广东冠豪财务分析报告
财务分析综合实训
公司名称: 广东冠豪高新技术有限公司
学生姓名：野腾月学号： 20111421045 系别班级：会计系11级会计学本科班
专业（方向)：会计学
指导者：魏杏芳副教授
2014 年 5 月 25 日
目录
第一篇公司简介 (2)
第二篇财务报告分析 (4)
一、资产负债表分析 (4)
1、资产负债表水平分析 (4)
2、资产负债表垂直分析 (9)
3、资产负债表变动原因分析 (12)
4、资产负债表的对称结构分析 (13)
二、利润表分析 (14)
1、利润表综合分析 (14)
2、利润表分部分析 (18)
3、利润表分项分析 (20)
三、现金流量表分析 (21)
1、现金流量表水平分析 (21)
1、现金流量表垂直分析 (24)
第三篇财务效率分析 (27)
一、盈利能力分析 (27)
1、资本经营能力因素分析 (27)
2、盈利能力历史分析 (28)
3、盈利能力同行业分析 (30)
二、营运能力分析 (32)
1、总资产周转率分析 (32)
2、营运能力历史分析 (33)
3、营运能力同行业分析 (34)
三、偿债能力分析 (35)
1、偿债能力历史分析 (35)
2、偿债能力同行业分析 (37)
四、发展能力分析 (38)
1、发展能力趋势分析 (38)
2、发展能力同行业分析 (39)
第四篇杜邦分析模型 (40)
第五篇财务报告综合分析 (43)
第一篇公司简介
广东冠豪高新技术股份有限公司是国家级重点高新技术企业，于1993年筹建，1995年初建成投产，是国内首家大规模生产热敏纸的专业公司和国内目前生产设备及工艺最先进的大型无碳复写纸、不干胶标签材料生产基地。公司于2003年公开发行A股，在上海证券交易所挂牌上市，证券代码：600433，证券简称：冠豪高新。
冠豪高新从欧洲相继引进代表世界先进水平的生产线，现拥有1条原纸生产线、6条涂布生产线，年原纸产能6万吨，年涂布产能15万吨。公司拥有湛江冠龙纸业有限公司和广东冠豪新港印务有限公司两家全资子公司，冠龙公司为冠豪高新配套生产优质无碳复写纸原纸、热敏原纸、CF纸、防伪原纸等特种纸原纸；新港印务公司是商业表格印刷品、彩色印刷品、特种印刷品以及办公用纸、仪器仪表记录纸的生产基地，为华南地区品种最齐全的大型票据印刷企业之一。
公司拥有“冠豪”、“豪正”、“豪印”“豪新”牌系列产品。公司的无碳复写纸产品广泛应用于税务、邮政、银行、商业等各行各业，自1996年至今由国家税务总局、中国印钞造币总公司选定为增值税专用发票专用无碳复写纸唯一供应商，自2000年至今由国家邮政速递局选定为EMS特快专递专用无碳复写纸主要供应商；热敏纸产品广泛用于票据、标签、传真、收银及ATM用纸，其中公司自主研发的三防特种热敏纸应用于中国体育彩票、中国福利彩票、民航登机卡及铁路列车票等高端产品；不干胶标签材料广泛应用于物流、医药、日化、食品、酒类等行业的可变信息标签、防伪标签及基础标签，质量达到国际先进水平。
公司于1997年6月被国家科学技术委员会认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”，1999年通过了ISO9001质量管理体系认证，2001年获国家质检总局颁发的“完善计量检测体系”证书,2006年获中启计量认证中心的AAA级测量管理体系认证证书，2011年11月获森林管理委员会颁发的FSC-COC认证证书。
公司始终坚持对技术创新和产品开发的高投入，拥有广东省唯一的省级特种纸工程技术研究开发中心，多项技术填补了国内空白，先后获得五项无碳纸产品技术发明专利，科研与技术开发能力在同行业中处于领先水平。
冠豪高新在北京、上海、广州设立了3大销售公司，以及在全国各大城市设立了13个销售办事处，同时建立湛江、广州、上海、北京等4个不干胶分切配送中心，产品直接销售到全国各地，并远销到美洲、欧洲、澳洲、非洲、东南亚等地区。
2011年12月，冠豪高新成功向中国纸业投资有限公司非公开发行6000万股A股，引入央企控股，并于2011年11月再次成功非公开发行8190万股A股，
迎来了企业发展新的历史时期。公司迅速启动了东海岛特种纸及涂布纸产业基地项目，新建特种纸原纸生产线及涂布纸加工生产线，并将迁建现厂区的六条涂布生产线。2011年11月18日，东海岛特种纸项目正式开工，项目一期于2014年4月25日成功试产。
冠豪高新将继续发挥在国内特种纸生产制造领域领军者的优势，实施增长型战略，进一步完善产品结构布局，积极拓展造纸相关产业，成为全球特种纸行业的龙头企业!
第二篇财务报告分析（合并报表数据）
一、资产负债表分析
1、资产负债表水平分析单位：元
一、从投资和资产角度进行分析评价
根据表1，可以对珠海冠豪高新股份有限公司（以下简称格力）2012年总资产变动做出以下分析评价：
该公司总资产2012年增加65,018,134.28元，增幅为3.03%，说明该公司本年资产规模变动较小。进一步分析发现：
1.流动资产本期减少了242,013,827.78，减少幅度为18.77%，使总资产规模减少了11.29%。非流动资产本期增长了307,031,96
2.06，增长幅度为35.92%，使总资产增长了14.32%，两者合计使总资产增加了65,018,134.28元，增臧幅度为
3.03%。
2.本期的总资产增幅虽小，但其增长主要体现在非流动资产的增长上，而流动资产的非但没有增长，反而减少了，由此可见，该公司的怎产流动性有所下降。我们从流动资产的角度分析，
一是本期的货币资金大幅减少，减少额为455,882,111.29元，减少幅度高达63.02%，对总资产的影响达到了21.26%，由此可见，该公司的流动性大部分是由于货币资金的减少而降低。货币资金大幅减少的主要原因是本年随东海岛项目的推进大量支付东海岛产业基地工程进度款及设备款所致。
二是应收账款的减少，减少额为45,448,337.68 元，减少幅度为24.38%，对总资产的影响有2.12%，虽然减幅较大，但对总资产的影响不大，原因是本年度在采取现款促销的情况下又加大了货款催收力度，有效的控制了应收账款余额，在营业收入基本与去年持平的情况下，使应收账款较年初降低 24.38%。
三是应收票据出现大幅增加，增加额为45,478,529.73 元，增加幅度高达300.61%，对总资产的影响为 2.12%，这与应收账款的减少对总资产的影响程度相当，主要是在货款回笼加大的同时，应收票据在回笼额中的占比升高。
四是预付款项的增加，增加额为117,150,784.81 元，增幅为211.84%，对总资产的影响为5.46%，主要是支付的东海岛项目工程及设备预付款增加引起。
五是其他应收款的增加，增加额为124,478,382.10 元，增幅为953.49%，对总资产的影响为5.81%，其他应收款增幅很大主要是由于该企业本年新增应收湛江市晟安房产开发公司股权转让款造成的。
3、非流动资产的增长主要体现在以下几个方面：
一是长期股权投资的增长。本期增加了89,584,294.85 元，对总资产的影响为 4.18%。这是由于本期新增投资所致，其中：持有天津中钞纸业有限公司24.93%股权，期末余额4234 万元，持有湛江冠通投资有限公司 35%股权，期末余额 4724 万元。
二是在建工程的增长。在建工程本期增加了309,297,672.56 元，增长幅度为543.24%，对总资产的影响为14.43%。在建工程的增长主要反映了企业正在扩大生产规模，准备进行更进一步的扩张计划。结合在建工程明细账分析可知，企业本年由在建工程转入固定资产的项目不是太多，只有东海岛项目动工增加投
入，但企业却增加了大量的在建工程投资，在建工程本年减值准备没有变化。这样的情况，企业应当结合自身情况，注意资金利用问题，是否能够支付由于大规模融资所带来的利息；
三是固定资产的减少。固定资产本期减少了57,122,139.16 元，降低率为12.01%，对总资产的影响为2.66%。固定资产反映了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定资产原值变动的影响，也受固定资产折旧的影响。企业本期固定资产净值有所减少，固定资产的减少主要缩减规模所致。
二、从筹资或权益角度进行分析评价
根据表1，对冠豪高新公司权益总额变动情况做出以下分析评价：该公司权益总额较上年同期增加65,018,134.28元，增幅为3.03%，说明该公司本年权益总额几乎无变动。进一步分析可以发现：
1.负债本期减少112,090,041.16元，减少的幅度为15.37%，是权益总额减少了5.23%；股东权益本期增加了65,018,134.28元，增长的幅度为1
2.52%，使权益总额增长了8.26%，两者合计使权益总额本期增加65,018,134.28，元，增幅为
3.03%。
2.本期权益总额的增长主要体现在所有者权益的增长上，而负债的流动与非流动部分大都为减少，因此，总资产中的货币资金减少很可能是用来偿还部分负债造成的。
所有者权益的增长由三部分组成：①实收资本增加170,040,000.00，增幅为40%，②盈余公积增加19,388,566.52，增幅为61.79%，③未分配利润增加157,299,608.92，增幅为158.05%。其中股本的增加大都是由于该公司本期实施资本公积转增股本造成的，该方案的实施，使得股本增加的同时资本公积减少，因此对股东权益几乎不产生影响，只是扩增股本而已。股东权益的增加主要还是由于盈余公积与未分配利润的增加所致，因此本期盈利的增加是根本原因。
负债主要体现在：
一是预收款项的增加。预收款项本期增加2,943,254.52 元，增长幅度为32.08%，对权益总额的影响为0.14%。预收款项的增加主要是由于本年年终实行了现金促销方案。
二是应交税费的减少。应交税费本期减少9,871,367.17 元，降低率为63.68%，对权益总额的影响为0.46%。这是由于该公司本年东海岛项目采购设备增加，可抵扣进项税增加造成的。
三是一年内到期的非流动负债的减少。减少额为16,800,000.00元，减幅为100.00%，对权益总额的影响为0.78%，原因是本期归还了到期借款。
四是长期借款的减少。减少额为50,400,000.00元，减幅为100.00%，对权益总额的影响为-2.35%，这是由于本期归还了并购借款所致。
五是其他非流动负债的减少。减少额为24,165,692.65 元，减幅为54.34%，对权益总额的影响为 1.13%，这是由于本年结转递延收益转入营业外收入造成的。
2、资产负债表垂直分析
一、资产结构的分析评价
从表2可以看出：
1、从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小，流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，企业流动资产比重较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重为47.41%，非流动资产占52.59%。根据这样的资产结构，可以认为资产的流动性较弱，资产风险较大。
2、从动态方面分析。本期该公司流动资产比重较上期降低了12.72%，非流动资产比重上升了12.72%，货币资金的比重降低了21.63%，在建工程的比重上升了13.92%，其他各项资产的变动幅度都不大，综合而言，相比2011年来说，流动性发生较大幅度的下降，说明该公司的资产结构相对不太稳定。
二、资本结构的分析评价
从表2可以看出：1、从静态方面看，该公司股东权益比重为72.06%，负债比重为27.94%，资产负债率比较低，公司财务风险较小。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析很难做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。
2、从动态方面分析，股东权益比重上升了 6.07%，负债比重下降了 6.07%各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。
3、资产负债表变动原因分析
根据表3分析可知：
本期总资产增加了65,018,134.28元，是由于负债、实收资本、盈余公积、资本公积和未分配利润共同变动的影响所导致的。
冠豪高新公司2012年资产负债的变动主要是由于所有者权益变动所致，属于所有者权益变动型，所有者权益本期增加了177,108,175.44元，是导致总资产增长的最主要的因素。由于所有者权益的增加导致的企业经营规模的扩大，并不代表企业经营出色，对于这种变化，不能做出好的评价，只能说是企业理财的结果；
另外，由于实收资本本期增加了170,040,000.00元，资本公积本期减少169,620,000.00元，这是由于该公司本期实施资本公积转增股本造成的，该方案的实施，使得股本增加的同时资本公积减少，因此对股东权益几乎不产生影响，只是扩增股本而已。
盈余公积本期增加19,388,566.52元，并使企业总资产增加，根本原因是企业当期实现盈利，从而通过提取法定盈余公积扩大了企业经营规模。这种变化是企业主观努力的结果，应给予好的评价；
未分配利润本期增加了157,299,608.92元，这说明企业当年实现了利润的增长，表明企业本年经营还是有成效的。
4、资产负债表的对称结构分析
从表4可以看出，冠豪高新股份有限公司流动负债全部用于满足企业对流动资产的需求，而且流动资产还需要由非流动负债来满足，属于资产结构与资本结构适应程度中的稳健结构。
由于其流动资产一部分需要由流动负债来满足，一部分需要由非流动负债来满足，剩余部分由所有者权益来满足。鉴于冠豪高新是制造行业的考虑，流动资产需要占用所有者权益的情况，我们不能给予好的评价。这样的结果是：（1）、足以使企业保持相当优异的财务信誉，通过流动资产的变现来满足偿还债务的需要，企业风险小。（2）、企业可以通过调整流动负债和非流动负债的比例，使负债成本达到企业目标标准，相对于保守结构形式而言，负债成本相对较低，并具有可调性。（3）、无论是资产结构还是资本结构，都具有一定的弹性，特别是当临时型资产需要降低或者消失时，可以通过偿还短期债务或进行短期证券投资来调整，一旦临时型资产需要再产生是，又可以重新举借短期债务或出售短期证券来满足其需要。但是对于流动资产需要占用所有者权益的情况，如果不加以处理，长此以往，必加削弱公司的财务实力，严重阻碍公司的发展，公司应当引起高度重视。
二、利润表分析
1、利润表综合分析单位：元
由表5分析可知，冠豪高新公司2012年净利润较2011年增加了116,887,999.04元，增长幅度为137.02%，利润总额增长139,000,177.06元，增长幅度为137.46%，营业利润较上年增长了148,460,720.75元，增长幅度为231.23%，说明企业经营情况出现了大幅度的提高，但由于营业利润的大幅增加主要是投资收益的巨额增加造成的，因此难以给出好的评价，需要结合利润表中数据进行进一步分析。
一、利润增减变动分析评价
1、净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的成果。冠豪高新2012年度实现净利润202,194,175.44元，比上年增长了116,887,999.04元，增长率为137.02%，增长幅度很大。从水平分析看，净利润的增长主要是因为利润总额较去年增长139,000,177.06元，增长幅度为137.46%所导致的；由于所得税费用比去年上涨22,112,178.02元，二者相抵，使本期净利润增加116,887,999.04元；
2、利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支状况。冠豪高新利润总额增长139,000,177.06元，增长幅度为137.46%，关键原因是营业利润增加了148,460,720.75元，增长幅度为231.23%所导致的；同时营业外收入有小幅度下降，营业外收入减少了7,875,729.27元，降低幅度为20.62%，营业外支出也一定幅度的增加，营业外支出增加了1,584,814.42元，增长率为123.24%，三者的综合作用使利润总额增长139,000,177.06元；
3、营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它反映了企业本期自身生产经营的财务成果。本期营业利润较上年增加了148,460,720.75元，增长幅度为231.23%。主要原因在于该公司本期投资收益增加了153,958,190.25元，增加幅度为10792.76%，以及公允价值变动收益本期减少了23,751.33元，减少幅度为80.24%所导致的。此外资产减值损失有所增加，增加额为2,832,967.93元，增幅为223.03%，导致了营业利润的减少，多方面因素综合作用，使本期营业利润增加了148,460,720.75元。
利润表垂直分析（表6）
二、利润构成变动分析评价
根据表6分析可知：本年度营业利润占营业收入的比重为22.84%，较上年度的6.88%增加了了15.96%，利润总额占营业收入的比重为25.79%，较去年的10.83%增加了14.96%，净利润占营业收入的比重为21.71%，较去年的9.13%增加了12.58%。由此可见，从利润的构成上来看，冠豪高新2012年盈利能力有所提高，主要是营业利润的构成增加所致。
三、营业利润分析
1、营业利润分析。营业利润是指企业自身生产经营所取得的财务成果。冠豪高新本期实现营业利润212,666,118.08元，比去年的64,205,397.33增加了148,460,720.75元，增长率231.23%。从水平分析上来看，营业利润的增加主要原因在于该公司本期投资收益增加了153,958,190.25元，增长幅度为10792.76%以及公允价值变动收益本期增加了2,832,967.93元，增长幅度为80.24%所导致的。本期营业成本减少9,935,691.03元和营业税金及附加减少635,927.97元都是导致营业利润变化的有利因素，同时，营业收入减少2,689,909.57元、、销售费用增加6,144,570.09元、管理费用增加1,855,736.32元和资产价值损失增加2,832,967.93元财务费用增加了2,569,655.92元都是导致营业利润增长的不利因素，增减抵消，使本期营业利润增加了148,460,720.75元。
2、营业毛利分析。营业毛利是营业收入与营业成本的差额。冠豪高新营业毛利增加了7,245,781.46元，增长幅度为3.67%。关键因素是营业收入本年较上期减少2,689,909.57元，减少幅度为0.29%，但同时营业成本较上年减少了9,935,691.03元，减少幅度为1.35%，营业成本的减少幅度高于营业收入的减少幅度，减缓了营业毛利的减少，有利于营业毛利的增长。增减相抵，导致营业毛利增加了7,245,781.46元。
2、利润表分部分析
一、按产品划分的主营业务收入及利润构成分析
根据表8分析可知：
1、无碳纸本年度实现营业收入459,031,540.43元，相应的营业成本为309,848,998.62元，本年毛利率为32.50%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。营业收入相对上期减少8.97%，而营业成本相对上期减少13.80%，毛利率相对去年增加了3.79%。这反映出2012年度冠豪高新无碳纸销售状况不佳，但成本控制很好；
2、热敏纸本年度实现营业收入92,137,942.03元，相应的营业成本为151,120,333.79元，本年毛利率为21.35%，是导致营业利润中毛利率增长的重要因素。营业收入相对上期增加12.61%，营业成本相对上期增加11.28%，毛利率相对去年增加了0.94%。这反映出2012年度冠豪高新热敏纸的销售状况良好，但需要进一步加强成本控制；
3、其他产品本年度实现营业收入22,388,468.75元，相应的营业成本为15,372,519.46元，本年毛利率为31.34%，是导致营业利润中毛利率减少的重要因素。营业收入相对上期增加124.83%，但营业成本相对上期增加309.10%，毛利率相对去年减少了30.92%。这反映出2012年度冠豪高新其他产品的销售状况良好，但需要成本控制太差，应采取一定措施减少成本消耗。
4.成品纸和不干胶毛利率较低且对毛利率变化影响不大，可以采取耍手段扩大市场以增加着两项产品的销售收入。
二、按产品市场构成分析
根据表9分析可知：
1、国内市场。冠豪高新2012年国内市场实现销售收入844,291,650.28元，占销售总收入比例为90.82%，比上年减少16.48%。反映国内市场仍然占据主导地位，但比重有所下降，主要是由于其他偏远地区的比重下降导致，主要市场变化不大，冠豪高新应当继续保持其国内市场的市场占有率；
2、国外市场。冠豪高新2012年国外市场实现销售收入85,369,679.42元，占销售总收入比例为9.18%，比上年增加3.43%。由此可知，2012年冠豪高新在拓展海外市场方面采取了较少的措施，但国外市场销售收入占总销售收入的比重不是太大，而且本期较上年的增加幅度仅为3.43%，说明格力国外市场经营还有很大的发展空间，且结合国内市场而言，总体市场规模略有下降，应采取一些措施。
3、利润表分项分析
投资收益的分析