至PPP项目投资回报率分析
PPP项目投资回报及影响因素分析
PPP项目投资回报及影响因素分析作者：关宇皓月来源：《环球市场》2018年第28期摘要：就PPP项目的各个参与方而言，要想更好地推动PPP项目的执行与发展，就应该构建出科学合理地PPP项目投资回报机制。
为此，文中重点针对各种类型PPP项目具备的特点和投资回报机制制定的主要内容、方法以及应用方式等方面展开了分析。
另外，还分析了可能影响投资回报的各方面因素。
关键词：PPP项目;投资回报;影响因素从某种程度上来看，PPP项目投资回报不仅能够为PPP参与方作出投资决策提供相应的参考依据，而且还是政府构建投融资政策的重要前提，另外，也直接影响着PPP项目的可行性。
因此，如何科学合理地构建PPP项目投资回报机制已经引起了业内的广泛关注。
除此之外，按照政府的不同付费方式，还可以将PPP项目划分成政府付费、可行性缺口补助与使用者付费这三种类型;其中，各个类型PPP项目的特点、付费对象以及项目回报机制均存在着一定的差别。
基于此，文中重点分析了PPP项目投资回报机制及影响因素。
一、各种PPP项目投资回报机制（一）1PPP项目投资回报基础测算模型投资回报就是企业通过一项投资活动而获取的经济收益。
财金[2015]21号）中的第十六条是21号文公式。
具体体现如下：当年运营补贴支出数额=社会资本方投入的建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）n/财政运营补贴周期（年）+年度运营成本×（1+合理利润率）如果属于可行性缺口补助项目，就应该将各年使用者付费数额减掉。
从理论层面来看，21号文公式适合应用在政府付费与可行性缺口补助项目这两个方面，测算方法为“成本+利润+资金时间价值”。
政府每年直接付费数额主要由社会资本方承担的年均建设成本、年度运营成本与合理利润。
其中，年均建设成本是由政府财政与审计部门以及项目企业一起批准的所有项目建设投资，是PPP项目企业的具体支出额，通常涉及到项目成本、项目建设其他成本、预备成本、建设期贷款利息和流动资金。
PPP投资回报测算方法.doc
PPP投资回报测算方法那么PPP投资回报测算方法主要包括哪些呢，PPP投资收益率的是怎样确定的，在此下面为你带来PPP投资回报测算方法的相关介绍以供参考。
对于政府付费的项目，我们通常会首选财金21号文的计算公式运营补贴从而确认PPP项目的投资回报，选择财金21号的计算公式，主要会涉及到合理利润率与折现率的选择。
下面我们来聊聊PPP投资回报测算方法主要包括哪些。
PPP投资回报测算方法主要包括以下几点：1）PPP折现率的选择根据财金21号文，年度折现率应当考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。
实践过程中，参照同期地方政府债券收益率来确定，测算的结果很难达到项目的基准收益率。
2）PPP合理利润率的确定根据财金21号文，合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，结合本项目的融资利率和风险等进行确定，由于此处只有参照，没有标准，所以很难确定。
基于上述两个参数，笔者在这里进一步对财金21号文计算政府运营补贴的公式进行一个简单的剖析。
根据财金21号文的计算公式，对于政府付费的PPP项目，运营期第N年运营补贴数额=社会资本承担的年均建设成本×n×+年度运营成本×。
3）PPP投资收益率的确定在这里，投资收益率是采用等额年金公式计算的政府付费模式下的PPP的一个收益率，通常政府支付方式为“可用性付费+运维绩效服务费”基准运维绩效服务费=运营成本*(1+i)在这里P为全部建设成本，i即为项目的投资收益率，由这个公式，我们可以将等额年金公式下的投资收益率界定为动态指标，因此，这里的投资收益率可以参照参照《建设项目经济评价方法与参数》第三版，测算时，可充分考虑风险等因素进一步调整。
以上是下面为建筑人士收集整理的关于“PPP投资回报测算方法”等建筑相关的知识，。
工程项目投资回报分析
工程项目投资回报分析1.引言在进行工程项目投资之前，对于项目的投资回报进行分析是非常重要的。
通过投资回报分析，可以帮助投资者评估项目的可行性，为投资决策提供依据。
本文将对工程项目的投资回报进行详细分析。
2.投资回报率计算方法2.1 简单投资回报率简单投资回报率是通过计算投资项目所产生的利润与投资成本的比值来评估投资回报的方法。
其计算公式为：简单投资回报率 = （项目利润 / 投资成本） × 100%。
通过计算简单投资回报率，可以初步了解项目的盈利能力。
2.2 净现值（NPV）净现值是将未来的现金流量通过折现的方式计算出来，与初始投资进行比较，来评估项目的投资回报。
净现值越高，说明项目的回报越有吸引力。
净现值的计算公式为：净现值= Σ（现金流入 - 现金流出）/ （1 + 折现率）^n - 投资成本，其中折现率为项目的年回报率。
2.3 内部收益率（IRR）内部收益率是指项目投资的回报率，即使得净现值等于0的折现率。
内部收益率高于期望的回报率，说明项目具有吸引力。
内部收益率的计算是通过迭代法进行确定的。
3.投资回报分析的重要性3.1 评估投资风险通过投资回报分析，可以评估项目的投资风险。
如果投资回报率较低或者净现值为负值，说明项目的回报不够高，存在较大的风险。
3.2 决策依据投资回报分析提供了决策投资的依据。
通过对不同项目的投资回报进行比较，投资者可以选择回报较高的项目进行投资。
3.3 提高资金利用率和效益通过投资回报分析，可以帮助投资者充分利用资金，提高投资的效益。
合理使用资金，使得资金产生更多的回报，达到最大化资金效益的目的。
4.案例分析以某公司进行资金投资来建设一座大型桥梁项目为例进行投资回报分析。
通过对项目的投资成本、预计的现金流量和折现率的估算，计算出项目的简单投资回报率、净现值和内部收益率。
5.结论工程项目的投资回报分析是投资决策的重要依据。
通过对投资回报率、净现值和内部收益率的计算，可以评估项目的可行性和回报水平。
项目投资回报分析总结汇报
项目投资回报分析总结汇报投资回报率（ROI）是一个关键的指标，用于衡量投资项目的成功与否。
在过去的一段时间里，我们的团队一直在进行对项目投资回报率的分析，并且我很高兴能够在这里向大家汇报我们的分析结果。
首先，让我们来看一下我们投资的项目。
我们选择了一个新兴市场中的行业，并投入了大量的资金和资源进行开发和推广。
在过去的一年里，我们看到了一些非常积极的成果。
我们的产品在市场上受到了广泛的认可，销售额持续增长，客户满意度也在不断提高。
这些都是非常鼓舞人心的迹象，表明我们的投资正在取得成果。
接下来，让我们来看一下投资回报率的具体数据。
根据我们的分析，我们的投资回报率为25%。
这意味着我们每投入一美元，就能获得1.25美元的回报。
这是一个非常可观的数字，表明我们的投资是非常值得的。
当然，投资回报率只是一个指标，它不能完全代表项目的成功与否。
但是，它可以帮助我们更好地了解我们的投资是否创造了价值，是否值得继续投入资源。
基于目前的数据，我们可以非常自豪地说，我们的投资是非常成功的。
最后，我想强调的是，投资回报率只是一个数据，它不能完全代表一个项目的全部价值。
我们还需要继续关注市场的变化，不断改进我们的产品和服务，以确保我们的投资能够持续创造价值。
同时，我们也要继续进行投资回报率的分析，以便及时发现并解决潜在的问题。
通过这样的持续努力，我相信我们的投资将会取得更加显著的成果。
总的来说，我们的投资回报率分析显示，我们的投资是非常成功的。
我相信，在未来的日子里，我们会继续取得更加令人满意的成果。
非常感谢大家的支持和合作。
让我们继续努力，共同创造更加美好的未来！。
至PPP项目投资回报率分析
在商场工作的心得体会在商场工作的心得体会1鉴于销售的总体战略规划，是由公司总部统一制定和掌控，我此次？的重点主要放在了具体的卖场：家乐福和大润发。
自五月十号根据公司的安排，随广州区负责人XXX到达广州后，先后走访了（家乐福：新市店、康乐店、万国店、员村店；大润发：新塘店、大沥店）经过十天的现场实习，基本上了解掌握了一些卖场的操作模式和维护流程，现将这些天的学习心得和体会整理一下，就当是这次实习的工作汇报。
一、提供卖场信息，让公司规避业务风险业务员是公司派驻卖场的特勤人员，既是公司和卖场的桥梁，也是公司与卖场之间的润滑剂、传感仪和调节器。
所以，作为一名优秀的业务员，一定要明白公司的战略目的，领会公司的战术方针；不仅要清楚公司进入卖场产品的明细和特性，也要熟识卖场的操作流程，以及一些鲜为人知的业内潜规则；不仅能承载公司和卖场双重的压力，还要能因势利导地消弭、这种压力下运营中的摩擦系数，使公司和卖场始终保持愉快和谐的合作局面。
只有这样，才能顺利地通过一切可能的渠道（诸如采购处、财务处、课长、促销员，甚至收银处）收集卖场的营销业绩、进货周期、退货频率、供应商的进退场情况等相关信息，并及时反馈给公司，作为公司规避卖场风险的参考依据。
家乐福的背景和规模（这里忽略不提），单从其在大型连锁零售企业中的信誉度，市场覆盖率和竞争力来看，应该归属A类企业，也是我们公司重要的销售渠道之一，尽管其采购途径，卖场运营，客情维护等较之同类企业沃尔玛要复杂得多，但总体来说运营良好。
二、卖场业务合作谈判这里提及的卖场业务合作谈判，是指在公司既定的总体方针和策略下的，一些局部的、有针对性的临时合约，比喻：季度、月度和海报等促销活动中细化、量化到某个畅销或滞销单品的安排和调节。
包括提供黄金陈列位、演示台等对竞品有制约和压倒性的便利条件。
这种做法既能迎合卖场总的运作方式，抓住卖场走量的销售特征，也能藉此有效地提升公司产品在区域的占有率，更重要的是能与卖场，尤其是卖场的具体执行人达成互惠互利，皆大欢喜的双赢格局，从而化不利为有利，为下一步拓展奠定基础。
政府和社会资本合作投资PPP项目的财务分析（一）
金融视线Financial View本文主要从社会资本方的角度考虑项目在政府付费模式下项目的现金流入和流出，并在此基础上分析项目的投资回报率、投资回收期等基本财务指标。
一、项目投入产出分析1.资金筹措某项目建设投资估算为13428.7万元。
其中自有资金应占总投的25%（约3357.18万元，其中政府方出资比例为5%，约167.86万元，社会资本方出资比例为95%，约3189.32万元），其余资金由社会资本融资，融资利率为中国人民银行规定的5年以上贷款基准利率（4.90%）。
项目投资使用计划与资金筹措如表1所示。
表１ 投资使用计划与资金筹措表（单位：万元）建设期序号项目比例合计建设期12建设投资13428.74 6714.37 6714.37注册资本金25%3357.19 1678.59 1678.59 其中：政府股权支出5%167.86 83.93 83.93社会资本股权支出95%3189.33 1594.66 1594.66 融资金额75%10071.56 5035.78 5035.78 其中：政府融资金额0%0.000.000.00社会资本融资金额100%10071.565035.78 5035.78政府投入总额167.8683.93 83.93社会资本投入总额13260.886630.44 6630.442.运营维护费用运营维护费用主要包括绿化费用、水电费、陆地保洁和水面保洁费用、保安费用、维修费用及水质维护费用等，年运营维护费用约为136.62万元，单价约为31.05万/年/公里(内含管理费)，不含不可预见费（如：超过可控范围的雨水造成河提、绿化等设施的损坏而发生的建设修复费用）。
费用明细详见表2。
表２年运营维护费用序号支出明细说明费用1绿化绿化面积达8.36万㎡，每年财政划拨费用约37.62万，平均每平米单价4.5元左右37.62万元2电费电价按事业用电计费，每度0.8元左右，每年电费约20万20万元政府和社会资本合作投资ＰＰＰ项目的财务分析（一）杨建军山西建筑工程（集团）总公司【摘 要】本文拟对政府和社会资本合作投资ppp项目进行财务的可行性进行分析，引用财务管理投资项目的分析方法进行，帮助广大会计人员对ppp项目有一个清楚的认识。
项目投资回报率分析报告财务指标与风险评估
项目投资回报率分析报告财务指标与风险评估项目投资回报率分析报告财务指标与风险评估一、引言项目投资是一个涉及资金与资源配置、预期回报和风险评估的过程。
在进行项目投资之前，需要对项目的潜在回报率进行全面的分析和评估，以便为投资决策提供依据。
本报告将对项目投资回报率进行分析，并结合财务指标和风险评估，为投资者提供决策支持。
二、投资回报率分析投资回报率是衡量一个项目或资产回报水平的重要指标。
其计算公式为：投资回报率 = （项目净收益 / 投资成本） * 100%。
投资回报率越高，说明项目的回报越高，反之则回报较低。
从投资回报率的角度来看，一个项目应该追求高回报率，但同时也要考虑与其他指标的综合配合。
高回报率同时伴随着高风险，投资者需要在最大化回报与控制风险之间取得平衡。
三、财务指标分析除了投资回报率外，还有一些财务指标可以帮助投资者更全面地评估项目的潜在回报。
以下是常用的财务指标：1. 财务杠杆比率财务杠杆比率反映了项目使用债务资金的程度。
财务杠杆比率越高，项目的风险也越高，但同时也可能实现更高的回报。
投资者需要根据风险承受能力来选择合适的财务杠杆比率。
2. 资产周转率资产周转率是衡量公司资产利用效率的指标。
资产周转率越高，说明项目的资金使用更加高效，可以带来更快速的回报。
投资者应该关注资产周转率，确保项目能够充分利用资产，提高回报。
3. 净利润率净利润率是衡量项目经营业绩的指标。
净利润率越高，说明项目的盈利能力越强，回报也相应增加。
投资者应该关注项目的净利润率，以确保项目的盈利能力和回报水平。
四、风险评估投资回报率分析中不可忽视的一个因素是项目的风险。
对于不同类型的项目，风险程度各异。
以下是一些常见的项目风险：1. 市场风险市场风险是指由于市场竞争、需求波动等原因导致项目回报率下降的风险。
投资者需要对市场行情进行详细分析，以便预测项目的回报变化。
2. 技术风险技术风险是指由于技术难题、研发周期延长等原因导致项目回报率下降的风险。
会计实务：如何分析投资回报率
如何分析投资回报率投资回报率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。
它的内容有好几个，常用的有资产回报率(ROA)，净资产回报率(ROE)，投入资本回报率(ROIC)，使用资本回报率(ROCE)，下面我们就来对它进行简单的分析。
首先我们要知道投资回报率是什么。
投资回报率(ROI)是指通过投资而应返回的价值，即企业从一项投资活动中得到的经济回报。
这一指标是影响企业是否进入PPP项目最为关键的因素之一，也是其参与PPP项目的根本驱动力。
本文拟选取部分已落地PPP项目的投资回报率信息，对近两年落地PPP项目的投资回报率进行归纳和分析。
投资回报率计算公式为：投资回报率(ROI)=年利润或年均利润/投资总额×100%投资回报率的优点是计算简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映出建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，无法直接利用净现金流量信息。
只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。
投资分析经常用到各种回报率，常用的有资产回报率(ROA)，净资产回报率(ROE)，投入资本回报率(ROIC)，使用资本回报率(ROCE)。
在这几个回报率中，除了ROA和ROE的定义比较明确外，其他的两个有各种不同的定义，只能选取一种通用的定义。
资产回报率是净利润比上总资产，也就是所有负债加股东权益。
这个回报率衡量的是资产的回报率。
但是一个公司资产负债表上的资产价值更多的是反映了历史而不是当前，而且不同的行业的ROA具有不可比性。
最简单的例子，很多类金融企业有无息流动负债，增加了总资产，降低了ROA，但是无偿使用上下游资金实际上是公司有竞争力的体现。
另一方面，有的企业的无形资产，如品牌商誉等在资产负债表上并没有得到完全体现，就会极大的提高ROA，因为账面上反映的大部分是有形的实物资产。
净资产回报率ROE是净利润比上股东权益，也称作股本回报率。
ROE对股东来说意义最大，是股票复利增长的源泉。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
对近两年落地PPP项目得投资回报率
分析及折现率得概念
投资回报率(ROI)就是指通过投资而应返回得价值，即企业从一项投资活动中得到得经济回报。
这一指标就是影响企业就是否进入PPP 项目最为关键得因素之一，也就是其参与PPP项目得根本驱动力。
本文拟选取部分已落地PPP项目得投资回报率信息，对近两年落地PPP 项目得投资回报率进行归纳与分析。
根据中国政府采购网以及各省政府采购网上得信息，2014年1月1日至2016年8月28日，共有中标总金额达14700亿元得913个PPP项目实现了落地，其中中标总金额共计4266亿元(未公布投资规模得10个项目未计算在内)得245个项目公布了中标社会资本得投资回报率，以此作为样本项目对已落地PPP项目得投资回报率进行归纳与分析(2014年落地项目少且信息不全，以下归纳与分析均未将2014年数据考虑在内)。
在245个披露得已落地PPP项目中，共有26个省份得项目被囊括在内，其中披露得最为积极全面得省份就是山东省，公布了中标总金额752亿元得53个项目;位居第二就是四川省，公布了中标总金额541亿得48个项目;项目个数超过10个得省份还有江苏、河南、海南、河北、吉林五省。
这一数据反映出山东等省采用PPP模式应用于城市基础建设与公共服务领域得比例相对较高。
在交通运输、市政公用事业、农林水利与环境保护、综合开发以及社会事业与其她这五个领域中，占比最大得就是市政公用事业类项
目，其项目个数共有90个，规模为1844亿;其次就是交通运输类项目，共有53个项目，规模为1040亿;综合开发类项目排名第三，共有31个项目，规模为795亿。
由此可以分析得出，市政公用事业与交通运输领域采用PPP模式得较多，其落地率也相对较高。
二已落地PPP项目投资回报率变化情况
1整体趋势为项目平均回报率下降图表三：2015年至2016年部分项目回报率
注：上述数据已剔除3个不具代表性得回报率过高(20%)或过低(0、01%)得项目。
从2015年到2016年，已落地PPP项目得平均回报率呈现下滑得趋势。
其中2015年平均回报率为7、89%，2016年8月前得平均回报率为7、13%，整体下降了约0、7个百分点。
在PPP项目得五大领域内，除了社会事业与其她类项目投资回报率有小规模得增长外，农林水利与环境保护、交通运输、综合开发、市政公用事业四类项目得回报率从2015年到2016年均有一定得下浮。
其中下浮最大得就是交通运输类项目，投资回报率从2015年得8、86%下降到2016年得6、86%，下降了2个百分点，下降幅度为22、59%。
只有社会事业与其她类项目近两年得回报率有极小幅度得上升，从2015年得7、20%上升到2016年得7、31%，上浮幅度为1、64%。
按照期限长度，PPP项目分为10年以下得短期项目、10年至15年得中期项目与15年以上得长期项目，这些不同期限得项目从2015年到2016年得投资回报率均有不同幅度得下降。
下降幅度最大得就
是期限在10年以下得短期项目，从7、59%下降到6、26%，下降约1、4个百分点，下降幅度为17、53%;回报率下降幅度最小得就是10年至15年得中长期项目，从2015年得7、98%下降到2016年得7、21%，下降近0、8个百分点，下降幅度为9、65%。
三对已落地PPP项目投资回报率变化情况得分析
依托于国家对PPP模式得政策支持与大力推广，国内PPP项目迅速兴起并蓬勃发展，越来越多得企业开始投身到其中，PPP项目得数量与投资总金额都出现了井喷式增长。
但通过上文得图表可以瞧到，近年来已落地PPP项目中标社会资本得投资回报率总体呈现出下降得趋势，这一变化牵动了无数拟投资社会资本得心。
数据表明，PPP项目同行业中得竞争愈发激烈，回报条件也愈发苛刻，投资回报率相应便有了下降得得趋势。
其中下降幅度最大得交通运输类得项目主要包括了公路、桥梁隧道、铁路、民航、水运、公交系统、物流系统得建设与运营，这类项目往往采用使用者付费得回报机制，投资回报得稳定性相对较低，并且参与这类PPP项目社会资本竞争得以数量庞大得传统施工企业居多，竞争愈加激烈，因此数据显示出交通运输类PPP项目得投资回报率下浮最大;而社会事业与其她类项目包括了教育、科技、文化、旅游、医疗卫生、养老、体育等领域得基础设施与公共服务等类型项目，这类型项目得回报方式以政府付费与可行性缺口补助居多，又就是国家政策鼓励与扶持得行业，政策性融资途径较多，且需要有特殊资质与专业运营能力得社会资本，因此从数据上瞧这类项目在PPP行业平均回报率总体下降得形势
中稳住了投资回报率。
PPP项目得回报应就是盈利而不暴利，PPP模式因其适用得项目具有一定得公益性因而设置了一系列机制防止中标社会资本攫取暴利。
现已落地PPP项目得投资回报率总体下降，体量较大得交通运输领域下浮甚至超过了20%，这对PPP行业得良性、稳定发展并不就是一件好事。
PPP模式本质上建立得就是民事主体之间得平等合作关系，并不反对社会资本通过与政府合作来获得合理利润，相反，设置合理得投资回报率有助于吸引更优得社会资本参与基础设施建设，提供更好得社会公共服务。
折现率(discount rate) ，以资金本金得百分数计得资金每年得盈利能力，也指1年后到期得资金折算为现值时所损失得数值，以百分数计。
1概念介绍编辑
折现率就是指将未来有限期预期收益折算成现值得比率。
本金化率与资本化率或还原利率则通常就是指将未来无限期预期收益折算成现值得比率。
2 概念区分编辑
折现率不就是利率，也不就是贴现率，而就是收益率。
折现率、贴现率得确定通常与当时得利率水平就是有紧密联系得。
之所以说折现率不就是利率，就是因为：①利率就是资金得报酬，折现率就是管理得报酬。
利率只表示资产（资金）本身得获利能力，而与使用条件、占用者与使用途径没有直接联系，折现率则与
资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
之所以说折现率不就是贴现率，就是因为：
①两者计算过程有所不同。
折现率就是外加率，就是到期后支付利息得比率；而贴现率就是内扣率，就是预先扣除贴现息后得比率。
②贴现率主要用于票据承兑贴现之中；而折现率则广泛应用于企业财务管理得各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配等。
要搞清楚折现率得，就必须先从折现开始分析。
折现作为一个时间优先得概念，认为将来得收益或利益低于现在同样得收益或利益，并且随着收益时间向将来得推迟得程度而有系统地降低价值。
同时，折现作为一个算术过程，就是把一个特定比率应用于一个预期得现金流，从而得出当前得价值。
从企业估价得角度来讲，折现率就是企业各类收益索偿权持有人要求报酬率得加权平均数，也就就是加权平均资本成本；从折现率本身来说，它就是一种特定条件下得收益率，说明资产取得该项收益得收益率水平。
投资者对投资收益得期望、对投资风险得态度，都将综合地反映在折现率得确定上。
同样得，现金流量会由于折现率得高低不同而使其内在价值出现巨大差异。
3 应用编辑
在投资学中有一个很重要得假设，即所有得投资者都就是风险厌恶者。
按照马科威茨教授得定义，如果期望财富得效用大于财富得期望效用，投资者为风险厌恶者；如果期望财富得效用等于财富得期望效用，则为风险中性者（此时财富与财富效用之间为线性关系）；
如果期望财富得效用小于财富得期望效用，则为风险追求者。
对于风险厌恶者而言，如果有两个收益水平相同得投资项目，她会选择风险最小得项目；如果有两个风险水平相同得投资项目，她会选择收益水平最高得那个项目。
风险厌恶者不就是不肯承担风险，而就是会为其所承担得风险提出足够补偿得报酬率水平，即所谓得风险越大，报酬率越高。
就整个市场而言，由于投资者众多，且各自得风险厌恶程度不同，因而对同一个投资项目会出现水平不一得要求报酬率。
在这种情况下，即使未来得现金流量估计完全相同，其内在价值也会出现不容忽视得差异。
当然在市场均衡状态下，投资者对未来得期望相同，要求报酬率相等，市场价格与内在价值也相等。
因此，索偿权风险得大小直接影响着索偿权持有人要求报酬率得高低。
比如，按照常规得契约规定，债权人对利息与本金得索偿权得不确定性低于普通股股东对股利得索偿权得不确定性，因而债权人得要求报酬率通常要低于普通股股东得要求报酬率。
企业各类投资者得高低不同得要求报酬率最终构成企业得资本成本。
单项资本成本得差异反映了各类收益索偿权持有人所承担风险程度高低得差异。
但归根结底，折现率得高低取决于企业现金流量风险得高低。
具体言之，企业得经营风险与财务风险越大，投资者得要求报酬率就会越高，如要求提高利率水平等，最终得结果便就是折现率得提高。
而从企业投资得角度而言，不同性质得投资者得各自不同得要求报酬率共同构成了企业对投资项目得最低得总得要求报酬率，即加权平均资本成本。
企业选择投资项目，必须以加权平均资本成本为折
现率计算项目得净现值。
财务估价得直接目得就是确定持续经营过程中得企业价值。
按照折现现金流量理论，决定企业价值得就是企业得自由现金流量，折现率应就是能够反映企业所有融资来源成本、应当涵盖企业所有收益索偿权持有人得报酬率要求得一个企业综合资本成本。
加权平均资本成本正就是这样得折现率。
基准折现率则就是一个管理会计得概念，它实际上就是折现率得基准，通常就是用来评价一个项目在财务上，其内部收益率（IRR）、折现率就是否达标得比较标准，通常基准折现率可选用社会基准折现率、行业基准折现率、历史基准折现率等做为评价项目得基准折现率。