2011欧菲光财务报表分析
财务分析报告
——深圳欧菲光科技股份有限公司
学生姓名：杨
学号：3100212004
院系：财税
专业：金融
班级：四班
任课教师：方
一、公司基本情况
（一）公司的法定中、英文名称
中文名称：深圳欧菲光科技股份有限公司
中文名称：Shenzhen O-Film Tech Co., Ltd.
（二）公司法定代表人：
蔡荣军
（三）公司注册地址：
广东省深圳市光明新区公明街道松白公路华发路段欧菲光科技园
（四）公司股票上市交易所：
深圳证券交易所
股票简称：欧菲光
股票代码：002456
注册资本：192，000，000
（五）企业发展简史：
2001 年 3 月，香港迅启和智雄电子于共同出资成立的中外合资企业——深圳欧菲光网络有限公司
2004 年10 月，欧科有限和香港裕高两家公司共同收购了欧菲光网络的全部股权，蔡荣军作为欧科有限的控股股东，成为本公司的实际控制人2006 年 5 月，欧菲光网络更名为深圳欧菲光科技有限公司
2006 年11 月及2007 年 6 月，引入创新资本、恒泰安科技和同创伟业三家投资者成为本公司的股东
2007 年10 月，以整体变更的方式，将公司组织形式由有限责任公司变更为股份有限公司
（六）主营范围
欧菲光是一家国内领先的精密光电薄膜元器件制造商，以拥有自主知识产权的精密光电
薄膜镀膜技术为依托，长期从事精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售。目前，公司主要产品包括红外截止滤光片及镜座组件和纯平触摸屏等。
（七）公司简介
欧菲光成立于2001年，注册资金7200万人民币，总投资超过4亿人民币，地处深圳市宝安区公明街道松白公路华发路段欧菲光科技园，这也是欧菲光其母公司地址位置所在，母公司厂房面积约20000平方米，其中12000平方米为千级无尘车间。子公司在江西南昌黄家湖路段。本公司是一家以开发和生产数码摄像系统中的红外截止滤光片及组立件、触摸屏、光纤镀膜、低通滤波器等产品的精密光学光电子薄膜元器件生产商。公司为六天工作制。
公司2004年3月公司经德国TUV认证部门审核，已通过ISO9001-2000质量管理体系认证，并获得ISO14001:2004环境管理体系认证，目前正着手建立ISO9000、ISO14001OHSAS18000三个体系合一的认证。
公司现为深圳市光学光电子协会常务理事单位，并于2005年起持续获得深圳市高新技术企业称号，2008年，公司获得深圳市政府的认证和资助，负责筹建了深圳市精密光学薄膜技术工程中心。目前，公司拥有国内规模领先、工艺
技术能力达到国际先进水平的精密光学光电子薄膜元器件生产线。公司现有员工约1400余人，其中工程师超过200名。
二、深圳欧菲光科技股份有限公司的主要财务报表（一）、资产负债表
表1-1 单位：万元
（二）利润表
表1-2 单位：万元
（三）现金流量表
三、年度报告分析（一）、资产负责表分析
（1）资产负债表水平分析表
根据深圳欧菲光科技股份有限公司2011年12月31日的资产负债表，编制资产负债表水平分析表，如表1-4所示。
表1-4 资产负债表水平分析表单位：万元
从表1-4可知，欧菲光公司资产总额增加了103016万元，增幅为76.28%。一般认为，企业的资产总额的增加将会提高企业的竞争实力。从细分项目来看，流动资产总额增加了39691万元，增长了39.07%；非流动资产增加了63326万元，增长了189.16%。由此可知，非流动资产的大幅增长是导致企业资产总额增加的主要原因。
从流动资产的具体项目来看，货币资金、应收票据、应收账款、预付款项的变动是影响流动资产总额变动的主要因素。具体而言，货币资金的增加有助
于提高企业资产的流动性，增强企业的偿债能力，增长主要原因是公司经营规模扩大所致。应收票据的增加主要公司客户以承兑汇票方式回款增加所致，经查阅可知，应收票据全部是银行承兑汇票，基本不存在坏账风险。应收账款的增加主要公司销售规模、尤其是报告期的第四季度触摸屏产品产销迅速增长，相应在回款期以内的应收货款余额增加所致，查阅可知，公司的应收账款的账龄99.56%都在1年以内，属于正常信用期限范围，发生坏账的可能性较小，应收账款的质量较高。预付款项比期初减少了49.61%，主要原因是公司加快结算速度导致的预付设备款减少，并不会影响公司生产活动的正常进行。从整体来看，企业的流动资产质量较高。
从非流动资产的具体项目来看，固定资产和在建工程的变动是导致非流动资产总额变动的主要原因。具体来看，固定资产增加了46822万元，在建工程增加了14920万元。经查可知，在建工程的大幅增加主要是公司经营规模的扩张所致。在建工程的增加，为未来新增固定资产提供了保证。
从负责与所有者权益结构来看，企业负债总额从期初的38243万元增加到140780万元，增幅为268.12%，其中流动负债增幅为235.18%，长期负责增幅为450.46% 流动负债中的短期借款、应付票据、应付账款均有较大幅度增长，而流动资产增幅小于流动负债，短期债务风险高，值得重视。所有者权益结构较为稳定，未分配利润有所增加。
（2）资产负债表垂直分析表
根据深圳欧菲光科技股份有限公司2011年12月31日的资产负债表，编制资产负债表垂直分析表，如表1-5所示。
表1-5 资产负债表垂直分析表单位：万元
由表1-5可知，从资产结构来看企业年末的资产总额中流动资产所占比重由年初的75.21%下降为年末的59.34%，。具体分析是由于预付款项所占比重大比例下降所致，预付款项所占比重由年初的28.53%下降为年末的8.16%，下降了20.39%。预付款项下降表明公司对款项结算效率有所提高。非流动资产所占比重由年初的24.79%上升到年末的40.66%，上升幅度较大。主要是固定资产所占比重的大幅度提高所致，其增加的主要原因是因为公司在南昌、苏州募集资金项目投资规模所致，所以近期公司资金周转率有所下降，不过公司基本生产规模稳定，从长期来看，公司的预期的盈利能力很强。
在资本结构方面，公司的负债所占比重由年初的28.32%上升到年末的59.13%，其中：流动负债所占比重由年初的23.98%上升到年末的45.60%，长期负责所占比重由年初的 3.78%上升到年末的13.53%，由此可以看出，在债务资本内部，流动负债所占比重大于长期债务所占比重，公司依赖短期资金的程度较强。流动负债中主要是短期借款、应付账款所占比重较大。短期借款、应付账款的增加，表明企业对流动资金的需求较强。公司年末流动资产所占的比重大于流动负债所占比重，表明公司营运资金能满足企业的短期偿债。股东权益所占比重由年初的71.68%下降为年末的40.87%。股东权益结构大幅缩减，主要是因为公司向全体股东现金分红在者公司的未分配利润的小幅下降可能会导致公司容易受外界冲击的影响。
综上所述，企业的总体质量较好，能够维持企业的正常周转。企业的流动负债和长期负债维持在较高水平，说明企业的融资环境较好，但是企业的偿债压力很大，特别是短期偿债压力更大。
（二）、利润表分析
（1）利润表水平分析表
表1-6 利润表水平分析表单位：万元
由表1-6可知，欧菲光公司本年度营业收入同比增长101.50%，营业成本同比增长124.53%，系公司主营产品触摸屏、滤光片、光纤头镀膜等市场供需增长所致。主营业务中的电阻触摸屏毛利率下降幅度较大系受电阻屏产品售价降低并同时消化电阻屏剩余资产所致。销售费用同比增加41.21%，系市场开拓费用随公司营业规模扩大而增加所致。管理费用同比增加58.11%，主要系公司管理规模扩大、研究开发费投入及其职工薪酬增加所致。财务费用同比增加264.07%，系因公司规模扩大而借用有息银行借款增加所致。净利润同比降低60.24%，主要系公司报告期内的2-3季度产品生产线延伸、优化，电容式触摸屏及强化玻璃新生产项目开办期间调试、研发项目费用高，银行借款利息支出高，员工总薪酬增加所致。
（2）利润表垂直分析表
从表1-7可知欧菲光公司本年度利润的构成情况：营业利润占营业收入的比重为0.87%，比上年度的9.15%降低了8.28%：利润总额占营业收入的比重为2.05%，比上年度的9.89%降低了7.84%；净利润占营业收入的比重为1.66%，比上年度的8.43%降低了6.77%。由此可见，从企业利润的构成来说，企业的盈利能力有所降低，主要系公司报告期内的2-3季度产品生产线延伸、优化，电容式触摸屏及强化玻璃新生产项目开办期间调试、研发项目费用高，银行借款利息支出高，员工总薪酬增加所致。
从营业利润的内部结构来看，营业成本的比重增长，系公司主营产品触摸屏、滤光片、光纤头镀膜等市场供需增长所致。营业税金及附加、财务费用和资产减值的比重均有提高，对企业继续增加利润是不利的，需要引起企业的注意。
综上所述，欧菲光公司提高了成本，收入有所降低，虽然费用增加，但随新项目陆续达到预计可使用状态，公司的盈利能力迅速提高。
（三）、现金流量表分析
（1）现金流量表水平分析表
从表1-8可知，公司的现金及现金等价物净增加额增加了-12331万元，增长-53.38%，负增长的原因是上年度该项目为负数。从销售商品、提供劳务收到的现金同比增加126.12%，取得借款收到的现金同比增加346.21%，吸收投资收到的现金同比增长-100.00%说明公司收到的投资大幅减少，所以使公司对外债务增加，表明公司产销两旺，有助于提高公司的市场竞争力。购买商品、接受劳务支付的现金增加136.22%，系公司产销规模迅速增长现金流增加所致。支付给职工以及为职工支付的现金增加132.27%，系新项目达到预定可使用状态，员工队伍扩大，薪酬、社保、福利等增加所致。
（2）现金流量表结构分析表
根据表1-9，从现金流入结构来看，公司本年度筹资活动所占比重为4284.59%，所占比重很高，表明公司经营正常；投资活动所占比重为0.05%，所占比重极低，表明公司投资收益不够理想；筹资活动所占比重为5715.36%，所占比重较高，主要因为公司产能扩大而新增大量借款。
从现金流出结构来看，公司本年度经营活动所占比重为5614.63%，所占比重很高；投资活动所占比重为2244.94%，与该部分现金流入相比，所占比重较高；筹资活动所占比重为2140.43%，与该部分现金流入相比，所占比重适当。
公司现金流量净额负数，说明总体上现金流入小于现金流出，财务状况较为偏低。从现金净流量的内部结构来看，经营活动产生的现金流量为负数，比重也较高，能够为企业投资和偿还债务提供较为充裕的资金来源；投资活动产生的现金流量为负数，主要是公司“购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金”数额较大，在将来会提示市场竞争力；筹资活动产生的现金流量为正数，比重较高，有助于企业长期发展。
整体而言，公司生产经营活动正常进行，且规模有所扩大，虽然投资活动和职工薪酬支付了较多的现金，但整体财务状况良好，处于积极扩张的发展状态。
（四）、财务比率分析
（1）偿债能力分析
表1-10 偿债能力比率汇总表
由表1-10可知，欧菲光公司本年度的流动比率、速动比率均小于年初的比率，且都低于行业标准，说明该公司当年的短期偿债能力在下降。反映短期偿债能力的指标，除了流动比率、速动比率等指标外，还应当考虑应收账款周转率和存货周转率的快慢。该公司的应收账款周转率和存货周转较快，有助于提高短期偿债能力，但该指标都低于行业平均值，表明该公司有一定短期偿债风险。
从长期偿债能力看，该公司资产负债率较年初有所提高为59.13%，但仍未
超过行业平均值，尽管该行业平均负债率较高，但该公司通过长期负债融资的空间还是较大。2011年以来由于对于产能扩张的投入以及生产规模不断扩大，资本支出和运营资金需求均迅速增长，使得负债规模大幅增长，如果未来国家进一步缩紧信贷，融资能力将有所下降。
（2）营运能力分析
由表1-11可知，本年度欧菲光公司的应收账款周转率较年初有所降低，应收账款带来收入的能力在减弱，公司信用催收制度不健全，坏账损失和收账费用多，利用效率低，变现速度慢。同时，公司预付账款由期初的38532万元降至期末的19415万元，公司在结算方面有很大的进步，及时足额收回账款是保证现金流很重要的一种措施，能够在一定程度上提高公司的偿债能力。存货周转率降低，存货周转天数在增加，公司销售量减少，存货量增加或存货采购成本上升。总资产周转率略有下降，说明总资产周转速度变慢，公司利用全部资金进行经营的效率较期初有所降低。固定资产周转率较年初有所下降，这与该公司本年度规模扩张，增加固定资产有关。总体上看，该公司资产周转质量略有降低。
（3）盈利能力分析
由表1-12可知，欧菲光公司本年度净资产收益率较期初增加-645.28%，销售毛利率、销售净利率、资产净利率均比期初有所减弱，说明公司获利能力减少，公司报告期内的2-3季度产品生产线延伸、优化，电容式触摸屏及强化玻璃新生产项目开办期间调试、研发项目费用高，银行借款利息支出高，员工总薪酬增加所致。
从衡量企业获利能力的各项指标中可以看出，欧菲光公司2011年度经营及成果一般，当年的销售规模有所扩大，随着销售额的增长，销售成本必然上升，但上升幅度低于销售收入，
从毛利率的提高可以清楚的看到这一点。
从赢利能力来看，企业的毛利润和营业利润及销售净利润都处在较低的水平上，虽然也有所稳步增加，但企业赢利能力不强是关键的问题，应着手控制企业的成本费用，并加快各项资金的周转速度。还应加大企业的投资收益，在企业偿债压力较大的情况下不应只靠经营活动创造的现金净流量来偿还债务，还应提高企业的融资能力和投资收益水平。
（4）现金流量分析
表1-13 获利能力比率汇总表
由表1-13可知，欧菲光公司现金流动负债比和现金债务总额比指标本年比上年有较大的提高，表明公司现金流入对债务清偿的保证有所上升，偿还短期债务的能力在增强，这与对短期偿债能力的分析相反。营业现金比率比上年有一定的降低，表明公司营业收入获取现金能力变弱。总体来说，欧菲光公司营业收入的质量一般，公司面临一定风险。
（5）杜邦财务分析体系
根据杜邦财务分析体系可得：
权益净利率＝资产利润率×权益乘数
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数，则有
乘数的增加造成的，但是其资产周转率在下降，进一步分析可知：
销售净利率的增加是因为净利润和销售收入的增加，净利润的增长比率大于销售收入的增长比率，在进一步分析净利润可得虽然利润在增加是因为收入的增加幅度比成本的增加幅度大，由此可以看出公司的利润增加完全是靠收入来支撑的，与去年相比成本不降反而升，这说明公司在控制成本方面做的远远不够，同时它的营业成本、营业费用、管理费用、财务费用无一例外全部再增加，如果说财务费用增加是因为今年的借款增加造成的话，那营业成本、营业费用、管理费用的增加就有点问题了。
四、未来发展的展望
1、触摸屏产业的市场机遇
触摸屏产品在消费类电子产品应用广阔，最重要的五个下游应用是：手机、平板电脑、电子书、GPS、游戏机和DC/DV。手机按照功能和价格，分为智能机和普通机，智能机的触摸屏渗透率最高。
2011年是全球触摸屏产业大规模应用的井喷年，根据美国FPD相关调查公司DisplaySearch研究数据，触摸面板的整体市场规模2011年达到了12亿片，金额超过130亿美元。按数量计算将比2010年大幅增长60％，按金额计算大幅增长90％。并且预测在2015年之前还将以年均43％的速度增长。
根据DisplaySearch介绍，智能手机采用的电容式触摸屏2011年首次超过了电阻式触摸屏。从电阻式向电容式的转变以超过预测的势头进展，今后电容式触摸屏将是主流技术。
由于智能手机和平板电脑产品强调用户体验功能，与电阻式触摸屏相比，电容屏有定制特性，对终端厂家的研发能力要求很高，行业技术门槛较高。2010年以前有能力完成机种开发只有苹果、三星等少数国际大厂，2011年国内华为、中兴、联想等厂家才陆续解决关键技术问题进入量产和试产投放。
根据市场调查机构IDC发布的《全球移动电话统计报告》的数据显示，2011年全球智能手机销量前五名厂商三星、苹果、诺基亚、黑莓、HTC分别占了19.1%、19%、15.7%、10.4%和8.9%，前五名厂家占了全球73.1%的份额，其他厂家加起来只有26.9%，虽然比2010年的20.9%有所提高，但整体比例还不高。预计未来两年，全球智能手机市场份额仍将相对集中在排名前列的厂家。
自第三代移动通信牌照发放后，国内电信运营商都以3G业务作为发展重点，纷纷采取“存话费送手机”等营销手段推广3G终端手机，加快了智能手机的普及。国内华为、中兴、联想、酷派等手机厂家抓住与电信运营商合作生产定制机的机会，智能手机出货量增长迅速。如联想2011年电容屏智能手机出货量约600万台，2012年计划增加到2500万台。未来两年国内终端厂家的需求会成为重要的目标市场。
2、电容式触摸屏市场竞争状况
电容式触摸屏生产厂家主要来自三类：一类是原来电阻式触摸屏生产厂家转产电容式触摸屏，如台湾地区的洋华光电、中华意力、介面光电；一类是TFT-LCD、STN-LCD等液晶面板厂利用生产工艺与触摸屏前段sensor生产相似，进入触控面板领域，如奇美电子、友达、超声电子；还有一类是触摸屏上游厂家向下游延伸，如蓝思科技、莱宝高科、长信科技。
目前，全球主要电容式触摸屏顶尖生产大厂集中在我国台湾地区，主要有宸鸿科技、胜华科技、洋华、介面、中华意力、奇美电子等占据了全球电容式触摸屏大部分市场份额。
我国大陆地区的电容式触摸屏产业基本处于起步阶段。进入较早的除本公司外还有莱宝高科、超声电子等少数厂家。在下游市场需求强劲的背景下，许多企业开始尝试进入电容式触摸屏行业。计划产能较大的有莱宝高科、长信科技、宇顺电子等，预计电容式触摸屏市场竞争将日趋激烈。
预计电容式触摸屏行业同时具备技术密集、资金密集的特点，具有较高的行业进入门槛。只有具备产品设计能力、较高工艺技术水平，能够掌握高精度设备并拥有熟练技术工人的厂商，才能生产出高性能、低成本、大批量的产品，最终占据较大的市场份额。
电容式触摸屏厂商早期的业务模式受苹果公司影响较大。苹果公司本身不
直接生产Iphone等产品而是采取代工的模式，为了保持对整个产业链条的掌控能力，苹果公司将各工序切分交给不同公司生产，后段贴合是宸鸿科技和胜华科技生产，感应结构由和鑫、达鸿等提供，强化玻璃交蓝思科技加工等。其他触摸屏厂家大多参考了当时龙头企业宸鸿科技的模式，只从事单工段生产。从事垂直一体化生产的企业极少。
消费电子产品价格有不断下降的特性，随着行业竞争加剧，为了保持较高的盈利水平，部分下游触摸屏模组厂商开始往上游投资延伸，力图形成强化玻璃、ITO玻璃（或ITO膜）、感应结构及触摸屏模组全部公司内部生产的垂直一体化模式。如宸鸿科技，目前扩产重点从模组转向强化玻璃，并在2011年收购了感应结构厂家达鸿。
而触摸屏上游厂家迫于下游客户业务模式改变的压力，开始往产业链下游延伸，投资或正在建设触摸屏模组项目。代表性的企业如强化玻璃龙头企业ITO 玻璃厂家莱宝高科、长信科技等。
可见垂直一体化的业务模式在触摸屏行业中已成为产业发展趋势。
3、公司在行业的地位
欧菲光是国内较早进入触摸屏行业的上市公司，在2008年已开始规模量产纯平电阻式触摸屏，2010年底开始布局电容式触摸屏,2011年当年完成产品向电容式触摸屏的转换。
由于公司纯平触摸屏生产起步早，跟上了产业发展的节奏，并依托自身多年在精密光电薄膜元器件、纳米薄膜技术、材料科技（各类有机、无机材料的光学、电特性掌握）、大规模半导体级洁净生产技术和管理经验的积累和沉淀，在国内同行中较早掌握了电容式触摸屏的核心技术并实现量产。公司在2011年陆续通过了三星、摩托罗拉、联想、小米等终端品牌的供应商资格认证。
公司触摸屏产业模式，具有鲜明的特点：其从ITO导电玻璃（或ITO薄膜）、强化玻璃及触摸屏模组全部公司内部生产的垂直一体化模式。公司产品包括玻璃式电容屏和薄膜式电容屏两大类，量产尺寸从2.8寸-10.1寸。生产链条中不单有后段模组贴合，还有前段感应元器件的生产、结构加工，如微晶强化面板玻璃、ITO导电膜、ITO导电玻璃等触摸屏关键组件，在国内同行中率先实现长产业链生产，在国际同行业中也属罕见。垂直产业链的布局保障欧菲光具有更强的规模生产能力及抵御激烈市场竞争风险的能力。
从公司技术实力、建设规模、客户结构及大规模定制品生产组织能力来看，欧菲光目前是国内消费电子触摸屏产业的领军企业。
4、公司面临的挑战和困难
虽然公司去年的发展势头很好，但对2012年可能遇到的问题，仍需要保持清醒的认识。问题可能主要集中在以下几方面：国内多家厂商电容屏产线投产，市场供给增长迅速，电容屏的市场价格会有一定幅度下降的风险；公司产能较大，组织大规模定制品生产的管理要求更高；电容屏的主流技术发展较快，公司还将加大研发投入，以保持公司在玻璃式电容屏和薄膜式电容屏技术竞争优势。
五、综合评价
总体而言，欧菲光股份有限公司2011年整体经营业绩一般的，流动比率和速动比率较低，企业的短期偿债压力比较大，财务风险也比较大，这是提醒公司在投资发展的同时，应该注意资金的流动性、利用率，企业的成本费用利用率明显下降，所以企业未来应多关注企业的销售成本和销售费用。现金流入量也比较低。
企业的资产总体质量较好，能够维持企业正常周转，但是企业偿债压力很大，特别是短期偿债的压力更大。应该提高企业的融资能力，实现企业的增值，取得更长远的发展。