主流海外基金公司介绍
开曼私募基金合规指引

开曼私募基金合规指引引言:2020年以来,英属开曼群岛(下称“开曼”)颁布了一系列关于私募基金的法案,包括最新于2021年2月19日修订的《私募基金法案》(Private Funds Law)(下称“私募基金法”),《私募基金条例》(Private FundsRegulations),增加和补充了之前私募基金领域的若干监管空白,对开曼私募基金提出了前置注册要求,同时对基金审计、估值、财产安全保管、现金监督等日常运营提出了多方面监管要求。
本文将对开曼私募基金的常见形式以及监管、合规要求作简要介绍。
一、常见开曼私募基金简介(一)法律监管不同——共同基金和私募基金辨析根据开曼投资基金监管法律的不同,开曼将投资基金区分为共同基金(Mutual Fund)和私募基金(Private Fund),共同基金与私募基金最大的区别为投资者是否具有主动赎回基金权益的权利,共同基金的投资者有权主动赎回基金份额,私募基金的投资者不得主动赎回基金份额。
在法律监管上,共同基金主要受《共同基金法》(Mutual Funds Act)的监管,私募基金则主要受《私募基金法》的监管。
在《私募基金法》生效以前,两者的监管要求存在较大差异,开曼对私募基金的法律监管领域散落在各个零散法律和法规中,而共同基金相较私募基金而言,需要向开曼金融管理局(Cayman Islands Monetary Authority)(下称“CIMA”)注册、登记或申请牌照、满足持续合规要求;在《私募基金法》生效后,两者在监管要求上也逐步趋同,私募基金也需要向CIMA注册并满足持续合规要求。
在监管法律中,《共同基金法》明确定义了共同基金的权益(equity interest)可由投资者选择赎回或回购[1],而《私募基金法》明确定义了私募基金的权益(investment interest)不得被投资者选择赎回或回购[2]。
基于前述差异,共同基金对投资资产的流动性和估值性要求更高,私募基金则适用于流动性较低、需有一定持有期限的和长期增值价值的资产;共同基金和私募基金在实践中均可能设置一定的封闭期,但是封闭期结束后,私募基金权益的赎回仍由私募基金的投资管理人或董事或其他决策机构决定,因此,业内通常将共同基金称为开放式基金(Open end Fund),将私募基金称为封闭式基金(Closed end Fund);为避免概念混淆,以下将仅援引开曼监管法律项下的名词“私募基金”概念。
曲线投资渐成主流

桂 园持有 5 5 %股份 的公 司将涉 足 当 地 的土地 开发项 目。2 0 1 2 年 ,深圳
家签订 了意 向合 同 ,从而 借 “ 方特
欢 乐 世 界 ”项 目进 行 了建 设 主 题 公
美 国房 企 铁 狮 门 的 旧金 山 富 升 街
6 6 l 盏 } 盏 o 眦 o ” o ,
跨 出国 门进 行房地 产投 资 ,与马来 西亚 的Ma y l a n d 集 团成 立了合营公 司
We a l t h y S i g n e t S d n B h d 。这 家 由碧
频 采 用 此 手 段 进 行 海 外 市 场 的拓
展 。2 01 3 年2 月 ,万 科 通 过 收 购
投资方式呈现多样化
虽然各 房企纷纷 喊出 “ 去 海 外盖房 子 ”的 口号 ,但实 际上 ,近 几年 的海外投 资 ,独资 开发售卖 的 案例却 相对较 少 ,仅有碧 桂园在 马 来 西亚 的金海 湾项 目、绿 地在韩 同
一
处 办公楼 和历 史保 护 建筑 ,这 成 为 中国房企 在澳 大利亚 市场最 大规模 的单笔投 资 。而万 达也有类 似 的想 法 ,其 董 事 长 王 健林 在 2 0 1 2 年1 2 月曾表示 ,已与美 国多家知 名酒店 品牌商进 行 了项 目收购 的洽谈 ,区 域 涉及华 盛顿 特 区、纽约 和洛杉矶
共 同签署 了三方 合作谅 解备 忘录 , 三 方将共 同开发 位于韩 国济 州 岛的
“ 中国城 ”旅游 度假 项 目。2 0 1 3 年4 月 ,北京 泽信控 股与 美 国奥 克兰海 港 公 司达成 了战略协 议 ,双方将 共
布 ,斥 资 1 . 1 亿 美 元 收 购新 加 坡 房
PreAngel创始人:王利杰

PreAngel创始人:王利杰做个特立独行的异类,不走寻常路!王利杰,山西吕梁交城人,2001年供职于华为技术,2008年创办移动2.0论坛,2011年创办PreAngel天使投资品牌。
至今投资近300多个科技初创企业,主要分布在北京、上海、硅谷、纽约、洛杉矶等地,累计投出4亿人民币。
PreAngel成长的6年中,已经参与了7支子基金品牌的建立:荷多资本、喔赢资本、十维资本、伽利略资本、鼎萃资本、黄浦江资本、容铭资本、PreAngel USD等多个天使基金品牌,由9个合伙人管理6亿人民币。
PreAngel系天使基金的LP(有限合伙人)包括松禾资本厉伟、美图科技蔡文胜、上海联创冯涛、东方富海陈玮、唯品会吴彬、源政资本杨向阳、老鹰基金刘小鹰、奇虎360、乐视集团及宁波天使引导基金等。
代表项目:中国:九樱天下、医联、天籁K歌、蚁视VR、亿航智能、西井脑芯片、紫燕无人飞行器、爱肾、掠食龙、乐蛙、晨之科、游友移动、友加、行者、萝卜太辣、超级猩猩、粒子狂热、越疆Dobot、禾赛、氧气Bra、土曼、Unicareer、腾保保险、无限智投、嘉赛、麻省医疗、快速递、聚橙WiFi、云植科技、好车伯乐、盛世方舟、三体科技、豆沙包、人人飞、梅德厚普医疗、买易科技、幂方、新升力、心上、收钱吧、摩邑诚、铁鞋大数据、企保招招、股书、天元方程、倍驭医疗、口袋神婆、少铺、Energo、You World、锋时互动、寻球、优粮生活、梦想旅行、联合创业办公社P2、Sankobot等。
美国: AlphaRank.io Sensay.it PaperSpace.io 官网: 邮箱:leo@微信:preangel移动2.0论坛:2003年从华为离职后,充满想法的王利杰辗转创业,几经波折。
然而这看似并不成功的教训,却给王利杰却带来一个发现:当时他在项目的天使融资上遇到很大阻力,自己费尽周折用20%的股份换到了20万元借款,项目失败后他又归还了借款。
金顶集团介绍

彭志辉
(分析师)
国内知名期货交易做手, 尤其擅长贵金属期货交易, 长期业绩表现稳定优异。坚 信准成的市场把握和严格的 资金管理是纵横市场的长期 立足之本。曾应邀在广州电 台风云962的外汇纵横、江 苏电台的汇通天下等节目出 任特约主讲嘉宾;并为各大 主流媒体的投资市场分析栏 目供稿,其中包括凤凰财经, 中国证券报,半岛晨报、财 经时报、证券日报和投资快 报等。
金银通业务简介
金银通全称——金顶黄金预付款买卖业务,是指客户按一定付款比 例(20%)买入或者卖出一定量标的黄金后,可以根据市场走向或者 自己的判断,选择按支付预付款时买卖系统所显示的全额价款交收标 的物,或者选择买卖系统所显示的即时价卖出或回购进行结算的一种 买卖方式。金顶网络订购与回售系统是一种方便客户投资现货黄验,长期为中国工 商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银 行、招商银行等金融机构进行讲座与培训。并长 期接受《经济观察报》、《21世纪经济报道》、 《国际金融报》、中央电视台、北京电视台、中 央人民广播电台等媒体采访或发表文章。著有 《黄金投资实战步步通》。
陈玄 (高级投资经理)
著名黄金投资专家,中国黄金学会常务理事, 金顶黄金投资集团总裁兼首席投资官,专业黄金 资讯平台及投资者教育机构——“黄金 台” 总编、国内首份专业黄金 投资电子杂志《炼金术》主编,于国内外金融市 场有着近十年投资经验,长期专注于黄金与外汇 市场的资产管理,并有着稳定持续的优异业绩表 现。
金顶黄金产品的合规性
黄金市场发展简介及相关文件介绍
2001年4月,中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金 “统购统配”的计划管理体制,在上海组建黄金交易所。
2003年12月,高赛尔在招商银行成都分行首先推出高赛 尔金条买卖业务,首次开创了黄金行业银企合作模式,高赛 尔金条也成为中国黄金历史上首款个人投资型金条。
市场化母基金迭代进化PSD多元化投资策略渐成主流

市场化母基金迭代进化PSD多元化投资策略渐成主流记者申俊涵北京报道近年来,政府引导基金在全国遍地开花,成为GP募资的源头活水。
但需要注意的是,其政府引导基金的出资前提是,GP需要把市场化的资金募资到位。
很多GP能够拿到政府引导基金的支持,在市场化配资方面仍面临挑战。
FOFWEEKLY在今年7月发布的《GP生存发展报告2023》也指出,市场中40%以上的政府资金供过于求,而市场化资金明显缺位。
由此可以看出,以市场化母基金为代表的市场化LP,在股权投资市场仍占据着不可或缺的地位。
作为各类股权投资基金的重要出资主体和主要机构投资人,市场化母基金的数量和规模在不断增大,其投资策略也在迭代进化。
记者注意到,不少市场化母基金筛选判断GP团队的颗粒度越来越细,多元化的PSD策略成为越来越多主流母基金管理机构的选择。
另外,许多面向垂直产业的母基金纷纷在当下成立。
GP大出清时代,母基金筛选标准不断提升近年来,受经济形势和内外因素影响,私募股权基金行业发展迎来诸多挑战,行业处于寒冬和整顿期。
大批GP面临着在管基金退出难,新设基金募资难的双重压力。
同时在投资端,产业升级、自主可控类行业融资规模占据80%市场份额,资产端的高集中度拔高机构投研能力,同时放大资源比较优势。
在募资端、投资端、退出端的诸多难题,意味着中国股权投资行业正在进入发展范式转换期,无差别大规模出清则是这一周期开始的突出特征。
但仍有一些GP依旧保持着稳定甚至积极的发展态势,成为母基金管理机构青睐的重点对象。
比如管理规模超过百亿的白马基金,有足够的底气可以跨越周期,同时也有响亮的品牌和资源可以继续获得资金支持;国资背景的部分GP,利用国资的资源优势投资了一期高质量的项目,同时募资上也容易受到政府出资产业基金的青睐;另外,部分拥有特殊行业专业能力的中小型GP,以专业的行业分析和判断能力选择了上行的赛道,同时较小的体量也灵活于调整。
当母基金管理机构投资到这些有管理规模和品牌资源优势、国资背景资源优势、以及行业深耕优势的GP之后,仍有望在市场中获得好的投资回报。
第一讲私募股权投资基金

二、股权投资基金在我国的发展
2.3第三阶段(2003-)
市场主导型的私募股权投资基金迅猛发展 主要特点:
• 市场化力量成为主导力量,但这种市场化力量主要来自境外 • 政府在推动本土基金发展仍然是主力军,但不再以创业投资作为唯一
目的 • 出现了契约制和有限合伙制的股权投资基金 • 专业化的投资机构出现,使股权投资产业从其他金融业分离出来,进
民间资本是先发优势 周边地区的竞争 人才能否培养、引入及留住 投资基金产业的发展取决于政策(税收和创业引导) 信息平台的搭建
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四、温州股权投资基金进展情况
4.6下步工作计划:
尽快成立市海外温州人股权投资基金工作委员会; 出台打造世界温州人股权投融资中心政策意见; 设立创业投资引导基金及其管理办法。
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谢谢!
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入了一个全新的发展阶段 • 中国出现了产业投资基金的概念,渤海产业投资基金于06年底设立
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三、温州发展股权投资基金的意义
3.1保稳促调的重要利器 3.2金融服务业的经济增长点 3.3提升城市品位,构建和谐社会的催化剂 3.4规范民间融资行为,防范化解金融风险的有效手段
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四、温州股权投资基金进展情况
2.2第二阶段(1999-2003)
混合型、多形态私募股权投资机构的出现与发展 主要特点:
•政府依然是主要推动力量 •仍然以服务于科技型企业的创业投资为主,内在动力是促进高新技术 产业发展,实施科教兴国战略 •公司制运作,来自市场发展的内在力量开始发挥作用 •政府意识到境内外资本市场的退出渠道的重要性
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四、温州股权投资基金进展情况
4.3 借东风: 市政府能否注资海外温州人股权投资基金? 市政府能否出台相关鼓励及引导政策?
海外房产投资分析

海 外 置 业
海外房产投资交易
中国房企海外投资
海外置业渠道
马来西亚碧桂园金海湾
项目 区域 马来西亚柔佛州新山市(斯干达经济特区) 项目位于新山市重点发展区金海湾,占地约23万平,建 筑面积116万平米,属于永久地契的项目。作为国内品牌 开发商碧桂园在海外拓展的首个项目,它包括了高层洋 房、现代公寓、酒店、写字楼等,是新山市中心唯一海 景综合体。高层洋房是以75-130平方米的2-4房为主, 及稀缺的286平方米顶层观景;公寓是以39-69平方米的 1-2房为主,所有的公寓都配置品牌的厨房和卫浴用具。 占地:约23万㎡;总建:116万㎡; 项目拥有一个近7万平商业,约1万平海景风情商业街, 近万平会所,另配有人造沙滩、游艇码头等设施。会所 的一楼有影视厅,儿童活动室,保龄球馆,小型超市等; 二楼是健身室,中西餐厅,酒吧等;三楼是网球,及空 中花园。马来西亚投建的隆新高铁,贯通了吉隆坡—新 山—新加坡,到时从新山市到新加坡市中心,只需10分 钟。 拿地不到一年,这个体量高达100万平方米的超级临海大 盘便崛起在新加坡对岸。自2013年8月开售以来,9000 套房屋中已有6000余套卖出,出货近100亿元。
瑞麦地产葡萄牙房产销售流程
海 外 拓 展
海 外 拓 展
项目 介绍
项目 规划
项目 配套
项目 进度 3/4/2016
海 外 置 业
海外房产投资交易
中国房企海外投资
海外置业渠道
当前海外地产的主要销售渠道
国内地产公司直销 绿地集团美国公司中国区营销中心 世居海外置业 合富辉煌海外房产展览中心
大型中介公司海外房产部
大型房产网站海外房产部
专业海外地产网站 专业海外房产投资公司 留学移民机构
证券信托基金:海内外私募基金发展及未来展望

1.美国对冲基金(HedgeFund)产品体现现代投资(000900,股吧)技术创新模式对冲基金(HedgeFund)将现代投资(000900,股吧)技术运用于投资策略上,目前按照投资策略大致可以归纳为股票聚焦、套利、企业生命周期、宏观经济趋势四大类。
彭博对其进行了进一步的细分,将可统计到的美国对冲基金按投资策略大致划分为7种类型:股票导向及市场中立、混合策略、管理期货、债券导向及相对价值、宏观市场、事件驱动、新兴市场。
上述类型往往交叉在一起,如混合策略在其他几种策略中均有用到,管理期货在宏观策略中用到等等,因此类型上的划分并没有严格的定义。
推荐阅读2.海外私募基金未来发展趋势:风险控制更加严格,“监管豁免”特权或将被完全颠覆;行业两极分化进一步加剧在经历”长期资本管理公司”溃败俄罗斯而被接管倒闭、“庞氏骗局”麦道夫诈骗案,2008年金融危机等一系列事件影响下,美证交会等已试图开始收紧对私募基金的控制。
美国会也一再提交法案要求将私募基金纳入监管范畴,一直以来的监管豁免特权或将被颠覆。
在经历全球金融危机之后,私募基金业的转型不可避免,甚至会出现两种极端共存的现象。
一方面是全球性的、多行业的、大规模的私募基金,另一方面则是本土的、单一行业的、小规模资金的私募基金。
3.证券信托类产品是国内私募基金主流产品,行业龙头渐有成形趋势据wind统计,目前有业绩记录非公募基金产品共有661只。
其中,证券信托类产品586只,券商集合理财类产品43只,基金专户理财产品32只。
证券信托类产品在非公募基金产品中占有91.26%的份额,是市场上最主流的产品类型。
管理产品数量位居前三位的信托公司或投资公司,各自旗下约20余只产品,数家投资公司管理资产规模超10亿元,表明在经过一段时间的群雄割据之后,行业龙头渐有成形趋势。
4.阳光私募信托模式在制度改革下将进一步改进阳光私募受到的监管十分严格,虽然有利于保护投资者利益,但在一定程度上也限制了私募基金业的发展和创新。
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贝莱德基金公司(Black Rock)
贝莱德基金公司又称黑岩集团,并不是大家听过的黑石,那是家以私募为主的投资公司。
而Black rock可以说是目前世界第一大基金公司,以共同基金为主。
贝莱德公司在1988年成立,总部在美国,分布涉及全球,目前为上市公司。
贝莱德通过兼并和收购,迅速壮大,其中关键两步包括和美林证券的投资管理部门合并,和最近来的收购了巴克莱国际投资管理公司从而成为世界最大的基金公司。
目前贝莱德公司旗下拥有超过300只共同基金,其中有很多均为世界著名和高评级基金,总管理资产高达3万亿美圆,目前为美联储Fed的投资顾问。
之前在和美林合并时,给贝莱德带来了154只全球共同基金,之后在收购了巴克莱国际投资管理公司之后,又获得了著名的安硕(iShare)品牌,熟悉港股的人肯定知道这个牌子,它是一个以跟踪指数为主要的投资品牌,在美国指数基金占有市场超过5成。
在国内,可以说贝莱德品牌的影响力也为第一,国内引入了多只著名基金。
包括贝莱德独步全球的核心旗舰级别产品,世界最佳全球配置型基金——贝莱德环球资产配置(GA),该基金评级为十年晨星5星,标普AAA,LIBOR最高评级。
另外,贝莱德基金公司的天然资源投资系列(世界黄金基金,世界矿业基金,世界能源基金,世界新能源基金)也在国内受到广泛关注,以上四只均为全球规模最大的单一行业股票基金。
另外还包括了很多著名的区域基金,例如拉美基金,新兴市场基金,印度基金,新兴欧洲等等。
富达基金公司(Fidelity Investment Group)
说起富达基金,可能很多人不知道,但是说起彼得·林奇,相信无人不知。
富达基金是一家1946年创办的基金公司,未上市,曾经是世界最大的基金公司,直到贝莱德快速收购完成之后。
目前富达公司分成两个主要投资集团,分别主要在欧洲和美国投资。
富达最出名的基金为富达麦哲伦基金,彼得·林奇掌管其十三年里,年平均收益率为29%,而同期标准普尔500指数的涨幅平均只为14%。
最近媒体登出过一篇报道,总结了巴菲特在其45年的投资中,复合投资回报在20%。
投资研究公司Morningstar Inc,提供的数据显示,在巴菲特任伯克希尔哈撒韦董事长期间,表现最好的两只基金之一,Fidelity Magellan Fund的年平均回报率为16.3%,Templeton Growth Fund的年度回报率为13.4%。
可以见,虽然之后继任的基金经理并没有彼得林奇如此优秀,但是也依然保持了较高水准。
值得一提的是,富达基金在新成立一只基金时,往往会有自由资金成立一只领航基金,进行1-2年的实际投资,才会对外募集。
富达基金高度追求自下而上的投资策略,是该方面的专家。
富达基金投资有很多非常有经验的优秀基金经理,虽然整体上看,目前引入国内基金不多,但是都代表了富达基金比较高的水准。
例如富达亚太股息增长基金,在08年的大跌里几乎排名第一。
富达欧非中东基金,成立以来一直领先市场指数,为世界新兴市场投资的第一梯队,排名在全球前十以内。
富达拉美基金也在去年的拉美狂潮里,取得非常优异的成绩。
施罗德基金公司(Schroders group)
这是家非常老牌的基金公司,成立在1804年。
之前一度长期成为世界最大上市基金公司。
在香港,该基金公司被称为宝源基金,在中国,和交通银行合作成立了交银施罗德基金。
施罗德基金公司品种很多,在国内也是可以说是第2大主要品牌,涉及债券,股票,商品期货等诸多方面投资。
有些国内外资银行就是以施罗德基金公司产品为主。
施罗德目前国内比较有特色的为债券类投资和另类投资。
例如施罗德环球企业债,是一只非常优秀的企业债基金,而新兴市场债券,更是一只采用对冲基金手法,追求绝对回报的债券基金,在国际上享有盛誉。
另类投资的话,施罗德有提供很多商品股票和商品期货方面的投资,例如著名的施罗德商品基金,将资金直接投资到期货市场上,通过掉期对冲等手段降低风险,在07-10年都取得了比较好的回报和抗跌性。
施罗德金属基金则是同时投资在黄金等贵金属和工业金属上,采用期货和ETF投资,最大程度反映了商品期货的价格涨跌。
另外施罗德的环球房地产股类投资也是很有名。
富兰克林邓普顿基金公司(Franklin Templeton Investments)该公司于1947年由鲁伯特・强生先生于纽约创立,极富传奇色彩,曾经一度为世界最大上市基金公司,目前为亚洲区最大的基金投资者之一。
富兰克林邓普顿基金公司以美国开国元勋之一、稳健理财的最早倡导者-本杰明・富兰克林先生的名字为公司命名,遵循富兰克林先
生的一句名言-“理财规划,稳健为先”。
该公司拥有非常强大的研究力量,和重视研究的富达基金一样,研究员遍布全球各地。
在中国,和国海证券合作,成立了国海富兰克林基金公司。
富兰克林邓普顿基金公司最出名的为其债券类投资,拥有邓普顿全球债券,邓普顿环球总收益,邓普顿新兴市场债券,三为一体的核心债券组合,其业绩为世界骄楚,是一家在债券上可以和PIMCO抗衡的基金公司。
例如邓普顿环球总收益全债基金,在今年3个月以来已经取得了6%以上正回报,去年回报高达33%,08年仅下跌2.7%。
但是别以为该基金公司只擅长做债券,在股票方面依然有非常强大的实力。
前面说的巴菲特的投资对比,其中排名第3的就是邓普顿环球增长基金,仅次于富达麦哲伦基金。
该公司,更是有被誉为新兴市场教父的麦朴斯博士(Mark Mobius)作为新兴市场投资的管理人,他是世界上第一个作为基金管理人把钱投资到新兴市场的基金经理,当时新兴市场还被称为欠发达市场。
1996年,他与巴菲特、彼得·林奇等并列《纽约时报》"全球十大基金经理",可以说投资新兴市场首选投资管理人,非他莫数。
目前,他负责有超过380亿美圆的新兴市场基金,国内目前也引入了邓普顿亚洲增长,邓普顿拉美等他亲自负责的基金,可以说是国内投资者的一大福气。
霸菱(Barings)
霸菱为全球投资巨头之一,成立在1762年,历史悠久,为英国历史上主要投资管理公司。
这家公司目前国内引入产品不多,但是最有名
气的就是霸菱中国香港基金,这是一只成立27年的著名基金,以香港为主,一直以来都是香港表现最佳的基金,以至于该基金成为香港本地人的最爱。
目前该基金也引入国内。
景顺(Invesco Ltd)
景顺集团是美国的一家著名上市基金公司,也是世界最大独立资产管理公司之一,同时也是亚洲最大的投资者之一。
在国内,他和长城证券一起,成立了景顺长城基金公司,相信大家对这个06年的冠军基金公司不会陌生。
目前景顺的基金,被引入国内的,主要为亚洲区基金,例如景顺亚洲栋梁等等,相应的种类还不是很多。
德意志(DWS)
这是德国本土最大的投资管理公司,DWS基金实力强悍,而且有多只特殊基金,为全球少有的。
例如目前被引入国内的,有DWS的拳头产品DWS环球神农基金,是全球少有的,也上第一只投资整个全球农业产业链的基金,在去年业绩相当不错。
另外也有关注气候变化的DWS气候变化商盈基金,主要投资在受益于气候变化恶劣的环保类公司股票等等。
其他品种目前国内引进比较少。
百达(Pictet)
百达基金公司为百达集团下属,属于瑞士的投资机构。
目前在国内该基金公司引进并不多,主要包括一些特别的行业基金,例如百达医药,百达生物科技,百达保安等等。
首域(the First)
首域基金为澳洲联邦银行旗下CFS GAM管理公司,主要是在香港地区。
首域基金有两只非常有名的基金,分别是首域亚洲增长基金和首域中国增长基金,代表了世界第一流的亚洲区和中华概念投资实力。
两只基金均多次获得同一组别,晨星,理柏的最高评级和金奖,可以说是和霸菱香港一样,在香港地区无人不知无人不晓的基金。
这两只都引入了中国。