浅谈中国信托业的发展

浅谈中国信托业的发展

——基于对信托法律法规的学习引言：1979年10月4日，中国国际信托投资公司在改革开放总设计师邓小平的亲自倡导和批准下，由前国家副主席荣毅仁创办成立，标志着在新中国成立之初被全面废止的信托业正式复业。中国信托业伴随着改革开放也经历了30 多年的起起伏伏发展。实践也一再表明，信托业发展水平与效率的高低关乎到中国经济金融的稳定和安全。2001 年《信托法》的颁布，特别是2007 年新“两规”的颁布，明确了信托公司作为专业理财机构的功能定位，中国信托业步入良性发展轨道，进入历史最好发展时期。全本文结合《中华人民共和国信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》和《信托公司净资本管理办法》四部法律法规，主要探讨中国信托业的发展历程、发展现状和发展前景。

一．主要概念

（一）信托

我国《信托法》规定信托定义的条文为该法第2 条：“本法所称信托是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿,以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。”

（二）信托当事人

我国《信托法》第四章对信托当事人做了明文规定，当事人主要有委托人、受托人、受益人。受益人是在信托中享有信托受益权的人。我国《信托法》规定委托人定义的条文为该法第19 条：“委托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织。”我国《信托法》规定受托人定义的条文为该法第24 条：“受托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人。法律、行政法规对受托人的条件另有规定的，从其规定。”我国《信托法》规定受益人定义的条文为该法第43 条：“受益人可以是自然人、法人或者依法成立的其他组织。委托人可以是受益人，也可以是同一信托的唯一受益人。受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。”

（三）信托财产

我国《信托法》规定信托财产定义的条文为该法第14 条：“受托人因承诺信托而取得的财产是信托财产受托人因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入信托财产。法律、行政法规禁止流通的财产，不得作为信托财产。法律、行政法规限制流通的财产，依法经有关主管部门批准后，可以作为信托财产。”

（四）信托公司

我国《信托公司管理办法》规定信托公司定义的条文为该法第3条：“本办法所称信托公司，是指依照《中华人民共和国公司法》和本办法设立的主要经营信托业务的金融机构。”《信托公司管理办法》第16条至23条规定了信托公司的经营范围：“信托公司可以申请经营下列部分或者全部本外币业务：（一）资金信托；（二）动产信托；（三）不动产信托；（四）有价证券信托；（五）其他财产或财产权信托；（六）作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务；（七）经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；（八）受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；（九）办理居间、咨询、资信调查等业务；（十）代保管及保管箱业务；（十一）法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。信托公司可以根据《中华人民共和国信托法》等法律法规的有关规定开展公益信托活动。信托公司可以根据市场需要，按照信托目的、信托财产的种类或者对信托财产管理方式的不同设置信托业务品种。信托公司管理运用或处分信托财产时，可以依照信托文件的约定，采取投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等方式进行。中国银行业监督管理委员会另有规定的，从其规定。信托公司不得以卖出回购方式管理运用信托财产。信托公司固有业务项下可以开展存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等业务。投资业务限定为金融类公司股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资。信托公司不得以固有财产进行实业投资，但中国银行业监督管理委员会另有规定的除外。信托公司不得开展除同业拆入业务以外的其他负债业务，且同业拆入余额不得超过其净资产的20%。中国银行业监督管理委员会另有规定的除外。信托公司可以开展对外担保业务，但对外担保余额不得超过其净资产的50%。

（五）集合资金信托计划

我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定集合资金信托定义的条文为该法第2条：“在中华人民共和国境内设立集合资金信托计划，由信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个以上（含两个）委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务活动。”

（六）净资本和风险资本

我国《信托公司净资本管理办法》规定净资本和风险资本定义的条文为该法第3条：“本办法所称净资本，是指根据信托公司的业务范围和公司资产结构的特点，在净资产的基础上对各固有资产项目、表外项目和其他有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。对信托公司实施净资本管理的目的，是确保信托公司固有资产充足并保持必要的流动性，以满足抵御各项业务不可预期损失的需要。本办法所称风险资本，是指信托公司按照一定标准计算并配置给某项业务用于应对潜在风险的资本。”

二．中国信托业的发展历程

我国信托公司重新恢复设立到今天，跌宕起伏已经走过了30多年的历程。可以分为两个阶段：

1.探索发展阶段（1979-2001年）：在这个阶段的信托可以成为传统信托，传统的信托业务实际上大部分基本都不属于严格意义上的信托范畴，不仅容易产生运营中的不规范，而且也很难为信托公司的长远、可持续性发展提供依托。

2.规范化发展阶段（2001至今）：在这个阶段的信托业可以称为现代信托业。首先，《中华人民共和国信托法》于 2001 年 4 月 28 日在第九届全国人大常务委员会第二十一次会议上正式颁布，并于 2001 年 10 月 1 日起正式实施，标志着一个新时代的开始，称之为“新信托时代”。之后，《信托投资公司管理办法》于 2002 年 6 月 5 日出台，该办法对以下内容都作出了明确规定：信托投资公司的设立、变更与终止条件、经营范围以及经营规则等。随后几天，中国人民银行正式颁布了《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》，该办法也使得信托机构集合资金信托业务的开展有了政策依据和法律支持。“一法两规”共同了构成了我国信托业基本法律法规平台，结束了中国信托业长期无法可依、摸石头过河的局面。之后，《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》又于 2006 年 12 月由银监会颁布并于 2007 年 3 月 1 日生效，业界称之为“新两规”，开辟了新“一法两规”的新局面，进一步重构了原有的信托业基本法律法规体系。根据“新两规”，信托业由银监会进行分类监管，各个信托机构应立即更换金融牌照，或者进入到过渡期。明确了信托公司作为专业理财机构的功能定位，中国信托业步入良性发展轨道，进入历史最好发展时期。

三．中国信托业的发展现状

（一）横向比较：金融同业

信托与银行、证券、保险是中国的四大主要金融业。中国金融业经过30多年的改革与发展,实力与规模已今非昔比, 但银行“一业独大”明显, 传统计划经济时代“大一统”单极化格局的路径依赖效应至今依然强大。金融业中, 占比最小的是信托业, 无论是从规模总量、盈利能力, 还是从机构数、从业人数等方面来看,“话语权”明显不足。而且在金融混业趋势下, 银行业、证券业和保险业在围绕主业做强做大的基础上, 不断将触角伸向原属于信托

业专属的资产管理等领域, 使其面临被金融同业不断蚕食的“边缘化”尴尬局面, 整个行业面临严重的外部冲击。加之监管层对信托公司开设分支机构、异地经营、媒介宣传等有严格规定, 与其他金融同业相比, 发展受到严重的制度束缚。相比之下可以说, 信托业要成为金融业的四大支柱之一, 仍有很长的路要走。

（二）纵向比较：信托业

信托业近年来总体发展态势良好, 和以前相比有了长足的进步。2007年是近年来信托业发展的一个波峰, 这主要受益于证券市场的火爆行情, 整个行业呈现出爆发式增长, 盈利水平创历史新高。排除2007年巨大的非常规增长因素, 2008年在国内外经济“内忧外患”的影响和冲击下, 虽然自营资产总额、人均净利润等有所降低, 但信托业表现仍然可圈可点,可以说, 信托业整体步入上行发展通道的基本面并没有因为不利的宏观背景而发生根本性改变。但值得注意的是，近年来信托业的信托报酬率基本上维持在1% 左右, 这在某种程度上反映了信托公司整体的产品附加值或科技含量不高, 也即项目多为管道、搭桥型模式。换言之，以信托业务为主的盈利模式尚未完全确立，难以对信托公司的生存与发展形成强有力的长效支撑。信托公司的综合创新能力亟待加强。从这个层面上讲，信托业按照银监会的政策导向打造真正意义上的专业化资产管理型金融机构任重而道远。

从自营业务看，自营资产主要分布在基础产业、房地产、证券投资和实业领域等方面, 而自营资产运用主要有货币资产、信托贷款、短期投资和长期投资等类型。虽然受限于2008年证券市场的低迷, 证券领域的自营资产分布和运用较2007年有所下降，但是，信托业在金融股权和金融产品方面的投资将会与日俱增。因为信托公司在信托新政鼓励开展私募股权投资、资产证券化等创新型业务的引导下, 必将对此做出进一步的积极反应。而且信托公司的投资种类基本上囊括了各类金融或准金融机构，如：包含商业银行、证券公司、基金公司、保险公司、期货公司、财务公司和创投公司等等, 这些优良股权投资成为信托公司自营业务收入的重要来源。

从信托业务，信托资产与自营资产分布相类似。主要在基础产业、房地产、证券投资和实业领域等方面。而信托资产运用主要有货币资产、信托贷款、短期投资、长期投资和买入反售等类型。最近几年的数据变化情况从一个层面反映了信托公司敏锐的市场嗅觉和经营的灵活性。由于信托贷款侧重于信托产品的融资功能，并且融资方式与其他金融工具相比具有同质性，占比过半的行业性信托贷款, 甚至少数公司高达90%的运用比例。在某种程度上折射出以信托贷款运用为主、依靠利息收入的传统经营模式转型之路的反复、艰巨和漫长。总之，近年来，信托业呈现出“横向比差距大、纵向比发展快”的特点, 并已逐渐成为金融业中一支不容小视的力量。但通过制度重塑让信托业真正回归本源，以此培育出核心竞争力，尚处于伊始阶段，仍需不断努力。

四．中国信托业的发展方向

中国信托行业已经逐渐成为中国理财市场不可忽视的重要力量。但也应当看到，近几年信托行业在取得骄人业绩的同时，也存在不少不容忽视的问题，长期困扰行业发展的盈利模式和发展方向等重大课题亟待深入研究和探讨。需要我们以信托行业全局发展的视野和前瞻性的战略眼光，站在科学发展的高度，共同研究和推动解决行业发展中的矛盾和问题，共同探索中国信托业的发展方向。

中国信托业协会作为信托行业的自律组织，将在推动信托行业发展中重大课题的研究与

探讨，促进信托行业健康持续发展，不断提升信托行业的凝聚力和社会影响力，培育信托文化等诸多方面发挥应有的积极作用。协会成立以来，做了大量富有成效的工作，特别是在银监会指导下，新一届理事会制定了三年发展规划，明确了协会工作的总体要求和目标，以科学发展观为指导，积极务实地认真履行“自律、维权、协调、服务”核心职能，竭诚服务于信托行业发展和监管大局，深化信托行业诚信合规文化建设，维护行业良好声誉和社会形象，创造公平竞争秩序，营造健康有序的行业竞争环境，促进信托行业实现共同利益和持续健康发展。

创新是信托业发展的不竭动力，也是信托业改革、规范、发展历程中的主旋律。在金融全球化趋势不断加快、信托业和理财市场竞争日益激烈的环境下，中国信托机构只有将创新精神继续发扬，通过不断改革创新，才能谋求更好的生存和发展空间。信托行业发展的历史经验告诉我们，坚持专业理财的科学定位，培育高素质的专业队伍和理财能力，恪守诚信合规经营理念，保持持续的创新活力是信托行业发展的动力源泉。