时候都维持不少于5000万元人民币的净资产。其它专业性投资管理机构需具备的最低资本规模另行规定。 (三)具有2年以上的在中国境内从事证券投资管理业务的经验,且管理审慎,信誉较高。具有规范的国际运作经验的机构,其经营时间可不受此款的限制。 (四)最近3年没有重大的违规行为。 (五)具有完善的法人治理结构。 3
股票大作手操盘术-读书笔记
股票大作手操盘术----杰西.利弗莫尔Chapter1 投机是一场挑战 1.当股票在区间震荡,要耐心等待。等它交投变活跃,等它突破区间创出新高后,才进场买入。否则可能付出巨大的时间成本。 2.真正的投机买卖利润,来自那些从头开始就一直盈利的头寸。 3.应当选择一个关键的时刻来投入交易,这个时刻就是市场运动的力量相当强大,它将率直的往前冲的时候。也就是说,趋势明朗的时候,趋势不会随意改变,就可以入场,而其他时刻,则要克服人性的弱点,耐心等待,不要操作。我们要做的就是等待趋势的明朗。 4.只要这个股票表现对头,市场对头,就不要急于实现利润。(过早抛出看准的股票)而当股票下跌时,要及时做好止损。(纪律) 5.决不要因为某只股票价格过高而卖出他。也绝不要因为某个股票从前期高点大幅度下滑了而买入它。 6.某股票的上升趋势正在展开后,应当先等股票出现正常的向下回撤,然后股价一创新高,就立即买进。 7.决不在市场向下回撤是买进做多,也不在市场再度向上反扑是卖出做空。 8.如果你的头笔交易已经亏损,就不要跟进,绝对不要摊低亏损的头寸。 Chapter2 何时入场才是好时机 1.伴随着价格的上涨,成交量也迅速放大时,一般会发生缩量的调整。调整结束后会重新放量,就这样反复创新高,反复回撤,直到价格出现危险信号,比如一天内先上冲,然后迅速回调6-7个点,这个时候要时刻警觉,甚至要立即卖出。 2.一厢情愿的想法必须消除。假如你想天天都投机,你就不可能成功,我们应当耐心等待机会。其他时间,应当让市场酝酿下一场大幅运动。 Chapter 3 追随领头羊 1.只要认清市场运动的确已经发生,顺着趋势驾驭你的投机之舟,就能从中受益。决不可与市场讨价还价,更不要与之抗衡。 2.不要同时买入过多股票。 3.抓股要抓龙头股,不要跟风股。 4.跟随热点,抓热点的龙头,同时要注意热点的切换。 Chapter 4 到手的钱财 1.可以设定一个比例,每笔盈利后取出一小笔储存起来。 2.尽量减少交易 Chapter 5 关键点 1.要耐心等待市场到达“关键点”后动手。 2.如果股票越过界限后缺乏后续的活力,则市场很容易调转方向,则应当机立断,了解原有尺寸。 3.第一步需要估计未来股票价格空间;第二部确定买入价格;
社会保障基金的运营
社会保障基金的运营 1.社会保障基金的形态和运营的原则 (1)社会保障基金的形态 ①以个人消费基金形态表现的,返还或分配给保障对象的社会保障金。 ②以社会消费基金形态表现的,社会服务设施保障基金。 ③以后备基金形态表现的,被储存积累起来以应付将来支付所需的社会保障基金。 (2)社会保障基金运营的基本原则 ①安全性原则 安全性原则是运营时必须保证投放出去的社会保障基金能按期如数收回。这是各项社会保障基金运营必须遵从的基本原则,也是国家对各级社会保障经办机构进行基金运营的最起码要求。 ②盈利性原则 社会保障基金通过运营使基金数额不断增加,不但能够消除因通货膨胀原因而造成的基金贬值风险,还要尽可能实现基金增值,这就是基金运营的盈利性原则。 ③流动性原则 为了满足社会保障资金不同时期的给付需求,在基金的投资中,必须注意适当保持基金的流动性,即保证有足够的资金在需要支付时可以随时变现。 ④多样性原则 要达到社会保障基金既安全又盈利的目的,要满足社会保障基金短期支付和长期储存的要求,基金的运营方向就不能太单一,而要注意多样性地选择。 2.社会保障基金运营的多种方式 (1)社会保障基金有效投资运营的条件 ①投资的多样性。即资本的投向不存在或很少存在主观客观方面的限制,有多种渠道和多样化的金融工具可供选择和组合。 ②资本的流动性。允许资本在国际间分散投资,既可以提高基金的安全性,又可以使增长缓慢的国家和社会保障制度受益者能够从高增长国家的较高产出中获利。 ③管理的规范性。规范性就是按资本金融市场的固有规则运作,排除长官意志等人为因素干扰。 (2)可供投资运营选择的诸种金融工具 ①银行存款。这种投资的收益率也最低。而且受银行利率的调整的影响较大,使基金投资的预期收益无法确定。 ②购买政府发行的有价证券。这种投资的特点是: a.安全性较强,有国家或地方金融机构作担保,债券投资的还本付息是有保障的; b.利率较之银行存款高,且利率事先确定,收益可以精确地预期; c.流动性较强,有上市交易变现的能力,也可作为抵押品获得贷款。 ③购买公司股票。这是一种收益高、变现性强、投机性及风险性大的投资。
(整理)投资分析平时作业1-4答案
《投资分析》课程平时作业1 一、单项选择题(每小题2分,共20分) 1.项目市场分析(C ) A、只在可行性研究中进行 B、只在项目评估中进行 C、在可行性研究和项目评估中都要进行 D、仅在设计项目产品方案时进行2.计算项目的财务净现值所采用的折现率为( B ) A、财务内部收益率 B、基准收益率 C、财务净现值率 D、资本金利润率 3.已知终值F,求年金A应采用( C ) A、资金回收公式 B、年金终值公式 C、偿债基金公式 D、年金现值公式 4.项目分为基本建设项目和更新改造项目,其分类标志是(A ) A、项目的性质 B、项目的用途 C、项目的规模 D、项目的资金来源 5.在下列说法中,错误的是( B ) A、基本建设项目属于固定资产外延式扩大再生产 B、更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生产 C、项目的规模一般是按其总投资额或项目的年生产能力来衡量的 D、生产性项目主要是指能够形成物质产品生产能力的投资项目 6.在进行项目市场预测时,如果掌握的是大量相关性数据,则需选用(C )A、德尔菲法B、时间序列预测法 C、回归预测法 D、主观概率法
7.二次指数平滑法主要用于配合(A ) A、直线趋势预测模型 B、次抛物线趋势预测模型 C、三次抛物线趋势预测模型 D、季节变动预测模型 8.下列说法中错误的是(B ) A、当FNPV>0时项目可行; B、当FIRR≥ic时项目不可行; C、当Pt>PC时项目不可行; D、当FCE>官方汇率时项目不可行。9.已知现值P,求年金A应采用( D ) A、年金现值公式 B、年金终值公式 C、偿债基金公式 D、资金回收公式 10.下列影响项目建设经济规模的因素中,最重要的是(D ) A、市场需求总量 B、市场供给总量 C、项目投资者可能获得的产品市场份额 D、A和C 二、多项选择题(每题2分,共12分) 1.项目市场分析的主要内容包括(ABCDE ) A、市场需求分析 B、市场供给分析 C、市场竞争分析 D、二项目产品分析 E、市场综合分析 2.项目市场调查的原则(ABCD ) A、准确性原则 B、完整性原则 C、时效性原则 D、节约性原则 E、科学性原则 3.项目市场调查的方法主要有(ABC ) A、观察法 B、询问法 C、实验法 D、网络调查法 E、面谈法
社会保障基金期末复习
一社会保障基金的概念 a)社会保障基金是专门用于社会保障事业的基金 b)用途重要于是否有结余和投资 1.单位和个人缴费形成的养老保险基金,不因其入不敷出而只能称为资金 2.财政用于社会保障支出的资金,如社会救助基金,不因其来自税收而只能称为资金二社会保障基金的特点 国家法定性 专款专用性 统筹互济性 覆盖广泛性:覆盖风险范围广;受益对象范围广 三社会保障基金的性质 社会保障基金的用途属性:属于国民收入中的消费基金 社会保障基金的分配属性:涉及国民收入的初次分配以及再分配环节 社会保障基金的劳动属性:具有“必要劳动”和“剩余劳动”双重属性 社会保障基金的形态属性:社会保障基金不是以社会后备基金的形态存在 四、社会保障基金的种类 a)按照防范风险分类:分为九类资金 ?医疗、疾病 ?失业、工伤 ?老龄、遗属 ?家庭、生育 ?残疾 b)按照用途功能分类,分为六大类 ?社会保险资金 ?住房公积金 ?企业年金 ?财政性社会保障资金 ?福利彩票资金 ?全国社会保障基金 c)按照社会保障项目分类: ?社会保险基金 ?社会救助基金 ?社会福利基金 ?社会优抚基金 d)按基金来源分类 ?财政型社会保障基金 ?征缴型社会保障基金 ?多元型社会保障基金 e)按基金所有权分类 ?公共基金 ?个人基金 ?机构基金 五、社会保障基金财政职能 ?社会保障基金的资源配置职能
?社会保障基金的收入分配职能 ?社会保障基金的经济稳定和发展职能 六、社会保障基金与财政部门 财政部门在社会保障基金管理中的职责 ?财政部门直接参与社会保障基金管理中的职责 ?财政部门对社会保障基金进行监管 ?财政部门对社会保障基金的资金支持 财政部门管理社会保障基金的内容 ?税收管理 ?财务管理 ?预算管理 ?财政补贴 七、社会保障基金与财政收入关系 ?社会保障缴费或税是重要的财政收入形式 ?社保基金与国债关系密切 八、社会保障基金与财政支出关系 ?财政支出直接为社会保障基金提供重要的资金来源 ?社会保障基金支出是财政支出中相当重要的内容 九、社会保障基金与财政赤字关系 ?社会保障基金负担过重是导致政府财政赤字的原因之一 ?政府财政赤字下,可能削减社会保障基金支出 十、我国财政与社会保障基金关系发展现状 ?财政收入快速增长 ?用于社会保障事业的财政支出在增长 ?社会保险基金收入未正式纳入政府财政收入 十一、金融市场的构成要素 ? 1.金融工具 ? 2.参与者 ? 3.交易价格 ? 4.交易方式 十二、金融市场对社保基金发展的影响 ?(一)金融市场的经济增长效应 1.金融市场对经济增长的影响 2. 金融市场对实体经济的传导 3.实体经济增长对社保基金发展的传导 ?(二)金融市场的投资收益效应 1.稳健有序的金融市场是社保基金安全有效营运的基本前提 2.金融市场的成熟度将影响和制约社保基金的发展 3.金融市场的开放度决定社保基金投资的资产质量及结构 4.资本市场的波动起伏直接影响社保基金的发展 十三、社保基金对金融市场的影响 (一)对金融市场的积极影响 1. 有助于改进资本市场运行机制 2.促进各种金融机构的竞争和发展
我国社会保障基金投资管理制度
我国社会保障基金投资管理制度 第一条为了规范全国社会保障基金投资运作行为,根据国家有关法律法规,制定本办法。 第二条本办法所称全国社会保障基金(以下简称社保基金)
是指全国社会保障基金理事会(以下简称理事会)负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其它方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。 第三条社保基金投资运作的基本原则是,在保证基金资产安全性、流动性的前提下,实现基金资产的增值。 第四条社保基金资产是独立于理事会、社保基金投资管理人、社保基金托管人的资产。 第五条财政部会同劳动和社会保障部拟订社保基金管理运作的有关政策,对社保基金的投资运作和托管情况进行监督。 中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)和中国人民银行按照各自的职权对社保基金投资管理人和托管人的经营活动进行监督。 第二章理事会 第六条理事会负责管理社保基金,履行以下职责: (一)制定社保基金的投资经营策略并组织实施。 (二)选择并委托社保基金投资管理人、托管人对社保基金资产进行投资运作和托管;对投资运作和托管情况进行检查。
(三)负责社保基金的财务管理与会计核算,编制定期财务会计报表,起草财务会计报告。 (四)定期向社会公布社保基金资产、收益、现金流量等财务状况。 第七条理事会应严格执行本办法。对理事会的违法违规行为按照国家有关法律法规进行处罚。 第三章社保基金投资管理人 第八条本办法所称社保基金投资管理人是指依照本办法第十条规定取得社保基金投资管理业务资格、根据合同受托运作和管理社保基金的专业性投资管理机构。 第九条申请办理社保基金投资管理业务应具备以下条件: (一)在中国注册,经中国证监会批准具有基金管理业务资格的基金管理公司及国务院规定的其它专业性投资管理机构。 (二)基金管理公司实收资本不少于5000万元人民币,在任何时候都维持不少于5000万元人民币的净资产。其它专业性投资管理机构需具备的最低资本规模另行规定。 (三)具有2年以上的在中国境内从事证券投资管理业务的经验,且管理审慎,信誉较高。具有规范的国际运作经验的机构,其经
利弗莫尔
【利弗莫尔】,揭秘一下【技术分析】这个门槛看似很低的投资手法。 虽然总被价投们讥笑为“看图说话”,但技术分析真的是一无是处吗?我们身处A股这个大“赌场”,怎么用技术分析帮助自己提高胜率呢? 接下来我们围绕着这两个问题开始今天的内容: 【技术分析有用吗?】 这一理论能流传这么多年,必然有其合理性,但和价值投资一样,都只是【部分有用】,切不可完全照搬某一流派的操作手法。下面我们来说说其中的缘由: 上一期讲过的价值投资,总体上是相信价格相对价值不会【长期】高估或低估,企业的基本面总会反映在价格上,所以买的便宜、等待价值回归就能盈利。 但从【中短期】看,价投就没那么有用了 因为在这个尺度上,人的情绪会极大影响股价波动,追涨杀跌、恐慌贪婪,就是描述这些情绪的词汇。 另外,由于股票背后的公司,经营信息并不完全公开,市场只好在已公开信息的范围内“猜”公司的状况。既然是猜,那就顾不得猜对猜错了,股价也会因此波动。 所以有一句名言说的很好:“股票短期看是投票器,长期看是称重机” 选民在大选的时候更容易受当时的媒体宣传影响,投出的票看似理性,但实际受外界潜移默化的影响太多了。但时间一长,政绩好不好,历史贡献多不多,总有后人评价。 【技术分析】试图在中短期的时间范围内,记录量价(成交量和K线)变化规律,借助理论和假说,对未来股价走势做出各种概率的分析,其中大概率的那一种,经常被市场当作“预测”。 【技术分析怎么“预测”股价?】 这里需要强调的是,任何投资理论都【不可能预测】股价 只能对未来给出一个模糊的概率,这也是为什么标题上加了引号 如果一个人经常能判断对股价,很有可能是他每次都踩中了大概率的一方而已,而如果这人后来失误了,只要是在他的交易体系内判断,就不能说明“神话破灭”,整个框架也并非一无是处。 回到技术分析的话题上,技术分析有三大经典理论 第一个就是【趋势延续】。我们打开K线图,趋势无非分为【上涨】【下跌】【震荡】。有人说这不是废话么~但技术分析认为这三种趋势将延续,直到产生了新的趋势。
项目立项计算公式
软考信息系统项目管理师考试【项目立项】计算公式 项目立项 1.1单利与复利计算 1.1.1 单利计算(Simple Interest, SI) 利息=本金×利率×时间,即IR=P×i×n 终值F=P×(1+i×n) 1.1.2 复利计算 1.2 折现率与折现系数 折现也称贴现,就是把将来某一时点的资金额换算杨现在时点的等值金额。折现时所使用的利率称为折现率(贴现率)。 若n 年后能收入F 元,那么这些钱现在的价值(现值) 称为折现系数。 1.3投资分析法 1.3.1 现值 对未来收入或支出的一笔资金的当前价值的估算。 现值: FV-投资的终值,将来值(Future Value); PV-现值(Present Value); i-投资的利率(或资金成本); n-年数; 1.3.2 净现值 将建设项目各年的净现金流量按基准收益率折现到起点(建设初期)的现值之和,有时也称为累计净现值。 其中:Ci--现金流入量,Co--现金流出量,n--建设项目的计算期,i--行业基准收益率、折现率、期望最低的投资回报年复利利率。 NPV 决策准则: 如果NPV 值大于或等于0,接受项目; 如果NPV 值小于0,拒绝项目。 NPV 为正值,表明公司将得到等于或大于资金成本的收益。
也可以用表格计算如下: 净现金流量=收入-成本 净现值=净现金流量×贴现系数 累计净现值=净现值+上年度累计净现值 1.3.3 净现值率 净现值指标用于多方案比较时,由于没有考虑各方案投资额大小,因而不直接反映资金的利用效率。为了考察资金的利用效率,人们通常用净现值率(Net Present Value Rate, NPVR)作为净现值的辅助指标。净现值率是项目净现值与项目投资总额现值P 之比,是一种效率型指标,其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。其计算公式为:NPVR=NPV/P 投资总额现值 其中It 为第t 年的投资额。 因为P>0,对于单一方案评价而言,若NPV≥0,则NPVR≥0;若NPV<0,则NPVR<0.因此,净现值与净现值率是等效的评价指标。 1.3.4 现值指数分析法 在几个方案的原投资额不相同的情况下,仅凭净现值的绝对数大小进行决策是不够的,还需要结合现值指数进行分析。现值指数(Net Present Value Index, NPVI)是投资方案经营期各年末净现金流入量的总现值与建设期各年初投资额总现值之比,即: 其中:Nt 为经营期各年末的的净现金流入量,Pt 为建设期各年初的投资额,t 为年数,m 为经营年数,n 为建设期年数,i 为年利率或行业基准收益率。 NPVI>1,方案可接受,否则为不可行方案。如果有好几个可行方案,以NPVI 越大越好。 1.3.5 内含报酬率的分析 实际折现率不是一成不变的,往往会因为各种不确定因素使其偏高于银行贷款利率。随着实折现率的升高,方案的可行性下降,这就存在一个临界点,当实际折现率高于此值时,方案就不可行。这个临界点,我们通常称为内含报酬率(内部收益率),即一种能够使投资方案净现值为0 的折现率。 为了简化计算,通常使用线性插值法来求内含报酬率: 其中,IRR(Internal Rate of Return)表示内含报酬率,i1 表示有剩余净现值的低折现率,i2 表示产生负净值的高折现率,|b|表示为低折现率时的剩余净现值绝对值,|c|表示为高折现率时的负净现值绝对值。 对某个方案而言,当利率小于其内含报酬率时,该方案可行,否则不可行。如果有好几