证券投资学 形成性考试作业 (1)

第一次形成性考试作业

一、判断题

1、有价证券是虚拟资本的一种形式。

2、根据股东权利的不同，股票可以分为普通股和优先股。

3、防御型产业的运动状态受经济周期的影响对其的投资属于资本利得投资，不属于收入投资。

4、中央银行在证券市场上买卖有价证券是在开展它的公开市场操作业务。

5、对公司的分析可以分为基本素质分析、财务分析、资产重组及关联交易等重大事项三大部分。

6、在流动性偏好理论中，如果预期利率是下降的，则利率期限结构是向下倾斜。利率风险是各种债券都面临的风险。在市场总利率水平上升时，债券的收益率水平上升，债券的内在价值降低。

二、简答题

1、开放型基金与封闭型基金有何区别？

2、根据行业垄断性可以将行业划分为哪几类？各类的特点是什么？

3、概述货币政策对证券市场的影响。

参考答案：

一、1.对 2.对 3.对 4.对 5.对 6.对

二、

答1. 封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。

开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在规定的营业场所，根据法律法规及基金契约等约定的程序和内容，申购或者赎回基金单位的一种基金。

2.答：在中国，垄断性行业包括石油石化、烟草、电信、电力、武器、铁路、航空、银行等8个行业。在中国，“垄断性行业”的范围可以分为四组：第一组属于原来号称“自然垄断性”的部门。其中有的属于“真正的”自然垄断性环节，有的属于假的自然垄断性环节，或原本属于“自然垄断性”但现已“变异”了的环节。这一组中有铁路、民航、电力、电信、邮政等部门或环节。第二组属于一些专卖专营性的垄断，如烟草行业、盐业。第三组属于市政公用事业方面的垄断，包括供水、供气、供热、园林绿化、城市公交道路等。其中既有公共性和自然垄断性(如给排水、供气、供热等需要网络输送的部门，具有某些区域垄断的特征，其与第一组“自然垄断性”部门有一定交叉)，同时又有市场性，需分类改革。第四组属于具有重要地位的战略资源和涉及国家经济安全部门的垄断。如石油、天然气和其他重要战略性资源(如国有森林资源)的垄断。此外，还有涉及国家核心技术的军工部门等领域的垄断。

3.答：（1）利率中央银行调整基准利率，对证券价格产生影响。一般来说，利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。究其原因有两方面；一方面，利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响到股票价格。利率低，可以降低公司的利息负担，直接增加公司盈利，证券收益增多，价格也随之上升。

（2）中央银行的公开市场业务对证券价格的影响 .当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券，从而使市场上货币供给增加。这就会推动利率下调，资金成本降低，从而企业和个人的投资和消费热情高涨，生产扩张，利润增加，

这又会推动股票价格上涨。

（3）调节货币供应量对证券市场的影响 .中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。（4）选择性货币政策工具对证券市场的影响 .为了实现国家的产业政策和区域经济政策，我国在中央银行货币政策通过贷款计划实行总量控制的前提下，对不同产业和区域采取区别对待的方针。

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第二次考试作业

一、简答题

1.技术指标买入卖出信号主要有哪几种？

2.技术分析的假设是什么？

3.系统风险有哪些？（列举五种）

4.有效市场成立的充分条件是什么？

二、论述题

1.什么是趋势线？趋势线对投资者的市场操作有什么意义？

2.论述道氏理论的主要结论。

第二次考试作业参考答案

一、简答题

1答：技术指标所使用的市场信息或原始数据，一般即指四价二量：开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额。目前，证券市场上的各种技术指标数不胜数。例如：反映中短线的指标有相对强弱指标（RSI）、随机指标（KDJ）、能量潮（OBV）、心里线（PSY）、乖离率（BASI）等，反映长线指标有平滑异同平均线（MACD）、MA移动平均线指标等。还有一些指标只能反映大盘而不能用于个股分析，如腾落指数（ADL）等。一些股票分析软件的开发商还在不断设计创新新的技术指标，如反映主力线指标，多头、空头力道指标等。

2答：1）市场行为涵盖的一切信息；2）价格沿趋势移动；3）历史会重演。

3答：购买力风险、利率风险、汇率风险、宏观经济风险、社会风险、政治风险、市场风险

4答：1）无障碍交易：不存在交易成本、政府税收以及其他交易障碍。

2）市场信息获取无障碍：信息高效流通。

3）证券价格由市场决定，即市场参与者是价格的接受者。

4）所有的投资者都是理性地追求个人效用最大化的市场参与者。

二、论述题

1答：连接股价波动的高点的直线为下降趋势线，连接股价波动的低点的直线为上升趋势线。根据波动的时间又可分为长期趋势线（连接长期波动点）和中期趋势线（连接中期波动点）。

1）当上升趋势线跌破时，显示出货信号。在没跌破之前，上升趋势线就是每一次回落的支持。

2）当下降趋势线突破时，显示入货信号。在没升破之前，下降趋势线就是每一次回升的阻力。

3）一种股票随着固定的趋势移动时间越久，其趋势越是可靠。

4）在长期上升趋势中，每一个变动都比改正变动的成交量高，当有非常高的成交量出现时，这可能为中期变动终了的信号，紧随着而来的将是反转趋势。

5）在中期变动中的短期波动结尾，大部分都有极高的成交量，顶点比底部出现的情况更多，不过在恐慌下跌的底部常出现非常高的成交量。

6）每一条上升趋势线，需要两个明显的底部，才能决定，每一条下跌趋势线，则需要两个顶点。

7）趋势线与水平所成的角度越陡越容易被一个短的横向整理所突破，因此越平越具有技术性意义。

8）股价的上升与下跌，在各种趋势的末期，都有加速上升与加速下跌的现象。因此，市势反转的顶点或底部，大都远离趋势线。

2答:根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。

股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，所以也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3或2/3。股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。

在三种趋势中，长期投资最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。

上述股票市场波动的三种趋势，与海浪的波动及其相似。在股票市场中，主要趋势就像海潮的每一次涨落的整个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点，而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少，进而使水位逐渐升高。涨潮（退潮）期的这些波浪就好比次级趋势。同样，海水的表面被微波涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相对应。潮汐、波浪、涟漪代表着市场的主要趋势、次级趋势、短期变动。

道氏理论的缺陷——

1）道氏理论的主要目标是探讨股市的基本趋势。一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。

2）道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，丧失了最好的入货和出货机会。

3）道氏理论对选股没有帮助。

4）道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛市还是熊市的情况下，不能带给投资者明确启示。

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第三次考试作业

计算题

1、2014年12月31日，财政部发行的某期国债距到期日还有4年，债券面值100000元，票面利率5%，每年付息一次，下次付息日在一年以后。

（1）假设以后四年的必要收益率均为6%，求债券的价值。

（2）若一年期、两年期的必要收益率为5.5%，三年期和四年期的必要收益率分别为6%、7%，求债券的价值。

2、已有两种股票A和B，它们的期望收益率分别为13%，5%，标准差分别为10%和18%，已知股票A和B之间的相关系数为0.25，某一投资者持有2000元的股票A，并持有1000元的股票B，试计算这位投资者的投资组合的期望收益率和标准差。

3、假设无风险利率为10%，市场组合预期收益为20%，证券i的β值为1.5，预期未来股息是1元，预期未来价格是10元，试确定证券i的目前卖价。

简答题

4.有效市场成立的充分条件是什么？

5.系统风险有哪些？（列举五种）

第三次考试作业参考答案

1、答：（1）债券价值=5000/（1+6%）+5000/（1+6%）*2+5000/（1+6%）*3+105000/（1+6%）*4=96535元

（2）债券价值=5000/（1+5.5%）+5000/（1+5.5%）*2+5000/（1+6%）*3+105000/（1+7%）*4=93534元

2、答：投资组合的期望收益率=13%*2/3+5%*1/3=10.33%

标准差=（（10%*2/3）*2+（18%*1/3）*2+2*（2/3）*（1/3）*0.25*10%*18%））*（1/2）=10.02%

3、答：期望收益率=10%+1.5*（20%-10%）=25%

证券价格=（1+10）/（1+25%）=8.8

4答：第一、股票市场没有交易成本；第二，所有投资者能不花成本地平等地获得所有可获得的信息；第三，所有投资者对当前价格和未来价格的变化趋势认识相同。在这样的市场中，当前价格显然反映了所有可获的信息。

5答：（1）购买力风险；（2）利率风险；（3）汇率风险；（4）宏观经济风险；（5）社会、政治风险；（6）市场风险。