《结构化融资的八个要素》
融资计划书结构
融资计划书结构1. 引言在融资计划书中，简明扼要地介绍融资计划的目的和背景。
引言部分应该包括企业介绍、目标市场和竞争分析，以及为什么需要融资。
2. 企业概述这一部分应该提供有关企业的详细信息，包括企业历史、组织结构、产品或服务、市场情况、客户群体、竞争优势等。
这可以帮助投资者更好地了解企业的基本情况和潜在的发展潜力。
3. 融资需求在这一部分中，需要明确说明融资计划的目标和需求。
需要清楚地列出所需融资的具体金额，以及这笔融资将用于哪些方面，例如研发、营销、固定资产投资等。
此外，还需说明融资方式，如股权融资、债权融资或混合融资。
4. 融资计划在本部分中，需要详细介绍融资计划的具体内容和步骤。
这些内容可能包括融资途径的选择、融资方案的设计和实施、资金使用的规划等。
可以提供具体的时间表和里程碑，以便投资者更好地了解融资计划的进展和时间节点。
5. 风险分析融资计划中应该包含对潜在风险的评估和分析。
这些风险可能涉及市场竞争、经济环境、法律法规等方面。
需要详细说明各种风险的可能性和影响，并提供相应的风险应对策略，以增强投资者对项目的信心。
6. 融资回报在这一部分中，需要说明投资者将获得的回报。
可以包括股权价值增值、利息收入、股利分配等方式。
需提供具体的财务数据和预测，以支持回报预期的可行性和可达性。
7. 资金用途需要明确说明融资所得资金的具体用途，包括具体投资项目、研发活动以及市场推广等方面。
这有助于投资者了解资金使用的合理性和潜在效益。
8. 财务信息在这一部分中，需要提供企业的财务状况和预测。
包括历史财务数据、目前的财务状况以及未来的财务预测。
这些数据可以包括销售额、利润率、现金流量等指标，以及财务比率分析。
9. 退出计划在融资计划中，也应该包括投资者的退出计划。
这可以是通过企业上市、并购或股权回购等方式实现。
需要说明退出计划的时间和方式，以及可能的回报。
10. 结语在融资计划书的结尾部分，需要总结整个融资计划，并强调投资者所能获得的价值和回报。
融资产品的八大基本要素
融资产品的八大基本要素1：清算优先权——分”鱼“还是分”船“？清算优先权解决的是在退出时平衡投资和股权回报的不对等。
企业发生清算事件的情况下，从可分配财产总额里，先给投资人分配投资和约定收益率的款项，剩余部分，所有股东按股权比例分配，这样是否合理？举个例子：投资人出钱买船，创始人去打渔，约定二八分，三个月后创始人退出，三个月的鱼二八分，那么船是否也二八分？因为买船的钱不是二八出，都是投资人的钱。
再引申一下：打了十年鱼了，船也旧了，而获得的鱼量价值无限大，那么就基本上可以忽略船的价值。
清算优先权的条款产生的原因是出资义务的不对等。
还有另一种方式：清算的时候投资人可以有两种选择权，第一种按约定收益率只拿走本金和收益，第二种，放弃优先分配，按照股权比例整个分配。
所有投资行为，可以分为两大类：股权类，债权类。
股权类高收益高风险，债权相反。
有一点是公认的，不可以有一方取得这两类的好处，另一方得到两类的坏处。
如果项目做失败了，投资人不可以找创始人要；有的在投资里面设置陷阱，规定项目失败了要由创始人打工还钱。
谈判技巧1：当面对成熟的投资机构，并且不愿意请律师的时候，只要用阿拉伯数字描述的部分，都可以谈判（比如清算优先权的优惠比率），初创按照固定收益率比较好。
当公司发生清算事件的时候，才有义务给投资人还本金和利息。
公司法规定公司注销环节必须按照股权比例分配。
有两种情况：资产卖了，买方把钱打到公司来，可以通过分红的方式；另一种方式是公司把股权卖了，这种情况通常叫做二次分配。
谈判技巧2：可以约定若利润超出一定的限制，那么投资本金不再归还。
谈判技巧3：如果创始人在项目里有出资的话，把出资部分算清楚，该部分有优先权。
2：成熟条款——创始人获得股权的“时间表”，未到时间的股权犹如未成熟的果实，享受不到股权的“滋味”。
股权未到时间时，在几年时间内，创始人都要稳定全职工作。
不仅仅作为创始人，对于员工的期权、联合创始人都需要约束。
商业计划书融资成功八大关键
商业计划书融资成功⼋⼤关键相关推荐商业计划书融资成功⼋⼤关键 商业计划书是⼀份创业者开始新事业、从事项⽬开发、达到招商融资或其它发展⽬标的书⾯资料。
商业计划书制订了项⽬的发展战略⽬标，并进⾏财务预测分析，对投资者和合伙⼈来说，它是判断是否进⾏投资的重要依据，下⾯我们来看看关于创业计划书融资成功⼋⼤关键。
⼀般来说风投公司每⽉都要收到数以百计的各式各样的商业计划书，每位风险投资家每天都要阅读⼏份甚⾄⼏⼗份商业计书，⽽其中仅仅有⼏份能够引起他的进⼀步阅读的兴趣，更多的则被⽆情地扔到废纸篓中去了。
所以为了确保您的商业计划书能够引起风险投资者⾜够的注意⼒，⾦牌商业计划书建议必须事前进⾏充分周密的准备⼯作。
总的来说包括以下⼏点。
1、简洁 ⼀份《商业计划书》最长不要超过50页，最好在30页左右。
2、完整 要全⾯披露与投资有关的信息。
因为按照证券法等相关法律，风险企业必须以书⾯形式披露与企业业务有关的全部重要信息。
如果披露不完全，当投资失败时，风险投资⼈就有权收回其全部投资并起诉企业家。
3、把握撰写原则：简明扼要、条理清晰、内容完整、语⾔通畅易懂、意思表达精确。
⾦牌商业计划书公司根据⼤量案例经验研究发现⼀般来说，产品是什么;消费对象是谁?成本是多少? ⽽看似复杂的商业计划书，只要把住脉络，其中包括的⽆⾮还是企业(不论是传统企业还是⾼科技企业)经营中要回答的⼏个关键问题，即产品是什么?消费对象是谁?经销渠道在哪⾥?谁来卖?顾客群有多⼤?设计与制作成本是多少?售价多少?何时可损益平衡?在撰写商业计划书之前，若⽆法扼要地就这⼏个问题说出你的想法，要向别⼈解释清楚恐怕很困难。
因此，⼀份好的商业计划书，要使⼈读后对下列问题⾮常清楚：公司的商业机会;创⽴公司所需要的资源;把握这⼀机会的进程;风险和预期回报。
商业计划不是学术论⽂，它可能⾯对的是⾮技术背景，但对计划有兴趣的⼈，⽐如可能的团队成员，可能的投资⼈和合作伙伴、供应商、顾客、政府机构等。
创业企业融资的8个关键点
创业企业融资的8个关键点作者：张远来源：《销售与管理》2011年第11期你建立了一个靠谱的名声，自然地传播出去，就会有投资人向你靠拢。
CC视频8月完成了B轮2000万美元融资，是近期B2B领域最大的一笔融资。
在几轮的融资过程中，有一些自己的感悟，与大家分享。
融资的时机第一，不缺钱的时候融资如果投资人看我们前一两年业绩非常好，我跟投资人谈的时候业绩就平缓或者下滑了，这时影响是非常不好的。
你在缺钱的时候融资，很自然(业绩)就放缓了，但会对投资商释放一个非常不好的信号——就是你遇到发展瓶颈了。
不缺钱融资后面还隐含着，你的钱一定要支持你融资的这几个月的高投入、高发展。
第二，关注宏观经济、行业形势今年什么热?移动互联网比较热，下一年什么会不热?是不是电子商务、团购?你所处的行业是不是支持你最佳的融资时机，行业形势好的时候你就很好融，不好的时候就很头疼。
PPLIVE创始人姚欣2008年底计划融资，但金融危机突然来了，开始紧缩了，当他去美国谈的时候，他住的宾馆对面有一个银行，等他谈完回来的时候，在飞机上就看到报纸说那个银行倒闭了。
就因为这么几天时间，他的融资就被迫推迟，这可能是致命的。
企业家要做的都是顺势而为，如果经济环境不好那就赶紧改善现金流，等一个好的时机，千万不要只是简单听一些投资人的话。
第三，做好融资提前量假设我们3个月之后需要1000万元，那一定要做好融资的提前量。
任何的融资都有这样一个过程，最快的叫天使，北京有几个著名天使聚集的地方，你找咖啡馆跟他聊，聊完可以，明天可能就打到你帐上了，这是最快的。
这也适合非常早期的创业者，可能还没有公司都可以。
天使投资考验很简单，就是创业者的魅力和你的愿景，当然更多的是体现你的能力。
A轮(融资)顺利的话2-3个月就能完成，最重要的是VIE(可变利益实体)结构，要过海外结构备案，如果是人民币基金更快，也就2-3月时间。
B轮正常来讲是3-6个月时间。
所以根据所处的不同阶段，要打好的融资提前量，跟第一点、第二点结合起来看什么时间融资比较好。
企业融资的8大技巧与6大渠道
企业融资的8大技巧与6大渠道资金是企业经营的命脉，企业如何熟练运用各种融资渠道和工具，满足经营中的不同资金需求，降低资金成本，已成为企业主管理中最重要的一环，直接影响到企业的效益，甚至是企业的兴衰存亡。
一、企业融资八技巧1、收益与风险相匹配企业融资的目的是将所融资金投人企业运营；最终获取经济效益，实现股东价值最大化。
在每次融资之前，企业往往会预测本次融资能够给企业带来的最终收益，收益越大往往意味着企业利润越多，因此融资总收益最大似乎应该成为企业融资的一大原则。
2、融资规模量力而行确定企业的融资规模，在中小企业融资过程中也非常重要。
筹资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。
而如果企业筹资不足，又会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。
因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。
3、控制融资成本最低企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。
由于融资成本的计算要涉及很多种因素，具体运用时有一定的难度。
一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为：—财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。
4、遵循资本结构合理资本结构是指企业各种资本来源的构成及比例关系，其中债权资本和权益资本的构成比例在企业资本结构的决策中居于核心地位。
企业融资时，资本结构决策应体现理财的终极月标，即追求企业价值最大化。
5、测算融资期限适宜从资金用途来看，如果融资是用于企业流动资产，由于流动资产具有周期短、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，企业宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、短期贷款等。
如果融资是用于长期投资或购置固定资产，这类用途要求资金数额大；占用时间长，因而适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。
创业融资盘点融资过程八个关键环节
盘点融资过程八个关键环节一、融资前的需求分析与评估环节——要公正所谓事前评估是指企业对其是否需要融资进行评估。
例如，为了资金周转和临时需要，企业需要融资;为了添置设备、扩大规模、引进新技术和开发新产品，企业需要融资;为了对外投资、兼并其他企业，企业需要融资;为了偿付债务和调整资本结构企业需要融资;等等。
是否需要融资也不是完全由上述原因决定的。
比如，企业经常会面临一些临时性的资金需求，但是这些需求所需资金不一定非要通过融资来解决，因为企业完全有可能通过盘活流动资产，通过自有资金来解决这些需要。
这时企业就应当比较使用自有资金和使用外来资金对企业的影响，如果有好的影响，就使用;反之则不用。
在决定使用外来资金后，还应该在融资需要的基础上比较投资收益和资金成本及其与之相对应的风险是否相匹配。
例如，投资项目未来的年均报酬率(或年均利润率)是多少?通过融资活动占用资金所付出的代价(或称资金成本率)是多少?企业需要承担哪些风险?这是企业管理决策层最为关心的。
因此，企业财务人员在开展融资活动之前，必须对未来的投资收益作一个较为可靠的预测，只有当投资收益远大于资金成本且与之相对应的风险可承受的前提下，才可以确定展开融资活动。
二、融资渠道与方法的选择环节——要慎重在这个环节，企业应就其融资的一系列细节问题进行决策，这些细节主要包括以下几个方面：(一)测算融资规模当确定企业需要融资后，接下来要做的是估算融资规模。
如何估算融资规模，本章的第一节已经有专门的论述。
作为企业财务人员，不论通过什么渠道，采用什么方式进行融资，必须事先仔细估算资金需要量。
只有这样才能使融资数量与投资数量相互平衡，避免融资不足而影响企业的投资效果或融资过剩而降低资金的效益。
(二)选择融资方法估算出融资规模后，企业就要寻找合适的融资方式。
可供中小企业使用的融资方式从大的方面来讲无外乎内源融资和外源融资两种。
所谓企业内源融资，主要是指通过计提折旧和留存利润而形成的资金来源。
融资应该遵循的八个基本原则
融资应该遵循的八个基本原则实践中，有的中小企业在融资过程中没有明确的计划，盲目性很大，似无头苍蝇，抱着侥幸的心理误打误撞，对投资方不加鉴别，没有全面接触，让许多招摇行骗的投资中介或者投资公司有机可乘。
结果严重的导致企业蒙受重大损失，影响了企业的正常发展，轻者也使企业浪费了不少的人力和财力。
此外，由于有的中小企业对融资的难度缺乏充分的心理准备，一旦几次融资动活受挫，便放弃了融资计划，错失了一些可以成功的融资机会，延缓了企业发展的步伐，颇为遗憾。
因此，中小企业在决定融资前，应对自身的优势和劣势有清醒的认识，摆正融资行为在企业经营战略中的位置，对融资的难度和长期性应做充分的估计，然后制定相应的融资计划，使融资行动具有计划性和可操作性，做到有的放矢，增加融资成功的可能性。
在融资受挫后，不能灰心丧气，需要总结经验，改进企业经营管理水平，提高企业效率和业绩，采取更为合理的融资策略。
一、收益与风险相匹配原则企业融资的目的是将所融资金投人企业运营，最终获取经济效益，实现股东价值最大化。
在每次融资之前，企业往往会预测本次融资能够给企业带来的最终收益，收益越大往往意味着企业利润越多，因此融资总收益最大似乎应该成为企业融资的一大原则。
然而，“天下没有免费的午餐”，实际上在融资取得收益的同时，企业也要承担相应的风险。
对企业而言，尽管融资风险是不确定的，可一旦发生，企业就要承担百分之百的损失了。
中小企业的特点之一就是规模小，抗风险能力低，一旦风险演变为最终的损失，必然会给企业经营带来巨大的不利影响。
因此中小企业在融资的时候千万不能只把目光集中于最后的总收益如何，还要考虑在既定的总收益下，企业要承担怎样的风险以及这些风险一旦演变成最终的损失，企业能否承受。
即融资收益要和融资风险相匹配。
目前，我国中小企业在融资过程中主要会遇到以下几种风险，希望企业在融资决策过程中一定要将其考虑在内，进行综合分析。
(一)政策风险一般而言，由于中小企业生产经营不稳定，宏观经济金融政策的变化，都有可能对中小企业的生产经营、市场环境和融资形势造成一定的影响。
企业融资八大关键点是指什么？
企业融资八大关键点企业融资大概分为两种方式：间接融资和直接融资。
所谓的间接融资就是指企业需要拿抵押物（包括房子，车子，技术专利等）去银行抵押获取的银行贷款，直接融资是指企业向风险投资机构或者个人出让公司股权的方式获得融资。
间接融资比较好理解，今天重点分享一下直接融资的相关专业知识。
第一：首先了解VC（风险投资机构）机构的运作模式1、风险投资机构是由LP（出资人）和GP基金合作人组成。
LP负责出钱，一般不参与基金的运作和管理，GP是基金管理合作人，负责整个基金的运作管理：前期的募资，中期的投资项目筛选，包括后期的投后管理，以及基金的退出清算等。
基金公司成立之初就会约定投资收益的20%（仅供参考每只基金都不一样）作为GP的管理佣金，同时一般利润分配优先LP进行分配，剩余多少在针对GP进行分配。
一个基金成立之初就会设定结束清算的时期，也就是每个基金都是有一定的生命周期的。
如果想融资也要考虑这个基金处于什么周期，有利于提升融资成功率，举例：10个LP各出资1000万，共计1亿资金，GP未来预计投资20个项目，每个项目500万左右的金额。
要在3年内完成投资，采用5+1的退出模式，也就是5年这个基金如果退出时机不合适，可以在增加1年的退出缓冲期，当然也可以在延长，需要LP投票同意。
也就是这个基金最后在6年的时间内要完成结算。
2、风险投资机构都是有自己的投资偏好的，或者每个基金成立之初就确定了投资方向，作为融资的企业，不要随便乱找投资机构，因为如果你不在这个投资机构的投资方向，浪费你的财力物力和时间还无法获得投资机会，更重要的是投资机构之所以有投资偏好和他们背后投资人的资源和行业经验分不开，这些经验如果在对口的情况下可以非常好的助力获得融资的企业更好的发展起到事半功倍的效果。
3、不要相信5分钟可以搞定一个投资人，这个只是传说，GP基金管理合伙人在投资项目上都是集体决策，不是哪一个投资人就可以直接决定项目投资的。
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结构化融资的八个要素
结构化融资是在资本市场融资的一种方式，这种方式不是通过发行债券来筹集资金，而是通过发行资产支持证券的方式来出售未来可回收现金流从而获得融资。
绝大多数情况下，资产支持证券的发行人是该证券基础资产的发起人。
这些资产涵盖的种类很广，包括住房抵押贷款证券、商业不动产抵押贷款证券、资产支持证券、商业租赁合约证券以及其他任何具有可回收现金流的金融工具。
近年来，又出现了一些新的广受欢迎的结构化融资证券品种，其基础资产本身就是结构化融资证券以及多种公司债券（collateralized debt obligations,“CDOs”）。
由于结构化融资证券是通过“组合基础资产未来现金流”的机制来发行的，因此一般又被称为资产支持证券。
从会计的视角来看，发行结构化融资证券与各级政府、公司或其他组织通过发行债券的方式来筹措资金是不相同的。
具体来说，通过发行结构化融资证券来融资具有以下五个明显的特点：一是证券的发行是通过一个特设机构，即SPV或SPE；二是发行结构化融资证券在会计处理上表现为资产出售而不是债务融资；三是结构化融资证券需要为投资者提供基础资产的“维护服务”(servicing)；四是结构化融资证券的信用主要取决于基础抵押资产的信用；最后，总是需要为结构化融资证券进行信用增级。
从美国结构化融资市场的发展来看，有八大要素起着非常重要的作用。
这些要素常常互为补充，一个要素的发展将会推动其他要素的发展。
但重要的是，这八大要素应齐头并进、共同发展。
其一是完善的法律体制。
对于每笔证券化交易来说，必须建立完善的法律体制以保护投资者在基础性资产中的合法利益。
最为重要的是，当发起人/卖方处于破产境地时，法律应该保护投资者对证券的基础性资产现金流的追讨权。
因而，对于证券化交易来说，应当设立资信良好且不会破产的特殊目的实体。
从经济学角度来看，设立特殊目的实体的目的一方面是购买由贷款人发起并出售的所有贷款，而另一方面是发行证券来为基础性贷款的发起融通资金。
特殊目的实体除从贷方那里获得的贷款之外没有其他的资产，除那些和已发行证券有关的债务以外没有其他的债务。
此外，必须建立完善的法律体制来明确规定发行人、信托人、贷款管理人以及服务方的责任和义务。
其二是明确的现金流分析。
从融资的角度来说，证券化本质上是帮助贷款方在扣除证券化成本之后能够筹集到和基础性资产未来现金流现值相等的现金流。
在证券化开始时，发行人应该进行现金流分析来确定特殊目的实体的债务能否按时全额偿还。
在分析未来现金流并对其进行定价时，需要做许多假设。
除了以假定贴现率来计算现值，现金流分析还需要对现金流本身的行为做假定，例如贷款期间内的经济状况、借款人偿还贷款的能力以及违约发生的概率。
只有在深入分析大量基础性贷款现金流
的历史数据之后做出假设才能使其更具有现实意义。
其三是清晰的会计处理。
在资产证券化的过程中有三个会计问题比较重要。
首先是对证券利息收入的会计处理。
由于证券由特殊目的实体来发行而基础性贷款又有利息收入，按照常理推断应该对特殊目的实体征税。
为了避免双重征税的问题，只要特殊目的实体满足作为“授予人信托（grantor trust）”的所有要求，在美国它就将被视为“授予人信托”而被免去联邦税（出于税收目的，发行机构也可以采用“所有人信托”的名义）；第二，通过明晰基础性贷款中周期性现金流（包括利息和本金）的会计账目来保护投资者。
第三，交易中产生的所有现金流都须由会计师来严格审查。
其四，有公信的信用风险评估。
由于贷方发行的证券受其发起的消费者贷款或商业贷款的支持，因此证券的投资者自然会比较关注基础性贷款和相应证券的信用风险。
就拿住房抵押支持证券来说，它的信用就受到政府国民抵押协会（Ginnie Mae）、联邦国民抵押协会（Fannie Mae）以及联邦住宅贷款抵押公司（Freddie Mac）三家机构的担保。
如果住房抵押支持证券、商业抵押支持证券和资产支持证券的信用没有受到上述三家机构中任意一家的担保，那就需要通过各种不同的方法来提升证券的信用状况。
一般来说，可有四种方法来提升信用等级，他们分别是：优先/次级现金流结构（或超额抵押）、母公司担保、担保债券以
及信用证。
此外，证券的信用状况还需要经过三家国际信用评级机构中的一家或两家或所有三家的评级，具体的情况取决于是如何采用上述四种方式中的一种或多种方式中的组合来进行提升信用的。
其五，完善的投资银行业务。
新证券的承销与发行是投资银行的职责。
投资银行可被视为连接发行人和投资者的桥梁。
然而，在整个证券化过程当中，投资银行发挥着相当重要的作用。
投资银行负责协调并帮助发行机构处理法律、会计、税收以及现金流分析方面的事务。
除此之外，投资银行还扮演着经销商的角色：为证券定价，购买所有发行的证券并将其出售给投资者。
在完成经销商的职责之后，为了保证证券的流动性，投资银行又充当起“做市商”在二级市场上积极地买卖证券。
其六，良好的国债市场。
为了保证证券化市场的健康发展，必须有一个良好的国债市场。
由于政府债券是不存在信用风险的，因此该类证券的交易就为市场提供了不同期限水平的无风险收益率。
在无信用风险情况下，描述期限和收益率之间关系的曲线就被称为“国库券收益率曲线”。
这条收益率曲线为所有不同期限不同风险状况的固定收益证券在初级市场上以及随后二级市场上的定价提供了基准。
所有的非政府固定收入证券都是在国库券收益曲线上的基础上以一定的收益率价差进行交易。
其七，活跃的二级市场。
一个成功的证券一级市场需要一个活跃的二级市场来支持。
二级市场为即将发行类似证券应如何定
价提供了有效的信息。
一旦证券发行之后，投资者就需要一个活跃的二级市场来提供证券的流动性，这样一来与利率无关的因素就不会造成价格的大幅波动，投资者就可以在一个价格较为平稳的市场中来买卖证券。
但这里需要特别指出的是，投资者在很大程度上有能力创造一个活跃的二级市场。
如果投资者在一级市场只是简单地持有证券而不愿进行任何的交易，仅仅依靠投资银行来保证二级市场的流动性将是非常困难的。
其八，多样化的投资者。
结构化融资市场取得成功的一个重要因素就在于投资者群体的快速增长。
投资者群体中包括各种类型的投资者，从短期货币市场投资者，到商业银行的投资组合经理，再到长期养老基金经理。
此外，随着资本市场发展的日益全球化，外国投资者将会越来越重要。
事实上，结构化融资市场能够快速发展还应归因于结构化融资证券本身的创新性。
通过不同的期限档次与信用档次，结构化融资证券能够满足不同投资者的需求。
结构化证券的高收益特点吸引了“收益导向型”投资者。
结构化证券的期限分档特点则吸引了“期限导向型”投资者，否则，这些投资者就会因为投资期限的不匹配而无法购买结构化证券。
同时，结构化证券的信用分档特点也吸引了那些按照规定只能投资于投资级证券的“信用导向型”投资者。
(文章摘自财经杂志网站，作者为标准普尔中国区总裁扈企平)。