第二讲作业—金融市场与金融工具(含答案)
金融市场与金融工具
第一章金融市场与金融工具一、单项选择题1. 中国人民银行作为最后贷款人，在商业银行资金不足时，向其发放贷款，因此是（）。
A.银行的银行B.发行的银行C.结算的银行D.政府的银行[答案]：A[解析]：中央银行作为银行的银行，充当最后的贷款人。
2. 金融市场上主要的资金供应者是（）。
A.企业B.家庭C.政府D.中央银行[答案]：B[解析]：家庭是金融市场上主要的资金供应者。
3. 证券回购是以证券为质押品而进行的短期资金融通，借款的利息等于（）之差。
A.购回价格与买入价格B.购回价格与卖出价格C.证券面值与买入价格D.证券面值与卖出价格[答案]：B[解析]：本题考查对证券回购概念的理解。
证券回购是以证券为质押品而进行的短期资金融通。
证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。
4. 对于看涨期权的买方来说，到期行使期权的条件是（）。
A.市场价格低于执行价格B.市场价格高于执行价格C.市场价格上涨D.市场价格下跌[答案]：B[解析]：本题考查对看涨期权知识的理解。
对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于合约的执行价格时，他会行使期权，取得收益。
5. 金融市场按交易标的物划分为（）。
A.货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场B.直接金融市场和间接金融市场C.发行市场和流通市场D.传统金融市场和金融衍生品市场[答案]：A[解析]：按交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场。
6. 金融市场的功能不包括（）。
A.资金积聚功能B.财富功能C.风险分散功能D.流通功能[答案]：D[解析]：金融市场的功能包括：资金积聚功能、财富功能、风险分散功能、交易功能、资源配置功能、反映功能、宏观调控功能。
7. 具有“准货币”特性的金融工具是（）。
A.货币市场工具B.资本市场工具C.金融衍生品D.外汇市场工具[答案]：A[解析]：货币市场中交易的工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。
金融市场学第二版习题与解答
第一章本章小结1．金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
2．金融市场可以按多种方式进行分类，其中最常用的是按交易的标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。
3．金融市场的主体有筹资者、投资者（投机者）、套期保值者、套利者和监管者。
4．金融市场在经济系统中具有聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能。
5．资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化是金融市场的发展趋势。
本章重要概念金融市场金融资产金融工具套期保值者套利者投资者投机者货币市场资本市场外汇市场直接金融市场间接金融市场初级市场二级市场第三市场第四市场公开市场议价市场有形市场无形市场现货市场衍生市场资产证券化金融全球化金融自由化金融工程化思考题：1．什么是金融市场，其含义可包括几个层次？2．从金融市场在储蓄一投资转化机制中的重要作用这一角度理解“金融是现代经济的核心”。
3．金融市场有哪些分类，哪些主体？4．理解金融市场的经济功能，其聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能各表现在哪些方面？5．结合实际经济生活把握金融市场的四大发展趋势：资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化。
第二章本章重要概念同业拆借市场回购协议逆回购协议商业票据银行承兑票据大额可转让定期存单政府债券货币市场共同基金思考题：1．货币市场的界定标准是什么？它包括哪些子市场？2．同业拆借市场的主要参与者、交易对象及利率形成机制？3．回购市场的交易原理，及其与同业拆借市场的区别？4．商业票据市场和银行承兑票据市场的联系和区别？5．大额存单市场是如何产生的，有哪些特征？6．为什么国库券市场具有明显的投资特征？7．了解货币市场共同基金的动作及其特征。
第三章简短小结1．资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金三个子市场构成。
2．股票是投资者向公司提供资金的权益合同，是公司的所有权凭证，按剩余索取权和剩余控制权的不同有不同种类的股票，最基本的分类是普通股和优先股。
金融市场课后答案
第一章题号 1 2 3 4 5 6答案 C A B C D A题号 1 2 3 4 5 6答案 ACD ABCD BCD CD ABC AC1.什么是金融市场？其含义可包括几层含义？答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括以下三层含义：首先，它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；其次，它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；第三，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。
2.货币市场和资本市场的区别。
答：（1）期限的差别。
资本市场上交易的金融工具均为一年以上，最长者可达数十年，有些甚至无期限，如股票等。
而货币市场上一般交易的是一年以内的金融工具，最短的只有几日甚至几小时。
（2）作用的不同。
货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金。
而在资本市场上所融通的资金，大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料，政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。
（3）风险程度不同。
货币市场的信用工具，由于期限短，因此流动性高，价格不会发生剧烈变化，风险较小。
资本市场的信用工具，由于期限长，流动性较低，价格变动幅度较大，风险也较高。
3.如何理解金融市场是储蓄向投资转化的关键环节。
答：金融市场是储蓄者和投资者之间的传递机制。
它通过各种金融技术、金融工具和金融机构，把成千上万的储蓄组织起来，并把这些储蓄输送到投资者手中。
高度发达、影响广泛和运行灵活的金融市场在将储蓄资金转移到投资领域的过程中起着至关重要的作用。
一个有效的金融市场使得工商业能够对未来进行投资，通过资金的融通及时把握、利用每一个可能的获利机会，于是，投资规模的外在边界被极大扩展了，从而实体经济的发展也获得了一个极为广阔的空间。
另一方面，从储蓄者的角度来看，从金融资产获得的收益意味着明天更高的消费，一个有效的金融市场鼓励节俭，它允许个人通过延迟的当期消费以获取未来的更多的财富。
最新《金融市场与金融机构》课后习题答案
《金融市场与金融机构》米什金第七版课后习题答案
（请集中复习1-6、10-13、15章）
第一章为什么研究金融市场与金融机构
第二章金融体系概览
第三章利率的含义及其在定价中的作用
第四章为什么利率会变化
第五章利率的风险结构和期限结构如何影响利率
第六章金融市场是否有效
第十章货币政策传导：工具、目标战略和战术
第七版中的12题在第五六版中没有，此处的12-19题即为第七版的13-20题
第十一章货币市场
第十二章债券市场
第十三章股票市场
第十四章抵押贷款市场
第十五章外汇市场。
金融市场作业答案
金融市场作业答案一、金融市场概述金融市场是指各类金融工具在特定时期和特定地点进行交易的场所或渠道。
金融市场的主要功能包括资源配置、风险管理、信息传递和价格发现等。
金融市场可以分为货币市场和资本市场两大类。
1. 货币市场货币市场是指短期债务工具（一年以内到期）进行交易的市场。
货币市场的参与者主要是金融机构和非金融机构。
货币市场的主要功能是调节流动性、短期融资和风险管理。
典型的货币市场产品包括国库券、短期债券、银行承兑汇票等。
2. 资本市场资本市场是指长期债务工具和股权工具进行交易的市场。
资本市场的参与者主要有企业、个人和金融机构等。
资本市场的主要功能是为企业提供融资渠道、进行投资和风险管理。
资本市场可以分为股票市场和债券市场两大类。
二、金融市场的参与者金融市场的参与者主要包括金融机构、非金融机构和个人投资者等。
1. 金融机构金融机构是指从事金融中介业务的机构，包括商业银行、证券公司、保险公司、信托公司等。
金融机构在金融市场中发挥着重要的角色，提供融资、投资、风险管理和支付结算等服务。
2. 非金融机构非金融机构是指除金融机构以外的企业和机构，包括实体经济中的企业、政府部门、非营利组织等。
非金融机构通过金融市场获取融资、进行投资和风险管理等。
3. 个人投资者个人投资者是指个人在金融市场中进行投资和交易的参与者。
个人投资者可以通过证券市场购买股票、债券和基金等金融产品，也可以通过银行进行储蓄和投资。
三、金融市场的功能金融市场具有多种功能，主要包括资源配置、风险管理、信息传递和价格发现等。
1. 资源配置金融市场通过资金的流动，将资金从闲置的部门和个人转移到需要融资的企业和个人，实现资源的有效配置。
金融市场提供了融资渠道，为企业和个人提供了融资的机会，促进了经济的发展。
2. 风险管理金融市场提供了多种金融工具，可以用于风险管理。
企业和个人可以通过购买保险、期货、期权等金融产品来进行风险的转移和分散，降低经营和投资的风险。
第二讲作业—金融市场与金融工具(含答案)
第二讲作业—金融市场与金融工具1. 以下多项选择题摘自过去的注册金融分析师( CFA )考试的试题:a. 公司的优先股常常以低于其债券的收益率出售, 这是因为:i. 优先股通常有更高的代理品级ii. 优先股持有人对公司的收入有优先要求权iii. 优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权iv. 拥有股票的公司能够将其所得盈利收入免征所得税答：债券利息收入要缴纳所得税，而优先股的盈利收入是免税的。
即便优先股以较低的收益率出售，由于其拥有税收优势，扣除所得税后，债券的收益率可能还要低于优先股。
b. 一市政债券息票率为634⁄%，以面值出售；一纳税人的应税品级为34%，该债券所提供的应税等价收益为:i. %; ii. %; iii. %; iv. %答：由于市政债券不需要交税，因此纳税人的%的回报率能够完全取得。
相当于%/(1-34%)＝%。
因此，选择2。
c. 在股指期权市场上，若是预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下哪一种交易风险最大?i.卖出看涨期权；ii. 卖出看跌期权；iii. 买入看涨期权；iv. 买入看跌期权答：卖出看涨期权。
2. 美国短时间国债的期限为180天,面值10000美元，价钱9600美元。
银行对该国库券的贴现率为8%。
a. 计算该国库券的债券收益率(不考虑除息日结算)。
b. 简要说明什么缘故国库券的债券收益率不同于贴现率。
答：a. 短时间国库券的等价收益率= [(10000 -P) / P]× 365 /n = [(10000-9600)/ 9600] × 365/180 = 或% 。
b. 理由之一是贴现率的计算是以按面值的美元贴现值除以面值10000美元而不是债券价钱9600美元。
理由之二是贴现率是按每一年360天而不是365天计算的。
3. 某一国库券的银行贴现率：以买入价为根底为%，以卖出价为根底是%，债券到期期限(已考虑除息日结算)为60天，求该债券的买价和卖价。
《金融市场与金融机构》课后习题答案
《金融市场与金融机构》米什金第七版课后习题答案（请集中复习1-6、10-13、15章）
第一章为什么研究金融市场与金融机构
第二章金融体系概览
第三章利率的含义及其在定价中的作用
第四章为什么利率会变化
第五章利率的风险结构和期限结构如何影响利率
第六章金融市场是否有效
第十章货币政策传导：工具、目标战略和战术
第七版中的12题在第五六版中没有，此处的12-19题即为第七版的13-20题
第十一章货币市场
第十二章债券市场
第十三章股票市场
第十四章抵押贷款市场
第十五章外汇市场
1。
金融市场习题答案教材
1、金融自由化的主要表现及其影响主要表现：通过放松（解除）金融机构活动范围限制、外汇管制、利率管制，放宽金融机构业务活动范围的限制等实现的金融自由化，主要表现在价格的自由化，业务经营自由化，市场准入自由化和资本流动自由化四个方面。
影响：金融自由化对经济的积极影响：1. 有助于增加储蓄。
金融自由化使得实际利率为正, 金融资产的多样化, 使储蓄者有可能分散国内资产的结构，金融机构的实际增长, 增加了投资者获取借款的途径, 这也会刺激他们进行储蓄。
2. 提高了资源配置的效率。
在金融自由化经济中, 储蓄者有较大的资产选择范围。
各种投资竞相争夺储蓄支配权，资金在产品间、银行间流动障碍的减少, 会使有限的储蓄资源通过竞争方式流向收益率最高的投资项目或产业。
3. 提高了发展中国家金融部门的经营效益。
首先, 金融创新大大减少了金融活动的时间和交易成本, 也提高了工作效率。
其次, 金融自由化在很大程度上强化了金融部门间的竞争, 促使金融机构提高效率。
再次, 在银行传统的存贷业务之外, 与证券有关的业务及各种表外业务得到了迅速发展。
4. 有利于国家引进外资。
金融自由化使得市场投资环境更为宽松，有利于吸引外资。
金融自由化对经济的消极影响：1. 利率自由化不一定会导致投资水平的提高。
利率水平的提高对资本形成的影响是双重的, 既有促进投资增长的作用, 又有减少投资需求的作用。
如果没有配套措施的保障和政府的正确引导, 利率管制的放松就不一定会提高投资水平。
2. 削弱了一国货币政策的自主性，实施货币政策及金融监管困难增大。
由于不同货币资产具有相互替代性, 一种资产的价格会直接影响到其他资产的价格, 这样会影响货币政策的自主性。
3. 容易造成虚假的繁荣, 增大金融风险。
当利率上升时, 所有投资项目的回报率下降, 低风险低收益的项目就无法获利, 激励效应会引致企业追求收益更高但风险也更大的项目。
如果缺乏强有力的金融监管措施, 仅仅根据借款人对贷款出价的高低来决定储蓄的流向, 则可能致使许多储蓄资源盲目地介入非生产项目或高风险生产项目, 增大了银行经营的风险, 同时又不利于经济的增长。
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第二讲作业—金融市场与金融工具1. 下列多项选择题摘自过去的注册金融分析师( CFA )考试的试题:a. 公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售, 这是因为:i. 优先股通常有更高的代理等级ii. 优先股持有人对公司的收入有优先要求权iii. 优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权iv. 拥有股票的公司可以将其所得红利收入免征所得税答：债券利息收入要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的。
即使优先股以较低的收益率出售，由于其拥有税收优势，扣除所得税后，债券的收益率可能还要低于优先股。
b. 一市政债券息票率为634⁄%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为:i. %; ii. %; iii. %; iv. %答：由于市政债券不需要交税，所以纳税人的%的回报率可以完全获得。
相当于%/(1-34%)＝%。
因此，选择2。
c. 在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下哪种交易风险最大?i.卖出看涨期权；ii. 卖出看跌期权；iii. 买入看涨期权；iv. 买入看跌期权答：卖出看涨期权。
2. 美国短期国债的期限为180天,面值10000美元，价格9600美元。
银行对该国库券的贴现率为8%。
a. 计算该国库券的债券收益率(不考虑除息日结算)。
b. 简要说明为什么国库券的债券收益率不同于贴现率。
答：a. 短期国库券的等价收益率= [(10000 -P) / P]×365 /n = [(10000-9600)/ 9600] ×365/180 = 或% 。
b. 理由之一是贴现率的计算是以按面值的美元贴现值除以面值10000美元而不是债券价格9600美元。
理由之二是贴现率是按每年360天而不是365天计算的。
3. 某一国库券的银行贴现率：以买入价为基础为%，以卖出价为基础是%，债券到期期限(已考虑除息日结算)为60天，求该债券的买价和卖价。
答：P = 10000 [1-rBD(n/360)] ,这里rBD是贴现率。
Pask =10 000[1 - (60/360)]= 美元P b i d =10000[(60/360)]=美元4. 重新考虑第3题中的国库券。
以买价为基础计算其债券的等价收益率和实际年收益率。
证明这些收益率都高于贴现率。
答：短期国库券的等价收益率=[(10000-P)/P]×365/n =[ / ] ×365/60 = %, 超过了贴现收益率, 贴现收益率为rBD= 6 .81% 。
为获得有效年收益率rEAY , 要注意投资基金60天的增长因素: 10000 / =。
将该增长率以年率表示, 有:1 + rEAY = (10000 /^365/60= 这表明rEAY = %5. 以下哪种证券的实际年收益率更高?a. i. 3个月期国库券，售价为9764美元ii. 6个月期国库券，售价为9539美元b. 计算两种国库券的银行贴现率。
答：a. i. 1+r=(10000/9764)^4=r=%ii. 1+ r = (10000/9539)^2= r= % 三个月国库券提供了更高的有效年收益率。
b. i. rBD=[(10000-9764)/10000]×360/91=ii. rBD=[(10000-9539)/10000]×360/182=6. 国库券期限为90天，以银行贴现率为3%的价格售出。
a. 国库券价格是多少?b. 国库券的90天持有期收益率是多少?c. 国库券的债券等价收益率是多少?d. 国库券的实际年收益率是多少?答：a. 价格=10000美元×[ ×(90/360)]=9925美元b. 90天收益率=(10000-9925)/9925==%c . BEY = %×365/90 = %d. 有效年收益率=^365/90 -1==%7. 6个月(182天)期的美国国库券，面值100000美元，银行贴现率%，求其价格。
答：债券到期期限为1年半, 年贴现率为%。
因此, 其面值的实际贴现百分率为%×1/2=%。
该债券售价为100000美元×=95410美元。
8. 一公司买入一优先股，价格为40美元，在年终以40美元售出，并获得4美元的年终红利。
公司的应税等级为30%，求公司税后收益。
答：税前总收入为4美元, 其中×4美元=美元是应税收入(在70%免税后,公司购买股利可享受优先股股利70%的免税政策) 。
因此应纳税额为×美元=美元, 相当于税后收入为美元, 收益率为%。
9. 考虑下表中的三种股票。
Pt表示t时刻的价格，Qt表示t时刻的在外流通股，股票C在最后一期时1股拆为2股。
名称P0 Q0 P1 Q1 P2 Q2A 90 100 95 100 95 100B 50 200 45 200 45 200C 100 200 110 200 55 400a. 计算第一期(t＝0到t＝1 )三种股票价格加权指数的收益率。
b. 对第二年的价格加权指数，发生拆股的股票应怎样处理?c. 计算第二期的收益率(t＝1到t＝2 )。
答：a. t = 0时的指数为(90+50+100)/3=80。
t=1时的指数为250/3 = ,收益率4 .167%。
b. 在不存在拆股的情况下, 股票C售价110, 指数为250/3 = 。
在拆股后, 股票C售价55。
因此我们需要设定除数d, 使得= (95+45+55) / d, 即d = 。
c. 收益为0。
指数保持不变, 也应该不变, 因为每支股票各自的收益率都等于0。
10. 使用第9题中的数据，计算三种股票以下几种指数的第二期收益率:a. 市场价值加权指数;b. 等权重指数;c. 几何平均指数答：a. t= 0时的市价总值为(9000+10000+20000) = 39000。
在t = 1时市场价值为(9500+9000+22000) =40500。
收益率=40500/39000 -1=%。
b. 每只股票收益率如下:rA=95/90-1= rB= 45/50-1= rC=110/100-1=等权重平均数为=%c. 几何平均收益率为[]1/3-1 = =%11. 一投资者税收等级为28%，如果公司债券收益率为9%，则要使市政债券更吸引投资者，其收益率应为多少?答：公司债券的税后收益率为×= 。
因此, 市政债券至少必须支付%的利率。
12. 短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。
投资者的税收等级分别为以下数值时，哪一种给予投资者更高的税后收益?a. 零;b. 10%;c. 20%;d. 30%答：a. 应税债券。
因为零税等级, 它的税后收益率与税前的5%相同, 比市政债券高。
b. 应税债券。
其税后利率为5×=% 。
c. 你对两者无偏好。
应税债券的税后利率为5×=4%, 与市政债券相同。
d. 市政债券向税收等级在20%以上的投资者提供了更高的税后利率。
13. 同前一题,税收等级分别为零、10%、20%、30%时，求市政债券的等价应税收益率。
答：等价应税收益率为: r = rm / ( 1 - t )。
a. 4%；b. %； c. 5%；d. %14. 一免税债券的息票率为%，而应税债券为8%，都按面值出售。
要使投资者对两种债券感觉无差异，税收等级(边际税率)应为:a. %;b. %;c. %;d. %答：如果税后收益率相等, 则%=8%×(1-t)。
这表明t=, 因此正确答案为(a)。
15. 哪一种证券应以更高的价格出售?a. 10年期，息票率为9%的国债和10年期，息票率为10%的国债。
b. 3个月到期，执行价40美元的买入期权（看涨期权）和3个月到期，执行价35美元的买入期权。
c. 一股票的卖出期权，售价50美元和另一种股票的卖出期权，售价60美元(所有股票与期权的其他相应特性均相同)。
d. 贴现率为%的3个月期国库券和贴现率为%的3个月期国库券。
答：a. 息票率较高的债券。
b. 实施价格较低的看涨期权。
c. 定价较低的股票的看跌期权。
d. 贴现率较低的债券。
16. 为什么看涨期权的执行价格高于标的股票的价格，仍能以正的价格出售? 答：期权在到期前某一时点总会有可能处于实值状态。
因此投资者必须为这种正的收益的可能性支付一定的代价——此所谓期权的时间价值。
17. 一看涨期权与一看跌期权的标的股票都是XYZ；执行价格都是50美元，6个月到期。
6个月后股价为以下情况时，以4美元买入看涨期权的投资者的利润是多少？以6美元买入看跌期权的投资者呢?a. 40美元；b. 45美元；c. 50美元；d. 55美元；e. 60美元答：不考虑手续费,当到期后股票价格为45美圆时,看涨期权持有者亏损4美圆(不行权,亏损期权成本价格),看跌期权持有者亏损1美圆(行权赢利=50-45=5,期权成本价格=6,合计亏损1美圆).当到期后股票价格为60美圆时,看涨期权持有者赢利6美圆(行权赢利=60-50=10,期权成本4,10-4=6),看跌期权不行权,亏损期权成本6.当到期股票价格为50时,由于实际情况下行权还涉及到手续费,一般情况下不行权,所以亏损期权成本价格.股票到期价格为40,55时同理,不再赘言.18. 说明期货合约的空头头寸与看跌期权之间的差别。
答：看跌期权赋予了将标的资产按实施价格卖出的权力。
空头期货合约包含的则是按期货价格卖出标的资产的义务。
19. 说明期货合约的多头头寸与看涨期权之间的差别。
答：看涨期权赋予了将标的资产按实施价格买入的权利。
多头期货合约包含的则是按期货价格买入标的资产的义务。
20．An investor purchases one municipal(市政债券) and one corporate bond that pay rates of return of 8% and 10% respectively. If the investor is in the 15% tax bracket,his after tax rates of return on the municipal and corporate bonds would be respectivelyA) % and 8%; B) % and 10%; C) 8% and %; D) 8% and 10%答：callocation refers to the __________.A) allocation of the investment portfolio（证券投资组合）across broad asset classesB) analysis of the value of securities，C) choice of specific assets within each asset classD) none of the above答：aholding period return（持有期回报）on a stock is equal to __________.A) the capital gain yield over the period plus the inflation rateB) the capital gain yield over the period plus the dividend yieldC) the current yield plus the dividend yieldD) the dividend yield plus the risk premium答：b。