1406黄金期货投资报告书

黄金期货投资规划
一、投资标的：上海黄金期货合约
二、基本面情况：
(一)国际形势方面
1. 在美联储QE预期方面，美联储12月18日宣布，从2014年1月开始小幅削减月度资产购买规模。

月度资产购买规模将从原来的850亿美元缩减至750亿美元。

量化宽松的收紧弱化了黄金的避险属性，打压金价。

2. 经济数据方面，美国公布的11月个人支出月率符合预期，创五个月以来的最大升幅；美国11月芝加哥联储全国活动指数高于前值；11月的耐用品订单有
3.5%的涨幅，远好于增长2%的经济学家平均预期；11月的独户式住宅新屋销售量有2.1%的环比增长，年化指标是46.4万幢，略好于44万幢的分析师平均预期。

美国最新的按周统计首次申请失业救济金人数出现了好于预期的下降势头。

利好的经济数据对金价均有打压效果。

3.汇率方面尽管美元兑人民币汇率仍在下降，但美元兑其他新兴市场货币的汇率正在上涨。

4.目前美国通胀仍旧处于较低水平。

只要通胀还处于受抑制的水平，那么黄金的基本面就不会表现良好。

5．美国股市继续上涨，对黄金来说也是个潜在的不利因素。

（二）国内需求情况
黄金需求可以分为消费性需求与投资性需求。

1.从消费性需求来说，临近元旦，新一轮的消费旺季即将到来，在此期间也是婚娶的高峰期，金银首饰作为结婚的必须品，销量自然会被推高。

即2013年中国人均拥有黄金 4.6克，达到20克世界人均水平的话，中国潜在需求黄金210.98亿克黄金，折合为21098吨，这意味着未来中国还需购买14789吨。

满足入这项需求，世界黄金产量如果全部卖给中国，则需要5.26年才能实现。

如果中国每年购买世界产量一半的话，则需要十年才能满足潜在需求。

但实物金由于规模一定，对黄金市场的影响有限。

2.从投资性需求来说，黄金是通货膨胀时理想的保值避险工具，预计未来一段时间国内仍有一定情况的通胀压力，对黄金的保值性需求不断增加，黄金价格可能会有所升高。

三、技术面分析：
日线图上，上海主力黄金期货收跌，录得中阴线。

期货黄金处于下行趋势，延续一直的以来跌势。

技术指标上看，MACD绿色动能柱显现，双线位于零轴下方初步形成死叉；KD 指标双线死叉延伸向下；
四、市场评估：
中短期来看，美联储QE3的渐进退出，可能成为令金价延续中期调整的因素。

即便美元维持区间震荡，就对冲基金在金银市场中的分布特征与运作意愿来看，黄金也存在调整动力，有再创中期新低价位的极大可能。

资金撤出金市流向风险资产，美元走强以及中、印实物金需求的下滑，都将是难以在短期内消退的因素。

长期来看，在历经数年流动性释放而没有明显通胀的经济周期之后，美联储收紧货币的加息极可能对应着全球通胀预期的到来，届时金银价格必将因难以可
控的通胀而步入新一轮牛市。

印度央行(RBI)仍在继续限制该国的黄金贸易，使得潜在的需求变得越发膨胀，因此如果2014年印度央行放缓限制，这样的需求将突然爆发，推动黄金进口大幅增长，并对金价构成显著的支撑。

五、投资建议：
假设投入：300万元人民币。

建仓时间：最晚不超过2014年2月
1.空头逢高建仓，投入大概30%资金，尽量在235元/克以上建仓，建仓位尽量不低于225元/克，以保证收益，避免错过投资机会。

根据日线图可以看出压力线大概位于250元/克偏上，因此止损线设于250元/克附近，以控制风险。

2.观察市场变化，预计市场中短期内以调整为主。

价格不会有大幅涨跌，需密切观察国内外需求、价格情况。

如果全球经济基本面向好，黄金空头预期仍占主流，则黄金价格会不断降低，若K线图亦有利于建仓，可考虑继续追加20%资金。

3.若价格触及原止损点250元/克，须平仓退出，继续观察，若市场仍震荡盘整，可考虑做多头短线操作，持有一到两周，来弥补损失。

等其恢复原来的走势时，继续按照既定的计划操作。

4.黄金开采成本价大约在190元/克附近，如果金价仍然持续下跌，可以考虑资金全线出击，初定目标195元/克。

达到目标后，因为金价已跌至成本底线，跌破成本不是不可能，但是风险过大，因此可考虑平仓退出，结束本轮投资，静待市场变化，重新评估基本面、技术面情况。

甚至可以考虑反手做多。

5.若亏损超过本金20%，则应全部平仓退出，以保证本金的基本安全，重新选择合适的投资策略。

六、风险控制措施
1.留意交割日期，尽量不要选择在交割日平仓，避免交割风险。

2.设置合理的止损点和止盈点，并且严格按照预先设定的止损点和止盈点操作，切不可起贪念，破坏投资原则。

3.尽量选择交易量和持仓量大的主力合约，防止无法建仓或者平仓，导致投资损失。

比如上海黄金期货可选择上海黄金1406，此为上海黄金主力合约。