公司金融与资本市场论文

关于北辰实业的报表分析

北辰实业，是北京北辰实业股份有限公司证券的简称。

公司总股本为3,367,020,000股,其中A股2,660,000,000股，约占总股本的79.002%；H股707,020,000股，约占总股本的20.998%。北京北辰实业集团公司现持有1,160,000,000股A股，约占总股本的34.452%。

公司确立的基本经营策略是：以投资物业、零售商业为稳定收益基础，公司主营业务包括发展物业、投资物业和商业物业。

发展物业目前集中于北京和湖南长沙，包括住宅、公寓、别墅、写字楼、商业在内的多元化、多档次的物业开发和销售。目前主要开发项目有：北辰绿色家园、奥运媒体村、香山清琴别墅、北辰长河玉墅别墅、北辰碧海方舟别墅、北辰·香麓、北辰·福第和北辰长沙三角洲项目。公司在亚奥核心区内持有并经营的物业面积逾120万平方米，主要包括总建筑面积达60万平方米的亚运村综合物业群、总建筑面积53万平方米的国家会议中心及配套项目综合物业群和北辰绿色家园居住区内大型商业设施。

投资物业包括会展、酒店、写字楼和公寓业态，以会展为龙头，实施“会展联销”经营模式，经营项目主要为国家会议中心、北京国际会议中心、北辰洲际酒店、北辰五洲皇冠假日酒店、北辰五洲大酒店、国家会议中心酒店、北辰汇宾大厦、北辰汇欣大厦、北辰时代大厦、北辰世纪中心、北辰汇园酒店公寓。

商业物业立足北京亚奥区域，连锁发展北辰购物中心、北辰绿色家园购物中心、北辰时代名门购物中心、北辰世纪名门购物中心等商业项目，逐步形成以购物中心业态、百货业态、超市业态为主体的多业态、多地区、多店铺专业化经营模式。

公司秉承追求股东价值最大化的一贯原则，不断致力于打造发展物业、投资物业、商业物业三业并举的独特业务模式，坚持以投资物业、商业物业为稳定收益基础，以发展物业为利润增长来源的基本经营策略，努力实现创建全国大型一流房地产综合运营企业的目标。

公司秉承追求股东价值最大化的一贯原则，不断致力于打造发展物业、投资物业、商业物业三业并举的独特业务模式，坚持以投资物业、商业物业为稳定收益基础，以发展物业为利润增长来源的基本经营策略，努力实现创建全国大型一流房地产综合运营企业的目标。以发展物业为利润增长点。

截至2006年12月31日，公司资产总额约146亿元，净资产达80亿元，在北京拥有200多万平方米的土地储备，为国内最大的房地产综合运营企业

“北辰为社会所做的最突出贡献，是来自奥运项目的开发、建设、管理和奥运服务接待工作。可以说北辰是从亚运服务到奥运服务背后一个默默的社会责任者。”北辰实业董事会秘书郭川表示，北辰是唯一一家承建了两个奥运项目开发的企业。

北辰的奥运工程口号是“发扬亚运传统，再创北辰辉煌”，作为一家国有控股的上市公司，这家公司从亚运工程开始，就承载了几亿人的梦想，也承载了很多责任。

“过去亚运村是一大片垃圾堆放场和农村。第一代北辰人建设亚运村，开拓打造了亚奥核心区域，经过20

年的运营，亚运村成了北京文化、商业、居住、产业集中地，成为城市副中心。”亚运后整整五年光阴，北辰着力经营亚运村，还清了亚运工程全部贷款。

奥运筹备期间，在奥运中心区域的拆迁、征地工作中，北辰顺利完成了19家企业的搬迁和上千人的安置。北辰直接承担的两个奥运项目是国家会议中心和媒体村。“奥运期间，记者和运动员是最重要的两个人群。而我们的项目涵盖了媒体记者在奥运期间的整个活动范围，居住在媒体村，办公场所在国家会议中心，都在我们的服务范围内。”郭川说，全球40亿人口看到的奥运盛况，是由位于国家会议中心内的国际广播中心（IBC）、主新闻中心（MPC）接待的8000 多名记者发布出来的，加上工作人员，有1万多人。奥运接待记者工作历来是件头绪复杂和细致的工作，“有些记者第一次来中国，不一定有时间去接触中国的普通民众，对中国、对奥运的直接印象和我们的服务就有很大关系。”有的奥运会就曾因记者住宿没有接待好而获媒体批评。为了奥运会的顺利举行，北辰建了两个媒体村，在众所周知的北辰绿色家园第一媒体村有6000名记者居住和工作。北辰还将汇园公寓西区的六栋楼腾空，翻新改造，作为第二媒体村。

奥运服务得有多精心？“我举个例子就很能说明，仅国家会议中心，一万多个电灯泡，我们一个一个检查过去，确保每个都不出现问题。奥运期间，北辰在接待服务、工程保驾、物业服务、保洁清废等方面投入的人力物力无法准确计算。”郭川说。

奥运工程还运用了很多科技产品。国家会议中心是个南北跨度400米的大型组团式建筑，而其穹顶就是设计成一个雨水回收系统，6万平方米面积的屋顶成为收集雨水的载体，室外灌溉都是用的这个系统收集进来的雨水。“北京降水少，可以节约水资源，而屋顶的自然采光和通风系统也节省了照明和空调的使用，节约能源。”郭川说。

除了在北京的众多住宅、商业地产项目外，北辰还有一个工作重心是其在长沙的项目。2007年，北辰一举拿下长沙三角洲项目，该项目被列为长沙001号重点工程。537万平方米的建筑体量，相当于10个亚运村。建成后，其将是未来长沙以文化休闲为驱动，以商务商业为引领，以生态居住为主体，集文化、休闲、商业、商务、居住、旅游为一体的高品质都市游憩商业区（RBD），作为城市副中心，对长沙城市功能起到极大的提升。

这个项目是全国唯一一个节约和集约用地模式的项目，国土资源部在该项目召开了节约用地推广会。“全国率先采用人车分流，人行道和车行道不在同一个平面上，增加40%的开发强度，节约土地800多亩。在解决人车问题的同时，绿化率从30%提高到50%。极大地节约了土地资源。同时，项目内设计的雨水回收系统、污水处理系统更有利于保护湘江、浏阳河的现有资源。”

北辰实业财务报表分析

（一）资产分析

从2006年起，北辰加快了扩张步伐，每年资产稳步增加，另外其在A股上市也是资产增加的一个重要原因。2007年公司直接参与奥运会2个项目的建设.另外，公司2007年7月在湖南长沙竞得地块，使得公司一方面项目储备大幅增加500万平方米；另一方面也使得公司立足京内，拓展京外的战略取得突破性进展。在公司扩张的过程中，存货和在建工程每年增加的份额较多，这是总资产增加的主要原因。

（二）负债与权益分析

从年报可以看出，北辰实业的长期借款到期日主要集中在2008到2009两年之内，在这两年公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措及时做好安排,存在一定的还款压力.

（三）收入与费用分析

北辰实业的主要收入来自于销售物业及出让土地使用权。2010年，公司实现营业收入55亿元，比上一年增长12.3%，归属于母公司净利润同比减少3.24%，摊薄每股收益0.10元，比上一年下降了。收入增加，收益水平下降的主要原因是：营业收入的毛利率下降。并且2010年的财务费用比2009年上涨很多，这主要是融资成本增加的原因，

（四）比率分析

企业的流动比率均值为1.80，说明这类企业具有较好的流动性。北辰实业在抗风险能力TOP10中排名第4，说明该公司流动性很好。

长期偿债能力分析：资产负债比率

北辰实业负债比率逐年升高，并且从公司年报的附注可以看出资产负债比的升高主要是因为公司举借大量贷款和外债进行新的工程建设造成的。2006年10月份，公司在上海证券交易所上市，资本金的扩张带来了资产和负债的同时扩张，而负债扩张比较大，造成资产负债率在随后几年升高。值得我们注意的一点是，判断指标的好坏不仅要从数字上来看，还需要比较历史的数据，行业的数据，才能得出该企业的这一指标是否合理。据数据分析来看，该上市公司仍然存在着一定的流动性风险和还贷压力，投资者进行投资时要慎重。

北辰实业总资产周转率均大大低于这个平均值，应收帐款周转率

是个很高的水平，一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，

说明应收账款的收回越快，销售运行流畅。根据以上数据分析我们可以得出结论，该公司的经营能力水平有一定的隐患，存在着一定的经营风险。

净利润率

净利润率会出现下降，说明公司净利润的增长低于收入的增长，公司盈利能力在下降，相反，如果净利润率上升，则说明净利润增长快于收入增长，公司盈利能力在增强。北辰实业净利润率的下降与建筑材料价格上涨及劳务成本上升有关，使得生产成本上升，净利润的增长落后于收入的增长。净资产收益率是计算股份公司当期收益占股东所有者权益的百分比率，这个指标越高说明企业的获利能力越强。净资产收益率下降，说明企业获利能力下降。北辰实业各年度值均远远

低于平均水平，盈利能力在行业中不占优势。根据以上数据分析我们可以得出结论，该公司的盈利能力下降，在整个行业中盈利能力处于较低等级，从这方面看，是不适合投资者进行投资的。

二、结论

通过以上分析我们可以看到，北辰实业上市公司资产规模、负债和所有者权益、收入和费用等各项指标均有上升之势，由此得出，整个公司的经营规模在扩张。从流动比率、速动比率、资产负债率三个指标来看，公司短期和长期偿债能力都比较理想，在行业中排名很高，但是由于贷款还款期比较集中，面临着一定的流动性风险和还贷压力，不容大意；从总资产周转率指标来看，该公司经营能力较强，但是也存在一定的风险隐患；从净利润率、净资产收益率指标来看，公司三年来盈利能力有所下降，且远远低于行业百强TOP10的平均水平，盈利能力有待提高。从对北辰实业上市公司的财务分析可以看出，衡量一个公司的经营情况和获利情况要通过复杂的指标体系，必须从资产、负债与权益、收入与费用以及各种相关比率指标进行全面的分析，并按照行业标准对其衡量，以此判断上市公司投资价值。