财务学原理课后练习6—资本成本
资本成本知识点
资本成本知识点
资本成本是企业筹集和使用资本所付出的代价。
它通常包括筹资费用和用资费用两部分。
筹资费用是指在筹集资本过程中所发生的各种费用，如银行借款的手续费、发行股票和债券的印刷费等；用资费用则是指在使用资本过程中所支付的各种费用，如银行借款的利息、股票的股息等。
资本成本在企业财务管理中具有重要意义。
首先，资本成本是企业进行投资决策的重要依据。
企业在进行投资决策时，需要比较不同投资方案的净现值大小，而净现值的大小与资本成本有关。
如果投资方案的净现值大于零，则说明该投资方案的收益率高于资本成本，因此是有利的；如果投资方案的净现值小于零，则说明该投资方案的收益率低于资本成本，因此是不利的。
其次，资本成本也是企业进行筹资决策的重要依据。
企业在进行筹资决策时，需要考虑不同筹资方式的成本大小。
如果筹资方式的成本高于资本成本，则该筹资方式是不利的；如果筹资方式的成本低于资本成本，则该筹资方式是有利的。
此外，资本成本还可以用于企业价值评估。
企业价值等于企业未来自由现金流量的现值，而未来自由现金流量的现值大小与折现率有关。
折现率可以视为企业的资本成本，因此资本成本也是企业价值评估的重要参数。
总之，资本成本是企业财务管理中的重要概念，它对于企业的投资决策、筹资决策和企业价值评估都具有重要意义。
财务管理原理课后答案
财务管理原理课后答案1. 一、理论题(1) 财务管理的基本概念和目标：财务管理是指企业通过对财务活动的组织、筹资、投资和决策，以实现企业财务目标的一门综合性管理学科。
财务管理的目标是追求企业价值最大化，包括财务收益和财务风险的最优化。
(2) 财务管理的基本职能和内容：财务管理的基本职能包括财务规划、财务控制、财务决策和财务监督。
财务管理的内容包括资金管理、投资管理、盈利管理、资产管理、成本管理和风险管理等。
(3) 财务报表的基本特点和作用：财务报表具有客观性、定量性、时效性和连续性的特点。
财务报表的作用包括提供财务信息、评价企业绩效、指导经营决策、满足相关各方的信息需求等。
(4) 财务分析的基本方法和目标：财务分析的基本方法包括比率分析、趋势分析和财务比较分析等。
财务分析的目标是评价企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力，以找出企业存在的问题和改进的方向。
(5) 资本成本的概念和计算方法：资本成本是企业筹集资金所需要支付的成本。
常用的资本成本计算方法包括权益资本成本和债务资本成本的加权平均法（WACC）和内部回报率法（IRR）等。
2. 选择题答案(1) B(2) A(3) D(4) C(5) D3. 计算题答案(1) 现值计算：PV = CF / (1 + r)^n，其中PV为现值，CF为现金流量，r为折现率，n为现金流量发生的期数。
(2) 内部回报率计算：IRR满足∑[CF / (1 + IRR)^n] = 0的IRR值即为内部回报率。
(3) 财务比率计算：常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率、净资产收益率等，计算公式各有不同。
以上为部分答案，具体题目答案需根据具体题目进行计算。
2019注会财务成本管理课后习题第六章资本成本8页word文档
第六章资本成本一、单项选择题1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ D ）。
A.发行债券B.发行普通股C.发行优先股D.留存收益2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ D ）。
A.实际成本B.计划成本C.沉没成本D.机会成本3.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ C ）。
A.长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本4.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。
债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。
则加权平均资本成本为（ C ）。
A.18%B.17.6%C.15.96%D.13.5%【解析】本题考核的是加权平均资本成本。
负债的市场价值=10000-6000=4000（万元），权益资本成本=5%+1.40×9%=17.6%负债的税后资本成本=18%×(1-25%)=13.5%(利息抵税)加权平均资本成本=17.6%×60%+13.5%×40%=15.96%5.用风险调整法估计债务成本时，（ A ）。
A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率6.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（ D ）。
A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%+5%=10.25%R=D(1+5%)/P7.某证券市场最近几年的市场综合指数2019年到2009年分别是2000、4500、1800和3500，则按几何平均法所确定的平均收益率与算术平均法所确定的权益市场收益率的差额为（ B ）。
【解析】时间（年末）市场指数收益率2019年20002019年4500 (4500-2000)/2000=125%2019年1800 (1800-4500)/4500=-60%2009年3500 （3500-1800）/1800=94.44%算术平均收益率=[125%+（-60%）+94.44%]/3=53.15%几何平均收益率=12000350013-=-n PV FV =20.51% 按几何平均法所确定的平均收益率与算术平均法所确定的权益市场收益率的差额=20.51%-53.15%=-32.64%8.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是（ B ）。
公司财务管理第10章_资本成本（参考答案）
第10章资本成本（习题参考答案）一、简答题（参考答案）1．从企业管理者筹集资金的角度来看，资本成本是企业筹集和使用资金而付出的代价；从投资者的角度理解，资本成本是资金提供者（债权人或股东）要求得到的投资报酬率。
资本成本与“投资者要求的报酬率”是同一问题的两个方面。
考虑筹资决策时，强调资本成本；考虑投资决策时，强调投资者收益率。
筹资者的资金来源于投资者的投资，若企业（项目）的收益率达不到投资者要求的报酬率，投资者将不会对企业（项目）进行投资，筹资者也就筹集不到所需的资金。
因此，资本成本的高低实质上是由投资者的必要报酬率决定的。
但由于债务利息抵税差异及筹资费用等因素的存在，资本成本与投资者要求的报酬率并不完全相等。
2．表面上看，留存收益来自企业的税后利润，取得留存收益不用支付筹资费用，使用留存收益也不需要付出利息、股利等成本。
但实际上，对于股东来说，留存于企业的利润是其放弃获得的现金股利。
股东愿意放弃享受现金股利的权利，而将其留用于企业，就相当于对企业进行追加投资。
股东对这部分资金也是要求获得与普通股等同的报酬的，以弥补其承受的机会成本。
因此，留存收益的资本成本和普通股一样，都是股东要求的必要报酬率。
3．①股利贴现法原理简单，只需要知道当前股利、股票价格及未来股利增长率。
但是实践中较难准确估计未来现金股利的增长率，如果未来股利不以固定增长率增长，还需根据分阶段的股利贴现模型进行计算，计算过程较为复杂。
②资本资产定价模型法逻辑严密合理，理论性强；且不需要对现金股利增长率做假设，即使企业没有分派红利也可应用此模型，适用范围广。
但β系数难以确定，一般投资者很难有条件做出估算。
③风险溢价法计算简便，只需估算债务资本成本。
但要求的风险溢价是基于所有公司的一个平均值，估计时带有一定的主观色彩，不如CAPM模型对单个公司风险溢价进行估计的方法精确。
4．单项资本在资本总额中权重的确定可能依据账面价值、市场价值和目标资本结构。
财务学原理教材配套习题答案
大纲第一章概论（王明虎）1、财务管理发展沿革2、财务管理理论框架3、财务管理的目的4、财务管理的主要内容第二章财务管理环境（王明虎）1、企业组织形式2、金融市场3、利率4、税收第三章货币时间价值（王明虎）1、一次性收付款的终值和现值2、年金的终值和现值3、计息期少于1年的货币时间价值计算4、现实经济生活中的货币时间价值问题第四章风险与收益（王锴）1、风险的性质与种类2、风险的衡量3、可分散风险与不可分散风险4、资本资产定价模型第五章证券估价（王锴）1、证券估价的基本方法2、债券估价3、股票估价第六章财务分析（顾银宽）1、财务分析的目的与对象2、比率分析3、共同比分析和趋势分析4、杜邦分析体系第七章财务预算（顾银宽）1、预算的性质、目的和种类2、预算的编制程序与方法3、全面预算体系第八章财务决策（吴良海）1、投资决策2、筹资决策3、股利决策第九章财务控制（吴良海）1、财务控制的目的与依据2、责任中心3、财务控制方法第十章资本运营第一章概论一、名词解释财务管理理论框架：所谓财务管理的理论框架，又称财务管理理论结构，是指财务管理理论的各个构成要素以及这些构成要素之间的逻辑关系1。
它是人们研究财务管理学理论的指导思想以及实施财务管理的理论指南。
财务管理的理论框架包括财务管理目标、财务管理假设、财务管理本质和财务管理原则等方面的基本理论。
财务管理：财务管理是以资金运动为主线，通过预测、决策、计划、控制、分析和评价等工作方式，对企业的筹资、投资、利润分配和营运资本管理等日常事务以及企业合并、财务发展战略等特殊事务进行管理的价值管理形式。
股东财富最大化：股东的财富最大化是企业财务管理的目标。
这里“股东财富”是指股东因持有企业股票而获得的财富，在经济生活中，股东财富主要是指公司的股票市场价格。
代理成本：在委托人和代理人效用不一致的情况下，如果委托人与代理人之间存在信息不对称（事实上很多代理关系中存在这种信息不对称），代理人就会利用信息封锁，敷衍其所代理的事务，享受清闲，或盗取委托人交付的财物为己所用，这就是所谓的道德风险和逆向选择问题。
CPA注册会计《财务管理》财管第六章(重难点+同步练习)
【本章重难点】：一、资本成本的概念(一)资本成本的含义一般说来，资本成本是指投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。
资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
（二）资本成本的概念的两个方面2、投资项目的资本成本3. 公司资本成本和项目资本成本的区别二、资本资产定价模型（一）基本公式Ks＝RF＋β×（Rm－RF）式中：RF——无风险报酬率；β——该股票的贝塔系数；Rm——平均风险股票报酬率;（Rm－RF）——权益市场风险溢价；β×（Rm－RF）——该股票的风险溢价。
（二）无风险利率的估计通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。
1.政府债券期限的选择通常选择法选择理由通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜。
（1）普通股是长期的有价证券。
（2）资本预算涉及的时间长。
（3）长期政府债券的利率波动较小2、选择票面利率或到期收益率通常选择法选择理由应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。
不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。
长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息的，因此，票面利率是不适宜的。
不同年份发行的、票面利率和计息期不等的上市债券，根据当前市价和未来现金流计算的到期收益率只有很小差别。
3、选择名义利率或实际利率三、市场风险溢价的估计1、市场风险溢价的含义市场风险溢价，通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。
2、权益市场收益率的估计关键变量选择选择及理由选择时间跨度由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。
选择算术平均数还是几何平均数主X使用算术平均数的理由是：算术平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差的结构，因而是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标。
财务管理题库及答案详解
财务管理题库及答案详解财务管理是企业运营中的重要环节，涉及到资金的筹集、使用、管理和监督等多个方面。
以下是一些常见的财务管理题目及其答案详解，供学习和参考。
1. 什么是资本成本？资本成本是指企业为筹集和使用资本所支付的成本，包括债务成本和股本成本。
债务成本通常以利息的形式体现，而股本成本则是指股东对企业投资所期望的回报率。
2. 解释财务杠杆的作用及其对企业的影响。
财务杠杆是指企业使用债务来增加投资回报率的能力。
适度的财务杠杆可以提高企业的盈利能力，但过高的杠杆则会增加企业的财务风险。
3. 如何计算净现值（NPV）？净现值是评估投资项目盈利能力的一种方法，计算公式为：NPV = Σ(现金流量 / (1+折现率)^年数) - 初始投资。
折现率通常使用企业的资本成本。
4. 解释内部收益率（IRR）的概念。
内部收益率是指使投资项目的净现值等于零的折现率。
它是评估项目投资效益的一种重要指标。
5. 什么是资本结构？资本结构是指企业资本的组成，包括债务和股本的比例。
合理的资本结构可以降低企业的资本成本，提高企业的市场竞争力。
6. 如何评估企业财务健康状况？评估企业财务健康状况可以通过多种财务比率，如流动比率、速动比率、资产负债率、利润率等。
这些比率可以帮助分析企业的偿债能力、运营效率和盈利能力。
7. 解释现金流量表的作用。
现金流量表是记录企业在一定时期内现金和现金等价物的流入和流出情况的财务报表。
它有助于了解企业的现金流动性和财务稳定性。
8. 什么是投资决策？投资决策是指企业在选择投资项目时所进行的评估和选择过程。
这通常涉及到对项目的风险、回报和可行性的分析。
9. 如何进行资本预算？资本预算是企业对长期投资项目进行评估和计划的过程，包括估算项目的现金流量、确定折现率和计算项目的净现值或内部收益率。
10. 解释财务分析的目的和重要性。
财务分析的目的是评估企业的财务状况，预测其未来的财务表现，并为管理层提供决策支持。
12注会财管-闫华红基础班-第六章资本成本(2)
第六章资本本钱第二节普通股本钱一、资本资产定价模型3.选择名义利率或实际利率〔2〕决策分析的根本原那么内的通货膨胀率为3%，求该方案各年现金流量的现值合计。
【答案】解法1：将名义现金流量用名义折现率进行折现。
净现值的计算单位:万元解法2：将实际现金流量用实际折现率进行折现。
【例题2•单项选择题】利用资本资产定价模型确定股票资本本钱时，有关无风险利率的表述正确的选项是〔 〕。
A.选择长期政府债券的票面利率比拟适宜B.选择短期政府债券的到期收益率比拟适宜C.必须选择实际的无风险利率D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率 【答案】D【解析】应中选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项A 、B 错误。
在决策分析中，有一条必须遵守的原那么，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。
通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本本钱。
只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本本钱。
〔三〕贝塔值的估计1.计算方法：利用第四章的回归分析或定义公式2.关键变量的选择 分析计算贝塔值时，那么〔 〕。
A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度%.%806101111=-+=-+=现率折名义现率际折实C.预测期长度越长越能正确估计股票的权益本钱D.股票收益尽可能建立在每天的根底上 【答案】A【解析】如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。
使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。
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课后练习——资本成本
1．讯达通信公司的目标资本结构如下：优先股15%；普通股60%；负债25%。
普通股本由已发行的股票和留存收益组成。
该公司投资者期望未来的收益和股息按9%的固定增长率增长，上一期股息为3元/股，本期股票价格为50元/股。
政府债券收益率为11%，平均股票期望收益率为14%，公司的β系数是1.51。
优先股为按100元/股的价格发行的新优先股，股息11元/股，每股发行成本为价格的5%。
负债是按12%年息率发行的新负债，发行成本忽略不计。
公司的所得税率为33%。
试计算：各类资本的资本成本，分别用资本资产定价模型和折现现金流法估算普通股的成本K S，并求出公司的加权平均资本成本WACC。
2．信达公司有两次筹资过程。
（1）第一次筹资：
债务为面值1000元，息票利率9%，按年付息，为期20年的债券。
每券折价30元发行。
发行成本20元/股。
公司所得税率33%。
优先股面值100元，股息率8.5%，每股折价7元发行，发行成本2元/股。
普通股现价75元/股，下一年现金股息5元/股。
在可预见的将来，股息增长率7%。
使用普通股都为内部筹资所得。
公司的资本结构为：债务30%；优先股20%；普通股50%。
按上述条件，信达公司的资本成本是多少？
（2）信达公司决定再增加资本，此时债务息票利率变为11%，优先股息率为10%，普通股价格每股下降12元。
无利润留存用于内部筹资。
新普通股发行成本率6%，除此之外，其他条件同（1）。
问：增资后信达公司的资本成本是多少？
（3）在（1）、（2）两种状况下，若所得税率分别变为17%和零，则信达公司的资本成本又将怎样变化？
3．某公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。
公司经理期望在下一年实现净利润10万元，将利润的50%支付股息。
按照目前与银行的协议，该公司贷款数额在0—4万元时，利率为8%；4万元以上的贷款，利率为12%。
该公司所得税率33%。
目前其股票的市场价格是50元/股，上一年股息为1.8元/股。
公司预期按8%稳定增长，发行新股票的筹资成本为15%。
（1）计算C和E的IRR，作出投资机会曲线IOS。
（2）求边际资本成本曲线的间断点，并画出曲线。
（3）问：该公司应接受哪些项目？。