全球八大股市出现“死亡交叉”

2015年09月06日05:26

来源：凤凰国际iMarkets

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全球市场进入“崩溃季” 一粒沙就会引发雪崩

全球主要股票市场都陷入熊市模式，放眼所有市场都是现金为王。“死叉”指标接连出现在大多数的国际股市中，就像是瘟疫传染(死叉是指10周移动平均线下穿40周均线)。以史为鉴，在过去的40年中9月份通常意味着会出现可怕的股市大跌。

香港恒生指数

上证综指

日经指数

德国DAX指数

英国富时指数

法国CAC指数

荷兰AEX指数

印度BSE指数

道琼斯指数

标普500指数

诚然所有人都应该知道股市是经济的领先指标。因此我们似乎正共同面临着全球经济衰退的威胁(最好的情况)，或一次经济大决战(最糟糕的情况)。

必须有人为巨额债务导致的全球范围内的取消抵押品赎回权潮以及由此导致的银行业崩溃负责。

几个熊市指标预示最糟糕的事情还在后头。

以下7个技术指标图表是2007年至2008年熊市的先兆。最近的数值反映出和我们上一次的熊市同样的危险水平，当时美国股指跌逾50%。

此外，上述7个技术指标图表都在预示着“熊市来了”。

9月抛售行情总结

“熊市之母”刚刚出生，放眼全球市场股市正出现暴跌。在全球范围内蔓延的恐慌情绪推动投资者抛售股票。此外历史证明，在过去的40年中9月份通常意味着会出现可怕的股市下跌。历史可能不会重演，但它很可能会与现实有相似之处，正如它在过去经常这样做。下面的图表显示了标普500指数在过去的40年中平均的月度变化。每年都会出现抛售的9月份对股市来说无疑是最糟糕的一个月。(双刀)

外媒：全球市场进入“崩溃季”一粒沙就会引发雪崩

2015年09月05日05:35

来源：凤凰国际iMarkets

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全球金融危机“七年一循环” 又到时间了(图)

下面就是我为什么警告你尽早躲开泡沫的原因。是因为第一波下跌浪潮即将在短短几周或者几个月内袭来，快速而激烈。

我之所以知道，是因为我已经研究过现代历史上每个重要的泡沫时期——这一切要追溯到1637年众所周知的“郁金香泡沫”(Tulip Bubble)，当时一支郁金香的价格比大部分人一年赚

的钱还要多。并且我在任何案例中都无一例外的发现，泡沫脱离高位的时候绝不会走着漂亮的台阶步，它们爆发、碰撞、崩溃、铿锵作响，随便你怎么描述。

当泡沫破灭的时候，通常会出现猛跌，少则50%，多则90%。但仅仅是第一波就能够跌去20%到50%。

下面有四个表可以为我佐证，它们分别展示了1929年、1987年的泡沫危机，2000年的美国互联网股灾，和最新的2015年中国市场波动。

1929年股市泡沫破裂

1987年股市泡沫破裂

2000年的美国互联网股灾

2015年中国市场波动

在每一个案例中，只有少数人才意识到这些泡沫注定将会破灭。大部分人陷入了泡沫逻辑，新的高位就是新的形式。他们会想：“这一次是不同的。”然而并不是，从来就不是。

要预测泡沫何时会达到临界状态并且破灭，总是比较困难。它就像掉落到地板上的沙粒，变成了土堆一样顶部变得日渐狭窄。在某个节点，一粒沙就会引发雪崩。谁知道是哪一粒呢？

这里就是这些表格。就像我说的一样，他们为自己作证。

每个泡沫都会爆发。Bang！毫无例外！所以希望你能理解，为什么我不厌其烦的重复这一点。

我和任何人一样惊讶，全球经济泡沫竟然维持了这么长的时间。但最终它还是开始崩解了。

从下面一系列重要市场上的近期高位就能够看出端倪。

4月德国达克斯指数和英国富时指数

5月道琼斯指数和标普500指数

6月中国上证综指

纳斯达克看起来已经在7月份达到了最高位。

既然我们已经进入了“崩溃季”，情况只会更糟糕。该时期大约从8月中旬出现，直到10月中旬都不会结束。并且这也不意味着混乱会在年底结束，而只是说第一波下跌浪潮，可能将在接下来几周内出现。

所以把当下的反弹当作礼物吧。全球经济泡沫即将破灭的信号已经存在，抓紧机会撤出股市不良投资吧。

本文译自ZeroHedge(编译/双刀)

全球金融危机“七年一循环”又到时间了(图)

2015年08月24日05:32

来源：凤凰国际iMarkets

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高盛：全球经济周期循环已变得越来越短

美国正处第四转折点？中国也有类似循环？

油价大调整：每18个月将出现新循环一种情形会崩盘(图)

1973的石油危机、1987、2001年的股市崩盘、1980年的美国衰退、1994年的债市崩盘、2008年的次级债危机……将这些时间节点联系在一起，似乎预示着全球金融危机存在“七年一循环”，而如今，这个轮回似乎又开启了。

美国道富银行(State Street)的“风险先生” Fred Goodwin借助盛宝Steen Jakobsen的帮助引入了两个有趣的图表，两个都是关于经济周期的。

第一个是花旗的“经济意外指数”呈现的周期性情况，目前该指数再一次处于历史高点水平，现在处于严重恶化的时候，与其他实际高频经济指标相一致，暗示未来市场情况将出现恶化。除了因低质量和对服务员和调酒师等工作的低薪酬而形成的就业市场漂浮数据(结果就是“令人吃惊”的工资零增长)。

花旗经济意外指数

“花旗经济意外指数”显示实际经济指数是超出还是低于此前市场经济学家的预期值（彭博调查经济学家得出的中值）。该指数为正值意味着世纪经济数据超出预期，负值则表明不及预期。

第二个更富有启发性：它查看发生在全球7年一循环中的关键事件，并发现2015年之前每隔7年，有一个近期的“乘数”事件，它们带来主要的市场逆转，看看这些事件，2015是市场的下一个轮回了？

全球7年一循环中的关键事件

当前全球经济像极了1990年代历史正在押韵？

国际原油价格正在下跌，看似无情。新兴市场国家正遭遇货币危机。先前无可阻挡的东亚经济力量中国——世界第二大经济体——正面临增长放缓。俄罗斯正处于经济动荡。欧洲经济被德国的政治决定和对共同货币的担忧所拖累。美国经济相对来说比较强劲，但却陷入了生产率驳论，硅谷的卓越创新能力看起来并没有带动经济增长。

难道今年还停留在1990年代，还是什么情况？

我不会深挖当时所有相似的流行文化，或者讲述克林顿和布什正在竞选总统，以及戈尔(Al Gore)也在考虑竞选的事实。仅从经济角度来说，当前的状况和1990年代中期有着许多的共同点。

也许除了德国政治这一点，我认为我在第一段所提到的那些共同点都是无需加以说明的。所以让我来对此说明一下：1990年当时的德国总理科尔(Helmut Kohl)决定让东德以1比1的比率将他们大部分没有价值的马克换成德马克，这给这个重新统一的国家带来了经济上的残留物，这些残留物持续了数年并影响了它的邻国。近年来部分由德国政客施加给南欧国家的紧缩措施抑制了欧元区的经济增长。

如今，也有很多在2015年发生的事情并不能够使我们回想起1995年。历史不会重演。我甚至不确定它们之间是否存在“押韵(指相似的事情)”。但似乎有一些相似的经济力量在起作用。

其中一个便是大宗商品价格正在下跌，这与1990年代的情况一样。另外便是美国经济已再次成为全球经济增长的主要驱动力量，这已经使美元出现大幅度的升值。两者是相关的。尽

管最近美国国内原油产量出现急速增长，但美国仍然是一个大宗商品的净进口国，所以大宗商品价格下跌有利于经济增长。这点适用于世界上其他大的经济体——西欧、日本和中国——但不同的是这些国家都遭遇经济难题，而美国没有。所以美国占全球经济产出的比例已经开始上升。

长期以来美国的这一比例不断收缩，同时其他国家迎头赶上。但这其中存在着一个强劲的周期性因素。目前看来这个周期可能会发生转换，如果真的是这样那我们可能会在一些年后看到美国的这一比例上升，就像它在1990年代下半叶所做的那样。

这种比例的上升大部分要归功于强势美元，因为强势美元会给那些将本国货币与美元相绑定的国家带来压力，就像1990年代末的情况。这意味着会有更多的新兴市场货币崩溃并可能引发财政危机。在1990年代末的此类危机吓到了在美国的投资者并通常会带来一个短暂的资产价格缩水，但最终结果是有更多的资金流入美国，美国因此获得了持续的经济增长。不过在最后，它导致了国内股市的泡沫以及随后的破裂，终究成了一场梦。

当时格林斯潘(Alan Greenspan)领导的美联储当然在这些事情当中发挥了作用——当时美

联储预感到生产率将会出现短暂的繁荣，所以在1995年美联储并没有做出加息决定，并且之后为了应对俄罗斯债务违约以及美国长期资本管理公司的倒闭，在1998年底下调了利率。当前要做出降息决定就要难得多了，目前的实际联邦基金利率已低至0.15%，而且外界广泛担忧，在为了应对历史性金融危机的过去六年里，美联储用掉了不少“弹药”，已剩下不多。

所以这是与1990年代的一个很大的不同。其他不同是东亚“主宰力量”(这次中国取代了日本)出现增长放缓，而这个力量占全球经济的份额非常之大，但按人均基础计算就要小得多，其增长放缓会带来很多经济和政治的影响。另外的不同之处在于，虽然美国仍然是全球经济的核心，但相比较1990年代时的情况，其核心地位遭遇弱化，并且作为全球增长火车头的可信赖度减小。

然而这仍然给人熟悉的感觉。但我对于这些东西应该是使人安心还是敲响警钟而犹豫不定。

本文译自BloombergView(编译/双刀)

世界经济图景下一章：量化紧缩时代来了

2015年09月06日 06:07

来源：凤凰国际iMarkets

有一种观点正在金融界越来越流行，那就是世界的经济图景将进入新篇章。遗憾的是，主流从业人员中，几乎没人确切地知道上一章是什么内容，下一章又会是如何。

然而，某些共识还是达成了，那就是美国货币宽松政策的时代将要结束，与此同时，中国经济超高速增长(它曾支撑了大宗商品和新兴市场的繁荣)时期过去了。但是，我认为这个

理论没能正确理解中美的现实景况——美联储不会实行紧缩政策，中国也不会从世界经济版图中跌落。我只是越来越担心，这个经济新篇章中会出现新特点。正如德意志银行研究员所提出的，这个新特点就是“量化紧缩”。它是量化宽松孪生小弟弟，不仅讨人厌，浑身满是问题，也更缺乏自律。现在，量化宽松行将结束，而量化紧缩正要接手入场。

在上一个经济篇章中，以中国央行为首的很多外国央行，都积累了数量庞大的外汇储备。去年8月，全球外汇储备总量突破12万亿美元，较10年前的水平增长了五倍多。那个时期，央行每年新增外汇储备8240亿美元。这些外汇储备大多由中国、日本、沙特阿拉伯以及亚洲的其他新兴经济体囊获。外界普遍认为，尽管难以量化，但仍可估计约有三分之二的外汇储备是以美元计价的金融产品的形式存在，而其中最常见的就是美国国债。

亚洲国家曾在1997年至1998年间遭遇了金融危机，许多新兴市场国家的央行缺乏足够的外汇储备来干预市场，故而其货币最终遭遇大幅贬值。新兴市场国家将外汇储备积累称为“伟大的积累”，就是为了让自己不再遭遇类似震荡。央行们希望，通过持有大量外汇储备，而有能力在公开市场买入足够多的本国货币，以阻止本国货币币值大幅下跌。这种积累，也被新兴市场国家用作管理汇率，以及避免本国货币兑美元出现大幅升值的一个主要手段。但过去几年间，美联储实行量化宽松和零息政策，美元实质上已经出现大幅贬值。

各国央行稳步增持美国国债，让美国获取了巨大利益。2008年金融危机之后，美国政府赤字严重，不得不发行数万亿美元的债券。如果没有新兴市场国家买入美国债券，美国的债券市场长期利率会高出许多，从而让美国经济的复苏之路更加艰难。此外，如果其他国家央行不大举储备外汇，美元在2009年和2010年期间的贬值也会更严重，从而让美国的消费者价格承受更显著的上行压力。

但是， 2015年各国购买美国国债的热潮开始慢慢消退。据彭博社数据，截至2015年3月，全球外汇储备在短短8个月内下降了约4000亿美元。花旗银行分析师估计，过去一年间，全球外汇储备的消耗速度为平均每月590亿美元，而过去几个月的速度更快，接近每月1000亿美元。有人认为，外汇储备下降，很大程度上源于货币大幅贬值的新兴经济体。由于美联储即将采取紧缩政策，造成美元升值，许多新兴经济体货币兑美元也就出现贬值。

据推测，中国领导了这场储备抛售潮。在不到三个月的时间里，中国抛售了超过1400亿美元的美国国债(通过比利时的中间商完成，即所谓的“比利时之谜”)。中国股市暴跌，也引发大量资本流出中国。为应对资本外逃之后，中国一直在以抛售外汇的手段稳定人民币币值。

2014年底到2015年间，原油价格急剧下挫也让石油生产国，如沙特阿拉伯，对美国国债的兴趣大减。他们不再需要将出售石油所得的利润转变为美元，以阻止本国货币因石油价

格强劲而大幅升值。这样的情景也适用于俄罗斯、巴西、挪威和澳大利亚。他们的货币一度因为大宗商品价格上涨而升值。

德意志银行的分析师认为，各国抛售外汇储备的趋势还会持续一段时间。然而，市场上很难出现新的买家，来替代这些外汇储备抛售国。而外汇储备买方和卖方之间的此消彼长，则会降低债券价格，提高债券收益率(债券价格与收益率呈反相关)。花旗集团估计，新兴市场国家每抛售5000亿美元外汇储备，会让美国10年期国债收益率承受增加108个点子的压力。这意味着，如果中国抛掉手中的1.1万亿美元美国国债，美国的利率就会高出2%。这种利率上升，会让美国经济和美国国债处于几年来最不利的境地。

美联储通过其备受关注的联邦基金利率(Fed Funds rate)设定隔夜利率(联邦基金利率自2008年以来便一直保持在零的水平)。要控制远期利率，美联储就要在公开市场上购买长期债务，这个过程即为量化宽松。买入长期债务的过程可以推高债券价格，压低债券收益率。量化宽松持续一段时间后，外国央行或其他大量持有债券的机构，就会大规模抛售债券，这个过程谓之量化紧缩。

美联储主席耶伦曾暗示说，美联储希望让当前的美国国债到期而不进行延期，但这却有可能让情况变得更糟。这样做的目的本是，让美联储4.5万亿美元的资产负债表规模，回归到金融危机前的约1万亿美元的水平。这意味着，除了给被外国央行抛售的美国国债寻找买家外，美国财政部可能还要为那部分即将到期但不会获得延期的3.5万亿美元国债寻找买家。联储说，他们希望在未来十年内，将债务水平降下来，这意味着美国每年要减少7000亿美元债务。这个水平略低于每个月600亿美元(或者说，比联储通过买入债券而实行量化宽松的每月850亿美元债券的水平，只少了一点点)。鉴于央行抛售债券的严重性与艰巨性，以及美国国债的极低收益率，我不敢想象会有私人投资者愿意接盘。

因此，即使美联储很明显地正准备提高短期债券利率，长期利率仍有可能受到联储控制范围之外的力量推动，走向更高水平。这会严重损害美国经济的健康，而现在已有很多信号表示近期经济增长乏力。就在本周，最新发布数据显示，美国工厂订单同比已连续第九个月下降，本月降幅达14.7%。从历史上看，这种结果只在衰退期，或在走向衰退的时期出现过。

刚发布的八月份就业报告，被认为是今年来最重要的一份报告。如果美联储的窘境仍然没有改善的话，这将是美联储是否会在九月份做出加息决定的最重指导因素。尽管八月份美国的整体失业率下降至5.1%，但实际出炉的招聘工作岗位数目只有173，000个，远低于外界预期的最低水平。私人部门招聘不足，制造业工作岗位数量减少，劳动参与率仍停留在1976年以来的最低水平。因此，即使美联储暗示他们仍打算加息，耶伦期望的所有情况都不足以让她做出加息决定。这些都导致了市场上不确定性的增加，以及美国国债的长期投资在海外市场上更有可能遇到麻烦。

量化紧缩的到来，会让货币政策在更长的一段时间里遭遇不利形势。当然，联储现在能用来对抗国际量化紧缩的唯一工具，就是在国内推行新一轮量化宽松。这意味着，美联储不仅要搁置让资产负债表瘦身的计划(从它被宣布的那一刻起，我就不认为它具有可行性)，而且还要推出第四轮量化宽松，看到其资产负债表膨胀到10万亿美元。不过，这些逆势而行的货币政策，终将让美元走向覆灭。(克克/编译)

世界环境污染八大公害事件

马斯河谷事件主要污染物：烟尘及二氧化硫中毒情况：几千人中毒，60人死亡发生时间及地点：1930年发生在比利时马斯河谷致害原因：二氧化硫进入肺部洛杉矶光化学烟雾事件主要污染物：光化学烟雾中毒情况：大多数居民患病，65岁以上老人死亡400人发生时间及地点：1943年5—10月发生在美国洛杉矶市致害原因：石油工业排出的废气和汽车尾气在强大阳光作用下产生的光化学烟雾多诺拉烟雾事件主要污染物：烟雾及二氧化硫中毒情况：四天内43%的居民患病，20余人死亡发生时间及地点：1948年10月发生在美国多诺拉镇致害原因：二氧化硫、三氧化硫等硫化物附着在烟尘上，被人吸入肺部伦敦烟雾事件主要污染物：烟尘及二氧化硫中毒情况：四天内死亡4000人发生时间及地点：1952年12月发生在英国伦敦致害原因：硫化物和烟尘生成气溶胶被人吸入肺部水俣事件主要污染物：甲基汞中毒情况：截至1972年有近200人患病，50余人死亡，20多个婴二生出来神经受损发生时间及地点：1953年—1961年发生在日本九州南部熊本县水俣镇致害原因：工厂含甲基汞的废水排入水俣湾使海鱼体内含甲基汞，当地居民食鱼而中毒四日事件主要污染物：二氧化硫、煤尘等中毒情况：500多人患哮喘病，有30余人死亡发生时间及地点：1955年发生在日本四日市致害原因：烟尘及二氧化硫被人吸入肺部米糠油事件主要污染物：多氯联苯中毒情况：受害者达万人以上，死亡近20人发生时间及地点：1968年发生在日本九州爱知县等23个县府致害原因：食用含多氯联苯的米糠油富山事件（骨痛病）主要污染物：镉中毒情况：截至1968年有300人患病，有100多人死亡发生时间及地点：1931年—1975年发生在日本富士县神通川流域致害原因：食用含镉的米和水

找寻珍稀动植物

找寻珍稀动植物教学目标:1．让学生认识我国的几种珍稀动植物。 2．让学生了解保护珍稀动植物的意义和措施。 3．让学生了解为什么要保护珍稀动植物，加强对学生进行保护珍稀动植物的教育。 4．培养学生收集资料整理资料的能力。教材分析:本课主要由五个板块构成。 1.开动脑筋，通过展示让学生多多认识珍稀动植物。 2.沉思默想，通过一些数据的对比，引出一些珍稀动植物正在濒临灭亡或者数量急剧减少。为什么会成为珍稀？一个是自然环境的变迁，一个是人类活动的影响。 3.畅所欲言，思考保护濒危生物有什么意义。 4.齐心协力，结合图片，学生从身边做起，如何保护珍稀生物。 5.走出校园，了解一种珍稀生物的生存现况，提出保护性建议。教学实施:1.教学准备我国珍稀的动植物的图片及生活习性，尤其暗教材中提到的珍稀动植物。 2.教学过程（1）课程引入课件演示情景，使学生入情入景。 A．课前唱《一个真实的故事》第一段。提问爱看动物世界吗？认识哪些动物？B．课件演示，创设情景我国丰富自然资源以及遭到破坏的情景。教师看了短片有什么想法？想弄清哪些问题？

（2）开动脑筋。教师展示一些珍稀动植物的图片，结合图片让学生认识我国的珍稀动植物。首先认识大熊猫，请学生仔细观察并提问：同学们都认识它，请用自己的语言来描述大熊猫可爱的样子。教师提问：关于大熊猫，你知道哪些？你还想知道些什么？是我国特有的哺乳动物，为世界各国人民所喜爱。大熊猫体胖，长约1.5米，身体像熊，脸像猫，所以人们称之为熊猫。生活在2000-4000米高山的竹林中，以竹子和小动物为食。由于自然环境的恶化，加之人为破坏，造成了大熊猫越来越少，生存空间也越来越小，目前只有1000只左右。是国家一级保护动物，有活化石之称。1980年我国在四川的卧龙建立了保护区，成为世界熊猫研究中心。第二个认识白唇鹿，为我国特有动物。简单介绍外形生活习性数量分布区域等。第三个认识朱鹮，教师展示图片。朱鹮号称国际保护鸟，是国际上一级濒危动物。第四个认识桫椤，教师展示图片，提问：这是什么植物？对它了解多少？第五个认识银杉，教师展示图片，提问：大家认识这种植物吗？人们为什么称它为银杉？银杉叶背面那两条银白色的带子闪闪发光，非常漂亮，全世界仅存于我国，且只有2000多株，被人们称为植物中的大熊猫。提问：你们知道在我国，哪些是珍稀的动植物吗？组织同学汇报，学生汇报时，师生可以及时点评，对汇报有新意的组给予鼓励表扬。（3）沉思默想板块，提问：为什么会这样稀少？分组讲座并充分发表自己的意见。师生共同讨论归纳总结：两个方面的原因。一是自然环境的变化，另一个方面是人的乱捕乱杀和乱砍乱伐。（4）畅所欲言板块，过渡：生物是人类的朋友，我们必须保护他们，提问：保护珍稀动植物的重要意义是什么？是特别富贵的自然资源，数量正在减少，有的已经濒临灭绝。（5）齐心协力板块，教师提问：怎样保护珍稀的动植物？组织学生集体讨论，记录学生的发言。颁布相关法律，设立自然保护区，从自身做起。

中国近代史上的三次大股灾

中国近代史上的三次大股灾股市在今天已成为很多人投资理财的一个重要所在。其实早在100多年前，中国就已经出现了股市，而且在短短几十年间就发生了三次大股灾。胡雪岩垮台引起股市下跌 1850年代，中国已经出现了股市，最早是一些在华的外国人从事外企的股票投机，后来一些中方买办看到有利可图，也加入进来。洋务运动兴起后，很多近代意义的中国企业开始出现，为了融资的需要，这些企业也开始发行股票，进入股票市场。经过20多年的培育，中国股市迎来了一个黄金时期，从1870年代开始，上海股市开始疯涨。许多商人和投机者大肆追捧新上市的中方企业股票。因为在他们眼中，这些企业多半是官督商办，有着很强的官方背景，经营上也少有竞争对手。在投机者的追捧下，这些企业的股票开始疯涨，当时轮船招商局的股票一开始一股只有几十两，短短几个月便上涨到近300两，而开平矿务局的股票也在短时间内从不足十两涨到百余两。受股市疯涨的刺激，不仅普通投机者开始大量涌入，一些钱庄也不甘人后，开始将钱庄资金投入股市。钱庄逐渐成为股市中的主力军，其用于拉升股价的资金几乎全为钱庄的流通资金，而在这些资金大量进入股市后，由流通资金变成企业的生产资金，也就意味着市场流通货币开始减少，这离股灾的爆发就不远了。而这次股灾的诱因与当时鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩的垮台密切相关。胡雪岩在短短几十年间，依靠灵活的手腕在官场和商场长袖善舞，很快建立起自己的商业帝国。他所掌握的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。在这次股市繁荣之中，阜康将掌握的大量流通资金投入股市。正当阜康大肆牟利时，作为阜康的老板胡雪岩突然垮台，这使得阜康发生挤兑风潮，由于无力应对，阜康只得宣布倒闭。阜康的倒闭令早就岌岌可危的股市终于崩盘，股价一泻千里。开平矿务局的股票1883年5月还是每股210两以上，并且很难买到，到了8月，其股价已跌至120两，而有人则"愿意

中国股市在世界的地位

中国股市在世界的地位中国股市在世界的地位 2012年10月17日07:26:54 分类：未分类最近有两则与中国股市有关的新闻，一是中国证监会副主席姜洋在9月25日说“股票市值和公司类信用债券余额都位居世界前列”，另一方面由包括中国证监会、沪深证券交易所、国家外汇管理局、部分托管银行、基金公司和证券公司联合组成的中国资本市场海外推介代表团海外路演，向海外投资者介绍“未来的一个中长期规划”，并澄清并非让海外投资者不要撤离A股市场。这两则消息却事实上反映了中国股市在世界的地位。见下表1。下表1通过一系列指标来比较中国的两大证券市场和世界范围内50个证券市场的比较。沪深股市在有些指标上名列前茅，但有一些指标也确实表现非常不佳。比如就上市企业总市值指标而言，截至2012年6月30日，在上海证交所上市企业的总市值高达2.41万亿美元，同期深圳证交所上市企业的总市值高达1.15万亿美元，分别列世界第6位和第11位。如果把深交所和上交所合并（即使不包括在

香港交所上市企业市值），其上市企业总市值将高达3.56万亿美元，高于东京证交所的3.38万亿，而仅次于美国（纽约-泛欧交易所集团(美国)和NASDAQ OMX市场），这与中国世界第二大经济体的地位相当。就股份成交量而言，上交所和深交所也分列世界第4和第5位，说“位居世界前列”也是名符其实。就反映股票流通性强弱的指标股票周转速度[1] 而言，深交所居世界第2。但这些简单的指标可能具有误导性。比如沪深股市总市值位居世界前列很大程度上是因为没有退市制度、新股增发、多年宽松的货币政策、资本账户管制和汇率管制的结果，它更像用GDP来衡量经济规模，它们反映的都是粗放的数量指标而非质量指标；高股票流通速度则更可能反映中国股市的投机性较强以及做空机制的缺乏（张峥,刘力, 2006)。具体到股市指数的表现，沪深股市则与世界范围内的股市出现完全不一样的表现，这也算是对中国股市质量的评价。在2011年9月1日-2012年8月31日1年期间，深证综合指数下跌26.7%，在世界52个市场综合指数中列第49为，上证综合指数跌20.2%，列47位，均属于倒数前5名，这一成绩甚至逊于饱受金融危机折磨的西班牙和葡萄牙股市。沪深股市与世界的不同还体现在融合程度。有一系列研究检验沪深股市与世界其他股市的融合程度。使用在险价值模型（VAR），Bahng and Shin (2003) 测试出在中、日、

(2)从美国百年10次股灾看2014年历史重演

(2)从美国百年10次股灾看2014年历史重演一、美国百年10次大股灾发生前后的时间规律。历史画卷生动地再现了100年美国金融市场的百态。古人云：以铜为鉴，可以正衣冠；以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。回顾历史，能帮助我们更好地理解市场，洞察人心。下面是美国股市1900年--2004年百年涨跌走势图，1、100年前的绞肉机开始日：1901年6月17日，结束日：1903年11月9日。道琼斯指数顶点：57，低点：31，跌幅：46%，时间：29个月。这是美国投资策略有限公司数据库中指数纪录最早的数据，在1900年前道琼斯指数没有记录，因此这次股灾堪称最古老的股市大崩盘。 2、旧金山地震成为恐慌的推手开始日：1906年1月19日，结束日：1907年11月15日。道琼斯指数顶点：76，低点：39，跌幅：49%，时间：22个月。（注意：从上次股灾结束的1903年11月9日到本次股市1906年1月19日的高点共运行了26个月）

这场股灾史称“1907年大恐慌”，当时“百年美股第一人”杰西.利弗摩尔整30岁，靠恐慌前空头部位大量做空“太平洋联合铁路”股赚到人生第一个100万美元，自此名扬资本市场30年。 3、第一次世界大战结束后的大熊市开始日：1919年11月3日结束日：1921年8月24日道琼斯指数顶点：120，低点：64，跌幅：47%，熊市历经：21个月。（注意：从上次股灾结束的1907年11月15日到本次股市1919年11月3日的高点共运行了12年）这场熊市开始于第一次世界大战结束之后，美国国内企业盈利成长开始放慢、下滑，导致随后的2年熊市。从1921年第四季度开始，美国股市进入史无前例的8年大牛市。 4、1929大股灾。开始日：1929年9月3日，结束日：1932年7月8日。道琼斯指数顶点：386，低点：40，跌幅：89%，历时：2年10个月共计34个月。（注意：从上次股灾结束的1921年8月24日到本次股市1929年9月3日的高点共运行了8年）。华尔街当时三位最成功的金融大亨均为独立操作的独行侠：利弗摩尔、巴鲁奇和老肯尼迪(肯尼迪总统父亲，也是美国第一届证监会主席和美国证券法制定者)，全是空头仓位的大熊。

世界八大珍稀植物

世界八大珍稀植物世界范围内种类个体和分布面积极为有限、本身又具有独到特征的植物珍品，各国均视为国宝，现列出世界八大珍稀植物：一、神奇的莲中王——王莲生长在南美洲亚马逊河流域，是世界上最大的莲，直径2m多，最大可达4m，圆形，叶缘向上卷曲，浮于水面，可载二，三十公斤重的小孩也不沉没。二、古老的活化石——水杉 1946年在我国四川万县（现重庆市万州区）发现一株亿万年前地球上早已绝灭的水杉，称为“古老的活化石”。我国

现人工繁殖种植较多。三、热带雨林巨树——望天树 1974年在我国西双版纳发现一种异常高大的树木，比周围其他乔木高出20多m，欲见其树冠须抬头仰望才能见，最高达80多m。又名擎天树。

四、蕨类植物之冠——桫椤蕨类是古老的原始植物，现今的蕨类多为草本，桫椤（又名树蕨）是恐龙绝灭后留下的数量极为有限的木本蕨类，极为珍贵。五、奇异的长命叶——百岁兰非洲西南部沙漠地区生长的一种矮树桩似的植物，整株植物只一对叶子，百年不凋，称为百岁兰。

六、中国的鸽子树——珙桐珙桐原产中国，初夏开花，花形奇特，似白色鸽子，随风而舞，极端漂亮，西方人引种后称为“中国的鸽子树”。

七、最重量级椰子——海椰子是塞舌尔普拉兰岛及库瑞岛的一种特有棕榈。果重可达25公斤，是世界上最重的坚果，海椰子果实虽可随海水流走他乡，却不能在异地定居。

八、稀世山茶之宝——金花茶 1960年在中国广西南宁发现一种花呈金黄色的稀世之宝的金花茶，花色娇艳，分布面积狭小，数量极少。国外称之为神奇的东方魔茶，被誉为“植物界大熊猫”、“茶族皇后”。

中国股市历次大跌全记录文本

中国股市历次大跌全记录中国股市历次大跌全记录第一次大跌：1992年5月至1992年11月，上证指数从1429点跌至400点，历时5个月，最大跌幅72%。 1992年5月21日，沪市突然全面放开股价，大盘直接跳空高开到1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%，上证指数当天从616点飙升至1265点，三天后冲高至1420点，股票价格一飞冲天，其中，5只新股市价面值狂飙2500%至3000%，上证指数首度跨越千点。 1992年6月12日，股票交易印花税税率调高至3‰，当天市场没反应，盘整一月后从1100多点跌到300多点。 1992年8月10日，发售新股认购抽签表，发生震惊全国的“8·10风波”，之后三天，股市受此影响暴跌22.2%，上证指数跌去400余点，与5月25日的1420点相比净跌640点，两个半月跌幅达到45%。 1992年11月17日，联农股份（天宸股份600620）人民币股票上市，当日沪指跌至386.85点，收盘393.52点，完成最后一跌，此后股指一路上行，至1993年2月16日，收在1558.95，涨幅296.16%。关键词：调高印花税、8·10风波。

第二次大跌：1993年2月至1994年7月，上证指数从1553点跌至325点，历时18个月，最大跌幅达79%。 1993年2月16日“老八股”宣布扩容，上证指数从1558.95点一直下泄到1994年7月29日的最低325.89点，跌幅达79.10%。 1994年7月29日，《人民日报》刊登证监会和国务院有关部门稳定和发展股票市场的措施（年暂停新股发行上市；严控上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金围），昭示1993年上半年熊市后管理层的坚定信心，引起八月狂潮，俗称“三大政策”，上证指数从当日收盘的333.92点涨至1994年9月13日的1052.94点，涨幅达215.33%。关键词：扩容、三大政策。第三次大跌：1994年9月至1996年1月，上证指数从1053点跌至512点，历时16个月，最大跌幅达51%。 1995年1月3日实行Ｔ＋１交易制度；1995年2月23日，“3·27国债期货事件”爆发，5月17日国债期货市场关闭，5月18日股市井喷，5月19日“3·27”事件始作俑者管金生被捕。

20世纪世界八大公害事件

附：世界八大公害事件八大公害事件：是指在世界范围内，由于环境污染而造成的八次较大的轰动世界的公害事件。时间范围是20世纪30 —60年代 1、事件名称：马斯河谷烟雾事件发生时间：1930年12月1日——5日发生地点：比利时马斯河工业区由于该工业区处于狭窄的河谷中，即马斯峡谷的列日镇和于伊镇之间，两侧山高约90米。许多重型工厂分布在那里，包括炼焦、炼钢、电力、玻璃、炼锌、硫酸、化肥等工厂，还有石灰窑炉。12月1～5日时值隆冬，大雾笼罩了整个比利时大地。由于该工业区位于狭长的河谷地带，发生气温逆转，大雾像一层厚厚的棉被覆盖在整个工业区的上空，工厂排出的有害气体在近地层积累，无法扩散，二氧化硫的浓度也高得惊人。3日这一天雾最大，加上工业区内人烟稠密，整个河谷地区的居民有几千人生起病来。病人的症状表现为胸痛、咳嗽、呼吸困难等。一星期内，有60多人死亡，其中以原先患有心脏病和肺病的人死亡率最高。与此同时，许多家畜也患了类似病症，死亡的也不少。据推测，事件发生期间，大气中的二氧伦硫浓度竟高达25～100毫克/立方米，空气中还含有有害的氟化物。专家们在事后进行分析认为，此次污染事件，几种有害气体与煤烟、粉尘同时对人体产生了毒害。比利时马斯河谷烟雾事件是世界有名的公害事件之一，1930年12月1～5日发生在比利时马斯河谷工作区。在比利时境内沿马斯河24公里长的一段河谷地带，即马斯峡谷的列日镇和于伊镇之间，两侧山高约90米。许多重型工厂分布在河谷上，包括炼焦、炼钢、电力、玻璃、炼锌、硫酸、化肥等工厂，还有石灰窑炉。 1930年12月1日开始，整个比利时由于气候反常变化被大雾覆盖。在马斯河谷还出现逆温层，雾层尤其浓厚。在这种气候反常变化的第3天，这一河谷地段的居民有几千人呼吸道发病，有63人死亡，为同期正常死亡人数的10.5倍。发病者包括不同年龄的男女，症状是：流泪、喉痛、声嘶、咳嗽、呼吸短促、胸口窒闷、恶心、呕吐。咳嗽与呼吸短促是主要发病症状。死者大多是年老和有慢性心脏病与肺病的患者。尸体解剖结果证实：刺激性化学物质损害呼吸道内壁是致死的原因。其他组织与器官没有毒物效应。事件发生以后，虽然有关部门立即进行了调查，但一时不能确证致害物质。有人认为是氟化物，有人认为是硫的氧化物，其说不一。以后，又对当地排入大气的各种气体和烟雾进行了研究分析，排除了氟化物致毒的可能性，认为硫的氧化物——二氧化硫气体和三氧化硫烟雾的混合物是主要致害的物质。据推测，事件发生时工厂排出有害气体在近地表层积累。据费克特博士在1931年对这一事件所写的报告，推测大气中二氧化硫的浓度约为25～100毫克/立方米（9～37微克）。空气中存在的氧化氮和金属氧化物微粒等污染物会加速二氧化硫向三氧化硫转化，加剧对人体的刺激作用。而且一般认为是具有生理惰性的烟雾，通过把刺激性气体带进肺部深处，也起了一定的致病作用。在马斯河谷烟雾事件中，地形和气候扮演了重要角色。从地形上看，该地区是一狭窄的盆地；气候反常出现的持续逆温和大雾，使得工业排放的污染物在河谷地区的大气中积累到有毒级的浓度。该地区过去有过类似的气候反常变化，但为时都很短，后果不严重。如1911年的发病情况下这次相似，但没有造成死亡。值得注意的是，马斯河谷事件发生后的第二年即有人指出：“如果这一现象在伦敦发生，伦敦公务局可能要对3200人的突然死亡负责”。这话不幸言中。22年后，伦敦果然发生了4000人死亡的严重烟雾事件。这也说明造成以后各次烟雾事件的某些因素是具有共同性

1973年股灾

1973年股灾——香港股市史上最大规模股灾从香港恒生指数上世纪70年代的股市示意图可以看出1973年前后股市跌幅剧烈。《窃听风云2》涉及以1973年香港股灾为代表的香港股市风云，反复出现1973年股灾这个背景。其实1973年香港股灾就是香港股票普及化后第一次股灾，亦是香港股市史上最大规模的股灾。从1968年到1973年的近五个年头里，香港股市经历了一个漫长的“牛市”，全港人民都沉醉在股票生财的梦里，很多人甚至辞去工作专门炒股，当时政府已经再三提醒民众过多民间资本流入股市，容易引发股市泡沫，但香港股民嗤之以鼻，当年全港股市暴跌，中恒生指数从1973年3月9日最高的1774.96点跌至1974年12月10日恒生指数最低的150.11点，跌幅91.5%。股市崩盘，数以万计的股民顷刻之间倾家荡产。而此次股灾的罪魁祸首之一——大量外资借香港股市长期以来积累的虚高之势，先注资哄抬股价，又在高盘将所有股票抛出，获利离场，导致恒生指数一泻千里。影片开头层层浮现的字幕如“1965年，恒生指数跌幅24.71%”“1973年，恒指大跌91.54%”一直到“2008年，金融海啸……”，便是涉及了1973年股灾。此外，地主会几位元老也曾反复提及，其实他们就是靠头脑和理智在1973年股灾中幸存下来的股民，当年股灾爆发时，这几位华人大股东组团救市自救。股市黑幕交易——为获取暴利或洗钱

通过制造股价的剧烈波动，股市幕后操纵者们大发横财。片中股市黑幕交易是地主会的常用手段。其实，从股票诞生至今，股市黑幕交易就一直存在，一般情况下能操纵股价的往往不是个人，而是一个大集团，如某些金融巨头互相串通，运用手头的财势，在市场上兴风作浪，推波助澜，促使某些股票在市场上时而狂涨，时而暴跌，从而使他们在股票价格的剧烈波动中大发横财，而使一些中、小股东在这场恶战中倾家荡产，以此来敛财。在股票市场中，操纵股价的方法是多种多样的，其中最常见最普遍的方法，就是一些金融集团利用股市在疲软之时，低价大量买进，然后设法哄抬价格，以便低进高出。一般在哄抬股价的过程中，仍在不断买进，并散发各种似是而非的谣言，以引诱散户跟进，从而使股市形成一种“利多”气氛效应，待股价达到相当高位时，再不声不响地将低价购进的股票卖出，这样大进大出就赚取了巨额暴利。相反的，某机构也可以在股价高峰，不断卖出，并设法压底行情，造成一种股价下跌的气氛，等股价低到某一价位时，再把高价卖出的股票全部买回，以达到高出低进的目的，这一出一进就可使操纵者获取暴利。在《窃听2》的后半段，吴彦祖、古天乐、刘青云联手炒高749股票，使市值从0.5元哄抬升至7元，也属股市黑幕交易，最后刘青云因涉案被判入狱半年。在片中还有另一个手段，即几位地主会大佬互相串通好，哄抬股价不为吸引民间资本，而是为了洗白中东和车臣的黑市资金，其实是一种通过控制股市资金流转的洗钱手段。幕后金融组织——虚拟“地主会” 片中的“地主会”虽然是虚拟的幕后金融组织，但世界上确实存在很多这种幕后金融组织，成员一般都是秘密富翁或者财阀，通过金融手段控制股市升降。在《窃听风云2》中，名为“地主会”的神秘组织由曾江、骆应钧、江毅等五个有钱大佬组成，在1973年香港股灾时，他们曾靠头脑和理智联手救市，相互串通，随意控制股价。三十年来，他们主宰了香港经济体系的兴衰成败，运用金融手段控制股市升降，拯救了不少将要倒闭的小企业，从曾江挂在嘴边的那句“我们出事了，整个香港都会垮”

世界著名的股票指数

世界著名的股票指数 1、道琼斯工业平均指数（DJIA）道氏理论的首创者查尔斯·亨利·道于1884年7月3日首创了股票市场平均价格指数。该指数诞生时只包含11种股票，其中有9家是铁路公司股票。1897年，原始的道琼斯股票指数被一分为二，一个是工业股票平均价格指数，由12种股票组成；另一个是铁路股票平均价格指数，由20种成份股组成；1929年，又添加了公用事业股票平均价格指数；后来把工业股票平均价格指数、铁路股票平均价格指数、公用事业股票平均价格指数一起平均，于是便形成了今天的道琼斯综合指数。道琼斯指数的出现，使证券市场摆脱了股票价格随机游走的结论，使个股走势发展开始有了一个明确的参考依据，同时使交易者意识到了个股不仅受自身风险的影响，同样也受整个股票市场的波动影响。道琼斯指数不仅为衡量股票市场的整体波动提供了科学的参考体系，同时也逐渐成为一国经济发展的晴雨表。但是在这四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道琼斯指数的代表加以引用。道琼斯工业平均指数首次公布的时间是在1896年5月26日，它代表着美国工业中最重要的12种股票的平均数。1916年，道琼斯工业平均指数中的股票数目增加到了20种，后来在1928年又增加到了30种。时至今日，道琼斯工业平均指数仍包括美国30家最大的上市公司，但现在的这30家公司的构成已大部分与重工业无关。尽管道琼斯工业平均指数有显著的市场影响力，但其也有不足之处。比如，它采用的是价格加权平均数计算法，这使得高价股比低价股在平均指数中更有影响力，但这会产生误导作用，如低价股1美元的增长可以轻易被高价股1美元的下跌所抵消；此外，该指数中只包括了30种股票，占比不到美国上市公司的百分之一，且未将近年来发展迅速的一些新兴行业的公司包括在内，所以其代表性一直受到人们的质疑。从1996年5月25日开始，道琼斯指数还针对我国股票市场编制了道琼斯中国股票指数。截至1998年4月1日，沪深两市共有88只股票作为其成份股入选。 2、纳斯达克指数（NQCI）纳斯达克指数是一个从美国纳斯达克证券市场中采集得来的指数，包括计算机软硬件股、半导体股、网络股、通讯股及生化科技等与高科技有关的各种股票。它是高科技产业的重要指针，是全球科技股的风向标，对世界各地的股市深具影响力。纳斯达克证券市场（NASDAQ）由全美证券交易商协会（NASD）创立并负责管理，是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场，并且是目前世界上最大的无形交易市场。建立纳斯达克市场的初衷在于规范美国大规模的场外交易，所以纳斯达克一直被作为纽约证券交易所的辅助和补充。但是发展到后来，纳斯达克市场已不是平常意义上的二板市场。在纳斯达克上市的几千家家公司中，约有一半属于高科技公司；在全美上市的网络公司中，除极少数几家在纽约交易所上市外，其余全部在纳斯达克市场上市；在该市场上，电脑或与电脑有关的公司约占1/6，电脑和电信领域的市值约占2/3；此外，在美国资本市场上市值最高的5家公司中，纳斯达克市场就拥有微软、英特尔、斯科3家（通用电气和沃尔玛则在纽约证券交易所挂牌交易）。纳斯达克市场成立之初的目标定位于中小公司，但是后来随着上市公司的规模变得越来越大，导致纳斯达克市场产生了两个板块：全国市场（National Market）和1992年建立的小型资本市场（Small Capital Market）。截至目前为止，纳斯达克市场发行的外国公司股票数量，已超过纽约证券交易所和美国证券交易所所发外国公司股票的总和，成为外国公司在美国上市的主要场所。 3、标准普尔指数（SPCI）

20世纪以来主要的四次股市危机事件分析

20世纪以来主要的三次股市危机事件分析中国股票市场自1990年开始发展，已经走过了18个年头，经过18年的发展，中国资本市场从无到有，已经发展成为世界最大的新兴市场，这无疑是一个巨大的成功。但是股票市场的发展过程不会是一帆风顺的，在它发展的过程中会遇到各种曲折，现在国内各位股票投资者正在感受着股市危机的滋味。为了促进我国资本市场健康的发展，同时也给国内投资者对股票市场危机有一个深刻的理解，我们既要学习西方发达国家资本市场的成功经验，同时也要分析研究它们发展过程中所经历的教训。特别是研究近两百年来世界主要股票市场危机的发展历程、原因、及其对社会的危害对于今天的中国股票市场，有着特殊的借鉴意义。上个世纪以来国际股票市场发生了很多次的危机事件，为了便于分析与了解，我们选择其中最典型的三次做一分析：分别是：1929年美国股市危机、1987年的美国股市危机、1989年的日本股市危机和2001年美国网络股的危机。 1、1929年美国股市危机 1929年10月发生的纽约股市20世纪以来主要的三次股市危机事件分析，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件。

上世纪20年代是一个繁荣的年代，包括美国在内的整个资本主义工业都处在高涨之中。1929年整个资本主义工业生产指数比1913年增长45%。由于经济的繁荣，人们的收入不断增长，消费支出增加，企业利润上升，加大投资，这反过来又促进经济的进一步繁荣。反映在证券市场上，国民经济持续高速增长的宏观背景和上市公司业绩大幅提升的内在价值推动股票价格持续上涨，这吸引着越来越多的人进入股市，投机成分激增。人们对未来普遍抱着乐观预期，认为繁荣会一直持续下去，股票永远会上涨，完全没有风险意识。纽约证券交易所道琼斯股票指数从1924年88点开始上涨，到1928年股价己经和实体经济状况完全脱节，这种严重情况在1929年到了登峰造极的地步，9月股指达到最高点319点。从1924年到1929年这5年时间是泡沫的形成和不断膨胀的过程。1929年纽约股市泡沫破灭前的美国经济，呈现一派繁荣的景象，股市交投也异常活跃。1929年1月2日，纽约证券交易所新年开市的第一天，买单就像雪片一样飞来，股市价格人增，华尔街沉浸于一片兴奋和狂热之中。然而，9月5日股市出现了一次严重的下挫，这是几个月来连续上升过程中的第一次下跌，使投资者信心开始动摇。1929年10月29日，在这个被称作“黑色星期二”的日子里，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的旋涡之中，这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及西方国家乃至整个世界。

世界环境污染八大公害事件

世界环境污染八大公害事件马斯河谷事件主要污染物：烟尘及二氧化硫中毒情况：几千人中毒，60人死亡发生时间及地点：1930年发生在比利时马斯河谷致害原因：二氧化硫进入肺部洛杉矶光化学烟雾事件主要污染物：光化学烟雾中毒情况：大多数居民患病，65岁以上老人死亡400人发生时间及地点：1943年5—10月发生在美国洛杉矶市致害原因：石油工业排出的废气和汽车尾气在强大阳光作用下产生的光化学烟雾多诺拉烟雾事件主要污染物：烟雾及二氧化硫中毒情况：四天内43%的居民患病，20余人死亡发生时间及地点：1948年10月发生在美国多诺拉镇致害原因：二氧化硫、三氧化硫等硫化物附着在烟尘上，被人吸入肺部伦敦烟雾事件主要污染物：烟尘及二氧化硫中毒情况：四天内死亡4000人发生时间及地点：1952年12月发生在英国伦敦致害原因：硫化物和烟尘生成气溶胶被人吸入肺部水俣事件主要污染物：甲基汞中毒情况：截至1972年有近200人患病，50余人死亡，20多个婴二生出来神经受损发生时间及地点：1953年—1961年发生在日本九州南部熊本县水俣镇致害原因：工厂含甲基汞的废水排入水俣湾使海鱼体内含甲基汞，当地居民食鱼而中毒四日事件主要污染物：二氧化硫、煤尘等中毒情况：500多人患哮喘病，有30余人死亡发生时间及地点：1955年发生在日本四日市致害原因：烟尘及二氧化硫被人吸入肺部米糠油事件主要污染物：多氯联苯中毒情况：受害者达万人以上，死亡近20人发生时间及地点：1968年发生在日本九州爱知县等23个县府致害原因：食用含多氯联苯的米糠油富山事件（骨痛病）主要污染物：镉中毒情况：截至1968年有300人患病，有100多人死亡

股市崩盘历史

股市崩盘历史全景网4月17日讯在周期性行业轮翻跳水的冲击下，沪深股市今日再度遭受重挫，四大主要股指数均创出本轮调整新低，其中上证综指最低下探至3180.20点，再度击穿3200点关口，而两市第一大权重股中国石油逼近发行价，市场的人气已经降至冰点。回顾本轮调整，中国A股市场的跌势之猛烈，可以用“熊冠全球”来形容。从2007年10月16日的最高点6124.04点，到今日的3180.20点，仅仅用了五个月的时间，上证综指的累计跌幅达到48%，而如果从998点起步算起积累的上升成果，已跌去57%。对比之前全球股市崩盘的历史，A 股市场的本轮调整可以说对市场造成了前所未有的冲击。首先，让我们来回顾一下全球历史上有名的股市崩盘历史。1929年，美国股市在经济危机的冲击下，道琼斯指数从1929年10月21日的386点，疯狂跳水至198点，1个多月的跌幅高达48%，在经历短暂反弹后再度急转直下，从1930年5月到1932年11月，股市连续出现了6次暴跌，道琼斯指数跌至41点，跌幅高达90%。 1987年，美国股市再度遭遇毁灭性打击，10月19日一天之内，道琼斯工业股票平均指数下跌508.32点，跌幅达22.62%，创下近半个世纪来的最大跌幅。随即，这场股灾如同瘟疫一般传导至美国以外的全球其他地区。香港恒生指数当日下跌11%，创香港股市跌幅历史最高纪录，被迫采取停市四天的异常措施；日本日经指数在19和20两天共下跌4446点，跌幅近17%；19日，英国金融时报指数下跌了11%；德国、法国等股市也大幅下跌。与此相呼应，东京、悉尼、曼谷、新加坡、马尼拉的股市也出现大幅下跌。 1973年，香港股市遭遇股灾，恒生指数从1973年3月9日的1774.96点，大幅暴泻到1974年12月10日的150.11点，历时共一年零九个月，跌幅高达91.5%。 90年代初，日本股市遭遇历史上最为巨大的一次股灾。1989年12月31日，日经指数达到了辉煌的高点38915点，但是进入90年代，日本股市风云突变，股市出现跳水式崩跌。到1990年10月份股指跌破20000点。1992年4月1日日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日再降至14309点。至此，日经指数比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫宣告破灭。 90年代初日本股市的暴跌同样传导至相隔不远的台湾。从1990年2月台北股市的最高点12682点，到止跌的2485点，在8个月内跌掉了10000点，跌幅高达80%。时至今日，台湾加权指数依然在8000点左右徘徊，再也没有回到之前的高点。 1997年5月，历史上最为严重的金融危机突袭东南亚。东南亚股市随后开始了跳水式集体暴跌，到1997年8月底，泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚、新加坡股指分别比上年下跌了39.5%、35%、36%、36.2%、22.6%、18.5%。这次危机波及了亚洲其他国家和

台湾股市大股灾：从12682点一路崩盘,跌到2485点才止住

台湾股市大股灾：从12682点一路崩盘，跌到2485点才止住历史绝无可能简单地重演, 但时而会惊人的相似，美国，日本，台湾，香港，底部都是8倍市盈率左右（香港曾经百年一遇的最低点是6倍），1倍到1.2倍市净率。A股会否惊人的相似的重演？ 1990年2月，一场令人惊心动魄的台湾股市泡沫终于破灭。台湾股市从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住。大盘在8个月内竟然跌掉了10000余点，跌的只剩下了零头，跌幅高达80.4%！一、台湾股市泡沫的历程、成因和影响历程。台湾股市从启动到泡沫顶点经历了5年的时间。85年7月台湾股市从600多点启动到87年10月到达4600多点。受87年10月美国股灾影响，台湾股市狂跌了近3个月，一直跌到2300多点。之后行情迅速恢复，至88年9月到达高点8870点。受财政部宣布开征资本利得税影响，台湾股市开始第二次爆跌，最低至4873点。随后，财政部在投资者的巨大压力下宣布取消征收资本利得税的计划。1989年上指数快速收复失地，到六月创9000点新高，并在随后的几天内如期突破万点。1990年1月，股市开始了最后的疯狂，创出了12495点的历史新高。当时市场乐观情绪的弥漫已经无法控制，人们认

为股指将很快突破15000点。1990年爆发的海湾战争终于刺破了这场史无前例的超级股市泡沫。从1990年2月到10月，股市由12682点狂泻到2485点。成因。首先是台湾经济持续高增长。1951年至1987年，台湾年均经济增长达9%，为世界之首并成为“亚洲四小龙”之一。劳动密集型出口导向模式为台湾赚取了大量外汇。1988年底，台湾外汇储备达760亿美元，仅次于日本，是当时人均外汇储备最高的经济体。其次是新台币的升值预期。美国因经常项目逆差急剧增加而不断对台湾等顺差经济体施加压力。美多次以台当局人为操纵汇率为由，威胁使用其“综合贸易法案第301条款”，逼迫台当局放宽汇率管制，让新台币升值，以减少对美贸易顺差。台湾货币当局被迫对新台币实施缓慢升值政策。第三是流动性过剩。新台币的升值预期使得海外热钱大量涌入岛内，加之多年沉淀厚积的高额储蓄因利率不断走低而从银行体系外流，造成当时台湾流动性过剩难以消除的局面，其结果就是各种资产价格的飙升，土地和房地产价格在短时间内翻了两番。第四是投资渠道不畅。由于投资渠道不畅，长期经济增长所累积的居民财富大部分都以银行存款的形式累积在银行体系。当股市开始启动以后，在股市赚钱效应的吸引下，投资者的股票投资热情被调起，开始蜂拥入市，具体表现是开户数短期内激增。至1989年底，台湾股民开户数已高达500万户，可以说当时台湾几乎

珍稀濒危保护植物名录

珍稀濒危保护植物名录 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

本数据库根据《中国珍稀濒危保护植物名录》、《中国植物红皮书》，从我国自然生长的蕨类植物，裸子植物与被子植物中选择确定了392种珍稀濒危植物。种类比《国家重点保护植物名录》和《珍稀濒危保护植物名录》增加了39种。选定的植物包括蕨类植物13种，裸子植物71种，被子植物308种，每种植物记录有学名、中文名、所划类别、保护级别、现状、地理分布、生态特征、经济价值、科研价值、保护措施和栽培要求等30个字段，数据库中的数据除引自上述专着外，还补充了我们自己收集整理的内容。蕨类植物13种：峨眉耳蕨，荷叶铁线蕨，截基盾蕨，连珠蕨，鹿角蕨，扇蕨，桫椤，蟹爪叶盾蕨裸子植物：百山祖冷杉斑子麻黄篦子三尖杉长白松长苞铁杉长叶榧树朝鲜崖柏翠柏大别山五针松短叶黄杉福建柏贵州苏铁旱地油杉红豆杉红桧华东黄杉华南五针松黄杉黄枝油杉金钱松巨柏昆仑方枝柏南方铁杉攀枝花苏铁秦岭冷杉青岩油杉柔毛油杉水杉水松穗花杉台湾杉太白红杉西伯利亚红松西伯利亚冷杉西伯利亚云杉兴凯湖松轩辕柏银杉银杏油麦吊去杉

云南穗花杉樟子松资源冷杉被子植物：矮牡丹矮沙冬青凹叶厚朴凹叶木兰八宝树八角莲白穗花白梭梭白辛树百合花杜鹃百花蒿半日花瓣鳞花宝华玉兰滨玉蕊（棋盘脚树）伯乐树菜豆树藏报春糙独活草苁蓉叉唇虾脊兰叉叶蓝长瓣短柱茶长柄双花木长里桑长序榆沉水樟秤锤树翅果油树川明参茈碧莲刺参刺五中大根兰（腐生兰）大果假水晶兰大赖草大叶木兰大叶子（山荷叶）单性木兰灯笼花滇南风吹楠顶果木东北岩高兰董棕独花兰独叶草杜仲短节百里香短穗竹对节白蜡对叶杓兰多苞藁本峨眉报春峨眉光亮杜鹃峨眉含笑峨眉红山茶峨眉黄连峨眉姜峨眉开口箭峨眉拟单性木兰峨眉无柱兰峨眉岩白菜峨眉紫堇峨屏草鹅掌揪（马褂木）丰实箭竹富民枳富宁藤干花榕甘草高山捕虫堇珙桐贡山独活观光木管萼山豆根光叶珙桐海芒果海南龙血树（小花龙血树）合果木核桃核桃揪贺兰女蒿红椿红豆树

2015中国股灾与救市之我见

2015中国股灾与救市之我见序言改革开放以来，中国经济飞速发展。作为国民经济的晴雨表，中国股市在短短的二十几年中经历了从无到有、从小到大的快速发展，从上世纪90年代初的深沪股票市场以来，到现在的股市规模已经在亚洲属于第一位。据中国社科院预测，到2020年，A股总市值将达到80万亿元。中国股市曾经是中国经济发展的标志，令世人骄傲。但自从2008年开始便步入了漫漫熊途，长期低迷，令人痛心。2015年6月中旬，中国股市在持续了一年多的高涨之后遭到重挫。此后的两个多星期，中国股市跌幅超过28%，中国所有上市公司的市值蒸发了大约3万亿美元。有人质疑：中国股市真的把国民经济的发展利润分享给股民了吗？为什么2015发生的股灾会如此严重？下文我将从何为股灾，2015年股灾产生的原因，股灾的现状特点，发展趋势以及管理层救市的思路措施等几个方面来论述此文，最后提出我个人的看法。正文股灾就是股市的灾难，指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大经济损失的异常现象。这是百度百科中股灾的解释，其中的“某个偶然因素”每个国家的不同股市原因是有差异的。而我们中国2015年的股灾就是在今年6月开始，由沪指A股的暴跌引发的接下来连续18个交易日暴跌以及后续很长一段时间的股市低迷，

造成了很多投资者、公司还有管理者的巨大损失，这种暴跌是已经危及国家金融安全，损害经济发展和政府威信的一次严重股灾。下面要说的是我归纳的2015年中国股灾的特点。一.突发性。2015年6月12日沪市创下5178点新高，仅仅一天以后以暴跌百点收盘，短短的20天之内即跌去1000点，其速度之外更让人瞠目结舌。6月15日以来，A股出现世界金融史上都相当罕见的急促暴跌，两周时间里从快牛一下子急变为快熊。指数方面惨不忍睹，上证指数从6月12日的最高点5178点以来暴跌29.9%，创业板指数则自6月5日的最高点4038点以来暴跌39%。个股方面，更是惨上加惨，6月26日、6月29日、7月2日、7月3日接连出现沪深两市l000多只个股跌停的情景。跌的快而猛，股民们深深的处在恐惧之中，每天的千股跌停，使股民看到股市慢涨暴跌的一面，他们来不及判断股市的即将走向，也来不及判断是继续持有股票还是赶紧抛出，就已经全面跌停。这种突发性被一种欺骗性所掩盖，比如2014年中国南车和中国北车合并引发的市场爆炒，堪称极度的非理性，以致两公司市值之和超波音加空客之和，被称为“中国神车”。甚至在4月21日跌停后仍有大量股民涌入。所以人们看不到此次股灾什么时候会爆发，被中国南北车欺骗。二.破坏性。从6月15日至7月8日，短短17个交易日上证指数从5178点暴跌至3373点，暴跌32.11%。两市市值蒸发24.5万亿，相当于10个上海市的GDP和13个中石油的市值。跌幅超过50%的股票有450只，跌幅超过40%的股票有1511只跌幅超过30%的股票有

影响国际黄金价格的因素及全球股市和黄金的关系(精简)

影响国际黄金价格的因素及全球股市和黄金的关系本文利用1973年到2010年的相关数据建立计量经济学模型，探究出全球黄金存量、美元指数、美国消费者价格指数、美国联邦基金利率和国际原油价格是影响国际黄金价格的主要因素。除此之外，主要工业国家的股票指数和美元名义有效汇率也对国际金价有一定的影响作用。一、引言随着国际金融危机影响的消退和全球经济的逐渐复苏，国际黄金价格一路从2001年的272.67美元／盎司飙升至2010年的1224.52美元／盎司，涨幅达349.08%。再加上美元贬值和全球通货膨胀的加剧，各国对黄金及其衍生投资品的需求与日俱增，国际黄金价格也就水涨船高。本文在前人研究的基础上，运用最新数据和计量统计分析方法，对国际黄金价格的影响因素及其影响效果进行探究。二、影响黄金价格因素的实证分析（一）模型的建立及数据来源 1. 建立模型国际上影响黄金价格的因素很多,在具体比较分析后发现主要因素为全球黄金存量、美元指数、股票价格、美国消费者价格指数、美国联邦基金利率、美元名义有效汇率和国际

原油价格。首先来看全球黄金存量。根据世界黄金协会的最新统计，截止到2010年底全球黄金总存量约为16.6万吨，总市值为7万亿美元左右。其中，黄金存量排名第一位的美国约存有黄金8137吨，德国以3469吨的黄金存量列居其次，国际货币基金组织以3217吨的存量排在第三位。从已有的历史数据看出，全球黄金存量呈现逐步减少趋势。美元指数是反映美元在国家间外汇市场中汇率变动情况的综合指标，用来衡量美元相对于一篮子货币的汇率变动状况①；美元的名义有效汇率是包含通货膨胀因素的美元对所有贸易国货币双边名义汇率的加权平均值。图1和图2表示了国际黄金价格分别与美元指数和美元名义有效汇率之间的关系。从两图的比较中，可以看出美元指数和美元名义有效汇率的波动是高度一致的，国际黄金价格在2002年以前曲折波动，2002年之后迅速攀升，与前两者成反方向变动关系。