希腊主权债务危机的成因及对中国的启示

财政金融

希腊主权债务危机的成因及

对中国的启示

吴国培马冰

[内容提要] 希腊主权债务危机是此次全球金融危机的延续，是希腊政府财政赤字不断累积的必然结果。

在外部金融危机的冲击下，希腊政府受制于国内的政治压力和欧元区的货币制度，无力采取有效措施加以应对，

从而导致了主权债务危机的深化和扩散，并引发了全球金融市场的持续动荡，影响了世界经济复苏的进程。以此

为借鉴，中国应高度关注自身的债权安全，加强对公共债务的控制和管理，谨慎开展区域货币一体化合作，并加

快国内经济结构优化调整的步伐，以实现国民经济的长期可持续发展。

[关键词] 主权债务金融危机希腊

中图分类号：F812.5 文献标识码：A 文章编号：1003-0670（2010）07-0060-3

一、希腊债务危机的发展脉络

希腊是欧元区内经济发展相对落后的国家，其财政状况一直比较薄弱。1993年之后，希腊政府债务占国内生产总值的比重始终在90%以上。2008年美国次贷危机引发的全球金融危机爆发后，希腊政府巨额的财政赤字和债务规模逐渐浮出水面，并引发了市场对其债务可持续性的广泛担忧。2009年10月初，希腊新政府突然宣布，其2009年财政赤字和债务占国内生产总值的比重分别达到12.7%和113%，远远超过此前的预期，国际金融市场随之大幅振荡，希腊债务危机正式爆发，并迅速向欧元区其他国家扩散。

今年4月，希腊债务危机蔓延的趋势逐步显现，日益严峻的形势终于迫使欧盟及欧元区政府开始救援行动。4月11日，欧元区与国际货币基金组织（IMF）达成总额450亿欧元的援助方案，但遭市场冷遇。5月2日，欧元区与IMF又达成总额1100亿欧元的援助计划，但仍未打消市场疑虑。5月10日，欧盟终于痛下决心，出台总额高达7500亿欧元的救助机制，为欧洲有史以来最大规模的救援行动，市场大为震动。当日德国与英国股市升幅超过3%，葡萄牙股市大涨7.8%，亚洲和拉美股市也纷纷上扬，国际油价在连续4个交易日下跌后出现反弹。但随后欧洲股市趋于平稳，欧元汇率出现下跌。这表明，虽然大规模的救助行动使希腊债务危机趋向缓和，但就此断定欧洲走出债务危机还为时尚早。

二、希腊债务危机对世界经济的影响

受希腊债务危机的影响，全球汇率市场动荡加剧，市场避险情绪高涨推动美元强劲反弹，欧元大幅走低（图1）。截至今年5月末，欧元兑美元汇率较1999年1月1日欧元正式启动以来达到的最高点1.6037，贬值约32%，按年率来看也贬值了大约10.5%。

国际资本为寻求避险回流美国的迹象日益明显，推动美国长期国债收益率不断走低，全球信贷市场可能出现结构性“紧缩”现象，欧洲国家面对风险溢价大幅提升的困境，其融资难度将进一步增加，资本流动的紊乱将加剧全球金融体系的波动。

希腊债务危机还波及大宗商品市场，原油价格大幅下挫，基本金属纷纷收跌。预计市场信心将受到较大程度打击，各主要金融市场短期内将保持震荡格局，加重了全球经济复苏前景的不确定性。

同时，欧元区经济政策也面临两难选择。一方面，欧元区各国经济复苏的基础尚不牢固，仍需持续的刺激政策来维系经济增长和就业；另一方面，希腊债务危机凸现了本已严峻的欧元区财政赤字问题，如果各国持续扩大财政支出，债务问题将更为严重，并将极大影响各经济体的信用状况和融资能力。

希腊债务问题还将潜在影响欧元区及全球主要经济体刺激政策的退出进程。IMF新近预计，欧元区2010年经济增长率为2.7%，略好于市场预期，但只要欧盟各经济体经济走势存在差异且财政协调机制失效，那么债务问题就很难在短期内解决，欧洲经济将呈现震荡甚至下行格局，这势必影响世界经济复苏的步伐。

目前，欧洲占中国出口市场份额高达19.5%。希腊债务

2010年第7

期《发展研究》

图1：欧元兑美元汇率走势

图2：希腊政府2009年财政收入与支出情况

危机的扩大化已经影响到欧盟经济的正常复苏，并进而影响中国对欧洲的出口。如果危机持续恶化，欧洲实体经济遭遇困境，作为欧元区最重要的贸易伙伴和净出口国，中国无疑会成为欧元区国家实施贸易保护主义的对象。而一旦作为中国经济增长“火车头”的出口市场出现疲软，必然会导致国内上游供应市场的萎缩，进而对中国宏观经济造成一系列不良的连锁效应。

三、希腊债务危机的原因分析(一）产业结构易受外部冲击的影响。希腊属于欧元区的边缘国家，经济基础比较薄弱，工业和制造业尤为落后，海运和旅游业是其获取外汇收入的主要来源，而它们又恰是最易受到外部冲击的产业。金融危机期间，外需减少使运力占世界总量20%和欧盟总量50%的希腊航运业迅速陷入萧条。同时，希腊的旅游业也遭受重创，与2008年相比，2009年欧盟成员国进入希腊的游客减少了19.3%，而美国游客则锐减24.2%，相应的旅游收入分别减少了14%和16.2%。支柱产业的萎缩直接导致了希腊财政收入的锐减和应对外部金融危机冲击能力的下降。

(二）扩张性财政政策导致赤字激增。2001年加入欧元区后，区内的低利率环境，使希腊能够享受低廉的借贷成本以维持经济增长，从而掩盖了其生产效率低且劳动成本高等结构性问题，相关数据显示，希腊的实际有效汇率被高估超过10%，进而逐渐丧失出口竞争力。同时，欧元区内的低利率环境使希腊国内消费迅速膨胀，并使其能够以更优惠的条件融资和平衡债务，因此希腊政府进一步放松了财政控制和预算管理，大量增加公共支出，过度提高工资和养老金等社会福利水平，令财政不堪重负（图2）。2009年底，希腊国家负债高达3000多亿美元，财政赤字、公共债务分别占GDP的12.7% 、113%，远远超过欧盟《稳定与增长公约》（2002）规定的3%和60%的水平。

(三）欧元区货币制度的设计缺陷束缚了希腊的自救行动。欧元区自产生伊始就存在分散的财政政策与统一的货币政策之间的二元矛盾。欧洲央行只负责制定区内宽泛而统一的货币政策，无法影响成员国的政府预算和财政政策。在欧元区货币政策的执行和监督上，也没有统一的中央机构来管理，这导致成员国权利与责任的严重不对等，造成各成员国都有扩大财政赤字的内在倾向。同时，由于失去了利率和汇率两大工具，成员国只能借助财政政策来调节经济，这既可刺激经济增长，又能把通货膨胀的责任归于欧洲央行。这种制度设计必然导致一旦外部发生金融动荡和危机，欧元区国家就会普遍出现高额财政赤字和主权债务。同时，单一货币制度也使一国的金融危机会很快扩散到整个联盟，从而给整个欧元区的经济复苏带来更大风险。

(四）评级机构与对冲基金的推波助澜放大了危机的影响。希腊债务危机发生后，国际三大信用评级公司迅速跟进下调希腊主权信用评级（表1）。主权信用评级的下调，使希腊国债的抵押价值大大降低，融资成本进一步提高。同时，全球主要对冲基金均通过做空欧元套利，放大了危机影

响。

四、对中国的启示

希腊债务危机充分说明，由此次全球金融危机所衍生的去杠杆化进程远未结束，大量问题资产正从之前的银行体系转移到政府及公共部门。以希腊债务危机为借鉴，全面审视中国经济发展中的相关问题，无疑对中国经济的长期可持续发展具有重大意义。

(一）把握宏观经济政策的节奏和力度。对中国而言，目前还不是轻言政策“退出”的时候。当前，中国应该做好应对全球经济长期疲弱的思想准备，努力避免宏观经济政策的摇摆，按照中央年初的政策指引，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并根据形势的变化不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点，防止多项政策叠加对经济的负面影响，确保宏观经济的平稳较快发展。

(二）加快经济结构优化调整的步伐。在压缩财政赤字应对债务危机的过程中，欧元区及欧盟各国开始空前重视出口对经济的贡献，并相继出台了促进出口的各项措施。可以预见，作为全球第一大出口国，中国和欧盟及其他贸易伙伴之间的贸易摩擦将会有增无减，中国的对外贸易环境将日益严峻，传统的出口导向型经济增长模式也将难以为继。因此，希腊债务危机为中国的经济结构调整提供了难得的压力和动力，中国目前的当务之急是应该通过经济结构的优化升级来夯实实体经济发展的基础，而经济结构调整的关键则是降低经济发展对投资和出口的依赖，提高最终消费对经济增长的贡献度。同时中国也迫切需要建立一个经济的实体层面和货币层面相统一的框架来积极应对流动性、资

财政金融

评级机构日期内容惠誉

2009.12.8将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面

2010.4.9

将希腊长期外币及本币发行人违约评级由“BBB+”下调至“BBB-”，评级前景为负面

标普

2009.12.16

将希腊长期主权信用评级由A-调降至BBB+，同时将其列入信

用观察名单

2010.4.27

将希腊长期主权信用评级从BBB+下调至BB+，短期主权信用

评级从A-2降至B，评级展望为负面

穆迪

2009.12.22将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面

2010.4.22将希腊主权债信评级从“A2”下调至“A3”，并列入负面观察

名单，同时将希腊评级最高的银行—希腊国民银行的信用和存款评级从A2/P-1下调至A3/P-22010.6.14将希腊政府债券主权信用评级从A3下调4级至垃圾级Ba1，将

希腊短期发行方评级从最高的Prime-1降至最低的“非优级”，评级前景为稳定

表1：国际评级机构对希腊主权信用评级的调整情况资料来源：作者根据公开资料整理。产价格的波动周期，减轻虚拟经济波动对实体经济发展的影响。

(三）高度关注中国的债权安全。当

前世界的债权债务主体已经发生了根

本性的变化，债务在西方，债权国在东方。希腊债务危机充分说明，长期依赖举债为其政府融资的西方主权债务

模式是不可持续的，且西方国家出于还债压力有利用自己的金融霸权，通过通货膨胀稀释债务的倾向，这无疑给中国等发展中国家的债权安全敲响

了警钟。以中国为例，中国成为债权大国的速度比崛起为经济大国的速度更快，2006年中国继日本和德国之后成

为世界第三大债权国，2008年又超过德国成为全球第二大债权国。目前，欧元资产和欧洲市场是继美元资产和美

国市场之外，中国外汇储备的第二大投资渠道，欧元的持续贬值无疑将导致我国外汇储备与投资中欧元资产的

大幅缩水。当前，中国应继续深化人民币汇率机制改革，对

外要推进人民币国际化进程，增加股权投资，逐步将中国的

资本优势转化为资源和投资优势；对内则应该大力建设较

为发达的本土金融市场，理顺储蓄与投资的转化机制，早日

实现“藏汇于民、藏富于民”。

(四）加强对公共债务的管理。2009年，我国国债余额约

为6.2万亿元，外债余额为4286.47亿美元（约合人民币2.91万

亿元），合计相当于当年GDP （约33.5万亿元）的27%。虽然

我国政府的财政状况总体良好，但其内涵和结构性问题仍

不容忽视。首先，应从外汇储备、贸易结构、外债负担及整

体债务状况等方面更加全面地审视我国的债务问题，密切

关注流动性高和风险较大的短期负债和临时性负债，明确

自身的债务水平和发展趋势，切实防范具有系统重要性的部

门和机构出现重大坏账。其次，应高度重视我国的地方债务

问题。由于我国地方政府收入来源有限且不稳定，在城市

建设及医疗教育等方面的开支不断加大，地方政府的财政

赤字压力持续增加，其高杠杆负债率和不透明的运作风险，

应引起我们的高度重视。当前，我们应客观全面地对全国整

体财政及债务状况进行评估和分析，认真做好各级债务的

测算和偿债平衡工作，引导地方投融资业务的健康发展，切

实防范债务风险。(五）谨慎开展区域货币一体化合作。1997年的亚洲金融危机唤醒了东亚各国的区域金融合作意识，欧元的出现又为之提供了货币一体化的明确方向和清晰路径，因而一时间，东亚各国对“亚元”的讨论变得尤为热烈，各种货币合作的构想层出不穷。但值得注意的是，各类方案均在谋求区域货币一体化利益的同时，忽略了各国分散的财政政策与区内统一的货币政策之间的协调性问题，而后者正是引发希腊债务危机的重要因素。因此，一旦实施区域货币一体化而缺乏相应有效的财政政策协调，亚洲各国也必将面临欧洲当前所面临的困境。同时，亚洲各国在经济制度、经济发展水平和经济结构等方面存在巨大差异，与欧元区相对良好和趋同的经济基础条件不可同日而语。这些都决定了建立“亚元”货币体系的时机还远未成熟，中国作为有影响力的地区经济大国，应当谨慎开展区域货币一体化合作。注释：[1]《马斯特里赫特条约》规定了欧元区的入盟条件，该条约明确“禁止欧洲中央银行和成员国中央银行向成员国或共同体的公共部门、机构提供透支或类似透支的贷款；购买它们的债券”。[2]欧盟统计局2010年4月22日表示，希腊2009年的财政赤字远超最初预估，其中希腊财政赤字与GDP之比为13.6%，且希腊数据的可信度仍有问题，可能被进一步修正。参考文献：[1]郑联盛.欧洲债务问题：演进、影响、原因与启示[J].国际经济评论，2010，（3）.[2]李东荣.关于主权债务危机的若干思考[J].中国金融，2010，（5）.[3]马冰.主权债务危机的风险及启示：迪拜案例分析[J].亚

太经济，2010，（3）.[4]丁纯.从希腊债务危机看后危机时代欧盟的经济社会状况[J].求是，2010，（7）.[5] George Soros. The Euro Will Face Bigger Tests than Greece. Financial Times, Feb.21,2010.[作者单位：中国人民银行福州中心支行]（责任编辑：黄中凯）

希腊债务危机的原因

希腊债务危机的原因一、起始原因一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的。高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个重要位置。

希腊债务危机对欧盟一体化的影响及启示_闫屹

希腊债务危机对欧盟一体化的影响及启示 ◎ 闫屹王莉愈演愈烈的希腊主权债务危机蔓延至欧盟许多国家，2009年，继国际评级机构下调希腊信贷评级之后，2010年，西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级再遭下调，将欧元区主权债务问题推向了“高潮”。同时，欧洲经济各项指标处于下滑趋势，政权动荡，从而对欧盟一体化进程以重创，世界经济面临“二次探底”的危险。本文通过分析希腊主权债务危机爆发的原因以及对欧盟经济一体化的影响，从中得出对我国的启示。中国应以希腊为鉴，居安思危，把握经济脉搏，营造健康、稳定的经济环境，促进经济可持续发展。一、希腊主权债务危机的现状及成因（一）希腊主权债务危机的现状 2009年，希腊主权债务问题日益暴露且一发不可收拾。到2009年年底，“唱衰”希腊偿付能力的声音越来越多，希腊融资能力下降，成本剧增，债务无法偿还。希腊政府正式宣布其2009年财政赤字达GDP的12.7%，而公共债务达GDP的113%。到2009年底, 希腊债务为2800亿欧元。接着，全球三大评级机构相继下调希腊的主权信用评级，希腊主权债务危机爆发。希腊虽然采取了一系列应对措施，但目前看来，希腊经济状况仍不见好转，希腊国家统计局日前公布的数据显示，2010年第一季度，希腊经济同比收缩2.5%，收缩幅度大于此前预期。此外，消费同比下降9%，建设项目同比下降20.2%。今年4月份，希腊工业生产同比下降5.7%，进出口均出现下挫。希腊全国商业联合会会长库齐蒂斯近日表示，今年希腊面临10万人失业的巨大压力。根据该联合会对希腊1082家企业做的一项抽样调查，希腊每10家企业中就有7家企业预计今年销售额和收入下降，90%的企业今年不准备做任何投资，30%的企业将大幅度裁员，这意味着约10万人面临失业。希腊经济仍在困境中挣扎。大范围的债务问题不仅影响了欧洲经济的发展，而且也放慢了全球经济复苏的步伐。为了抑制危机蔓延，欧元区各国采取了积极的应对措施。如增加税收，降低工人工资等，世界各国也加入到救助希腊危机的行列，IMF于2010年5月10日援助希腊400亿美元救助贷款，至少有30亿美元来自中国；欧盟批准了5000亿美元来救助希腊；美联储等央行已经采取措施向欧洲市场注入美元，以防止希腊主权债务危机扩散等。虽然救助计划一一出台并相继实施，但是希腊经济仍不见明显好转，其他欧洲国家也相继面临相似的问题，全球经济遭受重创。若想彻底使希腊摆脱经济下滑的困境，全球经济复苏，仍需要很长时间以及全世界各国的共同努力。

欧洲债务危机的影响及三大启示

欧洲债务危机的影响及三大启示(张昀；5月27日) 文章作者：张昀作者单位：央行上海总部文章出处：《上海证券报》随着欧元区主权债务危机的不断蔓延，欧元区国家主权债务问题，已经当前成为全球热门话题。笔者认为，欧洲主权债务危机，对欧元区经济及全球金融稳定和经济复苏有四大不利影响。第一，影响欧元币值稳定。受希腊等国家面临的主权债务问题影响，欧元汇率从2009年12月起一路下跌，至2010年4月27日，欧元兑美元汇率报收一年来的最低点，较2009年12月初下跌了12.8％。如果不能够有效解决希腊等国家的债务问题，市场信心难以恢复，会进一步打压欧元汇率。国际社会普遍认为，欧元已经被希腊等国的债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。第二，拖累欧元区经济发展。希腊、西班牙、葡萄牙等国采取的激进财政紧缩政策，可能使其经济重新陷入衰退。根据IMF最新预估，2010年，希腊、西班牙、爱尔兰和葡萄牙四国实际GDP增长率为-2％、-0.4％、-1.5％和0.3％，是欧元区成员国中表现最差的几个国家。目前，尽管主权债务问题集中在希腊一国，但也存在继续扩散至其他欧元区国家的风险，标普公司在4月27日、28日接连降低希腊、葡萄牙和西班牙的主权信用评级更是助长了这种恐慌。第三，延长欧元区宽松货币政策的时间。作为单一货币区，欧元区内部经济失衡给执行统一货币政策制造了障碍，欧元区各成员国经济复苏的步调不一致，使欧央行在实施宽松货币政策“退出”策略时很难确定一份适合所有成员的时间表。而希腊和其他一些欧元区国家暴露出来的债务问题，拖累了欧元区经济复苏的步伐，也使欧洲央行可能不得不在更长的时间内把基准利率维持在历史低点。第四，威胁全球经济金融稳定。IMF在4月20日和21日先后发布的《全球金融稳定报告》和《世界经济展望报告》中，都表达了对发达国家主权债务风险的担忧。IMF在《世界经济展望报告》中说，短期内的主要风险是，如果不加控制，市场对希腊主权债券流动性和偿还能力的担忧，可能会演变成一次充分的主权债务危机，并形成某种蔓延之势。 IMF在《全球金融稳定报告》中指出，到2010年年底，全球政府的负债额将高达37万亿美元，到2011年则将突破45万亿美元。发达国家如果不能充分改善金融业及个人家庭资产负债状况，债务问题恶化将影响银行系统并波及其他国家，削弱全球金融系统的稳定，可能导致全球金融危机新阶段的开始。尽管在希腊债务危机初期，由于危机救助机制的缺乏而使危机有加重趋势，但从最新公布的7500亿欧元的救助机制和欧洲国家领导人的承诺等来看，危机可以限定在少数几个经济规模较小、影响较小的国家，并不会大规模蔓延而使全球经济二次探底，也不会导致欧元区的分崩离析，

希腊债务危机的原因及其影响

希腊债务危机的原因及其影响本文作者(黄宇红),请您在阅读本文时尊重作者版权。希腊债务危机的原因及其影响【摘要】自2009年末希腊债务危机爆发以来已经过去了5个月时间,有观点认为此次危机对中国影响不大。本文通过梳理希腊债务危机的成因,分析了其影响。得出的结论是:如果希腊债务危机不能较好地解决,可能会导致新一轮的经济危机,中国也不能置之度外。【关键词】希腊债务危机;CDS;通货膨胀一、希腊债务危机始末目前希腊债务危机事件愈演愈烈。2010年4月28日,国际评级机构标准普尔继调低葡萄牙的信贷评级之后,又将希腊的信贷评级调低三个等级,降至“BB ”垃圾级。消息传来,全球股市为之重挫,一片愁云惨雾。紧接着,标准普尔又以经济增长疲软为由,宣布把西班牙的主权债务评级降至“AA”,还指出西班牙的前景评级为负面,即未来六个月内可能会进一步调降评级。一些悲观论者担心,世界还没有完全从美国金融危机引发的全球经济衰退中恢复过来,目前所出现的复苏迹象将会因为欧元区主权债务危机而化为泡影。更有甚至,欧洲可能会成为下一轮全球经济衰退甚者大萧条的导火索。 1、危机的潜伏 2001年,希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊距这两项标准相距甚远。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。最近透露出来的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过规定的3%以下。目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子,希腊的债务问题便暴露出来。 2、危机的爆发 2009年10月初,希腊政府突然宣布:2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化,2009年12月8日,惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB ”;2009年12月16日,国际评级机构标准普尔宣布,

希腊债务危机对中国的启示

希腊债务危机对中国的启示希腊债务危机对中国的启示冉芳 (四川大学经济学院610064) 【摘要】欧洲主权债务危机是金融危机的延续,而2010开始引人关注的希腊债务危机根源于希腊的经济结构和发展模式,同时受制于风云变幻的国际金融市场.希腊危机给欧洲经济乃至正处于复苏阶段的世界经济带来了影响,同时也对处于新兴市场国家的中国的经济未来的发展提供了借鉴和启示. 【关键词】债务危机;希腊;主权债务一 ,引言主权债务是指一国以自己的主权为担保向外,不管是向国际货币基金组织还是向世界银行或者向其他国家所借的债务.一旦这个国家的主权信用出现危机,不能及时履行对外债务偿付义务, 这个国家就面临着主权债务危机.继2008年开始的金融危机以来,迪拜主权债务危机,希腊主权信用危机接踵而至,使得国际金融市场动荡不安.2010年新年开始,希腊,一个国土面积约13.2万平方公里,人口约l100万,2009年GDP约2200亿欧元,占欧盟27 个国家(EuropeanUnion)GDP总额的2%,占l6个欧元区国家的2. 7%的欧洲小国就成为了全球关注的焦点.本文立足于探讨债务危机对中国经济发展的启示. 二,希腊债务危机的概况 2010年初,在世界经济复苏前景乍暖还寒的背景下,发生在欧元区的希腊主权债务危机给欧洲经济复苏蒙上了一层深深的阴影.从2009年12月16日,国际评级机构标准普尔将希腊的主权评级由"A一"下调为"BBB+",到2010年4月27日标普下调希腊

债券评级为垃圾级别,希腊主权债务危机越演越烈. 2009年1O月希腊新政府上台后发现前任政府严重粉饰该国的财政赤字,将2009年财政赤字占GDP的比重由6.7%调整为12.7%, 大大超过了欧元区规定的3%水平,为欧元区最高的赤字水平.同时希腊政府负债存量占GDP比重高达112.6%,也远远超出欧盟制定的60%的警戒线标准.目前希腊政府总负债5050亿美元,2010 年希腊总融资需求约750亿美元,而其官方储备资产规模只有1.6 亿美元,仅能覆盖总外债不到0.1%的水平.希腊政府脆弱的主权信用引发了市场的怀疑,希腊国债的风险溢价一直徘徊在3%左右, 这使得希腊作为欧元成员国的大部分好处都消失殆尽. 另外,据国际清算银行(BIS)的数据显示,2009年底,银行业所持包括民间和公共部门在内的希腊总债务敞口为2360亿欧元. 这是希腊债务违约或者重组对银行带来的损失,而且危机已经使得希腊银行业的融资途径遭到削减,希腊银行业不得不严重依赖欧洲央行的货币市场来操作获得资金.一旦主权信用风险集中爆发,金融结构将面临巨大的压力. 三,希腊债务危机对中国的启示 (一)警惕地方债务问题.1,中国地方债务的现状.正当全球各国忙着应付后金融危机和潜在的主权债务危机之际,中国正面临着经济过热和资产泡沫.有许多迹象显示中国经济正在朝着这个方向发展.其中,最令人担心的莫过于成为如今欧元区危机的翻版:急剧膨胀的国债.欧元区的问题是成员国的主权债务,而中国则是地方政府的问题贷款.从地方政府的角度来看,长期以来, 大地方政府依靠举债度日已成为公开的秘密,特别是在积极的财政政策和适度宽松的货币政策的推动下年各地方政府更是纷纷举债进行大规模的基础设施建设从而导致地方政府的债务规模剧增. 据央行年2009年第四季度披露的数据,全国多家地方融资机构,管理总资产万亿元,地方政府的负债已达到万亿元,其中2009年地方政府政府融资平台债务达到7.38万亿人民币,日益严峻的地方债务

希腊财政危机简要论述

简述希腊财政危机姓名：李文远学号：200805650211 班级：金融0802 引言：随着希腊财政危机愈演愈烈，并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势，欧盟成员国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联手重拳出击，推出一套共同应对希腊债务危机的“组合拳”，旨在维护欧洲和世界金融稳定。一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。关键词：成因、演化、后果、前景、启示开篇之初，首先让我们了解下主权债务危机（sovereign debt crisis）。如果一国以自己的主权为担保向外（国际货币基金组织或世界银行或其他国际组织、机构，或其他国家、地区）举借来的债务比重大幅度增加，可能面临无法偿还未来的风险，这就是主权债务危机。现在很多国家随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，很多国家可能面临无法偿还未来的风险，当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约。一．成因希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，不得不逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹

配，政府不能逃脱债务危机的厄运。希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009年10月4日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%（远高于前任政府宣布的6.7%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年12月希腊政府公布政府财政赤字为293.79亿欧元，占国内生产总值的比例达到12.4%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。俗话说，出来混，总是要还的，透支当然也是要还的。这所有的一切要从最终还是要从2001年谈起。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率不能低于国内生产总值的60%。想要加入该组织的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。为使自己的也达到这个标准，希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。然而现在的希腊，终于开始为自己的一千还债了！下面两图可以帮助我们理解希腊如今的财政状况。、

论文希腊债务危机

毕业论文题目名称：浅析希腊债务危机及对我国的启示系部名称：经济管理系班级：13市营学号：2013001062 学生姓名：张红霞指导教师：赵满福 2016年4月

浅析希腊债务危机及对我国的启示摘要 2009年10月开始的希腊主权债务危机，至今有愈演愈烈趋势。在全球经济逐渐回暖的形势下，希腊经济却复苏无力，陷入新一轮的借款求援循环中。本文以希腊主权债务危机为主线，首先回顾了自次贷危机以来希腊主权债务危机的演变过程，并对近期危机再次爆发的相关事件进行了详细梳理，对希腊主权债务危机的主要危机再掀波澜进行描述和思考，通过对希腊主权债务危机的现状和前因后果进行分析，认为希腊通过外部援助的方式长期内并不能使经济可持续性发展，只有通过借助欧盟新一轮工业化背景，从制度调整入手，制定相关刺激经济发展的长期措施，来寻求自身经济的增长，才能从根本上缓解财政困境。本文以希腊主权债务危机为例，详细讲述了我国将来如何平稳快速发展，避免陷入发展误区而提出了意见和建议，并且对我国的现状和希腊进行对比，为我国敲响了发展的警钟。关键词：希腊主权债务危机对我国的启示

目录摘要......................................................................................................... I 1、希腊主权债务危机的背景、演变爆发和现状 (1) 1.1与高盛的互换交易.......................................... 错误！未定义书签。 1.2次贷危机的影响与深化.................................. 错误！未定义书签。 1.3危机爆发.......................................................... 错误！未定义书签。 1.4危机升级.......................................................... 错误！未定义书签。 1.5危机阶段性平息 (2) 1.6发展 (2) 1.7高潮 (2) 1.8转机 (3) 2、希腊主权债务危机的后期展望 (3) 3、希腊主权债务危机的解决方案以及给我国带来的启示 (4) 3.1解决方案 (4) 3.2对我国的启示 (5) 致谢 (7) 参考文献 (8)

希腊债务危机解决方案

背景资料：希腊债务危机的几种可能解决方案到2012年希腊可能仍被资本市场拒之门外,无法填补267亿欧元(380亿美元)的资金缺口.这加剧了关于可以采取何种措施避免希腊违约的辩论. 金融市场参与者或欧洲决策者已表示,可能动用下列一些选项来帮助希腊满足融资需求. **追加救助贷款** 希腊接受欧盟/国际货币基金组织(IMF)的额外资金,以填补2012年预计达到267亿欧元的资金缺口. 欧盟官员已表示,希腊只有加快行动令巨额公共债务受控,才能对其提供额外贷款.因此如果追加贷款,也可能要等到数月以後. 主要变数: 条件限制:希腊已难以达成去年设下的减支增税目标.市场人士担心,更严格的条件限制恐进一步钳制该国经济成长前景,令严峻的财政状况更加恶化. **自愿更改原有债务条款** 希腊债券持有人被要求自愿修改原有债务的相关条款,延长还款期限,这种举措的叫法很多,例如债务展期,债务重新安排或者软重组. 通常情况下,即将到期的债务会被代之以更晚偿还的新债,以延长希腊债务期限,让其有更多时间解决财政问题. 为鼓励债券持有者参与新债换旧债,新债票息会经过一定调整,以保证债务净现值保持不变,甚至是附加一些更加诱人的条件. 例如,新债可能把经济增长目标纳入考虑,若希腊在固定时间内达到预先设定的国内生产总值(GDP)增幅,债券票息就会上调.欧盟一高层官员曾做出如上暗示. 即使债权人不愿接受上述安排,那麽未来面临更不利债务重组的威胁,也会迫使他们就范. 尚不清楚的是,自愿置换债券是否会触发信用违约互换(CDS)的"违约事件"条件,欧盟领导人曾表示决心避免这种情况发生. 主要变数: --信用提升:债务展期越久,受影响的债务数量越多,新债条款就必须越诱人,以确保有足够数量的债权人参与其中. --受影响的期限:参与新旧债置换计划的债券数量,将决定希腊债务期限结构受到的整体影响程度. --展期程度:希腊解决财政失衡所需时间越久,投资者被要求延後收债的时间就越长. **强行更改原有债务条款** 希腊未经过债权人的同意,决定不再按面值偿还现有债务,降低债务支付利率,或是推後偿债.这会被主要评级机构定性为违约. 市场分析师和ECB官员称,强制性债务重组会即刻减轻希腊的债务负担,但将给债权人带来损失,这可能在欧元区银行体系引发新一轮危机. 决策者强烈抵制任何有关强制债务重组的传言. 希腊没有能力违约,因为该国并不具备预算盈馀且仍深陷衰退,因此不可能在没有负债的情况下作支出.而希腊在数年内都被排斥在信贷市场之外. 关键要素: --折扣规模:希腊债券面值缩减被视为折扣.折扣幅度越大,债权人的损失就越多. --票息扣减:债券票息减少将影响债务的价值,迫使金融机构减记当前持有债券的估值. 背景: 希腊在2010年5月与欧盟和国际货币基金组织(IMF)达成1,100亿欧元的金融援助方案, 帮助该国克服巨额债务负担.

希腊债务危机发生的原因

希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。 2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府不得不采取紧缩措施，希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动，经济发展雪上加霜。至2012年2月，希腊仍在依靠德法等国的救援贷款度日。除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调。危机原因一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲

经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。

欧美债务危机对世界经济的影响及启示

欧美债务危机对世界经济的影响及启示今天我将对欧美债务危机对世界经济的影响及启示这一课题进行讨论，众所周知欧美经济是世界经济的重要组成，所以说欧美的债务危机对世界经济也有着十分重大的影响。首先我们先来看看到底什么是欧美债务危机，欧美债务危机应该分为两个，一个是欧元区债务危机，一个是美国国债危机。欧元区债务危机：2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危影响不会扩大。但随着事件的发展欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。美国国债危机：经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公共债务总额不断累积。美国债务上限14.294万亿美元已于5月16日到顶。按照相关规定，美国国会必须在8月2日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债将面临违约风险。几乎是在即将产生债务违约的最后时刻，美国政府与众议院达成突破债务规模和减少赤字规模的初步框架。数据显示，暂时性框架方案允许将债务上限提高至2.4万亿美元，但同时保证在未来十年内经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公共债务总额不断累积。美国债务上限14.294万亿美元已于5月16日到顶。按照相关规定，美国国会必须在8月2日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债将面临违约风险。几乎是在即将产生债务违约的最后时刻，美国政府与众议院达成突破债务规模和减少赤字规模的初步框架。数据显示，暂时性框架方案允许将债务上限提高至2.4万亿美元，但同时保证在未来十年内削减赤字的数额略大于这一规模。框架协议将分两个阶段来操作：第一阶段，债务上限立即提高1万亿美元；第二阶段将创立一个特殊国会委员会投票表决今年下半年超过 1.8万亿美元减赤计划协议的基本框架。表面看，美债危机随着协议框架的出台而消弭。但立刻提高1万亿美元的债务上限，使市场对美国经济增长悲观预期更加强烈。了解了什么是欧美债务危机之后，我们接下来就可以好好讲讲欧美债务危机对世界经济的影响：（1）加大全球经济复苏的不确定性。报告认为，在主要发达经济体主权债务问题日益突出的背景下，欧洲问题国家已纷纷加强财政整顿并转向紧缩，美国也提出了分步骤的财政紧缩计划，主要经济体后续财政刺激力度有限，经济复苏不确定性将上升。（2）加大金融市场大幅波动风险。报告指出，美国主权信用评级调降已引发全球金融市场剧烈动荡，仅８月８日一个交易日，美国标普５００指数、英国ＦＴＳＥ指数、日经２２５指数和巴西股票指数分别下跌了６．７％、３．４％、２．２％和８．１％，石油价格重挫８．４％，黄金价格飙升３．３％。目前，欧洲主权债务危机不断发酵，欧元区货币统一、财政分散的政策框架进一步加剧

希腊概况、债务危机演化及影响与后果

希腊概况、债务危机演化及影响与后果 2.1 希腊概况希腊共和国，简称希腊，位于欧洲东南部巴尔干半岛南端，欧洲联盟中经济欠发达国家之一，人均国内生产总值在欧盟15 国中排行靠后。经济基础比较薄弱，对外依赖较严重。80 年代末以来经济发展缓慢，公共赤字和债务、通膨率居高不下。近年来希政府推行严厉的紧缩政策，加大打击偷漏税的力度，减少公共支出，加快私有化进程，以求摆脱多年来的经济困境。经过几年的努力，希的主要经济指标出现好转。 2009 年GDP 总量3307.80 亿美元，排名27；人均GDP 29634.92 美元，排名26。希腊产业结构以服务业所占比率最高约占60%，工业次之约占25-27 %，农业产值约占国内生产总值的12%。旅游业发达，是获得外汇、维持国际收支平衡的重要经济部门。 2.2 希腊债务危机的演化希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，大都逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹配，政府不能逃脱债务危机的厄运。希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009 年10 月 4 日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到 12.7%（远高于前任政府宣布的6.7%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009 年12 月希腊政府公布政府财政赤字为293.79 亿欧元，占国内生产总值的比例达到12.4%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。不到一个半月的时间，惠誉两次下调希腊的长期国家主权评级，从A降为BBB+。这是希腊十年来首次评级降至A-级以下，也是首个主权评级下调至A-以下的欧元区成员国。在此后几个月里，希腊债务危机愈演愈烈。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。资料显示，希腊政府必须在2010年紧急筹措540 亿欧元资金，否则将面临破产“威胁”。由于债务庞大的希腊经济状况恶化，2010 年2 月24日，约200万希腊民众举行了该国有史以来规模最大的罢工，抗议政府紧急削减财政支出的措施。 2 月25 日，标准普尔评级服务公司将希腊的长期与短期主权信用评级分别维持在“BBB%2B”和“A-2”不变，并仍将其列入负面观察名单，同时警告称，如果希腊的财政状况不能在一个月内“好转”，近期内可能进一步下调其评级1或2档，这可能使希腊长期评级处于垃圾级边缘。 4 月23 日，希腊政府被迫向欧盟和国际货币基金组织求助，欧元区即将启动历史上首次救援行动。据希腊媒体23 日公布的民调显示，高达91％的受访希腊民众担心启动救援机制将导致政府实施更为严厉的紧缩政策。 4 月27 日，标准普尔将希腊主权信用评级调低至“垃圾级”。与此同时，希腊债务危机也导致欧洲其他国家开始陷入危机，包括比利时、葡萄牙、西班牙等国都预报未来三年预算赤字居高不下。此外，德国等欧元区的经济大国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立11年以来最严峻的考验。 5 月2 日，欧元区启动1100 亿欧元救助希腊计划。 5 月10 日，欧盟与国际货币基金组织共同出台总额7500亿欧元的救助机制。 2.3 危机的影响与后果 2.3.1 随着主权信用评级被降低，信贷风险加大，希腊政府的借贷成本大幅提高资料显示，希腊政府必须在2010年紧急筹措到540 亿欧元资金，否则将面临破产“威胁”。随

欧洲债务危机及其对中国的启示

欧洲债务危机及其对中国的启示谈论欧洲债务危机首先得从希腊债务危机说起。最初接触希腊债务危机，是从标准普尔下调希腊国债信用评级开始，希腊国债随之成为了“垃圾债”，一个国家的国债信用被评为“垃圾”，对这个国家的经济和国际形象影响可想而知。然而，真正影响深远的是希腊债务危机的扩散。由于三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升，导致欧洲债务危机全面爆发。欧洲债务危机爆发的原因有很多也很复杂。首先是盲目的高福利政策和畸形的收入分配制度。随着欧洲区域一体化的日渐深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出水平超出国内产出的部分越来越大，政府的财政赤字也逐年增加，而政府财政收入毕竟有限，于是政府部门与私人部门的只能靠负债维持大量支出。以希腊为例，从2001年加入欧元区到2008年危机爆发前夕，希腊年平均债务赤字达到了5%，而同期欧元区数据仅为2%；希腊的经常项目赤字年均为9%，同期欧元区数据仅为1%。2009年，希腊外债占GDP比例已高达115%，这个习惯于透支未来的国家已经逐渐失去了继续借贷的资本。当巨额的政府预算赤字不能用新发债务的方式进行弥补时，债务危机就会不可避免地爆发。盲目的高福利政策使经济活力减退，适应外部冲击的能力大幅消减。畸形的收入分配制度给政府财政带来的压力愈来愈大，危机风险隐患不断积聚。另一个原因是政府失职与制度缺陷。PIIGS五国经历如此严重的危机，动作迟缓、不作为或乱开“药方”的五国政府难辞其咎。虽然五国政府在危机前与危机中的表现不尽相同，但其失职行为是危机的重要助推因素。例如，希腊政府为了追逐短期利益在2009年之前隐瞒了大量的财政亏空，当财政隐患暴露出来后，其多米诺效应使国家很快处于危机的中心。另外政府没有采取果断措施将危机扼杀于“萌芽状态”，导致危机愈演愈烈。欧元区的制度缺陷在本次危机中也有所显现，根据欧元区的制度设计，各成员国没有货币发行权，也不具备独立的货币政策，欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施。在欧洲经济一体化进程中，统一的货币使区域内的国家享受到了很多好处，在经济景气阶段，这种安排促进了区域内外的贸易发展，降低了宏观交易成本。然而，在风暴来临时，陷入危机的国家无法因地制宜地执行货币政策，进而无法通过本币贬值来缩小债务规模和增加本国出口产品的国际竞争力，只能通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这使原本就不景气的经济状况雪上加霜。在单一的货币制度和欧洲一体化的背景下，一国主权债务危机往往通过“传染”效应向其他国家扩散。

简述希腊债务危机

简述希腊财政危机引言：随着希腊财政危机愈演愈烈，并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势，欧盟成员国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联手重拳出击，推出一套共同应对希腊债务危机的“组合拳”，旨在维护欧洲和世界金融稳定。一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。关键词：成因、演化、后果、前景、启示开篇之初，首先让我们了解下主权债务危机（sovereign debt crisis）。如果一国以自己的主权为担保向外（国际货币基金组织或世界银行或其他国际组织、机构，或其他国家、地区）举借来的债务比重大幅度增加，可能面临无法偿还未来的风险，这就是主权债务危机。现在很多国家随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，很多国家可能面临无法偿还未来的风险，当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约。一．成因希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，不得不逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹配，政府不能逃脱债务危机的厄运。希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009年10月4日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到%（远高于前任政府宣布的%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年12月希腊政府公布政府财政赤字为亿欧元，占国内生产总值的比例达到%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。俗话说，出来混，总是要还的，透支当然也是要还的。这所有的一切要从最终还是要从2001年谈起。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率不能低于国内生产总值的60%。想要加入该组织的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。为使自己的也达到这个标准，希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。然而现在的希腊，终于开始为自己的一千还债了！下面两图可以帮助我们理解希腊如今的财政状况。

_希腊债务危机的现状、原因和对我国的启示

博士论坛现代管理科学年第期希腊债务危机的现状原因和对我国的启示朱智敏摘要2009年10月开始的希腊主权债务危机，至今有愈演愈烈趋势在全球经济逐渐回暖的形势下，希腊经济却复苏无力，陷入新一轮的借款求援循环文章通过对希腊债务危机的现状和前因后果进行分析，认为希腊通过外部援助的方式长期内并不能使经济可持续发展，只有通过借助欧盟新一轮再工业化背景，从制度调整入手，制定相关刺激经济发展的长期措施，来寻求自身经济的增长，才能从根本上缓解财政困境关键词：希腊债务危机；欧元区；希腊政府；经济复苏希腊是欧盟成员国中的欠发达国家之一经济基础相对薄弱工业主要以食品加工和轻工业为主制造业较落后海运业旅游侨汇并列为希腊外汇收入三大支柱进亿欧元的纾困资金希腊必须削减养老金和增加税负还要接受苛刻的国际监督希腊暂时避免退出欧元区和国家破产进行资本管制过程中关闭的银行有可能继续营业养老金社会保障金等社会福利也得到暂时的资金救助出口贸易对象多是欧盟内国家希腊加入欧元区后国内经济从年到年处于稳步增长的阶段受到美国年开始至今经济处于负增长金融危机的滞后影响然而希腊和欧盟的危机并未结束希腊国内失业率阶段经济一度低迷不见复苏迹象年希腊国内生年减少了亿欧高达经济自年开始萎缩且没有复苏迹象债务产总值为亿欧元比总额高达亿欧元相当于总值继续实施元近年来希腊更是因为主权债务危机问题引起世界性关注紧缩措施并加以苛刻国际监督会造成希腊国内民众的反抗情绪以及危害希腊的经济造血功能欧洲央行欧一希腊债务危机现状及演化过程盟的其他债权国面临借款无法到期偿还的风险一度上升年希腊加入欧元区突然宣布当年政府公共债务和财政赤字占国内生产总值的比例预计将分别达到远远超过欧盟稳定与增长公约中的上限规定世界三大信用评年月初希腊政府到政治问题的希腊债务危机虽然暂时得到了缓解但这只是治标不治本的救助措施其根本还是要求希腊国内经济复苏才能偿还债务使国内就业问题和社会福利问题得到妥善解决和和级机构将希腊主权信用等级从腊主权债务危机全面爆发债务危机爆发后希腊依靠继续调低同年年底希年至月希腊中央政府现金余额显示亿欧元的赤字对比年同期的亿欧元下降了一和欧洲央行的借款以些一般预算收入总数为亿欧元对比年同期及欧盟其他国家如德法等国的救援贷款度日随着亿欧元一般预算支出总数为亿欧元对比年月以及欧洲央行的亿和亿欧元的借年同期亿欧元可见年预算收入和预算款逐渐到偿还期希腊国内经济仍未显示复苏和增长趋支出都有所下降财政预算仍是赤字势希腊债务危机陷入新一轮博弈今年府向债权人和希腊议会提交了为期年的解决希腊债务问题协议草案其中包括税制改革养老金改革行政管理改革和私有化等方面的内月日希腊政希腊年年的与增长率变化趋容希腊议会日授权希腊政府根据其提交的新协议草案与债权人进行谈判避免希腊退出欧元区月日欧洲方面法国意大利等推动妥协的主力国家和持强硬态度的德国荷兰以及北欧国家最终与希腊总理齐普拉斯形成了协议欧元区通过欧洲稳定机制向希图1希腊GDP 以及年增长率数据来源：???? 腊提供自年以来第三期总额

希腊债务危机爆发的原因及解决方法和启示(20200523200337)

这次希腊债务危机的开端就是2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本便大幅提高。但是此次希腊债务危机的原因在10年前就已经种下，当时希腊在2001年期望加入欧盟。而欧盟对于加盟国有着严格的规定，，欧洲各国在加入欧元区时必须达到“财政赤字占GDP的比例不超过3％、公共债务在GDP中的比例不高于60％”的要求。而希腊请美国高盛公司利用当时欧盟财务规定上的漏洞，对本国尚未达标的财务状况进行了巧妙掩饰，虽然获得了一时之利，顺利加入了欧元区，却为日后的财政危机埋下隐患。现在而希腊现在的财政赤字率是12.7％，公共债务率则高达113％。希腊债务危机的原因有以下四种。首先第一点原因是希腊政府的高福利政策。希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据，到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300欧元之间的额外奖

金，奖金的名目也相当随意而奇诡，比如会使用电脑、会说外语、能准时上班。如此奢侈的社会保障制度，也难怪有专家预测，除非进行大刀阔斧的改革，否则希腊的社会保障制度必会在15年之内崩溃。希腊的不同政党不断地开出各种高福利支票来争取选民，也造成了高福利的恶性循环。如果经济形势喜人，高福利也可以维持，可是希腊经济发展偏偏停滞不前，是欧盟内经济最弱的国家之一。政府实在无力偿债，反而以债养债，将雪球越滚越大。第二个原因就是希腊经济结构性问题。希腊经济存在结构性问题，内需高，出口少，储蓄率低，劳动力市场僵化，竞争力弱，借债消费。加入欧元区后，欧元汇率高，希腊对区内区外出口都下降，积累了大量贸易逆差。财政支出较高，主要用于社会保障和公共部门雇员支出。随着人口老龄化发展，社保支出越来越多；公共部门雇员工资增长也快于生产率增速。在财政收入管理方面存在漏洞，偷税、漏税严重，据估计每年损失的税收至少相当于GDP的4%。居民储蓄率低，财政缺口主要由外债弥补。欧元利率较低，降低了希腊融资成本，刺激了房地产市场的发展。全球金融危机后，房地产泡沫破灭，借债消费的方式不可持续，经济萎缩，不足以支撑政府庞大的财政支出。此外，统计部门严重失职，2009年4月发布的统计数据预计2009年赤字为了 3.7%，但是新政府上台后发现实际数据高达12.7%，统计失真致使严峻的财政形势迟迟未被发现。第三个原因是欧元区制度设计问题。欧元区实行单一货币政策。区内国家经济不同步，双速增长。单一货币政策无法满足所有国