白银品种基础知识

白银品种基础知识

第一部分白银的概念及特性

纯银是一种美丽的白色金属，化学符号为Ag，来自它的拉丁文名称Argentum，是“浅色、明亮”的意思。银的英文名称是Silver，被称为月亮般的金属。

一、白银的理化特性

银（Ag）是白色、有光泽的金属，熔点961.93℃，沸点2212℃，密度10.5克/立方厘米（20℃），熔解热为11.30千焦/摩尔，汽化热为250.580千焦/摩尔。银质软，摩氏硬度为3.25度，有良好的柔韧性和延展性，延展性仅次于金，能压成薄片，拉成细丝。1克银可拉成1800米长的细丝，可轧成厚度为1/100000毫米的银箔，是导电性和导热性最好的金属。银对光的反射性也很好，反射率可达到91%。

银的化学性质不活泼，不与氧作用，长久暴露在空气中能和空气中的硫化氢化合，表面变成黑色，形成黑色的硫化银。常温下，卤素能与银缓慢地化合，生成卤化银。银不与稀盐酸、稀硫酸和碱发生反应，但能与氧化性较强的酸（浓硝酸和浓盐酸）作用。

银不会对人的身体产生毒性，但长期接触银金属和无毒银化合物会导致银质沉着症。

银在地壳中的含量很少，仅占1×10-5%，在自然界中有单质的自然银存在，但主要是化合物状态。

二、白银的存在形式

白银主要存在形式有银矿石、银精矿、粗银和纯银产品。

1、银矿石

银在自然界的含量是很低的，按地壳中元素的分布情况属微量元素，仅比金平均高约20～30倍。银矿资源为独立银矿和伴生银矿，银的矿物主要以硫化物的形式存在。银的工业矿物主要有自然银、辉银矿、硫铜银矿、锑银矿、脆银矿等。虽然银的工业矿物不少，但它们却很少富集成单独的银矿床，通常是以分散状态分布在多金属矿、铜矿及金矿中。银产量的一半以上来自多金属矿的综合回收。

2、银精矿

银精矿为有色金属工业生产过程中的中间产品，确定银的品位及相关元素的含量对银精矿供需双方的交易和生产工艺流程的确定有着重要的作用。主要测定元素除银外，还有金、铜、砷、铋、铅、锌、硫、铝和镁。

3、粗银

粗银主要指银含量为30%～99.9%的矿银、冶炼初级银产品以及回收银。由于粗银所包含的范围比较广泛，导致了该产品品种的多样性和复杂性。粗银除了那些成分比较单一均匀和已知品质的回收银产品可直接利用之外，其他的通常需要通过提炼、浓集成相应有利用价值的金属元素之后才能利用。

4、纯银

纯银是指由各种含银原料生产的、银含量在99.90%～99.99%的银。纯银主要应用在照相、化学试剂、化工材料、医药、电子工业、装饰、珠宝和银制品等各行业，在货币制造和纪念品制作业中也占不小的份额。

三、白银的种类

1、925银：有人也称为纹银，要求银的含量不得低于925‰，其他75‰可以是铜或抗氧化元素，可标识为S925或Ag925、银925，密度10.4g/cm3。

2、足银：要求银的含量不得低于990‰，可标识为S990或Ag990、银990。偶尔也能见到800银（银含量不得低于800‰）。

3、泰银：一般是经过烧兰工艺处理的千足银，即千分之九百九十九的银含量，泰银饰品精美绝伦，更像是艺术品，美观、大方、时尚，泰银饰品以质朴的风格，亚光的、旧旧的古老气息受到时尚一族的喜爱。

4、藏银：一般不含银成分，是白铜(铜镍合金)的雅称，传统上的藏银为百分之三十银加上百分之七十的铜，因为含银量还是太低，所以现在市场上已经见不到了，而以白铜替代。

5、乌银：在白银首饰上用AgPbS的混合物覆盖，熔化后形成玻璃态覆盖层，产生特殊黑色与白银形成鲜明质感，色泽对比强，硬度相对增加。

近几年，生产厂家为了防止银首饰氧化，常常在925银和足银的表面再镀上一层镍，检测时若不小心就很容易将其误认为是假货或仿银制品。

四、白银的投资特点

1、银条价格与白银现货价格相近，能紧随国际期货市场和国内现货市场价格上下波动；

2、买卖变现十分便利；

3、白银拥有特殊信用货币属性和工业金属商品属性的双重优势，可抵御通货膨胀，实现资产保值增值，适合中长期持有投资。

五、白银的属性

1、白银的商品属性。白银是贵金属中最便宜的一种，全球银矿供给约为金矿的9倍，不仅可制作货币、工艺品和首饰，也应用于电子电气、感光材料、医药化工等领域。通常工业需求占据了白银产量的60%以上，而首饰等银制品占用不到20%，因此大部分白银都被消耗掉了。

2、白银的金融属性。白银属于贵金属投资范畴，和黄金一样，具备对抗通货膨胀的功能，同时具有国际公认、交易灵活、产权转移便利、方便抵押等特点。白银市场容量较小，价格易被操控，稳定性不及黄金，价格波动比黄金更为激烈。白银因其单价便宜、价格波动较大，从而成为资金有限的小投资者中短线投资的理想品种。

对于投资大众而言，白银投资是分散投资风险，抵御通货膨胀，保存财富的有效手段之一。目前，白银已成为全球普遍接受的投资产品。在美国，个人退休账目的参与者可以将基金的一部分投资于银币与银条。由于白银永恒的内在价值，许多投资专家都建议投资者将其置于投资资产之列。

第二部分白银的应用与消费

白银和黄金一样，是一种应用历史十分悠久的贵金属，人类开始开采白银要上溯到4000多年前。由于当时银的开采量很小，使得它的价值比金还贵。公元前14—16世纪埃及王朝的法典规定的银价为金的2倍，甚至到了公元17世纪的日本，政府规定金、银的价值还是相等的。普通老百姓针对白银的概念大多集中在银元、银首饰、银餐具等方面。其实除此之外由于白银特有的物理化学特性，它还是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保、白银饰品及制品等领域。随着电子工业、航空工业、电力工业的大力发展，近年来，白银的工业需求正稳步快速增长。

一、白银的主要用途

1、电子电器材料

电子电器是用银量最大的行业，其使用分为电接触材料、复合材料和焊接材料。银和银基电接触材料可以分为：纯Ag类、银合金类、银－氧化物类、烧结合金类。目前，全世界银和银基电接触材料年产量约2900～3000吨。复合材料是利用复合技术制备的材料，分为银合金复合材料和银基复合材料。从节银技术来看，银复合材料是一类大有发展前途的新材料。银的焊接材料如纯银焊料、银—铜焊料等。

2、感光材料

卤化银感光材料是用银量较大的领域之一。目前生产和销售量最大的几种感光材料是摄影胶卷、相纸、X－光胶片、荧光信息记录片、电子显微镜照相软片和印刷胶片等。上世纪90年代，世界照相业用银量大约在6000～6500吨。由于电子成像、数字化成像技术的发展，使卤化银感光材料用量有所减少，但卤化银感光材料的应用在某些方面尚不可替代，仍有很

大的市场空间。

3、化学化工材料

银在这方面有两个主要的应用，一是银催化剂，如广泛用于氧化还原和聚合反应，用于处理含硫化物的工业废气等。二是电子电镀工业制剂，如银浆、氰化银钾等。

4、工艺饰品

银具有诱人的白色光泽、较高的化学稳定性和收藏观赏价值，深受人们（特别是妇女）的青睐，因此有"女人的金属"之美称，广泛用作首饰、装饰品、银器、餐具、敬贺礼品、奖章和纪念币。银首饰在发展中国家有广阔的市场，银餐具备受家庭欢迎。银质纪念币设计精美，发行量少，具有保值增值功能，深受钱币收藏家和钱币投资者的青睐。20世纪90年代仅造币用银每年就保持在1000～1500吨上下，占银消费量的5％左右。

5、医药与抗菌材料

在医学上，Ag-Pd合金广泛用于视神经修复、小儿脊髓弯曲等康复装置；银基铸造合金和Ag-Cu-Sn汞齐是牙齿修补的重要材料。银系列无机抗菌材料具有持续性、持久性、广谱性，耐热性好、安全性高、不易产生耐药性等特点，其杀菌性能较锌强近2000倍。利用抗菌材料可以制成药用纱布、抗菌布料、抗菌日用品、公共用品、个人消毒用品等。随着人们生活水平的不断提高，银系列抗菌材料的产业前景十分广阔。

二、我国白银消费结构

2010年我国白银主要消费领域及消费结构大致为：工业46%、摄影7％、珠宝首饰16%、隐含净投资17%、其它方面14％。虽然近年来我国在扩大白银的应用领域、提高白银产品的加工深度和附加值方面取得了长足发展，但是我国白银产业的整体应用水平同发达国家相比还有很大差距，如银化合物、银基材料、银基接触材料、电子浆料等领域。也正因为如此，我国白银的消费前景十分广阔。可以说，我国是世界白银需求潜力最大的国家之一。

2010年我国白银消费构成比例

三、提炼技术进步提高白银产量

上个世纪早期的许多技术进步让世界各地白银产量都有所提高。由于到18世纪末期，世界上许多高等级矿石都已经被耗尽，所以这些进步显得格外有意义。主要包括：批量采矿方法，应用于地表和地下，能够处理大量含有一定银的低等级贱金属矿石。

提炼技术，能够从矿石中分离出不同种类的贱金属浓缩液。

改进矿石分离技术，尤其是能从铅、锌和铜浓缩液中分离出银的浮选技术。

改进电解精炼技术，能够从精炼粘土中分离出银和其他贱金属，也逐渐成为提炼银的一个重要来源。

贯穿20世纪的各种基础金属产量爆炸式增长，令含银残渣的产量增加，最终提高了提炼

得出的银产量。

第三部分中国白银工业发展历史

白银，在历史上曾经与黄金一样，作为世界很多国家的法定货币（货币原料），具有金融储备职能，也曾作为国际间支付的重要手段。中国将白银作为货币历史悠久，白银作为货币最早出现在战国，大量使用是在明清民国前期，直到1935年中国国民政府发行法币，取消银本位，白银做为货币的使用才受到限制，但银元在民间一直流通到1949年。银元（先前为银锭）是我国历史上白银最主要的存在形式。

1949年新中国成立，国内百废待兴，为了稳定人民币，中国人民银行于1950年4月制定下发了《金银管理办法》（草案），冻结民间金银买卖，由中国人民银行经营管理，实行统购统配政策，严厉打击银元投机倒把和走私活动。这一政策实施增加了国家储备，巩固了人民币的本币地位。新中国的白银工业随着中国经济的不断发展和管理体制的变革蓬勃发展，到上世纪九十年代中期，国内白银从过去供应不足，一跃成为世界上最主要的白银生产国之一，每年还大量出口。中国的白银工业已经在全球具有重要的地位，白银消费也不断增加，成为全球白银最具发展潜力的新兴市场之一。新中国白银工业的发展，大概可以分为三个阶段：第一阶段（1949年-1983年）：新中国成立初期，中央人民政府金银库存多数是在接管国民政府基础上建立的。基于金银储备有限，一方面，中国政府通过加强管理，保障国家金融稳定；另一方面，通过加强国内铅锌铜锡金企业的副产，充实政府储备。在此期间，中国国内白银基本上是供不应求的，需要从海外大量进口。此时白银供销采取统销统购，优先定点保证少数民族和国防等工业之需。

第二阶段（1983年-1999年）：1983年，国家对有色工业的管理加强，有色工业的管理从国家冶金工业部分离，中国有色金属工业总公司（1998年改为国家有色金属工业局，2001年成立中国有色金属工业协会）正式宣布成立，全国白银和伴生金的生产也归属有色总公司管理。原中国有色金属工业总公司还成立了金银工作领导小组，下设金银工作办公室，强化对全国金银生产建设的领导。在原有色总公司领导下，相继争取到了有色系统伴生金银发展的一系列优惠政策---金银开发基金、外汇分成、专向贷款、地勘基金以及免缴部分税种等，使中国的白银生产和建设取得了较大成绩。到90年代初，我国白银基本不需要进口，国内白银生产也从过去完全依靠铅锌铜锡金等副产变成副产、原生银共存的局面。1994年8月1日，国家对白银经济政策进行了重大调整，取消了金银开发基金、白银地勘基金等优惠政策。为了保证有色系统金银工业健康持续发展，使金银开发基金有偿使用，原中国有色金属工业总公司于1994年10月正式成立了鑫达金银开发中心，将过去投放给企业的金银开发基金、白银地勘基金、金银外汇分成及有关债权，转由鑫达金银开发中心经营管理。鑫达金银开发中心以资金为纽带，相继对国内主要银矿企业进行了公司制改造，涉及的企业有廉江银矿、万年银矿、湖北银矿、桐柏银矿、丰宁银矿、陕西银矿、丹银矿冶、凤银矿冶等，国内原生矿产银进一步发展。在此期间，随着有色铅锌铜产量的不断增加，副产在其中的白银也不断增产。此阶段白银的流通环节基本没有变化，仍然由中国人民银行“统购统配”，具体生产任务由有色总公司下达，相关事宜和行业政策由中国人民银行、原中国有色金属工业总公司、原国家经贸委、财政部等共同协商解决。

第三阶段（2000年至今）：2000年1月1日，中国人民银行宣布取消白银的“统购统配”政策，白银市场放开。白银放开后，允许白银生产企业与用银单位直接见面，白银征收17%的增值税；取消对白银制品加工、批发、零售业务的许可证管理制度（银币除外），对白银生产经营活动按照一般商品的有关规定管理；国家对白银出口实行配额管理。白银放开促进了国内白银生产、流通、贸易、产品深加工的不断发展，中国白银工业进一步蓬勃发展。华

通现货交易中心市场的成立和上海黄金交易所白银的上市交易，标志着国内白银现货市场已经初步形成。2003年3月，经原国家经贸委批准、国家民政部登记注册，全国性社会中介组织—中国有色金属工业协会金银分会宣布成立，我国白银生产企业终于有了自己的行业组织。中国白银产量从以前的国有企业生产伴生副产、原生白银，变为国有、民营、外资企业，副产、独立银矿生产、再生并存的局面，生产加工用银量也连年扩大，供需市场得到不断培育，中国已经成为全球白银应用消费的一个新兴市场。

第四部分我国白银资源现状

一、我国银矿床的主要类型

综合考虑银矿床产出的地质环境、含矿岩系和成矿特征等因素，可将我国的银矿床划分为六种类型：

一是矽卡岩型银矿床和产于碳酸盐岩中的热液型银矿床。两类矿床的主岩都是碳酸盐岩，矽卡岩型接触变质深，碳酸盐岩型接触变质弱。典型矿床如四平山门银矿、高家堡子、凤凰山等。此类型矿床储量占银矿储量的36.65%。

二是赋存于变质岩和碎屑岩中的热液型银矿床。变质岩中热液型银矿床多呈脉状，物质来源有与陆相火山热液有关的（浙江银坑山），有与斑岩热液有关的，有与岩浆热液、构造热液双重有关的（庞西洞）。此类型矿床储量占银矿储量的24.3%。

三是岩浆型和产于侵入体中的热液脉型银矿床。岩浆型矿床是指赋存于基性和超基性岩中与铜镍硫化物伴生的银矿床，典型矿床为新疆喀拉通克矿区；产于侵入体中的热液脉型矿床的赋矿围岩多为酸性和中酸性岩基或大岩体，银矿以石英脉型为主，爆破角砾岩型次之，典型矿床为丰宁牛圈子银矿。此类型矿床储量占银矿储量的3.78%。

四是陆相火山岩型与次火山岩（斑岩）型银矿床。这类矿床指赋存于火山岩或斑状超浅成侵入体中的矿体。此类矿床是世界也是中国最重要的银矿床类型，储量占银矿储量的19%，典型矿床为冷水坑铅锌银矿、河北支家地银矿。

五是海相火山岩型和沉积变质型银矿床。这类矿床主要产于秦岭褶皱系元古宇、祁连褶皱系古生界及巴颜喀拉甘孜褶皱系中生界。此类矿床探明储量占银矿储量的13.7%，海相火山岩型典型矿床为湖北竹山银董沟银金矿，沉积变质型典型矿床为河南桐柏破山银矿。

六是沉积型和风化淋积型矿床。沉积型银矿床又分为震旦系顶部黑色页岩中的银钒矿、赋存于红盆中伴生的砂岩铜矿和赋存于同生断陷盆地中细碎屑岩灰岩中的含银铅锌矿，典型矿床为陕西柞水银硐子银铅锌铜矿。风化淋积型银矿典型矿床如浏阳七宝山金银矿就是铁锰帽型。此类矿床探明储量占银矿储量的3.58%。

二、我国银资源的分布特征

我国白银资源分布广泛，但探明储量相对集中。目前我国已在30个省、自治区、直辖市发现并探明有银矿储量，但主要集中在内蒙古（基础储量占全国19.96%）、江西（10.62%）、云南（8.69%）和湖南（6.95%），独立银矿储量较多的省份有广东、广西、四川、云南、河南、山西和内蒙古等。近10年我国白银资源探明储量增长37%以上，累计探明储量或远景储量超过5000吨的矿主要有：广东凡口和富湾、四川夏塞、云南白牛厂、乐马厂等。

1、时间分布

我国银矿的成矿从晚太古到第四纪都有工业银矿床产出。其中，元古宇最多，占30%；上古生界次之，占29%；中生界占24.8%；新生界和太古宇均少于3%。

按成矿期次分，形成于燕山期的银矿床数最多，占62%，海西期的占13%，元古宇的占9%，喜山期的占6%，太古宇最少，占1%。

我国的银矿床主要成矿时代不同于美洲大陆以新生代为主，也不同于前独联体境内以古生代为主。我国的银矿床时空分布总体轮廓是：西北地区以古生代海相火山—沉积和喷气—沉积型矿床为主；西南三江地区以印支期海相火山岩型和喜山期斑岩型、红盆热液型矿床为主；华南以燕山期陆相火山岩型与尺火山岩型、热液型和矽卡岩型最为突出；东北则以华力西期和叠加燕山期为主。

2、空间分布

全国600多个银矿床除西部唐古拉山、昆仑山等工作程度极低地区外，北从黑龙江、大兴安岭，向南到海南岛，西至滇西、藏东，西北到天山、阿勒泰，都有银矿床分布。银矿资源富集区如下：

赣北区：典型矿床有贵溪鲍家、上犹焦里、万年等，主要矿床类型为与浅成—超浅成侵入岩有关的矿床。

陕南—鄂西北区：典型矿床有陕西柞水银硐子、湖北竹山银硐沟等，主要矿床类型为沉积岩和海相火山岩系中的矿床。

豫西南区：典型矿床有桐柏破山、罗山等，主要矿床类型为变质岩中的矿床。

华北—吉西区：典型矿床有河北的丰宁牛圈和承德姑子沟、山西灵邱支家地、内蒙古杯西大井、吉林四平山门等，主要矿床类型为与侵入岩有关的和火山岩中的矿床。

南岭地区：典型矿床有广东的仁化凡口、潮州厚婆坳、廉江庞西洞，广西博白金山和湖南江永铜山岭等，主要矿床类型为层控型。

江浙区：典型矿床有遂昌银坑山、天台大岭口、南京栖霞山等，主要矿床类型为陆相火山岩系中的矿床。

三江地区：如云南兰坪县白秧坪银多金属矿。经查证，白秧坪银多金属矿外围矿点星罗棋布，至少存在6个以上银、铜、铅、锌富集区。目前掌握的22个矿体中，有的矿段查获铅锌资源量已超过中型，而且仍有望进一步扩大。白秧坪银多金属矿与同被誉为“三江”明珠的兰坪铅锌矿毗邻，相邻地段展示出的巨大找矿前景表明，怒江、澜沧江、金沙江“三江”中南段有望成为我国重要的贵金属、有色金属资源储备基地。

三、近年来新勘探的大型、特大型银矿

云南兰坪白秧坪银多金属矿：白秧坪银多金属矿自1994年发现以来，一直作为部控重点项目。东西两矿带共探明资源量（333+3341）银5451吨、铜38万吨、铅42万吨、锌45万吨，并伴生钴1444吨。预计全区银的远景资源量在7000吨以上，有望成为我国迄今为止发现的最大银矿区。白秧坪矿主矿段银铅锌采选能力达5000吨，在区内建成铅锌银铜采选厂多座，总生产能力达5000吨／日处理矿石以上。

豫西南（内乡湍源）银铅锌多金属矿：该矿位于河南省西南部、伏牛山脉南麓，目前发现了板厂、东山洼、土地庙沟、上庄坪等多个银铅锌多金属矿区。其中，嵩县土地庙沟银多金属矿区，控制程度相对较高的3个矿体估算资源量（333+3341）银2849吨、铅锌169万吨；嵩县上庄坪银多金属矿，已发现五条铅锌银多金属矿层（脉），初估资源量银2558吨、金10.34吨、铅锌143.25万吨；内乡板厂银多金属矿目前发现两条主要银多金属矿脉，估算资源量（333+3341）银2183吨、铜17万吨、铅锌30.70万吨，为一大型银多金属矿床；内乡东山洼发现并初步评价1个矿体，估算资源量（333+3341）银811.19吨、金4.27吨、铅锌12.10万吨。整个豫西南地区银远景资源量可达8400吨、金14吨、铅锌350万吨，前景十分巨大。

广东富湾超大型银矿：富湾超大型银矿床位于广东佛山市高明区富湾镇。该矿由广东七五七地质大队勘探发现，矿体赋存于下石炭统灰岩与上三叠统页岩之间滑脱断裂构造破碎带中，矿化多为脉状。根据七五七队公开披露资料，富湾银金矿探明银储量5135吨、金37.6吨，规模达大型～超大型。

河南省桐柏县银洞岭银多金属矿：位于河南省桐柏县北部，与桐柏破山银矿处于相同的构造成矿位置，银洞岭矿区共发现六个银多金属矿体。主矿体A1控制长1320米，矿体平均厚2.12米，垂深280米，深部仍未控制，平均品位Ag295.87g/t、Pb+Zn1.58%。初步估算（332+333+3341）资源量Ag1914.22吨、Pb+Zn33.16万吨，为一大型银多金属矿。

四川巴塘砂西银铅锌矿：通过异常查证已圈定矿体8个，估算资源量银大于5000吨，达超大型；铅110万吨，锌55万吨。矿体平均厚1.13～2.03米，平均品位(Ag287～577.9)g/t，Pb3%～11.59%，Zn5.40%～5.48%。该区总体工作程度偏低，有待于开展进一步普查工作，预计该区可提交资源量银8000吨、铅锌350万吨。该矿位于四川最西部金沙江地区巴塘县北东。周边著名的夏塞银多金属矿、呷村银多金属矿的已被西部矿业集团开发。

第五部分我国白银生产状况

一、我国白银行业发展情况

上世纪八十年代前，我国很少有独立银矿山，全国的白银生产几乎完全靠铜铅锌和金矿伴生回收，年产量不足千吨。1983年中国有色金属总公司成立后，对白银资源进行了一系列勘探和开发，并于1990年以后加强了独立银矿的建设，摆脱了完全依赖铜铅锌矿的历史。2000年中国白银“统购统销”政策的取消，使得白银市场正式放开，白银工业获得跨越式发展。

近年来，我国白银行业发展呈现出以下几大显著特点：

一是白银产量连续多年以超过10％的速度递增，已经成为全球递增最快的国家；

二是对外出口连年递增，已经成为世界上最重要的白银供应生产国之一；

三是国内白银工业走入国际市场的步伐在加快，不断有品牌在国际市场注册；

四是白银深加工产业稳步发展。

蓬勃发展的中国白银工业，已经成为世界白银工业瞩目的焦点和亮点，中国白银生产、流通、消费现状及发展前景引起了全球白银行业人士的高度关注，外资纷纷介入，争夺中国白银资源。

二、我国白银生产企业概况

中国产白银20吨以上的冶炼企业有：河南豫光金铅股份有限公司、云南铜业股份有限公司、河南省安阳市豫北金铅公司、江西铜业集团公司、宁夏天马冶化公司、湖南省彬州金贵有色金属公司、湖南株冶有色金属责任公司、湖南省兴光冶炼有限公司、湖南永兴县西河铅业有限公司、湖南永兴县富兴贵金属有限公司等。产白银20吨以上的独立银矿山有：陕西银矿、承德丰宁燕山银业有限公司（丰宁银矿）、湖北银矿、大同晋银矿业有限公司（支家地银矿）等几家。

目前国内白银生产主要来自独立银矿、铅锌铜金副产、再生回收三个领域。独立银矿产银占总产量的15％，矿产银伴生铅锌的占总产量的40％一50％，矿产银伴生铜矿的占总产量的20％，伴生其他矿(金矿、锡矿)的白银占总产量的15％—25％。

1、独立银矿产银

我国独立银矿多数是原中国有色金属工业总公司通过白银开发基金、外汇分成、专项贷款、地勘基金支持勘探建设发展起来的企业。其中以河南桐柏银矿、陕西银矿、河北丰宁银矿、湖北银矿、江西贵溪银矿、吉林四平银矿等较大，很多企业为鑫达金银开发中心参股控股企业。但这些独立银矿白银产量均较小，企业实力薄弱，部分已破产倒闭（如桐柏、廉江、贵溪），部分已重组改头换面（如万年、四平），目前只有陕西银矿、丰宁银矿、湖北银矿三家企业发展势头还较稳健。

2、铅锌铜企业副产白银

铅锌铜企业副产白银是中国矿产白银最主要的部分。随着铅锌铜产量的增长，白银产量也随之递增。2006年时云南铜业（集团）公司产银525吨，居全国第一；河南豫光金铅公司产银460吨，居全国第二；株冶集团、郴州市金贵有色金属加工厂、中金岭南白银产量分别列居三、四、五位。

3、再生回收情况

从2000年开放白银市场以后，我国白银再生回收发展迅猛。目前形成了两大再生银生产基地：湖南郴州永兴县、浙江台州仙居县，其中永兴县号称“中国银都”。目前我国电子垃圾中白银等贵金属的回收也在起步。

4、白银精炼情况

国内最大的两个白银精炼企业是四川长城金银精炼厂和内蒙古乾坤金银精炼股份公司，二者都是中国人民银行总行定点企业、中国印钞造币总公司所属金银精炼骨干企业，两者都具有300吨的白银精炼能力。

第六部分全球白银供需概况

一、世界白银产量及产区分布

世界矿产白银生产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区，而再生银生产主要集中在一些白银消费大国。目前，中国、秘鲁、墨西哥、澳大利亚、玻利维亚、俄罗斯、智利、美国、波兰、哈萨克斯坦是世界最大的10个白银生产国。根据世界白银协会和中国有色金属工业协会统计数据，2010年这10个国家矿产白银产量为19268吨，占全球矿产白银总产量的80%以上。中国矿产白银以铜铅锌副产矿产白银为主，而海外主要产银国家矿产白银则呈现独立银矿、铅锌副产、黄金铜副产三足鼎立的局面。

2001-2010年全球矿产白银和再生白银产量（单位：吨）年份20012002200320042005矿产银产量1885618472185571906819817再生银产量56845830572157135786总产量2454024302242782478125603年份20062007200820092010矿产银产量1994520660211792207222889再生银产量58495659549451556687总产量2579426319266732722729576

2010年排名前20白银生产国

2010年排名前20生产国(百万盎司)

1墨西哥128.611加拿大18

2秘鲁116.112哈萨克斯坦17.6

3中国99.213土耳其12.3

4澳大利亚59.914摩洛哥9.7

5智利4115印度9.7

6玻利维亚4116瑞典9.2

7美国38.617印尼 6.9

8波兰37.718危地马拉 6.3

9俄罗斯36.819伊朗 3.4

10阿根廷20.620南非 2.8

二、世界白银消费状况

世界白银实物消费主要来自工业制造领域、摄影业、珠宝首饰、银器和铸币印章(此处统计不含金融投资衍生白银需求)。传统白银消费领域摄影业因数码技术的发展对白银的需求呈下降趋势，但仍占有一定比重；工业领域和珠宝首饰业对白银的消费在经济增长的带动下总体呈现增长态势，工业需求受经济波动周期影响较大。

2010年，全球珠宝首饰白银需求总体下降2.2%，其中美国、欧洲等发达国家需求下降明显，而新兴经济体中如中国、印度等国白银需求则增长。

2001-2010年世界白银需求量（单位：吨）

制造

业

2001200220032004200520062007200820092010

工业用银1087611052

1145

9

12050

1343

2

14127

1527

4

1532

3

1255915160

摄影

用银

6628635359995562498744233657315024652261

珠宝

首饰

5420525255735437540651725084492249435194

银制

品

3299259626102089210118991819177618111566

银币

银章

94898311101318124612371235203524573151

消费总量2717126237

2675

1

26456

2717

2

26858

2707

2720

6

2423427333

总消

费增长率%-5.24

%

-3.44

%

1.96

%

-1.10

%

2.71

%

-1.16

%

0.79

%

0.50

%

-10.92

%

12.79

% 2001-2010年世界白银实物需求构成图（单位：吨）

三、世界白银主要进出口国

世界白银主要出口国有墨西哥、英国、加拿大、秘鲁、澳大利亚、中国、美国和俄罗斯等，这些国家白银矿山产量大，本国消费水平低，多用于出口创汇；主要进口国也是全球主要的白银消费国，包括日本、意大利、德国、瑞士、英国、印度等。

白银基础（七）我国白银供需概况

一、我国白银生产状况

中国近年矿山银产量节节上升，2002年突破2000吨大关，2004年为2000.4吨，占世界总产量11%左右，到了2007年白银产量达到2563吨。这是美国报告的数据，实际上中国统计的2007年白银产量高达9091.58吨，2008年为9587吨，2010年累计达到11617吨，其中有一少半是回收和再生白银。据中国有色金属工业协会统计，2005-2010年我国白银产量年均递增为17.8%。按照白银总产量统计(非海外机构之原生矿产银量统计口径)，2007年起我国白银总产量实际已经位居世界第一位。

2001-2010我国白银产量（单位：吨）

年份20012002200320042005全国白银总产量（吨）19083217430556376754

年份20062007200820092010全国白银总产量（吨）8252909295871034811617

二、我国白银消费状况

近几年中国经济快速增长促进白银需求持续增长，中国已成为世界白银需求潜力最大的国家之一。1985年我国白银消费量仅为900吨左右，2000年则达到了1360吨，2005年达到2545吨，2010年全国白银消费总量约为5700吨。据中国有色金属工业协会统计，2005-2010年国内白银消费年均增幅超过10%。

2001-2010年中国白银消费量（单位：吨）

年份20012002200320042005全国白银消费量（吨）15251790205023002600

年份20062007200820092010全国白银消费量（吨）30003600450049805700

近年来，由于数码技术的进步，白银最传统的工业应用——感光材料中白银的消费逐年减少；而随着电子工业的不断发展，白银深加工行业发展迅速。目前我国白银消费结构大致为：电子电气37%、银基合金及钎焊料23%、银质工艺品、首饰银币31%，感光材料4%、抗菌等其它领域5%。

三、我国白银进出口状况

2000年1月1日白银市场开放后，我国白银行业的政策主要体现在贸易流通领域，具体政策就是进出口贸易政策。

进口方面：中国人民银行、海关总署1999年公布了《白银进口管理暂行办法》，该办法自2000年1月1日执行，银粉、未锻造白银、银半制成品和银制成品列入白银进口管理名录。随着白银市场的不断开放，2007年11月19日中国人民银行、海关总署决定自公告发布之日起废止《白银进口管理暂行办法》，放开国内白银进口；目前对进口银精矿、白银产品等征收17%的增值税。

出口方面：1999年11月2日，原国家对外贸易经济合作部颁发了《白银出口管理暂行办法》，银粉、未锻造银及银的半制成品纳入出口白银管理名录；白银出口从此执行出口配额管理。2007年6月18日颁布的《财政部国家税务总局关于调低部分商品出口税率的通知》规定，从7月1日起，白银及其相关制品出口退税率从13%下调至5%。2008年7月30日，财政部、国家税务总局又出台政策，从2008年8月1日起取消5%的白银出口退税。

我国主要进口白银加工产品，出口白银初级产品，如银锭等。由于铅锌铜产业快速发展导致副产白银产量大幅增长，富余白银需要出口。我国白银出口配额逐年递增，2000年为200吨，2010年已达到5100吨。2001年-2009年，银锭(未锻造银)出口量增长了196%，由1199吨

增长到3554吨，中国已经成为国际上最重要的白银供应国之一。然而2008年白银出口退税政策取消后，白银出口呈现下降趋势。2010年出口银锭1422吨，同比下降60%，进口半制成银3174吨，同比下降8.79%。

第六部分白银价格影响因素

一、供给因素:

供给方面因素主要有：

（1）地上的现货白银存量

全球目前大约存有13.74万吨现货白银，而地上现货白银的存量每年还在大约以2%的速度增长。

（2）年供求量

现货白银的年供求量大约为4200吨，每年新产出的现货白银占年供应的62%。

（3）新的银矿开采成本

现货白银开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。由于开采技术的发展，现货白银开发成本在过去20年以来持续下跌。

（4）现货白银生产国的政治、军事和经济的变动状况

在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的现货白银数量，进而影响世界现货白银供给。

（5）央行的现货白银抛售

中央银行是世界上现货白银的最大持有者，1969年官方现货白银储备为36458吨，占当时全部地表现货白银存量的42.6%，而到了1998年官方现货白银储备大约为34000吨，占已开采的全部现货白银存量的24.1%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界现货白银矿产量。由于现货白银的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的银属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际银价，因此，30年间中央银行的现货

白银储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在现货白银市场上抛售库存储备现货白银。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基银组织准备减少现货白银储备就成为近期国际现货白银市场银价下滑的主要原因。

二、需求因素：

现货白银的需求与现货白银的用途有直接的关系。

（1）现货白银实际需求量（首饰业、工业等）的变化。

一般来说，世界经济的发展速度决定了现货白银的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用现货白银作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得现货白银替代品不断出现，但现货白银以其特殊的银属性质使其需求量仍呈上升趋势。

而某些地区因局部因素对现货白银需求产生重大影响。如一向对现货白银饰品大量需求的印度和东南亚各国因受银融危机的影响，从1997年以来现货白银进口大大减少，根据世界现货白银协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的现货白银需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。

（2）保值的需要。

现货白银储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资现货白银主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于现货白银相对于货币资产保险，导致对现货白银的需求上升，银价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购现货白银，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际银价大幅上升。

（3）投机性需求。

投机者根据国际国内形势，利用现货白银市场上的银价波动，加上现货白银期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”现货白银，人为地制造现货白银需求假象。在现货白银市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基银公司借入短期现货白银在即期现货白银市场抛售和在COMEX现货白银期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份现货白银价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。当触发大量的止损卖盘后，现货白银价格下泻，基银公司乘机回补获利，当银价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制现货白银价格进一步上升，同时给基银公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时现货白银价格一浪低于一浪的下跌格局。

三、其他因素：

（l）美元汇率影响。

美元汇率也是影响银价波动的重要因素之一。一般在现货白银市场上有美元涨则银价跌；美元降则银价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，现货白银作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，现货白银的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而现货白银价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对现货白银保值和投机性需求上升

（2）各国的货币政策与国际现货白银价格密切相关。

当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成现货白银价格的上升。

（3）通货膨胀对银价的影响。

对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对银价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，银价才会明显上升。

（4）国际贸易、财政、外债赤字对银价的影响。

债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备现货白银，引起市场现货白银价格上涨。

（5）国际政局动荡、战争等。

国际上重大的政治、战争事件都将影响银价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向现货白银保值投资，这些都会扩大对现货白银的需求，刺激银价上扬。

(6）股市行情对银价的影响。

一般来说股市下挫，银价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资银大量流向股市，股市投资热烈，银价下降。

第七部分白银期货标准合约

上海期货交易所白银期货标准合约

交易品种白银

交易单位15千克/手

报价单位元（人民币）/千克

最小变动价位1元/千克

每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%

合约交割月份1－12月

交易时间上午9:00－11:30下午1:30－3:00

最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）

交割日期最后交易日后连续五个工作日

交割品级标准品：符合国标GB/T4135-2002IC-Ag99.99规定，其中银含量不低于99.99%。

交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的7%

交割方式实物交割

交割单位30千克

交易代码AG

上市交易所上海期货交易所

一、交割单位

白银期货标准合约的交易单位为每手15千克，交割单位为每一仓单30千克，交割应当以每一仓单的整数倍进行。

二、质量规定

1、用于本合约实物交割的银锭，银含量不低于99.99%。质量标准需符合国标GB/T 4135-2002中关于IC-Ag99.99的规定。

2、每一仓单的银锭，应当是上海期货交易所批准的注册品牌，须附有生产者出具的质量证明书。

3、仓单应当由上海期货交易所指定交割仓库按规定验收后出具。

三、交易所注册品牌

用于实物交割的银锭，应当是上海期货交易所注册的品牌。

四、指定交割仓库

指定交割仓库由上海期货交易所指定。

第八部分白银价格影响因素分析

一、影响白银价格的供给因素

1、地上的白银存量

全球目前大约存有13.74万吨白银，而地上白银的存量每年还在以大约2%的速度增长。

2、新的银矿开采成本

白银开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。由于开采技术的进步，白银开采成本在过去20年以来持续下跌。

3、白银生产国的政治、军事和经济变动状况

在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的白银数量，进而影响世界白银供给。

4、央行的白银抛售

中央银行是世界上白银的最大持有者。由于白银的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或者为抑制国际金价，近30年间中央银行的白银储备无论在绝对数量上还是相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在现货白银市场上抛售库存储备白银来实现。

二、影响白银价格的需求因素

1、白银实际需求量（首饰业、工业等）的变化

一般来说，世界经济的发展速度决定了白银的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用白银作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得替代品不断出现，但白银以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。

某些地区因局部因素可以对白银需求产生重大影响。例如受金融危机的影响，一向对白银饰品大量需求的印度和东南亚各国自1997年以来白银的进口量大大减少。

2、保值的需要

白银储备往往被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者而言，投资白银主要是在通货膨胀的情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于白银相对于货币资产保险，从而导致对白银的需求上升，银价上涨。

3、投机性需求

投机者根据国际国内形势，利用现货白银市场上的价格波动，加上白银期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”现货白银，人为地制造白银需求假象。在现货白银市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期现货白银在即期现货白银市场抛售和在COMEX白银期货市场上建立大量的空单有关。例如在1999年7月白银价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。

当触发大量的止损卖盘后，白银价格下跌，基金公司乘机回补获利，而当银价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制白银价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，从而形成了当时现货白银价格一浪低于一浪的下跌格局。

三、影响白银价格的其他因素

1、美元汇率的影响

美元汇率也是影响银价波动的重要因素之一。一般在白银市场上有美元涨则银价跌、美元降则银价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得

到投资人竞相追捧，白银作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，白银的保值功能又再次体现。这是因为，白银价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对白银保值和投机性需求上升。

2、石油价格的波动

当国际市场上石油价格不断上涨时，贵金属价格也会持续上升。其原因是产油国的石油收入增加，从而会刺激白银的市场需求。同时由于国际石油价格以美元标价，石油价格上升则往往引起美元的贬值，而美元的贬值又会导致人们抢购白银保值，于是刺激白银价格上涨。反之，若由于石油供过于求，油价不断下跌，则将会对银价的下跌产生明显的影响。

3、各国的货币政策

当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成白银价格的上升。反之亦然。

4、通货膨胀对银价的影响

对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对银价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，银价才会明显上涨。

5、国际贸易、财政、外债赤字对银价的影响

债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身会发生无法偿债导致经济停滞，经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国关系破裂而面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而储备一定数量的白银，从而引起市场上白银价格上涨。

6、国际政局动荡、战争等

国际上重大的政治、战争事件都将影响贵金属价格。政府为战争或者为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向现货白银保值投资，这些都会扩大对白银的需求，刺激银价上扬。

7、股市行情对银价的影响

一般来说股市下挫，贵金属价格上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，银价下降。

8、国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规。

第九部分白银套期保值基础

一、白银套保的必要性

在市场经济中，商品生产经营者在生产和经营过程中，不可避免地遇到各种各样的风险，如信用风险、经营风险和价格风险等，其中最经常、最直接的风险就是价格波动风险。无论价格向哪个方向变动，都可能会给一部分白银相关企业造成损失。生产企业、加工企业或其他任何拥有白银并打算出售的企业或个人面临着白银价格下跌的风险，一旦价格下跌，白银实际售价可能远远低于预期售价，使经营利润下降，甚至出现亏损。同样，任何需要连续不断购进白银及白银需求企业或个人也可能因价格上升而遭受损失。白银能否以预期的价格出售、原材料能否以较低的价格购进是经常困扰生产经营者的主要问题。期货市场规避风险的功能，为生产经营者规避、转移或者分散价格风险提供了一种较好的方式。

所谓套期保值就是对现货有什么担心，就通过期货做什么，即“担心什么就做什么”。担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以规避。

从理论上讲，套期保值就是在期货市场买进(卖出)与现货数量相当、交易方向相反的商品期货合约，在未来某一时间通过卖出(买进)期货合约对冲交易，从而补偿因现货价格不利变动带来的实际损失，使现货经营成本维持在理想水平。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

二、套期保值与基差原理

套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但并不能使风险完全消除，主要原因是存在“基差”这个因素。要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险，就必须掌握基差及其基本原理。

1、基差的含义

基差(basis)是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品期货合约的期货价格之差，即：

基差＝现货价格—期货价格。

例如，2012年4月30日白银现货价格为6.1元/克，当日，2012年7月白银期货合约价格是6.3元/克，则基差是-0.2元/克。基差可以是正数也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。现货价格高于期货价格，则基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货价格，则基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。

基差包含着两个成份，即分隔现货与期货市场间的“时”与“空”两个因素。因此，基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。前者反映着现货与期货市场间的空间因素，这也正是在同一时间里，两个不同地点的基差不同的基本原因；后者反映着两个市场间的时间因素，即两个不同交割月份的持有成本，它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对持有成本的影响很大。

在不保值的状况下，生产经营者面对并承担现货市场价格波动的风险，而在保值状况下，生产经营者面对两个市场之间基差波动的风险。由于期货价格与现货价格的互相冲抵，两市场间基差的变化往往会小于现货市场价差的波动。套期保值利用期货市场降低风险，即以基差风险取代现货市场价差风险。