商业银行经营学第六章---银行证券投资业务PPT课件
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6、优先股票
7、普通股票
2020/3/4
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目前，我国商业银行证券投资可供选择的 有国库券、重点建设债券、国家建设证券、 基本建设债券、特种国债、国家公债、金 融债券、国家重点企业债券、股票等
我国《商业银行法》规定：“商业银行在 中华人民共和国境内不得从事信托投资和 证券经营业务，不得向非自用不动产投资 或者向非银行金融机构和企业投资，但国 家另有规定的除外”。
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（四）应税证券和减免税证券的收益率的比 较
Rmun(1-Tmun)与Rtax(1-Ttax)
纳税均等收益率：
Rte= Rmun(1-Tmun)/ (1-Ttax)
例如：已知一种免税市政债券名义收益率 为8%，银行边际税率为34%，在选择应 税债券时，应税债券名义收益率应不低于 多少？
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第一节 银行证券投资的功能和主要类别
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一、银行证券投资的功能
获取收益----利息收益和资本收益 分散风险 保持流动性 合理避税
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二、银行证券投资的主要类别
1、国库券：政府发行，用于中央财政预算 平衡后的临时性支出；期限1年以内；具 有风险低、流动性高的特点；不含息票， 以贴现方式交易。
为100万元、实际期限182天的国库券价格则为
958660元。
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（二）含息票证券的收益率和价格 ry=[C+(FV-P)/n]/P
C---息票收益 ry---最终收益率 n---证券持有期
P=(n·C+FV)/(n·ry+1) 例如：某银行持有含息票债券，其面值为
1000元，息票每年付息60元，期限为10年， 当市场价为920元时，该债券的最终平均 收益率为7.39%。 （三）复利表达的收益率和价格 P=∑Ct/(1+r)t+FV/(1+r)n ry=[C+(FV-P)/n]/[(FV+P)/2]
（三）流动性风险：指某些证券由于难以 交易使银行收入损失的可能性。
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（四）利率风险：指由于市场利率水平波动 而引起证券价格的变动，从而给银行证券 投资造成资本损失的可能性。一是债券市 场价格与市场利率反向变动，二是银行重 投资收益因利率下降而减少。
含息 越高 受市 场利 率的 影响 就越 小。
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二、证券投资风险的类别
（一）信用风险：又称违约风险，指债务 人到期不能偿还本息的可能性。
证券评级标准及划分依据(P167表6-1)
中国银行纽约分行持有5000万美元雷曼 债权，而招商银行则持有7000万美元雷 曼债券。
（二）通货膨胀风险：指由于不可预期的 物价波动而使证券投资实际收入下降的可 能性。以购买固定利率债券为主。
2、中长期国债：2-10年为中期，10年以上 为长期；政府发行，用于平衡中央财政预 算赤字；多为含息票证券。
3、政府机构证券：中央政府其他部门发行， 如央行融资券，国家政策性银行发行的债 券等。
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4、市政债券或地方政府债券：地方政府发 行，用于地方基础设施建设和公益事业 发展。
5、公司债券：公司发行；违约风险大。
（2）利用证券交易帐户成为国债一级市场的 主要承销者；
（3）在证券市场上作为“造市者”，广泛参 与交易。在证券市场，买入和卖出证券的意 愿以及行为被称为“造市”。
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二级市场上的标价方式是以标准单位100为基础，加 上用1/32点的分数单位来表示；在美国证券市场 通常以1000美元为面值，其报价传统按10%表示， 尾数以1/32为最小单位表达，而不采用小数点的 表达方式。例：美国政府债券市场报价：
8%（1-0）/（1-34%）=12.12%。
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第三节 银行证券投资业务
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一、银行证券投资业务的方式
1、商业银行为获利而持有各种组合的证券 (真正的投资活动)
2、商业银行通过管理证券交易帐户来从事 广泛的证券业务
（1）作为证券市场专家为客户提供投资咨询 和建议；
市 场 价
低息
40 30 20
高息 票收 入公 司债
源自文库
高息 票收 入政 府证 券
票收 入政 府证 券
10 券
减免 税市 政债 券
零息 票国 库券
格0
变 -10
动 -20
-30
% -40
市场利率浮动2%时各种债券价格波动幅度
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三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格
dr=(FV-P)/P·[360/n]
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第二节 银行证券投资的风险和收益
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一、投资风险的测量 1、投资预期收益率公式
E(p)=∑PiWi， （i=1，2，3，…n）
E(p)—某项投资预期收益率（平均收益 Pi—第i种结果发行的预期收益率 Wi—第i种结果发行的概率 n—各种可能发行的数量
2、投资风险度的标准差公式 σ={∑[Pi-E(p)]Wi}1/2
第六章 银行证券投资业务
商业银行是信用中介，因此存款和贷款一 直是它的主营业务。然而，在现代商业银行 的总资产中，总有一部分资金稳定地分布在 各种证券上。证券投资已成为商业银行重要 的资产业务，它不仅此银行带来丰厚的利润， 还为银行在流动性管理、资产优化配置以及 合理避税等方面起到了积极作用。
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（1） Rite Mat. 8[1/4] 2000 12 2005 12 2008 11[1/4] 2015 9[1/4] 2016
Date May May Aug Fed Fed
（2） Bid
105.25 141.12 143.00 140.10 119.10
（3） （4） （5） Asked Bid chg Yid. 106.10 +0.4 7.53 141.20 +0.4 7.72 143.40 +0.7 7.83 140.14 +0.6 7.71 119.18 +0.9 7.58
dr—以贴现表示的投资收益率 FV—证券面值
P=FV/(1+dr[n/360])
P—证券价格
n—证券有效期限
例：某银行购买每份面值10万元、实际期限182 天的零息票国库券合约10份，实际支付958 660 元，银行该项证券投资的收益率为8.53%。
反过来，如果已知贴现率为8.53%，面值总价格
7、普通股票
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目前，我国商业银行证券投资可供选择的 有国库券、重点建设债券、国家建设证券、 基本建设债券、特种国债、国家公债、金 融债券、国家重点企业债券、股票等
我国《商业银行法》规定：“商业银行在 中华人民共和国境内不得从事信托投资和 证券经营业务，不得向非自用不动产投资 或者向非银行金融机构和企业投资，但国 家另有规定的除外”。
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（四）应税证券和减免税证券的收益率的比 较
Rmun(1-Tmun)与Rtax(1-Ttax)
纳税均等收益率：
Rte= Rmun(1-Tmun)/ (1-Ttax)
例如：已知一种免税市政债券名义收益率 为8%，银行边际税率为34%，在选择应 税债券时，应税债券名义收益率应不低于 多少？
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第一节 银行证券投资的功能和主要类别
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一、银行证券投资的功能
获取收益----利息收益和资本收益 分散风险 保持流动性 合理避税
2020/3/4
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二、银行证券投资的主要类别
1、国库券：政府发行，用于中央财政预算 平衡后的临时性支出；期限1年以内；具 有风险低、流动性高的特点；不含息票， 以贴现方式交易。
为100万元、实际期限182天的国库券价格则为
958660元。
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（二）含息票证券的收益率和价格 ry=[C+(FV-P)/n]/P
C---息票收益 ry---最终收益率 n---证券持有期
P=(n·C+FV)/(n·ry+1) 例如：某银行持有含息票债券，其面值为
1000元，息票每年付息60元，期限为10年， 当市场价为920元时，该债券的最终平均 收益率为7.39%。 （三）复利表达的收益率和价格 P=∑Ct/(1+r)t+FV/(1+r)n ry=[C+(FV-P)/n]/[(FV+P)/2]
（三）流动性风险：指某些证券由于难以 交易使银行收入损失的可能性。
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（四）利率风险：指由于市场利率水平波动 而引起证券价格的变动，从而给银行证券 投资造成资本损失的可能性。一是债券市 场价格与市场利率反向变动，二是银行重 投资收益因利率下降而减少。
含息 越高 受市 场利 率的 影响 就越 小。
2020/3/4
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二、证券投资风险的类别
（一）信用风险：又称违约风险，指债务 人到期不能偿还本息的可能性。
证券评级标准及划分依据(P167表6-1)
中国银行纽约分行持有5000万美元雷曼 债权，而招商银行则持有7000万美元雷 曼债券。
（二）通货膨胀风险：指由于不可预期的 物价波动而使证券投资实际收入下降的可 能性。以购买固定利率债券为主。
2、中长期国债：2-10年为中期，10年以上 为长期；政府发行，用于平衡中央财政预 算赤字；多为含息票证券。
3、政府机构证券：中央政府其他部门发行， 如央行融资券，国家政策性银行发行的债 券等。
2020/3/4
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4、市政债券或地方政府债券：地方政府发 行，用于地方基础设施建设和公益事业 发展。
5、公司债券：公司发行；违约风险大。
（2）利用证券交易帐户成为国债一级市场的 主要承销者；
（3）在证券市场上作为“造市者”，广泛参 与交易。在证券市场，买入和卖出证券的意 愿以及行为被称为“造市”。
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二级市场上的标价方式是以标准单位100为基础，加 上用1/32点的分数单位来表示；在美国证券市场 通常以1000美元为面值，其报价传统按10%表示， 尾数以1/32为最小单位表达，而不采用小数点的 表达方式。例：美国政府债券市场报价：
8%（1-0）/（1-34%）=12.12%。
2020/3/4
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第三节 银行证券投资业务
2020/3/4
14
一、银行证券投资业务的方式
1、商业银行为获利而持有各种组合的证券 (真正的投资活动)
2、商业银行通过管理证券交易帐户来从事 广泛的证券业务
（1）作为证券市场专家为客户提供投资咨询 和建议；
市 场 价
低息
40 30 20
高息 票收 入公 司债
源自文库
高息 票收 入政 府证 券
票收 入政 府证 券
10 券
减免 税市 政债 券
零息 票国 库券
格0
变 -10
动 -20
-30
% -40
市场利率浮动2%时各种债券价格波动幅度
2020/3/4
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三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格
dr=(FV-P)/P·[360/n]
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第二节 银行证券投资的风险和收益
2020/3/4
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一、投资风险的测量 1、投资预期收益率公式
E(p)=∑PiWi， （i=1，2，3，…n）
E(p)—某项投资预期收益率（平均收益 Pi—第i种结果发行的预期收益率 Wi—第i种结果发行的概率 n—各种可能发行的数量
2、投资风险度的标准差公式 σ={∑[Pi-E(p)]Wi}1/2
第六章 银行证券投资业务
商业银行是信用中介，因此存款和贷款一 直是它的主营业务。然而，在现代商业银行 的总资产中，总有一部分资金稳定地分布在 各种证券上。证券投资已成为商业银行重要 的资产业务，它不仅此银行带来丰厚的利润， 还为银行在流动性管理、资产优化配置以及 合理避税等方面起到了积极作用。
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（1） Rite Mat. 8[1/4] 2000 12 2005 12 2008 11[1/4] 2015 9[1/4] 2016
Date May May Aug Fed Fed
（2） Bid
105.25 141.12 143.00 140.10 119.10
（3） （4） （5） Asked Bid chg Yid. 106.10 +0.4 7.53 141.20 +0.4 7.72 143.40 +0.7 7.83 140.14 +0.6 7.71 119.18 +0.9 7.58
dr—以贴现表示的投资收益率 FV—证券面值
P=FV/(1+dr[n/360])
P—证券价格
n—证券有效期限
例：某银行购买每份面值10万元、实际期限182 天的零息票国库券合约10份，实际支付958 660 元，银行该项证券投资的收益率为8.53%。
反过来，如果已知贴现率为8.53%，面值总价格