业绩好的量化对冲基金
全球宏观策略的经典定义是为了从宏观经济趋势中获利，对任何资产类别（股票、债券、货币、商品等）、任何投资工具（现金、衍生品等），以及世界上任何资本市场，进行做多与做空的杠杆交易。国内宏观策略基金与海外的全球宏观对冲基金投资策略大体类似，但还是存在两方面明显的区别，一是投资范围仅限于国内的股票、债券、商品期货、股指期货；二是受限于国内衍生工具的缺乏，宏观策略可使用的投资策略受到诸多限制。
其中：2.“盈冲一号”——尊嘉资产
将超高频交易策略计算周期降至分钟、小时以及日线级别后的多策略拟合产品；在市场趋势不明确的情况下，采用市场中性策略实现资产稳定增值；一旦市场趋势确定（无论向上还是向下），则打开头寸，在非常有把握的情况下，利用杠杆，取得数倍于指数变动幅度的收益；该产品的规模较超高频交易策略有所改善，但仍面临与超高频交易策略类似的客观环境限制。目前正在与有关各方商讨基于该策略的产品发行工作。
3.“泓湖重域”——泓湖投资
泓湖投资目前仍秉承价值投资为主的投资策略，将宏观驱动的自上而下的宏观、行业研究与自下而上的公司深度研究结合在一起进行投资分析。基金经理均一致由梁文涛担任。
公司旗下产品目前仅投资A股市场。对于未来投资方向。基金经理梁文涛表示依旧会选择一些持续增长、有核心竞争力的企业。
（该公司已查询到的信息中并未明确突出‘对冲’概念）
主要投资大宗商品，股指期货等。
注：根据私募排排网数据进行整理。
量化对冲是什么意思
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/ee7728097.html, 量化投资是以数据为基础，以策略模型为核心，以程序化交易为手段，以追求绝对收益为目标的投资方法。 量化投资的本质：一种概率游戏，通过寻找市场上的某种共性/规律/大概率事件，并将它不断重复，利用大数定律来获取收益。使用数学模型和计算机等新技术，将投资思想定量化，形成客观的、冷静的、有严格纪律性的投资策略。 华尔街90%的基金采用量化分析方法（共同基金/对冲基金），美国市场70%的交易量由算法交易实现，量化投资已经成为海外成熟市场主流的投资方式之一。 什么是对冲？对冲是降低或消除投资风险的一种手段。 一般意义上讲，对冲的操作方式是在买入一种资产的同时，卖出另一种与之相关、数量相当的资产，从而达到盈亏相抵、风险对冲的目的。具体到股票投资上，对冲的一般做法是：买入一个股票多头组合，卖空等量的股指期货合约，从而把市场系统性风险从投资组合中剥离出来。 由于缺少对冲工具，国内的量化投资经历了一个比较痛苦的成长期。但是经过几年的洗礼，尤其是2013年以来，量化投资呈现出爆发性的增长。IF、IH、IC及Option等工具的推出，极大地推动了量化对冲投资基金的发展。 常见的量化对冲策略包括：股票对冲(Equity Hedge)、事件驱动(Event Driven)、全球宏观(Macro)、相对价值套利(Relative Value)四种，任意一只对冲基金既可采取其中某一策略也可同时采取多种投资策略，目前全球使用占比最高的策略
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/ee7728097.html, 是股票对冲策略，占比达32.5% 量化对冲产品有以下几方面特点：1、投资范围广泛，投资策略灵活；2、无论市场上涨还是下跌，均以获取绝对收益为目标；3、更好的风险调整收益，长期中对冲基金在获取稳定收益的同时提供了更好的防御性；4、与主要市场指数相关性低，具备资产配置价值。 理财是复杂投资，如需投资私募理财，可预约金斧子专业理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！。
量化对冲基金介绍
量化对冲基金介绍 一、基本概念 量化对冲基金是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”即借助工具（统计方法、数学模型、机器学习等）选出优于市场的股票组合。“对冲”即利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解投资风险。 从结果上讲，蓝颜色的股票组合只要比同期沪深300跌的少，即存在超额收益，那么虽然这个组合是跌的，但是只要同期做空沪深300（买入等额期货），就能够把超额收益提取出来，最终形成红颜色收益曲线。 严格来说，在对冲基金的定义里，这种操作策略叫做α（阿尔法）策略，指的是股票组合超越股票指数所带来的超额收益。 量化对冲基金就是用量化投资找到超额收益α，然后做空股指期货，然后获取稳定的超额收益。此外，量化对冲基金还利用基差进行
套利。基差套利交易指的是由于各种原因，期货和现货价格出现较大的偏离，那么此时买进一个期货合约的同时卖出另外一个合约并持有到期，因为最终期货价格和现货价格会趋于一致，所以能够获得无风险收益。量化对冲绝对收益的来源：α+基差套利。由于α收益主要来自于量化选股策略，基差收益来自于基差套利策略，下面将重点介绍这两种策略。 二、量化选股策略 量化投资和传统的定性投资本质是相同的，都是通过个股的基本面、估值、成长性以及趋势跟踪等等要素去分析。不同的是，传统定性投资依赖上市公司的调研，并加以基金经理个人经验及主观判断，而量化投资则是定性思想与定量规律进行量化应用的过程。量化选股策略主要是研究如何利用各种方法选出最佳的股票组合，使得该股票组合的收益率尽可能高的同时，保持尽可能的稳定性。常用的量化选股策略主要有多因子模型、风格轮动模型、行业轮动模型、资金流模型、动量反转模型、一致预期模型、趋势追踪模型以及筹码选股模型等8个模型。下面主要介绍几个量化选股的策略，以及和基准业绩的比较，来说明量化选股策略的有效性以及稳定性。 （一）多因子 通过量化方法，找出影响股价波动的影响因子。比如PEG、ROE、ROA、股息率等等。然后根据量化结果，对各个因子对股票的影响进行赋权，最后得到综合的判断。
这篇文章几乎回答了你对量化对冲的所有疑问
这篇文章几乎回答了你对量化对冲的所有疑问 一、基础篇 1、在市场不稳定的情况下如何稳健套利？ 套利，本就是很稳健的一种盈利方式。套利和盈利不同，相信您问的是在市场不稳定的情况下稳健“盈利”。先明确量化和对冲的概念，可下载OA系统中“量化对冲产品基础知识学习手册”进行详细学习。量化对冲产品在构建股票多头的同时，也构建期货空头。这种操作在市场不稳定时，可以对冲市场的系统风险，从而留下股票多头特有的盈利。 2、量化对冲产品的操作流程是怎样的？ 先用量化投资的方式构建股票多头组合，然后空头股指期货对冲市场风险，最终获取稳定的超额收益。 3、收益方面、安全性方面哪个更有优势? 量化对冲产品在收益方面和安全性方面都有优势，属于风险和收益高度匹配的高性价比产品。 4、量化对冲程序化交易的对象是什么？ 股票、债券、期货、现货、期权等等。 5、通过期货对冲的那部分资金是不是一定加杠杆的？ 是的。期货是保证金交易，本身就带有杠杆性质。但这部分的杠杆不是为了博取高收益而主动加杠杆，而是为了“等市值对冲”。比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。 6、针对目前的市场，量化对冲策略是不是以市场中性为主要策略点？
是的。 7、量化对冲类产品收益大概在什么范围内？ 我国主流的市场中性策略的量化对冲产品，年化收益大概在10%-20%。 8、如何确定准确的贝塔因子系数，来安全的对冲掉系统风险？ 国内主流的市场中性策略量化对冲基金是等市值对冲，比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。 9、量化对冲选股范围都是哪些？大概选择多少支股票呢？ 目前国内的量化对冲产品选股范围主要在A股内。股票的数量取决于量化对冲基金中对选股的量化要求，达标即入池，但是大多数量化对冲基金选股都达上百只。 10、量化选股的具体方法是什么？如何判断量化模型选出来的股票就是能赚钱的股票？ 量化选股的具体方法：量化投资一般会选出几百支股票进行投资分析来分散风险，适合风险偏好低，追求稳定收入的投资者。量化分析师们在制定规则之后建立某个模型，先用历史数据对其进行回测，看是否能赚钱；如果可以，就再注入小额资金，积累样板外的实盘交易。实盘后如有盈利，就扩大资金量判断其是否对投资结果带来影响。最后运行的模型，都是经过千锤百炼的。 11、国内量化对冲使用的策略有哪些？ （1）主流：股票市场中性策略又称alpha策略，是当前国内私募证券投资基金最常用的策略之一。它从消除市场系统性风险（Beta）的维度出发，通过同时构建多头和空头头寸对冲市场风险，以期获得较稳定的绝对收益。国内通常的操作方式为：买入股票同时卖空与股票等市值的股指期货（也可以采取融券方
虹口区促进上海对冲基金的扶持政策
上海市虹口区打造国内首家对冲基金园区 国内首个专业型功能性对冲基金集聚地—上海对冲基金园区于2013年10月18日在虹口北外滩正式开园。上海市委常委、常务副市长、市政府党组副书记屠光绍为上海对冲基金园区揭牌。12家对冲基金机构负责人从有关部门领导手中接过首批入驻园区企业铭牌，标志着上海对冲基金园区正式投入运作，同时也意味着我国对冲基金发展进入了一个新的阶段。 对冲基金是业界公认的投资管理高级形态，它通常以追求绝对收益为主要目的，以量化套利为盈利手段，被称为资本市场上另类投资。目前全球对冲基金管理的资产规模在2万元美元左右，其中美国占据了60%的份额。我国的对冲基金产业整体尚处于起步阶段，从业机构也基本以民间私募基金为主体，但市场需求潜力巨大，发展前景十分光明。上海市虹口区在近年来区域金融集聚跨越式发展的基础上，借中国（上海）自由贸易区成立的东风，启动了对冲基金园区的建设工作。 上海对冲基金园区以向入驻对冲基金提供全面、专业、高效的服务为主要目的，在园区内着力构建一个由银行、券商、基金公司、金融数据服务商、第三方销售机构等组成的优良的金融生态体系，确保有效降低入驻企业的经营成本，营造有利于对冲基金业务开展的经营、生活环境。同时，入驻企业还将在引导基金、人才激励、财税扶持、物业租金、医疗保障、交通设施等诸多方面，享受一系列由市、区两级政府提供的优惠扶持政策。 按照规划，园区在今后几年内将采取边运作边建设、稳扎稳打、逐步升级的发展思路，力争将园区打造成国内对冲基金集聚、创新和海外对冲基金的引进试点园区，最终建设成为上海国际金融中心的财富管理特色园区。 中国证监会基金部、上海市金融党委、上海市金融服务办公室、上海证监局以及中国基金业协会、中国金融期货交易所、上海证券交易所等10多个部门单位领导和100多家金融企业和机构出席了揭牌。 首批入园企业，12家： 1. 上海博道投资管理有限公司 2. 上海同安投资管理有限公司 3. 上海好买基金销售有限公司 4. 上海鑫富越资产管理有限公司 5. 上海富善投资有限公司 6. 上海开开门资产管理有限公司 7. 上海远山资产管理有限公司 8. 上海弘尚资产管理有限公司 9. 上海通金投资有限公司 10. 上海通华财富资产管理有限公司
2015年量化对冲产品回顾
2015年量化对冲产品的大起大落回顾 作者|拾麦理财研究总监程贇璐 2015年是中国量化对冲基金大起大落的一年，在经历了年初的大小盘不均衡暴涨、上半年的“杠杆牛”、6月的股市暴跌、9月的股指期货受限后，中国的对冲基金行业受政策限制而普遍陷入观望状态。然而由于在股灾期间的优异表现，量化对冲基金已经成为投资者认可的一类优质资产，不少投资管理人在此期间潜心研发，静待监管破冰。 一、2015年之前量化对冲基金发展情况 在2010年沪深300股指期货推出之前，中国其实没有真正意义上的量化“对冲”基金，而只是通过一些简单而原始的套利策略去捕捉分级基金和ETF等金融工具的套利机会。从2010年4月16日起，中金所推出沪深300股指期货，量化中的“对冲”才有了渠道，量化对冲基金的爆发才真正开始。 2012-2013年成立的对冲基金并不多，但由于当年的结构性行情，创业板牛市而沪深300走势萎靡，让很多做多“一篮子小盘股+做空股指期货”的Alpha 对冲基金都获得了漂亮业绩。2013年至2014年上半年，对冲基金尤其是Alpha
策略的成立数量急剧上升，然而过于单一的交易环境，让对冲基金并没有呈现价量双升的局面，很多基金缺乏在极端行情下的判别和应对经验。 2014年7月至2014年12月，大盘出现持续上涨，这对于久旱盼甘霖的股票多头是一场盛宴，但对于Alpha策略是一场灾难。彼时大盘股普涨，而中小盘落后，此前对冲基金高度依赖的市值和绝对价格因子暂时失效，相当一部分的对冲基金出现了大幅度的回撤，更有不少基金直接进入了清盘流程，而对冲基金另一主要策略-套利策略在这波行情中并没有收到太大损失，全身而退。 2014的市场给很多对冲基金公司上了宝贵一课，中国的市场环境是一把双刃剑：一方面，不成熟的市场定价估值和投资者情绪为量化对冲提供了充分的盈利空间；但是监管的政策干扰和参与者结构的突变，也会在特定时段对量化对冲策略带来冲击。 二、2015年量化对冲基金的承启转折 从国内的现有运行产品来看，量化对冲基金主要包括股票多空、Alpha策略（市场中性）、套利策略、CTA（管理期货）和宏观对冲等。其中股票多空策略与市场上股票多头基金较为相似，区别在于股票多空策略选股依仗于量化模型且在股指期货对冲上拥有较为弹性的空间。实际上，在定量分析手段不断深入的今天，我们已经很难区分股票多空这个量化策略和普通阳光私募的区别，大家都或多或少地将量化思路融入到了策略中。因此，目前市场上主要被称为量化基金的策略主要分布在Alpha，套利和CTA产品中。 2015年对冲量化对冲基金来说，无论从市场还是政策无疑都是艰难的一年。不
量化对冲基金报告
量化对冲基金报告： 5%--10%的收益是资金争夺主战场 一、量化对冲的定义 中金公司浩指出，目前国际上对冲基金（Hedge Fund）的策略中，没有一个单独门类称为量化对冲策略，量化对冲是实现投资策略的手段和技术，包含了两层含义： 第一层是运用量化方法，一般而言，具备以下四个因素就是量化：1、对海量的数据进行分析；2、运用统计分析的方法；3、运用计算机、甚至大型计算机作为辅助工具，进行数据存取、统计分析和策略实证测试；4、寻找统计规律，基于大概率思想制定投资和交易策略。符合这四个条件就基本可以认为是量化。 第二层次是必须使用对冲工具：利用对冲工具（期货、期权和其他衍生品）对冲不能把握或不好把握的风险，赚取有把握的收益。比如，股票阿尔法策略，即构建能跑赢股票指数的优质股票组合，同时建立对应股指期货空头仓位，规避股票系统性下跌风险，最终获得股票投资组合跑赢大盘的阿尔法收益。 量化方法和对冲工具组合起来，能够达到投资结果的可预测、可复制、可持续，得到稳定的绝对收益，从较长时间来看，收益会明显高于市场的平均回报。国习
惯上把使用量化方法、进行风险对冲的策略叫做量化对冲策略，而运用量化对冲策略进行投资的基金称为量化对冲基金。 二、量化对冲基金在推动资本市场发展中的作用和在资产管理行业中的价值 （一）量化对冲基金在推动资本市场发展中的作用 博道投资莫泰山指出，量化对冲基金是资本市场重要的长期机构投资者和稳定的长期资金来源，可以推动资本市场融资功能的发挥。 1、融资功能是资本市场的基本功能，发挥融资功能的重要途径是发展机构投资者，而量化对冲基金是资本市场重要的长期机构投资者之一，应大力加以发展。 习主席去年对资本市场发展做出重要指示，要现“融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者利益得到充分保护”四大目标。 有完善融资功能的、好的资本市场的特征是，投资人可以从上市公司长期、可持续地赚到钱，上市公司也可以从市场长期、可持续的获得发展所需的资本。
量化对冲基金账户委托协议书
量化对冲基金账户委托协议书 甲方：乙方（操盘手） 手机：手机： 甲乙双方经过友好协商，本着平等互利、友好合作的意愿达成本合同，并郑重声明共同遵守。 一、甲方委托乙方为其进行有偿代理操作在________________________开立的资金账户；开户名为 资金帐号为 起始资金为_____________元，大写（）。 二、经过双方协商约定在年月日到年月日期间按照以下条款规定对以上帐户进行有偿代理投资理财服务。 三、单次的合约操作时间期限根据操盘手的要求结算，并在结算日后的 2 日之前甲方须将乙方的报酬在指定时间内单独支付到乙方指定的银行账户或者现金支付。 一、开户： 1、甲方可以是个人、企业、投资机构，自由选择信誉好、交易及行情通道相对畅通的公司开立对冲交易帐户，要求必须提供网上交易服务。 2、甲方须完全保证其资金来源的合法性，由甲方资金来源不正当所导致的一切后果乙方不负有任何责任。 3、乙方拥有完全独立的下单买卖操作权，但没有资金调拨权；甲方拥有资金调拨权，即只有甲方可以取出资金。 4、甲方有义务对自已的资金调拨密码保密，帐户的资金安全由甲方开户所在的公司负责，由甲方疏忽，泄密等原因造成资金损失乙方不负有任何责任。 二、交易： 1、开户后甲方把帐户的交易帐号和交易密码告知乙方，由乙方进行交易。 2、本协议执行期间甲方不得变动资金（包括私自转入、转出账户的资金）,如确实需要资金进出，必须先与乙方共同协商。 3、乙方在操作甲方账户期间，甲方不得再操作自己的账户（包括乙方不知情时和事先未同乙方协商）。 三、利润分配:： 乙方以稳健操作，追求风险最小化为投资原则，为甲方尽能力赚取最大收益；具体分成方式如下： 甲乙双方约定的盈利分成方式是根据业绩收入浮动分成：净收益5%以内，不进行分成，超出5%以后的部分提成40%。 乙方的指定银行帐户： 户名： 帐号： 开户行： 四、亏损及责任： 1、投资有风险，由于不可抗拒因素和造成的损失乙方不承担任何责任，但乙方必须要尽最大能力避免甲方的资金损失。 2、乙方承诺将协议期内亏损控制在起始资金的 20 %以内，当协议期内委托账户的亏损在
2021年量化对冲基金介绍
量化对冲基金介绍 欧阳光明（2021.03.07） 一、基本概念 量化对冲基金是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”即借助工具（统计方法、数学模型、机器学习等）选出优于市场的股票组合。“对冲”即利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解投资风险。 从结果上讲，蓝颜色的股票组合只要比同期沪深300跌的少，即存在超额收益，那么虽然这个组合是跌的，但是只要同期做空沪深300（买入等额期货），就能够把超额收益提取出来，最终形成红颜色收益曲线。 严格来说，在对冲基金的定义里，这种操作策略叫做α（阿尔法）策略，指的是股票组合超越股票指数所带来的超额收益。 量化对冲基金就是用量化投资找到超额收益α，然后做空股指期货，然后获取稳定的超额收益。此外，量化对冲基金还利用基差进行套利。基差套利交易指的是由于各种原因，期货和现货价格出现较大的偏离，那么此时买进一个期货合约的同时卖出另外一个合约并持有到期，因为最终期货价格和现货价格会趋于一致，所以能够获得无风险收益。量化对冲绝对收益的来源：α+基差套利。由于α收益主要来自于量化选股策略，基差收益来自于基差套利策略，
下面将重点介绍这两种策略。 二、量化选股策略 量化投资和传统的定性投资本质是相同的，都是通过个股的基本面、估值、成长性以及趋势跟踪等等要素去分析。不同的是，传统定性投资依赖上市公司的调研，并加以基金经理个人经验及主观判断，而量化投资则是定性思想与定量规律进行量化应用的过程。量化选股策略主要是研究如何利用各种方法选出最佳的股票组合，使得该股票组合的收益率尽可能高的同时，保持尽可能的稳定性。常用的量化选股策略主要有多因子模型、风格轮动模型、行业轮动模型、资金流模型、动量反转模型、一致预期模型、趋势追踪模型以及筹码选股模型等8个模型。下面主要介绍几个量化选股的策略，以及和基准业绩的比较，来说明量化选股策略的有效性以及稳定性。 （一）多因子 通过量化方法，找出影响股价波动的影响因子。比如PEG、ROE、ROA、股息率等等。然后根据量化结果，对各个因子对股票的影响进行赋权，最后得到综合的判断。 潘凡（2011）年做的模型检验，采用了2005年1月到2010年12月共6年的数据，每月初将样本股票按最新的综合评分从大到小排序，分为Q1到Q5共5个股票加权组合，其检验结果如下：
21世纪的前十年
21世纪的前十年，对冲基金再次风靡全球，2008年，全球对冲基金持有的资产总额已达1.93万亿美元。然而，2008年的信贷危机使对冲基金受到重创，价值缩水，加上某些市场流动性受阻，不少对冲基金开始限制投资者赎回。 2011年4月，对冲基金管理的总资产规模触底反弹，估计有望达2万亿美元。2011 年1月，美国最大的225家对冲基金公司旗下就有1.3万亿美元，其中最大的是Bridgewater Associates，其资产为589亿美元。2011年的五大对冲基金公司为Bridgewater Associates （589亿美元）、Man Group（392亿美元）、Paulson & Co.（351亿美元）、Brevan Howard （310亿美元）和Och-Ziff（294亿美元）。2011年2月，全球对冲基金61%的投资额来自于机构。 过去二十年来，国际金融市场自由化、衍生工具不断创新以及全球流动性过剩导致金融资产激增，推动了对冲基金（Hedge Fund）的迅速发展，并成为全球金融市场一种不可忽视的投资力量，得到了监管层、学界和业界各方的极大关注。根据HFR数据库，截至2011 年底，全球对冲基金共9523 家、管理资产规模（AUM）约2 万亿美元，虽然2008 年金融危机后增长有所减缓或回落，但是比1990 年分别增长约15 倍和50 倍。 此外，对冲基金整体风险调整后收益也远超市场基准和共同基金，如2000 年至2011 年底HFRI对冲基金加权指数获得85.06%的收益率，而同期S&P500 指数则下跌4.75%，尤其是在1997 亚洲金融危机、2008 年次贷危机等全球金融市场大幅动荡的环境下，对冲基金运用对冲、套利等多种灵活的投资策略仍然获得了良好的业绩。 量化对冲的优越性不仅是表现在可能拥有的高收益，更重要的是，对冲基金提供了脱离于二级市场的相关性，有望成为投资者资产配置的重要角色。 “小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头。”量化投资虽在海外的发展已有30多年的历史，但在中国却刚刚起步。量化对冲产品因业绩稳定、市场规模和份额不断扩大等诸多优势，成了投资圈人人争抢的香饽饽。如目前的券商资管、公募、私募等，纷纷涉足量化产品，且有用其替代固定收益产品之势。据有关数据显示，全国整个量化投资的资金规模在2013年出现了爆发性的增长，管理规模已超3000亿元，量化对冲的基金数量也达到了400多只。 我国量化对冲产品的风险调整后业绩总体上要优于传统的公募基金、私募基金和券商集合理财产品，表现为具有更高的相对收益和更低（下行）波动率，即收益率曲线更优；
量化策略的七个大坑
量化策略的七个大坑 文：罗崟 本文摘编自德意志银行量化策略研究系列报告，探讨了量化投资新手在执行回测和建立量化模型时应时刻注意的七个“大坑”。其中，有些误区可能很常见，但其影响力却往往被 人忽略，有些误区可能在学术界和实践者的研究中司空见惯，通常我们也把他们视为理所当然。 本文作者采用了非常独特的视角，为我们诠释量化投资中的七个常见错误以及量化投资中的常见处理手段，诸如保留离群值、数据标准化技术、复杂信号（如营业额、交易成本等）衰减问题、最优调整频率、非对称因子收益模式等问题。一、幸存者偏差（Survivorship bias） 幸存者偏差是投资者面对的最普遍问题之一，而且很多人 都知道幸存者偏差的存在，但很少人重视它所产生的效果。我们在回测的时候倾向于只使用当前尚存在的公司，这就意味我们剔除了那些因为破产、重组而退市的公司的所产生的影响。在对历史数据进行调整时，一些破产、退市、表现 不佳的股票定期都会被剔除。而这些被剔除的股票没有出现在你策略的股票池里，也就是说对过去做了回测时只利用了现在成分股的信息，剔除了那些在未来因为业绩或者股价表现不好而被剔除出成分股中股票的影响。
下图中显示了MSCI欧洲指数成分股等权重作为一个投资组合在过去的表现。蓝线为正确的投资组合，红线为存在幸存者偏差的组合。可以发现红线的投资回报率明显高于蓝线，从而使在回测时高估投资组合的收益。而更令人震惊的是，在做因子分析时，它有可能带来完全相反的结果。也就是说当我们使用过去30年中表现最好的那些公司进行回测时， 即便一些公司当时的信用风险高，当你知道谁会幸存下来时，于是在信用风险高或者陷入困境时买入，收益非常高。 若考虑进那些破产、退市、表现不佳的股票后，结论则会完全相反，投资高信用风险企业的收益率长期远低于信用稳健的企业。 还有很多的因子在考虑幸存者偏差的时候，会得到完全相反的结果。二、前视偏差（Look-ahead bias）作为“七宗罪”之一的幸存者偏差是我们站在过去的时点上无法预知哪些公 司能幸存下来并依旧是今天的指数成分股，而幸存者偏差仅仅是前视偏差的一种特例。前视偏差是指在回测时，使用了回测当时还不可用或者还没有公开的数据，这也是回测中最常见的错误。 前视偏差的一个很明显的例子就体现在财务数据上，而对财务数据的修正则更容易造成难以发现的错误。一般来说，每个公司财务数据发布的时间点不同，往往存在滞后。而在回测时我们往往根据每个公司数据发布的时间点去评估公司
一文秒懂阿尔法量化对冲
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/ee7728097.html, 一文秒懂阿尔法量化对冲【关键词】量化对冲、对冲基金、阿尔法基金、 【前言】根据国内一些公开的量化对冲类公募基金产品的历史业绩表现来看，该策略在国内A股市场的有效性已经得到了极大的实操验证。另一方面，随着股市扩容持续保持在较高节奏，中国经济也步入降速转型的长周期，未来市场个股因基本面等因素的持续大幅分化，也将是大概率事件。在此背景下，投资人显然很有必要对该策略进行深入了解，并可将该策略模型的思路，借鉴运用到其他类型的量化投资中。 一、阿尔法对冲策略的定义
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/ee7728097.html, 投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔或Beta、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha、α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益（即阿尔法收益）的策略组合，即为阿尔法策略。 从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等；也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略，这种策略就被称为阿尔法对冲策略。 根据金融学的相关理论研究，假设市场完全有效，那么根据CAPM 模型（资本资产定价模型），可以得到公式： 该公式中，Rs表示股票收益，Rm表示市场收益，Rf表示无风险收益率，βs表示股票相比于市场的波动程度，用以衡量股票的系统性风险。 而在实际资产管理的实践中，市场并非完全有效，个股仍存在alpha（超额收益）。美国经济学家简森（Jensen）在1968年，系统
金斧子财富：https://www.360docs.net/doc/ee7728097.html, 地提出如何根据CAPM模型所决定的期望收益作为基准收益率评价共同基金业绩的方法。根据Jensen's alpha的定义： 除掉被市场解释的部分，超越市场基准的收益即为个股alpha。 简单来说，资产组合的投资收益=alpha收益+beta收益+其他收益。alpha收益指绝对收益，一般是资产管理人通过证券选择和时机选择获得的。beta收益指相对收益，是管理人通过承担系统风险获得的收益。而相当比例的股票量化对冲基金，则就通过阿尔法对冲策略来构建策略模型，追求绝对回报、寻求alpha收益。 二、阿尔法中性策略模型如何构建 作为量化对冲基金产品在资产管理中采用的一种典型“中性策略”，阿尔法对冲策略在海外市场的资产管理行业已经比比皆是，并且近年来在国内A股市场上也得到广泛应用。一个典型的股市阿尔法策略模型，一般可以划分为两大块。一块是构建一个股票现货组合，另一块则是放空一个股票指数（见下图）。
一图看懂：量化对冲策略
一图看懂：量化对冲策略 6月中旬开始的股市暴跌，让因为收益稳健而不太受激进人士待见的量化对冲基金开始受到追捧。那么下面一张图让你读懂量化对冲策略。1.什么是量化对冲策略? 是指利用量化的手段对冲风险，以期独立于股票市场走势获取超额收益。在我国对冲基金市场中，常见的量化对冲策略有股票多/空、市场中性、套利及管理期货等子策略。 2.股票多/空策略 就是既做多股票，也做空股票的策略。为了获取确定性的超额收益，多空策略一般采取配对交易的方式来进行。配对交易就是根据股票之间的历史相关系数将股票配对，一旦配对组中的股票价格发生波动导致相关系数偏离一定的范围，就可以通过买入低价股票，卖空高价股票的价格获利。采用股票多空策略需要利用数理统计技术对股票的大量历史数据建模，并利用模型实时监测配对股票间的相关关系。 3.市场中性策略 就是构建投资组合，使得组合与市场之间相关系数为0，也就是投资组合不随市场的波动而波动。 中性策略根据实现手段可分为市值中性，行业中性和贝塔中性。贝塔中性是指投资组合的贝塔值为0。市值中性是指组合中多头部位中大、中、小盘股票的配比与空头部位指
数的配比一致，做到市值中性不一定能实现贝塔中性，例如多头选一篮子创业板股票，空头用同市值的沪深300股指期货对冲，显然空头头寸无法覆盖多头头寸全部的风险敞口。行业中性是指多头头寸与空头头寸行业板块配置一致，没有偏配。一般做到市值中性与行业中性的组合可以近似认为达到贝塔中性。 4.套利策略 是指利用同一资产标的在不同市场或不同时间的双重定价，低买高卖获取差价的投资策略。可以用来套利的标的资产包括金融指数、商品、基金、期权和外汇等。套利策略常见的子策略有期现套利、跨期套利、分级基金套利和ETF基金套利等。 期现套利是交易期货和现货价差获取收益的策略。常用的是对股指期货的套利。因为期货价格在交割日会强制收敛于现货价格，所以一旦出现可交易的价差，开仓即可获得确定性的收益。 跨期套利是利用同一期货品种不同月份合约价格之间价差 的波动套利的行为。理论上，远月合约与近月合约之间的价差应为远月减去近月之间的持有成本。一旦价差超出合理的范围，即出现套利机会。 分级基金套利和ETF套利都是利用基金套利。分级基金套利是利用母基金净值与A、B级交易价格之间的价差获利的策
海外知名量化策略对冲基金
海外知名量化策略对冲基金 截至2015年5月，总部位于美国芝加哥的Citadel 所管理的资产超过260亿美元，是世界上第二大“多策略”对冲基金。 据报道在Citadel最核心的部门数量研究部，有来自名牌大学的80多名前数学教授和天体物理学家，共同开发数学模型，为交易员提供支持。Citadel大楼的37层有一个被称为“博士排”的区域，从地板到天花板都布满了写满各种复杂数据公式的白板，连窗玻璃都不例外。 资料显示，Citadel 是主要依靠程序做高频交易的基金。在2008年之前，Citadel 只有1994年一年出现过亏损。 这个基金的费用高得吓人，投资者在支付20%的利润分成之外，还要支付资产4%至8%的固定管理费用。最为牛X的是，美联储主席伯南克在退休之后，也加入了Citadel，做了一个高级顾问。 而更令人咋舌的是，凭借其高频程序化交易，Citadel的交易量甚至超过了纽交所！其每天的交易量大约可达到9亿股，而纽约交易所每天的交易量大约只有7亿股。 Virtu金融公司 外媒8日援引知情人士消息称，新加坡淡马锡控股已同意以2亿美元收购美国高频交易机构Virtu金融公司10%的股权，这使后者的估值达到20亿美元。 据悉，Virtu今年早些时候曾计划通过公开募股的方式融资，但因市场动荡和对高频交易的监管措施加强等原因推迟。最新的20亿美元估值处于其计划IPO 估值的低端。
资料显示，淡马锡此次是从美国私募股权机构银湖合伙人手中收购的Virtu 股权。Virtu是全球最大的电子市场做市商之一，在超过200个市场利用能够发掘价差的高速计算机程序进行交易，而非押注于长期基本面。 Virtu高层表示，该公司正在新资产类别和地域方面寻求拓展。分析人士表示，淡马锡此番投资旨在押注全球自动化交易的成长前景。 世界第一的智能交易－文艺复兴公司 文艺复兴基金(Renaissance)，是华尔街对冲基金业的一个传奇。它的旗舰基金也是旗下历史最长的奖牌基金.从1994年以来，去掉管理费和增值费以后的每年平均净回报高达百分之三十几，它家的创始人西蒙斯，原先是纽约州立大学长岛石溪分校的数学系教授，十几年前在创建这个基金时，和他一起来的还有其他不少系里的同仁，几乎就是连锅端。不过在获得了巨大成功的同时，西蒙斯回馈给学术界的也非常可观，除了石溪分校长年累月获得源源不断的大笔捐赠之外，位于长岛的世界著名理论物理实验室之一，布鲁克海文国家实验室，也有西蒙斯的无偿捐款。 在冷战结束以后，整个理论物理届经受了空前的冷落，尤其是八十年代末就是年代初超级对撞机项目下马以后，一大批物理学家失业，美国科技预算里高能物理方向的经费锐减，布鲁克海文也不例外的受到影响。留在研究所里的永久职位虽然并没有被砍掉，可是大家一起减薪，和日本企业的做法类似。进入共和党执政的年代以后，因为2003年初那场臭名昭著的战争，美国被拖下了深渊，用国家预算去填每天军费十二个亿的黑洞，导致以国家自然科学基金会和国家卫生基金会为首的几大科研经费来源极度紧张，本来就襟见肘的高能物理界，更是惨淡经营。在这个时候，西蒙斯出手了，向布鲁克海文实验室捐赠了一千四百万美元的费。 我曾经有幸去文艺复兴基金的总部调研。由曼哈顿过皇后区大桥，向东在长
量化对冲业务指引04
四、业务标准 （1）上海团队业务标准 一、单一资产管理计划模式（市场中性策略）： 1、业务规模、年限、及付息方式 （1）该业务融资规模（优先级份额）原则上不少于5000万元； （2）该业务融资期限为6个月至2年； （3）该业务要求优先级利息每日计提，至少到期或每年分配优先级利息。 2、投资标的 （1）现金类资产（现金、银行存款、7天以内逆回购、到期日在一年以内的政府债券、货币基金）； （2）固定收益类资产（定期存款（含协议存款）、大额存单、AA评级以上债券、债券型基金、不超过7天的债券逆回购等）； （3）权益类资产（股票、股票型基金、混合基金、ETF等）； （4）中国金融期货交易所的股指期货。 3、投资限制 （1）本计划以及由受托人管理的同一投资顾问的其他计划产品投资于一家上市公司所发行的股票，不得超过该上市公司总股本的4.99%，同时不得超过该上市公司流通股本的10%； （2）购买单一非创业板上市公司股票不超过计划财产净值的5％（以成本与市价孰低法计）； （3）购买单只封闭式基金或债券的投资额不能超过本计划项下
计划资产总值的5%（以成本与市价孰低法计）； （4）购买单一创业板上市公司股票不超过计划财产净值的3％（以成本与市价孰低法计）； （5）不得主动投资“S”、“ST”、“*ST”、“S*ST”及“SST”类股票及权证等高风险产品，如果被动持有，须在可交易的前提下2个交易日内调整完毕； （6）不得购买受托人自身发行的股票，或与受托人存在关联关系的上市公司股票； （7）未经受托人及全体委托人允许，不得进行融资融券交易、新债申购、新基金申购、权证交易、正回购交易、不得进行上市公司增发交易； （8）不得投资于银行理财产品、信托产品、信贷资产、中小企业私募债； （9）任一时点，投资组合的市值风险敞口（即集合计划所持有的权益类证券市值+买入股指期货合约价值-卖出股指期货合约价值）占集合计划净值的比例需根据评估结果进行限定。股指期货的投资须依从相关法律法规及中国金融期货交易所的相关规定； （10）现金（包括股票和股指期货备付金的现金头寸）占比不低于计划总值的5%，或计划期货保证金占用期货账户全部权益（保证金占用与可用资金之和）不得超过50%； （11）若因市值波动或其他原因导致本计划的投资连续五个交易日不符合上述规定，受托人有权在下一交易日开始进行调仓操作，以