第一讲 中国经济发展形势

回落原因：
汽车销售回落主要是年初汽车下乡和以旧换新、购 置税等优惠政策的退出、油价上涨带来的用车成本 增加、一线城市限购等一系列因素共同作用的结果。 如北京去年出台的“治堵”措施，核心就是压缩小 客车的增长。此外，天津、重庆、南京等城市也正 在酝酿“限车令”，也将对汽车消费产生影响。汽 车销售由前几年的“井喷”趋于常态，由透支消费 回归正常消费将是今后各季的主要趋势。
第一讲
2011年中国经济发展形势
一、 上半年经济运行的基本情况 二、 经济面临的环境
目 录
三、 下半年的政策取向 四、 可望保持平稳较快增长 五、 如何看四个经济热点问题
一、 上半年经济运行的基本情况
概要
（一） 经济增长温和减速，总需求 小幅放缓 （二) 价格水平持续上升，通胀向 非食品扩散
(三) 货币信贷持续收紧，政策调 控效果明显
遏制通胀的对外措施
通过降低出口退税率、人民币有序升值等措 施提高我国出口商品的美元价格，向美国等 市场输出通胀，通过生活必需品价格上涨推 动美国居民消费价格上涨，迫使美国进行数 量宽松这种损人利己政策时有所忌惮，推动 国际货币秩序协调来消除或降低输入性通胀 压力； 继续提高利率水平，逐步恢复储蓄正利率。
（三）货币信贷持续收紧，政策调控效果明显
货币金融形势的变化 将对通胀起到抑制作用
信贷情况
2011年3月末，人民币贷款余额49.47万 亿元，同比增长17.9%，比上月末高0.2 个百分点。3月份，新增人民币贷款6794 亿元，较去年同期高出1727亿元。 继2011年4月6日央行宣布加息后，央行 再次公布，从4月21日起，上调存款类金融 机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此 次上调存款准备金率后，大型银行存款准备 金率高达20.5%，再创历史新高点 。
(一）经济增长温和减速，总需求小幅放缓
投资增长持续强劲
上半年固定资产投资同比增长25.6%
投资增长持续强劲
一季度，固定资产投资（不含农户）9465 亿元，同比增长25.6%。 社会消费品零售总额42922亿元，同比增 长16.3%。
(一）经济增长温和减速，总需求小幅放缓
消费增长减速
车市、房市明显降温
贸易逆差是否持续
在进口急增之下，我国外贸在第一季度出现 6年来的首次季度逆差。在人民币升值、贸 易摩擦加剧等多种因素的影响下，贸易逆差 的局面能否持续下去？ 一季度累计出现10.2亿美元的贸易逆差。
贸易逆差的原因
【人民币升值是贸易逆差的主因之一】 今年以来，人民币升值的步伐继续加快，截 至4月13日，人民币兑美元汇率中间价为 6.5369，累计升值1.28%。 人民币升值导致进口商品价格下降，国内许 多部门加快各类设备的进口，使得进口的增 幅快于出口6.1个百分点，对小额贸易逆差 的出现有所贡献。
逆差少见，但顺差下降是趋势
最近十年来，我国的对外贸易仅在2003年 和2004年出现过季度逆差，而上次月度逆 差在2010年3月份出现。 缘于人民币升值压力和国内经济发展的现实 需要，我国政府在今年将继续制定和完善进 一步扩大进口的政策，并且重视扩大自欧美 等贸易顺差主要来源地的进口。 加上国际间贸易摩擦的常态化，全年贸易顺 差收窄的趋势或将延续下去。
（二）价格水平持续上升，通胀向非食品扩散
通胀压力进一步蔓延
居民消费价格涨幅进一步提高。一季度，居民消费 价格同比上涨5.0%。分类别看，八大类商品七涨 一降，其中食品上涨11.0%，烟酒及用品上涨 2.0%，衣着上涨0.3%，家庭设备用品及维修服 务上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.1%， 娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨 6.5%，仅交通和通信类消费下降0.1%。 其中，3月份，居民消费价格同比上涨5.4%，同 比涨幅创31个月来新高；环比下降0.2%，环比 降幅要比过去15年的平均水平低0.4个百分点。
第二、与住房相关的部分大宗商品销售也出现回落
据国家统计局统计，一季度限额以上企业 (单位)家具类同比增长24.5%，增速比上 年同期回落13.1个百分点； 家用电器和音像器材类增长20.5%，回落 9.1个百分点； 石油及制品类增长37.6%，回落2.7个百 分点。
第三、通胀影响部分中低消费群体正常消费 一季度居民消费价格同比上涨5.0%。其中 3月份上涨5.4%，涨幅成为32个月来的新 高。 受内外因素的双重影响，尤其是在收入预期 下降，通胀预期增强的二重压力下，不少居 民消费心理及行为发生了较大变化。多数居 民消费更趋于谨慎，对价格的敏感度提高， 不少中低收入消费者又回归到捂紧钱包、精 打细算过日子，持币待购行为较为明显。
需求下降
根据国家统计局的测算，一季度，最终消费 对GDP的贡献率为60.3%，拉动GDP增 长5.9个百分点；资本形成对GDP的贡献率 是44.1%，拉动GDP增长4.3个百分点； 货物和服务净出口对GDP的贡献率是4.4%，下拉GDP0.5个百分点。 一季度社会消费品零售额实际增长1.6%， 增幅同比减少3.8个百分点。
二、 经济面临的环境
概要
（一）有利条件
（二）不利因素
（一）有利条件
世界经济有望继续保持温和复苏
（一）有利条件
经济增长的内生动力较为强劲
收 入 增 加
消 费 结 构 升 级
（一）有利条件
房地产市场泡沫与信贷质量总体风险可控
融 资 平 台 短 期 内 违 约 可 能 性 小 银 行 可 以 承 受 房 价 下 跌
问题一：什么原因导致消费增速放缓
一季度，我国社会消费品零售总额同比增长 16.3%。与去年同期比，名义增速和实际增速均 有所回落。 第一，汽车对消费的拉动作用明显减弱，是造成零 售总额回落的主要原因。据中国汽车协会统计，今 年一季度，我国汽车累计产销489.6万辆和498.4 万辆，同比增长7.5%和8.1%，增幅较上年同期 回落69.5个百分点和63.7个百分点，呈现出高位 回落态势。
（六）深化改革开放
（一）保持宏观经济政策的连续性稳定 性
把握好调控方向、力度、节奏
切实实施好稳健的货币政策
处理好控制货币总量和改善结构的关系。把好流动性总 闸门，保持合理的社会融资规模和节奏，综合运用好公开市 场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，进一 步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率弹性，消除通 货膨胀的货币条件。 同时，要着力优化结构，引导商业银行加大对重点领域 和薄弱环节特别是中小企业的信贷支持，合理调节中长期贷 款和短期贷款的比例，防止短贷长用、挤占流动资金，造成 企业营运资金紧张。 要提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等 融资工具的作用，加强对实体经济的支持，更好地满足多样 化的投融资需求。
第五、高房价仍使多数居民不敢大胆消费 尽管国家采取了前所未有的调控房价政策和 措施，但房价仍然居高不下，大大超出了普 通百姓的承受力。 由于房价居高不下，仍呈不断攀升之势，一 方面大大提高了居民的支出预期，影响到正 常的生活和消费行为；另一方面，房价的持 续增高严重压抑了居民在其他方面的消费， 使巨大的消费潜力不能得到释放，成为制约 消费扩张的阻力。
全年将仍然维持顺差 随着外需逐走上正轨，我国贸易顺差有进 一步恢复的动能。与此同时，随着美国第二 轮量化宽松货币政策的结束和随之而至的加 息周期的到来，美元贬值的趋势可能得到遏 制。若美元重归升值预期的通道，则以美元 计价的国际大宗商品的价格有望达到峰值， 这将有助于进口额的回落。 从各年的情况来看，4月份一般是贸易逆差 转为顺差的时间窗口。预计在第二季度后， 我国的对外贸易有望告别当前的逆差格局。
(一）经济增长温和减速，总需求小幅放缓
经济由偏快增长向自主增长有序转变
国内经济增速有所回落
今年一季度，我国国内生产总值同比增长 9.7%，同比增速比去年四季度回落0.1个 百分点。 从工业生产活动看，一季度，规模以上工业 增加值同比增长14.4%，考虑到规模以上 工业统计口径调整形成的差异，折算为调整 前可比口径增速，一季度工业增加值同比增 速在13.6%左右，去年三季度是13.5%、 四季度是13.3%，平稳运行。
(一）经济增长温和减速，总需求小幅放缓
外贸出口增速下滑，贸易顺差同比下降。
17.9%
18.2%
19.3%
外贸逆差再次出现
一季度进出口总额8003亿美元，同比增长 29.5%；其中，出口3996亿美元，增长 26.5%，其中数量增长15.5%，价格上涨 9.5%；进口4007亿美元，创季度规模历史 新高，增长32.6%，其中数量增长16.1%， 价格上涨14.2%； 累积贸易逆差10.2亿美元，近六年来首次出 现季度贸易逆差； 货物贸易净出口对经济增长的贡献率为负，货 物和服务净出口对GDP的贡献率是负的 4.4%，拉动GDP负0.5个百分点。
国际商品价格上涨是重要原因
国际大宗商品的快速上涨是导致贸易逆差的另一主因。 为了应对全球金融危机，世界各国政府纷纷加大货币 的投放量，导致全球流动性过剩。在经济复苏初现曙 光之后，过剩的流动性迅速推高诸如石油、天然气、 粮食、有色金属等各类大宗商品的价格。 在我国对国际上的粮食、能源等产品的依赖程度逐步 加大的背景下，这些大宗商品价格的迅速走高，对我 国进口额的剧增贡献颇大。
（二）稳定物价总水平是调控首要任务
经济运行中最为突出的矛 盾和问题——物价上涨快
千方百计保持物价总水平基本稳定
目前我国物价总水平仍然处于可控区间。今年以 来的物价上涨，翘尾因素比新涨价因素影响要大一些， 新涨价因素中也主要是食品和居住类价格，总的来说还 是一种结构性上涨。我国粮食连续7年增产、库存充裕， 当前小麦苗情长势较好，夏粮有望获得丰收，主要工业 品总体供大于求，进口增速较快，稳定物价具备不少有 利条件，我们要增强做好价格工作的信心。 国务院从控制货币、发展生产、保障供应、搞活流 通、加强监管等方面入手，对稳定物价总水平做出了全 面部署，各地各有关部门务必不折不扣地贯彻落实，不 能有丝毫懈怠。要密切关注国内外经济环境变化对价格 走势的影响，及时发现导致价格波动的异常因素，采取 多种措施，把物价涨幅控制在可承受的限度内，坚决防 止物价过快上涨。