财务管理电大作业答案

第一卷

１．假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）

２．如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%

）

３．ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

４．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？

第二卷

１．试计算下列情况下的资本成本：

（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税为33%；

（2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率，目前公司普通股的股价为每股27.5，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的

12%。２．某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为

4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股的资本成本。

３．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券

2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算该债券的资本成本。

４．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元，请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额？

５．假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，它可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿性余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

解：

实际支付的利息为40×12%,40万元借款中银行要求的补偿性余额为40×10%,实际借到的可动用资金为40×(1-10%)。

借款的实际利率=(40×12%)/[40×(1-10%)]=13.33%

６．承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？

解：

企业除为借款支付利息费外，还需为未使用的款项（100-40）支付承诺费60×0.5%。

实际利率=(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.17%

７．假设某公司的资本来源包括以下两种形式：

(1) 100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每年10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

(2)面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。

另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本是多少？

解：

该题运用普通股股利折现法求其资本成本，运用债券资本成本计算公式求其资本成本。计算两种资本的权数，再运用综合资本成本计算公式求起加权平均资本成本。

普通股成本=0.1/1.8+10%=15.56%

债券成本=80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%

加权平均成本=15.56%×180/(180+76)+7.76%×76/(180+76)=13.24%

８．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权资本成本。解：

该题需运用债券和优先股资本成本计算公式，普通股成本计算采用股利折现法。然后运用综合资本成本计算公式求其加权平均资本成本。

债券资本成本=1000×10%×（1-33%）/[1000×（1-2%）]=6.84%

优先股成本=500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%

普通股成本=1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%

加权平均资本成本=6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500

９．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：

(1)全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；

(2)全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。

要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

解：

求得两种方案下每股收益相等时的息税前利润，该息税前利润就是无差别点。

求得：EBIT=140(万元)

无差别点的每股收益=（140-60）（1-33%）/10=5.36(万元)

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元,所以采用负债筹资比较有利。

第三卷

１．某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。

解：

本题利用最佳现金持有量有关公式即可求得。

现金管理总成本=3.7947/2×10%+40×(1+50%)/3.7947×120/10000=0.3795(万元)

有价证券变现次数=40×(1+50%)/3.7947=16(次)