中国石化公司的偿债能力分析
中国石化公司的偿债能力分析
中国石化公司的短期偿债能力的比率分析
年份2001 2010 2009 2008 2007
存货203417000000 156546000000 141611000000 95255000000 116049000000
流动资产
327588000000 249450000000 189223000000 148007000000 181535000000
合计
流动负债
429073000000 325627000000 301362000000 258233000000 261757000000
合计
流动比率0.76 0.77 0.63 0.57 0.69 速动比率0.29 0.29 0.16 0.20 0.25 由上表可知中国石化的流动比率整体上呈上升的趋势，只有2008年因为金融危机而有所下降。流动比率反映短期偿债能力，说明中国石化的短期偿债能力比较好.速动比率越高，说
明企业的流动性越强，流动负债的的安全程度越高。所以总体来说，中国石化的流动性是越
来越强的。
短期偿债能力的趋势分析
中国石化流动性与短期偿债能力的绝对数额分析
项目2011 2010 2009 2008 2007
货币资金25197000000 181******** 9986000000 7700000000 8364000000 应收票据27961000000 159******** 2110000000 3659000000 12851000000 应收账款58721000000 43093000000 26592000000 12989000000 22947000000 存货203417000000 156546000000 141611000000 95255000000 116049000000 流动资产合计327588000000 249450000000 189223000000 148007000000 181535000000 短期借款36985000000 29298000000 34900000000 63972000000 36954000000 应付票据5933000000 3818000000 23111000000 17493000000 12162000000 应付账款177002000000 132528000000 97749000000 56667000000 93049000000 流动负债合计429073000000 325627000000 301362000000 258233000000 261757000000
经营活动产生的现金
151181000000 171262000000 158796000000 74883000000 124250000000 流量净额
由上表可以看出，中国石化的流动资产和流动负债总的来说都呈上升的趋势，，同时经营活
动产生的现金流量净额也呈上升的趋势。只有2008年由于金融危机，出现了特殊情况。在
流动资产中，货币资金应收票据应收账款都呈上升趋势，存货规模相对比较稳定。由此可
见，流动资产规模的上升，主要是应收项目和货币资金增加所致。在流动负债内部，短期借
款应付账款基本上呈上升的趋势，而应付票据总的来说呈下降的趋势
中国石化流动性与短期偿债能力的环比趋势分析
项目2010 2011 环比变动额环比变动百分比货币资金181******** 25197000000 7057000000 38.90% 应收票据159******** 27961000000 12011000000 75.30%
应收账款43093000000 58721000000 156******** 36.27%
存货156546000000 203417000000 46871000000 29.94% 流动资产合
249450000000 327588000000 78138000000 31.32% 计
短期借款29298000000 36985000000 7687000000 26.24% 应付票据3818000000 5933000000 2115000000 55.40% 应付账款132528000000 177002000000 44474000000 33.56%
流动负债合
325627000000 429073000000 103446000000 31.77% 计
经营活动产
生的现金流
171262000000 151181000000 -20081000000
量净额
由表可知，2011年与2010年相比，中国石化的流动资产增加了31.32%，而流动负债增加了
31.77%，由此可以看出，流动资产对流动负债的保障程度有略微地下降，2011年经营活动
产生的现金流量净额比2010年少，对负债的保障程度比2010年低。
中国石化流动性与短期偿债能力的定基趋势分析
项目2011 2010 2009 2008 2007（基期）货币资金92.06% 119.39% 216.88% 301.26% 100% 应收票据28.47% 16.42% 124.11% 217.58% 100% 应收账款56.60% 115.88% 187.79% 255.90% 100% 存货82.08% 122.03% 134.90% 175.29% 100% 流动资产合计81.53% 104.23% 137.41% 180.45% 100% 短期借款173.11% 94.44% 79.28% 100.08% 100% 应付票据143.83% 190.03% 31.39% 48.78% 100% 应付账款60.90% 105.05% 142.43% 190.22% 100% 流动负债合计98.65% 115.13% 124.40% 163.92% 100%
经营活动产生的
60.27% 127.80% 137.84% 121.67% 100%
现金流量净额
由上表可知，在2008和2009年中国石化流动资产的增长大于流动负债的增长幅度，流动资
产对流动负债的保障程度在不断上升，而2010和2011年，流动资产的增长幅度小于流动负债的
增长幅度，流动资产对流动负债的保障程度有所下降。而短期借款和应付票据增长幅度惊人，但
是短期借款比应付账款的灵活性更差，财务风险更高，因此需要引重视。
另外，货币资金余额和经营活动产生的现金流量净额总的来看都呈上升趋势，可见中国石化
的现金状况挺乐观的。
中国石化流动性与短期偿债能力的结构分析
项目2011 2010 2009 2008 2007 货币资金 2.23% 1.84% 1.15% 1.02% 1.16% 应收票据 2.47% 1.62% 0.24% 0.49% 1.79% 应收账款 5.20% 4.37% 3.07% 1.73% 3.19% 存货18.00% 15.89% 16.34% 12.66% 16.15%
流动资产
28.99% 25.31% 21.84% 19.68% 25.26%
合计
资产总计100% 100% 100% 100% 100%
短期借款 5.96% 5.50% 7.49% 15.94% 9.42% 应付票据0.96% 0.72% 4.96% 4.36% 3.10% 应付账款28.52% 24.88% 20.98% 14.12% 23.72% 流动负债
69.15% 61.13% 64.69% 64.35% 66.74%
合计
负债和股
100% 100% 100% 100% 100% 东权益
由表可见，流动资产占总资产的比重在各年中偏低，对流动负债的保障程度也低
中国石化长期偿债能力的比率分析表
资产负债率54.91% 54.06% 53.77% 53.35% 54.58% 股权比率45.09% 45.94% 46.23% 46.65% 45.42% 权益乘数 2.22 2.18 2.16 2.14 2.2 负债与股权比率 1.22 1.18 1.16 1.14 1.2
债务与有形净值
1.31 1.25 1.23 1.2 1.26
比率
利息保障倍数16.68 15.92 12.41 3.78 17.96 偿债保障比率 4.1 3.11 2.93 5.36 3.16 资产负债率反映企业资产对负债的保障程度，资产负债率越高，表明资产对负债的保障程度越低，资产负债率还反映了企业的资本结构状况以及企业的财务杠杆程度。上表中企业的祖产负债率偏高。股权比率与资产负债率呈负相关，股权比率越高，资产负债率就越低。权益乘数和资产负债率的变动方向一致，即资产负债率越高，权益乘数就越大。负债与股权比率反映了股东权益对负债的保障程度，上表中中国石化的负债与股权比率从2007-2011年整体上呈上升趋势，说明了股东权益对负债的保障程度逐年提高。利息保障倍数反映企业所实现的经营成果支付利息费用的能力，除了2008年的转折点，整体上是上升的，说明企业所实现的经营成果支付利息的费用能力也是逐年提高的。偿债保障率越低，说明企业的债务偿还期越短，企业偿还债务能力越强，上表中的偿债保障比率呈下降趋势，反映了企业偿还债务能力逐年增强。
中国石化财务风险与长期偿债能力的绝对数额趋势分析
项目2011 2010 2009 2008 2007
资产总计1130050000000 985389000000 866475000000 752235000000 718572000000 负债合计620528000000 532707000000 465890000000 401289000000 392225000000 所有者权益合计509525000000 452682000000 400585000000 350946000000 326347000000
经营活动产生的
151181000000 171262000000 158796000000 74883000000 124250000000 现金流量净额
息税前利润102638000000 102178000000 80076000000 24226000000 82911000000 由上表可知，中国石化的资产规模较大幅上升，而股东权益规模和负债规模小幅上升。可见资产和股东权益对负债的保障程度提高。由于金融危机中国石化的盈利水平和经营活动现金流量的净额有大幅下降，但整体上，从2007-2011是呈上升的趋势。息税前利润是逐年上升的，可见利润和经营活动现金流量对债务本息的保障程度也趋于上升。总体来说，中国石化的盈利水平是良好的。
中国石化财务风险与长期偿债能力的环比趋势分析
项目2010 2011 环比变动额环比变动百分比资产总计985389000000 1130050000000 144661000000 14.68% 负债合计532707000000 620528000000 87821000000 16.49% 所有者权益合计452682000000 509525000000 56843000000 12.56% 经营活动产生的
171262000000 151181000000 -20081000000 无意义现金流量净额
息税前利润102178000000 102638000000 460000000 0.45% 由上表可见，2011与2010年相比，中国石化的资产增加了14.68%，股东权益增加了12.56%，负债增加了16.49%，由此可知，资产和权益对负债的保障程度有所上升。但经营活动产生的现金流量净额2011比2010年少，，则需要引起重视。
中国石化财务风险与长期偿债能力的定基趋势分析
项目2011 2010 2009 2008 2007 资产总计157.26% 137.13% 120.58% 104.68% 100% 负债合计158.21% 135.82% 118.78% 102.31% 100% 所有者权益合计156.13% 138.71% 122.75% 107.54% 100% 经营活动产生的
121.67% 137.84% 127.80% 60.27% 100% 现金流量净额
息税前利润123.79% 123.24% 96.58% 29.22% 100% 由表可知，中国石化资产和股东权益的增长幅度始终和负债增长幅度相差不大，资产和股东权益对负债的保障程度基本稳定，从2008年开始，中国石化的息税前利润和现金活动产生的流量净额一路上升，2011年的息税前利润已经是2007年的123.79%，经营状况一直良好。
中国石化财务风险与长期偿债能力的结构分析
项目2011 2010 2009 2008 2007 流动负债合计37.97% 33.05% 34.78% 34.33% 36.43%
长期负债与递延
6.15%
7.50% 6.58% 9.33% 11.02%
税款贷项合计
股东权益合计45.09% 45.94% 46.23% 46.65% 45.42% 负债和股东权益
100% 100% 100% 100% 100% 合计
由上表可知，中国石化负债占权益总数的比重有上升趋势，但保持在一个比较合理的范围内，因此负债和股东权益的比例比较稳健。但是流动负债与长期负债的比例很不合理。中国石化的负债几乎都是流动负债，这样会导致企业偿债的压力较大。