中国电力混改市场调研分析报告2017

中国电力混改市场调研分析报告2017

研究报告

Economic

And Market Analysis China Industy

Research Report 2018

zhongbangshuju

前言

行业分析报告主要涵盖范围

“重磅数据”研究报告主要涵盖行业发展环境,行业竞争格局和企业竞争分析,市场规模和市场结构,产品的生命周期,行业技术总体情况,主要领先企业的介绍和分析以及未来发展趋势等。

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目录

1、混改电改,电力行业风起云涌 (7)

1.1、顶层设计:“1+n”系列绘就改革蓝图 (7)

1.2、试点推进:电力行业成混改重心 (10)

1.3、一马当先:打破行业垄断,还原市场属性 (12)

2、“双改”并进释放万亿空间,配售电改革风景独好 (20)

2.1、混改风起云涌,电改一脉相承 (20)

2.2、配网改革造万亿新市场空间 (22)

3、电力混改方向一:央企优质资产上市融资做大做强 (26)

3.1、空间大:电力国企资产证券化起步 (26)

3.2、两大主线掘金资产证券化 (27)

3.3、投资建议:央企优质资产上市产生溢价 (28)

4、电力混改方向二:电改推动小市值国企化茧成蝶,首推三峡水利 (42)

图目录

图 1:目前国企改革已经进入全面深化阶段 (7)

图 2:国有企业分类改革 (8)

图 3:以混合所有制为突破口的国企改革蓝图 (9)

图 4:国企改革三大路径 (10)

图 5:“十项改革”试点为国企改革实操方案探路 (10)

图 6:首批混改“6+1”试点中电力企业达到3 家 (11)

图 7:全社会用电量和GDP 增速变动紧密相关 (12)

图 8:2016 年电改降低实体经济企业成本超过1000 亿 (13)

图 9:五大发电集团发电装机容量占比高达40% (14)

图 10:我国电价形成机制不科学 (15)

图 11:35%的国企占据上市电力国企54%的总市值 (15)

图 12:国企控股股东持股比例高,存在“一股独大”的现象 (16)

图 13:国企的营运能力优于民企,杠杆高于民企 (16)

图 14:国企的营收显著高于民企,资产收益率与民企接近 (17)

图 15:国有企业能够获得高于民企的政府补助 (17)

图 16:广东电力竞价交易推动电价下降 (19)

图 17:广东电力竞价交易发电侧累计让利空间超过17.68 亿 (19)

图 18:国改与电改一脉相承 (21)

图 19:改革前后对比:电力市场高度活跃,市场定价取代改革管制 (22)

图 20:改革前后对比:售电侧放开,用户选择权显著提升 (23)

图 21:改革厘清配网资产盈利模式 (24)

图 22:新增配网业主运营权与所有权分离 (24)

图 23:资产证券化有两大实现路径:整体上市与资产注入 (27)

图 24:2016 年公司业绩符合预期 (29)

图 25:公司主营业务结构(2016 年) (29)

图 26:公司业绩增长符合市场预期 (31)

图 27:重组后营业收入明显上升(单位:亿元) (32)

图 28:重组后归母净利润增幅显著(单位:亿元) (33)

图 29:收购完成后国电南瑞新版图 (34)

图 30:重组完成后,中广核依托资产证券化率提高 (35)

图 31:重组完成后公司业务结构发生了较大变化,业绩增长稳健 (36)

图 32:公司业绩增长稳健 (37)

图 33:中核科技为中核集团上市平台 (38)

图 34:公司业绩增长符合市场预期 (39)

图 35:公司计提费用增加导致较大幅度亏损 (40)

图 36:售电量减少及售电结构改变导致公司业绩下滑 (41)

图 37:公司业绩增长符合市场预期 (43)

图 38:三峡集团持有公司17.4%的股权 (43)

图 39:三峡电入渝将大幅度提振公司的毛利水平 (46)

图 40:公司业绩增长符合市场预期 (47)

图 41:公司实际控制人为广州开发区管委会 (48)

图 42:广州开发区配售电体制改革凸显公司价值 (49)

图 43:改革后公司将取代电网成为园区电力系统核心 (49)

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