中国三大评级机构
我国信用评级机构发展现状
我国信用评级机构发展现状一、我国信用评级机构发展概况信用评级机构是依法设立的从事信用评级业务的社会中介机构，是金融体制内重要的“高技术”服务机构，它是由专业的法律、金融和财务专家组成的对证券本身信用和证券发行人进行等级评定的组织。
相较于拥有一百多年发展历史的西方信用评级产业，中国信用评级业的发展历程相对较短。
从20 世纪80 年代末至今，我国的信用评级机构从无到有，经历了膨胀、清理、整顿、竞争和整合的快速发展历程，这一发展中产生了五大规模较大且发展规范的国内信用评级机构，分别是：中诚信、东方金诚国际信用评估有限公司、联合、大公国际资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司。
我国信用评级自身发展的同时，一直深受标准普尔（Standard &Poor）、穆迪（Moody）、惠誉（Fitch Ratings）这三大国际信用评级机构在信用评级领域的影响，也与之产生了深入的合作。
2006 年，中诚信国际与穆迪协议商定，决定出让其49% 的股份，同时成为穆迪投资者服务公司成员；2007 年，惠誉正式收购联合资信的49% 股权并接管其经营权；2008 年，标准普尔也与上海新世纪展开技术合作，并探讨股权合作可能性，几大评级机构中只有大公国际属于完全的本土评级机构。
在我国交易所债券市场，由于证监会要求信用评级公司不能有外资背景，所以有外资参股的中诚信国际和联合资信均未取得证监会的信用评级授权。
为规避这一规定的限制，两家合资评级公司的母公司分别采用单独设立国内全资子公司的方式进入交易所债券市场，因此就有了中诚信证券评估有限公司和联合信用评级有限公司。
（一）国内“五大”信用评级机构概况1、中诚信：分为中诚信国际信用评级有限公司和中诚信证券评估有限公司，共同具有国家发改委、证监会和人民银行的资质。
作为中国本土评级事业的开拓者，中国诚信（中诚信国际前身）自1992年成立以来，一直引领着我国信用评级行业的发展，创新开发了数十项信用评级业务，包括企业债券评级、短期融资券评级、中期票据评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。
国际评级公司对中国银行业评级情况述评
国际评级公司对中国银行业评级情况述评2003年11月26日，国际著名评级公司标准普尔（Standard&Poors）公布了对中国12家商业银行（包括4家国有商业银行和8家股份制商业银行）的评级结果，这12家银行无一达到投资级别（BBB级），全部被定为较低等级。
随后，另一国际著名评级公司穆迪公司（Moody‘s）宣布了对内地部分银行的评级结果，其中四大国有银行均获得较高评级。
此外，国际评级机构惠誉（FitchRatings）也曾对中国银行业进行评级。
鉴于这些国际评级公司的权威地位，其评级结果将对中资银行在海内外的发展产生重要影响，本文旨在介绍这些国际评级公司的评级方法和评级结果，并分析此次评级对我国银行业的影响。
一、国际评级方法简介（一）国际商业性评级准则国际评级公司采用的信用评级准则一般是在美国金融机构统一评级制度（Uniform Financial Institutions Rating System）的基础上形成的。
这套评级制度包括五个基本项目：资本充足率（Capital Adequacy）、资产质量（Assets Quality）、管理水平（Management）、盈利能力（Earmngs）、流动性（Liquidity）。
其英文单词的第一个字母组合在一起就是“CAMEL”，正好与“骆驼”的英文单词相同，因此该评级方法被简称为“骆驼评级法”。
因为标普、穆迪等公司进行的是国际评级，因此在评级项目中又外加了“政府支持”一项。
（二）标普评级的标示方法标准普尔的几大类评级中，从AAA、AA、A到BBB、BB、B再到C、R、SD 依次降低，分别代表企业偿还债务能力由强到弱的过程，“+”号或“-”号用来区别在同一等级内更详细的信用状况，“+”号表示在同一等级内较优，“—”号表示在同一等级内较差。
其中最高等级AAA，目前在全球尚没有金融机构获得，但是花旗、汇丰等国际金融机构曾获得过AA、A这样的良好评价。
三大评级机构评级标准
三大评级机构评级标准一、穆迪评级等级含义(一)长期评级Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。
Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。
A级债务为中上等级，有低信用风险。
Baa级债务有中等信用风险。
这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。
Ba级债务有投机成分，信用风险较高。
B级债务为投机性债务，信用风险高。
Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。
Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。
C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。
附注:修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。
修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高;修正数字2表示排位在中间;修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。
二、标准普尔评级(一)长期信用评级AAA 偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。
AA 偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。
A 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。
BBB 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。
获得'BB'级、'B'级' CCC'级或' CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。
其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。
这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。
BB 相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。
违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济B情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。
CCC 目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
国际三大信用评级机构
一、标准普尔1.评级准则根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。
2.评级分类根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。
投资级分为AAA、AA、A和BBB ；投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D 级。
AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。
从AA级到CCC级可加上“+”“-”号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。
当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD (选择性违约)评级。
止矽卜，标普还对各主权信用评级推出评级展望和信用观察。
评级展望评估长期信用评级的中长期潜在变化方向，一般为六个月至两年。
其中，“正面”表示评级有上升趋势，“负面”表示有下降趋势，“稳定”表示基本不会改变，“待定”表示有待决定。
信用观察则主要评估短期潜在趋势，一般为90天。
信用观察分为“正面”、“负面” 和“待定”。
3.信用评级(1 )长期债务长期债券信用等级，共设10个等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调。
级别评定AAA 最高评级。
偿还债务能力极强。
AA偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。
偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债 A能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。
目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其 BBB偿债能力可能较脆弱。
相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳 BB定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能 力偿还债务. 违约可能性较,BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣B 的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿. CCC 目前有可能违约，发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才 有能力偿还债务.如果商业、金融、经济条件恶化，发债人可能 会违约.CC目前违约的可能性较高.由于其财务状况，目前正在受监察.在 受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先偿 付权. 当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，纵使宽限期未满，标 SD/D准普尔亦会给予'D'评级，阴雨准普尔相信债款可于宽限期内清还.此外，如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的偿付受阻时，标准普尔亦会给予①'评级。
三大评级机构与大公国际主权信用评级模式比较
直 十分 敏感 。长期 以来 ， 普 、 标 穆迪 、 惠誉 三大评级 机构 投 资者征收 １％的税 ，此举 大大抑制 了跨 境金融活 动 ， ５
对主权信用 评级 占据 主导地位 ， 对其 争议 也一直没 有停 使 得 标 普 不 得 不 暂 停 了 对 除 加 拿 大 和 美 国 之 外 的 主 权
穆迪 对政府 债券 的评 级采用 定量 与定 性方 法相 结 合， 评级 过程 大致分为 三个步骤 ： 第一步对一 国经济弹性 国经济力 量的分 析和基 于政府效率 、 明度 、 透 私有权利的
一
的主权风 险的一种信用测评 （ ０ ２ 。主权风险最早 的考察集 中分析 两大 因素——基 于人 均 Ｇ Ｐ指标 的一 Ｉ ２０ ） ＭＦ Ｄ 国机构 的力 量。第二步是对 政府金融 的稳健度 考察 ，
５ ２ １ ４ ０ ２年第 １ Ｏ期 总 第 ２ ７期 ８
翌 兰曼曼曼 曼曼曼 －曼曼蔓 Ｉ ■一
ｎ
标 准 普 尔 的 评 级 体 系通 过 五 大 块 的分 值 来 反 映 ： 机 构 有 效 性 及 政 治 风 险 反 映 在 政 治 分 上 （ｏ ｔ ａ Ｓｏ ） ｐｌｉ ｌ Ｃｒ ， ｉｃ ｅ 经 济 结 构 和 增 长 前 景 反 映 在 经 济 分 中 （ｃｎ ｍｃｓｏ ） ｅｏｏ ｉ ｃｒ ， ｅ 外 部 分 （ｘ ｒａ ｓｏｅ 包 含 外 部 流 动 性 和 国际 投 资 的地 ｅｔ ｌ ｃｒ） ｅ ｎ 点 ． 政 政 策 效 果 和 灵 活 性 构 成 为 财 政 分 （ ｓａ ｓｏｅ ， 财 ｉ ｆ ｃｌ ｃｒ） 最 后 货 币政 策 灵 活 性 包 含 在 货 币 分 中（ ｏ ｅ ｒ ｓｏｅ① ｍ ｎｔ ｙ ｃｒ） 。 ａ 第 一 步 是 基 于 一 系 列 的 定 量 因 素 和 定 性 因 素 分 别
“一带一路”背景下国际主权信用评级的发展、意义及对我国的影响
丝路视野1作者简介：陈子栋（1996— ），男，汉族，河北邯郸人，硕士研究生。
主要研究方向：国际贸易。
通过借鉴国际经验，结合我国国情，随着“一带一路”战略的实施，尽早防范主权评级风险，我国应采取设定“本土+全球”的双评级规范、强化控制和监管国际评级机构以及减弱对主权评级的依赖等法律对策。
一、主权信用评级的发展历程1918年3月，穆迪开启全球最早的主权信用评级工作，评级对象包括10个国家的政府债券。
第一次世界大战后，美国凭借其强大的经济金融地位成为全球最大的债权国，纽约也随着美国对欧洲和拉美国家的贷款激增而成为全球最大的资本市场和证券交易市场，主权信用评级也由此活跃起来。
20世纪20年代，穆迪、普尔出版公司、标准统计局和惠誉四家信用评级机构的主权信用评级结果得到纽约证券交易所投资者的认可，穆迪评级国家的数量一度达到40个，超过当时全球国家数量的一半。
然而好景不长，受1931年主权债务违约潮以及第二次世界大战等影响，主权信用评级业务进入长期萎靡阶段。
二战后世界经济和金融形势严峻，布雷顿森林体系建立的国际货币基金组织(IMF)和世界银行，马歇尔计划以及美国进出口银行提供的双边贷款在战后重建中扮演重要角色，新增主权债务规模大幅减少。
1963年美国为抑制资本外流出台利息平衡税，对美国投资者购买外国证券所收到的利息进行征税，降低了美国投资者购买外国债券的意愿。
20世纪六七十年代主权违约很少，投资者认为主权违约风险已经减弱，在一定程度上减少了对主权信用评级的需求。
到70年代初，穆迪只对5个国家进行主权评级，标准普尔只对美国和加拿大进行评级，惠誉则放弃了主权信用评级业务。
从70年代中期开始，主权信用评级开始复苏。
1974年美国取消IET，外国主权债券在纽交所重新活跃起来。
1982年开始的新一轮主权债务违约潮重新引起人们对于主权违约风险的重视。
1986年穆迪开始对非美元计价的主权债券评级，评级国家数量快速增长。
1989年美国启动布雷迪计划，扩大主权债券市场，对发展中国家主权信用评级的需求增加。
国外三大评级机构与国内四大评级机构
2001-04-18
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信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票 一般不作评级
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上海新世纪资信评估投资服务有限公司
公司成立于1992年7月，主要股东:中国金融教育发展基金会、上海 财经大学、申能（集团）公司等。 专业从事债券评级、企业资信评估、企业征信、财产征信、企业信 用管理咨询等信用服务的中介机构。公司获得人民银行总行批准的 从事全国企业债券信用评级业务资质；人民银行上海分行批准的上 海市贷款企业资信等级评估业务资质；中国证券监督管理委员会批 准的证券投资咨询业务资质；中国发展和改革委员会认可的债券评 级资格；中国保险监督管理委员会认可的债券信用评级业务资格； 中国人民银行总行认定的银行间市场债券评级资格；中国人民银行 上海分行批准的上海市中小企业资信等级评估业务资格和中国人民 银行上海分行批准的上海市集团企业资信等级评估业务资格.
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联合资信评估有限公司
联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）是 目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构，是 市场公认的最专业的信用评级机构之一。
联合资信总部设在北京，注册资本3000万元。股 东为联合信用管理有限公司和惠誉信用评级有限 公司，前者是一家国有控股的全国性专业化信用 信息服务机构，后者是一家全球知名的国际信用 评级机构
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国外三大评级机构与国内四大评级机构
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国内四大评级机构
按照国内各评级机构在资本市场上的债券评级业务量来衡量，应该是中诚信（中诚信国际+中诚信证评）、联合资信、大公国际、上 海新世纪。
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目前国内评级机构的现状——夹缝中生存
企业：“我给你25万，你必须给我一个三A级。” 评级机构：“价钱能不能再商量商量？”
B级 ：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC级 ：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。 C级 ：不能偿还债务。
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国际三大评级机构 国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
企业：“评级机构多的是，你做不了我找别人！” 地方政府：“我们要向银行借钱搞投资，你给我把级别定的高点。”
评级机构：“这个？” 地方政府：“和我讨价还价，今后10年别在我的地盘出现 ”
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ห้องสมุดไป่ตู้
10
国
内
评
级
机
构
存
在
的
问
题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解，很多中国人认为信用评级就是一 般中介服务，甚至认为按照国际标准，由美国人给中国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府 管理部门，根本瞧不起中国本土评级机构，而对美国机构却频频安排高规格高级别接待，听取他们 的意见。有的政府部门在评级业务的准入标准上明确首选国外机构
干货--国内主要评级机构介绍
干货--国内主要评级机构介绍干货国内主要评级机构介绍中国主要评级机构1.东方金诚国际信用评估有限公司：东方金诚国际信用评估有限公司是经财政部批准由中国东方资产管理公司以资本金投资控股的全国性、专业化信用评级机构。
公司先后获批中国证监会、中国人民银行和国家发改委三个国家政府部门认定的证券市场及银行间债券市场两大债券市场国内全部债务工具类信用评级资质，以及各地人民银行批准的信贷市场评级资质。
公司注册资本1.25亿元人民币，在全国各地设立了26家分公司，并全资控股一家专业数据公司－北京东方金诚数据咨询有限公司，是中国境内经营资本实力最雄厚的信用评级机构之一，是五家机构中唯一的国有控股评级公司，实际控制人为财政部。
2.中诚信：分为中诚信国际信用评级有限公司和中诚信证券评估有限公司，共同具有国家发改委、证监会和人民银行的资质。
作为中国本土评级事业的开拓者，中国诚信（中诚信国际前身）自1992年成立以来，一直引领着我国信用评级行业的发展，创新开发了数十项信用评级业务，包括企业债券评级、短期融资券评级、中期票据评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。
近年来中诚信国际在信用评级业务方面完成了数项开创性评级业务和技术，新的评级业务和技术创新极大推动了中国评级市场的发展，提高了中国信用评级业的技术水平.中诚信国际是国家发展与改革委员会认可的企业债券评级机构；也是中国人民银行认可的银行间债券市场信用评级机构。
3.联合：分为联合资信评估有限公司和联合信用评级有限公司。
联合资信是目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构，总部设在北京，注册资本3000万元。
股东为联合信用管理有限公司和惠誉信用评级有限公司，前者是一家国有控股的全国性专业化信用信息服务机构，后者是一家全球知名的国际信用评级机构。
联合资信的主要业务领域包括：资本市场信用评级，信用风险咨询。
三大信用评级机构介绍
三大信用评级机构介绍摘要：标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司为三大信用评级机构，三者评级均有长期和短期之分，但有不同的级别序列。
本文为大家简单的介绍一下三大信用评级机构简单常识性知识。
三大信用评级机构分别是标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司。
三者评级均有长期和短期之分，但有不同的级别序列。
下面分别来介绍一下这三大信用评级机构。
标普评级——标准普尔公司标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。
投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。
信用级别由高到低排列，AAA级具有最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。
从AA至CCC级，每个级别都可通过添加"+"或"-"来显示信用高低程度。
例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。
此外，标普还对信用评级给予展望，显示该机构对于未来(通常是6个月至两年)信用评级走势的评价。
决定评级展望的主要因素包括经济基本面的变化。
展望包括"正面"(评级可能被上调)、"负面"(评级可能被下调)、"稳定"(评级不变)、"观望"(评级可能被下调或上调)和"无意义"。
标普还会发布信用观察以显示其对评级短期走向的判断。
信用观察分为"正面"(评级可能被上调)、"负面"(评级可能被下调)和"观察"(评级可能被上调或下调)。
标普目前对126个国家和地区进行了主权信用评级。
美国失去AAA评级后，目前拥有AAA评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港特别行政区、马恩岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。
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中国三大评级机构
1.大公国际资信评估有限公司
1)概况：大公国际资信评估有限公司，是中国信用评级与风险分析研究的专业机构，是面向全
球的中国信用信息与决策解决方案的主要服务商。
1994年经中国人民银行和国家经贸委批准成立。
作为中国信用评级行业和市场最具影响的创建者，大公具有中国政府特许经营的全部资质，是中国认可为所有发行债券的企业进行信用等级评估的权威机构。
2)评级体系：大公信用评级技术体系是通过对信用风险研究以及风险形成的特殊性的研究，发
现并揭示风险要素的内在联系和形成规律，及其对信用评级的影响，而形成的行业/地区/国家的信用评级方法、操作体系和信用信息系统。
它是关于已评级对象的数据库和基于数据库的国家、地区、行业和企业比较、数据展现及各种分析工具，其基本思路是：以行业分析为前提，强调同类企业的相对比较；以分析影响信用级别的核心指标和修正指标为基础，定性与定量分析相结合；以现金流分析为主线，考察保障程度，参考历史信息确定级别评判标准，给出信用级别。
2.中诚信国际信用评级有限公司
1)概况：中诚信国际信用评级有限公司是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设
立，在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资的信用评级机构。
2)评级体系：中诚信国际是国内评级行业中唯一正式引进国际评级技术与方法体系，拥有一支
高素质的分析员队伍，业内专业能力最强，技术能力最全面、创新业绩最丰富的具有公认领导地位的国内行业龙头公司，在资产证券化等高端产品中具备业内最强的技术优势，是目前国内评级行业中唯一充分借鉴了惠誉和穆迪两家评级机构的评级方法体系和经验、并结合国内16年的评级实践完成了国际先进评级方法体系的本土化的评级机构。
基本思路是：定性分析判断和定量分析相结合；历史考察、现状分析与长期展望相结合；侧重于对评级对象未来偿债能力的分析和评价；注重现金流的水平和稳定性；以同类企业作为参照，强调评级的一致性和可比性。
3.联合资信评估有限公司
1)概况：联合资信评估有限公司是目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构，是市场公认的
最专业的信用评级机构之一。
主要业务领域包括：资本市场信用评级，信用风险咨询。
联合评级资质齐全，是中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国保险监督管理委员会等监管部门认可的信用评级机构，是中国银行间市场交易商协会理事单位。
联合资信拥有一支团结、高效、专业、具有高度责任感的管理团队和专业分析师队伍，服务了一大批国内特大型央企和地方龙头企业，在国内信用评级行业树立了良好的社会形象，赢得了市场参与方的广泛肯定，在历次银行间市场参与者对评级机构的评价活动中名列前茅。
2)评级体系：主要以商业银行信用评级和金融担保机构信用评级为主。
联合资信评估有限公司
借鉴国际领先评级机构的评级技术和经验，结合公司自身多年的研究心得，成功开发了一套适合中国市场发展状况的金融担保机构信用评级方法和指标体系，并率先在国内开展了金融担保机构的信用评级工作。