萨博

关于中方收购萨博汽车案例分析

姓名：张宏志学号：2008196234

一．关于萨博汽车简介：

1.萨博的前世

Saab原先是一家军用飞机制造公司。后来瑞典飞机有限公司合并了只生产载货汽车的斯堪尼亚公司,成为一家生产轿车、卡车、飞机、计算机等产品的综合性集团公司。第二次世界大战后，军用飞机订货减少，Saab决定开始生产汽车，并且将其制造飞机的技术和经验运用于汽车生产。因此，Saab在汽车制造业颇与众不同。利用集团的优势，Saab把卡车、飞机技术融为一身，生产了具有赛车性能的Saab轿车。

Saab轿车的设计采用了安全车身，车门内侧也加装了加强横梁，还配备了刹车防抱死系统(ABS)、牵引力控制系统(TCS)、电子刹车力分配(EBD)等多项安全设备，这些科技与配备保证了Saab轿车具有卓越的安全性能。Saab对侧撞防护的研发已连续进行了25年之久，全球第一具能降低颈椎受伤程度的主动式保护头枕(SAHR)也是Saab开发出来的。

2.萨博汽车的诞生

Saab轿车是汽车界的后起之秀，70年代世界汽车市场大滑坡时，Saab轿车以其贵族的绅士派头进入汽车市场。由于性能可靠、节约燃油，不仅销量没有下降反而名声大振。在80年代末期，该公司在经营中遇到了困难，但9000系列轿车的推出，以其典雅豪华的造型和多项新技术的采用，仍雄踞世界轿车市场。在销售持续旺盛的情况下，Saab于2000年归于通用汽车旗下。凭借着完善的销售网络，通用汽车为Saab提供了快速扩展分销渠道的契机。在此期间，Saab销售也在不断增长，如今已成为通用汽车系列品牌中的一个重要部分。Saab 独树一帜的风格和卓越的表现，吸引了一批独具慧眼的用户。2002年3月，Saab创造了其有史以来最高的月度销售记录，全球销量超过16,000台。

3.当代萨博汽车：

今天，Saab依然是居于领先地位的欧洲高档汽车品牌之一。广大客户对Saab 品牌的认同，源自于对Saab核心品牌价值的欣赏，即独具一格的安全性能、设计及其航空科技。Saab享有的欧洲高档品牌的声誉，也很大程度上归功于那些遍布全球的销售和服务网络。通过完善的客户体系，Saab为全球客户提供着世界级标准的服务。

2000年，通用汽车公司完全收购Saab汽车公司，并于当年8月启用了Saab 的新图标。图标正中是一个红色的鹰头狮身带有翅膀的神话动物头像，头上戴有金色的皇冠，其圆形底部为银色的SAAB字母，背景为蓝色。这种动物在瑞典南部的神话中代表着警觉和灵敏，这正符合Saab汽车安全与动力性完全统一的特性。

二．关于中国企业收购萨博汽车案例再现：

早在今年4月，萨博因欠款导致供应商中断零部件供应，位于瑞典特洛拉坦的工厂被迫停产。后经多次谈判，瑞典汽车与庞大集团达成协议，庞大集团向萨博支付4500万欧元，购买1930辆萨博9-5型汽车。获得庞大的购车款后，萨博的瑞典工厂5月底恢复生产。但好景不长，复产仅半月又因零部件供应问题停产。7月初，萨博出售旗下50.1%的房产及土地获得3960万美元的资金，但复产日期仍一延再延。9月12日起，瑞典多家工会向维纳什堡地区法院起诉要求萨博破产，9月21日瑞典西部上诉法院批准萨博及其两家子公司的重组申请，并指定重组管理人Guy Lofalk负责具体事宜。自愿重组初始执行期为三个月，经申请延长后最长可达12个月。

今年7月2日由庞大集团、瑞典汽车、青年汽车及其关联公司共同签署的《认购协议》。协议规定，庞大集团以1.08亿欧元认购瑞典汽车发行的2600万普通股，以获得萨博24%的股权；青年汽车拟以1.36亿欧元认购瑞典汽车29.9%的普通股。协议同时规定，收购的前提是取得欧洲投资银行、瑞典国债管理局及中国发改委、外管局、商务部等机构的审批同意。

10月21日，萨博母公司瑞典汽车因庞大汽贸集团股份有限公司（601258.SH，下称庞大集团）和浙江青年莲花汽车公司（下称青年汽车）未按早前协议，提供7000万欧元过渡贷款，正在引入美国投资方North Street Capital。因庞大集团董事长庞庆华和青年汽车董事长庞青年同姓，外界把这两家联手收购萨博的中国公司称为“二庞”。

两天后，瑞典汽车发表声明，称因“二庞”未兑现协议相关条款，萨博终止今年7月与“二庞”签署的协议，但又婉转表示“谈判仍在进行中”。

被收购方如此表态打得庞大集团措手不及。庞大集团公告澄清，认为7月的认购协议仍有法律约束力，公司并未出现违约行为。青年汽车亦表示，瑞典汽车所提的过桥融资协议，应是10月11日的补充协议，该协议已将之前的7000万欧元技术许可协议修改为1100万美元的平台许可协议，青年汽车方面已付清该笔资金，并支付与萨博汽车在瑞典成立合资B公司的股权认购款。前期备受市场质疑的“二庞”收购萨博案，陷入扑朔迷离的拉锯战。

三．农夫与蛇的故事：

这似乎是一个典型的农夫与蛇的故事。中国两位金主们，已经出了超过1亿欧元的救助资金，且仍在筹备新救助方案。但将死的萨博汽车关注的重点仍然是股权。按照萨博汽车发表的声明显示，矛盾起于青年汽车和庞大汽贸和庞大向其母公司瑞典汽车的最新提议。该提议表示，有意直接联合购买萨博汽车和萨博大不列颠公司的股份，意在接管萨博汽车。此举表示7月所签订的收购条款将发生改变，因此瑞典汽车拒绝了中国收购方的提议，并反将了庞大汽贸和青年汽车一军。瑞典汽车要求两位中国收购者确认“有能力及意愿确保协议签署”的资质。

这叫什么事呢？看上去，瑞典汽车、萨博汽车以为抓住了中方的痛脚。萨博汽车说，现在仍没有收到中方的资质确认。

这完全是一个转移视线之举。需要确认什么资质？中国已经出了1亿欧元的巨资。萨博汽车即使曾经贵为名门，如今也沦落至即将宣判死亡的路上了。粥也喝不上，不用幻想鱼翅燕窝了！

坦白说，萨博汽车也罢，瑞典汽车也罢，他们也深知，在全球不可能找到第二个像中国这样好心的农夫。即使萨博汽车拿出来说事的另外一个投资方，也远远不及中国金主们。那个海外的投资方名为North Street Capital LP公司，有意以贷款形式向萨博汽车注资7千万美元。

可以预想，即使庞大汽贸、青年汽车成功收购了萨博汽车，未来的整合之路仍然相当艰难！1亿欧元出去了，还没换来美人心！

为什么会出现这种状况。简单点说，在收购过程中，不要过度同情对方。无论上汽集团还是吉利汽车，在此前的收购中，都是不见兔子不撒鹰。和对方签署了最终协议、拿到核心资产后，方将大笔的资金注入对方账户。这一核心资产或为股权，或为重要的技术。

四．从量的角度分析萨博收购案：

庞大集团和庞青年的青年集团收购萨博，虽然收购资金只有1.45亿美元，比吉利收购沃尔沃付出的资金要少得多，但在人们心里引起的震撼远不及吉利收购沃尔沃。

这一收购案的争议与生俱来。

吉利收购沃尔沃一开始虽有争议，但随着吉利出其不意果断扎实的推进，其速度和执行力度大大出乎人们的意料，在人们还没缓过神的时候，收购案已经完美收官。其果断神速操作的智慧令人称奇，也征服了几乎所有对收购案略有微词的人。也许是首因效应的关系，二庞收购萨博，关注度和反响已不再强烈。但这也不是问题的全部。

老萨博三心二意、意马心猿、朝令夕改、吃锅望盆，让国人大为不齿。在人们的印象中，老萨博种种举动已是自贬身价，国人对其信任度大降。再有收购绯闻，也大多呈现麻木状态。

伴随着争议，很多人不看好这桩买卖，原因很多。

一是萨博品牌已经日薄西山。

老而陈旧是萨博的主要缺陷。不是品牌老。是品牌没有活力，没有生机，失去了创新的血脉，没有了焕发青春的潜力。而是老迈无力：经营运转停滞，经营资本枯竭；外债如山，网络僵死；劳资关系庞杂无序。4.9亿欧元的外债象一座大山压在头上，喘息不得。所以才四处投靠，遍寻出路而不得。萨博品牌无疑是世界高档车著名品牌，但其辉煌已成为过去，它的技术只停留在标杆地位，作为经典被历史铭记，而作为产品，缺少后续开发潜力。后来居上的德国涡轮增压等属于萨博独有的技术已经青出于蓝而胜于蓝。一俟产品力创新力枯竭，品牌力将是无源之水。等到萨博引以为傲的那些独门技艺被收购者消化吸收，只怕德国、美国汽车制造商已经先入为主、绝尘而去，学来的技术也已经落后多年。

二是萨博企业已是空壳。

资产黑洞、网络麻烦已经让萨博成为强弩之末。著名高档品牌已是徒有虚名，可利用价值今非昔比。更要命的是，萨博的主要技术已被北汽购买，包括所有相关的、完备的技术设计规范、标准和流程(整车、系统、零部件)、9-3 BOM（材料清单），所有CAD数模和图纸、供应商开发管理体系、所有系统、零部件失效模式分析、满足设计要求的试验/试制计划、流程和报告，CAE分析模型、计划和报告、整车制造体系：冲压、焊装、涂装、总装工艺卡、整车质量管理体系。这7项内容意味着上述资产都是在国内生产萨博9-3、9-5等车型必不可少的技术。任何合资企业要在中国国内进行本地化生产，都必须掌握上述内容。

二庞收购萨博，不知这些知识产权权归何处。难道还要一仆二主？

看看这个被掏空了的没有创新潜力、没有长远价值的萨博，就知道为什么购买沃尔沃用了18亿，而购买萨博只需要1.4亿了。

三是萨博背景关系复杂。

2000年，通用汽车公司完全收购Saab汽车公司；2010年，荷兰跑车制造商世爵收购萨博；2009年12月北京汽车收购萨博的资产覆盖了萨博的整个整车开发体系，主要知识产权包括三个整车平台和两个系列的涡轮增压发动机、变速箱的技术所有权。萨博与通用、世爵藕断丝连，与北汽关系暧昧。其资产和知识产权关系庞杂不清，厘清关系，劳民伤财。

四是萨博产品与中国大众过于疏远。

目前进口萨博9-3、萨博9-5的售价分别为28.50-63.50万元（人民币，下同）和39.00-54.90万元之间。这一价格定位和萨博的车型定位，都将萨博产品设定在远离大众的个性化二流品牌的档次上，前有已经深入人心的宝马奔驰奥迪，后有即将焕发青春的沃尔沃和众多合资品牌车型，因突出的个性化而备受局限的萨博车型在国内市场命运如何，实在存有众多的不确定性。

即使这样，笔者对这桩收购案还是乐见其成。如果二庞资金渠道顺畅，国家相关部门畅通无阻，资产关系权属清晰，或者二庞的国际运作能力超强，低价购买100%萨博股权还是一件好事。虽然萨博已经日薄西山，但其技术上确有独到之处，如果举一反三，加强研发，值得挖掘的技艺仍然很多，能够发挥一定潜力。毕竟经过消化吸收，洋为中用，就成了自己的东西。中国多一个自己的高档车品牌，对自主品牌企业进军高端技术，是一个示范和带动。

作为局外之人，只是旁观分析。最终结局，我们还是希望二庞能够成功。

附件：瑞典汽车关于全资收购的公告