最新我国股指期货风险的影响因素及管理

最新我国股指期货风险的影响因素及管理
最新我国股指期货风险的影响因素及管理

我国股指期货风险的影响因素及管理

我国现行的宏观监管体系主要包括政府监管,期货行业协会监管以及期货交易所监管,下面是小编搜集整理的一篇相关论文范文,欢迎阅读查看。

摘要:自1982年推出股指期货以来,股指期货已成为最成功的期货品种之一。股指期货虽然可以有效规避市场风险,但基于期货交易机制的特点,股指期货仍存在潜在风险。文章在分析股指期货的一般性风险之外,进一步分析研究我国股指期货的独有风险,并重点从宏微观层面分析我国股指期货风险的影响因素,从而得出构建完善的股指期货风险管理体系要注重宏、中、微观三个层面的风险控制的结论。

关键词:股指期货;风险;风险管理

股指期货是以股票价格指数作为交易标的物的金融期货品种。随着我国股指期货2009年4月16日开始上市交易,我国自此摆脱了股票市场单边市的情形。但是由于股指期货交易机制的特点,股指期货也蕴含着巨大的风险。一旦对股指期货运用或管理不当,就可能给投资者带来巨大损失,甚至扰乱国家的金融秩序。因此,如何有效防范与管理股指期货风险显得尤为重要。

一、股指期货与股指期货风险

股指期货是指是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。股指期货的风险可以从股指期货本身以及投资过程两个方面进行分析,首先从股指期货本身来看,其包括三个方面的风险,一是基差风险,基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。从本质上看,基差反映

了货币的时间价值;二是标的物风险,股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平,标的物设计的特殊性,是其特定风险无法完全锁定的原因,只有当股票品种和权数完全与指数一致时,才能真正做到完全锁定风险,而这在实际操作中的可行性几乎是零;三是交割制度风险,股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言,存在更大的交割制度风险。

股指期货在投资过程中面临的风险主要包括:一是市场风险,即由于市场的变化所造成的不确定性;二是法律风险,由于我国股指期货起步较晚,法律体系并不完善,造成了不少人利用法律的漏洞进行交易,如在本身不具备亏损时的支付能力下,大量买入或卖空头寸,一旦亏损,造成无法交割的情况;三是资金流风险,资金流风险是股指期货交易的过程中,由于期货的交易采取的是盯市的方法,即期货的价值每日结算一次。如果出现保证金不足并不能及时补足的情况下,交易系统会对账户进行强制平仓,会对投资者造成无法预计的损失。

另外,由于我国市场制度的不完善,使得我国股指期货,相比成熟的金融市场,存在一系列特有的风险。首先,交易主体结构失调所带来的风险,从投资者来看,我国呈现出典型的散户型特点,导致存在羊群效应的可能性。而且我国的机构投资者主要以证券公司和基金为主,使得存在通过联手操纵市场,非法牟利的可能。其次,政府干预风险,由于我国股票市场具有政府驱动性特征,政府多次对股票市场进行打压和救市,政府干预的不确定性会加剧股市的不确定性,从而转嫁给股指期货,给股指期货带来更多的潜在风险。

二、我国股指期货风险的影响因素及其成因

影响股指期货风险的因素有多方面的,文章从宏微观两个方面来分析影响股指

期货风险的几方面因素。

(一)宏观经济与金融环境方面

大量研究表明,宏观经济与金融环境是影响股指期货风险的重要影响因素之一。分析宏观因素对股指期货风险的影响,我们从以下几个方面入手:

1、经济全球化、金融自由化带来的不确定性。资本的全球流动与生产的转移在给我过金融市场的发展带来机遇的同时,也带来了社会不稳定、金融动荡和经济危机的风险。一旦某一个市场发生危机,风险会向周边地区以致向全球蔓延,给我国股指期货市场造成严重的影响;而金融自由化则在促进金融发展的同时也加剧了金融脆弱性,金融脆弱性引发的危机促使经济衰退,从而造成股指期货风险。

2、市场机制不健全。股指期货市场在运作中产生的一些风险是由于股指期货交易的相关法律法规以及机制不完善等原因造成的。在初期的股指期货市场,相应风险会在这种不完善的机制中产生,股指期货的避险及套利功能难以发挥,使投资者遭受损失。

3、投资主体机构化。我国期货市场投资主体存在明显的机构化趋势,虽然机构投资者具备广泛的信息资源、先进的交易技术、雄厚的资金实力及优秀的交易人才等优势,可以有效地抵御一些风险,但是,一旦风险出现,其危害程度也是极其严重的,也即说明金融主体的机构化使股指期货市场出现严重风险的几率提高。

(二)微观方面

股指期货交易市场上存在三类交易主体:套利者、套期保值者与投机者。投机者的适度投机,股票投资者得以转嫁投资风险,而由于套期保值的投资者所提供的价差机会,投机者在承担高风险的同时,也可获得高收益。一旦上述均衡状态遭到破坏,就会影响期货市场规避风险功能的正常发挥,严重的甚至会引发金融

海啸。由于我国证券市场投资者的教育程度较低,对股指期货的投资行为带有很大的盲目性,表现出极强的投机性、短期性和从众性,这无疑给股指期货风险带来了很大的威胁。

文章认为股指期货风险的具体成因主要包括杠杆效应和非理性投资、价格波动和市场机制不完善几个方面。

1、杠杆效应与非理性投机。由于股指期货的杠杆效应,股指期货在放大收益的同时也放大了投资风险。保证金机制的杠杆效应在放大股指期货的收益时,也使不少个人投资者忽略了期货交易的风险,而进行非理性的投机。杠杆效应更激发一些投资者产生了以小博大的冲动。

2、价格波动。价格波动是影响股指期货的直接因素,股票市场中诸如政治、经济等影响因素直接导致股票价格指数时刻在变化,具有不确定性。股指期货的标的物市场中可能出现的价格频繁波动会产生较大风险。价格频繁波动所致的涨跌方向的不确定性是股指期货风险的直接来源。

三、我国股指期货风险的规避与管理

由于股指期货风险既有来自宏观经济与金融环境方面的因素,也受微观投资主体方面的影响,因此我们应该宏观、中观、微观三大层面来构建股指期货风险监管制度,做到事前、事中、事后相结合的风险管理机制,及时规避风险。

(一)建立、健全宏观监管体系

我国现行的宏观监管体系主要包括政府监管,期货行业协会监管以及期货交易所监管,但由于法律体系的缺失、政府色彩浓重,我国目前对股指期货的监管存在明显问题,因此构建股指期货的宏观监管体系应该做到:一是健全法律法规,清除有关法律障碍,为股指期货的开展提供法律保障;二是实现行政主导的监管

机制向市场化监管机制的转变;三是加快期货业协会建设,进一步发挥期货业的纽带作用。

(二)健全中观层面的股指期货风险管理体系

交易所是股指期货中观层次监管的主体,将卖方、买方,套期保值者、投机者高效有序地汇集在一起,处于整个交易过程的中心地位,是对交易风险进行监管的第一道防线。在理清证监会和期货交易所的关系基础上,明晰交易所的性质,构建完备的风险预警系统和风险管理制度。

(三)加强微观层面的风险控制

加强股指期货的微观层面风险控制主要体现在两个方面。首先,加强期货经纪公司的风险管理,健全内控机制,提高员工的股指期货知识水平和交易技能,加强员工的职业道德教育,建立岗位责任制度、保证金管理制度、财务与结算制度等。其次,提高投资者素质,加强风险意识,对随时可能出现的亏损要有高度的准备性和足够的心理承受。

参考文献:

1、沈小炜.关于股指期货风险的几点思考[J].北方经济,2005(11).

2、朱琪.股指期货的风险及风险控制[J].商业经济,2010(8).

3、周盟农.股指期货风险管理研究[D].武汉理工大学,2009.

4、石慧,周伟.股指期货的风险特性与成因分析[J].财经科学,2003(S1).

5、黄凤文,吴育华.我国开发股指期货风险规避策略研究[J].西北农林科技大学学报,2006(1).

浅议股指期货套期保值风险

期货知识 ■南华期货研究所高源 套期保值作为期货市场核心功能之一,是投资者进行风险管理的有效工具。简单来说,套期保值就是利用期货市场来实现现货风险的转移。对于证券市场投资者来说,运用股指期货规避证券市场系统性风险是较为常见的套期保值交易,即利用股指期货与股票现货之间的相似走势,为锁定现货购买成本或利润而在期货市场建立一定数量的与现货头寸方向相反的期货头寸,用期货交易的盈利来弥补或抵消现货交易的盈亏,从而达到规避价格波动风险的目的。尽管运用股指期货可以有效地规避股票现货市场价格波动风险,但鉴于套期保值操作机制以及市场自身状况决定套保本身也存在一定风险。 基于套期保值的原则,品种相同是原则之一。但一般来说,投资者所要保值的资产并不是股指期货的标的资产,即标的指数(沪深300指数),所要保值的资产不可能与股指期货标的资产成份股以及数量上达到完全一致,导致在实际运用过程中,两类资产的价格走势并不完全一致,这就导致了交叉保值风险。规避此类风险,应尽量对所要保值资产组合或是单一个股的Beta值进行精确衡量,且尽量选择Beta值接近于1的单一个股所构成的资产组合。同时,为进一步确保套保效果,还应对所要保值的资产组合中的个股Beta值进行跟踪分析,适时对资产组合进行调整。此外,即使做到保值资产与股指期货标的资产一致,在实际操作中,两个资产市场的变动幅度也可能出现不一致的情况,即基差风险。而规避此类套保风险的最好方法就是尽量使需保值资产的保值期限与股指期货合约的到期日保持一致。若想对较长期的资产保值,需要做展期套保时,考虑到股指期货市场中,只有近月合约即主力合约流动性大,所以在

对展期时点进行选择时,确保新续合约的流动性足够时才可进行展仓,避免因新续合约流动性不足造成无法完成交易,暴露风险。除以上考虑股指期货市场中远近月合约流动性差异外,期现两市流动性差异风险也是不可忽略的流动性风险之一。此类风险是由于股票现货市场与股指期货市场流动性的不一致造成的。在股指期货市场中,若大量的套期保值交易集中在某一时间进行,股指期货市场上就可能因流动性不足而无法完成交易或执行成本较高。此外还需注意的是成本风险。套保过程中,确保资金使用的充足以避免被强行平仓而导致套期保值失败。对于此类风险主要考虑三个方面的影响,一是理论套保比率(与目标函数及Beta系数有关),二是监管部门的持仓限制,最后是套保保证金的占用。 套期保值在充分发挥股指期货的风险管理功能的同时,自身操作机制的以及市场自身状况决定的套保风险却仍不可忽略,此类风险对于套期保值效果有着不可确定的冲击性。在无法通过精确的期现头寸匹配以及理论模型来规避的前提下,只有通过一些复杂的交易策略进行巧妙化解。(CIS) 第一条为保障期货公司网上期货业务系统的安全运行,促进期货业务健康发展,保护投资者的合法权益,特制订本指引。 第二条本指引适用于开展网上期货业务的期货公司。 第三条期货公司应采取技术和管理措施,保证网上期货信息系统的安全性、可用性,确保网上期货业务的连续性、可靠性,保证客户信息的保密性、完整性。 第四条本指引中所涉及的名词定义如下:

金融期货知识测试题库

金融期货知识测试题库 选择题 股指期货 1.沪深300股指期货某合约报价为3000点,则1手按此报价成交的合约价值为()万元 解析:合约价值=合约价格*合约乘数*手数=3000点*300点/元*1手=900000元,选择D 2.若上证50指数期货5月合约上一个交易日的结算价为2500点,涨跌幅度为+10%,则下一个交易日的涨停板价格为()点 解析:涨停价=上一个交易日结算价*(1+涨跌幅度)=2500*(1+)=2750,选择B 3.某沪深300指数期货合约1手的价值为120万元,合约乘数为每点300元,则该合约的成交价为()点 解析:合约价值=合约价格*合约乘数*手数,合约成交价=120万/(300点/元*1手)=4000点,选择D 4.某投资者以2500点买入1手上证50股指期货6月合约,并在2520点卖出平仓,合约乘数每点300元,则该投资者()元 A.亏损4000 B.盈利4000 C.亏损6000 D.盈利6000 解析:多单盈亏=(平仓价—开仓价)*合约乘数*手数=(2520-2500)*300*1=6000元,选择D 5.股指期货套期保值可以规避股票市场的() A.系统性风险 B. 非系统性风险 C. 所有风险 D. 个股风险 解析:股指期货套期保值可以规避股票市场的系统性风险,选择A 6.某投资者欲在沪深300股指期货6月合约上买入开仓5手,在选择合约时错误的选择了9月合约,该风险属于() A.流动性风险 B.市场风险 C.操作风险 D.信用风险 解析:客户以上操作为误操作,属于操作风险,选择C 7.投资者买入某股指期货合约后,该合约价格下跌,这类风险属于() A.操作风险 B.保证金风险 C.流动性风险 D.市场风险 解析:价格的波动属于市场风险,选择D

股指期货的套期保值策略研究

股指期货的套期保值策略研究 摘要: 引文: 股指期货:由于布雷顿森林体系的崩溃,导致了当时的市场对一种规避风险的新的金 融产品的需求非常迫切,金融衍生工具就在这时应运而生了。中国也在2010 年首次推出了第一 只股指期货——沪深300 指数合约,标志着中国期货市场的发展将步入正轨,这对中国 金融市场经济的发展和创新有着重要的影响。 股指期货是以股票的价格的指数为交易标的物的标准化的期货合约,它是在二十世纪八十年代金融创新过程中孕育出来的,它是目前最成功、最重要的金融衍生工具之一,成为当今世界金融市场上最受投资者喜爱的金融产品之一。 股指期货具有如下几个特点有: 1.股指期货是以现金进行交割的,不进行实物交割。 2.股指期货的报价单位是指数。因此合约的价格是以股指点数乘以人为规定的每点的价格。 沪深300 指数每点的价格为300 元人民币。 3.股指期货提供了做空机制。股指期货是双向交易,可以先卖后买。因此当投资者对整个 股票大盘看跌的时候,可以卖空沪深300指数期货,从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。 4.交易成本较低。 股指期货的功能主要包括:套期保值和管理风险功能、价格发现功能和替代股票买卖实现资 产配置的功能和提供投资和套利交易机会功能。股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类,一类是与个股经营相关的非系统性风险,可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险,无法通过分散化投资来消除,通常用贝塔系数(β值)来表示。例如贝塔值等于1,说明该股或该股票组合的波 动与大盘相同,如贝塔值等于1.2 说明该股或该股票组合波动比大盘大20%,如贝塔值等于0.8,则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货,调节股票组合的贝 塔系数计算出比例,可以降低甚至消除组合的系统性风险。 股指期货的套期保值策略 股指期货的出现为资产管理者提供了管理系统风险的工具,这是股指期货最重要的作用之一。如何更好的利用股指期货来进行套期保值一直是股指期货市场乃至整个期货市场研究的重点,针对各种投资组合如何给出合理的套期保值方法也是套期保值中比较重要的问题。 套期保值是以转移现货价格风险为目的的期货交易行为。简单地说,套期保值意味着构建一个可以对冲风险的头寸。其实套期保值也称为套头交易或者对冲,是指在期货市场上建立与现货市场交易方向相反的,但品种和数量相当的标准化合约,以将来某个日期买入或卖出相同数量的期货合约用来弥补现货市场价格价格波动带来的风险损失。现代套期保值理论认为套期保值交易是一个资产组合。

股指期货风险案例与分析(刘春彦)

股指期货风险案例与分析

?股票指数及股票指数期货(略) ?股票指数期货的功能(略) ?股票指数期货的风险管理 美国:1987年股灾 2001年“9?11” 香港:1997年金融保卫战 新加坡:1995年巴林银行事件 中国与新加坡:新华富时A50股指期货

?股票指数及股票指数期货 股票指数: 股票指数是报告期股价总值对基期股价总值的比值。可以衡量和反映出所选择的一组股票的报告期股价与基期股价相比的变动方向及幅度,通常表示一个股票市场或某一个行业股票价格的平均涨跌程度。 股票市场的指示器。

?股票指数及股票指数期货 股票指数期货: 股票指数期货是以一种股票价格指数作为标的物的金融期货合约。 股票市场存在系统性风险和非系统性风险。非系统性风险可以通过购买不同的股票进行规避,但不能有效规避整个市场下跌所带来的系统性风险。由于股票指数具有典型性,基本能够代表整个市场种股票价格变动的趋势和幅度,把股票指数设计为一个可以交易的合约,并利用它对腺或市场的股票进行保值,可以规避系统性风险。

?股票指数及股票指数期货 股票指数期货具有以下特点: 9股票指数期货的标的为相应的股票指数。例如:新华富时A50。 9股票指数期货报价单位以指数点计算,合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 9股票指数期货的交割采用现金交割,用现金来结算差价而结算头寸。

美国1987年股灾 ?仅仅作为一种风险对冲工具,而没有与金融安全联系起来 从1972年第一个金融衍生品——外汇期货的诞生,到1982年股票指数期货的推出,金融衍生品的由来在全球引起强烈反响,人们在初步感受金融衍生品在规避市场风险所能带来的益处时,对更多的新的金融创新工具充满了期待。

股指期货测试题和答案

股指期货基础知识测试题 一、填空题:(每题2分) 1、沪深300股指期货合约的合约标的为中证指数有限公司编制和发布的(沪深300指数)。 2、沪深300股指期货合约的合约乘数为(每点300元)。 3.沪深300股指期货合约的最小变动价位为(0.2指数点),合约交易 报价指数点为(0.2点)的整数倍。 4.沪深300股指期货合约的合约月份为(当月、下月及随后两个季月)。季月是指3月、6月、9月、12月。 5. 沪深300股指期货合约的最后交易日为(合约到期月份的第三个星期五遇法定节假日顺延),最后交易日即为交割日。 6.新的月份合约开始日是(到期合约交割日的下一交易日)。 7. 沪深300股指期货合约的交易时间---交易日(9:15-11:30 13:00-15:15)最后交易日交易时间为(9:15-11:30 13:00-15:00)。 8. 沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度(上一交易日结算价的±10% )。 9. 沪深300股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的(12%)。 10. 席位使用费按年收取。席位年申报量不超过20万笔的,年使用费为人民币(2万元);席位年申报量超过20万笔的,年使用费为人民币 (3万元)。 11、由于交易系统、通讯系统等交易设施发生故障,致使(10% )以上的会员不能正常交易的,交易所应当暂停交易,直至故障消除为止。

12. 成交量是指某一期货合约在当日所有成交合约的(单边数量)。 13. 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的(单边数量)。 14. 交易指令分为(市价指令),(限价指令)及交易所规定的其他指令。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销. 15. 交易指令每次最小下单数量为(1)手,市价指令每次最大下单数量为(50)手,限价指令每次最大下单数量为(100)手。 16. 集合竞价在交易日(9:00-9:15)进行,其中(9:00-9:14 )为指令申报时间,(9:14-9:15)为指令撮合时间。 17.会员应当建立客户开户档案,并应当自期货经纪合同终止之日起至少保存(20年)。 18、股指期货的手续费标准为不高于成交金额的(万分之0.5)。 19. 股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 (±20%)。 20. 进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为(100手)。 21. 各类结算会员的基础结算担保金为:交易结算会员人民币(1000万元), 全面结算会员人民币(2000万元),特别结算会员人民币(3000万元)。 22. 沪深300股指期货采用(集合竞价和连续竞价)交易方式. 23. 股指期货投资者可以通过(中国期货保证金监控中心)网站来查询每日的结算账单。 24. 若沪深300股指期货某个合约报价为3000点,则1手合约的价值为(90万元).

股指期货套期保值方案

股指期货套期保值方案 股指期货套期保值原理 股指期货套期保值和商品期货套期保值一样,其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势,通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。由于股指期货的套利操作,股指期货的价格和股票现货(股票指数)之间的走势是基本一致的,如果两者步调不一致到足够程度,就会引发套利盘入市。这种情况下,如果保值者持有一篮子股票现货,他认为目前股票市场可能会出现下跌,于是他可以在股指期货市场建立空头,在股票市场出现下跌的时候,股指期货可以获利,以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的卖出保值。另一个基本的套期保值策略是所谓的买入保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场,但他觉得目前的股票市场很有吸引力,要等上几个月的话,可能会错失建仓良机,于是他可以在股指期货上先建立多头头寸,等到未来资金到位后,股票市场确实上涨了,建仓成本提高了,但股指期货平仓获得的盈利可以弥补现货成本的提高,于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。 利用股值期货进行套期保值的步骤如下: 第一、算持有股票的市值总和。 第二、到期月份的期货价格为依据算出进行套期保值所需的和约个数。 第三、在到期日同时实行平仓,并进行结算,实现套期保值。 在利用股指期货对股票进行套期保值的过程中,两者的交易对象是不一致的,但它们之间存在某种联系。这就需要引入β系数,即股票和指数之间相关系数的概念。通过计算某种股票与指数之间的β系数,就能够揭示两者之间的趋势相关程度。 卖出套期保值 我们以某投资者持有某一投资组合为例来说明卖出套保的实际操作。这位投资者在2月26日时持有这一投资组合收益率达到10%,鉴于后市不明朗,下跌的可能性很大,决定利用沪深300股指期货进行套期保值。假定其持有的组合现值为200万元,经过测算,该组合与沪深300指数的β系数为1.33。2月26日现货指数为2707点,3月份到期的期指为2894 点。那么该投资者卖出期货和约数量:2000000÷(2894×300)×1。33=3。06,即3张合约。3月5日,现指跌到2475点,而期指跌到2550点,两者都跌了约10%,但该股票价格却跌了10%×1.33=13.3%,这时候该投资者对买进的3张股指期货合约平仓,期指盈利(2894-2550)×300×3=309600元;股票亏损2000000×13.3%=266000元,两者相抵后还

股指期货知识试题(答案)

股指期货知识试题 一、判断题 1.股指期货实行双向交易,既可以先买后卖,也可以先卖后买。() 2.某一股指期货合约的涨跌是指该合约在当日交易期间的最新价与上一交易日 收盘价之差。() 3.沪深300股指期货合约的当日结算价为该合约的收盘价。() 4.当投资者保证金不足,且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自 行平仓的,期货公司有权对其持仓进行强行平仓。() 5.期货投资者出入金只能通过其指定的期货结算账户与期货公司保证金专用账 户之间进行划转。() 6.投资者持有某股指期货合约,可以在该合约到期前平仓,也可以选择持有到 期参与交割。() 7.由于股指期货实行保证金交易制度,投资者在方向判断错误的情况下,可能 会使亏损成倍放大,极端行情下亏损可能会超过初始投入的本金。() 8.股指期货市场上的投资者一般分为三类:投机者、套保者、套利者。() 9.股指期货价格与所对应的标的指数走势无关。() 10.期货交易必须在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准 的其他的交易场所进行。() 11.股指期货自然人投资者应当本人亲自办理开户手续,签署开户资料,不得委 托代理人代为办理开户手续。() 12.期货公司可适当接受投资者的全权委托。()

13.期货公司应当在期货经纪合同中与客户约定风险管理的标准、条件及处置措 施。() 14.期货公司不得向客户做获利保证,不得在经纪业务中与客户约定分享利益或 者共担风险。() 15.沪深300股指期货交易实行持仓限额制度,进行投机交易的客户某一合约 单边持仓限额为100手。() 16.股指期货非结算会员只能与全面结算会员进行结算。() 17.沪深300股指期货合约的交易保证金标准是固定的。() 18.沪深300股指期货实行T+0交易制度。() 19.沪深300股指期货交易集合竞价期间不接受市价指令申报。() 20.持有股指期货和股票同样有可能获得股利。() 二、单项选择题 1.某投资者卖出开仓IF1003合约10手后,误将6手买入平仓单下成买入开仓,全部成交后,该投资者对IF1003合约的持仓为()。 A、4手空单 B、6手空单 C、6手多单、10手空单 2. 某投资者以3000点卖出1手沪深300股指期货某合约开仓,该合约的收盘价为3080点,结算价为3050点,如果不考虑手续费,结算后该笔持仓的浮动亏损为()。 A、24000元 B、15000元 C、1500元

股指期货如何进行交易

如何确定股指期货套保合约数量 股票现货的套期保值就是在现货市场买入或卖出一定数量股票的同时,在股指期货市场卖出或买入与股票现货品种相关、数量相当但方向相反的股指期货合约,从而利用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损,最终达到规避现货股票市场波动风险的目的。 股指期货之所以能够被用来规避股票价格波动的风险,是因为股指期货市场与股票现货市场存在的关联关系。即同一股票指数的期货价格与现货价格走势基本相同。更重要的是当随着期货合约的到期日临近,股指期货价格逐步收敛至现货价格指数。正是两个市场上这种趋势一致的关联性特征,才能够让投资者利用数量相当的股指期货方面盈亏与股票现货方面的亏盈近似等量对冲。 套期保值的效果与该股票现货组合的系统性风险所占比例有关。据有关研究显示,在美国股市上,系统性风险占股市总风险的30%;而在中国的股市上,系统性风险基本上占到总风险的60%左右。通过对比,我们可以看到,中国的股票市场利用股指期货进行套期保值的必要性更大。 正是由于股指期货只能对股票指数所代表的系统性风险进行对冲,而在投资实践上,投资者所持有的投资组合通常是股票现货组合,其系统性风险需要通过贝塔系数进行测算之后,再利用股指期货进行套期保值。那么,股指期货用于套期保值的合约数量如何具体确定呢? 首先,计算股票现货组合中每只股票与整个市场的相关度,即个股与股指期货所对应市场指数之间的贝塔系数。贝塔系数是用来衡量一只个股的风险与整个股票市场风险程度的相关关系的指标。例如,一只个股的贝塔系数是1.2,这就意味着如果整个股市下跌10%,则该只个股将下跌12%。因此,贝塔系数越大,表示个股与整个市场的关联度越高。 其次,将每只股票的市值乘以其贝塔系数,即对需要套期保值的个股市值进行修正,将修正后的个股股票市值加总得到股票现货组合市值的修正值,再用修正后的组合市值除以指数期货单位合约价值,最终得到所需要套期货保值的合约数量。 例如,某投资者持有的一个股票现货投资组合,其中招商银行[9.92 1.12% 股吧研报]市值3亿元,贝塔系数为1.1,通过贝塔系数修正后的股票市值为3.3亿元;中国平安[44.86 2.87% 股吧研报]市值2亿元,贝塔系数为1.09,通过贝塔系数修正后的股票市值为2.18亿元;万科3亿元,贝塔系数为1.15,通过贝塔系数修正后的股票市值为3.45亿元;合计该股票现货投资组合通过贝塔系数修正后的股票市值为8.93亿元,组合的贝塔系数为 1.116。按目前沪深300指数期货单位合约价值为93万元计,最终可以计算出的套期保值所需要的股指期货合约数量为(3.3亿元+ 2.18亿元+ 3.45亿元)/93万元=960手。

股指期货套期保值步骤及实例详解

股指期货套期保值步骤及实例详解 概括地说,套期保值是一种规避风险的行为。在各种可用于套期保值的金融衍生工具中,期货合约是最常见的保值工具。对于股指期货而言,利用与现货部位方向相反的期货部位的对冲交易,投资者可达到规避股票市场系统性风险的目的。 如果没有股指期货,投资者无法利用股指期货建立空头头寸、对冲风险,因而通常会在市场下调时遭受巨大的损失。尤其是对于机构投资者,如证券投资基金,如果缺乏做空机制,即使基金管理者事先预见到市场的下跌,也无法及时地规避市场风险,而只能通过减少股票持仓量来减少损失。同时,由于基金仓位大,在大盘下挫时不能及时完全退出,特别对于开放式基金,一旦市场下跌的趋势短期内没有改变,基金管理者就会面临越来越大的兑现压力,为保证支付赎回,就必须将部分资产变现,从而致使基金所持有股票的股价进一步下跌,影响到基金的资产净值,甚至会使基金被迫面临大面积赎回和清算的困境。而在我国内地推出了股指期货之后,基金等机构投资者将可以利用股指期货进行套期保值,以规避系统性风险,避免上述情况的发生。 【期货投资咨询】 本文试图对利用股指期货进行套期保值的全操作过程进行详细介绍,并以实例来对其可操作性加以分析。具体操作步骤可参照套期保值流程图。

第一步对市场走势进行分析和判断 该步骤是确定股票投资组合是否需要套期保值规避风险和采取何种交易方向来进行套保的前提。与股指期货的投机交易相似,对股票市场走势的预判是基于宏观经济研究、行业研究等方面的综合性分析,股票市场走势预判越准确,套期保值成功率越高,所需付出的机会成本也会越低。 第二步进行系统性风险测量并确定是否进行套保 套期保值的目的是为了通过现货市场和期货市场之间的反向操作来规避系统性风险。若某个股票或组合的系统性风险很小,对这种股票或组合进行套期保值操作,往往得不到好的套保效果。通过测量现货组合和期货指数的变动关系或系统性风险程度,投资者可以区分所拥有的头寸组合是否适合进行套期保值交易。若组合的系统性风险比例很小,则采用套期保值策略无效,投资者应该选择采取传统的卖出方式或其他更好的方法来规避风险。 第三步选择套保方向 如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨,为了规避踏空的风险,减少等待成本,那么投资者可以进行多头套期保值,即先买入股指期货,然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌,为了规避系统性风险,可以采用空头套期保值策略,即持有股票不动,同时卖空股指期货。 实例讲解 本文选取广发策略优选混合基金2009年年末十大市值股票作为投资组合,对其进行套期保值操作。假设该投资组合在2009年四季度的市场上涨行情中已获得了不错的收益,而此时,出于对2010年1月份国内外宏观经济形势的不确定性的担心,该组合的管理人认为市场未来一个月的走势并不乐观,估计其投资组合将有可能出现大幅度的下跌,于是便准备采用股指期货作为套期保值的工具,以规避即将到来的风险。该投资组合于2009年12月31日的市值和持仓数量详见表1。 我们知道,现货资产与期货价格相关性越高,则套期保值效果越好,而相关度低的资产则很难利用股指期货进行套期保值,考虑到这点,我们测算了该投资组合中各股票基于沪深300指数的β值(见表1),结果表明,除贵州茅台的β值稍低,约为0.5356,其他个股的β值大多都在0.9以上。从图1也可看出,投资组合的市值与沪深300指数的走势大致相近。总的来看,该组合与沪深300指数的相关程度较高,因此可以利用沪深300股指期货

股指期货基础知识

股指期货基础知识

一、股指期货基本概念 (3) 1、什么是期货 (3) 2、期货的常用概念 (3) 3、期货有哪些种类 (3) 4、什么是股指期货 (4) 5、股指期货的特点 (4) 6、股指期货功能 (4) 7、股指期货合约内容 (4) 8、沪深300指数期货合约 (5) 9、股指期货与股票的区别 (5) 10、股指期货与ETF基金的区别 (5) 11、股指期货的推出对大盘的影响 (6) 二、股指期货交易 (6) 1、股指期货的交易如何进行 (6) 2、交易指令 (6) 3、竞价及撮合原则 (6) 4、涨跌停 (7) 三、股指期货结算 (7) 1、股指期货如何结算 (7) 2、保证金制度 (7) 3、每日无负债结算制度 (7) 4、追加保证金 (8) 5、强行平仓 (8) 6、每日结算价如何确定 (8) 7、股指期货交易帐户如何计算的 (8) 8、强制平仓及爆仓的结算 (9) 9、股指期货如何进行资金管理和止损 (11) 四、利用股指期货套期保值与套利 (11) 1、套期保值 (11) 2、套利 (12)

一、股指期货基本概念 1、什么是期货 期货是指期货合约,由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某种金融资产,如外汇、债券,还可以是某个金融指标,如三个月同业拆借利率或股票指数。 2、期货的常用概念 做多:相信价格会涨并买入期货合约,也称“买空”或“多头”。 做空:和“做多”是反的,看跌价格并卖出期货合约,也称“卖空”或“空头”。 头寸:买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。只是在期货交易中有这种做法,在现货交易中还没有这种做法。 头寸限制:指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度,是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。 开仓:开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开仓。 平仓:是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约,了结期货交易的行为。 总持仓量:是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。 爆仓:爆仓是指帐户权益为负数,这意味著保证金不仅全部输光而且还倒欠了。正常情况下,在逐日清算制度及强制平仓制度下,爆仓是不会发生的。然而在有些特殊情况下,比如在行情发生跳空变化时,持仓头寸较多且逆方向的帐户就很可能会爆仓。 斩仓:在交易中,所持头寸与价格走势相反,防止亏损过多而采取的平仓措施。(止损) 交割:是指期货合约到期时,根据期货交易所的规则和程序,交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结到期未平仓合约的过程。股指期货用现金交割。 双开:指某笔成交中,开仓量等于现量,平仓量为零,持仓量增加,差值等于现量,表明多空双方均增仓 双平:指某笔成交中,开仓量等于零,平仓量为现量,持仓量减少,差值等于现量,表明多空双方均减仓。 期货贴水与期货升水:在某一特定地点和特定时间内,某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水;期货价格低于现货价格称为期货贴水。 基差:指某一时刻、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差。 3、期货有哪些种类 期货可以大致分为两大类,商品期货与金融期货。 农产品期货 期货商品期货 金属期货(基础金属期货、贵金属期货)

影响期货价格八大因素

股指期货主要影响因素分析 股指期货是金融衍生品,却是资本市场作为一种高效的对冲股市系统风险、发现价格的金融工具。对于对股指期货加以研究分析,找出影响股指期货波动的主要因素,给我们的投资提供参考。 股指期货价格受多种因素的影响,其中既有宏观经济方面的因素,也有微观经济方面的因素, 还有投资或投机者心理方面的因素。经过我们研究,下面几点是影响股指期货价格的主要因素: 1. 宏观经济运行状况 一般来说,股市是国民经济运行的晴雨表,宏观经济运行的状况与股票价格指数会呈正相关的关系,良性的宏观经济运行态势,通常伴随着不断攀升的股票指数趋势,通俗的说法,就是牛市,反之,萧条的宏观经济运行背景,股票价格指数往往呈现出下滑的态势。就是熊市。同时,宏观经济运行和企业总体的生产经营状况,以及股票价格指数呈现高度相关的关系,当企业经营效益普遍不断提高时,会推动股票价格指数的上升,反之,则会导致股票价格指数的下跌。通常资本市场的反映提前于宏观经济和企业经营状况的变化。股票价格指数期货实质上是一种对股票指数未来的一种预期,而指数反映了整个经济的运行状况。国家相关部门定期公布的一些宏观经济数据,如GDP 增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等,都会影响到政府将来的货币、财政政策,政府制定的方针政策会直接影响股票指数的价格,会对投资者对经济的未来预期产生影响,最终反映到期货价格上来。除此之

外,很多宏观变量,如通货膨胀,汇率、利率变动均能。从不同程度上影响股指期货合约的价格。宏观经济运行状况的指标主要有以下几个: (1)国内生产总值GDP GDP 是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。是按市场价格计算的国内生产总值的简称,即一个国家所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。理论上GDP 增长与股票指数的涨跌,具有正相关关系。但是在中国股票市场发展的26年中,这种关联的表现并不明显。国际上看美国的市场,历史悠久,可以当做一个美国的经济风向标。(2)就业状况 充分就业,是人尽其才的标志,人是生产力最活跃的因素,就业状况良好象征经济景气活络, 对股市利多;失业率上升,代表经济成长缓慢或走下坡路, 对股指有负面的影响。 (3)通胀水平 物价的健康上升对生产有正面的刺激作用,因为它能促进企业销售收入和股票投资名义收益的增加,所以在银行利率不变的条件下,人们为了保值,减少存款,转向投资股票。物价通常和政府支出关联,政府支出增加,通常也推动股票价格指数的上升,因为政府支出增加,将使国内资金充裕,货币流量的不断增大而导致股票上升。如果物价上升速度过快或幅度过大,而超过经济增长速度,就会导致通货膨胀,通货膨胀带来的后果是,实际收入下降和市场需求不足,加剧生产过剩,导致经济危机,最终使股票价格下跌。另外国家抑制通货膨胀的

股指期货测试题

股指期货基础知识测试:22日试题及答案 2 月22日是股指期货开户的第一天。根据股指期货投资者适当性制度的规定,在开户之前,投资者必须先参加股指期货基础知识测试且得分不能低于80分。为了帮助投资者学习和掌握与股指期货相关的各项知识,做好参与股指期货交易的知识准备,现公布2月22日的《股指期货基础知识测试试题》及其答案、解释,供广大投资者参考。 1.沪深300股指期货采用T+0交易方式。( ) 答案:对。 解释:期货交易实行的是T+0交易,这与股票市场目前实行的T+1交易不同。 2.IF1005合约表示的是2010年5月到期的沪深300股指期货合约。( ) 答案:对。 解释:IF是沪深300股指期货合约的交易代码。1005前两位数字10表示合约年份,后两位数字05表示合约到期月份。同样IF1102合约表示的则是2011年2月到期的沪深300股指期货合约。 3.沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.01点。( ) 答案:错。 解释:沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2指数点,合约交易报价指数点为0.2点的整数倍。 4.投资者持有某股指期货合约,可以在该合约到期前平仓,也可以选择持有到期进行交割。( ) 答案:对。 解释:投资者可以在合约到期前平仓,也可以一直持有合约到到期日,参与现金交割。股指期货合约最后交易日收市后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。 5.股指期货价格与所对应的标的指数走势无关。( ) 答案:错。 解释:股指期货的价格与所对应的标的指数走势是高度相关的。股指期货价格是对标的指数未来某一时间的价格发现。

6.沪深300指数成份股由沪深两市300只股票组成。() 答案:对。 解释:根据规模、流动性等指标,沪深300指数从沪深两市选取300只A股股票作为成份股。 7.市价指令不能成交的部分继续有效。( ) 答案:错。 解释:《中国金融期货交易所交易细则》规定,市价指令的未成交部分自动撤销。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。 8.股指期货投资者可以通过中国期货保证金监控中心网站来查询每日的结算账单。( ) 答案:对。 解释:通过中国期货保证金监控中心网站的投资者查询服务系统,投资者可以查询交易结算报告等信息。 9.股指期货交易导致的亏损有可能不限于初始投入的保证金。() 答案:对。 解释:由于采取保证金交易制度,股指期货交易的损失有可能超过投资者的全部初始保证金。 10.期货公司可以接受投资者的全权委托。( ) 答案:错。 解释:期货公司及其工作人员不得接受客户的全权委托,客户也不得要求期货公司或其工作人员以全权委托的方式进行期货交易。 二、单项选择题(本大题共20道小题,每题仅有一个正确答案,请将正确答案填入下面的表格中) 1. 沪深300股指期货限价指令每次最大下单数量为( )手 A.50 B.100 C.200 答案:B。

股指期货套期保值实例分析

股指期货交易策略之套期保值实例分析 一.股指期货合约简介 股指期货是金融期货的一种,是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平,在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。 股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数,而是代表一定价值的股价指数期货合约,其价格的高低以股价指数的变化为基础,并且到期时以现金进行结算。所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。 在我国市场,中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布,证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则,至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起,正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。 股指期货与股票相比,有几个非常鲜明的特点,这对股票投资者来说尤为重要。这些特点是:(1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有;(2)股指期货合约是保证金交易,必须每天结算;(3)股指期货合约可以卖空;(4)市场的流动性较高;(5)股指期货实行现金交割方式;(6)股指期货实行T+0交易,而股票实行T+1交易。 如此看来,股指期货主要用途有以下三个: 一是对股票投资组合进行风险管理,即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。 二是利用股指期货进行套利。所谓套利,就是利用股指期货定价偏差,通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货,或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货,来获得无风险收益。 三是作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易,只要判断方向正确,就可能获得很高的收益。 二.股指期货交易策略之套期保值分析 (一)套期保值操作原理 1.套期保值的定义 套期保值又称为对冲,是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸(多头或空头)所面临的未来价格变动所带来的风险,利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响,具有相似发展趋势的特点,在现货市场和股指期货市场进行反向操作,使现货市场的损失(或收益)同股指期货市场的收益(或损失)相互抵消,规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。 2.套期保值的前提原则 当我们做股指期货套期保值操作时,应该注意在现货市场与期货市场遵循如下的原则。 (1)品种相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近;只有如此,才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。

股指期货风险

股指期货风险揭示之一——风险控制是参和股指期货的第一要务 2006年9月8日,内地首家金融衍生品交易所,即中国金融期货交易所股份有限公司正式成立,随后沪深300指数期货仿真交易开始进行,这让不少投资者对即将到来的股指期货充满了期待。 参和股指期货,首先要了解期货交易特点,认识到期货交易高风险、高收益的特征。股指期货采取保证金交易制度,具有杠杆效应,虽然可以以小博大,赚取高额投资回报。但杠杆效应在放大收益的同时,也放大了风险。相对股票现货,股指期货价格波动更频繁,幅度也更大,一旦行情向不利的方向发展,投资者将产生巨大亏损。因此,正确地认识投资风险,有效地进行风险控制,是投资者参和股指期货的第一要务。 具体而言,股指期货投资主要面临以下几方面的风险。首先是价格波动风险。由于保证金的杠杆作用,微小的价格变动可能造成投资者权益的重大变化,在价格波动很大的时候甚至出现爆仓的可能,也就是损失账户中所有的资金,甚至倒欠期货公司的钱。其次是无法及时追加保证金的风险。股指期货实行当日无负债结算制度,当日对盈亏进行结算划转,对资金管理要求非常高。如果投资者经常满仓操作,当行情出现不利变动时,那么该投资者可能会经常面临追加保证金的问题,甚至在行情急剧变化时有可能当日被多次追加保证金,如果没有在规定的时间内补足保证金,其投资仓位将全部或部分被强制平仓,导致巨大投资损失。再次是技术系统风险。和股票交易一样,行情系统、下单系统等可能出现技术故障,导致无法获得行情或无法下单,都可能会造成损失。最后是其他风险。投资者如果选择的代理机构是未经中国证监会批准的非法期货经营机构,或者投资者从事未经批准的委托理财、境外期货交易等,都可能造成巨大的损失。 投资者如何控制风险呢?“工欲善其事,必先利其器”。交易之前熟悉规则,学习股指期货基础知识和相关法律法规是控制风险的第一步。其次是要养成良好的交易习惯,如进行远月合约交易要谨慎、不要满仓操作、建立良好的资金管理计划、要注意止损、不要盲目追涨杀跌等。目前,中金所开展的股指期货模拟交易正在如火如荼进行中,投资者最好是利用这次难得的机会进行实战演习,熟悉规则,熟悉风险,演练交易战略和战术。 股指期货风险揭示之二——股指期货中的定时炸弹——“炒新” 在股票市场上,为了IPO的顺利进行,一般股票的发行价都稍微偏低,到上市第一天价值被重估,通常都会上涨。而且在市场“炒新”热潮的影响下,大量的资金购买新股,导致新股大涨赚钱的自我实现行为,进而强化了股票投资者的炒新热情。 这样的情况会在股指期货市场里面也发生吗?股指期货市场上新合约上市和股票市场上的新股上市完全是两个不同的概念。按照中国金融期货交易所关于指数期货合约的规定,沪深300指数期货同时挂牌四个月份合约,分别是:当月、下月及随后的两个季月月份合约。在每月的第三个星期五,当月的指数期货合约交易结束,新的指数期货合约在下一个交易日上市。新合约的上市是对刚刚交割完毕的老合约的一种替代,根本就不是“新股”。 在股指期货仿真交易中,有不少的投资者把新合约视为新股,这些投资者在股指期货交易中采用了股票市场“炒新”的操作手法,企图在“新合约”冲高的时候获取高额回报。这种非理性的交易行为存在巨大的风险,可能导致巨大的损失。对股指期货合约而言,时间越长,到期日越远,不确定性因素就越多,通常波动幅度比较大,即便在牛市之中,投资者也须提防牛市中的阶段性顶部和调整风险,一旦发生调整,远月合约价格调整幅度都大过现货和近月合约。尤其是当新上市的合约是较远时间的季月合约时,风险更大。通常情况下这些远月合约的流动性比较差,交易比较清谈,多为套利和保值盘。模拟交易中虽然有不少投资者通过炒

影响期货价格八大因素

股指期货主要影响因素分析股指期货是金融衍生品,却是资本市场作为一种高效的对冲股 市系统风险、发现价格的金融工具。对于对股指期货加以研究分析,找出影响股指期货波动的主要因素,给我们的投资提供参考。股指期货价格受多种因素的影响,其中既有宏观经济方面的因素,也有微观经济方面的因素,还有投资或投机者心理方面的因素。经过我们研究,下面几点是影响股指期货价格的主要因素:宏观经济运行状况1. 一般来说,股市是国民经济运行的晴雨表,宏观经济运行的状况与通常股票价格指数会呈正相关的关系,良性的宏观经济运行态势,伴随着不断攀升的股票指数趋势,通俗的说法,就是牛市,反之,萧条的宏观经济运行背景,股票价格指数往往呈现出下滑的态势。就是熊市。同时,宏观经济运行和企业总体的生产经营状况,以及股票价格指数呈现高度相关的关系,当企业经营效益普遍不断提高时,会推动股票价格指数的上升,反之,则会导致股票价格指数的下跌。通常资本市场的反映提前于宏观经济和企业经营状况的变化。股票价格指数期货实质上是一种对股票指数未来的一种预期,而指数反映了整个经济的运行状况。国家相关部门定期公布的一些宏观经济数增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等,都会影据,如GDP

响到政府将来的货币、财政政策,政府制定的方针政策会直接影响 股票指数的价格,会对投资者对经济的未来预期产生影响,最终反映到期货价格上来。除此之外,很多宏观变量,如通货膨胀,汇率、利率变动均能。从不同程度上影响股指期货合约的价格。宏观经济运行状况的指标主要有以下几个:GDP )国内生产总值1(是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。是按市场价格计GDP 算的国内生产总值的简称,即一个国家所有常住单位在一定时期内增长与股票指数的涨跌,具有正GDP 生产活动的最终成果。理论上年中,这种关联的表现并26相关关系。但是在中国股票市场发展的不明显。国际上看美国的市场,历史悠久,可以当做一个美国的经济风向标。(2)就业状况充分就业,是人尽其才的标志,人是生产力最活跃的因素,就业状况良好象征经济景气活络,对股指对股市利多;失业率上升,代表经济成长缓慢或走下坡路, 有负面的影响。3()通胀水平物价的健康上升对生产有正面的刺激作用,因为它能促进企业销售收入和股票投资名义收益的增加,所以在银行利率不变的条件下,人们为了保值,减少存款,转向投资股票。物价通常和政府支出关联,政府支出增加,通常也推动股票价格指数的上升,因为政府

金融期货选择题(无答案版本)

第一部分股指期货 一、单选题 1. 沪深300股指期货对应的标的指数采用的编制方法是()。 A. 简单股票价格算术平均法 B. 修正的简单股票价格算术平均法 C. 几何平均法 D. 加权股票价格平均法 2. 在指数的加权计算中,沪深 300 指数以调整股本为权重,调整股本是()。 A. 总股本 B. 对自由流通股本分级靠档后获得 C. 非自由流通股 D. 自由流通股 3. 1982年,美国堪萨斯期货交易所推出()期货合约。 A. 标准普尔500指数 B. 价值线综合指数 C. 道琼斯综合平均指数 D. 纳斯达克指数 4. 最早产生的金融期货品种是()。 A. 利率期货 B. 股指期货 C. 国债期货 D. 外汇期货 5. 在下列选项中,属于股指期货合约的是()。 A. NYSE交易的SPY B. CBOE交易的VIX C. CFFEX交易的IF D. CME交易的JPY 6. 股指期货最基本的功能是()。 A. 提高市场流动性 B. 降低投资组合风险 C. 所有权转移和节约成本 D. 规避风险和价格发现 7. 利用股指期货可以回避的风险是()。 A. 系统性风险 B. 非系统性风险 C. 生产性风险 D. 非生产性风险 8. 当价格低于均衡价格,股指期货投机者低价买进股指期货合约;当价格高于均衡价格,股指期货投机者高价卖出股指期货合约,从而最终使价格趋向均衡。这种做法可以起到()作

用。 A. 承担价格风险 B. 增加价格波动 C. 促进市场流动 D. 减缓价格波动 9. 关于股指期货与商品期货的区别描述正确的是() A. 股指期货交割更困难 B. 股指期货逼仓较易发生 C. 股指期货的持仓成本不包括储存费用 D. 股指期货的风险高于商品期货的风险 10. 若IF1401 合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700 点和3300 点,则无效的申报指令是()。 A.以2700. 0 点限价指令买入开仓1 手IF1401 合约 B.以3000. 2 点限价指令买入开仓1 手IF1401 合约 C.以3300. 5 点限价指令卖出开仓1 手IF1401 合约 D.以3300. 0 点限价指令卖出开仓1 手IF1401 合约 11. 限价指令在连续竞价交易时,交易所按照()的原则撮合成交。 A. 价格优先,时间优先 B. 时间优先,价格优先 C. 最大成交量 D. 大单优先,时间优先 12. 关于股指期货市价指令叙述不正确的是()。 A. 市价指令是指不限定价格的买卖申报指令 B. 不参与开盘集合竞价 C. 市价指令只能和限价指令撮合成交 D. 没有风险 13. 关于市价指令的描述正确的是()。 A. 市价指令只能和限价指令撮合成交 B. 集合竞价接受市价指令 C. 市价指令相互之间可以撮合成交 D. 市价指令的未成交部分继续有效 14. 以涨跌停板价格申报的指令,按照()原则撮合成交。

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