浅析债务资本成本计算方法及对比

浅析债务资本 成本计算 方法及对 比
杜 晓梅 张 晓 萌 邹 小 军 （ 西 南 石油大学经济管 理学 院）
摘要 ： 本 文 主 要 介 绍 了债 务 资本 成 本 的定 义 及 分 类 ， 列 举 出不 同 存在债 务资本 ， 对于企 业来 说 ， 可 以对财 务杠杆 进行 充分 的 计 算 方法 进 行 分析 ，找 出 不 考虑 时间 价 值 债 务 资 本 成 本 的计 算 方 法 利 用 ， 进 而在 一定 程 度上 增加 股 东 的财 富 ； 另外， 通过 债务
计 算债 务资 本成本 ， 进一步 降低 了债务 资本成 本 ： 而且 由于
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考 虑 时 间 价 值
１ ． １ 非贴现 法税 前债 务成 本和税 后债 务成 本 的估 算 在 不 考虑 资金 时间价值 前 提下 ， 且 不 考虑所 得 税 的影
度 。企 业 财务核 算 制度 是企 业 财务 管理极 为重要 的部 分 ， 求企 业 财务 管理 人 员根据 新 科技 不断 提 高 自身业 务水 平 。 企 业 应该 重视 这种 机制 ， 把 具体 的工作 明确 到具 体 的人 手 大量 的互联 网等科 技运用 到现代 企业 财务 管理 之 中 ，这就 里， 确 保 有人 负责 。企 业 财务核 算 制度 是保 证企 业 正 常运 要 求财务 管理人 员跟 上 时代 的步 伐 ，特 别是 一些老 员工 应 行 和 经营 的工 作 重心 ， 可 能为企 业 更好 地规 划 资源 配置 方 该尽 快适应 新的财务 管理 手段 ，这就要 求企业 对财 务管理 案。（ 加 大企 业财务 管理 的监督力 度 。目前我 国企 业财 务 人 员进 行一定 的培训 ， 保证 正常财务管理 的开展 。 管理 通 常 出现 监 督 不力 的局 面 ， 针 对 这种 弊 端 ， 企 业 应 该 ４ 结论 建 立严 格 的财 务 管理监 督 制度 ， 加 强企 业 内部监 督 。 目前 通 过 以上 分析 可 以看 出 ， 我 国 中小企 业在 发 展过 程 中 企 业 内部 审计 制 度 是 比较 有 效 的监 督 企 业经 营 绩 效 和 财 的主 要特 征 包 括 ： 数量多、 分布 广 ； 寿命 周期短 、 新 旧更 新 务 信 息 的规范 化 制度 ， 它 可 以督 促 企业 财务 部 门正 常履 行 快 ： 产 出规 模小 、 技 术 装备率 低 ； 企业 所 有权 和经 营权 过 于 监督 和 审 计职 责 ， 保 证企 业 正 常运 转 ， 特 别 是 财务 方面 的 统一 ； 人 才 流动 大、 员工素质 低 。中小企业 在 融资 、 投 资、 成 运转 ， 保 证企 业在 紧 急时 刻 时有一 定 的资金 支持 。 良好 的 本管理 等 财务 管理 方面 还 存在 很 多 问题 ， 并 且 中小 企业 财 监督 不仅 是 为 了防止 财务 管理 问题 的 出现 ， 也是 对企 业财 务 管理 改进 方法 和 策 略 可 以从 树 立正 确企 业 财 务 管 理 理 务管理 工作 的优 化。 念、 规范 企 业 财务 核 算 制 度 、 提 高企 业 财 务 管理 人 员 素 质 ３ ． ３ 提 高 企 业 财 务 管 理 人 员 素 质 ） 提 高 企 业 财 管 人 上着 手 ， 从 而 实现企 业更 大 的财务 管理 目标 。 员职 业素质 。企业财 务管理 涉及 到企业最 核 心 的财务 方面 参考文献 ： 的信 息 ，所 以要求企 业财务 管理人 员 必须拥有 良好 的职业 【 １ 】 刘洋． 中小 企 业 财 务 管理 相 关 问题 研 Ｄ】 ． 天津大学 ， ２ ０ ０ ９
关键词 ： 资本 成 本 债 务 资本 成本 贴 现 法
贴 现 法 （ 利息直接贴现法 ） 税 后 资 本 成 本
（ 节税利息贴现法 ）
的不 足 ， 得 出正 确 的债 务 资 本 成 本 的计 算 方法 。
１ 债务 资本成 本 的计算 方法 所谓债 务 资本成本通 常情 况下是 指企业 通过债 务形 式 融 资所支付 的报酬 。 由于可 以税 前扣 除债 务利 息 ， 按税后值
的形 式进行 融资 ， 不会稀释 企业 的所有权 ， 在 这种情 况下 可 以保 障股东 的控制权 。但是 ， 必须定 期 支付债务 利 息 ， 到期 Ｏ 引言 归还 本金 ， 在强 制性 方面 要求 比较 高 ， 所 以企业 需要 对债务 企 业在 发展 过 程 中 ， 难 免要 进 行融 资。 随着 市场 经 济 筹 资的利弊进 行权衡 ， 合理确定 企业 的负债率。 的发展 和投 资 融 资理 论 的进 步 ， 在 一定 程度 上丰 富 了投 资 对 于债 务 成 本 来说 ，一 般 可 以分 为长 期 借 款 资 本 成 企业 的融 资渠 道。但是 ， 在融 资成 本 方面 ， 不 同 的融资 渠道 本、 长 期债 券资本 成本 。 存在 一 定 的差 异性 ， 为 了提 高投 资回 报 率 ， 企业 需 要对 税 按 照 是否 考虑 时 间价值 ， 可 以将 债务 资 本成 本 的计 算 收在 内 的各 方面 因素 进行 综合 考 虑。 对于 企业来 说 ， 估 算 分 为两 类 ： 一 类 不考 虑 时 间价 值 ， 其 计 算原 理 是 用 每 年平 资本 成本水 平 可 以为制定 财务 政 策提供 参 考依 据 。 在计 算 均 税前 税后 资本 使用 费 除以有 效筹 资额。另一 类 考虑 时间 资 本成 本 的过 程 中 ， 通常情况下， 需要 将 其 分解 为债 务 资 价 值 ， 其 计 算原 理 是基于 资 金使 用者 的角度 ， 利用“ 未来 需 本成 本和权 益资 本成 本 ， 分别计 算后再 依据 其 占有 的权 重 支付 的现 金流 量之 和等 于 有效 筹资额 时 的资本 成本 ” 为基 最 终确定 企 业 的资本 成本 ， 所 以准 确计 算 债务 资本 成 本和 础 确定 。 权 益 资本 成 本 可 以帮 助企 业 得 到 比较 准 确 的企 业 资本 成 债 务 资本成 本 的计 算 方法 有如 下表所 示 的几种 方 法 本 。鉴于债 务 资本成 本计 算 方法 的多样性 。分析 各种 资本 非 贴 现 法 税 前 资 本 成 本 不 考虑 时 间价 值 税 后 资本 成 本 成 本 的计 算 方法 ， 充 分 明确 其 不 同 方法 的优 缺 点 ， 有 利于 税 前 资 本 成 本 企 业 的更好 发展。