从定性定量角度告诉你如何进行金银比价套利
黄金白银交易思路和策略.doc
基本面分析之框架与思路及交易策略和方法一部分、基本面分析概况一、基本面分析的对象：驱动市场的因素基本面分析主要着眼于分析驱动市场的因素，主要是通过对各种可能影响市场的现实因素和潜在因素进行归纳和演绎推导。
基本面分析的关键在于：第一，是随时关注市场焦点的变化，以及市场对这个焦点反应的变化；第二，应用发散思维大胆假设，基于目前焦点以及未来可能的焦点变化推断未来可能的各种情况。
二、基本分析的两大前提1、有效市场。
指市场能够理性地对各种基本因素做出恰当的反应。
稍有常识的人都知道由于参与者的过度反应，市场总是出现极端的波动。
所以，在短期内这一前提是不成立的，因此基本面分析侧重于大势分析，但也不能忽视消息这种基本因素的强大短期效应。
长期来看市场是有效的，因为基本上是恰如其分地反映了国家本身的状况，像利率和经济增长率以及国家权力坚实程度都是决定汇率长期走势的关键。
短期内的市场反应总是趋向于过度，但是目前这种过度往往是为了纠正以往的某种过度。
2、因果制约。
指我们能确切的知道每种基本因素与汇率的确定关系。
但这个前提也是被有限理解的，影响汇率的因素有很多，相互之间的关系也不是简单的一对一，所以导致外汇交易中就事件和经济数据进行分析的结论也不是唯一和确定的。
作为分析交易，还要从多个角度观察才能得出更可靠的结论，并且这种结论是概率性的。
首先，要抓住市场的焦点，这个焦点背后涉及的各种因果关系就是我们分析的对象，设想各种情况；其次，基本的经济学功底以及地缘政治理论素养同样要相当扎实，这需要一个不断学习思考和应用的过程。
（二）基本面分析框架一、货币分析1、货币分类（1）商品货币。
所谓商品货币主要是涉及这些货币所属国家的资源和出口倾向。
商品货币的特征主要有高利率，出口占据国民生产总值比例较高，某种重要的初级产品的主要生产国和出口国，货币汇率与某种商品或者黄金价格同向变动。
A UD和CAD是典型的商品货币。
（2）投机货币。
GBP和JPY都属于投机货币。
投资者怎样进行黄金套利
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投资者怎样进行黄金套利
由于套利交易收益稳定，风险相对较小，投资者在交易的过程中往往通过套利交易来控制风险和预期收益。
那么，投资者怎样进行黄金套利呢?我们一起看下面的相关内容。
1、黄金价差刚出现的时候，盘口一般不会存在很大的交易量，投资者在优价差能够下的单子数很小，因此，他们建仓后只能逐笔下单，逐步积累仓位。
2、通常来说，TD 的流动性比较差，投资者需要先开TD 并且在TD 成交之后再开期货，对此，开仓之前做好交易准备是非常重要的环节。
3、投资者做白银跨市套利交易时，除了周五之外，其余交易日的隔夜成本一般是忽略的。
但是黄金的隔夜风险要高于白银，在黄金跨市套利交易里，若临近收盘只有0.3左右的套利利润，应该果断平仓出局。
4、黄金的价差波动相对来说比较稳定，即使在重要数据时间也不会随着行情的剧烈波动出现很大幅度的变化。
而当行情从波动区域稳定下来时，期货和TD 的价格往往因为惯性不同而出现分化，这便是投资者开仓交易的时机。
总的来说，黄金的套利交易机会，可以有效增加资金利用率，但其收益通常只能作为白银的补充。
黄金、白银的无风险套利
目录
• 套利交易基本概念与原理 • 黄金、白银套利策略设计 • 黄金、白银价格影响因素分析 • 黄金、白银无风险套利实施步骤 • 黄金、白银无风险套利案例分析 • 黄金、白银无风险套利风险防范与应对措
施
01 套利交易基本概念与原理
套利交易定义及特点
套利交易定义
套利交易是指利用不同市场或不同合 约之间的价格差异，通过同时买入低 价合约和卖出高价合约，从中获取无 风险利润的交易策略。
06 黄金、白银无风险套利风 险防范与应对措施
市场波动风险防范
建立完善的市场监测机制
实时监测黄金、白银市场价格波动，掌握市场动态，为决策提供 依据。
多元化投资组合
通过分散投资，降低单一资产价格波动对整个投资组合的影响。
设定止损点
在投资过程中设定合理的止损点，一旦市场价格触及止损点，立即 进行止损操作，避免损失扩大。
在某些极端市场情况下，黄金、白银价格波动剧烈，投 资者未能及时应对，导致套利策略失效。
某投资者在尝试黄金、白银套利时，未充分考虑交易成 本，导致实际收益低于预期，甚至产生亏损。
案例二：市场波动导致风险增加
教训汲取：密切关注市场动态，制定合理的止损止盈策 略，降低极端市场情况下的风险。同时，保持对市场的 敬畏之心，不盲目追求高收益。
黄金、白银市场概述
黄金市场
黄金市场是全球最大的贵金属市场之一，具有避险、保值和 增值等功能。黄金价格受到国际政治、经济以及货币政策等 多种因素影响。
白银市场
白银市场与黄金市场密切相关，但价格波动更为剧烈。白银 在工业领域有广泛应用，因此其价格还受到工业需求的影响 。
02 黄金、白银套利策略设计
跨市场套利策略
黄金与白银套利
黄金与白银的跨商品套利投稿人：浙江放眼量投资公司中国计量学院十八青松陈晓波张熙孙建明摘要：通过ADF、AEG检验发现黄金和白银之间存在长期稳定的均衡关系，Granger因果检验发现两者价格互为因果关系，两者可以作为跨商品套利的商品兑；黄金和白银的比价随着黄金和白银价格的涨跌呈现一定的规律性，此规律可以用作套利的指导策略。
本文借助移动平均线的原则，研究黄金白银比价关系，以比价的10期移动平均线的黄金交叉和死亡交叉作为黄金白银套利的进出场信号。
本文从2000年1月12日到2012年1月12日的日线收盘价2726组数据为基础得出结论，把2012年1月13日至2015年3月11日的日线收盘价进行实证模拟买卖，其中开仓平仓共25次，获利70150美元/手黄金，最大亏损4.43%，最大回撤5.64%，最大盈利46.43%，平均年回报率20.33%。
由此得出，通过以黄金白银比价的移动平均线为指导的黄金白银跨商品套利策略可以获得持续地稳定地盈利。
关键字：黄金白银；价格关系；套利策略一、引言白银常被人们称为“穷人的黄金”或“次黄金”，它和黄金同属于贵金属，是公认的财富避风港。
白银具有商品属性、投资属性和金融属性，白银所具有的最好的导电导热性能、良好的柔韧性、延展性和反射性等，使其在工业应用、摄影业等发挥着重要的作用，以及人们的偏好，对白银在首饰等奢侈品方面也有很大的需求。
尽管银本位被的废除后白银金融属性弱化，但其仍然具有一定的避险功能及投资价值。
而白银本质是商品有其价值，价格总是围绕价值波动，当价格偏离价值较远时，价格总是会回到价值附近，从而产生了套利机会。
跨商品套利是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
本文通过分析，得出了黄金和白银之间存在套利机会，根据统计套利的均值回归思想，认为两个相关度很高的资产组合的价差出现背离后，未来会向价差的均值进行回归。
贵金属金银对冲套利盈利模式详解
贵金属金银对冲套利盈利模式详解贵金属对冲套利是一种利用金银市场价格差异进行交易的策略。
这种策略通过同时进行金和银的买入和卖出交易，以获得价格波动带来的差价收益。
在这种策略中，投资者将仓位保持在金银两个市场之间的平衡，以保证整体风险的控制，并通过市场价格变动实现收益。
1.基于期货市场的对冲套利：投资者可以通过交易期货合约来进行对冲套利。
他们可以同时在金和银期货合约上建立多头或空头头寸，以获得金银价格差异的收益。
例如，如果投资者认为金价会上涨，银价会下跌，他们可以在金期货市场上进行多头交易，并在银期货市场上进行空头交易。
当金价上涨时，金期货部位会盈利，而银期货部位会亏损。
然而，由于金和银的价格通常存在正相关性，因此金的涨势可能会导致银的涨势，从而抵消了银的空头头寸的亏损。
通过这种方式，投资者可以利用金银价格的差异来实现对冲套利的收益。
2.基于现货市场的对冲套利：投资者还可以利用现货市场的价格差异进行对冲套利。
他们可以同时在金和银的现货市场上买入和卖出，以获得两个市场价格差异的收益。
例如，如果金价在国内市场上较低，而银价在国际市场上较低，投资者可以在国内市场上买入金，并在国际市场上卖出银。
通过这种方式，投资者可以利用国内和国际市场价格的差异来实现对冲套利的收益。
3.基于交叉市场的对冲套利：除了金和银市场之间的价格差异外，投资者还可以利用交叉市场的价格差异进行对冲套利。
他们可以同时在两个不同的交易市场上进行买入和卖出，以获得价格差异的收益。
例如，如果金价在伦敦市场上较低，而银价在纽约市场上较低，投资者可以在伦敦市场上买入金，并在纽约市场上卖出银。
通过这种方式，投资者可以利用不同市场之间的价格差异来实现对冲套利的收益。
需要注意的是，贵金属金银对冲套利是一种风险较高的交易策略。
投资者需要密切关注金银市场的波动，以及市场流动性和交易成本的变化。
同时，他们还需要谨慎管理仓位和风险，以保证整体的收益和风险控制。
总之，贵金属金银对冲套利是一种利用金银市场价格差异进行交易的策略。
如何玩转金银对冲套利
如何玩转金银对冲套利想必大家对英国退欧、美国大选、美联储议息会议、美国非农等重大风险事件行情并不陌生，此类行情蕴藏着巨大的机会，同时，也伴随着巨大的风险。
在面对这种行情时，很多投资者往往不知所措，那么是否存在一种方法，既能赚取大行情的利润，又不至于冒太大的风险呢？答案是：有，那就是金银TD比值对冲套利。
对冲套利交易是当今国际大型对冲基金的主流交易模式，并不神秘。
金银TD比值对冲套利，不关心金银价格的走势，只关注金银价格比值强弱的变化，因此对方向的判断更简单、准确，下单操作时只要做到金银TD等额资金，一多一空，同时开仓，同时平仓即可。
然而，金银TD比值对冲套利虽好，还是有很多人对这个概念感觉很陌生，有很多疑问。
比如风险收益究竟如何？如何下单操作？是否易学易掌握？每天怎么获取对冲套利的方向和点位？下文我们将通过一个实战案例，作出解答。
11月8日，国内大宗商品在黑色系期货大涨的带动下全面飙升，白银TD跟涨。
美国总统大选希拉里民调领先，对大选前景的不确定性令金价承压。
由于美国大选将对世界政治经济格局产生重大影响，国际黄金面临巨大波动风险。
希拉里当选，利空金价，而特朗普当选，利多金价。
但究竟谁能当选，只有最后一刻才能知晓。
而届时行情已走完，期间价格无可避免将大幅波动，对于单边投机来说面临巨大风险。
但金弱银强的格局非常确定，无论大选结果如何，金银都会同涨同跌，只是幅度不同。
实际走势果然如此，金银TD比值因黄金TD相对白银TD更弱，而快速回落，由68.31迅速跌至67附近，符合我们的判断，于是我们进场操作。
备注：根据11月8日做空金银TD比值计划，我们280元进场做空黄金TD。
备注：根据11月8日做空金银TD比值计划，我们4085元进场做多白银TD。
根据对市场的判断，我们执行11月8日制定的68.31做空金银TD比值计划。
对应夜盘分别在280元做空黄金TD，同时在4085元做多白银TD进场套利，8成仓位。
次日开盘TD金银比值跌至67附近，我们在282元平仓黄金TD空单，同时在4200元平仓白银TD多单，锁定价差盈利，获利46590元，当日收益率4.66%，TD金银比值套利取得开门红。
套利分析方法和注意要点
套利分析方法和注意要点套利分析方法和注意要点1.图表分析法在进行套利交易前，首先应对目前的套利关系用图表加以分析。
在普通的交易方面，图表是决定时点的主要工具，它对价格的波动提供了历史性资料。
套利图表与一般的价格图表的差异在于，它记载着不同月份的合约之间彼此相互的关系。
所以，套利将图表作为分析、预测行情的工具，它并不注重绝对的价格水平，而是在图表中标出价差的数值，以历史价差作为进行套利分析的依据。
2.季节性分析法套利常会显示出季节性的关系，即在一个特定的时间显示出价格变动幅度的宽窄差异，实践证明，其符合性的程度相当高，此种套利即为季节性套利，并且在期货交易中提供了最佳获利机会。
为了利用季节性进行套利，必须回溯分析多年前的价格资料，并且应将现在的供求状况加以考虑，然后研究确定过去的市场行为是否能够在未来的几年再现。
这种类比研究法是以多种市场分析方法综合而得分析技术，此方法是用来证明最初导致价差变化的因素能否在套利季节再度发生。
为了使这种季节性的趋势增加可信度，重要的是确定这些因素可能发生作用的程度。
3.相同期间供求分析法在收集以往套利资料时，不要将不同期间的资料拿来做比较。
在期间相似的情形下，通常相同的供求力量会引起类似的套利。
因此，在价格剧烈上涨的期间里，参考同期的利多市场可得到相似的价格行为。
例如美国在20世纪70年代初，“逆转市场”主宰了整个行情，后来比较正常的市场结构引导市场走向，但有的供给量较吃紧的商品期货如咖啡、可可仍保持着逆转形式。
了解这些引起市场不均衡的因素及特定商品对这些不均衡状况的反应，可在后来的套利中有所参考和借鉴。
套利的注意要点为使套利者最大限度地规避可能产生的风险，提高获利的机会，我们在实际操作中应该掌握一些基本要点：（一）下单报价时明确指出价格差根据国外交易所的规定，在套利交易中，无论是开仓还是平仓，下达交易指令时，明确写明买入合约与卖出合约之间的价格差。
如进行跨期套利时，套利者下单报价为：卖出5月份合约，买入3月份合约，5月比3月高9美分，不必说明具体的买入价和卖出价。
钜丰金业-如何巧用金银比率做投资？
怎样理解金银比率?如何巧用金银比率做投资?利用它作套戥和对冲，市场是存在专业投资者和对冲基金买卖这个金银比率的。
举例说，现时的金银比率为1：50，如果他们认为白银近期升幅过大，估计年底前黄金表现会优胜于白银的话，他们会买入黄金，沽出白银，以1：50计，他们同时买入10,000安士黄金、沽出500,000安士白银，这样作金银比率买卖的另一个好处是买入的费用或成本是可以利用沽之数来抵销，在财务费用上是减少了的。
当这个比率真的上升至例如55时(这比率上升至55时，黄金和白银的价格升跌皆可，只要是黄金相对地转强便行)，他们沽出10,000安士黄金平仓，而沽出黄金的金额这时只需买回白银500,000安士，余下的金额(约是50,000安士白银价值)便是利润。
利用它作短线入市指标，因为在某一短时间内，金银比率应大致上有迹可寻，假如金价受消息刺激上升，而白银来不及马上反应的话，金银比率便会变大，投资者可以此判断另一相关金属的后市走势。
利用它作为长线持有白银理据，目前的金银比率约为1：50，但有分析家指金银比率在未来几年会以过去的1：16为目标，这样的话白银必会转强，相信者自然可以此作为入市理由，吸纳白银。
提示：入市有风险，投资需谨慎！。
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付鹏重磅：从定性定量角度告诉你如何进行金银比价套利
时间: 2016-02-29 18:03:37 来源: 付鹏的财经世界之全球宏观策略对冲网友评论 0 条
在进行金银比套利交易时，投资者关心的是金银之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
投资者买进自认为价格被市场低估的商品，同时卖出自认为价格被市场高估的商品。
在进行金银比套利交易时，投资者关心的是金银之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
投资者买进自认为价格被市场低估的商品，同时卖出自认为价格被市场高估的商品。
如果价格的变动方向与当初的预测相一致，那么可从两个商品价格间的关系变动中获利。
反之，就损失。
来源：付鹏的财经世界之全球宏观策略对冲”，ID：GlobalMacroHedge
作者：付鹏
正文开始前，先做下科普，专业人士请跳过这两段。
金银比价套利，是套利的一种。
套利交易已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易；所谓的金银比，是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率，我们用比价的关系来衡量黄金和白银相对价格之间的关系。
在进行金银比套利交易时，投资者关心的是金银之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
投资者买进自认为价格被市场低估的商品，同时卖出自认为价格被市场高估的商品。
如果价格的变动方向与当初的预测相一致，那么可从两个商品价格间的关系变动中获利。
反之，就损失。
既然是套利的一种，基本的划分就是统计性套利和逻辑性套利，统计套利是将套利建立对历史数据进行统计分析的基础之上，估计相关变量的概率分布，并结合基本面数据进行分析以用以指导套利交易。
统计套利完全依据对历史数据的统计分析来判断套利机会，会存在着一个根本性的局限，即历史数据只能反映过去，过去所发生的，在未来并不一定会发生。
历史是不能代表未来，但是如果不去依靠历史，我们对未来将一无所知。
只有漫长的历史，是套利者可以用来分析未来的唯一依靠。
所以，对待历史数据的正确态度，不是因为看到历史数据的局限性而弃之不用，而是在运用历史数据的同时能采取措施应对它的局限性。
在分析历史的基础，充分结合品种的基本面数据进行估计未来相对价格的走势，从而评估套利的可行性。
而针对金银之间进行统计套利，首先是要结合定性和定量两个方面的确定金银之间有着均衡维持机制的稳定的价格关系，然后估计相对价格关系的概率分布，对概率分布进行统计检验。
这是统计套利的基础。
在实际应用中，类似具有明显均衡维持机制的商品之间的统计套利行为一般是比较可靠的，例如豆类的压榨比等，而金银之间虽然定性中具有看似一定的稳定价格关系，但这种关系是否是具有可靠的逻辑性呢？这或许就是金银比价中利用统计性套利最大的一个问题，并且这个问题确实是无法解释的太清楚，这就好像为什么从1800到1985年间，黄金价格和白银价格平均中位数的比率约是1：31-35，而之后这个比例却上升到了中位数1：60一样，如果单纯的定量分析就充分的暴露出了统计性套利的不可靠性，所以要想解决定量的片面性，就需要我们从阶段定性的角度综合起来看看金银比价的历史，这将很有利于我们后面更为详细的分析展开。
一、实物货币时代（金、银挂钩纸币）：
图：1930-1971年之间金银比
1934年-1971年美国尼克松宣布该法案之前（布雷顿森林体系），黄金的价格都是由美国政府官方限定的35美元/盎司，白银价格的波动也都很小基本在1-1.5美金/盎司左右，整体金银比价处于50-20之间，中间价1：35左右，这和1800到1930年间，金银比平均中位数的比率约1：31是比较接近的。
二、纸币货币时代第一阶段：奠定美元根基
图：1971-1985年之间金银比
1971年12月以《史密森协定》为标志，美元对黄金贬值，美联储拒绝向国外中央银行出售黄金。
至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。
之后1976年，面对混乱不堪的国际货币局面，国际货币基金组织在牙买加首都金斯顿召开成员国大会，商议搭建新的国际货币秩序。
会议最终达成协议，签署了《牙买加协定》，建立了现行国际货币体系。
该体系规定：黄金非货币化，黄金与各国货币彻底脱钩，不再是汇价的基础；国际储备多元化；浮动汇率制合法化。
在这期间，我们经历美元的信用危机曾经大幅度的推升金本位回归主义的抬头，黄金近现代史上第一次大幅度的升值也更多的是基于美元构架下的全球国际货币秩序的不信任，当然在这场黄金唱主角的新老秩序PK的过程中，亨特兄弟夹杂的白银上赫赫有名的故事曾经一度
将比较稳定的金银比从35左右扭曲到了20一下，这也显然成为了亨特兄弟失败的因素之一。
随后在亨特兄弟失败清算的过程中，也使得白银的下跌超出了市场应有的轨迹，比价曾经一度到过50以上，当然随着清算亨特兄弟的结束，比价再次回到35的中枢，直到1985年在美国纽约广场饭店举行了五国财长与央行行长会议，并签署了旨在日元升值、美元贬值的“广场协议”。
美元真正的根基开始彻底稳固下来，黄金的金本位复辟也被彻底的驯服，在这15年的奠定美元真正根基的过程中，金银的比价基本在中枢35上下，而这个中枢价格基本上还是具有之前金、银挂钩纸币时代的印记。
三、货币时代第二阶段：美元强权下的现代货币体系
图：1985年至今之间金银比
1985年之后，随着美元强权下的现代货币体系真正的建立，黄金白银比价波动进入到了一个完全不同于先前的区间和中枢价格，金银比价的这种变化，从某种程度上也反映了摆脱旧时代货币体系的烙印的逻辑。
从图中数据用统计的方法计算不难发现，黄金白银比价一直是围绕着59.8上下波动，最大波动至3个标准差附近。
设A为比价，M为均值，32<A<88.3，而最小值略小于M-3σ=33. 22，最大值略大于M+3σ=86.37，也就是说当它们的比价达到均值的3σ处，那么从统计套利的角度来说，比价在85.5以上时，卖出黄金，买入白银，比价在33.22以下时，买入白银，卖出黄金，直至比价回归均值附近，如果把交易的冲击成本也计算在内的话，那么取整数来看，80以上开始建立卖出黄金买入白银的头寸，40以下开始建立买入黄金卖出白银的头寸，直到比价回归到60附近平仓。
当然统计套利的利弊我们前面开篇已经普及过了，在此就不多表，当然如果时间拉的足够长，现代货币体系不发生重大变化的话，那么上段分析的统计套利的概率还是比较可行的。
从图上看，在这一阶段（30年）的时间里，事实上有过两次比较大的统计上的偏离，一次是1990-1993年的80-98的区间，一次是2011年3月份-6月份短暂的40-32的过程，这两次偏离如果单纯的看统计套利的机会的话，明显2011年的那次机会就要优于1990-1993年的机会（因为相比较2011年偏离持续的时间较短，持仓的机会成本较低）。
那么我们下面就简单的把这两次偏离分开大致的看看发生了什么：
1. 1990-1993年金银比价80-98的区间
1990.9月-1991-2月冲击80到了98.8（近代30年里的高点），这阶段我们可以清晰的从图表中看到，主要是黄金在1990.8月突然大幅度上涨，而白银却继续保持下跌的态势，并且我们可以很清晰的看到紫色线是驱动黄金上涨的主要动力，也就是国际油价从15美金疯涨到了40美金，这里面的背景就是1990年8月伊拉克入侵科威特，然后美国打伊拉克，打到91年2月底结束，极端的地缘政治情况对金银比价的影响，中东战争地缘政治推升油价上涨，而90年美国第四季度GDP环比下跌3.4%，美国经济放缓，美联储降息刺激经济增长，进入降息周期，引导实际利率下行各个方面都推升了黄金的配置，美国有一些滞涨的迹象，滞涨对于黄金的助推是最有力，但同时美国经济又或全球经济当时的情况并不乐观（滞胀），白银的实际工业需求并不好，全球经济增速从环比20%降低到了环比1%，白银价格并没有跟随黄金出现上涨，甚至是进一步的下跌，这导致了1991年前后金银比价达到了历史性的98.8的水平。
2. 2011年3月份-6月份金银比价短暂的40-31.7区间
这一阶段和2010年底-2011年6月份白银多头逼仓到最后惨烈的事件有着密切的关系，背后的故事和当年亨特兄弟有着高度的相同点，只不过物是人非，换了一批人而已。
这是当时在白银价格逼仓到49.81历史的高点的时候，我向经济观察报的一位记者提前透漏的关于这次白银逼仓大对决的一些信息，在随后白银暴跌的当周披露在了经济观察报上，随后更多的交易细节披露后，我曾经做成一份50页的白银。
PPT向国内的一些白银产业企业和基金做过详细的路演，有机会再单独详细展开（在此不多表述）。
所以，我们经过以上的对金银比价的定量和定向的分析后基本可以总结如下：
根据全球货币体系的演变周期划分，金银比价的区间分成了三个阶段，前面两个阶段从19 00年到1985年延续了85年，这85年里中枢价格波动基本都围绕着1：35左右，进入到美元强权下的现代货币体系后的30年里，中枢价格波动基本围绕着1：60左右，历史上两
次白银的多头逼仓行为有着非常相似的地方，而金银比价偏离中枢的低点基本上也都是因为白银的过度逼仓导致的（16.88、31.78）。