当前世界经济形势分析及2011年走势预测

2010年第11期○王海峰曲凤杰张哲人当前世界经济形势分析及2011年走势预测2010年全球经济呈现前高后低走势。

预计2011年世界经济增长将有所回落，就业和产能过剩将成为各国经济面临的挑战，全球资本市场和大宗商品价格波动更趋复杂，贸易摩擦可能转变为经济和货币摩擦，但经济“二次探底”风险不大。

一、全球经济复苏步伐放缓，二次探底风险不大1．预计2011年全球经济增长将再次回落。

主要经济体刺激计划效果减弱，经济增长放缓。

2010年，由于私人消费难以强劲复苏，净出口对美国经济支撑作用减弱，导致美国经济上半年连续2个季度减速，失业率回升。

日元升值和内需疲软，导致日本经济二季度明显减速，8月底日本公布了新一轮经济刺激计划。

欧洲国家主权债务风险下降、欧元贬值以及德国经济的强劲反弹，使得二季度欧元区经济好于预期，增长1%；但是希腊经济仍在收缩，主权债务风险较高的葡萄牙、西班牙、意大利、匈牙利和罗马尼亚经济增长速度均低于0.5%，欧洲经济复苏的总体状况逊于美国和日本。

新兴市场国家虽然二季度经济保持了快速增长，但工业生产已经开始出现明显减速迹象。

近期，全球制造业指数普遍回落，主要经济体产能过剩压力尚未有效释放，加之去年下半年经济较快复苏等因素，今年全球经济将呈前高后低走势，预计2011年世界经济增长比今年还会有所回落。

2．就业和产能过剩继续成为各国经济的最大挑战。

就业损失短期内难以恢复，这不仅制约了消费和投资，增大了经济复苏的不确定性，还可能引发社会动荡。

过去两年，美国共失去836万个就业岗位，奥巴马政府的经济刺激方案希望创造300万个就业岗位，但今年1~8月美国新增就业仅为72万人，其中，6~8月又损失28万就业岗位。

8月份，美国失业率回升到9.6%，失业人群中42%为超过27周的长期失业者，人数高达620万。

9月初，奥巴马政府被迫提出新的投资和减税计划，以创造更多的就业机会。

金融危机以来，欧元区就业状况持续恶化，到今年3月后，失业率上升到10%；7月份，西班牙、爱尔兰、法国失业率分别上升到20.3%、13.6%和10%，导致罢工频繁。

今年3月以来，日本就业状况又开始持续恶化，7月份失业率仍然高达5.2%。

二、国际资本市场震荡和大宗商品价格波动更趋复杂全球经济复苏速度放缓，增大了主要经济体宏观经济调控的难度，加之全球性就业不足、消费疲软和赤字困扰，导致实体经济投资缺乏热点，国际资本市场波动加剧。

美国信贷市场今年上半年虽已恢复增长，但以政府借款为主，私人部门借款仍在减少。

二季度，联邦政府的借款增长迅速，净借款突破2万亿美元，私人净借款在一季度减少2320亿的基础上又下降了3090亿。

1．美元汇率先升后降，主要汇率调整速度加快。

美元指数从今年1月1日的77上升到6月7日的最高点88，升值14%后开始回落，到9月28日下降到79，较前以峰值回调10%，大体回到了2月初的水平。

但美元对主要货币走向出现明显分化，上半年美元兑欧元汇率升642010年第11期值14%，对英镑升值7%，兑日元则贬值5%。

6月份美元步入贬值通道，从6月7日到9月28日，美元对欧元快速贬值13%，对英镑贬值9%，对日元贬值9%。

由于美元兑欧元和英镑呈现先升后贬，而对日元持续贬值，导致日元大幅升值，增大了日本出口的压力。

2．股票市场缺乏信心，震荡加剧。

全球股票市场今年一季度小幅上涨，二季度大幅下跌，三季度迅速恢复上涨，股指波动范围扩大。

一季度美国股市以上涨为主，道琼斯指数上涨4.1%，标准普尔指数上涨4.9%，纳斯达克指数上涨5.7%；二季度则普遍下跌，道指下跌幅度为10%，标普下跌幅度为12%，纳指下跌幅度为12%；第三季度则恢复升势，道指上涨12%，标普上涨10%，纳指上涨12%。

欧洲股市与美国股市基本类似，一季度欧洲主要股指上涨3%-5%之间，二季度英国指数下跌14.4%，德国股指下跌4.3%，法国股指下跌14.6%，三季度英国股指上涨13%，德国指数上涨7%，法国股指上涨9%。

日本股市第一季度上涨5.2%，二季度下跌15.4%，三季度上涨4%。

印度和韩国股票在三季度涨势尤为突出，上涨幅度分别超过20%和10%。

3．国际资本流向不断变化，短期投机因素显著增加。

今年4月份，国际资本还大量流入新兴市场，5月份放缓，并开始流出；新兴市场股票基金5月份净流出48亿美元，是2008年10月以来的新高。

三季度，尤其是8月以后，美联储维持量化宽松的政策取向使国际资本再次开始流向新兴市场，亚洲股市和新兴市场债券成为追捧的热点，印度股票基金和中国股票基金的资金流入规模大幅增加。

4．宽松的货币政策推动国际金价震荡上行。

2010年前三季度，国际黄金价从每盎司1095.5美元上涨到1300美元。

其中，一季度上涨1.7%，二季度上涨11%，三季度上涨8%。

上半年，尽管美元汇率升值，但出于对美元实际购买力长期贬值的担心，国际金价不仅没有回调反而大幅上升。

三季度，随着美元汇率的贬值，黄金价格进一步上涨。

国际金价持续上涨，反映出宽松货币政策带来的主要货币长期贬值趋势不因汇率波动而变化的趋向。

5．国际大宗商品价格剧烈波动，不确定性风险增大。

今年1~4月，受世界经济回升速度超过预期影响，能源资源产品价格继续保持较快上涨势头，其中，能源类和金属类产品价格分别平均上涨8.1%和13.9%，石油、铜、铝、镍价格分别上涨9.2%、4.9%、3.8%和41.4%。

此后，欧洲部分国家爆发主权债务危机，市场信心受到严重打击，加之美元走强，能源资源产品价格大幅下挫，至9月底，石油、天然气、煤、铜、铝等产品价格已低于年初，大致维持在2007年同期水平。

今年上半年，国际农产品价格比较稳定；三季度以来，受主要产粮国气候干旱、农作物产量低于预期及库存减少等因素影响，农产品价格同步大幅上涨；7~9月，小麦、玉米价格上涨约40%，大豆、豆油价格上涨超过20%。

三、贸易摩擦可能转变为间接的经济货币摩擦随着刺激政策的减弱，各国开始启动结构转型。

美国等逆差国家将加强金融监管，希望重塑制造业和出口对经济的支撑作用。

贸易顺差国家将通过刺激国内消费，努力扩大内需，减少对出口的依赖。

这两种经济转型具有一定的关联度，并受很多因素的制约，是一个艰难漫长的过程，充满了风险。

部分发达国家对出口的过分期待可能导致贸易摩擦转化为经济汇率摩擦。

金融危机以来，由于国际社会积极协调和共同努力，并未爆发大规模的贸易摩擦。

WTO （世界贸易组织）最新《全球贸易回顾》显示，2008年10月~2009年10月，WTO成员国发起的贸易救济调查增加幅度远低于预期，涉案金额占全球进口总额的1%；涉案产品主要集中在农产品、金属及制品、机械设备等领域，涉案金额分别总涉案总额的35.5%、29.2%和9.3%。

相比，2009年11月~2010年5月，WTO成员国发起的贸易救济调查明显好转，涉案金额占全球进口总额的比重下降到0.4%；涉案产品仍主要集中在农产品、金属及制品、机械设备等领域，涉案金额分别总涉案总额10.6%、65.8%和10.1%。

但是，全球贸易摩擦形式发生了结构性变化，传统的反倾销调查数量有所减少，其他形式的贸易救助案件明显增加。

2009年，WTO 成员国采取的反倾销措施共138起，比2008年减少1起。

2009年，WTO 成员国共发起保障措施22起，比1995年~2008年14起的平均水平增加了1倍；而2008年仅11起，最终采取措施的6起。

2009年，反补贴调查达到了创纪录的30起。

反补贴案件的显著增加使得贸易纠纷扩大为经济纠纷。

特别需要引起重视的是，全球经济减速与各国对外需期望增加的矛盾，已使部分国家直接干预汇市，可能导致汇率摩擦加剧。

652010年第11期更加严峻2011年是我国“十二五”规划的开局之年，当各国经济刺激政策陆续淡出后，由于普遍缺乏增长动力，我国经济发展面临的外部环境将更加严峻。

1．全球经济调整可能仍会延续3年或更长的时间，外贸净出口对经济增长的贡献难有大的作为。

2009年，我国货物贸易顺差下降到1961亿美元，减少34.2%，外贸进出口对经济增长的贡献为-3.9%。

今年1~8月份，我国货物贸易顺差累计1039亿美元，同比下降3.4%；预计全年货物贸易顺差很难有较大增长，外贸进出口对经济增长的贡献难有大的作为，这一现象在“十二五”期间可能趋于常态化。

2．我国的外贸环境短期内难以好转。

2009年，针对我国的贸易摩擦增加，反补贴、保障措施和特保案件比重明显上升；今年上半年，尽管全球贸易摩擦有所好转，但我国仍为主要受害者。

去年11月以来，我国的价格贸易条件指数急剧恶化，一季度贸易条件指数曾经下降到81.7的历史低点，短期内难有好转迹象。

今年下半年，美国又开始利用人民币汇率大做文章，压人民币升值。

明年和整个“十二五”期间，我国外贸环境仍会持续面临挑战。

3．我国继续成为国际短期资本逐利的投机市场。

我国外汇储备增长与贸易顺差和外商直接投资净流入，在正常情况下具有明显的正相关关系。

今年5月，在我国贸易顺差达到195亿美元、外商直接投资流入81亿美元的情况下，外汇储备却下降510亿美元，显示短。

份，新增外汇占款明显增长，银行结售汇顺差达到266亿美元，环比增长90%，8月份进一步增长9.4%。

8月份，在贸易顺差增长200亿美元，外商直接投资流入76亿美元的情况下，外汇储备增加360多亿美元。

4．国际大宗商品的价格波动，特别是粮食产品价格波动会给国内经济带来严峻挑战。

近期，国际大宗商品价格总体上缺乏需求的支撑，但国际大宗商品日益突出的金融属性可能使价格出现较大波动，对我国经济稳定运行和资源合理配置构成潜在影响。

从投入产出关系看，能源资源产品主要作为其他行业的中间投入被消耗，而农产品除了作为其他行业的中间投入外，本身就是重要的最终消费品。

因此，农产品价格同一般物价水平的关联更为密切。

未来国际农产品价格大幅上涨，将会带来较大的通胀压力。

五、对策建议2011年，国内外经济环境将变得更加复杂，不确定风险更大，建议注意以下几方面的问题。

1．要将政策重点从“保增长”转变到“抓质量”上来。

未来几年，如果仍过分强调经济增长速度，可能会使经济结构调整、经济发展转型和社会改革搁浅，影响到经济社会的长期发展。

因此，建议适当下调经济增长目标，为经济增长速度设置一个政策上限。

2．在积极应对贸易和经济摩擦的同时，切实推动贸易结构转型。

要结合贸易和其他产业政策，继续淘汰落后产能，避免出口产品低水平恶性竞争，通过鼓励创新提高出口产品的技术含量、附加值和。

，面向国内市场、转型升级，在国内推出自己的品牌，建立自己的营销渠道。

3．继续完善人民币汇率形成机制，提高人民币汇率弹性。

美元和西方主要货币汇率从长期看均面临贬值压力，但彼此间又极易出现大幅波动。