华润万东分析报告
华润万东分析报告
（股票代码：600055）
姓名：黄佳君
班级：会电二班
专业：会计电算化
学号：1040706245 一、宏观经济分析
（一）全球经济分析
全球经济增长明显放缓，发达国家经济复苏乏力，新兴经济体增长态势良好，在世界经济中的地位进一步提升，但经济运行表现各异。发达经济体主权债务危机不断扩散和蔓延，经济下行的风险进一步加剧。发达经济体宏观经济政策调控的空间日益缩小，控制经济下行风险、巩固复苏成果越发困难。全球贸易增速下滑，持续增长的基础仍不稳固，贸易失衡呈现收缩态势。国际金融市场动荡不已，市场对世界经济增长前景的担忧加大。大宗商品市场高位波动，推高了全球整体物价水平。经济问题与社会问题的联动关系进一步加强，各国经济复苏和政策运用的复杂性加大。突发性自然灾害接踵而至，对相互依赖性很高的世界经济造成明显冲击。
（二）国内宏观经济分析
受美、欧债务危机冲击，市场信心动摇，金融市场持续大幅波动，大宗商品价格明显下跌，全球制造业活动收缩，国际经济环境有所恶化。2012 年，我国出口、投资需求面临下行压力，潜在风险也在增加，预计在2012 年我国出口增长将难以达到今年水平，固定资产投资增速也将有所回落，预计消费明年将稳中有涨。
二、行业分析
（一）行业政策
“十二五“生物技术发展规划包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等5 个
方面，其中生物医药是”研发一批重大生物产品任务技支撑计划等进行落实。“重大新药创制”专项“十二五”期间，中央将下拨100 亿元的专项资金以及300 亿元配套资金，力争自主创制30 个创新药物，完成200 个左右药物大品种的改造和技术再创新，同时基本建成国际一流的药物创新体系，培育一批企业新药孵化基地、产学研联盟和高新技术园区，重点突破20-30 项新药研发及产业化关键技术。
（二）行业表现
医药行业是体现人们生活质量的重要行业,也是受到政策影响较大的行业之一。从医药行业整体来看,我国医药行业一直保持较快的增长速度,02 年以来,医药行业一直保持15%以上的高速增长，仍处于上升趋势。从今年医药板块走势来看,截止2011 年10 月31 日医药行业整体走势仍处于调整状态,上半年整体走势疲弱,处于深度调整,下半年后,医药行业开始出现回稳迹象,随着三季报的发布,走出一波较好的走势。虽然近期看,医药行业整体发展较去年有所回落,但整体上仍然保持30%左右的增长速度。基于国家政策的一贯性，通过研究《生物产业发展“十一五”规划》《国家中长期科学、和技术发展规划纲要》、《促进生物产业加快发展的若干政策》、《加快医药行业结构调整的指导意见》《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等文件，我们作出以下展望：
1）、从行业趋势看，我国生物医药行业将发生“规模扩张、结构集中、产业升级”的趋势。国家会在政策上提供保障，如规则设计、税收减免、专项资金扶持、融资渠道开拓、市场环境培育、人才队伍建设等。除了国家产业基金外，引导社会资金进入生物制药领域也是另外的重要方式，提供从VC/PE 融资到IPO 的政策便利，催化更多生物企业快速发展。
2）从治疗领域上看，国家重点发展针对恶性肿瘤、心脑血管、免疫缺陷等疾病的药物开发，和针对传染病的新型疫苗研发。
3）从药物开发方向看，基因工程药物、抗体药物将是重中之重。新型疫苗、诊断试剂等也会是国家重点鼓励的领域。4）国家将扶持的也许不仅局限于狭义的生物药，还包括小分子化药、创新中药等也会受到政策支持。创新能力强的制药企业将在“十二五”中获得新的发展机遇。当然，我国生物医药产业仍面临许多挑战，如研发投入低、自主创新能力不强、成果转化慢、企业规模小且分散等，这都是投资者在进行投资时值得关注的。
三、公司分析
（一）公司简介
【公司概况】
公司名称：华润万东医疗装备股份有限公司
英文全称：CHINA RESOURCES W ANDONG MEDICAL EQUIPMENT CO., LTD. 证券简称：华润万东证券代码：600055
曾用名：万东医疗
证券类型：上海证券交易所A股上市日期：1997-05-19
当前行业：专用设备制造业
地域：朝阳区
所属板块：全部A股、上证A股
董事长：贺旋法人代表：贺旋
总经理：蒋达
独立董事：朱小平、吴鹏、曹红辉
董秘：张丹石证券事务代表何一中
注册资本(万)：21645 上市初总股本(万)：5000
最新流通股本(万)：21645 上市初流通股本(万)：1350
最新流通A股(万) ：21645
会计事务所(境内)：天职国际会计师事务所有限公司
会计事务所(境外)
注册地址：北京市朝阳区酒仙桥东路9号院3号楼
办公地址：北京市朝阳区酒仙桥东路9号院3号楼
办公邮编：100015 传真：86-10-84575717
联系电话：86-10-84569688
公司网址：https://www.360docs.net/doc/cd14774095.html,
电子信箱：wdyL055@https://www.360docs.net/doc/cd14774095.html, wdmed@https://www.360docs.net/doc/cd14774095.html,
经营范围：医疗器械制造;经营本企业和本企业成员企业自产产品及相关技术的
公司介绍：北京万东医疗装备股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）
系经北京市人民政府办公厅[1997]60号文批准，由北京万东医疗装备公司（以下
简称“万东公司”）独家发起并向社会募集设立的股份有限公司。公司于1997
年4月24日向社会公开发行人民币A种股票1,500万股，总股本5,000万元。
经股东大会审议通过,公司于1998年4月7日向全体股东送红股并以资本公积转
增股本，送、转后，公司总股本额增至10,000万元；1999年经中国证券监督管
理委员会证监公司字[1999]107号文复审核准，公司以1998年12月31日总股本
10,000万股为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售1,100万股，配
股后，总股本额增至11,100万元；2004年6月15日公司向全体股东送红股并以
资本公积转增股本，送、转后，公司总股本额增至14,430万元。2000年11月
本公司被北京市科学技术委员会认定为高新技术企业。公司总部办公地址由北京
市朝阳区建国门外郎家园6 号搬迁至北京市朝阳区酒仙桥东路9 号A3。
出口业务：(国家限定公司经营或禁止出口的商品除外)经营本企业和
本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、
零配件及相关技术的进口业务(国家限定公司经营或禁止进口的商品
除外);经营本企业的进料加工和“三来一补”业务;机器设备安装、
维修;技术咨询、技术服务;劳务服务;销售汽车(不含九座以下乘用车
).主要产品品种有:全系列医用X 射线诊断和治疗设备,医用磁共振设
备等.
主营业务：各类医疗器械的生产和销售等
公司背景：公司致力于医用X射线诊断设备、磁共振成像设备、齿科诊断和治疗设备、血液健康产品的开发、生产与销售，是国内主要的医疗器械提
供商之一。公司是中国医疗器械工业的骨干企业，在医用X射线诊断
设备相关技术和医学影像技术领域处于全国领先地位，以大型血管造
影和介入治疗系统、高频数字胃肠诊断系统和直接数字成像系统为代
表的高端产品，其技术含量已达到国际同类产品先进水平，主导产品
相继通过了欧盟CE产品认证和美国FDA产品认证。
【发行与上市概况】
┌─────────┬──────┬───────────┬──────┐│网上发行日期│1997-04-24 │上市日期│1997-05-19 │├─────────┼──────┴───────────┴──────┤│发行方式│上网定价发行│├─────────┼──────┬───────────┬──────┤│发行总额(万) │1500 │发行价格│8.54 │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤│发行费用(万) │480 │发行总值(万) │12810 │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤│面值│1 │募集资金净额(万) │12330 │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤│上市首日开盘价│24.8 │上市首日收盘价│22.66 │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤│发行前每股收益│-- │发行后每股收益│-- │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤│发行前每股净资产│1.53 │发行后每股净资产│3.53 │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤
│网上定价中签率(%) │0.5063 │网下配售中签率(%) │-- │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤│每股摊薄市盈率│14 │每股加权市盈率(%) │-- │├─────────┼──────┼───────────┼──────┤│上市公布日│1997-05-15 │招股公布日│1997-04-18 │├─────────┼──────┴───────────┴──────┤│上市首日换手率(%) │57.97 │├─────────┼─────────────────────────┤│主承销商│广发证券有限责任公司│├─────────┼─────────────────────────┤│上市推荐│广发证券有限责任公司│└─────────┴─────────────────────────┘☆☆☆控股参股
┌──────────────┬───────┬─────┬───┬──┐｜关联方名称｜关联关系｜所占权益( ｜比例( ｜是否｜｜｜｜万元) ｜％) ｜控制｜├──────────────┼───────┼─────┼───┼──┤｜南京万东医疗装备有限公司｜控股子公司｜- ｜75.00 ｜是｜｜重庆万祥医疗设备有限公司｜控股子公司｜- ｜73.08 ｜是｜｜北京医药集团有限责任公司｜控股股东｜11150.10 ｜51.51 ｜是｜｜湖南万东医疗装备有限公司｜控股子公司｜- ｜50.00 ｜是｜｜广州市万东医疗设备有限公司｜控股子公司｜- ｜50.00 ｜是｜｜公司｜｜｜｜｜
｜北京国翔资产管理有限公司｜参股公司｜- ｜0.69 ｜否｜｜北京万东康源科技开发有限公司｜联营公司｜- ｜- ｜否｜｜杭州万东电子有限公司｜联营公司｜- ｜- ｜否｜｜北京万东鼎立医疗设备有限公司｜联营公司｜- ｜- ｜否｜｜北京万东库利艾特医用制品有限｜联营公司｜- ｜- ｜否｜｜公司｜｜｜｜｜｜北京万东安欣企业管理咨询有限｜联营公司｜- ｜- ｜否｜｜责任公司｜｜｜｜｜└─────────┴─────────────────────────┘（二）公司近况
●12-03-31 净利润:208.14万同比增:-79.38 营业收入:1.05亿同比增:-30.64
────────┬────┬────┬────┬────┬───────主要指标(元) │12-03-31│11-12-31│11-09-30│11-06-30│11-03-31
每股收益│0.0100│0.1843│0.1400│0.1020│0.0470
每股净资产│ 2.8000│ 2.7900│ 2.7500│ 2.7100│ 2.7200
每股资本公积金│0.5502│0.5502│0.5507│0.5512│0.5519
每股未分配利润│0.9434│0.9338│0.9016│0.8597│0.8747
加权净资产收益率│0.3400│ 6.7400│ 5.1700│ 3.6300│ 1.7300
────────┼────┼────┼────┼────┼───────按最新总股本计算│12-03-31│11-12-31│11-09-30│11-06-30│11-03-31
每股收益│0.0096│0.1843│0.1435│0.1016│0.0466
每股净资产│ 2.8006│ 2.7910│ 2.7506│ 2.7093│ 2.7176
每股资本公积金│0.5502│0.5502│0.5507│0.5512│0.5519
每股未分配利润│0.9434│0.9338│0.9016│0.8597│0.8747
摊薄净资产收益率│0.3434│ 6.6030│ 5.2160│ 3.7520│ 1.7160
────────┴────┴─┬──┴────┴───┬┴───────公司简称:华润万东│总股本(万):21645 │法人:贺旋
证券代码:600055 │A 股(万):21645 │总经理:蒋达
上市日期:97.05.19 发行价:8.54 │限售流通A股(万): │行业:专用设备制造上市推荐:广发证券有限责任公司│业
主承销商:广发证券有限责任公司│主营范围:各类医疗器械的生产和销售等
电话:010-******** 董秘:张丹石│
───────────────┴──────────────────
公司近五年每股收益(单位:元)
────────┬────┬────┬────┬────┬─────年度│年度│三季│中期│一季
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────2012年│--│--│--│0.0100
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────2011年│0.1843│0.1400│0.1020│0.0470
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────2010年│0.1938│0.1000│0.0740│0.0290
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────2009年│0.3170│0.0800│0.0650│0.0200
─────────┼─────┼─────┼─────┼──────
2008年│0.1310│0.0600│0.0500│0.0200
───────────────┴──────────────────
（三）发展前景
数据显示,按申万行业分类,截至2月1日,在已发布2011年业绩预告的13家医疗器械上市公司中,12家实现业绩同比增长,整体优于生物医药行业. 其中,面向基层的医疗器械企业业绩增长最好,高端医疗器械业绩增长趋缓.行业整体研发投入增长加快.
从医疗器械板块业绩预告中,可以看出基层医疗需求不断扩容带来的有利影响.
基层医疗器械产品占比较大的新华医疗(600587)和鱼跃医疗(002223)在2011年均实
现了大幅业绩增长.新华医疗预计全年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长50
%-100%,鱼跃医疗则预计同比递增40%-50%.
2011年,我国基本医疗保险覆盖面超过95%,国家进一步加大了对基层医院的投入
,同时新版GMP的实施也迫使制药厂商增加改造投入. 受此推动,面向基层医疗市场的
医疗器械需求大增.新华医疗的消毒灭菌设备终端,放射治疗及影像设备等销售活跃.
而鱼跃医疗的血压计, 血糖仪等大部分产品直接进入终端客户,也推动了业绩稳定增
长.
但另外一些以中高端器械为主营产品的企业业绩增长趋缓. 九安医疗(002432),
乐普医疗(300003), 冠昊生物(300238),千山药机(300216)等多数公司预期增长幅度
均不超过30%.
业内人士表示,新医改及医保全面覆盖对基层医疗市场的推动效应从2011年开始
加速显现,国产医疗器械将率先受益.国泰君安表示,"下基层+进口替代+走出去"正成
为国内医药器械产业发展升级的主线,基层医疗市场增长潜力巨大.
研发投入迅速增长
研发投入的加大正成为医疗器械产业的发展趋势.近期出台的《医疗器械科技
产业"十二五"专项规划》表示,到2015年,将初步建立我国医疗器械研发创新链,使医疗器械产业技术创新能力显著提升. 预计未来几年我国医疗器械市场增长率将在25% 以上.
一位券商医药行业研究员对中国证券报记者称, 在整个生物医药行业中,医疗器械板块2011年业绩增长情况应该是最好的, 因为药品价格降价比较多,而医疗器械降价不多.据介绍,目前基层医疗市场带来的增长动力大于三级医院,基层以及中西部地
区对国产医疗器械的需求日益旺盛,预计2012年医疗器械板块有望维持稳定的增长. （四）财务分析
◆主要财务指标
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│指标\报告期│2012-03-31│2011-12-31│2011-09-30│2011-06-30│
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤│基本每股收益(元) │0.0100│0.1843│0.1400│0.1020│
│基本每股收益│-0.0350│0.1143│0.1400│0.0990│
│(扣除后)(元) ││││││稀释每股收益(元) │0.0100│0.1843│0.1400│0.1020│
│每股净资产(元) │ 2.8000│ 2.7900│ 2.7500│ 2.7100│
│每股经营现金净流量(元)│-0.2373│-0.1463│-0.3099│-0.4370│
│每股现金流量(元) │-0.2837│-0.0475│-0.3141│-0.3889│
│每股资本公积金(元) │0.5502│0.5502│0.5507│0.5512│
│每股盈余公积金(元) │0.3070│0.3070│0.2984│0.2984│
│每股未分配利润(元) │0.9434│0.9338│0.9016│0.8597│
│净资产收益率(%) │0.3434│ 6.6030│ 5.2160│ 3.7520││加权净资产收益率(%) │0.3400│ 6.7400│ 5.1700│ 3.6300││净资产收益率(扣除)(%) │--│--│--│--│
│加权净资产收益率│-1.2600│ 4.1800│ 5.0800│ 3.5300│
│(扣除后)(%) ││││││总资产(万元) │96377.69│101428.85│97763.73│97228.26│
│归属母公司股东权益│60619.37│60411.23│59536.70│58642.42││(万元) ││││││主营业务收入(万元) │--│57700.58│--│29097.92│
│营业收入(万元) │10546.19│58880.52│44491.68│30298.93│
│主营成本(万元) │--│38059.11│--│--│
│营业成本(万元) │7198.51│38513.14│28994.02│19458.48│
│投资收益(万元) │7.44│158.88│59.96│35.03│
│净利润(万元) │170.25│4072.03│3134.81│2168.67│
│营业利润(万元) │-895.65│3726.36│3566.70│2408.86│
│利润总额(万元) │245.09│5250.07│3634.13│2479.79│
│归属母公司净利润(万元)│208.14│3988.79│3105.39│2200.18│
│经营现金流量净额(万元)│-5137.00│-3167.23│-6706.92│-9458.92│
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│指标\报告期│2011-03-31│2010-12-31│2010-09-30│2010-06-30│
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤│基本每股收益(元) │--│0.1940│0.1000│0.0740│
│基本每股收益│0.0430│0.1640│0.0900│0.0680││(扣除后)(元) ││││││稀释每股收益(元) │--│0.1940│0.1000│0.0740│
│每股净资产(元) │ 2.7200│ 2.6800│ 2.5900│ 2.5600│
│每股经营现金净流量(元)│-0.4675│-0.0194│-0.4838│-0.4381│
│每股现金流量(元) │-0.4888│-0.1671│-0.5661│-0.4645│
│每股资本公积金(元) │0.5519│0.5512│0.5519│0.5519│
│每股盈余公积金(元) │0.2909│0.2984│0.2909│0.2909│
│每股未分配利润(元) │0.8747│0.8281│0.7434│0.7159│
│净资产收益率(%) │ 1.7160│7.2370│ 3.9320│ 2.8970││加权净资产收益率(%) │ 1.7300│7.4200│ 3.8300│ 2.8100││净资产收益率(扣除)(%) │--│--│--│--│
│加权净资产收益率│ 1.6000│ 6.2600│ 3.5600│--││(扣除后)(%) ││││││总资产(万元) │96196.01│100866.29│90693.43│91272.63│
│归属母公司股东权益│58821.71│57957.39│55980.13│55383.36││(万元) ││││││主营业务收入(万元) │--│58967.65│--│24501.72│
│营业收入(万元) │15204.98│60275.44│41420.97│26946.04│
│主营成本(万元) │--│37242.66│--│--│
│营业成本(万元) │9868.14│38096.11│27091.42│17164.44│
│投资收益(万元) │-7.51│73.66│7.45│21.50│
│净利润(万元) │983.62│4265.48│2262.59│1609.65│
│营业利润(万元) │1096.20│3841.30│2512.87│1765.62│
│利润总额(万元) │1171.00│4543.29│2673.24│1894.12│
│归属母公司净利润(万元)│1009.40│4194.52│2201.29│1604.51│
│经营现金流量净额(万元)│-10119.12│-419.66│-10472.31│-9483.08│
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
◆每股指标
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│指标\报告期│2012-03-31│2011-12-31│2010-12-31│2009-12-31│
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤│审计意见│--│标准无保留│标准无保留│标准无保留││││意见│意见│意见││每股收益(元) │0.0100│0.1843│0.1940│0.3170│
│每股收益(扣除)(元) │-0.0350│0.1143│0.1640│0.1360│
│每股净资产(元) │ 2.8000│ 2.7900│ 2.6800│ 2.5400│
│每股资本公积金(元) │0.5502│0.5502│0.5512│0.5519│
│每股未分配利润(元) │0.9434│0.9338│0.8281│0.7017│
│每股经营现金净流量(元)│-0.2373│-0.1463│-0.0194│0.6661│
│每股现金流量(元) │-0.2837│-0.0475│-0.1671│0.0401│
└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘◆经营发展能力
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│指标\报告期│2012-03-31│2011-12-31│2010-12-31│2009-12-31│
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤│存货周转率│0.3396│ 1.8314│ 2.0295│ 2.7322││应收账款周转率│0.5029│ 2.9107│ 3.2781│ 3.7822││总资产周转率│0.1066│0.5821│0.6091│0.6862││营业收入增长率(%) │-30.6399│-2.3142│-11.8060│13.2282│
│营业利润增长率(%) │-181.7056│-2.9921│9.9626│47.1469│
│利润总额增长率(%) │-79.0702│15.5565│-38.2911│123.5115│
│净利润增长率(%) │-82.6915│-4.5352│-38.5311│138.9401│
│总资产增长率(%) │0.1889│0.5577│ 3.9437│-5.0039│
│股东权益增长率(%) │ 3.0561│ 4.2339│ 5.2287│11.2312││净资产增长率(%) │0.3450│ 4.2340│ 5.1560│11.2770│└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
◆财务分析
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬────┐│指标\报告期│2012-03-31│2011-12-31│2011-09-30│2011-06-30
├───────────┼─────┴─────┴─────┴────┤│*盈利能力* ││├───────────┼─────┬─────┬─────┬────┤│净利润率(%) │ 1.6143│ 6.9158│7.0458│7.1576││总资产收益率(%) │--│ 4.0147│ 3.2065│ 2.2305│
│净资产收益率(%) │0.3400│ 6.6030│ 5.2160│ 3.7520││营业利润率(%) │-8.4927│ 6.3287│8.0166│7.9503││销售毛利率(%) │31.7430│34.5910│34.8327│35.7783││销售净利率(%) │ 1.6143│ 6.9158│7.0458│7.1576│├───────────┼─────┴─────┴─────┴────││*经营能力* ││├───────────┼─────┬─────┬─────┬────││存货周转率│0.3396│ 1.8314│ 1.7920│ 1.2225││固定资产周转率│0.4812│ 2.5207│ 1.8275│ 1.2382││流动资产周转率│0.1580│0.8620│0.7010│--││总资产周转率│0.1066│0.5821│0.4480│0.3059││股东权益周转率│0.1743│0.9949│0.7573│0.5197│├───────────┼─────┴─────┴─────┴────┤│*偿债能力* │
├───────────┼─────┬─────┬─────┬────┤│流动比率(%) │ 1.8722│ 1.7837│ 1.6878│ 1.8052││速动比率(%) │ 1.2610│ 1.2340│ 1.3570│ 1.4940││产权比率│0.5789│0.6673│0.6311│0.6449││应收账款周转率│0.5029│ 2.9107│ 1.9453│ 1.1384││利息保障倍数│--│--│--│-- ││资产负债率│0.3641│0.3974│0.3843│0.3890│├───────────┼─────┴─────┴─────┴────┤│*成长能力* ││├───────────┼─────┬─────┬─────┬────┤
│营业收入增长率(%) │-30.6399│-2.3142│7.4134│12.443 │
│营业利润增长率(%) │-181.7056│-2.9921│41.9374│36.4313
│总资产增长率(%) │0.1889│0.5577│7.7958│ 6.5251││固定资产增长率(%) │-11.1571│-10.7980│-1.1398│-1.3398 │
│股东权益增长率(%) │.0561│ 4.2339│ 6.3533│ 5.8846│
│净利润增长率(%) │-82.6915 │-4.5352│38.5496│34.7290│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*资本构成* ││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│股东权益比率(%) │62.8977│59.5602│60.8986│60.3142││固定资产比率(%) │22.6253│21.7154│24.5493│24.9410││流动资产比率(%) │66.7680│68.3060│60.9620│66.5680││无形资产比率(%) │0.4389│0.4842│0.7475│0.8204│└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
◆利润表摘要
┌───────┬──────┬──────┬──────┬──────┐│指标(万元) │2012-03-31 │2011-12-31 │2011-09-30 │2011-06-30 │
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤│营业总收入│10546.19│58880.52│44491.68│30298.93││营业收入│10546.19│58880.52│44491.68│30298.93││营业总成本│11449.28│55313.04│40984.95│27925.09││营业成本│7198.51│38513.14│28994.02│19458.48│
│财务费用│179.19│595.35│496.05│298.53││管理费用│2189.86│7076.43│5555.43│3923.15││营业利润│-895.65│3726.36│3566.70│2408.86│
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤│投资收益│7.44│158.88│59.96│35.03││营业外收支净额│1140.74│1523.71│67.43│70.93│├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤│利润总额│245.09│5250.07│3634.13│2479.79││所得税费用│74.84│1178.04│499.32│311.12││归属母公司净利│208.14│3988.79│3105.39│2200.18││润││││││净利润│170.25│4072.03│3134.81│2168.67│└───────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌───────┬──────┬──────┬──────┬──────┐│指标(万元) │2011-03-31 │2010-12-31 │2010-09-30 │2010-06-30 │
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤│营业总收入│15204.98│60275.44│41420.97│26946.04││营业收入│15204.98│60275.44│41420.97│26946.04││营业总成本│14101.27│56507.80│38915.55│17164.44││营业成本│9868.14│38096.11│27091.42│17164.44││财务费用│113.42│428.51│360.15│214.55││管理费用│1790.32│7750.54│5431.10│3730.47││营业利润│1096.20│3841.30│2512.87│1765.62│
│投资收益│-7.51│73.66│7.45│21.50│
│营业外收支净额│--│--│160.37│128.50│
├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤│利润总额│1171.00│4543.29│2673.24│1894.12││所得税费用│187.38│277.81│410.65│284.47││归属母公司净利│1009.40│4194.52│2201.29│1604.51││润││││││净利润│983.62│4265.48│2262.59│1609.65│└───────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
◆环比分析
┌────┬───────┬──────┬───────┬──────┐│2011年│营业收入(万元)│占年度比重％│净利润(万元)│占年度比重%│
├────┼───────┼──────┼───────┼──────┤│第四季度│14388.83│24.4373│883.40│22.1471│
│第三季度│14192.75│24.1043│905.21│22.6939│
│第二季度│15093.95│25.6349│1190.78│29.8531│
│第一季度│15204.98│25.8235│1009.40│25.3060│
└────┴───────┴──────┴───────┴──────┘
┌────┬───────┬──────┬───────┬──────┐│2010年│营业收入(万元)│占年度比重％│净利润(万元)│占年度比重%│
│第四季度│18854.47│31.2805│1993.23│47.5198│
│第三季度│14474.93│24.0146│596.78│14.2276│
│第二季度│15415.87│25.5757│985.35│23.4914│
│第一季度│11530.17│19.1291│619.16│14.7612│
└────┴───────┴──────┴───────┴──────┘
四、技术分析
（一）大盘后市研判（2012.02.22）
继昨天大盘出现下探回升式走势后，指数今日早盘围绕半年线进行震荡，午后在各类材股的活跃下，放量冲击2400 点整数关口。市场呈现资金流入状态，买盘活跃，个股普涨仅有少数下跌。截止收盘沪指报收于2403 点，上涨0.95%。；深成指报收于9862 点，上涨1.72%；两市合计成交217 亿元，成交量较昨天放大三成左右。板块方面：除银行板块外各大板块均有上涨，券商、地产、创业板等板块涨幅居前。技术面，股指整体还运行在上升的趋势当中，今日还上穿了上升楔形的上轨，表现出一定强势，在突破2400 点后有虽然一定的获利盘回吐但在做多热情下影响不大。但对于现阶段形势，我们认为只要短期趋势未发生转向，仍保持谨慎做多的思路。操作上：在短期趋势未转变的前提下，仍以持股为主，适当减持近期涨幅较大且存在调整压力的个股。对于减持后的仓位可以买进底部的未大幅上涨的低价超跌股，充分利用资金短线行情做足，仓位控制在五成左右，果断了解手中调整压力较大的筹码。个股分析（万东医疗股票代码：600055 目前股价：11.65）
（二）形态及技术指标分析
1、形态分析
（1）长远趋势来看，该股票从2006 年3 月至今基本上完成头肩顶形态的“左肩”
“头”按目前趋势来看，后市出现“右肩”是大概率事件。而在此段趋势内，已形成两个比较标准的头肩顶形态，、2006 年3 月到2008 年10 月，股指走出了复合型头肩顶，13-14 元为它的颈线，正是股指突破该颈线形成强力支撑，后市股指走出了一波向上趋势，最高时股价为42.79 元。2010 年 2 月至今股指也走出了一波复合型头肩顶。
（2）而前期支撑位27.50 为它的颈线，不过就今天的走势来看，颈线并未对它形成有效支撑，预计后市股指会加速下探。下降通道：根据近期（2011 年1 月24 日至今）走势，连接该区间内的各个低点，再做该段连线的平均线，即可得到一个通道线，而该通道线也反映出目前股指正位于向下趋势中。支撑线：根据2008 年 1 月25 日的高点和2010 年7 月2 日的低点连接起来，我们可以得到一个支撑线，且该支撑线与下降通道线在股价为23.14 时有一个较强支撑。
2、技术指标移动平均线（MA）
（1）就目前走势来看，股指已跌破 5 日均线，且5 日线与10 和60 ：日线均已形成死叉，20 日线与60 日线也已形成死叉。
（2）短期均线（5 日、10 日、20 日）均有明显向下趋势，而中长期均线（60 日、120 日、250 日）趋势并不明朗。指数平滑异同移动平均线（MACD）：目前DIF 和DEF 均为负值，反映了目前市场为空
头市场，且两者均已跌破0 轴线，不过两者并未有明显相交趋势。
3、随机指标（KDJ）
（1）K、D 的取值低于20，且J 值小于0 位于超卖区。
（2）不过KDJ 目前反弹趋势并不明显，且三者无明显相交趋势。
五、结论
从行业发展前景及公司层面来看，我们建议投资者可长期持有该股票，而考虑当前宏观经济面及该股的近期表现，在投资策略上，建议投资者多以波段为主，正如前面我们所提到的当股票在23.14 元企稳时，是一个很好的介入时机，以及后市投资者可重点关注该股票“头肩顶”形态的形成，在次过程中投资者也能寻求到一些好的投资机会。