中国转型金融专题调研分析报告

第一节转型金融浪潮涌现 (6)

一、宏观经济下行，产业资本突围 (6)

1、潜在经济增速的趋势下行 (6)

2、未来第三产业的趋势上行 (11)

3、供给侧改革推动转型金融 (13)

二、金融行业利润丰厚 (14)

1、上市银行利润占比曾达到一半以上 (14)

2、2015年非银金融业利润占比大幅提升 (16)

3、居民大类资产配置提升金融服务需求 (17)

三、金融改革对转型金融提供政策支持 (19)

1、金融牌照逐渐放开，奠定转型基础 (19)

2、利率市场化改革的基本完成催化转型金融 (20)

3、互联网高速发展改造传统金融业 (21)

第二节 AMC转型金融企业梳理 (23)

一、海德股份：供给侧改革促发展，AMC业务稳步推进 (23)

二、浙江东方：涉足不良资产管理，全面布局转型金融 (23)

第三节转型金控企业梳理 (24)

一、涉券商系 (24)

1、宝硕股份：推动多元发展，加快创新转型 (24)

2、蓉胜超微：设立合资券商，全面转型金控 (24)

二、涉保险系 (24)

1、迪马股份：转型金控，谋求创新 (24)

2、辽宁成大：收购中华保险，深化金控布局 (24)

3、天茂集团：布局保险促进发展，结构优化提升盈利 (25)

4、华资实业：收购华夏人寿，布局金融业务 (25)

5、君正集团：布局化工+金融，主业与金融业齐头并进。 (25)

三、涉租赁系 (25)

1、法尔胜：产融结合转型金融，租赁保理比翼双飞 (25)

2、巢东股份：布局金融资产，打造金控平台 (25)

四、其他 (25)

1、永大集团：全面布局金融业务，“主业+金控”双轮驱动 (26)

2、华西股份：主业增速趋缓，布局金控转型 (26)

3、大连友谊：布局零售+金融，建设“金融+”平台 (26)

4、广州友谊：推进零售+金融，实现产融结合 (26)

第四节多主业转型金融企业梳理 (27)

一、涉供应链金融系 (27)

1、传化股份：布局物流+金融 (27)

2、晨鸣纸业：融资租赁潜力巨大，盈利模式丰富 (27)

3、瑞茂通：转型供应链金融，拓展盈利模式 (27)

4、禾盛新材：涉足供应链金融，产融结合双轮驱动 (27)

5、华业资本：布局金融+医疗，发展供应链金融 (28)

6、厦门信达：转型供应链管理。 (28)

二、涉互联网金融系 (28)

1、昆仑万维：布局互联网金融，发展多元化业务 (28)

2、天成控股：转型互联网金融，拓展金融牌照 (28)

三、涉创投系 (28)

1、广东鸿图：依托股东资源，布局金融与主业协同发展 (28)

2、张江高科：转型创投，提升盈利能力 (28)

3、嘉宝集团：引入广大控股，布局金融 (29)

四、涉租赁系 (29)

1、金叶珠宝：并购租赁公司，打造黄金银行 (29)

2、宝德股份：产业+金融，打造三足鼎立式发展 (29)

五、涉保险系 (29)

1、得润电子：UBI千亿蓝海，转型金融平台 (29)

第五节传统多元金融企业梳理 (30)

一、陕国投Ａ：布局多元金融，涉足不良资产 (30)

二、渤海金控：以租赁为主体，布局多元金融 (30)

三、经纬纺机：布局多项金融资产，转型带来增长潜力 (30)

四、安信信托：主业转型创新，打造综合金融平台 (30)

五、爱建集团：业务平稳发展，建设综合金融平台 (30)

六、物产中大：金融投资助力业绩增长，业务转型扬帆起航 (31)

图表目录

图表1：五年来GDP增速持续下滑 (6)

图表2：全社会固定资产投资完成额增速下滑 (7)

图表3：房地产开发投资完成额累计同比持续下滑 (7)

图表4：OECD工业生产指数趋势下行 (7)

图表5：国内出口金额同比下滑 (8)

图表6：劳动人口占比在2011年出现拐点 (8)

图表7：估算农民工工资序列及增速（%） (9)

图表8：工业企业利润总额同比增速下滑 (10)

图表9：PPI走势低迷（2014.11-2016.2，月） (10)

图表10：近年来煤炭营收呈现负增长 (10)

图表11：近年来房地产营收增速快速下滑 (11)

图表12：近年来钢铁营收增速接近0% (11)

图表13：制造业增加值/服务业增加值的国际经验 (12)

图表14：第三产业占GDP比重超过50% (13)

图表15：中国第三产业占GDP比重 (13)

图表16：银行业利润在上市公司中的占比一度超过50% (14)

图表17：银行业利润同比增速趋缓 (15)

图表18：银行业金融机构总资产及其同比增速 (15)

图表19：银行业金融机构总负债及其同比增速 (15)

图表20：非银金融业利润在上市公司中的占比逐年上升 (16)

图表21：非银金融业利润同比增速较高 (16)

图表22：居民资产配置结构占比对比 (17)

图表23：存款基准利率整体下行 (17)

图表24：居民存款占金融资产比重大幅下降 (18)

图表25：居民金融资产配置多元化（2014年数据） (18)

图表26：保险公司成立数量 (19)

图表27：证券公司成立数量 (20)

图表28：互联网保险公司相继成立 (21)

表格目录

表格1：重点转型金融股梳理 (31)

第一节转型金融浪潮涌现

一、宏观经济下行，产业资本突围

1、潜在经济增速的趋势下行

投资、出口拉动作用减弱，GDP增速持续下降。我国长期面临着消费能力不足的问题并未得到改善，而投资、出口对经济的拉动作用自2012年以来开始明显减弱，导致GDP增速持续下滑，从2012年的7.7%下降至2015年的6.9%（WIND数据，下同）。当前宏观经济面临的主要下行压力包括：房地产投资可能进一步下滑，去库存的压力依旧存在；国内通胀水平较低，PPI增速没有明显改观，工业品领域价格持续低迷，加大通缩压力，推高实际资金成本，抑制企业的投资活动，内需疲弱、银行信用收紧与高资金成本形成负面反馈，将对经济下行压力形成放大效应；全球经济基本面改善仍需时间，外需存在较大不确定性。

图表1：五年来GDP增速持续下滑

资料来源：国家统计局，北京欧立信咨询中心

全社会固定资产投资完成额增速持续下滑。全社会固定资产投资完成额增速近年来下滑明显，从2009年接近30%，下降到2014年的15%，房地产开发投资方面，2015年房地产开发投资完成额累计同比增速持续下滑，2015年12月，投资完成额累计同比增速仅为1%，较之2015年2月的10.4%大幅下滑了9.4个百分点，长期以来经济依靠投资驱动的模式在未来可能将难以持续。