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（财务知识）财务管理知识
点复习整理
问：财务目标是什么？
答：利润最大化目标，股东财富最大化目标或股票价格最大化目标，2
1、名义利率和实际利率区别？
答：壹种是按计息次数来区分名义年利率和实际年利率。名义年利率就是票面确定的年利率，而实际年利率是指年内多次计息的实际利率。另壹种含义是，名义利率是指包含通货膨胀贴补率的利率，而实际利率是扣除通货膨胀贴补率因素后的纯利率。名义利率等于实际纯利率加上通货膨胀贴补率。
2、什么是财务管理？
答：财务管理是企业管理的重要组成部分，是对资本的取得、使用和分配等壹系列活动所进行的管理。
3、问：衡量X公司4种能力的财务指标
答：壹，短期偿债能力
1、流动比率=流动资产/流动负债（面对将于壹年内到期的流动负债偿仍压力，X
公司有多少流动资产能够充当偿仍债务的财务资源基础，越高越好）
2、速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债
3、保守速动比率=（现金+交易性金融资产+应收账款）/流动负债
二，营运能力
1、应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额应收账款周转天数=应收账款平均余
额/每日营业收入=365/应收账款周转率
2、存货周转率=营业成本/平均存货成本存货周转天数=365/存货周转率
3、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
4、总资产周转率=营业收入/资产占用平均额
三、长期负债能力
1、（）资产负债率=负债总额/资产总额
2、产权比率=负债/股东权益
3、（总资产和股东权益的比率）权益乘数=总资产/股东权益=1/（1-资产负债率）
4、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产)
5、已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（营业利润+利息费用）/利息费用
四、盈利能力
1、销售净利率=净利润/营业收入销售毛利率=息税前利润/营业收入
2、总资产报酬率（ROA）=净利润/平均资产总额
3、净资产收益率（ROE）=净利润/净资产
=销售净利率*总资产周转率*【1/(1-资产负债率)】
5、投入资本收益率（ROIC）=息税前利润*（1-T）/（总资产-无息债务总额）
6、经济利润（EVA）=息税前利润*（1-T）-投入资本总额*WACC
=投入资本总额*（ROIC-WACC）
4、问：杜邦分析体系
答：以净资产收益率指标为核心所构成的财务指标分析体系。管理者需要围绕净资产收益率指标，对引起该指标结果变动的各项核心要素进行分析比较，以确定X公司未来管理的重点。分析步骤：确认关键因素——对因素进行排序（1、比较分析法2、敏感分析法（影响净资产收益率的敏感分析表）销售产品的毛利率要高，企业的资产周转快，取决于融资结构。净资产收益率指标分解：
敏感分析表（影响净资产收益率变动的各项因素\各因素不同变动幅度下的净资产收益率）5、运营性现金流量？
答：运营性现金流量=（营业收入-营业成本-不含折旧的运营费用）*（1-T）+折旧*T
6、债券用什么方法进行估值?股票用什么方法进行估值？
答：此证券未来各期现金流进行折现的现值加总。
7、债券到期收益率？
答：债券现金流入量和流出量相等时的内涵报酬率。
8、持有期间收益率？
答：（卖出价格-买入价格+债券持有期间利息）/（买入价格*持有年数）
10、利随本清（不复利计息）债券估值？
答：P=（M+M*i*n）/(1+必要报酬率)^n
11、债券溢折价发行？
答：票面利率大于市场利率时，内含价值高于面值，溢价发行。
12、股票投资收益=（每股股利+T1时的未来价格—T0时的每股价格）/T0时的每股价格
13、三种股利估价模型
答：1.零增长股利（股利固定）：P=D（股利）/Ke(必要收益率)
2.固定增长率：P=D1/Ke—g
14、剩余现金流量？
答：X公司运营活动所产生的现金流量在满足资本支出和营运资本净增加额后的剩余额，它是X公司能够自由支配的现金流量。
15、单壹投资风险和收益的计算？
答：风险：利用收益频数分布的离散程度来显示风险大小。
1.期望收益率=
2.方差=
3.（单位期望收益所承担的标准差，越低风险越小）变异系数（CV）=
16、组合投资的风险和收益的计算？
答：组合资产收益率=总投资额的比例；Rj表示资产j的期望收益率；
风险：1.（相关关系的度量）协方差=
表示在第i种经济状态下股票A的收益率偏离其期望收益率的离差；Pi表示第i种经济状态出现的概率
2.（标准化的协方差）相关系数=P>0时，正的线性相关；P=1时，完全正相关，组合投资
对减少风险不起任何作用。
3.组合投资的标准差
17、系统风险和非系统风险？
答：系统风险：无法通过增加组合中资产数目来减少的风险。
非系统性风险：由股票发行X公司内部事项所引起的风险。
18、资本资产定价（CAPM）模型的定义，含义，计算
答：定义：衡量单壹证券风险对于市场组合投资风险的影响的工具。
含义：阐述了在市场均衡的状态下，某项风险资产的预期报酬率和预期所承担的风险之间的关系。
假设：（1）所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，且以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组合选择。
（2）所有投资者均能够用无风险利率，无数额限制的借贷资金，且且在任何资产上没有卖空限制。
（3）所有投资者拥有同样的预期，即对所有资产收益的均值、方差和协方差等，投资者拥有完全相同的主观估计。
（4）所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本。
（5）没有税收影响。
（6）所有投资者均为价格接受者，都不会对股票价格产生影响。
（7）所有资产的数量是给定的和固定不变的。
模型为：
Kj——第j项风险资产的收益率
Km——市场的平均收益率
Kf——无风险资产的收益率
证券市场线（SML）：Kf是截距。斜率越大，对风险的厌恶感越强。
19、财务评价的净现值法，现值指数法，内含报酬率法，回收期法
答：1.净现值法（NPV）=未来现金流量总现值—原始投资额的现值
2.（排除规模大小的干扰）现值指数法（PI）=
3.内含报酬率法（IRR）使净现值等于零的折现率
4．回收期法（PP）若NCF每年相等则PP=，不等则n+
20、资本成本（项目折现率）？
答：定义：X公司取得资本所付出的代价，投资者所要求的最低收益率。
21、个别资本成本的估算？（长期借款<债券<优先股<留存收益<普通股）
答：1债务成本（1）银行借款资本成本.
Kd表示长期债务的税后成本，i表示银行借款利率，F表示筹资费率，T表示税率
（2）X公司债券资本成本
P0表示发债时实际取得的资本额；It表示第t期利息支出；M表示第n期偿仍的本金；
K^d表示税前债务成本。
2.优先股成本Kp代表优先股成本，Dp代表优先股年股利，P0代表优先股筹资额，F
代表优先股筹资费用率
3.普通股成本（1）固定股利政策：
(2)固定增长率：
4.留存收益成本
22.加权平均资本成本（WACC）?
答：含义：X公司全部长期资本的总成本，是通过对个别资本成本加权平均确定的，反映了X公司的平均风险。
计算：WACC=
W的设定：按账面价值，按市场价值，按目标资本结构
23.WACC作为项目折现率的条件：
答：新项目和X公司当前资产有相同的运营风险，新项目的融资结构和X公司当前的资本结构相同。
24.长期融资方式有哪几种？
答：1.股权融资
2.长期负债融资（包括长期借款，债券融资，融资租赁）
3.认股权证和可转换债券融资
25.股权融资和长期负债融资的特点和区别？
答：普通股融资特点：1.可获取永久性资本
2.针对普通股，没有定期支付股利的负担
3.能增强X公司的举债能力
4.分散X公司的控制权
5.稀释普通股每股收益
6.融资成本较高
长期负债融资特点：1.承担较低的资本成本
2.保持现有股东的控制权
3.能够抵税
4.带来定期支付利息和到期偿仍本金的压力
5.签订的保护性条款使X公司缺乏财务灵活性。
6.在X公司总资产报酬率低于X公司债务成本的情况下，提高
债务融资比重，加速股东投资报酬率的降低。
26.普通股股东的权利？
答：表决权，利润分配权，剩余资产分配权，优先认股权。
27.股票发行方式？
答：直接发行，间接发行（包销，代销）
28.债券的基本要素？
答：债券面值，票面利率，债券期限，付息方式及日期
29.什么是融资租赁？它和运营租赁的区别？
答：承租人以支付租金的形式从出租人处取得资产使用权的协议。
运营租赁的特点：1.承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产
2.租赁期较短，不涉及长期而固定的业务
3.在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承
租企业可按规定提前解除租赁合同，对承租企业有利。
4.出租人提供专门服务
5.租赁期满或合同中止时，租赁设备有出租人收回。
融资租赁特点：1.壹般由承租企业向租赁X公司提出正式申请，由租赁X公司融资购进设备
租给承租企业用。
2.租赁期限较长，大多为设备耐用期限的壹半之上
3.租赁合同比较稳定
4.由承租人负责维修保养和保险
5.租赁期满时，按事先约定的方法处置设备
30.销售百分比法（销售总额确定法，销售增额确定法）确认对外融资数量？
答：定义：根据X公司历史数据中已有的资产、负债、所有者权益等项目占销售收入的合理百分比，来判断确定未来销售增长情况下相应资产、负债、所有者权益等项目
的变化量，从而确定外部融资需要量的办法。
步骤（销售总量确定法）：1、确认销售百分比（以历史数据确定相关项目占销售额的百分比，且作为未来期的百分比。
2、编制预计资产负债表（预计XX额=预计销售收入*XX销售百分比，汇总即为预计的融资
量）
预计内部融资增加额=预计销售收入*销售净利率*（1-现金股利支付率）
加入原留存收益再加其他科目即为预计所有者权益
3、测算外部融资需求=预计总资产—预计总负债—预计所有者权益
（销售增额确定法）1、外部融资需求=（A*S0*g）—（B*S0*g）—P*S*(1+g)*(1—d)
A,B代表资产和负债项目所占销售百分比；S0基期销售；g预计销售增长率，P为销售净利率，d为现金股利支付率
31、内部增长率？
答：定义：X公司在没有对外投资（包括负债和融资）情况下的预期最大收益率，X公司完全依靠部
留存收益的再投资所带来的最大增长率。
计算：
32、可持续增长率？
答：定义：在X公司维持某壹目标或最佳债务权益比率的前提下，不对外发行新股融资时的最高增长率。
计算：
33、实际增长率和可持续增长率比较?
答：实际增长率高于可持续增长率：1.发售新股4.剥离无效资产
2.增加借款以提高杠杆率5.供货渠道选择
3.削减股利6.提高产品定价
3实际增长率低于可持续增长率：1,支付股利2，调整产业
34、运营风险？
定义：不考虑负债融资影响时X公司运营的内在风险，表现出息税前利润的波动性。
息税前利润=销量*（单位售价—单位变动成本）—固定成本
35、运营杠杆？
答：定义：由于X公司运营中固定成本的存在，销售收入的变动会引起息税前利润的更大波动。
计算：运营杠杆系数（DOL）=
Q为销量，P为单位销售价格，VC为单位变动成本，F为固定成本总额
含义：该X公司销售收入在第壹年基础上增加1%，息税前利润将增加DOL%
边际贡献为正，却没有达到EBIT=0时，运营杠杆为负时，表明营业亏损随销售收入增加而减少的程度。
36、财务风险和财务杠杆？
答：定义：指由于X公司举债运营引起的股东权益变动的风险，股东权益用净资产收益率或每股权益衡量。
财务杠杆：在债务总额及利息率不变的情况下，由于债务资本（主要是利息）是固定的，当息税前利润发生变动后，每股收益或ROE的变动幅度大于息税前利润的变动幅度。计算：财务杠杆系数（DFL）=EPS每股收益，I利息
含义：在息税前利润为元的基础上，EBIT每增加1%，每股收益额增加DFL%
37、总杠杆？
定义：俩种杠杆共同作用，销售收入稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。
计算：总杠杆系数（DCL）=DOL*DFL=CM边际贡献总额
38、无税状态下MM理论命题？
答：命题1：X公司价值V为常数，它独立于资本结构，即X公司价值和其资本结构无、关；
命题2：
X公司加权资本成本独立其资本结构，即：有债X公司的加权资本成本和无债X
公司的股权成本相等。或者说；有债X公司股本成本=无债X公司股本成本+（无
债X公司股本成本—债务资本成本）*负债/股本
39、有税状态下的M-M理论的归纳？
答：命题1：企业的价值：
VL=VU+TB
负债企业的价值等于无负债企业的价值加纳税节省价值（TB,即税盾价值）
命题2：KeL=Keu+(Keu-Kd)（1-T）(B/E)
负债企业的股权成本：
●等于具有相同风险的无负债企业的股权成本Ksu加上壹个风险溢酬
●这个风险溢酬取决于无负债企业的股权成本和债务成本之差、负债和股本的
数量之比及X公司税率
●公式表明：
●有税条件下，举债X公司的股本成本增长幅度小于无税条件下举债X公司的
股本成本增长幅度
40、优序融资理论？（不对称理论之壹）
答：首先，和外部筹资(发行新证券)相比，X公司偏好于内部筹资(如留存收益再投资)
●其次，如果外部筹资确实必需，管理者会偏好于新债发行
●最后，如果新债发行过量而外部筹资又必需，则X公司倾向于可转换债券发行
●最后，才可能涉及新股发行
41、信号理论？（不对称理论之壹）
●X公司筹资、投资和股利分配决策的改变在实质上都意味着壹种信号，壹种对投资者
有用的且关于管理者评价X公司预期收益、市场价值的市场信号。
●研究表明，资本结构改变及新股发行将对股市产生消极影响，而新债发行将不会对股
市产生重大影响；相反，股票回购将对股市产生积极影响；提高负债比率的行动将对股市产生积极作用，反之则相反。
42、权衡理论？
●MM理论且没有考虑X公司有债时的破产成本、代理成本；
●在低债务率时，税盾作用要超过破产成本，反之，在高债务率时，税盾作用要低于破
产成本；
因此，在理论上存在最佳的资本结构点（静态均衡观）
43、资本结构决策方法—EBIT-EPS无差异分析法
答：定义，在壹定EBIT水平之下，能够带来较高每股收益的资本结构，就是较优的资本结构。
计算：EPS=,N代表普通股股数
步骤：--计算和预测EBIT的期望水平,
--判断预期EBIT值的变动性,
--计算债务和债券俩种筹资方案下的无
差异点（俩决策EPS相等下的EBIT值）
--根据X公司愿意承担的风险程度判断方
案是否可接受.
44、哪些因素对资本结构决策产生影响？
答：税收（利息的抵税作用可增加X公司价值）资产类型（资产专用性越强，采用债务融资给债权人带来的损失越大）营业收入的不确定性，其他因素如管理者态度。
45、X公司股利分配的方式？
答：现金股利，股票股利，负债股利，混合股利
46、发放现金股利对X公司产生什么影响？
答：优点：缺点
方式简单，无直接财务费用；导致现金大量流出，增加财务风险
不改变X公司原有控制权结构。：股东要交纳所得税，减少了股东的既得利益；
47、发放股票股利对X公司的影响？
答：1）不增加现金流出；1）导致股票价格的下降；
（2）和现金股利具有相同的信息价值；2）对投资者的信心产生不利影响
（3）当现金吃紧时，股票股利有利于稳定X公司价值；
（4）传递了企业未来有更大发展的信息；
（5）股票数量增加，有利于调整股票流通性
48、哪些因素影响股利分配政策？
答：1.法律性限制防止资本侵蚀的规定交付最低法定留利的规定无力偿付债务的规定
2.契约性限制
3.X公司内部因素筹资能力盈利的稳定性股权控制要求变现能力筹资需求筹资能力
4.股东意愿税负投资机会股权稀释
49、股票回购？
答：定义：X公司出资购回其发行在外的股票。被购回的股票壹般且不注销（但需要相应调整股本额），而是作为库藏股，有些X公司在时机有利时再重新出售。X公司以
现金购回股东所持股份，减少注册资本的行为。
股票回购的原因1、用于企业兼且和收购；2、满足可转换条款；3、改善X公司资本结构；
4、分配X公司超额现金；
5、提高X公司股价，减少被收购的威胁；50、股票分割？
答：定义：将壹股面额较高的股票交换成若干股股票面额较低股票的行为。
股票分割的原因：主要目的在于通过增加股票股数，降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
51、什么是营运资本？
答：广义的营运资本又称毛营运资本，是指壹个X公司在流动资产上的总投资额；狭义的营运资本又称净营运资本，是指流动资产减无息债务后的余额。
52、现金周转期（在运营周期内从支付原材料货款到应收账款收现）
=运营周期—应付账款周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数—应付账款周转天数存货周转天数=365/存货周转率应收账款周转天数=365/应收账款周转率
53、营运资本财务政策：
1.流动资产投资政策（1）稳健的投资政策：X公司在安排流动资产数量时，在正常运营需要量和正常保险储备的基础上，再加上壹部分额外的储备量，以便降低X公司的风险。（2）激进的投资政策：X公司在安排流动资产数量时，只安排正常运营所需的资产投入，而不安排或很少安排除正常需要外的额外资产。
（3）适当安排壹定的保险储备，以防不测。
54、短期债务融资：
1.无息债务融资（自发形成的短期债务来源）
放弃现金折扣的机会成本=折扣百分比/（1—折扣百分比）*360/（信用期—折扣期）
机会成本和银行贷款利率比较，若银行利率低于机会成本，则不放弃折扣。
2.有息债务融资
贴现利率贷款实际利率=