某项目投资管理培训课件(PPT 45张)
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投资管理PPT课件
投资管理的原则
• 总结词：投资管理应遵循的原则包括理性投资、分散投资、风险与收益 相匹配、长期投资和定期调整。
• 详细描述：理性投资是指投资者应具备理性和科学的投资理念，避免盲 目跟风和过度投机。分散投资则是为了降低单一资产的风险，通过将资 金分散配置到不同的资产类别和市场，实现整体风险的降低。风险与收 益相匹配的原则要求投资者在追求高收益的同时，应充分考虑风险承受 能力，避免承担过高的风险。长期投资原则强调投资者应有长期的投资 视野，避免短期市场波动的干扰，坚持长期持有优质资产。最后，定期 调整原则要求投资者定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化 和投资者需求的变化。
投资管理ppt课件
目录
CONTENTS
• 投资管理概述 • 投资工具与策略 • 投资组合管理 • 投资风险管理 • 投资绩效评估 • 未来投资展望
01 投资管理概述
投资管理的定义
总结词
投资管理是指通过制定和实施一系列投资策略和计划，实现资产保值增值和风险控制的过程。
详细描述
投资管理是指对投资活动进行规划、组织、指挥、调节和监督，从而实现投资目标的一系列活动。它涉及对投资 机会的寻找、资产配置、投资决策、交易执行、投资组合监控和调整等一系列环节，旨在实现资产保值增值和风 险控制的目标。
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失的风险。
详细描述
市场风险包括股票价格风险、债券价格风险、商品价格风险和汇率风险等。这 些风险通常受到宏观经济因素、政策变化、市场供需关系等多种因素的影响。
信用风险
总结词
信用风险是指借款人或债务人违约导 致的投资损失的风险。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资、贷款 和其他形式的债务融资中。投资者需 要评估债务人的信用状况、偿债能力 和历史表现等，以降低信用风险。
投资管理培训课件
04
投资案例与实践
成功的投资案例分析
总结词
分析成功的投资案例，提炼投资策略 和技巧。
详细描述
选取具有代表性的成功投资案例，分 析其投资决策过程、风险管理措施以 及投资回报等方面的成功因素，提炼 出可供学员借鉴的投资策略和技巧。
失败的投资案例教训
总结词
总结失败的投资案例，避免重蹈覆辙。
详细描述ห้องสมุดไป่ตู้
选取一些失败的投资案例，深入剖析其失败原因，包括错误的投资决策、风险 管理失误等方面，为学员提供前车之鉴，避免在未来的投资中重蹈覆辙。
根据个人或机构的风险承受能力进行 资产配置，稳健型投资者适合较低风 险的投资，而风险偏好较高的投资者 可以配置较高风险的资产。
宏观经济配置
根据宏观经济环境和政策方向进行资 产配置，如经济增长、通货膨胀、利 率水平等。
投资时机的把握
市场时机
根据市场走势和波动把握买入 和卖出的最佳时机，需要关注
市场动态和政策变化。
明确投资管理的目的和原则
投资管理的目标通常包括保值增值、风险控制和长期回报等。投资管理应遵循的原则包括理性投资、多元化投资、长期投资 和定期调整等。
投资工具的种类与特点
了解各种投资工具的种类和特点
常见的投资工具包括股票、债券、基金、期货、期权、房地产等。每种投资工具都有其自身的风险和 收益特点，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标选择合适的投资工具。
企业基本面时机
关注企业基本面变化，如盈利 状况、估值水平、管理层变动 等，以选择合适的投资时机。
行业周期时机
根据行业周期性特点，把握行 业上升和衰退阶段，选择最佳 的投资时机。
宏观经济周期时机
根据宏观经济周期性变化，如 经济扩张、经济衰退、通货膨 胀等，选择相应的投资策略和
项目投资管理课程(PPT 44张)
章项目投资管理 知识要点
现金流量估算 投资回收期
投资利润率
净现值
பைடு நூலகம்
案例导入
金山公司的项目投资决策 金山公司是一个历史悠久的钢铁生产企业，生产规模较大， 市场产销两旺，公司发展前景非常乐观。2004年元旦的第一个工 作日，公司经理召开第一次会议，在会上，经理介绍了2004年销 售形势，认为形势大好，对公司非常有利。根据市场调查资料 测算，市场需求的趋势将使公司每年的销售量有所增加，预计 2004年钢铁销售量可达480000吨，比2003年增长20%；如果公司 能在较短期间增加固定资产投入，尽快形成生产能力，抓住这 个大好机会，则能给公司创造可观的经济效益。 公司经理根据市场需求量，结合自身实际，又做了进一步分 析。他说，虽然投市场对我们非常有利，但也必须清楚自身的 实际生产能力，量力而行。如果确实可行，就应该马上行动。 公司现有的具体情况是：(1)现有生产设备10台，其中冷轧机4台， 热轧机6台。每台设备台班产量均为40台，每天开工三班，全年 计划设备检修15天。 (2)如果按市场订单组织生产，计划年度冷 轧机应生产钢材280000吨，热轧机应生产钢材200000吨。
建设期投资 流动资金投资
无形资产投资 开办费投资
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
现金流量估算 投资回收期
投资利润率
净现值
பைடு நூலகம்
案例导入
金山公司的项目投资决策 金山公司是一个历史悠久的钢铁生产企业，生产规模较大， 市场产销两旺，公司发展前景非常乐观。2004年元旦的第一个工 作日，公司经理召开第一次会议，在会上，经理介绍了2004年销 售形势，认为形势大好，对公司非常有利。根据市场调查资料 测算，市场需求的趋势将使公司每年的销售量有所增加，预计 2004年钢铁销售量可达480000吨，比2003年增长20%；如果公司 能在较短期间增加固定资产投入，尽快形成生产能力，抓住这 个大好机会，则能给公司创造可观的经济效益。 公司经理根据市场需求量，结合自身实际，又做了进一步分 析。他说，虽然投市场对我们非常有利，但也必须清楚自身的 实际生产能力，量力而行。如果确实可行，就应该马上行动。 公司现有的具体情况是：(1)现有生产设备10台，其中冷轧机4台， 热轧机6台。每台设备台班产量均为40台，每天开工三班，全年 计划设备检修15天。 (2)如果按市场订单组织生产，计划年度冷 轧机应生产钢材280000吨，热轧机应生产钢材200000吨。
建设期投资 流动资金投资
无形资产投资 开办费投资
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
项目投资管理课程(PPT 65张)
单元项目投资管理
1
案例导入
见教材
2
第一节 项目投资决策的相关概念
一、项目投资的含义与特点 项目投资—— 以特定项目为对象，直接与 新建项目或更新改造项目有关的长期投资 行为。
新建项目——以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产(如:增加设备数量、新建车间、分厂等）。 更新改造项目——以恢复和改善生产能力为目的的 内含式扩大再生产（如：修理设备、新型号替换旧 型号）。
因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选 择甲方案。
28
2．投资回收期法的优缺点
优 点
简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系
29
缺
点
没有考虑资金的时间价值 没有顾及回收期以后的利益急功近利
30
(二)投资收益率()
投资收益率= 年息税前利润
项目总投资
×100%
优点：简便、易懂 缺点：没有考虑资金的时间价值
+40 +40 +40 +40 +40 +40
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和 净现值=40×普通年金现值系数×1年的复利现值系数—180 =40（P/A，8%，6）×（P/F，8%，1）-180
36
4、全部投资在建设期内分次投入，投产后每年 NCF相等
某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一 年，第一年年初，年末各投资90万元，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该 项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值
营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金
现金流入
某年的净现金流量= 利润总额—（ 所得税）+折旧或摊销 =（ 净利润 ）+折旧或摊销
1
案例导入
见教材
2
第一节 项目投资决策的相关概念
一、项目投资的含义与特点 项目投资—— 以特定项目为对象，直接与 新建项目或更新改造项目有关的长期投资 行为。
新建项目——以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产(如:增加设备数量、新建车间、分厂等）。 更新改造项目——以恢复和改善生产能力为目的的 内含式扩大再生产（如：修理设备、新型号替换旧 型号）。
因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选 择甲方案。
28
2．投资回收期法的优缺点
优 点
简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系
29
缺
点
没有考虑资金的时间价值 没有顾及回收期以后的利益急功近利
30
(二)投资收益率()
投资收益率= 年息税前利润
项目总投资
×100%
优点：简便、易懂 缺点：没有考虑资金的时间价值
+40 +40 +40 +40 +40 +40
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和 净现值=40×普通年金现值系数×1年的复利现值系数—180 =40（P/A，8%，6）×（P/F，8%，1）-180
36
4、全部投资在建设期内分次投入，投产后每年 NCF相等
某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一 年，第一年年初，年末各投资90万元，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该 项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值
营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金
现金流入
某年的净现金流量= 利润总额—（ 所得税）+折旧或摊销 =（ 净利润 ）+折旧或摊销
项目管理融会贯通(PPT 45张)
进行成本估算 把资源计划清单上
列出资源都乘上各 自的单位价格，然
进行成本估算 把资源计划清单上 列出资源都乘上各 自的单位价格，然 后汇总 金钱
第二章 项目集成管理
后汇总
价值
5. 2 成本管理计划的编制
5.2.2 资源计划的编制过程
项目成本管理中资源计划编制的操作流程：
输入（依据） 事业环境因素 组织过程资产 工作分解结构 项目范围说明 组织管理政策 可利用的资源 活动相关属性
第
项目管理融会贯通
毕文杰教授
第二章
项目集成管理
目
01 02 03 04 38
录
06 07 08 09 10
项目管理概论 项目集成管理
项目质量管理
项目人力资源管理
项目范围管理
项目时间管理 项目成本管理
项目沟通管理 项目供应管理 项目风险管理
第二章
项目集成管理
第
5
章
项目成本管理
第二章
项目集成管理
目
例：
83．33％×12．32 + 16．67％×100 ．00％ = 26．94％ 第二章 项目集成管理
5. 1 成本管理的基本原理
5.1.7 贴现率与现金流量表
现金流量表不仅是财务核算的工具，还是一个项目投入产出 的分析工具。
例：
资金贴现率 为10%， 五年后他将 累计获得的 116万元的 会计利润， 只相当于今 天的73万 元净现值
传统上，项目 团队无需考虑 项目经济效益, 只需保证成本不 超过成本预算
第二章
项目集成管理
5. 1 成本管理的基本原理
5.1.1 成本管理理论的发展
传统成本管理理论的发展方向
《投资项目管理培训》PPT课件
过度自信：人是过度自信的，尤其对其自身知识的准 确性过度自信。适当降低自信心，就不会对决策产生破坏 作用。
延期陷阱：暂时的满足与长期后果的相冲突的陷阱。 投入陷阱：当以前花费的时间、金钱或资源让人们作 出了他们本不会作出的决策。 心中帐目：将资金在心理上划分了不同的帐户。如不 出售损失的股票，在于认为只有卖掉才是损失。再如失而 复得的金钱是白来的等等。
增长
资产
2021/6/10
9
投资项目管理培训
销售增长率
现金短缺 销售增长率大于
可持续增长率
2021/6/10
平衡增长
现金多余 销售增长率小于
可持续增长率
可持续增长率
10
投资项目管理培训
可持续增长率 =增加的留存收益/期初股东权益 =净利润/销售收入×销售收入/资产总额×资产总额/股 东权益×留存收益/净利润 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×留存利润率
投资决策目标
合理投入资金，降低投资风险 ，提高资产利用率和投资回报 率，并形成规模经济和竞争力
对外投资
证券投资：投资时机、证券组 合、投资金额 股权投资：投资目的、1+1大 于2的投资方案
财务评价指标
投资收益率、自由现金 流、EVA等指标。
营运资本投资
现金存量；短期证券投 资；存货周转；信用政策和应 收账款管理；短期债务利用等
分析
融资规模 资金需要量短期和中长期预测。
融资时间 根据融资用途和风险性确定融资期限
多元化 一种融资渠道和方式为主，多种渠道 融资 和形式配合；融资创新。
资本结构 长期负债与股东权益的比例关系。
资金成本 资金成本包括资金筹集费用（发行手 续和担保费等）和资金占用费（股利 和利息等）。
延期陷阱：暂时的满足与长期后果的相冲突的陷阱。 投入陷阱：当以前花费的时间、金钱或资源让人们作 出了他们本不会作出的决策。 心中帐目：将资金在心理上划分了不同的帐户。如不 出售损失的股票，在于认为只有卖掉才是损失。再如失而 复得的金钱是白来的等等。
增长
资产
2021/6/10
9
投资项目管理培训
销售增长率
现金短缺 销售增长率大于
可持续增长率
2021/6/10
平衡增长
现金多余 销售增长率小于
可持续增长率
可持续增长率
10
投资项目管理培训
可持续增长率 =增加的留存收益/期初股东权益 =净利润/销售收入×销售收入/资产总额×资产总额/股 东权益×留存收益/净利润 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数×留存利润率
投资决策目标
合理投入资金，降低投资风险 ，提高资产利用率和投资回报 率，并形成规模经济和竞争力
对外投资
证券投资：投资时机、证券组 合、投资金额 股权投资：投资目的、1+1大 于2的投资方案
财务评价指标
投资收益率、自由现金 流、EVA等指标。
营运资本投资
现金存量；短期证券投 资；存货周转；信用政策和应 收账款管理；短期债务利用等
分析
融资规模 资金需要量短期和中长期预测。
融资时间 根据融资用途和风险性确定融资期限
多元化 一种融资渠道和方式为主，多种渠道 融资 和形式配合；融资创新。
资本结构 长期负债与股东权益的比例关系。
资金成本 资金成本包括资金筹集费用（发行手 续和担保费等）和资金占用费（股利 和利息等）。
项目投资管理培训教材(PPT 85页)
6.2.2 现金流量与会计利润的联系与区别
• 联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项 目整个投资有效期内，二者的总额是相等的。
• 区别： 1. 是否有利于科学地考虑货币的时间价值 2. 是否有利于方案评价的客观性 3. 是否有利于反映现金流动状况
6.2.3 估算现金流量的相关概念
1. 项目计算期的构成 项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清 理结束整个过程的全部时间。
缺点：
• 没有考虑资金的时间价值，该指标的分子和分母 的时间特征不一致，分子属于时期指标，分母属 于时点指标，因此计算口径可比基础差，无法直 接利用净现金流量信息。
• 该方法也是对投资方案进行粗略筛选的工具，在 投资决策时，应与其他方法结合使用。
6.3.2 贴现的投资决策指标
• 1. 净现值
k贴现率（项目 资本成本或投资
不等 PP= M+第M年尚未回收额/第M+1年净现金流量 M:指累计净现金流量由负变正的前一年。
举例： • 有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期
是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入 ，前三年每年净现金流量都是40万元，后两年 每年都是50万元。 • 乙方案的项目计算期也是5年，初始投资100万 元于建设起点一次投入，假设前三年每年现金 净流入都是30万元，后两年每年现金净流入60 万元。
n
CIt (1 K)t
PI
t0 n
COt (1 K)t
t0
n NCFt
PI t1 1kt
C
简化公式
原始 投资
计算步骤
• 第一步：计算未来报酬的总现值。这与计算净现值所采用 的方法相同。
• 第二步：计算现值指数，即根据未来的报酬总现值和初始 投资额之比计算现值指数。
• 联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项 目整个投资有效期内，二者的总额是相等的。
• 区别： 1. 是否有利于科学地考虑货币的时间价值 2. 是否有利于方案评价的客观性 3. 是否有利于反映现金流动状况
6.2.3 估算现金流量的相关概念
1. 项目计算期的构成 项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清 理结束整个过程的全部时间。
缺点：
• 没有考虑资金的时间价值，该指标的分子和分母 的时间特征不一致，分子属于时期指标，分母属 于时点指标，因此计算口径可比基础差，无法直 接利用净现金流量信息。
• 该方法也是对投资方案进行粗略筛选的工具，在 投资决策时，应与其他方法结合使用。
6.3.2 贴现的投资决策指标
• 1. 净现值
k贴现率（项目 资本成本或投资
不等 PP= M+第M年尚未回收额/第M+1年净现金流量 M:指累计净现金流量由负变正的前一年。
举例： • 有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期
是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入 ，前三年每年净现金流量都是40万元，后两年 每年都是50万元。 • 乙方案的项目计算期也是5年，初始投资100万 元于建设起点一次投入，假设前三年每年现金 净流入都是30万元，后两年每年现金净流入60 万元。
n
CIt (1 K)t
PI
t0 n
COt (1 K)t
t0
n NCFt
PI t1 1kt
C
简化公式
原始 投资
计算步骤
• 第一步：计算未来报酬的总现值。这与计算净现值所采用 的方法相同。
• 第二步：计算现值指数，即根据未来的报酬总现值和初始 投资额之比计算现值指数。
《项目投资管理》PPT课件讲义
2. 现金流出量的估算
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧（简化） ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款 。 在项目投资决策中，按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
课本103页
3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。 （1）建设期净现金流量的计算 若原始总投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量按以下简化公式计算： 建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0，1，…S，S≥0) 式中：It为第t年的原始总投资额； S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额： 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收的流动资金 终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）
（Suitable for teaching courseware and reports）
项目投资管理
项目四 项目投资管理
学习目的与要求：
学习重点与难点
通过本章学习，掌握项目投资和证券投资的含义、特点；掌握项目投资现金流量测算技术，以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧（简化） ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款 。 在项目投资决策中，按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
课本103页
3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。 （1）建设期净现金流量的计算 若原始总投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量按以下简化公式计算： 建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0，1，…S，S≥0) 式中：It为第t年的原始总投资额； S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额： 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收的流动资金 终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）
（Suitable for teaching courseware and reports）
项目投资管理
项目四 项目投资管理
学习目的与要求：
学习重点与难点
通过本章学习，掌握项目投资和证券投资的含义、特点；掌握项目投资现金流量测算技术，以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
完整工业投资项目的初始现金流量不仅包括固定资产投资， 而且包括垫支的流动资产，有时还可以涉及到无形资产和其他资 产。 例5-3 已知甲公司有一完整工业投资项目需要固定资产投资 1100万元，流动资产300万元，建设期1年。固定资产在零时点 投入，流动资产在投产前一次投入。使用寿命10年，直线法计提 折旧，期满有100万元净残值，流动资金在项目结束时一次收回。 投产后每年税前利润分别为：50，100,150，200,250,300,350， 400,400,400。所得税税率25%。计算如下：
投资前费用 设备安装费用 垫支营运费用 设备购置费用 建筑工程费用 建筑工程费用 不可预见费用
固定资产变价收入扣除相关税金后的净收益
（二）经营现金流量 经营现金流量是指项目投资使用后，在其使用寿命内由于生产经 营所带来的现金流入和流出的数量。公式如下： 营业现金净流量（NCF）=经营现金流入量-营业现金流出量 =营业现金收入-（营业现金支出+缴纳的税金）（5-1）
例5-7 沿用5-2的资料，假设资本成本10%，计算该项目的获利 指数。 分析得： 获利指数（PI)=56×（P⁄ A,10%,10）⁄ 200 =1.720 2.获利指数的决策规则 只有PI大于或等于1的投资项目才具有可行性。具体的来说 就是：在只有一个投资项目时获利指数大于等于1采纳，否则 放弃。 3.对获利指数评价 优点：考虑了时间价值，动态的反映项目的资金投入和产出的 关系，而且用相对数表示，可以看作是一元的原始投资报酬率 渴望获得的现值净收益。便于不同原始投资项目之间进行投资 效率的对比。 不足：没有反映项目自身的报酬率究竟是多少;另外获利指数只 代表获得收益的能力而不是代表实际可能获得的财富，忽略了 投资规模的差异，在多个互斥项目中可能做出错误的决策。
无形资产投资 其他资产投资
（2）流动资产投资是指在项目投资决策中，流动资产是指在运 营期内长期占用并周转使用的营运资金。
2. 项目总投资
项目总投资是反映项目总体投资的总体规模的价值指标， 等于原始投资与建设期资本化利息之和，即： 项目投资总额=原始投资+建设期资本化借款利息，项目 图如下： 国定资产投资
改造项目
（二）投资项目特点
影响时间长
特点
变现能力差
发生频率低
投资风险大
二、投资项目程序
项目提出
项目评价
项目决策 项目执行 项目评价
三、项目计算期的构成和项目投资的内容 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终 清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营 期。结构示意图如下：
现金流入是指投资项目引起的现金收入的增加
现金流出是指投资项目引起的现金流入的减少 净现金流量是指同一时点上流入与流出的差额
根据现金流量的发生时间，又可将项目投资产生的 现金流量分为初始现金流量，营业现金流量和终结现金 流量。
（一）初始现金流量
初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量包括如下：
初 始 现 金 流 量
项目投资管理
学习目的： （1）掌握项目投资的含义，内容及其项目计算 期的构成 （2）掌握项目投资现金流量的构成和测算 （3）重点掌握各种投资决策评价指标的计算方 法和决策规则 （4）掌握各种投资决策评价方法的相互比较和 具体应用
本章主要内容
第一节 第二节 第三节 第四节 项目投资概述 现金流量测算 投资决策评价方法 投资决策评价应用
建设起点 投产日 终结点
建设期
运营期
（二）项目投资内容
1.原始投资 项目投资的原始投资又称为初始投资，等于企业为使该项目完全 达到设计生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金，包括 建设投资和流动资产投资两部分，即: 原始投资=建设投资+流动资产投资 （1）建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容 进行的投资包括如下： 国定资产投资
年现金净流量 （ 5-8）
不包括建设期的投资回收期=包括建设期的投资回收期（pp)-建设期
（5-9）
（2）计算投资回收期的简便方法 如果建设期为0，原始投资一次性支出， 且营运期内每年的现金流量相等，计算公式如下： 投资回收期=原始投资额 ⁄ 营运期每年现金净流量 (5-10）
例5-11 沿用例5-2的资料，计算该项目的投资回收期。 分析：建设期为0，原始投资一次性投入200万元，运营期10年每年现金净流量 相等都是56万元。 投资回收期 = 200÷56=3.571年 例5-12 沿用例5-3的资料，计算投资回收期分析：该项目属于非常规项目，需 要表格计算投资回收期 。表5-8 项目投资回收期计算表 （含建设期）
（二）获利指数法 是指项目投产后按资本成本或是要求达到的必要报酬率计算的 各年现金净流量的合计与原始投资的现值合计之比。 1.公式 : 获利指数（PI）=营运期各年现金净流量的现值合计⁄ 原始投资现值合计 分析 ：
PI大于1 PI小于1 , PI等于1, 收益大于成本
现金流入小于现金流出 现金流入等于现金流出
根据上述两个折现率，利用插值法，计算内含报酬率 （2）计算内含报酬率的简便方法
如果项目建设期为0，营运期内每年的净现金流量相等，则可以按下列步骤 计算： 计算现金现值系数=原始投资⁄ 营运期年现金净流量
查年金现值系数表
根据上述两个相邻折现率和以求得年金系数采用内插法计算报酬率
例5-9 沿用例5-2的资料，计算项目的内含报酬率 分析：项目建设期为0 ，原始投入200万元，营运期10年每年的现 金净流量相等都是56 万元
1.投资回收期的计算 （1）计算投资回收期的一般方法 一般情况下，投资回收期需要根据累计 净现 金流量计算，投资回收期应该是累计现金流量为0的年限。 包括建设期的投资回收期（pp）=最后一项为负值的累计现金净流量对应的 年数+ 最后一项为负值的累计现金净流量绝对值⁄ 下年现金净流量 或pp=累计现金净流量第一次出现正值的年份-1+该年尚未收回的投资⁄ 该
建设投资 原始投资 无形资产投资 其他资产投资
项目总投资
流动资产投资 建设期资本化借款利息
四、项目投资资金的投入方式 原始投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种。一次 投入是指集中发生在项目计算期第一个年度的年初或年末；分次 投入是指投入行为发生涉及两个或以上年度。
第二节 现金流量测算
现金流量是一个项目在其计算内产生的现金流入量，流 出量及其总量情况的总称。这里的“现金”不仅包括各 种货币资金，而且包括项目需要投入的企业现有的非货 币资金的变现价值。 一、现金流量的构成
第一节 项目投资概述
一、投资项目定义˴分类及特点 （一）定义及分类 投资项目是一种以特定建设项目为对象，直接与新 建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 本文主要介绍的是工业企业投资项目。分类如下图 单纯固定资产投资项目 工 业 企 业 投 资 项 目
新建项目
完整工业投资项目 更新项目
更新改造项目
（三）内含报酬率法
是指根据项目自身的内含报酬率来评价方案的优劣的一种方法 1.公式：∑第t年的现金净流量⁄ （1+r）t =0 r代表内含报酬率，关系如下: 净 现 （1）计算内含报酬率的一般法 值 内含报酬率 需要采用逐步测试法 ：如下
预先估计折现率，按此折现率计算净现值
折现率
大于0,表明折现率小于该项目报酬率，应提高折现率 计算净现值 小于0，表明折现率大于该项目报酬率，应降低折现率 如此反复直到找到净现值比较接近于0的两个折现率
根据相关假设上式可以简化成： 营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税=税后利 润+折扣 （5-2） （三）终结现金流量 是指投资项目完结时发生的现金流量主要包括：
固定资产残值收入
垫支的营运资金收回
停止使用的土地的变价收入
二、现金流量的测算
（一）单纯固定资产投资项目 只涉及到固定资产投资不涉及无形资产，其他资产投资和流动资 金投资，现金流量主要来源是营业收入，营业成本及各项税款， 终结现金流量主要是残值收入。 例5-2 ：已知甲公司准备投入一套设备以扩充生产力，该项目需 要一次性投入设备200万元，假设设备可立即用于生产经营，使
t
0
折现率
例5-5 沿用例5-2的资料，假设资本成本为10%，计算项目的净现 值。 净现值（NPV）=56×（P⁄ A,10%,10）-120 =144.098万元，项目净现值大于0，说明其投资 报酬率大于10%，项目可行。 2.净现值法的决策规则 只有该指标大于0的投资项目才具有项目的可行性。具体的来说 就是在只有一项目时，净现值大于等于0者采纳，小于0者不采纳。 3.对净现值的评价 优点：综合的考虑了项目计划期内的全部现金净流量，资金时 间价值和投资风险。作为绝对数指标的净现值，能够较好地反映项 目的经济效益。 不足：净现值法无法直接揭示投资项目自身可以达到的报酬率， 只能定性的风反映大于，小于或是等于预定的折现率。
（三）固定资产更新改造 要决定设备是不是要更新还是继续使用，要对它们产生的 未来净现金流量在相同的口径下进行比较。见P95（例5-4）。
三、投资决策中使用现金流量的原因
1）科学的投资决策要考虑资金的时间价值。 2）财务会计上利润是在权责发生制原则下计算的没有考虑收付实 现的时间。 3）现金流量是按收付实现确定的，充分的考虑了资金收付的时间， 以现金流量作为评价项目经济效益的基础，有利于在投资项目中 考虑时间价值因素。
年金现值系数=200⁄ 56=3.571 查表可知，最近进3.571的是3.5705所对应的折现率是25%，所 以折现率为25% 2.内含报酬率的决策规则 只有项目的自身报酬率大于等于资本成本或必要报酬率才具有财 务项目可行性。
3.对内含报酬率的评价 优点：考虑了时间价值反映了自身的收益水平和获利能力，更加客 观。 不足：计算过程较为复杂，当经营期内追加投资时，甚至可能出现 多个内含报酬率，导致决策规则失败。 二、非折现的分析评价方法 不考虑分析评价的时间价值，把不同时间的货币价值看成是等效 的，可以直接进行比较。在投资决策中只起到次要或是辅助作用。 （一）投资回收期法（pp） 是指投资引起的现金流入累计到与原始投资额相等时所要的时间。 投资回收期包 括建设期的投资回收期和不包括建设期的投资回收期两种形式。