PE Funds - Introduction to Deal Terms

H A R N E Y SP E F u n d s I n t r o d u c t i o n t o D e a l T e r m s 私募股权基金文件介绍H a r n e y W e s t w o o d & R i e g e l s H o n g K o n gO t h e r s : d i s t r e s s e d f u n d s , s e c o n d a r y m a r k e t f u n d s , f u n d o f f u n d s ,h e d g e f u n d s , R E I T s .其它类型的基金: 不良资产基金、二级市场基金、基金的基金、对冲基金、房地产投资基金等。

S e e d C o m p a n i e s 种子公司G r o w t h C o m p a n i e s 成长期公司M a t u r e c o m p a n i e s 成熟期公司L B O F U N D 收购基金P E F U N D 投资于成长期和后期阶段公司的基金V C F U N D 投资于早期阶段公司的基金A d v i s o r y c o .顾问公司M a n a g e m e n t c o .基金管理公司F u n d 基金P o r t f o l i o c o .被投资公司L P s 有限合伙人G P 普通合伙人I n t e r m e d i a r y c o .夹层公司C a p i t a l c o n t r i b u t i o n 出资(99%)P r o f i t s 投资收益(80%)S p o n s o r基金发起人M a n a g e m e n t f e e 管理费P o r t f o l i o c o .被投资公司C a r r i e d i n t e r e s t 绩效收益(20%)C a p i t a l c o n t r i b u t i o n 出资(1%)第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年第八年第九年第十年E x i t 退出阶段A P E f u n d t y p i c a l l y h a s a d u r a t i o n o f 7-10 y e a r s 私募股权基金的存续期通常为7-10 年T y p i c a l l y 5 -7 y e a r s t o i n v e s t t h e c a p i t a l 投资期通常为5-7年A d d i t i o n a l 2 t o 5 y e a r s t o r e t u r n t h e c a p i t a l t o i t s i n v e s t o r s 退出期通常为2-5年I n v e s t m e n t p e r i o d 投资阶段C o m m i t m e n t p e r i o d 有限合伙人承诺出资阶段R a i s e c a p i t a l 筹资阶段基金顾问公司基金管理公司基金被投资公司被投资公司L P s 有限合伙人G P 普通合伙人夹层公司S u b s c r i p t i o n a g t认购协议M a n a g e m e n t A g t 基管理协议金P a r t n e r s h i p A g t 合伙协议A d v i s o r y a g t 基金顾问协议P P M 募配售私备忘录投资阶段的法律文件:A r t i c l e s o f A s s o c i a t i o 公司章程 S u b s c r i p t i o n A g t 股权购协议 S h a r e h o l d e r s ’A g t 股东协议 S e r v i c e A g t 服务协议•D e s c r i p t i o n o f i n v e s t m e n t (e .g ., i n v e s t m e n t o b j e c t i v e s / s t r a t e g i e s ) 对基金投资的介绍(如介绍基金的投资目标、投资策略等)•D e a l s o u r c i n g 基金投资项目的来源•M a n a g e m e n t t e a m 基金的管理团队•T r a c k r e c o r d 基金的良好历史绩效•R i s k f a c t o r s 基金的风险因素•D i s c l o s u r e o f c o n f l i c t s o f i n t e r e s t 利益冲突的披露S u m m a r y o f D e a l T e r m s 基金的主要条款S i z e o f o f f e r i n g 私募配售的规模M i n i m u m s u b s c r i p t i o n 有限合伙人最低认购额 I n v e s t o r q u a l i f i c a t i o n s 有限合伙人资格T e r m /c o m m i t m e n t p e r i o d 基金期限及有限合伙人承诺出资期限 G P c a p i t a l c o m m i t m e n t 普通合伙人承诺出资额G P c a r r i e d i n t e r e s t 普通合伙人绩效收益 D i s t r i b u t i o n m e t h o d o l o g y 基金收益分配方式M a n a g e m e n t f e e 基金管理费 O r g a n i z a t i o n a l e x p e n s e s 基金设立费用C o n f l i c t o f i n t e r e s t + e x c l u s i v i t y 利益冲突+ 禁止管理其它基金D e f a u l t i n g p a r t n e r s 合伙人违约K e y p e r s o n p r o v i s i o n s 核心管理人条款•D e a l -b y -d e a l m o d e l 按项目效益分配收益模式•W h o l e f u n d m o d e l 按基金整体效益分配收益模式•H y b r i d m o d e l 混合分配收益模式•H u r d l e r a t e a n d c a t c h u p 投资最低回报率及绩效收益追补R e t u r n o f c a p i t a l 返还投资 R e t u r n o f c a p i t a l w r i t t e n o f f 弥补损失 R e t u r n o f e x p e n s e s a n d m a n a g e m e n t f e e s 返还基金开支和管理费 P r e f e r r e d r e t u r n 优先收益G P C a t c h -u p 普通合伙人绩效收益追补80/20•L P c l a w b a c k 回拨条款•D e a l b y d e a l m o d e l 按项目效益分配收益模式•W h o l e f u n d m o d e l 按基金整体效益分配收益模式•M i l e s t o n e 按到达目标分配收益•D i s c r e t i o n a r y v e s t i n g 灵活分配收益•A c c e l e r a t e d v e s t i n g 加速分配收益•F o r f e i t u r e 取消收益分配•D e p a r t i n g G P 普通合伙人离开情况对其收益分配的影响20%20%20%情形１情形２情形３情形４10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%30%20%20%10%20%15%15%15%15%15%V e s t i n g o f c a r r i e d i n t e r e s t 绩效收益分配时间表20%20%E x i t 退出阶段I n v e s t m e n t p e r i o d 投资阶段C o m m i t m e n t p e r i o d 承诺出资阶段R a i s e c a p i t a l 筹资阶段第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年第八年第九年第十年25%•P e r c e n t a g e o f c o n t r i b u t e d d u r i n g I n v e s t m e n t P e r i o d 在投资阶段，基金管理费通常按出资额一定百分比计算•S t e p D o w n o f B a s e (a n d s o m e t i m e s p e r c e n t a g e ) a f t e r 在下列事项发生之后有限合伙人可能会要求下调管理费的基数或百分比：I n v e s t m e n t p e r i o d 投资期结束F o r m a t i o n o f a s u c c e s s o r f u n d 普通合伙人设立新的基金K e y p e r s o n e v e n t 核心管理人事件发生•D u t y o f L o y a l t y t o L i m i t e d P a r t n e r s 普通合伙人对有限合伙人有忠诚义务•I n v e s t i n g i n p o r t f o l i o c o m p a n i e s i n w h i c h G P h a s i n t e r e s t 当基金投向普通合伙人有利益关系的公司的时L i m i t t o a p e r c e n t a g e o f c o m m i t t e d c a p i t a l / s i z e o f i n v e s t m e n t 对投资规模进行限制 I n v e s t i n g o n a p a r i p a s s u b a s i s 要求投资序列相同 R e q u i r e a p p r o v a l f r o m A d v i s o r y B o a r d / I n d e p e n d e n t A p p r a i s a l 要求咨询委员会的批准/独立第三方对项目进行评估•C o -i n v e s t m e n t 共同投资项目N o G P c h e r r y -p i c k i n g 普通合伙人参与共同投资时不得挑选 L P f i r s t o f f e r e d 有限合伙人享有优先投资权 I n v e s t i n g o n a p a r i p a s s u b a s i s 要求投资序列相同R e q u i r i n g a p p r o v a l f r o m A d v i s o r y B o a r d / I n d e p e n d e n t A p p r a i s a l 要求咨询委员会的批准/独立第三方对项目进行评估•F u n d M a n a g e r e a r n i n g f e e s f r o m p o r t f o l i o c o m p a n i e s 基金管理人从项目公司取得收入M a n a g e m e n t f e e o f f s e t (50% / 80% 100%) 抵扣管理费(50% / 80% 100%) A f f i l i a t e s ’a r m s -l e n g t h s e r v i c e s 普通合伙人关联机构向基金提供服务的收费标准要合理•E x c l u s i v i t y 对基金管理人管理多个基金的限制•P r o v i d i n g o v e r a l l p o l i c y g u i d a n c e 为基金提供总体战略性指导•S u p e r v i s i n g o n v a l u a t i o n o f p o r t f o l i o c o m p a n i e s 监督对项目公司估值•A d d r e s s i n g c o n f l i c t o f i n t e r e s t s 解决利益冲突•R e v i e w i n g b u d g e t s , p a r t n e r s h i p e x p e n s e s a n d c o s t s 审核预算、合伙开支和费用•A p p o i n t i n g a u d i t o r s 任命基金审计师•A d d r e s s i n g G P ’s c o m p l i a n c e w i t h t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t (e .g ., i n v e s t m e n t p u r p o s e s a n d r e s t r i c t i o n s ) 监督普通合伙人对合伙协议的遵守情况(如普通合伙人是否遵守合伙协议规定的投目的、投资限制等)•N o f a u l t a n d f o r c a u s e “d i v o r c e ”无过错”离婚”/ 过错“离婚”•P e r c e n t a g e t o t r i g g e r 经过一定比例的有限合伙人投票同意•S u s p e n s i o n o f C o m m i t m e n t P e r i o d /T e r m i n a t i o n o f C o m m i t m e n t P e r i o d / G P R e m o v a l / F u n d T e r m i n a t i o n 暂停出资/停止出资/ 免除普通合伙人/ 基金终止•“C a u s e ”d e f i n i t i o n “过错”的定义：F e l o n y c o n v i c t i o n o f k e y p r i n c i p a l 基金主要管理人犯罪G r o s s n e g l i g e n c e 重大疏忽M a t e r i a l b r e a c h o f L P A 严重违反合伙协议B a n k r u p t c y o f G P 普通合伙人破产“K e y p e r s o n ”e v e n t “核心基金管理人事件”发生•T r e a t m e n t o f G P c a r r y 对普通合伙人绩效收益的处理M a n a g i n g P a r t n e r H a r n e y s , H o n g K o n gE x p e r t i s e a n d P r o f e s s i o n a l B a c k g r o u n dA r e a s o f p r a c t i c e i n c l u d e c o r p o r a t e , b a n k i n g , s t r u c t u r e d f i n a n c e a n d c o m m e r c i a l. P r i o r t o j o i n i n g H a r n e y s , M i c h a e l w o r k e d f o r W e i l , G o t s h a l & M a n g e s a n d S i m m o n s & S i m m o n s i n L o n d o n , s p e c i a l i s i n g i n m e r g e r s a n d a c q u i s i t i o n s . R a n k e d a s l e a d e r i n h i s f i e l d b y C h a m b e r s G l o b a l 2005-2007.R a n k e d a s l e a d e r i n h i s f i e l d b y I F L R 1000 2005-2007.L i s t e d a s a n e x p e r t i n t h e A s i a n L e g a lB u s i n e s s "H o t 100 L a w y e r s i n A s i a " r e v i e w f o r 2008.E d u c a t i o nU n i v e r s i t y C o l l e g e o f N o r t h W a l e s (B A H o n s ) 1993C o l l e g e o f L a w , G u i l d f o r d (C P E ) 1994L a w S o c i e t y L e g a l P r a c t i c e C o u r s e (C o m m e n d a t i o n ) 1995B a r A d m i s s i o n sA d m i t t e d a s a S o l i c i t o r i n E n g l a n d a n d W a l e s 1997 A d m i t t e d i n t h eB r i t i s h V i r g i n I s l a n d s 2003A d m i t t e d i n A n g u i l l a 2003M i c h a e l G a g i eJ a n e Y a oE x p e r t i s e a n d P r o f e s s i o n a l B a c k g r o u n dP r i o r t o j o i n i n g H a r n e y s , J a n e p r a c t i c e d l a w w i t h t h e l a w f i r m o f C o l i n N g & P a r t n e r s i n S i n g a p o r e w h e r e h e r a r e a s o f p r a c t i c e i n c l u d e d c o r p o r a t e f i n a n c e , m e r g e r s a n d a c q u i s i t i o n s , f u n d s a n d c a p i t a l m a r k e t s .E d u c a t i o nU n i v e r s i t y o f W a s h i n g t o n , U S A (J D ) 2006E U -C h i n a L e g a l a n d J u d i c i a l C o o p e r a t i o n P r o g r a m , 2002-2003S c h o o l o f L a w , Z h o n g S h a n U n i v e r s i t y , C h i n a (L L M ) S c h o o l o f L a w , 1995 S o u t h C e n t r a l U n i v e r s i t y o f P o l i t i c s a n d L a w , C h i n a (L L B ), 1992B a r A d m i s s i o n s A d m i t t e d i nC h i n a 1994A d m i t t e d i n N e w Y o r k , U .S .A . 2006S e l e c t e d P u b l i c a t i o n s :“C h i n a ’s d e l i c a t e s e c o n d -b o a r d b a l a n c i n g a c t ”(I F L R A s i a A p r i l 2009) “O p p o r t u n i t i e s f o r D o m e s t i c F u n d s ”(I F L R A u g u s t 2008)“W h y t h e P R C p r o p e r t y s e c t o r i s t a n k i n g –t h e l e g a l v i e w ”(I F R A s i a A p r i l 2008)“W h y D a n o n e ’s V e n t u r e F a i l e d (I F L R M a r c h 2008)”S e n i o r A s s o c i a t eC o n t a c t d e t a i l s :M i c h a e l.G a g i e : M i c h a e l.G a g i e @h a r n e y s .c o m J a n e Y a o : j a n e .y a o @h a r n e y s .c o m1507 T h e C e n t e r 99 Q u e e n 's R o a d C e n t r a l H o n g K o n g T : +852 3607 5300F : +852 2815 7676w w w .h a r n e y s .c o m。