中国建筑行业国企改革市场调研分析报告2017

中国建筑行业国企改革市场调研分析

报告2017

分析和预测

Economic

And Market Analysis China Industy

Research Report 2018

zhongbangshuju

前言

行业分析报告主要涵盖范围

“重磅数据”研究报告主要涵盖行业发展环境,行业竞争格局和企业竞争分析,市场规模和市场结构,产品的生命周期,行业技术总体情况,主要领先企业的介绍和分析以及未来发展趋势等。

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关于我们

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目录

第一节三维度昭示2017 国改成效年 (5)

一、前奏:顶层设计之指引叠加现实基础之根基 (5)

1、顶层设计:“路线图”日渐清晰 (5)

2、现实基础:国改试点加速推进 (6)

二、三维度看当前国改新变化:纵向空间维度看混改/横向空间维度看地方/时间催化

维度看国改基金 (8)

1、维度一:混改之于国改正日益重要 (8)

2、维度二:国改向地方辐射 (13)

3、维度三:国改基金“以时间换空间”催化 (15)

第二节三维度看建筑国改活力强 (17)

一、结构角度:建筑板块为国企扎堆领域 (17)

二、估值角度:建筑国企估值整体较低 (20)

三、国改事项角度:建筑国改“全面开花” (22)

第三节国改核心标的竞争优势:PPP/一带一路双重特质 (31)

一、PPP:建筑国企在PPP 领域“强者恒强” (31)

二、一带一路:建筑国企是出海龙头 (33)

第四节投资建议 (37)

一、三大理由关注建筑国改,未来国改四大演绎 (37)

二、国企蓝筹/大集团小平台/重点国改领域/重点国改区域 (42)

1、国企蓝筹处国改核心区域 (42)

2、大集团小平台 (42)

3、石化/铁路/核电等重点领域国改 (42)

4、上海/山东/广东等热门区域建筑国改边际增量大 (43)

第五节领先企业分析 (45)

一、葛洲坝 (45)

二、北方国际 (45)

三、中国铁建 (46)

四、中国建筑 (47)

五、山东路桥 (47)

六、安徽水利 (48)

七、中国交建 (49)

八、中钢国际 (50)

第六节风险分析 (51)

一、国企改革低于预期 (51)

二、业绩增速低于预期 (51)

三、应收账款风险 (51)

图表目录

图表1:建筑国企营收占比稳定在93%以上 (17)

图表2:建筑国企净利占比稳定在85%以上 (17)

图表3:建筑国企资产负债率高于建筑民企 (18)

图表4:建筑国企盈利水平弱于建筑民企 (18)

图表5:一带一路新签合同 (33)

图表6:一带一路完成营业额 (34)

图表7:一带一路新签合同累计增速及营业额累计增速对比 (34)

图表8:一带一路龙头公司2016 年对外承包工程业务新签合同额对比 (35)

图表9:中国南车2014 年受合并预期影响大涨 (39)

图表10:中国南车/北车2015 年最高涨幅近4 倍 (39)

图表11:中国联通股价受混合所有制改革驱动大涨,相对收益巨大 (40)

图表12:安徽建工集团整体上市后,安徽水利逆势上涨近30% (40)

图表13:上海建工推出员工持股后震荡行情中独立上涨约20% (41)

表格目录

表格1:国企改革中央“1+N”政策文件 (5)

表格2:2016 年以来重大国企改革事件密集 (6)

表格3:国资委积极开展十项改革试点及试点企业名录 (7)

表格4:地方政府陆续公布2017 年国有企业改革方案 (8)

表格5:2016 年中央经济工作会议明确国改以混改为突破口 (8)

表格6:2016 年四季度至今,混改事件催化剂不断 (9)

表格7:各地方政府在2014-16 年均出台国企混改指导意见 (10)

表格8:第一批央企混改及第二批预期 (11)

表格9:大央企落地混改事件 (11)

表格10:各省市国改时间表 (13)

表格11:国资委领导2017 年两会以来调研路线图 (15)

表格12:国企结构调整基金参与投资项目名录 (15)

表格13:主要国企净利率近六年稳步提升 (18)

表格14:国企改革核心标的订单与业绩存剪刀差 (19)

表格15:目前主要建筑国企估值仍旧偏低 (20)

表格16:重点看八家建筑央企2017 年预计PE 对比 (21)

表格17:重点看八家建筑央企历史平均PE 比对 (21)

表格18:主要建筑国企国改事项 (22)

表格19:国企核心标的相关财务/订单数据 (31)

表格20:建筑央企的PPP 项目的收益率及其变化 (32)

表格21:利率上行对建筑央企的影响 (32)

表格22:建筑央企的PPP 项目大多不并表 (33)

表格23:一带一路龙头建筑国企海外订单占比对比 (36)

表格24:2014-2015 年上半年,“一带一路”主题大涨,相对收益明显 (37)

表格25:2015 年中央经济工作会首次提出供给侧改革 (37)

表格26:2016 年中央经济工作会议明确国改以混改为突破口 (38)

表格27:中国中铁自上市以来共出现5 次“阶段性上涨” (38)

表格28:大集团小平台国企 (42)

表格29:石化/铁路/核电近期国改事项出台频繁 (42)

表格30:葛洲坝业绩情况 (45)

表格31:北方国际业绩情况 (46)

表格32:中国铁建业绩情况 (46)

表格33:中国建筑业绩情况 (47)

表格34:山东路桥业绩情况 (48)

表格35:安徽水利业绩情况 (49)

表格36:中国交建业绩情况 (49)

表格37:中钢国际业绩情况 (50)

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