CFA一级、二级考试的一些经验与感想

CFA一级、二级考试的一些经验与感想
CFA一级、二级考试的一些经验与感想

CFA一级、二级考试的一些经验与感想

CFA一级、二级考试的一些经验与感想

一、到底CFA值不值得考

这是一个每个考试和试图考试的人都曾经想过的问题,当然我也不例外。我从硕士开学以来就一直在思考这个问题,这中间也请教过很多人,但是这个答案始终还是要自己来给的。目前市场的观点主要是:CFA太贵,CFA并不能保证你在职场更多的东西,CFA很快会泛滥等等。

首先,这个考试确实不便宜。但是我想既然要得到更多和追求更远付出是正常的,咬咬牙跺跺脚也就过去了,对吧。我想从事金融行业的人对于未来期望收益和成本的比较应该不费什么时间的。不过对于经济稍微紧张的在校生来说可能真是一笔负担,我给你的建议是找一个关系好的人让他来买单。

其次,以我自身的经验来说,在本土的土的一塌糊涂的券商来说(就是所谓的投行),注会远比CFA好使。直接打击我的是上次面某个券商,由于托了一点关系直接和投行部老板谈,他居然说如果你过了注会的会计和财务管理就可以来了,我顿时天昏地暗……。但是,对于外资投行和基金来说,CFA是一个加分的东东。而且,毫不夸张的说,CFA确实给了一个金融体系和框架,在这个基础上你很容易形成一个系统。所以,这个还是有用的。

最后,我始终认为考试的人会越来越多,但是面对这种形势我认为最优决策是以尽快的速度考完而不是在那里观望,要知道关键的时候迟疑是致命的。退一万步讲,如果CFA泛滥了,那么没有这个照的人毫无疑问将处于劣势。

综上所述,赶紧去考!

二、CFA一级

我是去年12月份考的一级。开始的时候也是一抹黑,后来慢慢找到了门道。我复习是从10月18号开始的,看了20天大概一遍多一点感觉一般(每天8小时,一天大概150页左右),从这个时候开始我开始实习了,还好工作任务不重我基本上一天看6个小时书,这样持续了大概半个月然后就到了两遍多吧,这中间还夹杂着找工作面试等一些繁琐的事情,所以时间没有向前段时间那么集中和稳定,但是感觉也还好。然而,突然有一天我发现财务报表分析很多东西都迷糊了,我赶紧请假12天在图书馆拼了一下,到最后考试的时候是财务报表看了4遍、道德4遍、其他的三遍,最后成绩是一个50%一下,一个中间,其他在70%以上。

三、CFA二级

二级就比较麻烦了,这里主要是太多的事情在一起。由于毕业论文的事情和其他的一些东西,在整个二级复习的过程中,我一直没有静下心来,事实证明这是大忌。在师德泯灭的老师(如果还可以称之为老师的话)关照下,

我在4-6份过上了一段炼狱般的生活。我的复习是从5月2号开始的(之前一直在忙一个创业的项目),这中间伴随着论文修改和随时被挂掉的担忧,所以这段时间看书很难静下心来,有时候是根本坐不下来。到最后是大概财务看了3遍,其他的2遍,道德是在进考场前半小时才看完1遍的(惭愧啊)。最经典的是,我论文答辩是6月7号下午,等待这么久的总是要终结的,答辩过程还算愉快评委问题还算友好,但是最终答辩结果是我没过,我被挂掉了!我*,我当时只知道天昏地暗,太难以接受了,而且还是所谓的老板自己挂我的!要知道,我论文不敢写的很好,但是我前后12次修改也不是忽悠的,给他发了20多次邮件从没回过,两次修改意见是第二次把第一次的修改意见反过来,我差点崩溃了!最为重要的是我还给他送过两次礼,我彻底无语了……。搞完程序已经5点多了,我跑到一个小饭馆去喝了两瓶酒,然后觉得很不爽又去找同学喝了两瓶,一直搞到10点多,然后整个晚上大概醒了7、8次结果是早上6点多起床了,头晕的一塌糊涂。

各位考生,CFA备考已经开始,为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识,帮助大家充分备考,体验实战,高顿网校开通了全免费的CFA题库(包括精题真题和全真模考系统),题库里附有详细的答案解析,学员可以通过多种题型加强练习,通过针对性地训练与模考,对学习过程进行全面总结。

CFA一级笔记-第八部分 固定收益证券

CFA一级考试知识点 第八部分固定收益证券 债券五类主要发行人 超国家组织supranational organizations,收回贷款和成员国股金还款 主权(国家)政府sovereign/national governments,税收、印钞还款 非主权(地方)政府non-sovereign/local governments(美国各州),地方税收、融资、收费。 准政府机构quasi-governments entities(房利美、房地美) 公司(金融机构、非金融机构)经营现金流还款 Maturity到期时间、tenor剩余到期时间 小于一年是货币市场证券、大于一年是资本市场证券、没有明确到期时间是永续债券。 计算票息需要考虑付息频率,未明确的默认半年一次付息。 双币种债券dual-currency bonds支付票息时用A货币,支付本金时用B货币。 外汇期权债券currency option bongds给予投资人选择权,可以选择本金或利息币种。 本金偿还形式 子弹型债券bullet bond,本金在最后支付。也称为plain vanilla bond(香草计划债券) 摊销性债券amortizing bond,分为完全摊销和部分摊销。 偿债基金条款sinking found provision,也是提前收回本金的方式,债券发行方在存续期间定期提前偿还部分本金,例如每年偿还本金初始发行额的6%。 票息支付形式 固定票息债券fixed-rate coupon bonds,零息债券会折价发行,面值与发行价之差就是利息,零息债券也称为纯贴现债券pure discount bond。

CFA1级财务报表读书笔记

财务报表 1.两种审计结论:unqualified(未查觉问题,不代表没有问题),qualified(已经审计出了问题 的存在) 2.权责发生制(accrual concept)下的会计问题 (1)费用表(income statement) (2).确认收入(盈利过程结束and支付保障)

权责发生制可用于利润操纵(按坏消息的税前后列示,平滑收入,全部确认损失抬高未来走势,改变会计方法) 3. 现金流量分析 (1)CFO (sales ,cost of sales, expense, AR, Inv, tax 利息支付,红利收入,GAAP 预付,递 延税) CFI(买PP&E,联合投资,购买business, sales of assets,证券投资),CFF (付红利,长短期负债,stock sales/repurchase ) (2)直接法(+来源--支出) CFO(考虑折旧和摊销): cash collection =sales-AR ↑ cash input=-COGS+ lnv↓+ AP↑ cash expense=-wages-WP↓ Cash interest=-interest + IP↓, cash tax =-tax expense +TP↑+DT↑, CFI: cash assets sales=asset↓ +gain, if PP&E 大于0,use -,if PPE 小于0,use+, CFF: credit cash =new 借-归还(没有利息) Shareholder cash =发新股-日期-股利支付+DP↑ (3)间接法 Net income + Non cash 花费(折旧、折耗、摊销)处理资产的损失 - non cash gain (处理长期资产所得) (3) 完工百分比 完工法 CF 同 同 NI 大(确认利润) 小 I.V. 收入波动小 大 A 大 小 E 大 小 D/E 小 大 (4)几个项目分析 a.(business segment, sale asset. environmental. impairment. integration expense ) b.(net of tax) c. both unusual and infrequent(loss from expropriation asset. disasters. early retirement of debt) d. principal/estimate

史上最全的CFA复习笔记

史上最全的CFA复习笔记,爱不释手 T-bill rates是nominal risk-free rates nominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate 风险种类:default risk违约风险liquidity risk 流动性风险maturity risk 久期风险(利率风险) EAR=e^t-1 贴现率=opportunity cost,required rate of return,cost of capital ordinary annuity在期末产生现金流annuity due在期初产生现金流 永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y) 对于同一个项目IRR和NPV结论相同:IRR大于必要收益率则NPV为正,否则NPV为负 如果公司目标是权益所有人财富最大化,那么始终选择NPV(通常都是这样)HPR(持有期回报)=(期末值-期初值)/期末值或者(期末值-期初值+现金)/期末值 Time-weighted rate of return时间的加权平均值,(1+HPR1)(1+HPR2)…即几何平均数 如果组合处于高上涨期,时间加权平均会比金钱加权平均小,反之则大。因此更准确。如果组合刚经历了现金流入或流出,则金钱加权平均更合理。 T-bills和美国政府债不同,它以BDY计算 rBD=D/F*360/t即:以面值为基准价格,以360天为基准期限,按银行贴现率计算(即不含复利)的一年利率 rBD不代表投资者收益(看上面公式) HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报 EAY=(1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率,期限为365天money market yield(CD equivalent yield)360天折算的HPY Rmm=HPY*360/t 上述公式中另F=P1可以相互转换 Bond equivalent yield=一年复利2次 descriptive statistics 和inferential statistics之间的区别:前者是直接数据计算得到,后者是推断 nominal scale名义尺度:把某个数直接归类到某类,无顺序:1到类别1,3到类别2 ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ,50~150类别2 interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同 ratio scales 最严格的的排序,有0点 frequency distribution:分布频率(不是概率分布)表格化展示各区间分布 上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal interval relative frequency,将上述表格中观察值的数量用相对比例表示 cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计 frequency polygon(折线图)取每个区间的中点 观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0 unimodal:单峰,众数只有一个,bimodal众数有2个,trimodal

CFA一级笔记-第九部分 衍生品

CFA一级考试知识点 第九部分衍生品 衍生品derivative是特殊金融工具,是基于标的资产underlying asset 派生出来的金融产品。标的资产的交易市场成为现货市场spot market,与衍生品市场相对应。衍生品与保险合同非常相似。 标的资产类型分为:金融衍生品、实物衍生品、其他衍生品(天气、总统竞选) 买方buyer,也称为holder,同时也是衍生品多头或持有多头头寸long position。 卖方seller,也称为writer,同时也是衍生品空头或持有空头头寸short position。 交易所交易市场exchange-traded markets,也称为场内市场:标准化合约、没有违约风险、受到监管、交易透明。 场外市场over-the-counter markets,OTC,做市商扮演重要角色,充当买卖双方对手方,通过低买高卖争取差价。特点:合约个性化、存在违约风险/交易对手风险、缺少监管、交易不透明。 衍生品类别: 远期承诺:远期、期货、互换。 或有索取权contingent claim:单务合同,一方有权利无义务,权利义务不对等,期权。

远期合约forward contracts是场外OTC衍生品合约交易价格事先约定,也称为远期价格forward price,是一种零和博弈。交割分为:实物交割delivery、现金交割cash settlement/nondeliverable forwards,简称NDFs(俗称补差价contracts for differences)。 期货合约futures contracts是特殊的远期合约,是标准化standardized,且在期货交易所中交易的合约。因此期货合约流动性更好,并且不容易违约。 期货价格futures price合约中约定的资产未来某一时刻交易的价格。 盯市制度mark to market / daily settlement每日结算制度,结算机构会根据当天的结算价格settlement price来确定收益,确保“当日无负债”。结算价不是最后一笔成交 的价格,而是当天交易时间最后成交的平均价。 每日价格最大波动限制price limit每日的涨跌停板,如果当天交易最后是封在涨停/跌停价格,称为locked limit。 保证金制度:初始保证金initial margin制度和维持保证金maintenance margin。低于维持保证金会接到margin call要求补充保证金至初始保证金金额。 平仓offset / close-out与交割,大多数期货合约不会持有至到期,而是在合约到期前反向平仓以了解头寸。期货价格在合约到期时必然收敛到现货价格。 持仓量open interest指某个时点未平仓头寸的总和。 远期和期货对比: 共同点:是在买卖合同签订时买房双方不会发生任何现金流,即合约是公平签订的,在0期合约对于双方价值均为0。

CFA一级笔记-第十部分其他类投资

CFA 一级考试知识点 第十部分其他类投资 其他类投资具有以下特征:流动性较差、管理细分、与传统投资相关性低、监管力度及透明度较低、历史风险和收益数据有局限性、特殊的法律与税务考虑。 包括:对冲基金、私募股权基金、房地产、商品、基础设施 被动投资:相信市场有效性,专注于系统性风险,一般选择房地产信托基金real eatate investment tursts 、商品投资、交易型开放式指数基金exchange tradd funds ,ETF 主动投资:试图从市场失效中赚取更高的风险调整后收益机会,主要有以下几个策略: 绝对收益absolute return 市场隔离market segmentation 集中投资concentrated portfolios 对冲基金和私募股权基金采用合伙制partnership ,基金管理方为一般合伙人general partner ,GP 。投资者有有限合伙人limited partner ,LP。 其他投资优势:分散化diversification 、更高的回报higher return 。 风险:出现极端概率大、透明度低、衍生品的使用会带来额外经验风险或财务风险。

对冲基金hedge fund 是积极管理并投资于不同资产、使用杠杆及多空头投资的投资基金。有如下特征:使用杠杆、多空头、衍生品头寸 积极管理追求高收益、一般来说是绝对收益投资限制少、监管披露要求低投资门槛高、仅向有限投资者开放 有赎回限制restrictions on redemptions ,例如锁定期lockup period 在此期间不允许赎回,锁定期后还需要30-90 天的通知期notice period 母基金fund of fund ,投资于对冲基金的基金,会在对冲基金费用基础上,多收取一层管理费和激励费。 对冲基金四大策略:事件驱动策略、相对价值策略、宏观策略、权益对冲策略。 事件策略event driven strategies 从影响资产价值的事件中获取收益,典型的自下而上bottom up 策略。包含:并购套利merger arbitrage ;危机证券distressed securities ;积极股东activist shareholder ;特殊情况special situation 相对价值策略relative value strategies ,基于均值回归思想,从资产之间差价获利,包括:可转债套利fixed income convertible arbitrage 、资产支持类固定收益策略fixed income asset backed 、固定收益综合fixed income general 、市场风险策略volatility 、多重策略multi-strategy 。 宏观策略macro strategies 自上而下top down ,关注基本面。

超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA

the statement of comprehensive income综合收入表:报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。 income statement利润表:报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和 comprehensive income分开。 GAAP的公司可以类似处理,但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity的一部分来报告。 footnotes附注:1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体(为什么是这个时间跨度)。2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。3.给出一些额外的信息如:business acquisition业务收购、disposal处置、legal action法律活动,雇员福利计划contigencies偶然性和commitments 承诺,4.重要客户关联交易,segments of the firm公司的分布。 SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认,这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。 MD&A必须讨论: 1.通胀和价格变动产生的效果if material balance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务,如:购买协议 3.需要管理者作出重大调整的会计政策 expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离 auditor opinion审计意见。审计人员必须具有独立性。一个reasonable assurance合理的确认:财务报表没有材料错误。审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。如果有期间未按照连续的会计方法进行,则必须说明解释。 审计意见:unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse opinion否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。 如果发现有材料丢失,但不知道数量。审计员的opinion还应当包括解释章节。

--CFA一级Notes习题笔记

CFA一级Notes习题笔记 Ethics Code of Ethics 1.act with integrity, competence, diligence, respect, and in an ethical manner with the public, clients, prospective clients, employers, employees, colleagues in the investment profession, and other participants in the global capital markets 2.place the integrity of the investment profession and the interests of clients above their own personal interests https://www.360docs.net/doc/c211322096.html,e reasonable care and exercise independent professional judgement when conducting investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions, and engaging in other professional activities 4.practice and encourage others to practice in a professional and ethical manner that will reflect credit on themselves and the profession 5.promote the integrity of, and uphold the rules governing, capital markets 6.maintain and improve their professional competence and strive to maintain and improve the competence of other ivestment professionals. Standards of Professional Conduct I professionalism A.knowledge of the law B.independence and objectivity C.Misrepresentation D.Misconduct II.integrity of capital markets A.material nonpublic information B.market manipulation III.duties to clients A.Loyalty,Prudence and Care B.Fair Dealing C.Suitability D.Performance presentation E.preservation of confidentiality IV.duties to employers A.loyalty B.additional compensation arrangements C.responsibilities of supervisors

CFA一级常用公式和学习笔记总结可以直接打印

CFA一级常用公式和学习笔记总结 从第一次考CFA一级到今天,四年过去了,持证也已经是前年的事情了。感谢,FRM,CFA,让我见识了更多不一样的人生。记录自己考试前的公式总结,很怀念那些用word公式编辑器逐个编辑公式的日子,现在也在从事与CFA考试相关的工作,所以决定把它们重新发上来,希望可以帮助到更多的有志于此道的同路人。

Statistic (5) 1.1 Standard error of the sample mean: (5) 1.2Measure of performance (5) 1.3远期利率公式: (6) 1.4 Leptokurtotic: (6) 1.5 Positive skewed (6) 1.6 Holding period return(HPR) (7) 1.7 arithmetic or mean return (7) 1.8 Geometric Mean return (7) 1.9 Money-weighted return or time-weighted return (8) 1.10 quartiles/quintiles/deciles/percentiles (8) 1.11 probability (9) 1.12 ratio/ordinal/interval/nominal (9) 1.13 Chebyshev’s Inequality (9) 1.14 distribution (10) 1.15 desirable properties of an estimator (10) 1.16 Bayes’ formula (10) 1.17 type I and type II error (10) 1.18 hypothesis testing (11) 1.19 technical analysis (13) derivatives (16) 2.1 option portfolio (16) 2.2 Put-call parity (16) 2.3 backwardation \contango (16) Corporate finance (16) 3.1 NPV (16) 3.2 IRR(internal rate of return) (17) 3.3 PBP(backed period) (17) 3.4DPB(discounted backed period) (17) 3.5 Profitable index(PI) (17) 3.6 WACC (17) 3.7 cost of debt (18) 3.8 Cost of preferred stock (18) 3.9 Cost of equity (18) 3.10 Break point (20) 3.11 Floatation cost (20) 3.12 Degree of operating leverage (21) 3.13 Degree of financial leverage(DFL) (21) 3.14 Degree of total leverage(DTL) (21) 3.15 Breakeven Analysis (22) 3.16 working capital management (22) 3.17 Liquidity ratios and turnover ratios (22)

CFA一级笔记第十部分 其他类投资

CFA一级考试知识点 第十部分其他类投资 其他类投资具有以下特征:流动性较差、管理细分、与传统投资相关性低、监管力度及透明度较低、历史风险和收益数据有局限性、特殊的法律与税务考虑。 包括:对冲基金、私募股权基金、房地产、商品、基础设施 被动投资:相信市场有效性,专注于系统性风险,一般选择房地产信托基金real eatate investment tursts、商品投资、交易型开放式指数基金exchange tradd funds,ETF 主动投资:试图从市场失效中赚取更高的风险调整后收益机会,主要有以下几个策略:绝对收益absolute return 市场隔离market segmentation 集中投资concentrated portfolios 对冲基金和私募股权基金采用合伙制partnership ,基金管理方为一般合伙人general partner,GP。投资者有有限合伙人limited partner,LP。 其他投资优势:分散化diversification、更高的回报higher return。 风险:出现极端概率大、透明度低、衍生品的使用会带来额外经验风险或财务风险。 对冲基金hedge fund是积极管理并投资于不同资产、使用杠杆及多空头投资的投资基金。有如下特征: 使用杠杆、多空头、衍生品头寸 积极管理 追求高收益、一般来说是绝对收益 投资限制少、监管披露要求低 投资门槛高、仅向有限投资者开放 有赎回限制restrictions on redemptions,例如锁定期lockup period在此期间不允许赎回,锁定期后还需要30-90天的通知期notice period 母基金fund of fund,投资于对冲基金的基金,会在对冲基金费用基础上,多收取一层管理费和激励费。 对冲基金四大策略:事件驱动策略、相对价值策略、宏观策略、权益对冲策略。 事件策略event driven strategies从影响资产价值的事件中获取收益,典型的自下而上bottom up策略。包含:并购套利merger arbitrage;危机证券distressed securities;积极股东activist shareholder;特殊情况special situation 相对价值策略relative value strategies,基于均值回归思想,从资产之间差价获利,包括:可转债套利fixed ine convertible arbitrage、资产支持类固定收益策略fixed ine asset backed、固定收益综合fixed ine general、市场风险策略volatility、多重策略multi-strategy。 宏观策略macro strategies自上而下top down,关注基本面。 权益对冲策略equtiy hedge strategies,是最传统的对冲基金策略通过买卖空股票、衍生品交易。包括:市场中性策略、基本面增长、基本面价值、数量导向、空头策略、板块聚焦。 对冲基金的费用构成最常见的费用结构为2and20,2%的管理费和20%的激励费。有的基

CFA一级笔记-第二部分 数量分析方法

CFA一级考试知识点 第二部分数量分析方法 名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率,而不是当期的实际通货膨胀率。 Holding period return,HPR持有期收益率 Bank discount yield,BDY银行贴现利率,本金为F,价格为P,公式:* Money market yield,MMY货币市场收益率* Effective yield,EAY有效年利率(1+HPY)^365/t-1 Money-weighted rate of return,MWR货币加权收益率(内部收益率) Time-weighted rate of return,TWR时间加权收益率(几个收益期间的几何平均) Bond equivalent yield,BEY债券等价收益率(irr的年化) 货币加权受现金流入流出影响,因此时间加权更加广泛 四种度量衡:名义尺度nominal scale(分类不排序)、排序尺度ordinal scale(排序进行比较,不能够加减,有优先次级,不成比例)、区间尺度interval scale(温度、评分,零不具备数学意义)、比例尺度ratio scale(常用最高级、身高、收入、资产收益率) 算术平均arithmetic mean:相加后除以数据 几何平均geometric mean:可以排除算术平均的极端值,相乘后开次方。计

算多期平均价收益率 调和平均harmonic mean:用于计算定投平均成本N/,3期1元定投价格X1、X2、X3,总共3元买入了 份股票,调和平均成本即为3/ 调和平均≤几何平均≤算术平均,等号成立只有X1=X2=X3时 加权平均weighted mean:加入资产比重计算 分位数L =(N+1)Y/100,N是样本数、Y是分位数位置数:四分位、五分位。 总体方差variance:开根号后即为总体标准差standard deviation。 样本方差:开根号后即为样本标准差。 以上公式用于衡量收入偏离均值的平均距离值。 变异系数coefficient of variation:CV=S/X平均值,样本标准差除以样本均值。用于对比不同资产(农业银行股份、茅台股份),一单位均值收益率承受的风险,系数越低越好。 对比两家公司的例题出现标准差、平均值时使用。 夏普比例,资产收益率-无风险收益率,除以总体标准差,用于衡量资产P在单位风险下的差额收益,比例越大越好。

CFA一级笔记-第四部分 财务报告与分析

CFA一级考试知识点 第四部分财务报告与分析 CFA考核的内容均为权责发生制 长期股权投资investments in affilates,指企业的其他企业发行的股票。 主营业务成本cost of goods sold COGS 销售及一般管理费用selling , general , and administrative expenses SG&A 毛利gross profit主营收入-主营支出 经营利润operating profit 毛利- SG&A 息税前利润earnings before interest and tax EBIT 经营利润+其他收入-其他成本税前利润earning before tax EBT等于EBIT-利息费用 净利润NI等于EBT-所得税费用 投资性现金流cash flow from oprations CFO 投资性现金流cash flow from investing CFI 融资性现金流cash flow from financing CFF 现金流量表中的年末现金及现金等价物余额等于资产负债表的现金科目余额。 所有者权益变动表年末权益余额和资产负债表权益期末余额相同。 管理层讨论与分析MD&A不经审计,是对业绩的重大事件回顾和趋势展望。 审计报告意见

无保留意见unqualified audit opinion表示完全按照会计准则。 保留意见qualified audit opinion表示部分没有完全按照会计准则。 否定意见adverse audit opinion 大部分偏离会计准则要求。 无法表示意见disclaimer of opinion 不能够充分获取审计证据。 股东委托书proxy statements披露股东投票的决议事项,高管董事的薪酬,董事成员候选人及背景。 中期报告interim report 季度报告或半年度报告,一般不审计 新闻稿press release 其中盈利公告预先披露财务数据 电话会议conference calls 对经营业绩回答与会者提问 股本溢价paid-in capital 指企业收到的投资者出资超出其注册资本的部分。 留存收益retained earnings RE 预售收入unearned revenue/deferred revenue通常会考报纸杂志订阅费、健身房费、保险费等。是负债 预付费用prepaid expense 是资产 应计收入accrued revenue是资产 应付费用accreued expense是短期负债 会计流程 日记账分录journal entries商业活动发生后,对商业活动分录的记账 日记账general journal 将发生的经济业务按照先后顺序计入账簿。

CFA一级笔记-第五部分 公司金融

CFA一级考试知识点 第五部分公司金融 公司治理corpoate governance是指对公司的内部控制和流程进行管理的系统。 传统公司治理理论称为股东理论shareholder theory,认为公司管理层最重要的责任就是最大化股东利益。 利益相关者理论stakeholder theory,不仅要关注股东,还要关注客户、供应商、雇员和其他相关利益者。 股东对高管薪水具有决定权say on pay 董事会必须做到两点:勤勉义务duty of care、忠诚义务duty of loyalty。 董事会下设专门职能委员会 审计委员会audit committee 薪酬委员会remuneration / compensation committee 提名委员会nomination committee 治理委员会governance committee 风险管理委员会risk committee 投资委员会investment committee ESG投资,也称为ESG整合,就是在投资过程中充分考虑环境environment、社会society、治理governance三个因素。这种投资也被称为可持续投资、责任投资或社会责任投资。

ESG应用方法主要以下四种:负面筛查法、正面筛查法、影响力投资、主题投资。 项目类型分为五类 替换项目、扩张项目、新产品项目、强制性项目mandatory projects、其他项目(喜好等) 分析现金流时需要关注项目能给公司带来的税后增量现金流after tax incremental cash flows,其中又包括机会成本opportunity costs和外部效应externalities两个因素。 机会成本是指公司放弃的次优项目的收益。 外部效应一方面是正外部效应,也称协同效应synergy,另一方面是负外部效应,也称利益侵蚀cannibalization.(对公司同类产品的影响) 同时需要考虑到税后的因素。 计算税后增量现金流时不需要考虑沉没成本sunk costs和融资成本financing costs。 咨询费、市场调研费、多年前购买土地或建筑的历史价格均属于沉没成本。 单个项目评估分为净现值法NPV、内部收益率法IRR、回收期法payback period / PB、折现回收期法discounted payback period / DPB、利润指数profitability index PI DPB一定大于PB 折现回收期法优点:能够反映项目的流动性、考虑了项目的时间价值以及项目的风险。 缺点:不能够像NPV或者IRR告诉管理层具体能够挣多少钱。没有考虑回收期之后的现金流情况。 利润指数profitability index PI=1+(NPV/CF0),衡量的是每投资1元项目,带来多少钱的回报。

超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA

IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架:提供关于财报主体的财务信息。这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。这些决定包括:购买、出售、或者持有权益和债务 the statement of comprehensive income综合收入表:报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。 income statement利润表:报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和comprehensive income分开。 GAAP的公司可以类似处理,但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity 的一部分来报告。 footnotes附注:1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体(为什么是这个时间跨度)。2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。3.给出一些额外的信息如:business acquisition业务收购、disposal 处置、legal action法律活动,雇员福利计划contigencies偶然性和commitments承诺,4.重要客户关联交易,segments of the firm公司的分布。 SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认,这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。 MD&A必须讨论: 1.通胀和价格变动产生的效果if material 2.off balance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务,如:购买协议 3.需要管理者作出重大调整的会计政策 4.forward-looking expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离 auditor opinion审计意见。审计人员必须具有独立性。一个reasonable assurance合理的确认:财务报表没有材料错误。审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。如果有期间未按照连续的会计方法进行,则必须说明解释。 审计意见:unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse opinion否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。 如果发现有材料丢失,但不知道数量。审计员的opinion还应当包括解释章节。 proxy statements代表报告:当需要权益所有者投票时,发送给权益者。 财务报表分析步骤: 1.陈述目标和内容。 2.收集数据。 3.处理数据。 4.分析和解释数据。 5.报告结论或推荐。 6.更新分析。 assets=liabilities + owners’equity =liabilities + contributed capital + ending retained earnings " =liabilities + contributed capital + beginning retained earnings + revenue - expenses +dividends" standard-setting bodies标准制定组织:由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。regulatory authorities规范监控部门:拥有实行财务标准法律权利的govenment agencies政府代理部门 标准制定组织的特征:1.保持高度专业的标准。2.有足够的权利、资源和competencies竞争力完成这项任务。3.有明确、一致的标准制定程序。4.由合理的框架指导5.即使寻求权益所有者支持,仍然保持独立性。6.不被特殊利益折服。7.决策基于公众利益。 财务报告的2个基本要求:relevance相关性,faithful representation忠实代表。

cfa一级笔记之衍生品

衍生品 1. 期权(拆股要调整而现金股利不调整) (1) 实值期权 Call put In s>x sx 期权到期前,价值大于内在价值,称有时间价值 Long interest rate call + short interest rate put =FRA 利息 CAP 和利息floor:借款者-long a cap +short a floor. (2) 期权价格限制 Option minimum maximum Call max[0, () 1T t t f x s r -- + ] t s Call max[0, () 1T t t f x s r -- + ] t s Put max [0, () 1T t t f x s r -- +] () 1T t f x r -+ Put max [0, t X s -] X Call TX 1

?CALL 不发红利----不提前执行 ?发放红利——在除权日期前执行 ?PUT,提前交割-----如果S=0 如果资产有正的CF,则买资产的成本降为S—PVCF 2.风险管理 中类组合NET COST 收益LOSS Covered call stock + short call S0-C (X-S0)+C S0-C Protective put stock +long call S0+P unlimited S0-X+P 3.互换 (1)利率互换(固定-浮动)for fixed –rate payer At fixed –payment=(fixed rate –LIBOR t-1)天数/360*本金 (2)权益互换(支付权益收益,得到固定收益)对于权益支付一方而言:?Stock index 上升T支付上升部分收到固定收益 ?Stock index 下降T收到下跌部分补偿+固定收益 本金USD 4.FRA—在结算日以确定的利率借债

CFA一级笔记第二部分数量分析方法

CFA 一级考试知识点 第二部分 数量分析方法 名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率,而不是当期的实际通货膨胀率。 Holding period return,HPR 持有期收益率 Bank discount yield,BDY 银行贴现利率,本金为F ,价格为P ,公式:F?P F * 360T Money market yield,MMY 货币市场收益率F?P P * 360T Effective yield,EAY 有效年利率(1+HPY )^365/t-1 Money-weighted rate of return,MWR 货币加权收益率(内部收益率) Time-weighted rate of return,TWR 时间加权收益率(几个收益期间的几何平均) Bond equivalent yield,BEY 债券等价收益率(irr 的年化) 货币加权受现金流入流出影响,因此时间加权更加广泛 四种度量衡:名义尺度nominal scale (分类不排序)、排序尺度ordinal scale (排序进行比较,不能够加减,有优先次级,不成比例)、区间尺度interval scale (温度、评分,零不具备数学意义)、比例尺度ratio scale (常用最高级、身高、收入、资产收益率) 算术平均arithmetic mean :相加后除以数据 几何平均geometric mean :可以排除算术平均的极端值,相乘后开次方√X1?X2?X3n 。计算多期平均价收益率√(1+r1)(1+r2)….n n ?1 调和平均harmonic mean :用于计算定投平均成本N/(∑1/X)N i=1,3期1元定投价格X1、X2、X3,总共3元买入了∑1/X 3i=1 份股票,调和平均成本即为3/∑1/X 3i=1 调和平均≤几何平均≤算术平均,等号成立只有X1=X2=X3时 加权平均weighted mean :加入资产比重计算 分位数L =(N+1)Y/100,N 是样本数、Y 是分位数位置数:四分位、五分位。 总体方差variance : 开根号后即为总体标准差standard deviation 。 ?样本方差:开根号后即为样本标准差。 以上公式用于衡量收入偏离均值的平均距离值。 变异系数coefficient of variation :CV=S/X 平均值,样本标准差除以样本均值。用于对比不同资产(农业银行股份、茅台股份),一单位均值收益率承受的风险,系数越低越好。 对比两家公司的例题出现标准差、平均值时使用。 夏普比例,资产收益率-无风险收益率,除以总体标准差,用

相关主题
相关文档
最新文档